디지털 자산 규제는 기관 M을 포착하기 위해 시장 구조에 대한 TradFi 표준을 더욱 강력하게 반영해야 합니다.

전통적인 금융 기관은 이미 디지털 자산 생태계의 주요 기여자로서 경제에 유동성을 주입하고 고객에게 디지털 자산을 보유, 거래 및 경우에 따라 스테이킹할 수 있는 기능을 제공합니다. 미국 증권 거래 위원회의 현물 비트코인 ETF 승인은 그러한 기관의 참여를 더욱 강화할 것입니다.

디지털 자산에 대한 가치의 유입은 디지털 자산 플레이어가 규제 준수를 달성할 수 있는 방법에 대한 명확한 지침을 제공하도록 규제 기관에 더욱 명확한 요청입니다.

전 세계의 많은 관할권에서는 수십 년 동안 전통 금융(TradFi)에 적용되어 온 표준을 반영하는 디지털 자산에 대한 규제 접근 방식을 채택하고 있습니다. 이러한 기본적이고 잘 테스트된 보호 장치를 마련하는 것은 보다 안전한 디지털 자산 시장을 만들기 위한 큰 진전입니다. 그러나 이러한 규제 프레임워크는 보관 및 시장 구조에 대한 보다 명확한 기대치를 설정함으로써 이점을 얻을 수 있습니다. TradFi는 이와 관련하여 디지털 자산 산업에 적용할 수 있는 매우 유용한 원칙을 제공합니다.

디지털 자산 산업이 TradFi에서 배워야 할 것

TradFi에서는 거래 가치 사슬이 의도적으로 분할되어 거래소, 브로커, 청산소 및 관리인이 모두 별도의 당사자가 됩니다. 이 시장 구조는 견제와 균형 시스템을 자동으로 생성하고 단일 실패 지점을 제거합니다. 디지털 자산 산업은 디지털 자산 거래소가 종종 수직적으로 통합되어 위의 기능 전부는 아니더라도 대부분을 수행한다는 점에서 흥미로운 뉘앙스를 가지고 있습니다. 특히 거래를 위한 교환과 거래된 자산에 대한 보관을 모두 제공합니다.

규제 당국은 디지털 자산 산업을 위해 TradFi 시장 구조의 측면을 복제할지 여부를 고려하고 있지만 문제는 그들이 얼마나 멀리 가야 하는가입니다. 특히 디지털 자산 거래소가 거래소와 관련 없는 제3자 독립 관리인을 활용하도록 요구해야 할까요?

거래소와 관리인을 분리하면 사기 및 고객 자금 오용 사례를 방지하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 지금까지 디지털 자산 거래소가 제3자 독립 관리인을 사용하도록 의무화한 규제 기관은 없는 것으로 보입니다. 싱가포르에서는 제안된 규칙을 통해 거래소가 운영상 독립된 단위를 통해 스스로 양육권을 제공하거나 제3자의 독립 관리인을 이용하는 옵션을 허용하는 것으로 보입니다. 그러나 홍콩에서는 허가받은 디지털 자산 거래소(“가상 자산 거래 플랫폼”)가 독립적인 관리인을 고용하는 것이 허용되지 않으며 대신 거래소의 자회사를 통해 고객에게 관리권을 제공해야 합니다.

거래소가 사용하는 보관 방식이 무엇이든 중요한 것은 이러한 미묘한 방식을 고객에게 명확하게 공개하여 고객이 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 하는 것입니다. 고객은 자신이 사용하는 거래소 및 기타 거래 플랫폼에서 자산이 어떻게 보관되고 보호되는지 알아야 합니다. 위험을 더 싫어하는 고객은 자산을 보유하기 위해 전체 또는 적어도 부분적으로 독립적인 관리인을 사용하는 거래소 및 플랫폼에서 거래하는 쪽으로 끌릴 수 있습니다.

디지털 자산 지갑에 대한 절대적, 일방적 통제로서의 “수탁”

“수탁”이 지갑에 대한 절대적, 일방적 통제를 의미해야 한다는 것은 규제가 고려해야 할 중요한 뉘앙스입니다. 말레이시아 증권위원회는 실제로 이에 대해 매우 유용한 지침을 제공했습니다. 디지털 자산에 대한 지침, 디지털 자산에 대한 완전한 통제권을 가지고 있지 않은 사람은 관리인으로 간주되지 않으며, "완전한 통제권"은 지갑에서 일방적으로 자산을 전송할 수 있는 능력으로 정의됩니다.

그러나 디지털 자산을 규제하는 다른 국가에서는 어떤 지갑을 관리용으로 간주하고 규제해야 하는지에 대한 규칙이 항상 명확하지는 않습니다. 다중서명 지갑이나 MPC 지갑의 키나 공유를 전혀 보유하지 않거나 일방적으로 지갑에서 디지털 자산을 인출하기에는 그 수가 부족한 지갑 서비스 제공업체는 실제로 규제 범위에 속하지 않는 비수탁 지갑을 제공하고 있습니다.

최종 고객은 자신의 디지털 자산이 관리 지갑에 보관되어 있는지 비관리 지갑에 보관되어 있는지 잘 알고 있어야 합니다. 고객이 비수탁 지갑에 가입하는 경우 디지털 자산의 안전과 보안에 대한 책임은 자신에게 있음을 인식해야 합니다. 또는 신뢰할 수 있고 평판이 좋으며 규제를 받는 지갑 서비스 제공업체가 제공하는 관리 지갑 사용을 고려할 수 있습니다.

무엇 향후 계획?

디지털 자산 산업은 TradFi와 많은 유사점을 가지고 있으므로 디지털 자산 공간을 규제하기 위해 동일한 시간 테스트를 거친 TradFi 원칙을 많이 적용할 수 있지만 여전히 더 세밀한 조정이 필요할 수 있는 디지털 자산이 나타내는 고유한 뉘앙스를 고려할 수 있습니다. 규정.

지식, 업계 관행 및 운영 과제를 공유하기 위해 규제 기관과 적극적이고 긴밀하게 협력하는 것은 디지털 자산 업계의 최선의 이익입니다. 규제 기관이 디지털 자산의 근본적인 미묘한 차이를 더 많이 이해할수록 고객에게 강력한 보호를 제공하면서도 위험에 비례하고 디지털 자산 회사가 준수할 수 있을 만큼 충분히 실행 가능한 디지털 자산 산업 규칙에 도달할 가능성이 높아집니다.

임현빈 APAC 상무이사 BitGo, 디지털 자산 지갑 및 보관 서비스 제공업체입니다.

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미국의 상장지수펀드(ETF)는 이미 엄청난 성장을 목격했으며 현재 일부 대형 전통 금융 기관에서 현물 비트코인 ETF를 제공하기 위한 견고한 애플리케이션의 수가 증가하고 있습니다. 그레이스케일의 최근 법원 소송 승리와 프랭클린 템플턴의 현물 비트코인 ETF 적용과 함께 이 두 가지 요소를 고려하면, 현물 비트코인 ETF가 투자자들에게 제공될 것인지 여부보다는 언제 현물 비트코인 ETF를 이용할 수 있을 것인지가 문제인 것으로 보입니다. 사용 가능해지면 미국 내 주류 기관의 디지털 자산 채택을 간소화하고 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 미국과 세계의 ETF 성장 ETF는 비용 효율적이고 쉽게 접근할 수 있어 투자자에게 논리적인 선택이 될 수 있습니다. 간략한 개요로서, 총 미국 ETF 순자산 관리(AUM)는 다음과 같습니다.