정부 백스톱이 유일한 솔루션인가?

지난 두 달 동안 SVB, Signature, Credit Suisse 등 전 세계적으로 수많은 은행과 금융 기관이 무너졌습니다. 정부와 중앙은행은 고객 예금을 막기 위해 나섰습니다. 왜냐하면 이들 은행은 '너무 커서 실패할 수 없고' '경제에 체계적 전염 위험을 제기'하는 것으로 간주되기 때문입니다.

이러한 실패의 공통분모는 부실한 리스크 관리와 은행 대차대조표의 예금 부채에 대한 투명성 부족이었습니다. 부분지급준비금 은행 시스템의 생존 가능성에 대한 의문이 제기되었습니다.

비트코인 극대주의자들은 수천 개의 지역 은행이 불가피하고 임박한 종말을 맞이하여 더 큰 전염을 일으킬 것이라고 예측하고 있습니다.

이로 인해 중앙은행에는 두 가지 옵션이 남게 됩니다.

1. 은행이 파산하여 경제에 치명적인 피해를 입히게 놔두거나
2. 백스톱 예금으로 은행을 보호하고 초인플레이션 위험을 감수하세요.

중앙은행이 두 가지 옵션 사이에서 줄타기를 할 수 있더라도 상업은행은 예금자에게 대차대조표와 지불 능력에 대한 신뢰를 제공할 수 있는 새로운 방법을 찾아야 합니다. DeFi는 이 솔루션의 일부일 수 있습니다.

부분지급준비제도 개혁 사례

부분지급준비금 은행 시스템은 세계에서 가장 일반적인 은행 모델입니다.

이 시스템 하에서 상업은행은 예금자 부채의 일부만을 유동적 준비금으로 보유하고 있습니다. 그들은 더 높은 수익을 얻기 위해 고객 예금에서 국채, 채권, 모기지, 주식 등 다양한 투자 수단에 자본을 배치합니다. 이것이 예금자에게 이자를 지급하고 수익을 창출하는 방법입니다.

결정적으로, 그들은 출금 요청을 처리하기에 충분한 유동성을 확보해야 합니다. 그들은 통계 모델을 사용하여 고객 철수 및 이체량을 예측하여 가장 경쟁력 있는 수익을 제공하고 이익을 최적화하기 위해 관리하는 자산을 투자하는 방법을 결정합니다.

그러나 인출 요청이 모델 예측을 초과하는 경우 의무를 이행하기 위해 중앙 은행이나 다른 상업 은행에서 돈을 빌려야 합니다.

이것은 실제로 일반적이고 거의 매일 발생하는 관행입니다. 지급 능력을 유지할 수 있도록 은행 간 대출에 대한 활발한 시장이 있습니다. 문제는 상업은행의 대차대조표가 튼튼하지 않은 경우, 즉 자금을 빌릴 수 없는 경우에 발생합니다(특히 금리가 높은 경우).

이때 은행이 파산하게 됩니다. 더욱이, 파산에 대한 뉴스나 힌트로 인해 이러한 은행이 파산하게 되어 문제가 더욱 악화됩니다.

개인과 기업을 포함한 거의 모든 사람들은 은행을 신뢰하여 우리의 저축과 자산을 보호합니다. 그러나 우리 대부분은 은행의 대차대조표와 지불 능력에 대해 무지합니다.

은행과 예금자 간 정보의 비대칭성

FT에 따르면 SVB에서 은행은 예금자의 자금을 채권에 $910억에 집중적으로 투자했습니다.. 금리가 급등하면서 이들 채권은 더 이상 $910억의 가치가 아니라 $760억의 가치가 됐다. SVB는 채권을 매각할 생각이 없었습니다. 파산 소문이 퍼지고 당황한 고객이 당일 자산을 모두 반환해 달라고 요청하여 은행 운영이 촉발되기 전까지는 채권을 매각할 생각이 없었습니다.

SVB의 은행 운영과 그에 따른 붕괴는 놀라운 속도로 일어났습니다. 디지털 시대에는 정보가 빠르게 확산됩니다. 돈을 인출할 수 있는 속도와 함께 완벽한 불폭풍이 시작됐다.

그 결과 SVB는 유동성 접근에 $150억 손실을 감수할 수밖에 없었다.

인출이 위험 모델 내에서 유지되고 금리가 중기 기간 내에 하락했다면(많은 사람들이 예상하는 것처럼 FED의 특권을 고려할 때) SVB의 채권 포트폴리오는 그 가치를 회복했을 것입니다. 은행은 다시 지불 능력을 갖게 되었을 것입니다.

분명한 것은 은행이 자신과 고객 사이의 정보 비대칭성을 유지하려는 인센티브를 갖고 있다는 것입니다. "이것은 기능이지 버그가 아닙니다." 우리 기술 개발자들이 말했듯이요. 무지는 고객이 은행에서 뛰는 것을 막는 것입니다.

부분지급준비금 은행의 중앙화 및 민간 은행 데이터베이스는 은행 대차대조표의 부채에 대한 불투명성을 더욱 높입니다. 예금자는 분기별로 발생하는 은행 지급 능력을 이해하기 위해 제3자 감사인에게 의존해야 합니다. 이 3개월의 지연은 실존적 불확실성의 여지를 만듭니다.

이러한 정보의 비대칭성은 부분지급준비금 은행 시스템의 특징입니다. DeFi의 발전을 통해 예금자에게 은행 지급 능력을 실시간으로 보장할 수 있는 새로운 시스템을 만들 수 있는지에 대한 질문을 던져야 합니다.

백스톱은 사이클에 영양을 공급합니다.

최근 미국 정부의 은행 시스템 지원으로 금융시장이 안정을 찾았다.

"실패하기에는 너무 크다"는 개념은 일반적으로 전체 경제에 재앙을 초래할 붕괴를 초래할 수 있는 최대 금융 기관에 적용됩니다. 미국 당국은 SVB를 지원하면서 더 작은 은행이라도 “망하기에는 너무 크다”는 신호를 전 세계에 보냈습니다. SVB 구제금융 비용은 $200억으로 추산된다.

이들 은행을 구하기 위해 정부는 더 많이 인쇄하고 화폐 공급을 늘려야 하며, 이는 결국 인플레이션을 유발하고 이자율을 더욱 높이게 될 것입니다. 결과적으로 은행은 가까운 시일 내에 다시 구조해야 할 것입니다.

이 문제를 해결하려면 엄격하고 효과적인 감사에 대한 노력이 필요합니다. 이는 투명성, 위험 관리, 책임성 및 의사 결정을 향상시켜 궁극적으로 은행 업무에 대한 고객의 신뢰를 회복하는 데 도움이 됩니다. 이에 대해 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.

감사를 통한 정보 비대칭성 감소

최근 은행 파산으로 인해 고객 신뢰도가 최저 수준으로 떨어졌습니다. 은행에 대한 신뢰를 회복하려면 부분지급준비금 은행 시스템에 내재된 정보의 비대칭성을 줄이는 것이 필요합니다.

엄격하고 효과적인 감사에 대한 노력은 다음을 포함하여 은행 업무의 여러 영역을 개선할 수 있습니다.

1. 투명도: 감사 가능성은 은행의 금융 거래 및 운영에 대한 투명성과 가시성을 제공하여 고객 및 이해관계자와의 신뢰를 구축하는 데 도움이 됩니다.
2. 위기 관리: 금융 거래에 대한 효과적인 감사 및 모니터링은 잠재적인 위험을 식별하고 사기 행위를 방지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
3. 책임: 감사는 은행이 재정적 결정과 행동에 대해 책임을 지도록 하는 방법을 제공하며, 이는 은행이 더 넓은 경제에 미칠 수 있는 상당한 영향을 고려할 때 특히 중요합니다.
4. 의사결정: 감사 보고서는 은행 내부는 물론 외부 이해관계자 모두를 위한 의사 결정 및 전략 계획에 대한 귀중한 정보를 제공합니다.

은행 감사의 현재 한계

은행업계의 감사는 투명성과 책임성을 보장하는 과정을 방해하는 다양한 한계에 직면해 있습니다.

주요 제한 사항 중 하나는 모든 자산과 부채에 대한 완전하고 정확한 데이터에 대한 액세스가 부족하다는 것입니다. 이 데이터를 얻는 데에는 상당한 인적 자원이 필요하기 때문에 시간과 비용이 많이 듭니다.

2016년 Wells Fargo 스캔들에서 볼 수 있듯이 중앙 집중식 은행 시스템 내에서는 데이터 조작도 쉽습니다. 은행 직원은 판매 목표를 달성하기 위해 고객의 동의 없이 수백만 개의 가짜 계좌를 개설했습니다. 이 스캔들로 인해 $185백만의 벌금이 부과되었고 은행의 내부 감사에 대한 의문이 제기되었습니다.

이러한 제한 사항은 은행 업계의 감사 가능성을 개선하고 투명성을 향상시키기 위해 DeFi 프로토콜과 같은 혁신적인 솔루션의 필요성을 강조합니다.

전통적인 금융 기관의 감사 가능성을 향상시키는 DeFi의 역할

DeFi가 은행 시스템에 무엇을 가져올 수 있는지 자세히 알아보기 전에 DeFi가 구축된 인프라인 퍼블릭 블록체인의 핵심 이점을 이해하는 것이 중요합니다.

현재 은행 시스템은 예금자와 정보의 강력한 비대칭성을 생성하고 예금 대출 방법에 대한 맹목적인 신뢰를 요구하지만 블록체인은 신뢰할 수 없고 투명합니다.

블록체인은 공개 원장이므로 영구적이고 불변적인 방식으로 블록체인에 기록된 거래 데이터에 대한 투명하고 개방적인 액세스를 제공합니다. 이러한 투명성을 통해 누구나 거래를 확인할 수 있어 숨겨진 조작이나 사기가 발생하지 않도록 할 수 있습니다. 이것이 우리가 이러한 시스템을 신뢰할 수 없다고 말하는 이유이기도 합니다.

대조적으로, 전통적인 은행 시스템은 투명성이 부족한 경우가 많습니다. 거래가 중앙 기관에 의해 기록되고 통제되어 정보 비대칭이 발생하고 신뢰도가 떨어지기 때문입니다.

전체 은행 시스템이 블록체인을 기반으로 구축되는 유토피아 세계에서 예금자는 은행 대차대조표의 자산과 부채 분포에 대한 실시간 보고서를 볼 수 있습니다.

따라서 예금자는 항상 은행의 재무상태를 확인할 수 있기 때문에 은행은 뱅크런을 처음부터 중단시키기 위해 보다 효과적으로 리스크를 관리하지 않을 수 없게 됩니다.

DeFi와 블록체인이 은행 시스템을 위해 할 수 있는 것

이제 우리는 퍼블릭 블록체인이 가져올 수 있는 핵심 이점을 이해했으므로 주요 질문은 은행이 어떤 유형의 자산을 온체인으로 가져와야 하는가입니다.

토큰화된 자산

은행이 보유하고 있는 금융자산이 온체인일 경우, 고객은 현금과 자산 간 지급준비금 분포에 대한 실시간 보고서를 받을 수 있습니다. 이해관계자는 자금 흐름을 추적하고 잠재적 위험을 식별할 수 있습니다. 예금자는 블록체인을 검사하기 위해 탐색기/사용자 지정 도구를 사용하여 이를 볼 수 있습니다. 증권이나 채권과 같은 자산을 토큰화하면 은행에 다음과 같은 이점을 제공할 수도 있습니다.

• 유동성 증가: 자산을 토큰화하면 블록체인 기반 시장에서 자산을 보다 쉽게 거래하고 이전할 수 있게 하여 잠재적으로 시장의 유동성을 높일 수 있습니다. 증권이나 채권을 나타내는 디지털 토큰은 블록체인에서 P2P로 거래될 수 있어 중개자를 제거하고 결제 시간을 단축하여 시장 효율성과 유동성을 향상시킬 수 있습니다.
• 비용 절감: 자산을 토큰화하면 중개자, 서류 작업 및 복잡한 조정 프로세스의 필요성이 줄어들어 은행의 비용을 잠재적으로 낮출 수 있습니다. 블록체인의 투명성, 프로그래밍 가능성 및 자동화를 활용하여 은행은 자산 발행, 거래 및 결제를 간소화하여 보관, 청산 및 결제와 같은 영역에서 비용을 절감할 수 있습니다.
• 향상된 접근성: 자산을 토큰화하면 더 넓은 범위의 투자자가 투자에 더 쉽게 접근할 수 있습니다. 증권이나 채권을 나타내는 디지털 토큰은 부분적으로 소유할 수 있으므로 더 작은 투자 금액이 허용되고 더 넓은 투자자 기반에 투자 기회가 열립니다. 이는 투자에 대한 접근을 민주화하고 잠재적으로 새로운 투자자를 시장에 유치할 수 있습니다.
• 향상된 감사 가능성 및 보안: 블록체인의 자산을 토큰화하면 투명성과 보안이 강화될 수 있습니다. 디지털 토큰의 모든 거래와 전송은 블록체인에 기록되어 불변적이고 투명한 감사 추적을 제공합니다. 이를 통해 사기 위험을 줄이고, 이해관계자 간의 신뢰를 높이며, 자산 거래의 전반적인 보안을 강화할 수 있습니다.

토큰화된 부채 – 즉, 토큰화된 고객 예금 청구

토큰화된 부채는 블록체인에 기록된 명시된 금액에 대해 허가받은 예금 기관에 대한 예금 청구를 의미합니다. 이는 지불, 디지털 자산 간 거래 정산, 일반적으로 블록체인 원장에서 가치 저장 및 교환 수단 역할을 하는 새로운 형태로 기록된 기존 예금과 경제적 등가물입니다.

완전히 예약되어 많은 유동성을 확보하여 이를 완전히 뒷받침하는 스테이블코인과 달리 토큰화된 예금은 은행과 예금자에게 여러 가지 이점을 제공할 수 있습니다.

• 향상된 효율성과 투명성:예금을 토큰화하면 예금 프로세스를 간소화하고 관리 오버헤드를 줄이고 투명성을 높일 수 있습니다. 블록체인에서 디지털 토큰으로 표현되는 예금은 보다 자동화되고 효율적인 방식으로 쉽게 이체, 검증 및 정산될 수 있어 수동 프로세스, 서류 작업 및 조정의 필요성이 줄어듭니다.
• 자본에 대한 접근성 향상: 은행은 잠재적으로 토큰화된 예금을 대출이나 기타 금융 상품의 담보로 활용하여 자본에 보다 효율적으로 접근할 수 있습니다. 토큰화된 예금은 블록체인에서 확인, 전송 및 거래할 수 있는 새로운 담보 소스를 제공하여 은행이 예금 기반에서 유동성을 확보할 수 있도록 해줍니다.
• 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 액세스: 퍼블릭 블록체인의 토큰화된 예금은 잠재적으로 은행이 성장하는 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에 참여할 수 있게 해줍니다. 은행은 토큰화된 예금을 활용하여 DeFi 프로토콜과 상호 작용하고, 이자를 받고, 유동성을 제공하고, 광범위한 분산형 금융 서비스에 액세스하여 비즈니스 기회를 확대할 수 있습니다.

자산과 부채를 모두 토큰화하는 데 진전이 있으면 DeFi는 현재 모델을 보완하여 은행 시스템 내 투명성과 감사 가능성을 향상시킬 수 있습니다.

DeFi는 (혁명이 아닌) 은행 개혁을 촉진할 수 있습니다.

요약하자면, 최근 은행 붕괴로 인해 부분지급준비금 은행 시스템의 생존 가능성과 투명성 및 위험 관리의 필요성에 대한 의문이 제기되었습니다.

정부와 중앙은행은 백스톱 조치를 취해야 했고, 이로 인해 초인플레이션과 구제금융 주기에 대한 우려가 생겼습니다. 은행에서 정보의 비대칭성을 해결하고 고객 신뢰를 회복하기 위한 한 가지 잠재적인 솔루션은 효과적인 감사에 전념하는 것입니다. 그러나 은행업계 감사에는 해결해야 할 한계가 있습니다.

탈중앙화 금융(DeFi)은 투명성과 책임성을 높여 이러한 문제에 대한 잠재적인 해결책을 제공할 수도 있습니다. 실제로 이 분야에서 진전을 이루려면 은행은 대차대조표에 있는 다양한 유형의 자산과 부채를 모두 토큰화하는 힘든 프로세스를 시작해야 합니다.

Antoine Scalia는 창립자이자 CEO입니다. 암호화폐는 디지털 자산을 위한 엔터프라이즈급 회계, 감사 및 세무 소프트웨어를 개발합니다.

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