비트코인은 새로운 최고가를 기록한 후 매도세를 보일까요?

원작자: MiyaHedge, CryptoKol

원문 번역: zhouzhou, BlockBeats

편집자 주: 이 기사에서는 선거 기간 동안 비트코인 가격 변동에 대해 논의하며, 비트코인 가격은 트럼프의 승리 가능성과 밀접한 관련이 있다고 지적합니다. 단기 상승은 과대평가되었으며, 실제 상승은 이미 발생했습니다. 인플레이션 헤지 자산으로서 비트코인의 가치는 점차 분명해질 것이며, 트럼프의 승리 이후에도 가격이 크게 변하지 않을 것으로 생각되며, 비트코인의 최종 장기 상승은 2025/2026년에 발생할 것입니다.

다음은 원래 내용입니다. (더 쉽게 읽고 이해할 수 있도록 원래 내용을 재구성했습니다.)

오늘의 선거 결과에 대한 일련의 분석

먼저, 현재 비트코인 가격 움직임을 지배하고 있는 베팅 시장 배당률에 대한 분석부터 시작해 보겠습니다. 참고로: 이 게시물(14:02 UTC) 당시 트럼프의 승리 배당률은 61.7%이고 비트코인 가격은 $70,047.38입니다.

BTC 가격 추세와 트럼프의 승리 확률

먼저 BTC 가격 움직임을 트럼프의 승리 확률과 비교해 보겠습니다. 지난 몇 주 동안 비트코인 가격 움직임은 전적으로 트럼프의 승리 확률에 기반을 두고 있다고 가정합니다. 다음으로 이러한 가격 움직임을 네 가지 다른 단계로 구분하겠습니다.

10월 5일 – 10월 12일: 떠오르는 기회

이번 주에 시장 참여자들의 사고방식이 바뀌기 시작했습니다.

트럼프의 승리 확률(배팅 시장에서는 천천히 50% 이상으로 상승)이 0%가 아니라는 사실을 깨달은 첫 번째 영향은 경쟁이 예상보다 치열해 보였고(특히 바이든의 은퇴 이후) 시장 참여자들은 해리스의 승리에 대한 베팅을 분산하거나 이전의 편견을 재평가하기 시작했다는 점입니다.

GSP24DEM과 GSP24REP라는 두 가지 바구니를 비교해 보면 해리스와 트럼프의 토론 이후 시장이 해리스의 승리에 너무 안주했다는 것이 분명합니다.

시장은 결과에 대해 안주했을 뿐만 아니라 트럼프의 승리 가능성을 크게 잘못 판단했습니다. 8월과 9월의 경쟁에 거의 관심을 기울이지 않은 채, 시장은 해리스의 승리를 거의 전적으로 가격에 반영했습니다.

따라서 다음과 같은 상황이 발생합니다.

1. 75% 이상의 사람들이 해리스가 이길 확률이 매우 높다고 생각합니다.

2. 거의 아무도 트럼프의 승리에 대한 헤지에 주의를 기울이지 않는다. 모두가 지수 위험에 대한 헤지에 집중하고 있다.

3. 베팅 시장이 갑자기 트럼프에게 유리하게 기울기 시작하다

당시 전통적인 금융 시장에서는 또 다른 흥미로운 일이 일어났는데, 이는 당시 감정 변화의 속도를 더 잘 이해하는 데 도움이 됩니다. 첫 번째 단계(10월 5일~10월 12일)에는 지수 수준에서 헤지 수요가 매우 높았습니다. 즉, 모든 사람이 시장 지수(예: SP 500, 나스닥)가 급락할 수 있다고 믿었다는 뜻입니다. [이란 등의 상황을 기억하십니까?]

따라서 투자자들은 엄청난 폭발적 충격을 피하기 위해 인덱스 헤지를 매수했습니다. 그러나 실제 위험 발생 없이 많은 양의 인덱스 헤지가 있을 때마다 고통 거래는 반대 방향으로 진행되는 경향이 있습니다. 따라서 시장은 상승하기 시작합니다. 최악의 갈등(이란과 이스라엘과 같은)은 발생하지 않았고 시장 감정은 진정되었습니다.

(그림 참조, 단기 헤지 이후의 수익은 종종 극단적입니다).

중동의 "FUD"는 무관하지 않지만 Crypto Twitter(CT)가 그 영향을 잘못 축소한 것 같습니다. 이번 주에 지수 헤지의 프리미엄은 사상 최고치를 기록했고, 투자자들의 불안은 지수의 하락 위험에 거의 모든 주의를 집중시키고 "아직 오지 않은" 선거에는 거의 주의를 기울이지 않았습니다.

감정의 이런 반전은 10월 초에 유가가 정점을 찍었을 때 발생한 것이 아니라(이미지 참조: 유가 압박), 오히려 10월 말에 발생했습니다. 트럼프/선거 거래는 투자자들이 지수 위험에 몰두했을 때 시작되었습니다(10월 10일 비트코인의 강력한 성과 참조). 최근만 그런 것은 아닙니다.

위의 내용은 독자들이 10월 5일부터 10월 12일까지의 기간의 주제를 이해하고, 왜 이 거래에 충분한 관심이 주어지지 않았는지, 트럼프 거래가 왜 그토록 중요한 지배적 주제가 되었는지, 그리고 결국 이익 실현을 인수할 매수자가 없었던 이유를 이해하는 데 도움을 주기 위해 작성되었습니다.

요약: 중동 상황이 가져온 기하급수적 위험은 공황 감정에 도전하는 펀드에 좋은 매수 기회를 제공했고, 트럼프 거래가 시작되었습니다. 해리스의 승리에 대한 안주가 반전되기 시작했고, 시장의 초점은 중동의 FUD로 옮겨갔습니다.

그래서, 일어난 일은 이렇습니다. 트럼프에 민감한 주식은 "아무도 오른쪽 꼬리 위험을 소유하지 않는다"와 트럼프 평균 회귀로 인해 가장 싫어하는 랠리를 보였습니다. 비트코인은 이러한 감정 변화에 느리게 반응했고, 우리는 트럼프 미디어(MEME 주식과 비슷함)와 함께 트럼프의 승리 가능성이 커짐에 따라 상승하면서 변화를 따라가는 마지막 자산 중 하나였습니다(실제 주식 바구니는 더 빨리 조정되었고, 대부분 공화당 주식은 10월 초까지 조정되었습니다). 평균 회귀가 일어나고 있습니다.

비트코인은 10월 10일의 마지막 폭락 이후 강세를 보였습니다. 시장 참가자들이 선거 거래가 시작되었고 전체 시장이 이제 "리스크 온" 상태에 있다는 것을 깨달았기 때문입니다.

10월 12일 ~ 10월 30일: 매수 거래

선거 결과를 기다리기 위해 이 18일 동안 축적된 비트코인의 양은 미칠 지경입니다. 이 랠리는 기본적으로 일방적 상승이었고, 숏 포지션은 놀림을 받았고, 풀백은 완전히 삼켜졌습니다. ETF 유입은 새로운 최고치를 기록하고 있습니다. 그저 미칠 정도로 강세적인 환경일 뿐입니다.

하지만 왜 이런 일이 일어나는 걸까요? 세일러 포워드 트레이드? 사실 그렇지 않습니다. MSTR 발표는 거의 움직임을 유발하지 않았습니다. 전부 선거 트레이딩일 뿐, 그 이상은 아니었습니다. 트럼프가 이길 확률이 높아졌다는 것 외에는 매수자에게 이런 매수 신호를 제공하는 다른 요인(금리나 인플레이션 등)이 없었습니다.

그 당시 시장은 거의 매일 상승했고 지정학적 위험과 나스닥 약세는 완전히 무시되었습니다(예를 들어, 10월 15일 나스닥과 비트코인의 차이). 전체 시장은 큰 녹색 캔들을 보였습니다. 이 모든 것은 트럼프의 선거 승리 가능성과 밀접한 관련이 있었습니다. 트럼프에 민감한 주식이 대량으로 매수되었고 비트코인도 그에 따라 상승했습니다.

우리는 오픈인터레스트(OI)가 증가하면서 가격을 추적해 왔고, 영구 계약이 매우 큰 마진으로 선두를 달리고 있음에도 불구하고 비트코인은 나스닥이 약세를 보임에도 불구하고 급격한 풀백 없이 계속 상승했습니다. 예를 들어, 10월 17일에는 67K 정도의 가격이 잠시 안정을 유지한 후 현물 시장이 약간 뒤따랐지만 급격한 풀백은 없었습니다. 이는 시장에 단기 레버리지 청산 수요가 있을 뿐만 아니라 실제 수요도 상승을 뒷받침하고 있음을 보여줍니다. 이는 또한 이 상승의 물결이 이벤트 주도적이며 투자자들이 이때 시장에 진입하기를 원한다는 것을 시사합니다.

10월 14일경, 시장은 "트럼프의 승리 가능성을 제대로 고려하지 않았다"에서 "트럼프가 이기는 듯하니 서둘러 상승을 쫓아야 한다"로 전환되었습니다. 그 주, 거시 시장 성과는 트럼프 거래와 명확한 상관 관계를 보였으며, 특히 비트코인에 민감한 주식과 함께 상승한 원자력 및 상업용 부동산 부문이 그러했습니다. 분명히 이 상승의 물결은 우연이 아니라 트럼프 거래의 결과였습니다. 이 랠리의 진짜 핵심은 그 주에 발생했고, 그 이후의 상승은 단기 결과에 베팅한 투기적 펀드에 불과했습니다.

며칠 동안 상승한 후 마침내 전환점이 발생했습니다. 10월 30일-11월 4일: 반전 거래 기간 동안 비트코인 가격은 트럼프의 승리 가능성과 높은 상관 관계를 보였습니다. 10월 10일 이후 처음으로 시장은 이전처럼 쉽게 풀백을 흡수하지 못했습니다. 가격이 새로운 최고치를 기록했고 기술적 요인(예: 미결제 거래량 개선 OI)이 크게 변하지 않았지만 시장은 주저하기 시작했습니다.

이러한 주저는 트럼프의 승리 가능성 감소로 인한 것이지, 소위 선거 위험 감소로 인한 것이 아니다. 예를 들어, SP 500과 Nasdaq 100은 각각 1%와 1.2% 상승했지만, 이는 선거 위험 감소 때문이 아니라 트럼프의 승리 가능성 감소로 인해 급격한 매도가 이루어졌기 때문이다. 이러한 상관관계는 몇 달 전만 해도 상상할 수 없었을 것이고, 선거 베팅을 하는 시장 참여자들의 손에 있는 현재 공급은 가격 움직임을 완전히 지배할 만큼 크다.

트럼프의 승리가 지금 비트코인 가격 움직임에 그렇게 중요하다면, 왜 비트코인을 80k 위로 끌어올리지 않을까요? 모든 작은 가격 변동이 현재 트럼프의 승리 가능성과 상관관계가 있는데, 왜 트럼프의 승리가 비트코인을 직접 끌어올리지 않을까요?

다음 구매자는 누구일까요? 그리고 그 이유는 무엇일까요? 트럼프가 승리한 후 누가 나와서 "그래요, 지금이 비트코인을 많이 사기에 좋은 때입니다"라고 말할까요? 물론 매수하는 사람들이 있겠지만, 이 사람들이 한 달 이상 비트코인을 축적해 온 투자자들을 앞지르며 베팅이 성공하면 수익을 실현할 준비가 될까요? 답은 '아니요'입니다.

트럼프가 승리한 후 전체 랠리가 후퇴하는 것을 볼 수 있습니다. 그렇다면 이 단계에서 사람들이 비트코인을 사는 단기적 인센티브는 무엇입니까? 트럼프가 취임식 날에 국가 비트코인 펀드를 발표할까요? 아니요. 어떤 정책이 바뀌어야 합니까? 미국은 이미 비트코인 친화적인 방향으로 움직이고 있습니다. 트럼프가 비트코인이나 암호화폐선거 운동에서 통화에 대해, 특히 이민과 같은 문제에 비해? 없음.

그러니 단기적으로는 큰 변화가 없을 것이고, 사람들은 이제 2개월 이상의 시간(트럼프가 1월 20일에 공식적으로 취임할 때까지)이 주어지고, 그 이후에는 실질적인 변화를 보려면 오랜 시간이 걸릴 수도 있습니다.

트레이더는 적어도 2개월 후에 일어날 일에 베팅하지 않으며, 지금 비트코인을 사는 것은 트럼프 대통령직에 베팅하는 것이 아니라 다가올 선거 결과에 베팅하는 것입니다. 해리스가 이길 확률은 40%로, 지금 비트코인을 롱 포지션으로 잡는 것은 덜 매력적입니다. 여전히 단기적으로 공급이 대량 매도될 상황에 직면해 있기 때문입니다. 롱 포지션에 대한 가정 보상이 $4를 이길 확률은 60%이고 $10을 질 확률은 40%라면, 롱 포지션을 취하는 것은 위험/보상 관점에서 그다지 매력적이지 않습니다. 따라서 많은 사람들이 이번 선거 시장이 단기 자금으로 가득 찬 잔디 깎는 밭과 더 비슷하다는 사실을 잊습니다.

내 비트코인 가격 예측 요약: 트럼프 승리: 초기 흥분, 새로운 사상 최고치로 돌진할 수 있지만 70k 근처에서는 지지가 없다가 하락, 똑똑한 보유자는 인플레이션 헤지 자산의 논리로 비트코인을 매수할 것이다. 해리스가 승리: 트럼프의 승리에 대한 1개월간의 초기 베팅은 실패했고, 큰 매도가 있었고, 더 많은 똑똑한 보유자가 공급을 매수했고, 가격은 인플레이션 헤지 자산으로서 새로운 사상 최고치로 천천히 상승했다.

저는 이번 선거 결과가 중요하지 않다고 생각합니다. 저는 비트코인이 인플레이션 헤지 수단으로 강세를 보인다고 생각하지만, 단기적으로 상승 변동성은 엄청나게 과장되어 있으며 핵심 움직임은 이미 일어났습니다.

원본 링크

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: 비트코인이 새로운 최고가를 기록한 후 매도될까요?

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원저자: @tradetheflow_; twitter 원문 번역: Zhouzhou, Ismay, BlockBeats 편집자 주: DeFi 부활에 대한 현재 전망은 낙관적입니다. 현재 환경은 지난 DeFi Summer와 많은 유사점이 있습니다. 더욱 성숙한 새로운 세대의 DeFi 프로토콜도 등장하고 있으며 관련 데이터 지표가 지속적으로 개선되고 있습니다. 동시에 점점 더 많은 기관 투자자가 참여하여 DeFi 생태계 확장을 촉진했습니다. 또한 연방준비제도의 느슨한 통화 정책으로 시장에 충분한 유동성이 주입되어 더 많은 투자자가 고수익 기회를 모색하게 되었습니다. 이러한 일련의 요인이 합쳐져 DeFi가 다시 번성할 수 있는 유리한 조건을 구성하고 추가 성장을 위한 원동력이 됩니다. "DeFi Summer"로 알려진 2020년 여름은…