SignalPlus 매크로 분석 특별판: 최종 선거 미리보기

격렬하고 혼란스러운 캠페인 끝에 마침내 오랫동안 기다려온 선거가 왔고, 모든 종류의 거시 자산이 최종 여론조사 변동에 세심한 주의를 기울이고 있습니다(아마도 너무 많은 주의를 기울일 것입니다). 그 중 Polymarkets Trumps의 승리 가능성은 67%에서 55%로 급격히 떨어졌는데, 이는 다른 주류 여론조사와 일치하며 현재 50-50의 교착 상태에 있습니다.

선거에 대한 집중이 지난 금요일 비농업 고용 데이터에서 시장의 주의를 약간 돌렸는데, 이 데이터는 시장 예상보다 상당히 낮았고, 12,000개의 신규 일자리만 생겨 예상했던 100,000개보다 훨씬 낮았습니다. 최근 파업과 허리케인이 이 결과에 부분적으로 영향을 미쳤지만, 경제학자들은 일자리 시장이 계속 둔화되고 실업자 수가 최근 최고치로 상승하며 15주 이상 실업 상태인 사람의 수도 상당히 증가할 것으로 생각합니다. 또한 민간 부문 고용은 28,000명 감소했고, 제조업(-46,000명)과 전문 및 비즈니스 서비스(-47,000명)가 급격히 감소했습니다. 또한 지난 두 달 동안의 신규 고용 데이터도 상당히 낮아졌고, 8월의 최종 데이터는 +37,000명에 불과했습니다.

데이터는 예상보다 상당히 낮았지만, 미국 대선 전에는 시장에 영향을 미치지 않았습니다. 비농업 고용 보고서 발표 후 미국 재무부 수익률은 무의식적으로 반응했지만, 결국 반전되어 상승했고, 수익률 곡선은 4-10베이시스포인트 상승했고, 10년 수익률은 4.40%에 가까워졌으며, 채권 거래자들은 여전히 트럼프의 승리 가능성을 헤지하고 있습니다. 주식 시장에서 모멘텀 주식, 소형주, 고베타 주식은 그날 부진한 성과를 보였지만, 주식은 여전히 약간 상승했고, 미국 달러는 영국 파운드(영국 예산 문제)와 일본 엔(캐리 트레이드)에 대해 상당히 강세를 보였습니다.

금리 전망에 있어서, 고용 지표가 약함에도 불구하고, 시장은 이번 주에 25베이시스포인트의 금리 인하만 예상하고 있으며, 그 이후에도 25베이시스포인트의 추가 인하가 있을 것으로 보고 있습니다. 하지만 구체적인 추세는 최종 선거 결과에 따라 달라질 수 있습니다.

선거로 돌아와서, 카말라스가 마지막 순간에 승리하면서 여론조사는 거의 동점으로 돌아갔지만, 실제 시장 포지셔닝은 여전히 트럼프의 승리 쪽으로 기울어졌을 수 있습니다. 가장 최근의 선거 결과와 비교했을 때, 이번에 시장 반응은 두 가지 극단일 수 있습니다. 트럼프의 승리는 더 높은 수익률, 더 강한 달러, 그리고 더 높은 암호화폐통화, 반면 카말라의 승리는 반대의 결과를 가져올 것입니다. 그러나 누가 이기든, 우리는 또한 시장이 승리의 단기적 영향을 과대평가할 수 있다고 생각하며, 먼지가 가라앉으면 시장은 많은 재조정을 하고 더 근본적인 주제에 집중할 것입니다.

미국 선거인단(EC) 시스템은 미국 선거 전체의 의사결정권을 7개 주, 특히 가장 많은 선거인단을 보유한 펜실베이니아(19)에 집중시킵니다. RealClearPolitics의 최신 상황에 따르면 트럼프는 현재 펜실베이니아에서 약간의 리드를 포함하여 5개 주에서 앞서고 있습니다.

출구조사는 선거일 오후 5시(아시아 시간 기준 수요일 오전)에 시작되고, 투표는 동부 표준시 오후 10시에 종료됩니다. 2016년 선거에서는 각 주에서 종료 후 1~8시간 이내에 공식 발표했지만, 2023년 선거는 논란으로 인해 며칠(심지어 몇 주) 연기되어 Capitol Hill 사건이 발생했습니다. 결과가 연기되면 시장은 특히 현재 진행 중인 선거 사기 혐의와 유권자의 극심한 양극화를 고려할 때 위험 회피로 반응할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 뉴욕과 캘리포니아에서 지연이 발생할 가능성이 있어 하원 결과보다 대선 결과가 일찍 발표될 것으로 예상되며, 공화당이 승리하면 위험 시장에 상당한 활력을 불어넣을 것입니다. 하지만 명확한 그림을 얻으려면 주말까지 기다려야 할 수도 있습니다.

다음 주는 의심할 여지 없이 바쁠 것입니다. 거래 거래 활동은 이전 선거에서 선거일과 다음 주에 거래량이 50-100%+ 증가한 것과 유사하며, 이번 선거는 이전 선거에 비해 더욱 주의 깊게 관찰되고 극적인 만큼 단기적으로 거래 활동이 급증할 것으로 예상됩니다. 이는 2016년 트럼프가 예상치 못하게 당선된 사례와 유사합니다.

마지막으로 암호화폐 측면에서 BTC는 사상 최고치에서 단 한 걸음 떨어져 있었지만, 트럼프의 승리 가능성이 떨어지면서 BTC 가격도 $70,000 아래로 떨어졌습니다. Coinglass 데이터에 따르면 BTC는 사상 최고치를 돌파하지 못했고, 선물 롱 포지션 $5억 이상이 청산되었습니다. 최고치는 도달할 수 있지만 도달할 수 없습니다.

BTC 선물 및 옵션에 대한 미결제 관심은 지난 달 동안 특히 Chicago Mercantile에서 꾸준히 증가했습니다. 교환 (CME). 암호화폐에 대한 주류적 관심도 도움이 되었지만, 그 이유 중 일부는 Microstrategy에서 헤지펀드가 기초 거래를 했기 때문일 수 있습니다. 헤지펀드가 롱 BTC 선물과 숏 MSTR 주식 사이에서 기초 거래를 했을 수 있는데, MSTR 주식은 올해 250% 이상 상승한 반면, BTC는 65% 상승했고 Coinbase는 겨우 5% 상승했습니다. TradFi 투자자가 현물 ETF나 다른 채굴 회사 대신 이 대상을 선택한 이유에 대해서는 현재로서는 명확한 답이 없습니다.

상황을 더 나쁘게 만드는 것은, 마이클 세일러가 최근 $210억의 신규 주식 공모를 발표하여 더 많은 BTC를 매수할 자금을 마련했으며, 향후 3년 동안 최대 $420억의 BTC를 계속 매수할 계획이라고 밝혔습니다. 상당한 자본 희석에도 불구하고, 마이크로스트래티지의 주가는 안정을 유지했고, 다른 암호화폐 대상은 비교적 약세를 보였으며, 코인베이스는 수익 보고서 이후 10% 하락했습니다. 아마도 단일 주식보다 거시경제적, 정치적 결과에 대해 추측하는 것이 더 쉬울 것입니다!

충분한 휴식을 취하고 이번 주에 행운을 빌어요!

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이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Final Election Preview

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