ArkStream Capital Research 보고서: PayFi가 암호화폐 결제의 새로운 장을 여는 방법

원작자: James Zhu

요약

1. 스테이블코인 시장은 계속해서 성장하고 있으며, 암호화폐 결제는 기존의 법정 통화 시스템을 완전히 대체하지 못할 것입니다.

2. PayFi의 진정한 의미는 실제 상황에서 암호 자산의 적용과 혁신을 촉진하는 것입니다.

3. 솔라나는 반드시 PayFi 또는 암호화폐 결제의 유일한 옵션은 아닙니다. Ton Network와 Sui는 각자의 이점을 따라잡을 가능성이 높습니다.

4. PayFi는 미래에 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 여러 트랙의 복합 혁신적 애플리케이션으로서, 잠재적 시장 가치는 100억 달러를 초과할 수 있습니다.

최근 몇 년 동안 암호화폐 결제 트랙은 암호화폐 결제가 그레이 마켓 거래 도구로 간주된다는 초기 편견에서 전통적인 금융 기술 플랫폼 Stripe가 스테이블코인 플랫폼 Bridge를 인수하고 Paypal과 Visa와 같은 정통 산업 거인이 진출하는 등 끊임없이 진화해 왔습니다. 최근 PayFi라는 새로운 개념이 등장하면서 광범위한 관심을 끌었습니다.

ArkStream 이 트랙의 전망을 더 잘 이해하기 위해 암호화된 결제 트랙을 간략하게 정리하고 PayFi가 암호화된 결제 트랙을 어떻게 반복하는지에 초점을 맞춰 점진적으로 미래 개발 방향을 모색해 보았습니다.

암호화폐 결제 추적

비트코인은 2008년 탄생 이래로 기술 애호가의 소규모 거래에서 전 세계 상인이 널리 수용하는 상업적 응용 프로그램으로, 그리고 규제 개입 및 규정 준수 개발로 점차 전환되었습니다. 이제 다양하고 플랫폼 기반의 지불 생태계를 형성했습니다. 오늘날 기술이 성숙하고 응용 시나리오가 확장됨에 따라 암호화된 지불이 점차 기존 금융 시스템에 통합되어 사용자에게 보다 효율적이고 저렴하며 투명성이 높고 분산된 지불 솔루션을 제공하며 금융 기술 분야에서 새로운 변화의 물결을 예고하고 있습니다.

이 혁신의 배후에는 암호화폐와 법정 통화 사이의 다리 역할을 하는 스테이블코인이 안정적인 가치 저장과 효율적인 온체인 유통을 통해 암호화폐 지불의 광범위한 적용을 위한 기반을 제공합니다. 스테이블코인 시장을 연구하면 전체 시장을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.

스테이블코인 시장 개요

https://visaonchainanalytics.com/

https://디파이llama.com/stablecoins

암호화폐 결제의 인기는 스테이블코인 시장과 직접적으로 연결되어 있다는 데 의심의 여지가 없습니다. 이 두 차트(전체 스테이블코인 공급량과 각각의 스테이블코인 시장 점유율)는 스테이블코인 공급이 전 세계적으로 장기적으로 성장했음을 보여줍니다. 스테이블코인의 두 거인인 USDT와 USDC는 전체 시장의 90%를 차지하고 있으며 USDT는 확실한 선두 주자(70% 시장 점유율)이며 안정적이고 느린 상승 추세를 보입니다.

동시에 우리는 체인 상의 USDT와 USDC의 분포를 조사했습니다. USDT는 총 13개 체인에서 발행되었습니다.

그중에서도 Torn의 발행량이 가장 많아 50% 이상을 차지하며, 그 다음은 Ethereum과 Solana입니다. 상위 4개 온체인 발행량은 총 발행량의 약 99%를 차지합니다. 반면 USDC의 분포는 더 집중되어 있으며, Ethereum의 발행량은 총 발행량의 약 92%를 차지하며, 그 다음은 Solana, Torn, Polygon입니다.

ETH와 Solana가 여전히 주류 스테이블코인 애플리케이션 시나리오라는 결론을 내리는 것은 어렵지 않습니다. 스테이블코인 트랙의 지속적인 성장과 기존 결제 산업의 많은 리더의 진입은 암호화된 결제 트랙이 원래 결제 규모의 운영 체제를 보유했음을 증명하기에 충분하며, 또한 시장이 스테이블코인 결제의 애플리케이션 시나리오를 인식하고 있음을 직접적으로 증명합니다.

암호화폐 결제가 어떻게 작동하는지 더 잘 이해하기 위해, 암호화폐 결제 솔루션의 4계층 아키텍처를 분석해보겠습니다. 이는 암호화폐 결제의 보안, 확장성, 사용자 경험을 보장합니다.

암호화폐 결제 솔루션

암호화폐 결제 솔루션에서 우리는 흐름도에서 4개의 아키텍처 계층이 있다는 것을 볼 수 있습니다.

https://www.galaxy.com/insights/perspectives/the-future-of-payments/

• 정착층: 블록체인 하단의 퍼블릭 체인 인프라, 많은 레이어 1과 Optimism 및 Arbitrum과 같은 일반적인 레이어 2. 속도, 확장성, 프라이버시 및 보안 면에서 약간 다르며 본질적으로 블록 공간을 판매하고 있습니다.

• 자산 발행 계층: 안정된 통화 또는 고정 자산 바스켓의 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하는 안정된 코인의 생성, 유지 및 상환을 담당합니다. 발행자는 정부 채권과 같은 안정 수익 자산에 투자하여 수익을 창출합니다. 기존 지불의 중개자와 달리 자산 발행자는 안정된 코인을 사용하는 각 거래에 대해 수수료를 청구하지 않습니다. 안정된 코인이 체인에서 발행되면 자산 발행자에게 추가 수수료를 지불하지 않고도 자체 보관 및 이전할 수 있습니다.

• 입금 및 출금 계층: 입금 및 출금 제공자는 블록체인과 법정 통화 간의 연결고리 역할을 하며, 블록체인의 스테이블코인과 법률 시스템 및 은행 계좌 간의 기술적 다리 역할을 합니다. 이러한 유형의 플랫폼은 주로 B2C와 C2C의 두 가지 범주로 나뉩니다.

• 인터페이스/애플리케이션: 이 플랫폼은 고객 서비스를 위한 소프트웨어 인터페이스를 제공하고, 암호화폐 결제를 지원하며, 프런트엔드 거래량에 의해 발생하는 트래픽 기반 수수료를 비즈니스 모델로 사용합니다.

암호화된 결제 추적의 현재 상태

• 기존 결제 거대 기업이 암호화폐 시장에 진출

암호화폐 시장의 연간 확장과 ETF 승인으로 기존 결제 거대 기업과 암호화폐 기반 결제 프로젝트는 관련 사업을 적극적으로 개발하고 확장하고 있습니다. Visa는 2023년 초에 USDC의 결제 기능을 Solana로 확장하여 국경 간 결제와 실시간 결제에 대한 보다 효율적인 솔루션을 제공했습니다.

Visa는 앞서 소개한 4계층 암호화폐 결제 아키텍처를 결합하여 다단계 협력을 통해 암호화폐 결제 생태계를 구축합니다.

1. 자산 발행 계층에서 Visa와 Circle은 USDC를 결제용 스테이블코인으로 사용하여 안정적이고 규정을 준수하는 지불을 보장하기 위해 협력합니다.

2. 골드 계층 측면에서 Visa는 Crypto.com과의 협력을 통해 사용자가 법정 통화와 암호화폐 간에 자금을 이동할 수 있도록 지원합니다.

3. Visa는 애플리케이션 계층에서 Worldpay와 Nuvei와 같은 인수자에게 USDC 결제 옵션을 제공하여 판매자가 유연하게 암호화폐 결제를 처리할 수 있도록 보장합니다.

4. 결제 계층에서 Visa는 Solana를 블록체인 인프라로 선택하여 높은 병렬 처리 기능, 안정적이고 예측 가능한 거래 수수료, 빠른 블록 확인 시간을 활용하여 체인 내 결제의 효율성을 더욱 높였습니다.

이 통합을 통해 Visa는 더 이상 전통적인 은행 결제 시스템에만 의존하지 않습니다. 이 통합은 사용자가 USDC를 블록체인 네트워크를 통해 직접 결제에 사용할 수 있음을 의미하며, 중개자를 제거하고, 결제 시간을 단축하고, 비용을 절감합니다. 이러한 움직임은 암호화된 결제가 전통적인 결제 시스템에 혁신을 가져올 수 있는 방법을 보여줄 뿐만 아니라 미래의 글로벌 결제 네트워크에 대한 새로운 아이디어를 제공합니다.

Paypal은 또한 올해 PYUSD 결제를 위한 새로운 퍼블릭 체인으로 Solana를 선택했고 블록체인 기반 결제 방법을 적극적으로 홍보했습니다. Paypal 부사장은 Solana의 높은 처리량과 낮은 지연 시간 성능을 반복해서 강조하여 암호화폐 결제에 이상적인 인프라라고 했습니다. 이러한 전통적인 결제 거대 기업은 블록체인 기술과 암호화폐 산업에 대한 이해 면에서 Web3 네이티브 결제 플레이어만큼 좋지는 않지만, 거대한 사용자 기반과 시장 점유율을 놓고 경쟁할 수 있는 전통적인 산업 리소스로 암호화폐 결제 시장에 빠르게 진입했습니다.

• 네이티브 크립토 프로젝트

이러한 전통적인 거대 기업과 비교했을 때, 네이티브 암호화폐 결제 프로젝트는 더욱 혁신적인 방식으로 사업 개발을 촉진합니다. 여기서 우리는 Binance에서 암호화폐 결제에 속하는 프로젝트를 세어보았습니다. 교환.

• B2B 국경 간 거래를 위한 Ripple

Ripple은 지금까지 총 $3억에 가까운 금액을 모금했으며, 투자자로는 a16z, Pantera, Polychain, IDE 및 기타 유명 벤처 캐피털 기관이 있습니다. 현재 약 600만 개의 활성 계정이 있으며, 50개국에 300개 이상의 파트너 기관이 있습니다.

XRP는 Ripple Network의 네이티브 토큰입니다. 레이어 1 퍼블릭 체인인 Ripple은 B2B 시장에 집중하고 있으며 분산형 결제 정산 및 자산 교환 플랫폼을 통해 전 세계 은행과 협력하여 CBDC 생태계를 구축하는 데 전념하고 있습니다.

Ripple은 RPCA 합의 알고리즘을 사용하고, RippleNet은 XRP Ledger를 기반으로 구축되어 xCurrent, xVia, xRapid를 포함한 다양한 솔루션을 제공하여 국경 간 자금 이체의 효율성과 유동성을 개선하는 것을 목표로 합니다. 이러한 기술을 통해 Ripple은 Bank of America 및 Credit Suisse와 같은 기존 금융 기관과 협력합니다. 기존 SWIFT 시스템과 비교할 때 Ripple은 거래 속도와 비용 면에서 상당한 이점을 가지고 있으며, 기존 국경 간 지불 비용의 1%보다 적은 비용으로 몇 초 만에 거래를 완료합니다.

통계에 따르면 XRP 결제 사용자 거래 수는 하루 약 150,000건이며, 평균 일일 활성 사용자는 10,000명이 넘습니다. 개발은 순탄치 않았습니다. SEC는 수년간 등록되지 않은 방식으로 증권을 발행했다는 혐의로 소송을 제기했습니다. SEC가 Ripple에 대한 소송을 철회한 것은 얼마 전이었습니다.

• 암호화폐 결제를 위한 Alchemy Pay

알케미페이는 DWF, CGV 등 투자기관으로부터 총 1조 1,000억 원의 자금을 조달받았습니다. 최근에는 삼성페이와 가상카드 협력을 맺어 다시 주목을 받고 있습니다.

Alchemy Pay는 Lightning Network, State Channel, Raiden Network와 같은 기본 결제 프로토콜을 통합하여 온체인과 오프체인을 결합하는 하이브리드 결제 아키텍처를 구축했습니다. 온체인은 원장 관리와 데이터 저장을 담당하는 반면, 오프체인은 검사 및 조정과 같은 계산 집약적 작업을 처리합니다. 이 아키텍처는 Alchemy Pay가 입금 및 출금 결제 서비스, NFT 빠른 구매, 암호화된 신용 카드, 암호화된 결제를 포함한 맞춤형 솔루션을 제공할 수 있도록 지원합니다.

https://alexablockchain.com/alchemy-pay-to-transform-crypto-payment-with-its-new-product/

제3자가 편찬한 ACH 생태계 맵에 따르면 Alchemy Pays 생태계는 결제, 상인 네트워크, DeFi, 신뢰할 수 있는 자산 등 4대 주요 부문을 개방했습니다. 파트너로는 Binance, Shopify, Visa, QFPay와 같은 업계 리더가 있으며, 전체 결제 체인에서 광범위한 레이아웃을 강조합니다.

XRP와의 가장 큰 차이점은 Alchemy Pays 토큰인 ACH는 암호화폐 거래 매체가 아니라 각 결제를 통해 사용자에게 캐시백 보상을 제공한다는 점입니다. 즉, 기존 신용카드와 유사한 소비 보상 메커니즘을 제공하여 실제 결제 시나리오를 지원하고 사용자 충성도를 향상시킵니다.

ArkStream은 전통적인 산업 거물들이 심층적인 산업 리소스와 글로벌 비즈니스 네트워크에 의존하여 암호화폐 시장에 진입하든, 암호화폐 네이티브 지불 프로젝트가 분산형 아키텍처와 토큰 경제 모델에 의존하든, 이 두 유형의 플레이어가 서로 다른 방식으로 산업 개발을 촉진하고 있다고 믿습니다. 전통적인 거물들은 강력한 시장 영향력과 규정 준수 이점을 가지고 있는 반면, 암호화폐 네이티브 프로젝트는 기술 혁신과 빠른 반복에서 고유한 이점을 가지고 있습니다. 최근에 Stripe가 Bridge를 인수하여 암호화폐 역사상 가장 큰 인수를 완료하는 것을 목격했습니다. 우리는 두 세력이 힘을 합쳐 전통적인 산업의 리소스 통합 및 대규모 운영 능력을 최대한 활용하고, 암호화폐의 혁신적인 메커니즘과 결합하여 전체 지불 산업을 디지털화, 비용 절감 및 효율성 개선으로 촉진하기를 기대합니다.

• 암호화폐 결제 트랙의 문제점

1. 불안정한 거래 비용: 암호화폐 결제의 원래 의도는 전통적인 결제 프로세스에서 중개자와 거래 비용을 줄이는 것이지만, 실제 운영에서는 수수료가 전통적인 결제보다 저렴하지 않습니다. 네트워크는 종종 거래가 가장 많은 기간에 거래 수수료가 급증하는 것을 보이며, 특히 주요 퍼블릭 체인의 혼잡 문제가 더 심각합니다. 반면, 신용카드나 제3자 결제 플랫폼과 같은 전통적인 결제 도구의 요금은 더 안정적이며, 많은 일일 거래 수수료는 상인이 부담합니다(무료 배송 이론과 유사). 이는 사용자에게 덜 인식되고 수용하기 쉽습니다.

2. 제한된 처리 능력: 블록체인의 분산화 및 합의 메커니즘은 시스템의 투명성과 보안을 보장하지만 네트워크의 처리 능력을 크게 제한합니다. 블록체인은 합의에 도달하기 위해 글로벌 노드가 필요하기 때문에 거래 속도는 블록 용량과 블록 시간에 의해 제한됩니다. 레이어 2 확장 솔루션(예: Lightning Network), 보다 효율적인 크로스체인 통신 및 샤딩 기술이 새로운 돌파구를 가져올 수 있지만, 최고의 성능을 가진 것으로 입증된 솔라나조차도 가장 높은 TPS 측면에서 비자와 같은 기존 결제 거대 기업과 비교할 수 없습니다. 고빈도 소액 결제 시나리오의 경우 현재 암호화된 결제 네트워크는 여전히 명확한 병목 현상이 있습니다.

3. 적용 시나리오의 부족: 암호화폐 결제는 실제로 일상 소비, 이체, 국가 간 결제 등에 사용될 수 있지만, 대출, 보험, 리스, 크라우드 펀딩, 자산 관리 및 기타 파생 상품 응용 시나리오와 같이 성숙한 금융 시장 환경의 일반적인 비즈니스 시나리오는 여전히 기존 금융 시스템에 의존하고 있으며, 암호화폐 결제의 비중은 전혀 없습니다.

ArkStream 근본적인 이유는 기존 암호 기술의 반복과 제품 적용이 종종 암호 분야에서 기존 사용자의 이익을 우선시하고 더 광범위한 시장 요구를 무시하기 때문입니다.Alchemy든 Visa든 블록체인에 대한 초점은 여전히 입금 및 출금, 암호 직불 카드, 암호 피어투피어 지불에 있습니다.ArkStream은 대량 채택을 더욱 달성하기 위해 프로젝트 당사자가 암호 생태계 외부 사용자의 요구 사항, 특히 더 많은 응용 프로그램 시나리오를 잠금 해제하고 암호에 대한 완전한 지불 생태계를 구축해야 하는 요구 사항에 주의를 기울여야 한다고 생각합니다.Solana Foundation의 회장인 Lily Liu는 이러한 시장 격차를 알아차리고 2024년 4월 홍콩 Web3 카니발에서 이러한 과제를 충족하고 암호 지불의 광범위한 사용을 촉진하기 위해 PayFi라는 개념을 제안했습니다.

PayFi: Web3 결제의 새로운 장

PayFi 소개

우선, PayFi란 무엇인가요?

PayFi는 독립적인 개념이 아니라 Web3 결제, DeFi, RWA를 통합한 혁신적인 애플리케이션입니다.

1. RWA는 자산을 토큰화하여 체인에 올려 블록체인에서 1:1로 원활하게 가치를 전송할 수 있게 하고, 스마트 계약을 사용하여 거래 및 결제 프로세스를 구축합니다.

2. DeFi는 온체인 경제와 분산화를 중심으로 한 기존 금융 상품의 혁신에 초점을 맞춥니다. 자동화된 마켓 메이커, 플래시 대출, 유동성 채굴 등 주요 목적은 거래입니다.

3. Web3 Payment는 기존 금융의 효율성을 개선하기 위해 국가 간 송금 및 암호화된 지불 카드와 같은 지불 거래 매체로 암호화폐를 사용하는 데 중점을 둡니다.

그러나 PayFi는 RWA, Web3 Payment 또는 DeFi와 같지 않습니다. ArkStream은 실제 세계에서 실제 시나리오에서 디지털 자산의 적용을 촉진하는 데 진정한 의미가 있다고 믿습니다. 더 정확하게 말하면, RWA와 Web3 Payment가 이미 닦은 길에서 DeFi의 혁신적인 적용 시나리오를 현실로 확장합니다.

https://www.feixiaohao.com/news/12951184.html

PayFi는 두 가지 핵심 개념에 초점을 맞춥니다.

• 토큰실제 자산의 화: 거래 결제 시나리오의 본질이 실제 생활일 때, PayFi를 실현하는 전제는 토큰화를 통해 기존 결제 시나리오를 체인으로 옮기는 것입니다. 안정적이고 위험이 낮은 자산의 토큰화를 통해 DeFi는 자본 투명성, 높은 유동성, 다양한 게임 플레이 및 높은 수익을 달성할 수 있습니다. 동시에 RWA는 더 광범위한 자산 범주와 안정적인 고정 수입원을 제공합니다.

• 자금의 시간적 가치를 극대화합니다. PayFi의 또 다른 중요한 개념은 스마트 계약과 블록체인 중앙화의 특성을 통해 비교적 저렴하지만 가장 효율적인 방식으로 자금의 시간 가치를 실현하는 것입니다. 예를 들어, 사용자는 온체인 플래시 신용 시장, 할부 지불 시스템 및 자동화된 투자 전략과 같이 중개자 없이 자금을 관리하고 투자할 수 있습니다. 더 많은 응용 시나리오는 모두 기회 비용을 줄이고 자금이 재투자 또는 기타 목적을 위해 시장에 빠르게 진입할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

여기서 우리는 자본 수익률로 인한 기회 비용 손실에 초점을 맞춰 PayFi가 창출한 가치를 정량화하기 위해 기본적인 수학 모델을 사용합니다.

P는 선불 금액이고, r은 이자율이며, 기존의 국경 간 지불은 3일이 걸리고 암호화폐 지불은 3분이 걸린다고 가정하면 두 경우의 기회 비용을 계산할 수 있습니다.

기회비용(전통적 지불) = P 脳 r 脳 3

기회비용(암호화폐로 지불) = P 脳 r 脳 ( 3/1440)

두 가지의 차이는 약 3일의 이자율 차이입니다. 우리의 간단한 추론에 따르면, 두 가지의 기회 비용 차이는 선불금이 증가하고 이자율이 상승함에 따라 점점 더 커질 것입니다. 따라서 이러한 효율성 개선은 특히 고빈도, 고가 거래 및 이자율 상승 환경에서 중요합니다.

PayFi의 퍼블릭 체인 선택

지금까지 많은 암호화폐 결제 프로젝트가 배포를 위해 Solana에 왔습니다. 현재 Solana는 PYUSD의 주요 플랫폼이 되었으며, 시장 점유율은 64%로 Ethereum의 36%를 크게 넘어섰습니다. MiCA 표준을 충족하는 EUROC, EURC 및 기타 스테이블코인도 Solana 생태계에 출시될 예정입니다.

그렇다면 왜 전통적인 금융과 네이티브 크립토 프로젝트가 모두 솔라나에서 개발되는 경향이 있을까요? 우리는 이를 분석하고 다음과 같은 핵심 요소를 요약했습니다. 고성능 퍼블릭 체인, 자본 유동성, 인재 유동성.

• 고성능 퍼블릭 체인: 솔라나의 높은 성능은 핵심 경쟁력입니다. 지금까지 기록된 TPS는 퍼블릭 체인에서 최고 수준입니다. 솔라나의 합의 메커니즘과 낮은 가스 수수료는 대부분의 L2 솔루션보다 성능이 훨씬 뛰어납니다.

• 자본 유동성: 솔라나의 생태계는 1조 1,000억 원의 약속 자본을 확보했으며, a16z와 Polychain Capital 등 최고의 벤처 캐피털 펀드의 투자로 솔라나의 시장 신뢰도와 경쟁력이 더욱 강화되었습니다.

• 풍부한 응용 프로그램 그룹: Sanctum 직불 카드, Helium Sim 카드 또는 Solana 공식 모바일 폰 등 많은 C-end 애플리케이션 시나리오는 다른 퍼블릭 체인의 애플리케이션 구성을 훨씬 능가합니다.

Optimism, zkSync, Lighting Network 또는 Polygon, Monad, Aptos 등의 퍼블릭 체인과 같은 대부분의 레이어 2 프로젝트는 모두 더 강력하고 더 나은 TPS와 확장성을 가지고 있다고 주장합니다. 그러나 웹사이트 데이터에 따르면 대부분의 L1 및 L2의 가장 높은 TPS 기록은 Solana의 일부에 불과합니다.

https://l2 beat.com/scaling/activity

Solana는 2020년 메인넷 출시 이후 몇 가지 주요 보안 문제를 겪었지만 ArkStream은 단기적으로 체인이 Solana를 근본적으로 대체하기 어려울 것이라고 생각합니다. 여기서 우리는 두 개의 새로운 퍼블릭 체인인 Sui와 TON이 점차 고유한 장점을 보여주고 미래의 암호화된 지불 개발을 위한 더 많은 옵션을 제공하고 있다고 믿습니다.

수이: 병렬 처리 + 혁신 생태계

새로운 세대의 퍼블릭 체인인 Sui는 DAG 아키텍처와 병렬 처리를 채택합니다. Solana의 고빈도 거래 및 DeFi 전문성과 달리 Sui는 대규모 사용자 상호작용에서 네트워크 병목 현상을 해결하는 데 더 중점을 둡니다. 이는 Gamefi와 더 복잡한 계약이 Sui의 병렬 컴퓨팅 기능과 확장성에서 이점을 얻을 수 있는 이유도 설명합니다.

수이는 솔라나처럼 대규모 자본을 유치하지 않았고, 최고 TPS는 솔라나의 절반에도 못 미칩니다. 그러나 수이의 개발팀은 결제 및 분산형 애플리케이션 개발에 풍부한 경험을 가지고 있으며, 앞으로 생태계에서 더 혁신적인 프로젝트를 개발할 수 있습니다. PayFi의 경우 수이의 병렬 처리 기능은 사용자 상호 작용이 많은 애플리케이션에서 장점을 강조할 수 있습니다.

TON: 커뮤니티 + 결제 브리지

TON은 대규모 커뮤니티 커뮤니케이션과 소규모 다중 결제에 최적화된 Telegrams 플랫폼에서 시작되었습니다. Sui와 Solana의 기술적 경로와 달리 TON은 낮은 지연 시간과 높은 확장성에 중점을 둡니다. 샤딩 아키텍처는 많은 수의 소규모 결제 거래를 지원할 수 있으며 Telegrams 사용자 생태계에 통합되었습니다.

TON의 가장 큰 잠재력은 9억 명의 월간 활성 사용자와 통합된 미니 앱 기능을 갖춘 거대한 사용자 기반에 있습니다. Web2 + Web3를 연결하는 다리 역할을 하는 TON은 소셜 결제 및 마이크로 결제 분야를 통해 PayFi와 같은 결제 프로젝트를 위한 거대한 기성 시장을 제공합니다.

https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

솔라나는 입증된 고성능, 풍부한 DeFi 생태계, 자본적 이점을 통해 PayFi를 포함한 현재 암호화폐 결제 시장에서 선두 자리를 차지했지만, 기술이 계속 업그레이드됨에 따라 암호화폐 결제의 미래는 멀티체인 공존이 될 수 있습니다. Suis의 병렬 처리 기능과 혁신적인 애플리케이션 시나리오, 그리고 소셜 결제에서 TON이 널리 사용됨에 따라 기존 암호화폐 결제 환경을 깨는 핵심 힘이 될 것으로 예상됩니다.

PayFi 프로젝트가 Sui와 TON 중 어느 것을 선택할지는 궁극적으로 프로젝트의 제품 수요, 시장 위치, GTM 전략과 같은 요인에 따라 달라질 수 있지만, 앞으로 다양한 체인과 적용 시나리오가 풍부해지면서 PayFi 프로젝트에 더 많은 기회가 제공될 것은 의심할 여지가 없습니다.

사업 모델 및 응용

PayFi의 개념은 2024년 4월에 처음 제안되었으며, 관련 프로젝트 수는 비교적 적습니다. 지금까지 살펴본 PayFi의 프로젝트를 두 가지 트랙으로 나눕니다. 두 가지 적용 시나리오는 국경 간 무역과 신용 금융입니다.

휴마 파이낸스

제품 소개: Huma Finance는 현재 PayFi 트랙의 초점입니다. 주요 사업은 C-end 및 중소기업을 위한 PayFi 애플리케이션입니다. 새로 인수한 Arf는 주로 현재 국경 간 지불에서 선불 자본의 유동성을 해결합니다.

Arfs의 비전은 현재 국경 간 지불에서 선불 자본의 유동성과 적시성 문제를 해결하는 것입니다. Arf 플랫폼을 통해 구매자와 판매자 간의 신뢰 문제가 해결되고 기존의 국경 간 거래에 필요한 은행이나 신용장에 선불할 필요가 없습니다. Arf는 피어 투 피어 서비스를 제공하여 온체인 유동성 네트워크를 구축하고, 선불의 필요성을 없애면서 기업에 온체인 스테이블코인을 미리 제공합니다. Arfs 서비스를 사용할 때 기업은 관련 수수료만 지불하고 합의된 시간 내에 Arf에 상환하면 됩니다.

https://x.com/arf_one

한편, Huma Finance의 주요 사업은 Lily Liu가 주장한 Buy Now, Pay Never의 개념을 중심으로 전개됩니다. 핵심 개념은 고객이 만료될 예정인 미수금을 담보로 사용할 수 있다는 것입니다. Huma는 계약을 통해 이러한 미수금을 토큰화합니다. 고객은 대출 풀에서 대출을 받고, 의무적인 부분은 체인의 스마트 계약에 의해 구현됩니다. 확장성에는 무역 금융, 소규모 및 초소규모 기업 신용, 국제 수업료 지불 등이 포함됩니다.

기술 아키텍처: Huma Finances PayFi Stack에는 거래 계층, 통화 계층, 보관 계층, 자금 조달 계층, 규정 준수 계층, 애플리케이션 계층의 6개 계층이 포함되어 있으며, 거래 처리부터 자산 관리, 자금 조달 및 규정 준수까지 모든 수준을 포괄합니다. 이 풀스택 설계는 대출 신청, 자산 평가, 자본 제공부터 최종 지불까지 전체 프로세스를 동일한 생태계에서 완료할 수 있도록 보장합니다. PayFi는 자동화, 분산화 및 다단계 기술 통합을 통해 복잡한 대출 및 지불 프로세스를 크게 단순화하고 효율성을 개선하며 비용을 절감합니다.

데이터 분석: 지금까지 총 대출 금액은 10억 달러이며, 채무 불이행 기록은 없습니다. PayFi 트랙의 리더인 Huma Finance는 3,800만 달러를 모금했습니다.

PayFi 미래 발전 시장

PayFi 관련 프로젝트를 소개한 후, 우리는 또한 PayFi의 적용 시나리오 지역에 대해 생각했습니다. ArkStream은 PayFi가 의심할 여지 없이 글로벌 대량 채택의 잠재력을 가지고 있다고 믿고, 초기 적용 시나리오가 반드시 선진국(미국, 싱가포르, 유럽 등)에 국한되지 않는다고 생각합니다. 우리는 신흥 시장도 광범위한 전망을 가지고 있다고 믿습니다.

• 선진국에서의 시장 전략: 선진국에서 PayFi는 DeFi 혁신을 통합하는 기능을 사용하여 기존 디지털 지불 시스템을 보완할 수 있습니다. 선진국에서 더 명확한 규제 프레임워크와 정책 지원(예: USDC, PYUSD, EUROC)이 이러한 국가에서 널리 사용되었습니다. 예를 들어, 소매업체, 전자 상거래 및 국경 간 금융 플랫폼과 협력하여 저렴하고 자본 효율적인 암호화폐 지불 채널을 구축하는 것과 같은 적절한 진입점을 찾는 것은 PayFi 시장의 개방을 가속화할 수 있습니다.

• 신흥시장의 기회: 동시에 PayFi는 기존 금융 서비스가 부족한 분야에 있습니다. 암호화폐 소액 대출 및 플래시 대출과 같은 제품을 제공함으로써 암호화폐 지불 시스템의 분산화 및 국경 간 편의성은 이러한 은행 계좌가 없는 사람들에게 금융 서비스를 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 아프리카, 동남아시아 및 라틴 아메리카 또는 나이지리아 및 아르헨티나와 같이 인플레이션이 높은 법정 통화를 사용하는 일부 국가에서. 신흥 시장은 복잡한 기존 금융 인프라가 부족하기 때문에 안정적인 PayFi 제품을 제공하면 선진국보다 더 빠르게 규모를 달성할 수 있습니다.

따라서 ArkStream은 PayFi가 여러 시장 개발 전략을 결합하고 두 가지 트랙에서 개발해야 한다는 결론을 내렸습니다. 선진국에서는 기존 애플리케이션 시나리오를 지원하기 위해 파트너십을 반복하고 구축하는 데 중점을 두어야 합니다. 개발도상국에서는 암호화된 지불 및 PayFi의 적용을 촉진하고 국경 간 송금 시장에 침투하는 데 중점을 두어야 합니다.

개발 전망

PayFi의 개념이 얼마 전에 제안되었고 그 응용 프로젝트가 비교적 부족하지만 ArkStream은 PayFi가 현재 환경에서 미래 개발의 잠재력이 있다고 믿습니다. 우리는 암호화폐 지불 프로젝트의 개발과 외부 경제 환경이 모두 PayFi에 큰 이익이 된다는 것을 봅니다.

지난 몇 년 동안 미국 금리 인상으로 인해 발생한 글로벌 고금리 환경은 채권 상품에 대한 많은 관심을 불러일으켰으며, 암호화폐 시장의 많은 사용자도 토큰화된 채권 시장으로 자금을 이전했습니다. 사용자는 안정적인 기반 자산과 비교적 높은 유동성을 중시합니다.

RWA.XYZ 데이터에 따르면 토큰화된 미국 국채 시장 규모는 2024년 초 $7억 7천만 달러에서 현재(2024년 8월 1일 기준) $19억 1,600만 달러로 2,48%가 증가했습니다.

https://app.rwa.xyz/

미국이 금리 인하를 발표하면서 미국 재무부 채권 수익률은 계속 하락했고, 투자자들의 미국 재무부 채권 의존도는 약화되었습니다. 동시에 이 자금의 일부는 인수할 다음 시나리오를 찾아야 했습니다. 투자자들은 지속 가능한 가치와 안정적인 수입원을 가진 다른 자산을 찾기 시작했습니다.

PayFi는 RWA 모델의 부상과 결합되어 이러한 필요성을 충족합니다. 현재 RWA 트랙의 잠금 금액은 60억 달러에 달하며 계속 증가하고 있습니다. RWA의 본질은 토큰화를 통해 실제 자산(예: 채권, 미수금, 공급망 금융 자산 등)을 체인으로 이전하여 투자자에게 다양한 선택권을 제공하고 자산의 더 높은 유동성을 달성하는 것입니다.

여기서 우리는 세 가지 잠재적인 RWA 목표를 제시합니다.

1. MakerDAO RWA는 부동산 및 미수금과 같은 기존 자산을 MakerDAO가 발행한 DAI 스테이블코인과 결합하여 오프체인의 자본 수요와 온체인의 유동성을 효과적으로 연결합니다. 또한 TVL에서 1위를 차지한 RWA 프로토콜입니다.

2. 테더 골드는 전통적인 금 고정 토큰을 제공하여 투자자가 물리적인 금을 직접 보유하지 않고도 암호화폐를 통해 금에 투자할 수 있도록 합니다.

3. 온도 파이낸스는 체인에서 위험 등급 국고채, 기업채 및 기타 실제 금융 자산을 제공합니다. 자금은 위험 선호도에 따라 투자할 수 있습니다. 국고채 금리가 하락하는 상황에서 온도에서 제공하는 기업 대출과 같은 RWA 상품은 투자자 선호도에 더 부합할 수 있습니다.

결론적으로

현재 PayFi 트랙과 관련된 프로젝트 수는 극히 제한적이며, 대부분은 아직 개발 초기 단계에 있습니다. 따라서 우리는 PayFi 프로젝트 솔루션의 혁신에 더 많은 관심을 기울입니다.

비즈니스 모델의 관점에서 볼 때, PayFi는 암호화폐 결제(예: Ripple, Stellar), DeFi 대출(예: AAVE, Compound), RWA(예: MakerDAO RWA, Ondo Finance) 등과 같은 여러 트랙을 결합합니다. 이러한 분야의 프로젝트는 비즈니스 모델의 실행 가능성을 성공적으로 검증하고 시장 수요와 성장 잠재력을 입증했습니다. 이러한 트랙의 시장 가치를 수평적으로 참조함으로써 복합적인 혁신적 비즈니스 모델인 PayFi는 더 큰 개발 여지를 가질 수 있습니다. 암호화폐 결제, 신용 금융, RWA와 같은 분야의 선도적 프로젝트의 시장 가치가 수십억에서 수천억 달러에 달했다는 점을 고려할 때, 국경 간 결제, 공급망 금융, 기업 금융과 같은 여러 시나리오의 잠금 해제 및 중첩으로 PayFi 트랙의 전체 시장 가치가 이 상한선을 돌파할 수도 있다고 추측할 이유가 있습니다.

제품 관점에서 볼 때, 앞으로 PayFi 프로젝트의 개발은 세분화된 결제 시나리오에 초점을 맞추고 이러한 영역에서 효율성과 경험을 최적화해야 합니다. PayFi가 몇 안 되는 남은 블루오션 시장 중 하나라는 데는 의심의 여지가 없지만, 이 트랙에서는 여전히 많은 수의 애플리케이션 프로젝트가 부족합니다. 우리는 더 많은 개발자가 기존 암호화된 결제 기술을 사용하고, 글로벌 시장에 주의를 기울이고, 실제 생활에서 실제 요구 사항과 결합하여 혁신하기를 촉구합니다.

예를 들어, 올해 Token 2049 컨퍼런스에서 TADA Taxi가 Ton Network와 협력하여 암호화된 결제와 수익 공유를 통해 택시 소프트웨어의 수수료율을 낮추어 유사한 택시 플랫폼 중에서 두드러지게 되었다는 점을 알아챘습니다. 동시에 Ether.Fi가 암호화된 결제 카드 사업을 수행하고 있다는 점도 알아챘습니다. 현금 사업은 기존의 암호화된 결제 애플리케이션 시나리오의 기능, 즉 소비를 위해 암호화된 자산을 예치하는 기능을 갖추고 있을 뿐만 아니라, 사용자가 유동적 약속에서 얻은 수익을 사용하여 소비 비용을 상환할 수 있도록 합니다.

실제 시나리오에서 이런 종류의 돌파구는 PayFi가 전 세계적으로 참고 자료로 사용할 수 있는 큰 잠재력을 가진 곳입니다. 프로젝트 소유자는 온체인 펀드를 위한 다음 고수익 저장소를 찾는 데 집중할 뿐만 아니라 기존 산업의 사용자가 PayFi의 편의성을 경험할 수 있도록 하는 방법에 더 많은 주의를 기울여야 하며, 가격 및 제품과 같은 이타적인 관점에서 암호화폐 시장의 침투를 더욱 증가시켜야 합니다.

앞으로는 기존 금융 시스템에서는 실현하기 어려웠던 새로운 금융 상품들이 많이 등장할 것으로 예상됩니다. 예를 들어,

• 2차 대출: PayFi 플랫폼을 통해 암호화폐 자산을 담보로 제공함으로써 사용자는 기존 금융 채널보다 유리한 대출을 받을 수 있습니다.

• 사전 소비 및 투자: 부채가 필요 없기 때문에 사용자는 미래의 소득 주기가 도래하기 전에 미리 소비하거나 투자할 수 있습니다.

• 고수익 유동성 펀드: 담보대출 및 유동성담보대출을 활용하면, 사용자는 자금의 유동성을 유지하는 동시에 10% 이상의 높은 수익률을 누릴 수 있습니다.

• 고정 금융 상품에 대한 이자 선불: 사용자는 금융 상품이 만기되기 전에 이자를 운전 자금으로 사용할 수 있습니다.

이러한 혁신적인 제품은 모두 시간은 돈이라는 핵심 개념을 활용합니다. 시간의 가치를 극대화함으로써, 우리는 PayFi가 공중의 성이 아니며, 내부자를 위한 단순한 카니발도 아니라는 것을 분명히 깨닫습니다. 실용성이나 혁신의 관점에서 PayFi는 점차 암호화폐와 전통적인 금융 간의 통합 경로를 열고 있습니다. 장기 투자자로서 ArkStream은 PayFi의 잠재력을 보고 심지어 은행 없는 미래를 예견합니다.

이러한 애플리케이션 시나리오의 혁신은 DeFi와 실제 애플리케이션의 요구 사항을 결합하여 자본 효율성을 해제하는 데 있어 PayFi의 엄청난 잠재력을 더욱 검증합니다. ArkStream은 PayFi의 장기적 애플리케이션 전망이 무한하다고 믿습니다.

참조

https://visaonchainanalytics.com/

https://defillama.com/stablecoins

https://www.galaxy.com/insights/perspectives/the-future-of-payments/

https://usa.visa.com/solutions/crypto/deep-dive-on-solana.html

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https://www.explinks.com/blog/web3-payment-research-report/

https://alexablockchain.com/alchemy-pay-to-transform-crypto-payment-with-its-new-product/

https://www.feixiaohao.com/news/12951184.html

https://l2 beat.com/scaling/activity

https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

https://x.com/arf_one

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: ArkStream Capital Research Report: PayFi가 암호화폐 결제의 새로운 장을 여는 방법

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