OKX Ventures: RWA 트랙의 6개 핵심 자산 시장에 대한 자세한 설명

원저자: Esme Zheng, OKX Ventures

현재 시장 환경에서 Real-World Assets(RWA)가 빠르게 상승하고 있습니다. 올해 7월, Coingecko는 2024년 2분기 암호화폐 산업 보고서에서 Meme Coin, 인공지능, RWA가 가장 인기 있는 카테고리가 되었으며, 네트워크 트래픽의 77.5%를 차지했다고 지적했습니다.

Citi, BlackRock, Fidelity, JPMorgan Chase와 같은 전통적인 금융 거물들도 게임에 합류했습니다. Dune Analytics 데이터에 따르면, RWA 내러티브는 올해 초부터 117% 상승하여 Meme에 이어 두 번째로 성장했습니다. 이 기사에서는 RWA 트랙의 개발 상태와 미래 기회를 종합적으로 정리합니다.

요약

1. RWA는 가장 빠르게 성장하는 DeFi 분야 중 하나로, 2023년에 TVL이 두 배로 증가하고, 2024년 초 이후로 온체인 자산의 가치가 50% 증가하여 $120억에 도달했습니다(스테이블코인 제외). 가장 빠르게 성장하고 규모가 큰 분야는 사적 신용 시장(76%)과 미국 부채 상품(17%)이며, 나머지는 금, 부동산 토큰 등이 주도하는 귀금속 스테이블코인입니다.

2. 현재 약 15개의 주요 발행사가 32개 이상의 토큰화된 미국 부채 관련 상품을 제공하고 있으며, 총 자산은 $20억을 초과하여 연초 대비 1,627% 증가했습니다. Figure, Centrifuge, Maple, Goldfinch, TrueFi, Credix 등 6개의 주요 온체인 신용 프로토콜은 총 활성 대출 금액이 $88억 8,000만 달러로 연초 대비 43% 증가했습니다.

3. 온체인에서 스테이블코인을 성공적으로 도입하고 오프체인 중앙 발행자가 얻은 매력적인 순이자 마진에 이어, RWA 진화의 다음 단계는 토큰화된 미국 재무부 채권 발행에 의해 주도될 것입니다. 여기서 토큰 보유자는 단기적이고 유동적이며 미국 정부에서 지원하는 실제 자산에 직접 투자하여 순이자 마진의 사자의 몫을 차지합니다.

4. 온체인 사적 신용 대출 시장은 중앙화된 금융 부실채권 붕괴 이후 큰 어려움에 직면했으며, 현재 RWA 내러티브에 의해 주도되는 회복을 경험하고 있습니다. 현재 온체인 신용의 총액은 기존 $1.5조 사적 신용 시장의 0.5% 미만을 차지하지만, 급격한 상승 추세는 온체인 신용 분야가 추가 확장될 수 있는 큰 잠재력이 있음을 나타냅니다.

5. 기존 금융 분야에서 실제 자산 토큰화의 적용 시나리오에는 많은 수의 자산 발행, 거래 및 기타 작업이 포함됩니다. 핵심 자산을 제어하는 금융 기관의 경우 규정 준수 및 보안이 주요 요구 사항입니다. RWA는 신뢰할 수 있는 금융 또는 검증 가능한 금융에 존재해야 하며 규제된 암호화폐여야 합니다. 특히 스테이블코인의 맥락에서 여전히 많은 수의 오프체인 중개자가 감사, 규정 준수 및 자산 관리를 수행해야 하며, 이 모든 것이 신뢰 기반을 필요로 합니다.

1. RWA 트랙의 현재 상태

1. 시장 수요와 공급

1. RWA의 핵심 논리는 실제 세계의 금융 자산(예: 미국 재무부 채권, 채권 증권, 주식과 같은 이자 발생 자산)의 소득권을 블록체인에 매핑하고, 오프체인 자산을 저당하여 온체인 자산의 유동성을 얻는 것입니다. 금, 부동산과 같은 물리적 자산의 경우 체인에 도입하고 블록체인 기술을 사용하여 거래의 편의성과 투명성을 개선하는 것입니다.

2. 연방준비제도의 지속적인 금리 인상과 대차대조표 감소의 맥락에서 높은 금리는 위험 시장의 가치 평가에 큰 영향을 미쳤고 대차대조표 감소는 크립토 시장에서 유동성을 크게 추출하여 DeFi 시장의 수익률이 계속 하락하게 했습니다. 그 당시 5%에 달하는 미국 재무부 채권의 무위험 수익률은 크립토 시장에서 인기 있는 상품이 되었습니다. 가장 인기 있는 것은 MakerDAO가 미국 재무부 채권을 준비 자산으로 매수하는 행동입니다. 자산 다양성을 높이고 환율을 안정화하며 단일 지점 위험을 줄이는 것 외에도 가장 중요한 것은 실제 금융 자산의 수익률에 대한 크립토 세계의 일방적 수요를 충족하는 것입니다.

출처: Dune / @steakhouse

3. 시장에는 많은 수의 스테이블코인이 유통되고 있습니다. 높은 이자율 환경에서 보유자는 전혀 혜택을 받지 못하고 실제로 기회 비용을 지불하고 있습니다. 중앙화된 스테이블코인은 이익을 사유화하고 손실을 사회화합니다. 이러한 스테이블코인을 효과적으로 활용하고 사용자에게 혜택을 창출하며 DeFi 시장에 더 많은 유동성을 제공하기 위해 더 많은 유형의 RWA 자산이 필요합니다.

4. 프랭클린 템플턴과 위즈덤트리와 같은 대형의 기존 자산 관리자에게 토큰화는 전통적인 중개 또는 은행 계좌가 아닌 블록체인에서 자산을 디지털 방식으로 보관하는 것을 선호하는 새로운 고객 세그먼트에 도달하기 위한 새로운 유통 채널을 여는 것을 의미합니다. 그들에게 토큰화된 국채는 "교두보 시장"입니다.

5. 전통적인 금융 부문은 점점 더 DeFi 기술과 결합하여 자산 토큰화를 통해 비용을 절감하고 효율성을 높이고 전통적인 금융의 고유한 문제를 해결하는 데 주력하고 있습니다. 실제 자산(예: 주식, 금융 파생 상품, 통화, 주식 등)을 블록체인에 매핑하면 분산 원장 기술의 적용 범위가 확장될 뿐만 아니라 자산의 교환 및 결제가 더 효율적이 됩니다. 새로운 유통 채널을 탐색하는 것 외에도 기술이 전통적인 금융 시스템에 가져오는 상당한 효율성 개선 및 혁신에 중점을 둡니다.

2. 시장 규모:

• RWA 체인의 자산 규모는 약 120억 달러이고, 스테이블코인의 총 시장 가치는 1,800억 달러를 초과합니다. 블록체인 기술을 통해 기존 금융 자산의 디지털화는 투명성과 효율성을 개선할 뿐만 아니라 더 많은 사용자가 이 신흥 시장에 진입하도록 유치할 수 있습니다. 21.co, Citi 및 IMF의 보고서에 따르면 토큰화된 자산의 총 가치는 기본적인 시장 조건에서 2030년에 6.8조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

출처: 21.co, 시티그룹, IMF

• 사적 신용과 미국 국채는 토큰화되는 주요 자산입니다. 시장 규모는 수백만 달러에서 총 대출 가치가 1조 1000억 달러(연간 631조 9000억 달러 증가)로, 국채 가치는 1조 1000억 달러(연간 2100조 1000억 달러 증가)로 증가했습니다. 토큰국채는 여전히 엄청난 잠재력을 지닌 신흥 분야입니다. Franklin Templeton, BlackRock 및 Wisdomtree는 이 분야의 초창기 선두주자입니다.

출처: rwa.xyz

• 연방준비제도의 정책은 RWA DeFi 분야의 확장과 패턴에 직접적이고 상당한 영향을 미칩니다.

• 2022년 3분기에 민간 신용 담보 RWA는 전체 RWA TVL의 56%를 차지했고, 미국 재무부 담보 RWA의 점유율은 0%였습니다.

• 2023년 3분기에 사적 신용에 의해 지원되는 RWA의 비중은 전체 RWA TVL의 18%로 감소한 반면, 미국 국채에 의해 지원되는 RWA의 비중은 27%로 증가했습니다.

• 본 기사가 게재된 2024년 8월말 현재, 사적 신용에 의해 뒷받침되는 RWA는 전체 TVL의 76%를 차지했으며, 미국 국채에 의해 뒷받침되는 RWA의 비중은 17%로 안정화되었습니다.

출처: rwa.xyz

1) 시장 촉진자:

이자 발생(이자 발생, 고정 수입) RWA의 성장은 빠릅니다. 2024년 이후 비안정코인 RWA의 온체인 가치는 $41.1억 증가했으며, 주로 정부 채권, 사모 신용 및 부동산 토큰에서 발생했습니다. 현재 전반적인 성장과 생태적 개선은 주로 다음 세 가지 측면에 기인합니다.

1. 기관의 관심과 신제품 등

• BlackRock과 Superstate와 같은 기관은 새로운 온체인 국채 상품과 국채 펀드를 출시했습니다.

• Ondo는 USDY를 출시하고, Centrifuge는 Maker와 BlockTower와 협업하는 등입니다.

2. 완전한 인프라, 예:

• M^0 Labs는 다른 제품의 빌딩 블록으로 사용할 수 있는 기관 등급 스테이블코인 미들웨어를 개발합니다.

• 온도 글로벌 마켓은 온체인 토큰과 오프체인 계정 간의 원활한 전송을 가능하게 하는 양방향 시스템을 만듭니다.

3. 예를 들어 DeFi와의 통합

• Morpho를 사용하면 DeFi 사용자에게 RWA 수익을 전달하기 위한 비보관형 볼트를 생성할 수 있으며, Centrifuge와 결합하여 담보 대출을 지원합니다.

• TrueFi는 사용자가 토큰화된 미국 국채를 담보로 예치하여 DeFi에서 사용할 수 있는 달러화 고정 자산을 주조할 수 있는 Trinity를 출시했습니다.

• DAO의 자산 다각화(메이커)

Fed 의장 파월의 최근 성명을 감안할 때, Fed는 금리 인상 주기가 시작된 이래 처음으로 비둘기파적 신호를 보냈으며, 이는 인플레이션 통제에서 경제 성장과 고용 지원으로 초점을 옮기고 있음을 나타냅니다. 금리 인하 주기의 추세가 점차 형성되어 레버리지 펀드의 수익을 자극할 것으로 예상됩니다. 현재 CME Fed Watch 도구는 9월에 25bp의 금리 인하가 가장 가능성이 높다고 보여줍니다. 그러나 8월 CPI와 비농업 데이터가 곧 발표될 예정입니다. 데이터가 예상을 뛰어넘는다면 9월에 50bp의 금리 인하 가능성이 높아질 것입니다.

고금리 정책이 계속됨에 따라 T-bill은 여전히 유휴 자금의 첫 번째 선택이 될 것이며, 지속적인 금리 인하 추세는 시장에 큰 영향을 미칠 것입니다. 한편, 저금리 환경은 투자자들이 더 높은 수익 기회를 찾고 자금을 고수익 DeFi 분야로 유도하도록 자극할 수 있습니다. 다른 한편, 기존 자산의 수익률 하락은 DeFi 플랫폼에서 더 높은 수익을 추구하기 위해 더 많은 RWA를 토큰화하도록 촉구할 수 있습니다. 그때쯤이면 시장 경쟁 환경이 바뀔 수 있으며, 더 많은 자본이 DeFi 기술과 결합된 고수익 RWA 응용 프로그램 시나리오로 유입되어 전체 온체인 경제의 발전을 더욱 촉진할 것입니다.

출처: CME FedWatch

2) 주요 사용자 초상화:

Galaxy Digitals 2023년 통년 통계에 따르면, 대부분의 RWA 온체인 수요는 새로운 암호화폐 채택자나 체인으로 눈을 돌리는 기존 금융 사용자가 아니라 소수의 네이티브 암호화폐 사용자에 의해 주도됩니다. RWA 토큰과 상호 작용하는 이러한 주소의 대부분은 이러한 자산이 생성되기 전에 체인에서 활동했습니다. 다음 데이터는 토큰화된 재무부 및 주류 사적 신용 자산을 보유한 주소에 대해서만 분석됩니다.

• 고유 주소: 2023년 8월 31일 기준으로 RWA 자산을 보유한 UA는 3,232개입니다. 2024년 8월 26일 기준으로 보유 주소는 61,879개로 1,815%가 증가했습니다.

• 주소의 평균 연령: 882일(약 2.42년)로, 이 사용자들이 2021년 4월경부터 활동해 왔음을 나타냅니다.

• 평균 RWA 연령: 375일. 이는 이 자산이 주소에 비해 비교적 새로운 것임을 나타냅니다.

• RWA와 상호 작용한 가장 오래된 주소는 2016년 3월 22일로, 2,718일이 지났습니다.

• 분포를 보면 지갑 주소가 약 700~750일 전에 집중되어 있는 것을 알 수 있습니다.

연령대별 주소 수:

• 1~2년 : 27%(885개 주소)

• 2~3년 : 36%(주소 1,148개)

• 3년 이상: 20%(654개 주소)

Transak 보고서에 따르면 Ethereum 체인에서만 RWA 토큰 보유자의 총 수는 2024년 중반에 97,000명을 초과했으며 총 205,000 고유한 주소. 이 토큰은 작년에 약 38,000명의 보유자를 추가했습니다.

RWA 토큰은 2024년 초부터 전체 DEX 거래량에서도 상당한 증가를 보였습니다. DEX 거래량은 2023년 12월에 약 $23억이었고, 2024년 4월까지 $36억 이상으로 급증했습니다.

2024년 현재까지 기존 금융 기관에서 RWA 채택이 크게 늘어났기 때문에 점점 더 많은 기존 금융 이용자가 암호화폐 분야에 진입하여 새로운 성장 동력과 증가된 자금을 가져올 것으로 예상할 수 있습니다.

2. 6대 핵심자산에 대한 자세한 설명

토큰화된 RWA 시장은 자산 종류에 따라 6가지 범주로 나뉘며, 시가총액 순으로 정렬됩니다. 스테이블코인, 사모신용, 국채(미국 국채), 상품, 부동산, 주식 증권입니다.

출처: OKX Ventures, rwa.xyz, Statista, 21.co

체인 상의 실제 자산(RWA)의 총 시장 가치는 $18.312 billion인 반면, 체인 밖의 전통 자산의 총 시장 가치는 $685.5 billion입니다. 체인 밖의 전통 자산의 총 시장 가치가 매일 1 베이시스 포인트(1 bps, 0.01%)씩 증가한다고 가정하면, 이는 약 $6.85 billion의 증가를 가져올 것이며, 이는 온체인 자산의 시장 가치의 37%에 가깝습니다. 이러한 관점에서, 오프체인 자산의 소폭 증가조차도 온체인 자산에 큰 활력을 불어넣을 수 있습니다.

1. 스테이블코인

스테이블코인은 시장에서 명확한 제품-시장 적합성(PMF)을 입증했으며 상당한 수익화 기회를 창출했습니다. 예를 들어, 올해 1분기에 테더의 수익은 블랙록의 수익($14.8억 대 $11.6억)을 넘어섰지만, 블랙록의 운용 자산의 일부($700억 대 $8.5조)만 보유하고 있었습니다.

시장 상황:

• 현재 스테이블코인의 시장 가치는 대략 US$1700억 , 월 거래량은 최대 1조 6,900억에 달하고, 월간 활성 주소 수는 1,700만 개 이상이며, 총 보유자 수는 1억 1,700만 명을 넘습니다.

• 중앙집중형 스테이블코인은 여전히 절대적으로 우세한 위치를 차지하고 있습니다. USDT는 시장 점유율의 약 70%, 약 1,145.7억 달러에 해당합니다. USDC는 2,0%에 해당하며 시장 가치는 약 334.4억 달러입니다.

• 분산형 스테이블코인의 시장 점유율은 안정적으로 유지되었습니다. DAI는 3%를 차지하며, 시장 가치는 약 51억 9천만 달러입니다. Ethena는 2%를 차지하며, 시장 가치는 약 33억 1천만 달러입니다.

• 중앙화된 거래소에 저장된 스테이블코인은 약 216.3억 개로, 총 공급량의 13.2%를 차지합니다. 나머지 유통량은 약 48.38%로, 이더리움에 있고, 35.95%가 이더리움에 있고, 약 1%~3%가 각각 BSC, Arbitrum, Solana, Base, Avalanche 및 Polygon 체인에 있습니다.

출처: CryptoQuant, Artemis

주요 시장 이슈:

• 불균형한 가치 분포: 중앙집중화된 스테이블코인은 종종 이익은 사유화하는 반면 잠재적 손실은 사회화하여 이익의 분배가 불평등해지는 결과를 초래합니다.

• 투명성 부족: Tether와 Circle과 같은 중앙화된 스테이블코인은 심각한 투명성 문제가 있으며, 사용자는 불필요한 위험을 감수해야 합니다. 예를 들어, SVB 파산 동안 시장은 Circle이나 Tether가 SVB에 대한 재정적 노출이 있는지 알 수 있는 방법이 없었고, 어느 은행에 준비금이 있는지도 명확하지 않았습니다. 마찬가지로 Tether는 준비금의 일부를 대출 및 투자 활동에 사용해 왔습니다. 감사 보고서 TBO가 발행한 약 6.5%의 준비금이 대출되었고, 약 4%가 귀금속에 투자되었으며, 약 2.5%가 기타 투자로 분류되었습니다. 테더의 운영 모델은 은행 런에 취약하며, 유동성 위기는 잠재적인 블랙스완 사건이 될 수 있습니다.

• 분산형 스테이블코인은 확장성이 제한적입니다. 분산형 스테이블코인은 일반적으로 대량의 자산에 대한 과도한 담보가 필요하기 때문에 확장성 문제에 직면합니다. 스테이블코인에 대한 수요가 증가함에 따라 담보로 단일 암호 자산에만 의존하면 수요를 충족하지 못할 수 있습니다. 또한 설계가 잘못된 알고리즘 스테이블코인은 여러 번 실패하여 담보 부족과 불안정한 메커니즘의 위험을 노출했습니다.

인기 있는 플레이어

• 에테나: 최대 12.2%의 비교적 높은 APY를 제공하며, 현재 sUSDe TVL은 약 17억입니다. 시장 가치는 올해 초 출시 이후 978% 증가했습니다. Ethena가 채택한 Delta Hedge 전략은 특히 강세장 환경에서 매력적입니다. 롱 포지션이 우세할 때 자금 조달 비율은 일반적으로 숏 홀더에게 유리합니다. 이 전략을 통해 Ethena는 시장 변동에 대비하고 강세장 동안 긍정적인 자금 조달 비율에서 이익을 얻고자 하는 트레이더를 유치하면서 안정성을 유지할 수 있습니다.

• 메이커(현재는 스카이): APY 7.7%, 현재 sDAI TVL은 약 13억입니다. 20억 개 이상의 DAI가 DSR에 예치되어 있으며, 이는 유통 중인 모든 DAI의 38%입니다. 창립자 Rune이 작년 8월에 최대 8% 수익률을 제공한다고 발표한 이후 예치금은 197% 증가했으며, 시장 가치는 50억 달러가 조금 넘는 수준에서 안정화되었습니다. 담보 TVL은 77억 4천만 달러이고 담보 비율은 147%입니다. Maker는 미국 국채를 포트폴리오에 통합하여 소득원을 다각화하고 소득 안정성을 향상시킵니다. 담보된 stETH를 통합하여 담보로 사용하여 DAI를 주조합니다. 또한 담보에 대한 15% 슬래싱 페널티를 해제하여 안정성을 증진하고 보유자의 이익을 생태계의 지속 가능성과 일치시킵니다.

출처: Dune / @stablescarab

주요 스테이블코인 목록

출처: OKX Ventures

미래 전망:

• DAI는 Curve 보유자가 3개 풀에 지불한 막대한 보조금 덕분에 크게 번창했으며, 이는 강력한 참호를 제공했습니다. Maker가 보다 중앙 집중화된 Sky 생태계로 전환함에 따라 이 전략은 실용적이기는 하지만 커뮤니티에서 광범위한 논란을 불러일으켰습니다. 많은 사람들은 USDS로의 전환으로 인해 Maker가 원래의 분산된 이점을 잃고 결국 더 신뢰할 수 있는 대안에 삼켜질까 걱정합니다. 미래에 미국 부채와 subDAO 모델을 결합하여 Sky 생태계를 빠르게 확장한다는 비전을 실현할 수 있을지 여부는 아직 알 수 없습니다.

• 반면, Liquity는 완전히 반대되는 길을 선택했습니다. ETH(및 LST)로만 지원되는 완전한 Ethereum 기반 스테이블코인인 v2 $BOLD는 현재 규제된 대로 많은 양의 담보를 유치할 것입니다. CDP의 최대 분산화와 탄력성에 대한 고집이 틈새 시장 제품이 될까요? 우리는 사용자들이 실제 돈으로 투표하는 것을 기대합니다.

• 스테이블코인 분야에서 저변동성 자산의 인기 증가. 지난 주기의 시장 교육 이후, 모든 사람이 암호화폐 금융자산의 기본적인 위험 관리에 있어 보다 보수적이고 엄격해지고 있으며, 특히 화폐 발행에 따른 담보 선택과 위험 관리 조치에 있어서 더욱 그렇습니다. 지난 사이클에서 높은 변동성과 내생적 자산을 담보로 사용했던 LUNA가 대표하는 고위험 알고리즘 스테이블코인 프로젝트 대부분이 사라졌습니다.

• 명확하고 간단한 사업 라인 덕분에 규제 비용은 더 통제 가능하고 일관적입니다. 대형 금융 회사는 비교적 수익성이 높고 진입하기 쉬운 스테이블코인 사업을 타겟으로 삼기 시작했습니다. Paypal의 PYUSD는 10억의 유통량을 달성했고, 5월 29일에 Solana에 진입한다고 발표한 이후 시장 가치는 155% 증가했습니다. Solana 체인의 PYUSD 공급량도 약 4685% 증가했습니다. 마찬가지로 JD.com이 홍콩 달러에 고정된 스테이블코인을 출시한다는 계획도 디지털 금융의 새로운 성장 포인트를 모색하는 동시에 파이를 차지하려는 시도입니다.

• Circle은 특히 다음과 같은 추가 입법 지침을 기다리고 있습니다. 준비금 보고 및 유동성 요구 사항 . Circle은 항상 투명성을 강조했으며, 매장량에 대한 신뢰를 높이기 위해 Grant Thornton에서 Deloitte로 감사를 전환했습니다. Tether의 투명성 문제는 오랫동안 논란이 되어 왔습니다. Tether는 모든 USDT가 동일한 양의 법정 통화 매장량으로 뒷받침된다고 주장하지만, 매장량의 구체적인 세부 사항과 독립적인 감사에 대한 투명성이 부족했습니다. 2024년에 미국 규제 기관은 더 많은 투명성과 규정 준수 요구 사항을 추진하고 있으며, Tether도 이러한 요구 사항을 준수해야 할 것으로 예상됩니다.

2. 사적 신용:

신용 계약의 토큰화를 통해 금융 기관은 부채 증권을 통해 기업에 대출을 제공합니다.

전통적인 금융에서 사적 신용은 $1.5조에 달하는 거대한 시장입니다. 크립토 신용 프로토콜은 $130억 이상의 대출을 토큰화했으며, 현재 $80억 이상이 실제 기업에 대출되어 온체인 대출자에게 수익을 창출합니다. 온체인 거래자에게 사적 신용은 높은 수익률 잠재력으로 인해 매력적입니다. 예를 들어, Centrifuge와 같은 프로토콜을 통해 스테이블코인을 대출하면 연간 평균 수익률 8.7%를 얻을 수 있으며, AAVE와 같은 플랫폼에서 일반적인 연간 수익률 4-5%를 초과하지만 위험이 증가합니다.

출처: rwa.xyz

소비자 대출은 전체 대출 포트폴리오에서 $218.4M으로 가장 큰 비중을 차지하여 전체 대출 포트폴리오에서 강력한 수요를 보였습니다. 자동차 산업 대출은 $206.7M으로 그 뒤를 이었습니다. 핀테크 산업 대출 규모는 $87.6M으로 비교적 비중이 작음에도 불구하고 빠른 성장을 보였으며, 이는 기술 혁신이 금융 시장에 미치는 영향을 반영합니다. 주거 및 상업용 부동산 금융($50.7M)과 탄소 프로젝트 금융($37.3M)을 포함한 부동산은 비중은 작지만 특정 분야에서 중요한 역할을 합니다.

온체인 신용 발행 및 유통의 장점은 자본 비용이 크게 감소하는 데 가장 두드러집니다. 보다 효율적인 기관 DeFi 인프라는 자본 비용을 크게 절감하고 기존 및 새로운 사적 신용 상품에 대한 새로운 유통 채널을 제공할 수 있습니다. 은행 업무의 긴축으로 인해 전통적인 금융 부문에서 중요한 틈새 시장이 열리고 있습니다. 비은행 대출로의 이러한 전환은 사적 신용 기금 및 기타 비은행 대출 기관에 좋은 기회를 제공하여 보다 원활하고 높은 수익을 추구하는 연금 계획 및 기금 기금의 관심을 끌고 있습니다.

대체 자산의 일부인 사적 신용은 지난 10년 동안 상당히 성장했습니다. 현재 글로벌 부채 시장에서 비교적 작은 비중을 차지하지만, 성장 여지가 큰 확장 시장입니다.

수요측 논리

1. 자금 조달 요건:

• 기업: 현실 세계에서 많은 기업(특히 중소기업)은 운영, 확장 또는 단기 자본 회전을 지원하기 위해 저비용 자금 조달이 필요합니다.

• 자금조달의 어려움: 전통적인 금융기관의 대출 절차는 복잡하고 시간이 많이 걸리기 때문에 기업이 필요한 자금을 신속하게 조달하기 어렵습니다.

2. 신용 프로토콜 토큰화:

• 토큰화: 신용 계약을 토큰화함으로써 금융 기관은 채무 증서를 체인에서 거래할 수 있는 토큰으로 전환할 수 있습니다. 이러한 토큰은 기업의 대출이나 미수금과 같은 채무 증서를 나타냅니다.

• 간소화된 프로세스: 토큰화는 자금 조달 프로세스를 간소화하여 기업이 더 빠르고 효율적으로 자금을 조달할 수 있도록 해줍니다.

대출자 논리

1. 관련 기회:

• 더 높은 수확량: 민간 신용에 투자하면 전통적인 채권에 투자하는 것보다 더 높은 수익률을 얻을 수 있는데, 이는 기업이 빠른 자금 조달을 위해 더 높은 이자율을 기꺼이 지불하기 때문입니다.

• 투자 포트폴리오 다각화: 사적 신용은 사용자에게 다각화 기회를 제공하고 위험을 분산시킵니다.

2. 위험과 과제:

• 이해하기 어려움: 사용자는 개인 신용의 작동 방식, 특히 오프체인 자산과 관련된 작동 방식을 이해하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

• 기본 위험: 사용자들은 차용인이 도망가서 대출 불이행이 발생할까 봐 걱정합니다. 특히 오프체인 자산 감사가 투명하지 않으면 차용인은 채권 증빙을 사용하여 여러 플랫폼에서 돈을 빌려 불이행 위험이 커질 수 있습니다.

대표 프로젝트:

1. 메이플 파이낸스: 온체인 사적 신용을 제공하고 토큰화된 신용 계약을 통해 회사에 신속한 자금 조달을 제공하는 동시에 대출자에게 고수익 투자 기회를 제공합니다. 유사한 모델로는 TrueFi(Maple과 같은 미국 재무부 상품도 제공)와 Goldfinch가 있습니다.

2. 원심분리기: 매칭 플랫폼은 매출채권 및 기타 채무 증서를 토큰화하고, 온체인 시장을 통해 대출자와 차용자를 매칭하고, 자금 조달 프로세스를 간소화하고, 자금 조달 비용을 낮추며, 중소기업의 신용 수요를 충족시킵니다.

출처: OKX Ventures

온체인 공급망 금융의 사용 사례:

• 스마트 계약을 통한 자동 결제: 사전 정의된 조건이 충족되면 스마트 계약은 공급업체에 자동으로 지불을 발행할 수 있습니다. 사용자 이익을 보호하기 위해 스마트 계약에 의해 자동으로 트리거되는 명확한 기본 처리 메커니즘을 설정합니다.

• 송장 토큰화: 송장을 토큰화하면 거래를 원활하게 하고 공급업체에 유동성을 제공할 수 있습니다.

• 투명한 감사: 블록체인은 불변 원장을 제공하여 감사와 실사를 간소화합니다. 그러나 자산의 진위성과 고유성을 보장하고 다중 플랫폼 차용의 위험을 줄이기 위해 독립적인 제3자 감사 기관을 통해 오프체인 자산에 대한 엄격한 감사를 수행하는 것이 여전히 필요합니다.

• 위험성 평가: 대출 회사에 대한 위험 평가를 실시하고 사용자가 보다 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 돕기 위해 체인 기반 신용 평가 시스템을 도입합니다.

체인에서 해결된 문제:

• 거래가 느리고 불투명합니다. 블록체인은 공급망 금융의 투명성을 높이고 거래 속도를 높여 모든 당사자에게 이익을 줍니다.

• 높은 거래 비용: 스마트 계약을 사용하면 공급망 금융의 많은 프로세스를 자동화하여 서류 작업과 중개자를 줄이고 비용을 절감할 수 있습니다.

• 신용 접근: DeFi는 전통적으로 협상력이 약한 중소기업(SME)에 보다 민주적인 자금 조달 채널을 제공할 수 있습니다.

3. 국채 상품:

토큰화된 정부 채권 증권. ETF의 개념을 언급하면, 이 유형의 자산은 BTF(Blockchain Transfer Fund)에 비유할 수 있습니다. 체인 상의 RWA 미국 재무부 상품 토큰은 재무부 채권 자체의 소유권이 아니라 이러한 부채에서 발생하는 수입을 보유하고 분배할 권리를 나타내며, 이는 더 많은 예치 및 인출과 규정 준수 문제를 수반합니다.

높은 이자율 환경에서 일부 암호화폐 플레이어는 다각화를 달성하기 위해 전통적인 금융 자산에 집중하기 시작했습니다. 이자율이 상승함에 따라 수요자는 안전하고 안정적인 자산을 찾고 있으며, 정부 채권과 같은 상품이 자연스럽게 그들의 선택이 됩니다.

토큰화된 국채의 채택 물결은 DeFi 수익 기회 감소(온체인 레버리지에 대한 수요 감소로 인해)와 미국 통화 정책의 긴축으로 혜택을 보는 단기 통화와 같은 상품에 대한 트레이더 수요의 변화로 인해 주도되고 있습니다. 이러한 추세는 낮은 은행 예금 금리와 실현되지 않은 자산 손실에 대한 장기 노출로 인해 오프체인 은행 예금이 머니 마켓 펀드로 대량 유입되는 데에도 반영되어 있습니다. 기관 DeFi 인프라의 출현은 안전하고 수익을 창출하며 유동적인 실제 자산에 대한 수요의 증가하는 글로벌 추세를 더욱 촉진할 것으로 예상됩니다.

수익률 곡선의 현재 모양은 단기 금리가 더 높고 장기 금리가 더 낮음을 나타냅니다. 대부분의 상품은 1개월에서 6개월 국고채를 보유하는 것을 선택하고, 일부 상품은 더 높은 수익을 추구하기 위해 당일 역레포 및 레포 증권을 보유하기도 합니다.

왜 미국 채권을 선택해야 하나요?

1. 수익률: 단기 미국 국채 > AAA 기업채 > DeFi 스테이블코인 예치금(토큰화된 국채가 매력적)

출처: Galaxy Research

2. Fed의 통화 정책의 극적인 변화로 인해 기준 금리가 2007년 이후 가장 높은 수준(5.33)으로 상승했습니다. 이로 인해 암호화폐 자산에 대한 더 높은 수익을 추구하는 네이티브 DeFi 사용자를 위한 특정 유형의 RWA에 대한 새로운 수요가 발생했습니다.

출처: fred.stlouisfed.org

3. 미국 재무부 채권은 정부 지원 채무 증권(비교적 안전하고 신뢰할 수 있는 유형의 소득 자산으로 널리 간주되며 유일한 위험은 미국 정부의 채무 불이행)입니다. 반면 기업 채권은 기업이 발행한 채무 증권으로 재무부 채권보다 수익률이 높지만 위험도 더 높습니다. 글로벌 채권 시장 규모는 약 $140.7조로 증가하여 전년 대비 5.9% 증가했으며, 이는 글로벌 고정 수익 시장이 여전히 상당히 성장하고 있음을 나타냅니다. 2024년 상반기에만 미국 기업은 $1.06조의 기업 채권을 발행했습니다(2023년 상반기 1.02조를 합친 $1.02조보다 많음).

출처: SIFMA Research

상승하는 이자율로 인해 다음과 같은 미국 국채를 토큰화하는 프로젝트가 시작되었습니다.

• 프랭클린 템플턴: 출시 프랭클린 온체인 미국 정부 자금 기금 (FOBXX)는 2021년 미국에 등록된 최초의 퍼블릭 블록체인 펀드입니다. 이 펀드의 수익률은 5.11%이고 시장 가치는 $4억으로 가장 큰 온체인 미국 부채 상품 중 하나입니다.

• BlackRock (Securitize): 출시 BlackRock USD 기관 디지털 유동성 펀드($BUIDL) 2024년 3월 이더리움에 상장되었습니다. 현재 $5억 이상의 AUM으로 시장을 선도하고 있습니다.

• 온도: 출시됨 온도 단기 미국 정부 채권(OUSG) , 수익률 4.68%, 시가총액 약 $240백만의 단기 미국 재무부 채권에 대한 액세스를 제공합니다. OUSG의 상당 부분은 BlackRock의 BUIDL에 투자됩니다. Ondo는 또한 시가총액 $3억이 넘는 USDY 수익률 스테이블코인을 제공합니다.

이자율이 상승하고 미국 채권 수익률이 더 매력적이 되면서 이 범주는 상당한 성장을 보였습니다. 다른 프로젝트로는 Superstate, Maple, Backed, OpenEden 등이 있습니다.

시장 가치와 시장 점유율:

출처: rwa.xyz

시가총액 기준으로 상위 5개 프로토콜은 Securitize, Ondo, Franklin Templeton, Hashnote, OpenEden이며, 가장 높은 단일 제품 발행량은 다음과 같습니다.

• $BUIDL(Securitize를 통해 발행된 BlackRock 펀드), $5억 1천만 달러, 분기별로 74% 증가

• $FOBXX(프랭클린 템플턴), $4억2,800만, 분기별로 12% 증가

• $USDY(Ondo), $3억3천2백만, 분기별로 155% 증가

• $USYC(Hashnote), $2억 2,100만, 분기별 성장률 1,56%;

• $OUSG(Ondo), $206백만, 분기별 성장률 60%;

• $TBILL(OpenEden), $ 1억 100만, 분기별로 132% 증가.

자산 분류:

적극적으로 관리됨

• 정의: 미국 국채 상품은 회사가 지정한 포트폴리오 관리자가 적극적으로 관리하며, 해당 포트폴리오 관리자는 기초 자산의 포트폴리오를 관리할 책임을 맡습니다.

• 특징: 적극적 투자 전략을 통해 수익을 최적화하고 위험을 관리하며, 관리 방식이 기존의 적극적 관리형 펀드와 유사합니다.

다시 등록됨

정의: 미국 재무부 상품은 공개적으로 상장된 ETF와 같이 온체인에 포함되지 않은 금융 상품을 단순히 표현하거나 반영하도록 설계되었습니다.

특징: 일반적으로 수동적으로 관리되며, 블록체인 기술을 통해 기존 금융 상품을 다시 등록하여 체인에서 거래하고 관리할 수 있도록 하는 것이 목적입니다.

출처: rwa.xyz

Ondo Finance, Backed, Swarm의 3개 회사는 모두 BlackRock/iShares Short-Term Treasury Bond ETF를 미러링하고 있습니다. Ondo는 Nasdaq(CUSIP: 464288679)의 미국 발행사에서 매수하는 반면, Backed와 Swarm은 아일랜드 발행사/UCITS(ISIN: IE 00 BGSF 1 X 88)에서 매수합니다. 간단히 말해서, Ondo는 국채 포트폴리오를 적극적으로 관리하지 않습니다. 대신 관리를 SHV에 아웃소싱하고, SHV는 BlackRock/iShares에서 관리합니다. Ondo와 같은 회사는 BlackRock의 유통업체 역할을 하는데, 그 이유는 DeFi 프로토콜이 자산 관리자와 직접 상호 작용하지 않기 때문입니다. 이는 BlackRock에게 더 간단하며, 펀드에 노출되기를 원하는 수천 개의 프로젝트의 규정 준수를 관리할 필요가 없습니다.

출처: OKX Ventures, rwa.xyz

협정에 따른 각 상품에 대해 기관과 자격을 갖춘 투자자는 가장 중요한 세 가지 기준, 즉 1) 원금 보호, 2) 수익 극대화, 3) 편의성을 기준으로 해당 결정을 내릴 수 있습니다.

주요 보호:

• 일부 대형 기관 상품은 규제된 관할권에서 운영되어 최소한의 법적 및 규정 준수 위험을 보장하며, 규제된 펀드 관리자와 보관 서비스 제공업체에 의존하여 더 큰 투명성과 투자자 보호를 제공합니다. 다른 일부 상품은 투자 관리자가 관리 업무를 수행하는 데 더 의존하며, 투자자는 이러한 상품이 있는 관할권의 법적 환경과 규제 상황을 신중하게 평가해야 합니다.

수확량 극대화:

• 적극적으로 관리되는 상품은 포트폴리오를 최적화하고 수익을 극대화하기 위해 펀드 매니저의 투자 전략과 실행 역량에 의존합니다. 이러한 상품은 주로 단기 국채와 재매수 계약에 집중되어 있으며, 이는 현재 수익률 곡선 모양과 일치합니다. 재등록된 상품은 포트폴리오 관리를 ETF 매니저에게 아웃소싱합니다. 투자자는 이러한 매니저의 과거 실적을 직접 보고 수익 목표와 위험 선호도에 맞는 상품을 선택할 수 있습니다.

편의:

• 일부 대형 기관 상품은 공식 모바일 애플리케이션을 통해 액세스를 제공하여 사용자 경험을 향상시키고 투자 프로세스를 간소화하며 자체 관리형 소매 투자자에게 적합합니다. 일부 다른 상품 프로세스는 더 복잡하고 여러 단계의 수동 작업이 포함되며 높은 학습 비용이 필요합니다.

앞으로 적극적으로 관리되는 상품은 가격을 압축하여 온체인 재등록 상품의 경쟁 우위를 약화시킬 수 있습니다. 또한 사용자는 이러한 미국 재무부 토큰이 단순히 투자 지분의 증서로 사용되는지, 아니면 사용 시나리오를 확장하고 소득원을 늘리기 위한 지불 토큰이나 담보로 사용될 수 있는지도 고려해야 합니다.

4. 상품

천연자원의 토큰화는 실제 상품의 권리와 이익을 나타냅니다. 현재 상품 토큰 시장의 총 시장 가치는 $10억에 가깝고, 그 중 귀금속(특히 금)이 가장 많은 주목을 받았습니다. PAX Gold(PAXG) 및 Tether Gold(XAUT)와 같은 금 기반 스테이블코인은 토큰화된 상품 시장의 시장 가치의 약 98%를 차지합니다. 금 가격이 온스당 $2,500을 돌파하면서 전 세계 금의 총 시장 가치는 $13조를 넘어섰으며, 이는 또한 금의 토큰화와 DeFi 플랫폼에의 통합을 위한 거대한 시장 공간을 제공합니다.

출처: rwa.xyz

시장 점유율을 차지하는 다른 금속으로는 은과 백금이 있습니다. RWA 토큰화 공간이 성숙해짐에 따라 다른 상품(예: 원유) 및 작물에 대한 토큰을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 우간다의 농부는 뉴욕의 상인과 동일한 금융 도구를 사용하여 커피 작물을 관리하고 시장 접근성을 확대할 수 있습니다. 글로벌 무역이 블록체인으로 더 많이 이동할 수 있는 기회가 있습니다.

5. 부동산

주택, 토지, 상업용 건물 및 인프라 프로젝트와 같은 물리적 자산을 토큰화합니다. 토큰화를 통해 부동산을 온체인에서 거래 가능하게 만드는 것은 접근성을 개선하고, 분할 소유권을 가능하게 하며, 유동성을 증가시킬 수 있는 잠재력이 있는 새로운 투자 모델을 도입합니다. 그럼에도 불구하고 부동산의 본질적인 유동성 부족은 온체인 채택 속도를 제한했습니다. 부동산 거래의 장기적 특성과 구매자의 규모가 작기 때문에 특히 이 산업이 전통적으로 레거시 시스템에서 운영되어 왔다는 점을 감안할 때, 온체인에서 판매자와 구매자를 연결하는 것이 어렵습니다.

난이도와 도전:

1. 시장 수요:

• 부동산 시장 상황: 토큰화된 부동산 프로젝트의 성공은 주로 부동산 시장의 건강에 달려 있습니다. 부동산 시장이 침체된 일부 지역(예: 일본과 디트로이트의 일부 지역)에서는 투기적 가치와 투자자 관심이 부족하여 토큰화된 프로젝트가 충분한 구매자와 투자자를 유치하기 어렵습니다.

2. 장기 임대 수입 분배:

• 지속적인 관리: 토큰화된 부동산은 장기 임대 수입의 분배를 수반하며, 여기에는 지속적인 부동산 관리 및 유지 관리가 필요합니다. 이는 운영의 복잡성과 비용을 증가시키고 임대 수입의 안정성과 부동산 가치의 보존을 보장하기 위해 전문가 팀의 지원이 필요합니다.

• 운영상의 마찰: 법정 통화로 임대료를 예치, 인출 및 재분배하는 데 어려움이 있고, 실제로 임대료가 지불되었는지 확인하는 것과 정보 투명성이 부족합니다.

3. 유동성 부족:

• 거래 과제: 토큰화는 부동산 투자의 접근성과 부분 소유권을 증가시키지만, 부동산의 본질적인 유동성 부족은 온체인 채택 속도를 제한합니다. 부동산 거래의 장기적 특성과 구매자의 규모가 작기 때문에 판매자와 구매자를 온체인에서 연결하는 것이 어렵습니다.

• 전통적인 운영: 이 산업은 전통적으로 레거시 시스템을 기반으로 운영되어 왔으며, 블록체인 플랫폼으로 전환하려면 시간과 적응이 필요합니다. 특히, 기존 거래 모델에 익숙한 시장 참여자들에게는 더욱 그렇습니다.

RealT와 Parcl과 같은 플랫폼은 부동산 분할을 단순화하여 시장에 유동성을 주입하고, 판매자가 자산을 쉽게 분할하고 토큰화된 주식을 획득할 수 있도록 하는 데 전념하고 있습니다. 또한 Parcl 플랫폼은 사용자가 온체인 거래 메커니즘을 통해 다양한 위치(예: 다양한 미국 도시)의 부동산 가치를 추측할 수 있도록 하여 부동산 시장의 투자 채널을 더욱 확대합니다.

6. 주식 증권:

보안 토큰 제공 기본적으로 블록체인 기술을 통해 기존 기업이 IPO하기 어려운 일부 자산이나 권리를 토큰화하여 사용자가 이러한 토큰을 구매하여 기업 증권에 투자할 수 있도록 하는 것입니다. 그러나 STO 트랙은 꽤 오랫동안 존재해 왔으며 STO 프로젝트에 상장된 많은 기업은 종종 참신함과 높은 성장 잠재력이 부족한 기존 기업으로, 따라서 투자자에게 충분히 매력적이지 않습니다. 또한 STO는 일반적으로 KYC 검증을 통과한 사용자만 거래에 참여할 수 있도록 하며, 투자 한도가 높고 거래 복잡성이 더 높고 규정 준수 및 규제 장벽에 직면하며 관할권 전반에 걸쳐 법률을 준수하기가 매우 어렵습니다.

대조적으로, 직접 암호 토큰은 거래에서 더 유연하고 적극적이며, 종종 더 많은 수익 기회를 제공합니다. 따라서 많은 사용자에게 STO보다 훨씬 더 매력적입니다.

운영 모델, 출처: Tiger research

다음과 같은 일부 프로젝트 군단 그리고 백업됨 규제 제한을 돌파하고 미국 시장의 COIN 및 NVDA와 코어 SP 500과 같은 인덱스 펀드와 같은 글로벌 주식 및 펀드가 체인에서 거래될 수 있도록 했습니다. 주식 및 펀드의 소득권을 토큰화함으로써 Solv Protocol은 주식 및 펀드를 나타내는 FNFT를 생성하여 이러한 자산을 DeFi 시장에서 거래할 수 있도록 할 수 있습니다. 또한 이러한 자산에 대한 규정 준수 도구를 제공하여 스마트 계약 및 온체인 신원 검증(예: KYC/AML)을 통해 모든 거래가 규제 요구 사항을 준수하도록 보장합니다.

난이도와 도전:

그러나 기존 증권을 토큰화하는 사업 모델은 장기적으로 경쟁력이 없고 매력적이지 않습니다. 특히 글로벌 금융 거물들이 시장에 진출한 후에는 더욱 그렇습니다. 대형 자산 관리 회사의 경쟁에 직면하여 서비스 수수료를 부과하는 초기 수익 모델을 유지하기 어렵고 시장은 가격 전쟁에 돌입하고 이익 마진은 압축될 것입니다.

가설적으로, 기존 증권(예: 테슬라 주식)을 토큰화하면 사용자에게 서비스 수수료(5베이시스 포인트라고 가정)를 부과하여 수익을 낼 수 있습니다. 이 수수료는 토큰화된 서비스 제공자가 이러한 토큰을 처리하고 관리하는 데 부과합니다. 그러나 이러한 서비스가 매우 인기를 얻고 많은 사용자를 확보하면 대형 글로벌 자산 관리 회사(예: 블랙스톤 그룹 등)가 이 시장에 진입할 수 있습니다. 이러한 대형 회사는 자본과 리소스가 더 강하고 더 낮은 수수료로 동일한 서비스를 제공할 수 있습니다. 더 많은 회사가 시장에 진입함에 따라 토큰화된 서비스를 제공하는 수수료는 점차 감소하여 결국 가격 전쟁(하향 경쟁)이 발생할 수 있습니다. 즉, 경쟁자는 더 많은 고객을 유치하기 위해 수수료를 계속 낮춥니다. 이렇게 되면 처음에 서비스 수수료를 부과하여 수익을 낸 모델이 지속 불가능해질 것입니다. 더 높은 수수료가 더 낮은 수수료로 대체되어 결국 수익이 적거나 심지어 사라지게 되기 때문입니다.

3. 미래 전망

DeFi와 RWA 통합: DeFi 프로토콜과 토큰화된 자산의 결합은 미래의 주요 트렌드 중 하나입니다. 미국 재무부 토큰에 대한 담보 및 대출과 같이 토큰화된 자산에 DeFi 프로토콜을 통합하면 더 많은 금융 상품이 상환 없이도 결합성과 즉각적인 유동성을 확보할 수 있고, 이는 DeFi 분야에서 플라이휠 효과를 자극할 것입니다. 특히, 라이선스가 있는 제품과 라이선스가 없는 제품을 결합하면 더 광범위한 적용 시나리오가 제공되고 TVL의 성장이 촉진됩니다. 이 혁신은 기관 고객뿐만 아니라 더 광범위한 암호화폐 사용자, 특히 토큰화된 자산이 일부 중앙화된 스테이블코인의 역할을 대체할 것으로 예상되는 지불 및 금융 서비스 분야를 유치할 것입니다.

새로운 서비스 및 전문적 요구 사항: 자산 토큰화가 진행됨에 따라 전문 기술과 지식에 대한 수요를 충족하기 위해 새로운 서비스 제공자가 등장할 것입니다. 예를 들어, 스마트 계약 법률 전문가, 디지털 자산 관리자, 온체인 재무 관리자, 블록체인 재무 보고 및 모니터링 제공자 시장이 더욱 성숙해지도록 이끄는 핵심 플레이어가 될 것입니다. 동시에, 기관의 준수와 규제 프레임워크의 개선은 이러한 서비스 제공자에게 더 큰 시장 접근성과 신뢰를 가져다 줄 것입니다. 기관의 참여와 규제 투명성 요구 사항이 계속 증가함에 따라 익명성이 미래에 점점 더 희소한 자산이 될 수 있다는 주장이 가능합니다.

국경 간 거래 및 글로벌 시장: 블록체인 기술의 국경 간 거래 기능은 토큰화된 자산이 국제 시장에 진입하는 것을 더욱 촉진하고 전통적인 국제 자산 거래 프로세스를 간소화할 것입니다. 이는 신흥 시장에서 특히 중요하여 글로벌 자본을 유치하고 경제 성장을 촉진할 수 있습니다. 앞으로는 다양한 블록체인 플랫폼 간의 원활한 상호 운용성을 달성하는 데 도움이 되는 RWA 프로젝트, 특히 자산 선택의 폭을 넓히고 유동성을 최적화하면 명확한 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.

기술 발전 및 프로세스 최적화 RWA 토큰화의 성공은 효율적이고 안전한 기술에 크게 달려 있습니다. 블록체인 기술의 발전, 특히 확장성, 보안 및 표준화된 프로토콜 측면에서 RWA 토큰화는 더욱 효율적이 될 것입니다. 새로운 프로토콜의 개발은 토큰화 프로세스를 간소화하고 플랫폼 간 상호 운용성을 향상시키며 사용자에게 보다 사용자 친화적인 경험을 제공합니다. 이러한 기술 발전은 다양한 산업에서 RWA 채택의 성장을 계속 촉진하여 궁극적으로 글로벌 금융 산업의 풍경을 재편할 것입니다.

참조:

https://www.coindesk.com/opinion/2024/05/07/blackrock-ondo-superstate-the-biggest-movers-in-the-rwa-sector-in-q1/

https://www.steakhouse.financial/projects/tokenized-tbills-2023

https://areteresearch.substack.com/p/the-real-world-asset-thesis-the-next

https://www.galaxy.com/insights/research/overview-of-on-chain-rwas/

https://docs.openeden.com/treasury-bills-vault/introduction

https://www.ustreasuryyieldcurve.com/

https://dune.com/lindyhan/ondo-usdy-ousg

https://thedefiant.io/news/research-and-opinion/centrifuge-quietly-sets-pace-in-real-world-assets-race

https://reports.tiger-research.com/p/how-mantra-is-leading-the-rwa-market-eng

https://transak.com/blog/transak-state-of-rwa-tokenization-report-2024

https://www.rwa.xyz/blog/tokenized-treasuries-report

부인 성명

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이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: OKX Ventures: RWA 트랙의 6개 핵심 자산 시장에 대한 자세한 설명

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