Bankless: SOL이 ETH에 비해 여전히 저평가된 이유는 무엇인가?

원본 출처: Bankless

원문 번역: Peyton, SevenUpDAO 해외 귀국자 협회

Bankless는 암호화폐와 블록체인 기술을 통해 개인이 금융 시스템에 대한 주권을 되찾고 기존 은행과 기술 회사의 통제에서 벗어나도록 돕는 데 전념하는 글로벌 커뮤니티입니다. Bankless는 교육 리소스와 지원을 제공함으로써 사용자가 암호화폐 공간을 심층적으로 탐색하고 재정적 독립과 자기 주권을 추구하도록 장려하는 동시에 암호화폐 투자의 위험에 대해 경고합니다. 이 커뮤니티는 단기 거래 기회에만 집중하는 것이 아니라 더 광범위한 사회 문제를 해결하기 위해 인터넷 기반 재산권 시스템을 구축하기 위해 노력합니다.

마이클 나도는 "솔은 얼마나 저평가되어 있는가?"라는 질문에 답할 수 있는 암호화폐 분석가입니다. 그의 분석적 접근 방식은 기술적이지 않고, 그는 분산화의 극대주의자도 아니며, 어떤 특정 파벌을 대표하지도 않습니다. 대신 그는 일일 활성 사용자, 수수료 수익, 잠금된 총 가치와 같은 현재 온체인 기본 사항을 살펴보고 통찰력을 제공합니다.

이 쇼는 ETH와 SOL과 같은 암호 자산을 분석할 때 기본이 중요한 이유를 살펴봅니다. 2024년의 데이터를 검토하여 누가 승리하는지 확인하고 ETH와 SOL의 촉매를 조사합니다. 또한 Michael은 이 주기에서 ETH와 SOL에 대한 가격 예측을 공유하고 하락장 후반에 어떤 자산이 더 나은 성과를 보일지에 대한 통찰력을 제공합니다.

기본 분석이 암호화폐의 르네상스를 만들고 있을까?

라이언: 좋아요, 이 에피소드로 넘어가보죠. Michael Nadeau를 소개하게 되어 매우 기쁩니다. 그는 DeFi Report의 창립자이며 제가 가장 좋아하는 암호화폐 분석 중 일부를 작성합니다. 그는 주식과 자본 자산의 현금 흐름 분석과 유사하게 토큰과 암호화폐 자산을 분석하는 전통적인 기본 원칙에 집중합니다. 그는 암호화폐 자산에 대한 수요를 통화로 모델링하고 주의 지표보다 전반적인 기본 원칙에 더 집중합니다. 암호화폐에 대한 기본 지식과 재무 분석의 훌륭한 조합입니다. 암호화폐 세계가 Michael이 보고서에서 하는 것처럼 암호화폐 자산을 살펴보기를 바랍니다.

라이언: 선도적인 질문으로 시작해 보겠습니다. 우리는 Solana(SOL) 대 Ethereum(ETH)에 대해 이야기할 것입니다. 어떤 사람들에게는 약간 불쾌할 수 있습니다. 당신은 Solana가 ETH에 대해 83% 할인된 가격으로 거래되어야 하는가라는 제목의 보고서를 썼는데, 지금 일어나고 있는 일과 거의 같습니다. 잠시 후에 다시 이야기하겠습니다. 먼저, 포괄적인 질문을 하나 하고 싶습니다. 기본 분석이 암호화폐에서 르네상스를 맞고 있습니까? 기본 분석은 현금 흐름과 주식 분석가가 이러한 암호화폐 자산을 어떻게 볼 수 있는지로 정의합니다. 우리는 올해 블루칩 DAI 토큰인 Maker가 좋은 성과를 거두는 것을 보았습니다. 기본 분석이 암호화폐에서 르네상스를 맞고 있습니까?

남자 이름: 기쁩니다. Twitter에서 이런 이야기가 나오기 시작한 것을 보는 것은 재미있었습니다. DeFi Report에서 하는 모든 일은 밈 코인에 대해서도 데이터 중심입니다. Twitter와 같은 플랫폼에서 토큰 보유자 증가와 소셜 지표를 분석할 수 있습니다. Fundamentals는 폭락장에서 이해하기 쉬운 광범위한 용어입니다. 오늘은 Solana와 Ethereum에 대해 이야기할 것입니다. 처음에 Solana에 끌린 이유는 폭락장에서 어떤 성과를 보였는지 연구했기 때문입니다. 워런 버핏이 말했듯이, 썰물이 빠지면 누가 알몸으로 수영했는지 알 수 있습니다. 폭락장에서는 무엇이 오래갈지 알 수 있습니다. 우리는 기본에 집중하는 데이터 회사와 협력하며 이것이 업계가 향하는 방향이라고 믿습니다. 이런 이야기가 언급되는 것을 보고 기쁩니다. MakerDAO는 뛰어난 기본을 갖춘 프로젝트 중 하나입니다.

라이언: 훌륭합니다. 기본 사항을 내러티브로 언급한 것은 흥미롭지만, 암호화폐 시장이 얼마나 변동성이 큰지 생각하면 다소 아이러니합니다. 기본 이론의 포괄적인 내용은 무엇입니까? 워렌 버핏의 견해처럼 장기적으로 시장은 저울이지만 단기적으로는 내러티브 게임을 한다는 것이 간단한 일일까요? 장기적으로 기본 원칙이 중요하고 시간이 지남에 따라 가격에 반영되나요?

남자 이름: 네, 기본적으로 그게 전부입니다. 시장에는 상대적 가치 평가를 위한 핵심 성과 지표(KPI)가 필요합니다. 오늘날, 저는 암호 자산이 현금 흐름에 따라 거래된다는 데 이의를 제기하는 사람은 없을 것이라고 생각합니다. 하지만 저는 그것이 우리가 가는 방향이라고 생각합니다. 지금은 현금 흐름에 따라 거래하지 않지만, 비트코인과 이더리움과 같은 벤치마크가 있어서 다른 모든 것이 상대적으로 평가됩니다. 시장은 항상 기본과 핵심 성과 지표를 이해해야 합니다. 우리는 그 KPI가 무엇인지 정리하고 있습니다. 증권 분석은 사회적으로 구성된 프로세스이며, 시장은 우리가 이해할 수 있기 때문에 공유된 아이디어 집합을 중심으로 통합됩니다. 할인된 현금 흐름 분석(DCF)은 주식과 자본에 효과적입니다. 그렇다면 암호 자산에도 효과적일까요? 그럴 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있습니다. 오늘 우리는 그것을 살펴보겠습니다.

라이언: 흥미로운 점은 기본 원칙을 믿고 다른 투자자들도 기본 원칙을 믿게 해야 한다는 것입니다. 거의 조정과 합의의 게임입니다. 앞으로 몇 달과 몇 년 동안 기본 원칙에 대해 더 강세를 보이는 한 가지 이유는 암호화폐 분야에서 전통적 금융(TradFi)의 참여가 증가하고 있기 때문입니다. 전통적 금융은 자본 자산을 기본적 관점에서 살펴보고, 그 관점을 암호화폐 분야로 가져올 것입니다. 저는 VanEck과 같은 기관의 분석에 감명을 받았습니다. 그들은 기본적 관점에서 암호화폐 자산을 심도 있게 연구합니다. 그들의 변수와 가정에 동의하지 않을 수 있지만, 그들의 가격 예측과 분석은 기본 원칙에 기반합니다.

남자 이름: 물론입니다. 자산의 종류마다 기본 원칙이 다릅니다. 은행 바구니와 상품 또는 다른 자산 클래스를 분석하는 데 동일한 지표를 사용하지는 않을 것입니다. 신흥 자산 클래스인 크립토는 데이터 기반 기본 원칙을 포함하지만, 매우 사회적이며 인터넷과 크립토 트위터에 존재합니다. 이러한 미묘한 차이로 인해 크립토 공간에서 기본 분석이 독특합니다.

라이언: 저는 청취자들이 자산과 투자 접근 방식에 대한 귀하의 관점을 이해하도록 돕기 위해 이러한 질문으로 시작했습니다. 이 프레임워크는 저희 대화에 가치가 있습니다. 지난주에 제 관심을 사로잡은 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 이더리움과 솔라나에 기본 분석을 적용하기에 좋은 주제입니다. 이 두 자산은 이번 주기에서 많은 주목을 받았습니다. 보고서의 제목은 저에게 흥미로웠습니다. 솔라나는 이더리움에 비해 83% 할인된 가격으로 거래되어야 할까요? 시가총액 관점에서 이를 살펴보았고, 솔라나는 실제로 이더리움에 비해 83% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 그래야 할까요? 이것은 데이터 중심 설문 조사이며, 분산화와 중앙화 간의 내부 갈등과 논쟁을 피하는 객관적이고 데이터 중심적인 관점에 감사드립니다.

남자 이름: 네, 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL)와 같은 L1 토큰을 분석할 때 다양한 핵심 데이터 포인트를 살펴봅니다. 이 비교는 FTX 참사 이후 솔라나를 진지하게 살펴보기 시작한 2022년 후반으로 거슬러 올라갑니다. 2018년 1월에 ETH와 비교하여 데이터에서 유사점을 확인했습니다. 총 잠금 가치, 사용자 수, 거래량, 개발자 및 애플리케이션 활동을 분석했습니다. 벤처 캐피털 자금 흐름도 고려했습니다. 2022년 12월까지 솔라나 지표는 2018년 초의 이더리움과 유사했으며, 많은 사람이 이미 포기했을 때 솔라나에 뛰어들게 되었습니다. 저희의 분석은 기본 사항에서 시작하여 암호화폐 고유의 뉘앙스를 더했습니다.

요약하다

마이클은 기본 분석이 암호화폐 분야에서 르네상스를 경험하고 있으며 암호화폐 자산 연구의 핵심이라고 믿습니다. 현재 암호화폐 자산 시장은 여전히 현금 흐름에 전적으로 기반을 두고 있지는 않지만, 기본 요소와 핵심 성과 지표(KPI)는 상대적 가치 평가에 매우 중요합니다. 마이클은 Solana와 Ethereum과 같은 다양한 자산의 기본 데이터를 비교하여 암호화폐 자산의 장기적 가치를 이해하는 데 도움이 되는 데이터 중심 분석 접근 방식을 옹호합니다.

솔라나의 83% 할인

라이언: 저는 청취자들이 자산과 투자 접근 방식에 대한 귀하의 관점을 이해하도록 돕기 위해 이러한 질문으로 시작했습니다. 이 프레임워크는 저희 대화에 가치가 있습니다. 지난주에 제 관심을 사로잡은 보고서를 발표했습니다. 이 사이클에서 많은 주목을 받은 두 자산인 이더리움과 솔라나에 기본 분석을 적용하기에 좋은 주제입니다. 보고서 제목이 흥미로웠습니다. 솔라나는 이더리움 대비 83% 할인된 가격으로 거래되어야 할까요? 시장가치 관점에서 살펴보았는데, 솔라나는 실제로 이더리움 대비 83% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 그래야 할까요? 이것은 데이터 중심 조사이고, 저는 귀하의 객관적이고 데이터 중심적인 관점에 감사드립니다.

남자 이름: 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL)와 같은 L1 토큰을 분석할 때, 우리는 다양한 핵심 데이터 포인트를 살펴봅니다. 이 비교는 FTX 참사 이후 솔라나를 진지하게 살펴보기 시작한 2022년 후반으로 거슬러 올라갑니다. 우리는 2018년 1월에 ETH와 비교하여 데이터에서 유사점을 발견했습니다. 우리는 총 잠금 가치, 사용자 수, 거래량, 개발자 및 애플리케이션 활동을 분석했습니다. 또한 벤처 캐피털 자금 흐름도 고려했습니다. 2022년 12월까지 솔라나 지표는 2018년 초의 이더리움과 유사했으며, 많은 사람이 이미 포기했을 때 솔라나에 뛰어들게 되었습니다. 우리의 분석은 기본 사항에서 시작하여 암호화폐에 고유한 뉘앙스를 더했습니다.

매일 활성 주소

라이언: 2022년 12월의 하락장 심층에서 기본 분석을 사용했다고 언급했는데, 이로 인해 가격 혼란이 발생했습니다. 당시 Solana의 시가총액은 Ethereum의 3%에 불과했습니다. 이것이 옳지 않다고 판단하고 연구를 공유하고 Solana를 매수했습니다. 그 이후로 Solana의 시가총액은 Ethereum의 17%로 상승하여 ETH-Solana 비율이 이번 주기에서 수익성 있는 거래가 되었습니다. 이제 문제는 이 추세가 계속될지 여부입니다. Solana가 ETH에 비해 가치를 계속 확립할 것인가?

일일 활성 주소로 데이터를 논의하는 것으로 시작해 보겠습니다. 이 차트는 Solana를 Ethereum 및 레이어 2와 비교합니다. 이 차트를 간단히 설명해 주시겠습니까?

남자 이름: 이 차트는 2021년 6월부터 시작하여 상위 12개 레이어 2와 이더리움을 합친 것입니다. 우리는 솔라나에 비해 이더리움의 성장을 살펴보고 있습니다. 이더리움의 성장은 환상적으로 보이지만, 솔라나가 어떻게 되고 있는지 알고 싶습니다. 2분기에 솔라나의 일일 평균 활성 사용자는 130만 명이었는데, 이는 이더리움과 레이어 2를 합친 것의 약 절반에 해당합니다.

라이언: 꽤 인상적이네요. 이더리움과 레이어 2의 차트는 보라색이고, 솔라나는 분홍색입니다. 솔라나는 현재 이더리움의 일일 활성 주소의 약 절반을 차지합니다. 이 활동 중 얼마나 많은 부분이 봇 또는 가짜 활동이며, 그것이 분석에 영향을 미칩니까?

남자 이름: 아르테미스는 좋은 일을 해요 데이터에서 가짜 활동을 감지하는 방법. 봇 활동이 많지만 봇은 수수료를 지불합니다. 봇이 실제 사용자가 아니라는 견해가 있지만, 전통적인 금융에서 60% 이상의 거래가 알고리즘에서 발생합니다. 봇은 도구를 사용하고 수수료를 지불하여 제품-시장 적합성에 기여하는 사용자이기도 합니다. 따라서 저는 그들의 활동을 무시하지 않을 것입니다.

라이언： 네, 여기서 사용자의 정의는 활성 주소와 비슷하다는 것을 기억해야 합니다. 봇은 여러 주소를 가질 수 있고, 사람은 여러 주소를 가질 수 있습니다. 우리는 기본적으로 활성 주소를 활성 은행 계좌와 비슷한 사용자로 생각합니다. 차트에서 흥미로운 관찰 결과는 2021-2022년 마지막 강세 주기 동안 솔라나의 일일 활성 주소가 실제로 이더리움보다 높았다는 것입니다. 약간 높았을 뿐만 아니라 상당히 높았습니다.

남자 이름: 네, 맞습니다. 솔라나는 지난 주기의 정점 동안 이더리움보다 훨씬 더 높은 일일 활성 주소를 가졌습니다. 이는 테라 루나 폭락과 그 여파 전, 암호화폐 시장의 정점 또는 그 직전에 발생했습니다. 당시 솔라나 주변에는 상당한 과대광고가 있었는데, 이는 거기에 상당한 것이 있다는 것을 나타냅니다. 그러나 FTX 폭락 후 솔라나 사용자 활동이 크게 감소했습니다. 블록체인은 재편을 거쳤고 그 이후로 다시 부상했습니다. 과대광고에는 보통 몇 가지 기본 신호가 있으며, 하락장에서는 기본 요소가 더 분명해지는 경향이 있습니다.

비용

라이언: Bankless에서 중요하게 여기는 또 다른 기본 지표인 수수료에 대해 논의해 보겠습니다. 수수료는 구매한 블록 공간을 나타내며, 본질적으로 블록체인 서비스에 대한 수요를 보여줍니다. Solana와 Ethereum 및 최상위 계층 2 수수료를 비교하는 차트를 살펴보겠습니다. 결론은 2분기에 Solana가 수수료로 $15.1 million을 생성했다는 것입니다. 이는 Ethereum 및 최상위 계층 2 수수료의 27%입니다. 이 차트를 설명해 주시겠습니까? Solana의 수수료(분홍색)가 Ethereum의 수수료(보라색)보다 높은 것을 보여주지만, 요약에 따르면 약간 반직관적인 것 같습니다.

남자 이름: 네, 이 차트는 두 개의 다른 축을 사용하기 때문에 약간 오해의 소지가 있습니다. 축을 하나만 사용했다면 Ethereum의 수수료가 Solana를 훨씬 초과하여 Solana의 성장이 덜 눈에 띄게 됩니다. 이더리움의 수수료는 여전히 솔라나보다 상당히 높지만, 이 차트는 지난 6개월 동안 솔라나의 빠른 성장을 보여줍니다.

지난 사이클에서 Solana의 높은 거래량(하루 약 2,000만 건)에도 불구하고 수수료는 매우 낮았으며, 일반적으로 하루에 수천 달러에 불과했습니다. 지금은 Solana의 수수료가 상당히 증가하고 있습니다. 2분기에 Solana의 수수료는 Ethereum과 최상위 계층인 Layer 2의 약 27%였습니다. 수수료 증가는 Solana에 대한 수요와 사용이 증가하고 있음을 나타낼 수 있으며, 거래 비용은 낮게 유지됩니다.

흥미롭게도, 솔라나의 이야기는 수수료를 낮게 유지하는 것에 관한 것이었습니다. 그러나 활동이 증가함에 따라, 이더리움이 경험했던 것과 유사한 잠재적 병목 현상으로 인해 수수료가 상승하는 것을 볼 수 있습니다. 이는 Fire Dancer 업데이트와 같은 솔라나의 미래 혁신이 사이클 후반에 적용될 때 특히 주목할 만할 것입니다.

비용 생성 및 MEV

라이언: 수수료는 실제 활동을 나타내기 때문에 제가 매우 중요하게 여기는 기본적인 지표입니다. 사용자는 서비스에 대해 기꺼이 지불할 의향이 있으며, 이는 실제 수요를 나타냅니다. 수수료는 Sybil 공격에 비교적 회복력이 있습니다. 수수료 구성에 대해 물어보고 싶었습니다. 블록체인은 두 가지 방법으로 수수료 수익을 창출할 수 있습니다. 첫째, 블록 공간을 판매하고, 둘째, 블록 내에서 거래 순서를 판매하는 것입니다. 앞서 언급하신 MEV는 두 번째 방식과 관련이 있습니다. MEV는 블록에서 거래 우선 순위에 대한 비용을 지불하는 것을 포함합니다. 솔라나와 이더리움의 수수료 생성 측면에서 차이점은 무엇입니까? 저는 솔라나의 수수료 수익의 상당 부분이 MEV에서 발생한다는 인상을 받았습니다. 이것이 이더리움과 비교하면 어떻습니까?

남자 이름: 네, Solana의 MEV 관련 수수료는 총 수수료 수익의 50% 이상을 차지하는데, 이는 주로 Jito 검증자를 통해 이루어지며, 검증 프로세스 참여자와 MEV를 공유합니다. 1계층 블록체인이 상품화됨에 따라 모든 수수료가 결국 0으로 수렴될 수 있다는 흥미로운 견해가 있습니다. 이 견해에 따르면 MEV는 블록 공간에 대한 액세스를 우선시하는 데 중점을 둔 주요 가치 발생 메커니즘이 될 것입니다. 이는 거래 수수료가 무시할 수 있고 거래 주문에서 가치가 추출되는 기존 금융과 유사합니다.

우리는 특히 레이어 2에서 거래 수수료를 크게 줄인 EIP-4844를 구현한 후 Ethereum에서 이러한 역동성을 보기 시작했습니다. 이는 레벨 1 수수료에도 영향을 미쳤습니다. 최근의 Ethereum 분기별 보고서는 L2에서 수수료를 크게 줄이고 L1에 영향을 미친 EIP-4844의 주요 스토리를 강조했습니다. 수요가 증가함에 따라 새로운 블록 공간 공급이 채워질 수 있지만 MEV는 앞으로 이러한 네트워크의 수익화에서 핵심 역할을 할 가능성이 높습니다.

라이언: 그래서, 두 네트워크가 발전함에 따라 MEV가 두 네트워크 모두의 주요 가치 동인이 될 가능성이 있습니까?

남자 이름: 물론입니다. 1, 2 계층의 거래 수수료가 감소함에 따라 MEV에 대한 경쟁이 더욱 중요해질 것입니다. 이러한 변화는 기존 금융 시장의 작동 방식을 반영하며 블록체인 네트워크가 미래에 가치를 창출하는 데 있어 핵심 요소가 될 수 있습니다.

라이언: 이는 흥미롭고 Ethereum과 Solana의 다른 디자인 전략을 강조합니다. Ethereum이 일부 실행 및 블록 주문 작업을 레이어 2에 아웃소싱하는 반면 Solana는 모든 MEV를 유지합니다. 이는 이러한 체인에서 MEV의 장기적 실행 가능성과 미래에 어떤 영향을 미칠지에 대한 의문을 제기합니다.

DEX 거래량

라이언: 세 번째 기본 지표인 DEX 볼륨으로 넘어가겠습니다. 우리는 Solana의 DEX 볼륨과 Ethereum 및 해당 레이어를 살펴보고 있습니다. 2. 솔라나의 DEX 거래량은 매우 인상적이며, 2분기에 $1080억에 도달하여 이더리움과 레이어 2의 36%를 차지합니다. 이는 솔라나의 거래량이 거의 0이었던 이전 주기와는 극명한 대조를 이룹니다. 이 차트에 대해 어떻게 생각하십니까?

남자 이름: 이 차트는 몇 년 전까지만 해도 Solana의 DeFi가 거의 존재하지 않았다는 것을 보여줍니다. 오늘날 대부분의 활동은 Jupiter에서 일어나고 있습니다. Jupiter를 Uniswap과 비교해보면 Jupiter는 활성 사용자 측면에서 Uniswap의 약 90%입니다. Solana의 DEX 거래량이 엄청나게 증가한 것은 사용자 참여와 거래 활동이 늘어났음을 나타냅니다.

전반적으로 Solana의 DEX 거래량은 여전히 Ethereum과 Layer 2보다 상당히 낮지만 성장은 주목할 만합니다. 저는 개인적으로 Jupiter를 사용하여 Solana에서 자산을 사고 파는데, 그 이유는 사용자 경험이 매끄럽고 Ethereum이 직면한 많은 UX 과제와 브리지 문제를 피할 수 있기 때문입니다. 이는 Coinbase와 같은 중앙 집중형 거래소를 사용하는 대신 Solana로 직접 전환하는 소매 사용자를 더 많이 유치할 수 있습니다. 우리는 이러한 추세의 발전에 주의를 기울여야 합니다.

라이언: 그렇다면 솔라나에서 DEX 거래량이 증가한 것은 더 나은 사용자 경험을 제공하는 솔라나의 분산형 플랫폼에 대한 사용자 선호도의 변화를 나타내는 것일 수 있고, 이는 새로운 사용자가 암호화폐 공간에 진입하는 방식에 영향을 미칠 수 있을까요?

남자 이름: 정확히 그렇습니다. Solana가 사용자 경험을 개선하고 더 많은 DEX 볼륨을 유치한다면 분산형 거래 플랫폼을 찾는 새로운 사용자에게 더 매력적인 옵션이 될 수 있습니다. 이는 중앙 집중형 거래소에 도전하고 심지어 새로운 사용자가 암호화폐 공간에 진입하는 방식에 영향을 미칠 수 있습니다.

라이언: Solana의 트레이더 구성과 그들이 거래하는 자산에 대한 통찰력은 무엇입니까? 한 가지 인상은 Solana의 활동이 더 소매적으로 편향되어 거래는 작지만 참여자 수는 더 많다는 것입니다. 자산 구성도 memecoin에 크게 편향되어 있는 것 같습니다. 이것은 다른 네트워크와 어떻게 비교됩니까?

남자 이름: 실제로 Solana에는 더 많은 미메코인 거래가 있는데, 이는 주로 투기적 강세 자산에 의해 주도됩니다. 그러나 나중에 논의할 상당한 스테이블코인 활동도 있습니다. 이는 거래 속도가 높다는 것을 나타냅니다. Solana의 총 잠금 가치(TVL)는 항상 Ethereum보다 낮았지만 거래 속도는 더 높습니다. 이는 Solana의 사용자 경험(낮은 수수료와 사용 편의성)을 반영하여 거래량이 적은 미메 거래를 포함하여 더 작고 빈번한 거래를 장려합니다.

스테이블코인 거래량

라이언: 스테이블코인 활동을 언급하셨으니, 조금 더 자세히 살펴보겠습니다. 이번 주기에서 솔라나의 스테이블코인 거래량은 이전 주기에 비해 상당히 증가했습니다. 2분기에 솔라나의 스테이블코인 거래량은 $4.7조에 도달하여 이더리움의 스테이블코인 거래량을 넘어섰습니다. 이는 솔라나의 높은 거래 속도를 강조하는 듯합니다. 이 수치를 더 자세히 설명해 주시겠습니까?

남자 이름: 2분기 스테이블코인 거래량 $4.7조는 실로 엄청난 숫자다. 주로 솔라나의 DEX 활동에 의해 주도됩니다. 특히 지난 6개월 동안의 이러한 급증은 Solana에서의 거래 속도가 빠르다는 것을 보여줍니다. Solana 사용자는 Ethereum 사용자보다 훨씬 더 자주 거래하는 것으로 보입니다.

라이언: $4.7조라는 숫자는 이더리움과 레이어 2가 같은 기간 동안 본 것의 두 배입니다. 이 활동의 상당 부분이 미메코인과 알고리즘 트레이딩과 관련이 있다고 언급했습니다. 왜 이것이 긍정적인 신호이고 걱정할 일이 아니라고 생각하십니까?

남자 이름: 저는 봇과 알고리즘이 거래 생태계의 핵심 부분이라고 생각합니다. 기존 금융에서 60% 이상의 거래량이 알고리즘에 의해 구동됩니다. Solana에서 이는 기존 금융에서 고속 자동 거래를 반영합니다. Solana는 Nasdaq의 블록체인 버전을 만드는 것을 목표로 하며, 밈코인과 투기적 자산에서도 높은 거래량은 시스템이 광범위하게 테스트되고 사용되고 있음을 나타냅니다. 투기적 성격과 관계없이 이러한 활동은 네트워크 참여와 기능의 긍정적인 신호입니다.

총 잠금 가치

라이언: 봇은 사람이고, 밈은 자산입니다. 이것이 솔라나의 이야기입니다. 다른 강세 지표보다 더 복잡한 그림을 보여주는 이 차트에 대해 논의해 보겠습니다. 이 차트는 솔라나의 총 잠금 가치(TVL)를 이더리움과 레이어 2에 대한 시간 경과에 따라 보여줍니다. 이더리움과 레이어 2의 TVL(보라색 선)이 아직 이전 주기의 사상 최고치로 돌아오지 않았다는 점은 성장 여지가 있음을 시사합니다. 하지만 솔라나의 TVL(분홍색 선)은 다른 지표처럼 폭발하지 않았습니다. 사실, 솔라나의 TVL은 이전 주기 동안 이더리움과 레이어 2의 TVL과 거의 비슷한 비율입니다. 솔라나의 TVL은 평균 $43억, 또는 이더리움과 최상위 레이어 2의 7%입니다. 이 상황에 대해 어떻게 생각하십니까?

마이클: 이는 이더리움 생태계가 솔라나보다 더 성숙하고 자본 효율적이라는 것을 보여줍니다. 이더리움은 솔라나보다 DeFi에 잠긴 ETH가 훨씬 더 많으며, 이는 더 발전된 단계를 반영합니다. 그 이유 중 하나는 이더리움이 원래 작업 증명 블록체인으로 출시되었다가 나중에 지분 증명으로 전환한 반면, 솔라나는 처음부터 지분 증명이었기 때문입니다. 현재 솔라나의 스테이킹 비율은 약 80%인 반면, 이더리움의 스테이킹 비율은 27%로 최근 몇 년 동안 거의 0에서 상승했습니다.

솔라나의 높은 스테이킹 비율은 많은 양의 SOL이 DeFi에 순환되지 않고 검증자에 의해 잠겨 있다는 것을 의미합니다. Solana는 유동적 스테이킹 솔루션과 인센티브를 통해 가치를 DeFi로 옮기려고 노력해 왔습니다. TVL을 늘리기 위해 Solana는 더 많은 스테이킹된 SOL을 DeFi로 동원해야 합니다.

전반적으로 TVL의 차이는 솔라나에 비해 이더리움의 성숙도와 생태계의 진전을 보여줍니다.

핵심 개발자 수

라이언: 다음은 보고서의 오프체인 지표입니다. 핵심 개발자. Solana의 경우 2분기에 활동적인 핵심 개발자가 59명이었습니다. 이는 Ethereum과 최상위 레이어 2의 약 11%입니다. 이 수치는 솔라나의 초기보다 증가했지만, 아직 마지막 주기의 정점에 도달하지 못했습니다. 이 지표에서 어떤 통찰력을 얻을 수 있을까요?

남자 이름: 이 데이터는 Token Terminal에서 나온 것이며 핵심 개발자, 즉 블록체인 프로토콜 자체에서 직접 작업하는 개발자에만 초점을 맞추고 있으며, 더 광범위한 생태계나 애플리케이션에는 초점을 맞추지 않습니다. Solana의 핵심 개발자 수는 증가했지만 여전히 Ethereum에 뒤처져 있습니다. 생태계 개발자를 포함하면 Solana의 총 개발자 수는 Ethereum의 약 1/3입니다.

일반적으로 핵심 개발자의 수가 늘어나는 것은 생태계가 성숙하고 확장되고 있음을 나타낼 수 있습니다. 그러나 건강한 생태계를 위해 많은 수의 핵심 개발자가 항상 필요한 것은 아닙니다. 프로젝트의 핵심 인프라가 안정되면 개발 작업의 많은 부분이 그 위에 구축된 애플리케이션과 프로토콜로 전환될 수 있습니다. 솔라나의 숫자는 개선되고 있으며, 이는 개발 작업이 계속되고 있음을 나타내지만, 여전히 이더리움보다 뒤처져 있습니다. 이더리움의 핵심 개발자 수는 계속 증가하고 있으며, 이는 지속적인 확장과 성숙을 반영합니다.

저는 핵심 개발자 지표가 경고 신호 역할을 한다고 생각합니다. 생태계가 다른 면에서는 좋은 지표를 가지고 있지만 개발자가 매우 적다면, 그것은 우려의 원인이 될 수 있습니다. 하지만 Solana와 Ethereum의 경우, 여기에는 경고 신호가 없습니다. 둘 다 탄탄한 개발 활동을 보여주고 있습니다.

2분기 실적 요약 및 가치 축적

라이언: 2분기 실적을 요약한 다음 가치 상승에 대해 논의해 보겠습니다. 솔라나의 2분기 지표는 다음과 같습니다.

• 이더리움 사용자 50%(일일 활성 주소)

• 이더리움 수수료 27%

• 이더리움 덱스 거래량 36%

• 이더리움 스테이블코인 거래량 190%

• 이더리움의 총 잠금 가치(TVL)의 7%

• 이더리움 코어 개발자 11%

솔라나는 이더리움 대비 약 83% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 이러한 기본 사항을 염두에 두고 가치 증가에 대한 논의로 넘어가겠습니다. 블록체인이 가치를 포착하는 방식을 평가할 때, 가치를 창출한다는 것이 항상 가치를 포착할 수 있다는 것을 의미하지는 않는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 예를 들어, BitTorrent나 Napster와 같은 초기 P2P 프로토콜은 많은 가치를 창출했지만 비즈니스 모델에서 그 가치를 효과적으로 포착하지 못했습니다. 이러한 구분은 Solana와 Ethereum과 같은 자산의 가치 포착을 평가할 때 중요합니다.

남자 이름: 물론입니다. 맞는 말씀이에요. 부가가치 측면에서 Ethereum과 Solana의 주요 차이점은 아키텍처 접근 방식입니다.

1. 이더리움은 모듈식 기술 스택으로 발전하고 있습니다. 사용자는 자체적인 독립적인 수수료 구조를 가진 레이어 2(L2) 솔루션과 상호 작용합니다. 이러한 수수료는 분배됩니다. 일부는 L2 시퀀서로 이동하고 다른 일부는 Ethereum 레이어 1(L1)로 결제됩니다. Ethereum 검증자 또는 ETH 보유자로서, 귀하는 이 파이의 일부를 얻게 됩니다.

2. 이와 대조적으로 Solana는 보다 모놀리식 기술 스택으로 작동합니다. 검증자는 L2와 같은 중개 계층 없이 100%의 수수료를 직접 포착합니다. Solana의 현재 설정은 네트워크에서 거래로 생성된 모든 가치가 검증자와 그들의 SOL 토큰에 의해 직접 포착된다는 것을 의미합니다.

3. 요약하자면, 솔라나스 모델은 가치를 포착하는 더 명확하고 직접적인 방법을 제공합니다. 그러나 솔라나는 미래에 확장성 문제에 직면할 수 있으며, 이는 이더리움과 유사한 L2 솔루션이 필요할 수 있습니다. 두 생태계 모두 강력한 네트워크 효과를 구축하고 있으며, 이더리움의 효과가 가장 성숙하고 솔라나가 그 뒤를 바짝 따르고 있습니다.

이더리움에 대한 강세적 논제

라이언: 핵심 문제로 들어가 보겠습니다. 이더리움이 강세장 동안 비교적 침체된 성과를 보인 한 가지 이유는 구조적 결정 때문입니다. 이더리움은 Arbitrum과 Optimism과 같은 레이어 2(L2) 솔루션에 실행 계층을 아웃소싱하는 반면, 솔라나는 자체 생태계 내에서 실행을 유지합니다. 결과적으로 Solana의 토큰은 결제, 실행 및 수수료 캡처에서 직접 이익을 얻는 반면 Ethereum은 L2를 통한 확장을 통해 분산화 및 확장성 측면에서 수익의 일부를 희생합니다. Ethereum 보다 중립적인 결제 계층이 되어 결제를 위한 기본 계층 역할을 하는 동시에 이더가 새로운 L2 경제에서 화폐 자산으로 기능할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 이러한 접근 방식은 단기적인 수익 획득보다는 분산화와 중립성을 선호하는 장기적 이점에 대한 전략적 베팅으로 간주됩니다. 이러한 구분은 현재 시장 환경을 이해하는 데 중요합니다.

남자 이름: 네, 정확히 그렇습니다. 이더리움의 접근 방식은 시장에 약간의 혼란을 야기했을 수 있습니다. 2분기 데이터를 분석한 결과, EIP 4844의 영향으로 블록 공간 공급이 크게 증가했습니다. 역사적으로 과도한 리소스는 결국 활용되어 종종 새로운 개발과 혁신으로 이어졌습니다. 이 상황은 이더리움의 "광대역 모멘텀"과 유사하며, 블록 공간의 증가는 새로운 기업 활동으로 채워질 수 있습니다. 현재 이더리움의 낮은 수수료와 경쟁력 증가로 인해 투자자들이 이더리움에 직접 투자할지 아니면 L2 솔루션을 통해 투자할지에 대한 불확실성이 생겼을 수 있습니다. 단기적으로는 이러한 혼란이 있지만, 저는 이더리움의 강력한 네트워크 효과가 결국 L2 및 기타 프로토콜을 포함한 전체 기술 스택에서 가치 포착으로 이어질 것이라고 믿습니다. 저는 이 장기적인 내러티브에 대해 낙관적이지만 단기적으로는 혼란스러워 보일 수 있습니다.

라이언: 이는 매력적인 장기적 관점입니다. 그러나 현재 온체인 기본 사항은 이더리움이 실행 계층을 이동하여 의도치 않게 자신을 약화시키는 것처럼 어려움을 겪고 있음을 시사할 수 있습니다. 근본적인 관점에서 이러한 변화는 2024년 2분기 말까지 부정적인 결정으로 볼 수 있습니다. 이더리움이 실행을 아웃소싱하여 자체 수익 기회를 잠식하고 있는 것으로 보입니다. 이러한 맥락에서 이더리움의 강세 사례를 검토해야 하며, 특히 솔라나 토큰과 비교한 가치 축적 측면에서 검토해야 합니다.

이더리움 지지자들은 실행 계층이 상품화된 영역이 되고 있으며 다양한 솔루션이 이 영역에서 이더리움의 위치를 놓고 경쟁하고 있다고 주장할 수 있습니다. 주요 결제 계층으로서의 이더리움의 역할은 다양한 L2와 롤업 간의 실행 경쟁이 증가함에 따라 이더리움을 독특한 위치에 놓을 수 있습니다. 예를 들어, Coinbase가 지원하는 롤업 Base는 실행 시장에서 Solana와 경쟁하고 있습니다. 이 경쟁은 실행을 생태계의 더 상품화된 측면으로 만들 수 있습니다. 이에 대한 생각은 어떻습니까?

남자 이름: 제 생각에는 맞는 말이에요. 이더리움이 분산화와 장기적 이점에 중점을 두고 있다는 점은 실제로 전략적 이점을 제공할 수 있습니다. Base를 통한 Coinbase의 참여와 Robinhood의 Arbitrum과의 파트너십과 같은 다른 플랫폼의 가능한 참여는 더 많은 사용자를 Ethereum 생태계와 분산형 금융(DeFi)으로 끌어들일 수 있습니다. 이러한 발전은 Ethereum의 강세적 이야기에 기여할 수 있습니다. 솔라나는 블록체인 세계의 나스닥이 되고 기존 자산 분야에서 경쟁하는 것을 목표로 합니다. 하지만 상당한 경쟁 압력에도 직면해 있습니다. 두 생태계 모두 고유한 장점이 있으며, 경쟁은 미래를 형성하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

라이언: 마이클, 몇 주 전 Bankless에서 아나톨리와 저스틴 드레이크의 토론을 보셨나요?

남자 이름: 네, 저는 전체 토론은 아니었지만, 일부는 봤습니다. 훌륭한 토론이었고 핵심 구절은 따라갔습니다.

라이언: 그 토론에서 흥미로운 주제는 예측 측면이었습니다. 저스틴과 아나톨리에게 제가 한 과제는 예측을 내놓고 3~5년 후에 돌아보며 어느 관점이 옳았는지 보는 것이었습니다. 이더리움 지지자인 저스틴은 솔라나의 중앙 집중형 설계가 모놀리식 구조로 인해 진정으로 분산되고 부패에 강한 레이어 2 솔루션의 기반이 되는 능력을 훼손할 수 있다고 주장합니다. 그는 단기적으로는 유익해 보이더라도 이 중앙 집중화가 장기적으로는 해로울 수 있다고 말합니다. 반면에 솔라나 진영은 이더리움이 분산화에 집중하는 것이 좁은 해석이며 솔라나는 그 나름대로 분산되어 있다고 주장할 수 있습니다. 이에 대해 어떻게 생각하십니까?

남자 이름: 이더리움은 의심할 여지 없이 더 분산화되어 있습니다. 하드웨어 요구 사항이 더 높은 솔라나보다 이더리움에서 노드를 설정하는 것이 더 쉽고 저렴합니다. 이더리움의 높은 분산화는 명백합니다. 하지만 솔라나는 검증 노드의 수와 지리적 분포를 고려하면 아직 충분한 분산화를 갖추고 있습니다. 저는 이러한 토론에서 Anatoly와 Justin Drake만큼 심오한 기술적 지식이 없지만, 이러한 토론의 깊이와 중요성을 높이 평가합니다. 투자자 관점에서 분산화는 중요하지만, 현재로서는 제 평가에서 주요 요인이 아닙니다. 저는 이러한 토론이 장기적으로 고려할 가치가 있다는 데 동의하지만, 현재로서는 명확하지 않은 문제가 있을 수 있습니다.

라이언: 제 생각을 좀 던져보고 여러분이 동의하시는지 알아보겠습니다. 내 이론은 각 네트워크에서 내린 균형과 결정이 궁극적으로 기본에 반영될 것이라는 것입니다. . 예를 들어, Solana가 거래 공격이나 경제적 인센티브를 왜곡하는 중앙 집중화 문제에 직면하면 활동과 수익 창출이 감소할 수 있습니다. 반대로 Solana가 충분한 분산화를 유지하고 많은 활동을 유치하면 이는 기본에도 반영될 것입니다. 저는 분산화를 지지하지만 기본이 투자에서 중요한 역할을 한다는 것을 알고 있습니다. 제 생각에 이러한 논쟁은 일시적일 가능성이 높고 실제 영향은 장기적인 기본에 반영될 것입니다. 이에 대한 생각은 어떻습니까?

남자 이름: 저는 그것이 타당한 지적이라고 생각합니다. 사용자, 특히 이 분야에 새로 입문한 사용자는 이러한 기술적 논쟁에 대해 그다지 신경 쓰지 않을 수 있습니다. 더 중요한 것은 이러한 요소가 네트워크의 전반적인 유용성과 성능에 어떤 영향을 미치는지입니다. 암호화폐 커뮤니티에서 기술적 세부 사항에 집중할 수 있지만, 더 광범위한 채택은 실제 결과에 달려 있습니다. Anatoly와 Justin이 이러한 주제에 대해 논쟁하는 것을 들었을 때, 저는 제가 완전히 알지 못할 수 있는 잠재적 경고 신호를 주로 찾고 있었습니다. Solana의 경우, Jump Crypto가 주요 시장 조성자로서 Fire Dancer 검증자 노드 개발에 참여했다는 점이 흥미로웠습니다. 검증자 개발에 시장 조성자가 참여하면 시장 조작의 잠재적 위험에 대한 우려가 제기됩니다. 이는 다른 요인과 함께 주의가 필요한 해결되지 않은 문제가 아직 있음을 시사합니다.

요약하다

마이클의 요점은 다음과 같이 요약할 수 있습니다. 이더리움이 실행 계층을 레이어 2 솔루션으로 아웃소싱하면 단기 수익이 감소할 수 있지만, 이더리움의 전략은 장기적으로 분산화와 중립성을 유지하는 것을 목표로 하며, 이는 네트워크 효과와 기술 스택의 전반적인 가치를 향상시키는 데 도움이 됩니다. 현재 시장 데이터는 이더리움이 어려움에 직면해 있음을 보여줄 수 있지만, 그는 장기적인 잠재력에 대해 낙관적입니다. 솔라나는 실행 계층을 자체 생태계에 유지하고 결제 및 수수료 획득으로부터 직접적인 혜택을 받지만, 엄청난 경쟁 압박에도 직면해 있습니다. 마이클은 솔라나가 이더리움만큼 분산화되어 있지는 않지만, 충분한 분산화와 고성능은 여전히 가치가 있다고 믿습니다. 그는 기술적 논의가 중요하지만, 궁극적인 영향은 네트워크의 실제 성능과 기본에 반영될 것이라고 지적했습니다.

다가올 촉매제

라이언: 저는 Fire Dancer 클라이언트에 대해서도 비슷한 우려를 가지고 있지만, Solana 후원자들은 그것이 오픈 소스이며 대중의 감사와 검토에 개방되어 있다고 확신시켜 주었습니다. 바라건대, 기본은 결국 이러한 결정의 결과를 반영할 것입니다. 이제 두 네트워크의 다가올 촉매제에 대해 논의해 보겠습니다. Solana의 경우, Fire Dancer 클라이언트를 단기에서 중기 촉매로 언급했습니다. 이 개발에서 얻은 주요 요점은 무엇입니까?

남자 이름: Jump Crypto가 개발한 Fire Dancer 클라이언트는 중요합니다. 솔라나의 블록체인 인프라에 중복성을 도입하기 때문입니다. 현재 솔라나는 단일 검증자 클라이언트에 의존하고 있으며, 이는 단일 실패 지점 위험을 나타냅니다. Fire Dancer는 이 문제를 해결하고 시간이 지남에 따라 블록체인의 안정성을 개선할 수 있습니다. . 안정적이고 효과적으로 운영된다면 Solana가 초기 문제를 극복하고 장기적인 신뢰성을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다. Solana가 장기간에 걸쳐 보안과 신뢰성이 향상되면 BlackRock과 같은 기관의 관심을 더 끌 수 있습니다.

라이언: 이제 "블링크"에 대해 논의해 보겠습니다. 블링크는 무엇이고 왜 솔라나의 강세 촉매가 될 수 있을까요?

남자 이름: Blinks는 Farcaster Framework와 같은 제품에서 본 것과 유사합니다. Blinks는 특히 소셜 미디어 플랫폼 내에서 Web3 지갑 경험을 브라우저로 직접 가져옵니다. 예를 들어, Blinks는 소셜 미디어 인터페이스를 통해 스테이블코인 결제를 직접 허용합니다. 또 다른 하이프 사이클을 거치면 사용자가 밈 코인 및 기타 자산과 관련된 이러한 링크를 공유할 수 있으므로 이것이 인기를 얻을 수 있습니다. KOL은 소셜 미디어 피드에서 직접 거래를 용이하게 하는 링크를 공유할 수 있습니다. 장기적으로 "Blinks"는 소비자 행동과 전자 상거래에 상당한 영향을 미쳐 사용자가 Web3 기술과 상호 작용하는 방식을 바꿀 수 있습니다.

라이언: 다른 주목할 만한 촉매도 있지만, 모든 것을 자세히 살펴볼 시간은 없습니다. 분산형 물리적 인프라 네트워크(DePIN)는 솔라나에서 독특한 틈새 시장을 개척하고 있으며, 다른 소셜 애플리케이션도 개발 중입니다. 이더리움에 초점을 맞추면, 이더리움 ETF의 전망은 큰 촉매입니다. 이번 주가 ETF 없는 마지막 주가 되기를 바랍니다. 이더리움 ETF의 잠재적 출시는 중요한 발전입니다. 솔라나가 ETF를 획득하면 장기적인 목표가 될 것입니다. 이더리움은 ETF를 획득할 예정이며, 비트코인의 효과와 유사하게 그 영향은 엄청날 수 있습니다.

남자 이름: 이더리움 ETF는 실제로 이 주기의 발전에 상당한 영향을 미칠 주요 개발입니다. 저는 ETF의 효과가 기대치를 넘어설 것으로 예상합니다. 블룸버그와 같은 기관의 예측에 따르면, 이더리움 유입이 비트코인의 10-20%에 도달할 것으로 예상합니다. 이더리움을 둘러싼 이야기는 아직 완전히 이해되지 않았지만, 현금 흐름 잠재력이 있는 오픈 소스 애플리케이션 스토어로서의 이더리움이라는 개념은 설득력이 있습니다. 이 ETF가 처음에는 스테이킹 수입을 포함하지 않을 것이지만, 제 생각에는 이더리움이 비트코인보다 더 큰 시장 잠재력을 가지고 있습니다. 월가의 기관 투자자들이 이더리움에 대해 더 잘 이해함에 따라, 이는 이더리움의 시장 입지를 강화할 수 있습니다. 이더리움 투자 프레임워크에 대한 분기별 보고서는 ETF가 출시되면 주목을 받을 수 있습니다. 이더리움의 이야기는 매우 설득력이 있으며, 거래가 시작되면 그 영향이 놀라울 수 있습니다.

라이언: 또 다른 중요한 촉매는 실제 세계 자산(RWA)에 대한 집중입니다. 당신은 BlackRock이 Ethereum에서 토큰화된 국채와 다른 금융 상품에 관여했다고 언급했습니다. 이 활동은 Ethereum이 중요한 자산을 처리하는 역할을 강조합니다. 이것이 Ethereum의 촉매 역할을 어떻게 하는지 자세히 설명해 주시겠습니까?

남자 이름: BlackRock과 같은 주요 금융 기관의 참여는 매우 중요합니다. BlackRock의 출시 예정 ETF는 Ethereum을 금융 상품의 플랫폼으로 만드는 것을 목표로 합니다. 그들은 이미 Ethereum에서 머니 마켓 펀드를 토큰화했으며, 저는 더 많은 유사한 이니셔티브를 볼 것으로 기대합니다. BlackRock CEO인 Larry Fink는 CNBC와 같은 플랫폼에 출연하여 온체인 자산의 이점에 대해 논의할 수 있으며, 이는 상당한 주목을 끌 수 있습니다. 블록체인 기술의 이러한 실제 적용(효율성 창출 및 시장 유동성 개선)은 암호화폐의 핵심 사용 사례입니다. BlackRock의 지지와 주류 미디어의 관심은 Ethereum에 대한 긍정적인 피드백 루프를 촉발하여 사이클 후반에 상당한 가격 변동성과 시장 성과로 이어질 가능성이 있습니다.

라이언: 소매 참여도 아직 완전히 나타나지 않은 요소입니다. 소매 투자자들이 참여하기 시작하면 Coinbase와 같은 거래소를 통해 참여하게 될 가능성이 높으며, 이는 Base와 같은 Ethereum의 Layer 2 솔루션으로 안내할 것입니다. Solana는 전체 강세 주기를 포함하여 수년간 실행을 거쳤습니다. 그러나 Base는 아직 소매 시장에서 강세 주기를 경험하지 못했습니다. 이것이 Ethereum의 주요 촉매가 될까요?

남자 이름: 네, Base는 Ethereum의 또 다른 중요한 촉매제입니다. Base에서 Solana 수준의 memecoin 거래는 아직 보지 못했지만, 특히 Uniswap과 같은 대량 애플리케이션에서 상당한 활동이 있습니다. Base가 성장함에 따라 Coinbase는 사용자를 온체인 솔루션으로 마이그레이션하는 것을 용이하게 하며, 이는 Ethereum에 상당한 활력을 불어넣을 수 있습니다.

질적 차이

라이언: 마지막으로 질적 차이점에 대해 논의해 보겠습니다. 현재 Solanas UX는 문제가 적기 때문에 Ethereum의 Layer 2 솔루션보다 우수한 것으로 간주됩니다. Ethereum은 다양한 Layer 2 솔루션에서 단편화에 직면하여 응집력이 부족합니다. 반면 Solanas 메시지와 UX는 더 통합되어 있습니다. Solana 생태계는 더 중앙 집중화된 실리콘 밸리 스타일을 가지고 있는 반면 Ethereum은 Linux와 유사하게 더 오픈 소스이고 분산되어 있습니다. ETHCC의 피드백에 따르면 Ethereum 커뮤니티도 다양한 Layer 2 솔루션이 주목을 받기 위해 경쟁하면서 분열을 느낄 수 있습니다. 반면 Solanas의 통합된 접근 방식은 애플리케이션과 토큰에 초점을 맞춰 더 일관된 경험을 제공할 수 있습니다. 당신은 이러한 질적인 차이에 대해 어떻게 생각하시나요?

남자 이름: 잘 설명하셨네요. 사용자 관점에서 볼 때, Solanas 지갑 경험은 현재 더 간소화되어 있으며 브리지가 필요 없습니다. 이더리움은 계정 추상화와 Robinhood와 같은 플랫폼과의 통합을 통해 이러한 문제를 해결할 것으로 기대됩니다. 이더리움의 현재 경험은 솔라나만큼 사용자 친화적이지 않지만 시간이 지남에 따라 개선될 것입니다. 솔라나의 중앙 집중화되고 잘 조직된 접근 방식은 이더리움의 보다 분산되고 단편화된 구조와 대조됩니다. 대형 금융 기관은 솔라나의 지원 채널이 더 직접적이기 때문에 솔라나와 상호 작용하기가 더 쉬울 수 있습니다. 그러나 이더리움의 더 광범위한 철학과 잠재적인 개선 사항은 궁극적으로 이러한 과제를 해결할 수 있습니다.

목표 가격

라이언: 우리는 기다리던 순간에 도달했습니다. 솔라나(SOL)가 이더리움(ETH)에 비해 83% 할인된 가격으로 거래되어야 하는지 평가하는 것입니다. 역사적으로 2022년 11월 솔라나의 시가총액은 이더리움 시가총액의 3%에 불과했습니다. 현재는 17%로 여전히 83% 할인된 가격입니다. 솔라나는 이 수준에서 이더리움으로 트레이딩해야 할까요? 향후 6~18개월 동안 어떤 예측을 하시나요?

남자 이름: 제 결론은 Solana가 현재 너무 큰 할인율로 거래되고 있다는 것입니다. 저는 Solana의 시가총액이 이번 주기 동안 Ethereum의 시가총액의 ~25%로 상승할 수 있다고 생각합니다. 이는 투자 조언이 아닌 추측적 관점입니다. 제 개인 포트폴리오에서 Solana에 대한 노출을 늘렸지만 Ethereum을 매도한 적은 없습니다. 많은 사람들이 Ethereum을 Solana로 바꾸었지만 ETF 때문에 Ethereum이 단기적으로 Solana보다 성과가 좋을 것이라고 생각합니다. Solana는 Altcoin이 회전함에 따라 주기 후반에 더 나은 성과를 낼 수 있습니다. Ethereum은 일반적으로 주기 후반에 좋은 성과를 거두지만 월가와 같은 새로운 시장 참여자가 이러한 역학 관계를 바꿀 수 있습니다. 전체 암호화폐 시가총액이 $10조라고 가정하면 Ethereum의 시가총액은 ~$1.8조가 될 수 있으며 이는 ETH당 약 $15,000에 해당합니다. 솔라나는 시가총액이 $4000억에서 $5000억에 도달할 수 있으며, 이는 SOL의 가격을 약 $900으로 만들 것입니다. 솔라나는 이더리움보다 성과가 좋지 않을 수 있지만, 현재 할인율에 비해서는 더 나은 성과를 낼 수 있습니다.

라이언: 따라서 Ethereum보다 Solana에 약간 더 많은 할당을 했지만, 이번 사이클에서 Solana가 Ethereum보다 성과가 좋을 것이라고 생각하지 않습니다. Solana의 시가총액을 Ethereum의 약 25%로 목표로 삼고 있습니다. 즉, Ethereum의 시가총액이 $1.8조에 도달하면 SOL의 잠재적 최고치는 $900이고 ETH는 $15,000입니다.

남자 이름: 정확히 그렇습니다. 저는 솔라나가 이더리움을 앞지르리라 기대하지 않습니다. 이더리움은 결국 비트코인을 앞지르겠지만, 솔라나와 이더리움의 경쟁은 계속될 것입니다. 저는 4~5개의 주요 레이어 1 플랫폼이 있을 것이라고 생각하는데, 그 중 3개는 투자 가능합니다. 솔라나는 이 사이클에서 이더리움보다 성과가 좋을 수 있지만, 이를 앞지르지는 못할 것입니다.

라이언: 비트코인보다 이더리움에 더 많은 할당이 있고, 이더리움보다 솔라나에 더 많은 할당이 있습니다. 흥미롭네요. 마지막으로, 귀하가 언급한 시가총액을 기준으로 ETH와 SOL에 대한 가격 추정치를 제공해 주시겠습니까?

남자 이름: 물론입니다. $1.8조의 시가총액인 이더리움의 경우 ETH당 가격은 아마도 $15,000에 약간 못 미칠 것입니다. $4500억의 시가총액인 솔라나의 경우, SOL의 가격은 아마도 $900을 넘을 것입니다. 이러한 추정치는 강세 주기의 후반부에 기반합니다. 시가총액이 $8조에 도달하는지 또는 이더리움이 비트코인보다 성과가 좋은지에 따라 이러한 추정치를 조정할 수 있습니다.

라이언: 이 사이클이 AI가 더 많은 관심을 끌거나 암호화폐 시장이 예상대로 강세를 보이지 않는 등 역사적 패턴에서 벗어나면 이런 일이 일어날 가능성은 얼마나 될까요? 암호화폐 시장이 sidelines될 수 있다고 생각하시나요? 아니면 과거와 비슷한 사이클에 베팅할 건가요?

남자 이름: 암호화폐 시장은 인간의 행동을 반영하는 경향이 있습니다. 소매 투자자들이 지난 주기에 피해를 입었더라도, 보통 가격이 오르면 돌아옵니다. 월가도 이번 주기에 비슷한 FOMO를 경험할 수 있습니다. 저는 AI가 암호화폐 시장을 압도할 것이라고 걱정하지 않습니다. 역사적으로 시장은 4분기에 정점을 찍었고, 우리는 여전히 강력한 마무리를 준비하는 단계에 있습니다. 선거 주기, 글로벌 유동성, FED의 금리 인하 가능성과 같은 요인은 유리한 암호화폐 환경을 조성하는 데 도움이 됩니다. 저는 역사적 패턴과 인간의 행동에 대해 과도하게 생각하고 베팅하지 말라고 조언합니다.

라이언: 그러니까, 당신은 역사적 패턴과 인간 심리에 베팅하고 있는 거군요. 이런 것들은 반복되는 경향이 있거든요. 그런데, 저는 제 가족에게서도 암호화폐에 대한 관심이 늘어난 걸 알아챘습니다. 마지막으로, 사람들이 DeFi 보고서와 팟캐스트에 접근할 수 있는 곳을 알려줄 수 있나요?

남자 이름: 모든 연구 내용은 https://thedefireport.io/에서 찾아볼 수 있으며, 서면 보고서와 팟캐스트도 있습니다.

원본 링크

이 기사는 인터넷에서 출처했습니다: Bankless: SOL이 ETH에 비해 여전히 저평가된 이유는 무엇일까?

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