20억 달러 이상의 비트코인이 매각되었습니다. 소매 투자자들은 이를 따라야 할까요, 아니면 붙잡아야 할까요?

원본 출처: 10배 연구

편집자: Odaily Planet Daily Wenser

편집자 주: 이후 Altcoin 베어 마켓, 트레이더들은 힘든 시기를 맞이하다 , 잘 알려진 투자 연구 기관 10배 리서치는 비트코인 시장에 대한 최신 견해를 다시 한번 표명했습니다. 최근 비트코인 ETF, 채굴자, 상장된 채굴 회사 및 초기 비트코인 보유자의 매도와 함께, 10배 조사는 시장의 다음 단계에 대한 가격 예측을 제공했으며, 예상 지점에 도달할 수 있는지 여부는 시장의 후속 방향을 결정할 수 있습니다. Odaily Planet Daily는 독자 참고를 위해 이 기사를 편집할 것입니다.

4년 주기와 공급 흐름 모델은 가격 예측을 위한 핵심 도구입니다.

비트코인 가격 추정의 기준으로 4년 예측 포물선 주기 패턴이 매우 중요한데, 이는 암호화폐 95%의 기준이기도 합니다. 그러나 이 패턴은 종종 과장되어 비트코인의 가치가 무한정 상승할 것이라고 암시합니다. 또 다른 핵심 도구는 공급-흐름 모델인데, 이 모델은 공급 감소를 강조하여 비트코인의 무한한 가치를 예측합니다.

평소처럼 올해도 대부분의 전문가들은 비트코인 가격이 새로운 최고가에 도달할 것으로 예측하고 있으며, 예측 범위는 $100,000에서 $150,000 또는 그 이상일 수도 있습니다.

기술 혁신과 인간 심리(특히 탐욕과 두려움의 상호작용)는 암호화폐의 순환적 시장의 주요 촉매입니다. 그럼에도 불구하고 시장은 본질적으로 모멘텀 게임입니다. 대부분 참여자는 적극적으로 가격을 끌어올리고 일관된 강세 입장을 유지합니다. 이 자기 실현 예언은 다음을 강조합니다. 기회가 생기면 상승 모멘텀을 결정적으로 잡아야 할 필요성. 동시에, 이러한 현상은 미래에 더 많은 주기가 있을 수 있음을 시사합니다.

토론에서는 비트코인의 유용성 가치와 현금 흐름 기반 가치 평가에 대해서도 다루어야 합니다. 같지 않은 기타 자산, 비트코인 금과 비슷하다 생산비용곡선을 기준으로 평가하는 경우 . 비트코인을 사는 심리는 시간이 지날수록 더 복잡해집니다. 높은 가격(예: $70,000)으로 구매한 비트코인 하나가 $100에 구매할 수 있는 10억 개의 코인보다 덜 매력적으로 보일 수 있기 때문입니다. 밈 코인은 이 심리를 이용하며, 상장 기업은 주식 분할을 통해 동일한 목적을 달성했습니다.

비트코인(보라색)과 머니플로우지수(흰색) 비교

3대 그룹이 비트코인을 판매하고 있으며 헤지펀드 차익거래 기회는 사라졌을 수 있다

현재 시장 구조가 전적으로 강세는 아니지만, 우리는 3주 전에 비트코인이 $70,000 근처에서 돌파를 시도할 것이라고 추측했습니다. 이는 새로운 사상 최고가가 보통 포물선형을 이루고 돌파가 실패하면 위험 관리가 중요해진다는 관점에 근거한 것입니다. 당시 우리는 인플레이션 데이터가 낮아지면 비트코인 가격이 상승할 촉매가 될 것으로 예상했고, 실제로 그렇게 되었지만 비트코인은 대량 매도되었습니다.

첫째, 인플레이션 변화에 따른 비트코인 ETF의 공격적인 매수와는 달리, 비트코인 ETF는 지난 8거래일 동안 $10억 달러의 자산을 매도했습니다.

둘째, 비트코인 채굴자의 장외 매도는 3월 이후 가장 큰 일일 거래량으로 증가했으며, 하루에 3,200개 이상의 비트코인이 판매되었습니다. 상장된 채굴 회사는 시장의 3%를 차지하지만 5월에 순매도 8,000개의 비트코인을 판매했습니다(6월 데이터는 아직 제공되지 않았지만 채굴자 매도는 상당히 증가했습니다). 채굴자의 비트코인 보유량은 6월 5일의 $1290억에서 현재 $1180억으로 감소했습니다.

마지막으로, 또 다른 판매자 그룹은 비트코인 초창기 보유자들이었는데, $12억 개를 매도했습니다.

세 사람 모두 $70,000 이상에서 비트코인을 매도하는 데 만족하는 것으로 보입니다.

우리는 비트코인 ETF의 평균 진입 가격이 $60,000에서 $61,000이라고 추정하며, 이 수준으로 돌아오면 청산의 물결이 일어날 수 있습니다. 비트코인이 5월 2일에 $56,500으로 떨어졌을 때, 블랙록은 국가 부의 기금과 연금 기금이 시장에 진입하려 한다는 성명을 발표했습니다. 이로 인해 비트코인은 어느 정도 더 하락하지 않았지만, 이제 블랙록은 비트코인 ETF IBIT 매수의 80%가 기관이 아닌 개인 투자자로부터 나온다고 말합니다( 이 보고서를 참조하세요 소스 ).

현재 $61,000 가격 수준은 21주 이동 평균과 일치하며, 이는 이전 주기에서 매수(비트코인 가격이 21주 이동 평균 이상) 또는 매도 시 좋은 위험 관리 지표였습니다. 우리는 $145억 비트코인 ETF 중 30%가 차익거래를 추구하는 헤지펀드에서 나온 것으로 추정하고, ETF 청산 거래일 8일은 이러한 펀드가 선물 만기일(6월 28일)이 다가오면서 캐리 트레이드(ETF 매수 대비 CME 선물 매도)를 계속하지 않은 것은 차익거래 기회가 사라졌기 때문이다.

비트코인(흰색)과 21주 이동평균(보라색) 비교

차익거래 기회가 존재하는 이유는 높은 이자율 정책으로 인해 거래소에서 프리미엄에 선물을 판매할 수 있고, 대부분의 암호화폐 거래자는 강세(매수자) 경향이 있어 자금 조달 비용이 상승하기 때문입니다. 2024년 비트코인의 연평균 자금 조달 비율은 16%인 반면, 지난 며칠 동안은 8-9%에 불과했습니다. 따라서 이 한 자릿수 자금 조달 비율은 차익거래 게임을 지속할 수 없을 수 있으며, 그 결과 비트코인 ETF에서 지속적으로 자금이 유출될 수 있습니다. 이는 다음과 같은 기사에서 설명한 차익거래 신호 효과의 다른 측면입니다. 3월 8일 (비트코인 가격이 $40,000에 도달한 이후 첫 신중한 성명) 4월 5일 .

우리의 시장 구조 분석은 유동성 구성요소를 분해합니다. 때로는 기본적인 강세(포물선) 내러티브와 달리 신중한 견해를 제공합니다. . 실제로 3월 12일(CPI 데이터가 급등했을 때) 이후 비트코인 ETF 유입이 상당히 둔화되었고, 알트코인 거래량이 급락했으며 자금 조달 비율도 이에 따라 하락했음에도 불구하고 비트코인 가격은 지난 3개월 동안 15%의 넓은 범위를 유지했습니다. .

4월 21일(비트코인 반감기) 이후 스테이블코인 주조가 상당히 둔화되었습니다. 이러한 요인(비트코인 ETF 유입 및 스테이블코인 주조 중단, 알트코인 및 자금 조달 비율 하락)으로 인해 비트코인 가격이 $52,000-55,000으로 떨어질까 봐 걱정하게 되었는데, 이는 실제 시장 실적(비트코인 가격이 $56,500까지 떨어졌음)과 불과 3% 차이입니다.

5월 15일, 낮은 CPI 데이터가 발표된 후, 비트코인 ETF는 다음 20일 동안 $38억의 유입을 보였습니다. 성장이 지속된다면, 낮은 CPI 데이터가 시장 반등을 이끌 것으로 예상하고, 올해 말에는 CPI 데이터가 3.0% 미만이 될 것으로 예상합니다. 2019년 7월, 연방준비제도는 낮은 인플레이션과 약한 경제 성장으로 인해 금리를 인하했고, 비트코인은 당시 30%만큼 하락했으므로 금리 인하 이유가 중요합니다.

그러나 이번에는 아비트라지(자금 조달 비율)의 매력이 약화되면서 비트코인 ETF 매수가 증가하지 못했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 5월 20일에 이더리움 ETF가 승인될 수 있다고 암시했을 때, 선물 포지션이 증가하면서 시장 구조가 상당히 개선되었습니다. 약 3주 동안 시장은 이더리움 선물 포지션에서 $44억(50% 증가)과 비트코인 선물에서 $30억을 매수했습니다. 5월 15일의 CPI 데이터와 결합하여 이는 효과적으로 시장 구조를 개선하고 비트코인 가격이 $70,000으로 다시 상승하는 데 도움이 되었으며, 초기 보유자, 채굴자 및 ETF는 적극적으로 비트코인 포지션을 매도하기로 선택했습니다.

핵심 포인트: 61,000과 65,000을 보유할 수 있나요?

거래는 항상 "위험-보상 게임"이며 우리는 다음과 같이 지적했습니다. 6월 3일 6월에 비트코인 가격이 새로운 사상 최고가에 도달하지 못하면 과도한 ETH 선물 포지션의 위험이 있을 것입니다. SEC가 5월 23일에 19 b-4 제출을 승인한 이후(S-1 제출은 아직 보류 중), 레버리지 선물 거래자는 주요 또는 유일한 매수자가 되었습니다. 그들의 자본 흐름은 비트코인을 다시 범위의 상단으로 밀어냈고, 낮은 CPI 데이터와 결합하여 위험/보상 비율은 비트코인의 돌파에 유리하게 기울어졌습니다.

인플레이션 데이터 감소, 미국 대선, 미국 주식 반등은 올해 후반에 비트코인 가격이 더 높아질 수 있는 비암호화폐 시장 촉매제입니다. 하지만 스테이블코인 주조, 비트코인 ETF 유입, 선물 레버리지 증가 또는 기타 유동성(시장 구조) 지표가 없다면 비트코인 강세론자들은 상승 기회를 놓칠 수 있습니다.

가격이 돌파하지 못하거나 비트코인이 이전 주기의 최고가($68,300을 구분선으로 함) 이하로 거래될 때마다, 우리는 개방된 포지션에 대한 위험 관리를 위해 수준을 다시 정의해야 합니다.

이전 주기에서는 21주 이동평균인 $61,000이 큰 폭의 하락을 어느 정도 피했습니다.

또 다른 핵심 수준은 $65,000입니다. 지난 3개월간의 통합의 중간 지점이며 더 큰 주기적 정점 형성을 알릴 수 있습니다. .

우리는 근거 없는 발언을 맹목적으로 믿지 않으며, 데이터에 반영된 정보를 더 신뢰합니다. 시장 참여자(초기 보유자, 비트코인 ETF 구매자, 채굴자, 스테이블코인 발행자 등) 수가 크게 늘어나지 않았다는 관점에서 보면, 현재 시장 상황은 걱정스럽습니다.

따라서 모든 사람이 자신의 위험 허용 범위를 결정해야 합니다. 위험 관리와 데이터 분석을 결합하면 트레이더를 테이블에 앉힐 수 있습니다. 15년 전 한 노련한 트레이더가 우리에게 말했듯이, 시장은 매일 열리므로 항상 다음 기회와 다음 주기가 있습니다.

비트코인(흰색)과 월별 확률 지표(보라색) 비교

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: 20억 달러 이상의 비트코인이 매각되었습니다. 소매 투자자들은 이를 따라야 할까요, 아니면 붙잡아야 할까요?

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