L2에 투자하는 것과 ETH에 투자하는 것: 어느 것이 더 밝은 미래를 가질까요?

원저자: 제임스 호

원문: TechFlow

L2 대 ETH에 투자하기

이더리움의 레이어 2(L2) 솔루션은 지난 몇 년 동안 상당한 진전을 이루었습니다. 현재 이더리움 L2의 총 잠금 가치(TVL)는 $400억을 초과하는데, 1년 전만 해도 $100억에 불과했습니다. @l2 비트 , 50개 이상의 L2 프로젝트가 있지만, 상위 5~10개 프로젝트가 TVL의 90% 이상을 차지합니다.

EIP-4844 제안이 시행된 이후, 거래 수수료가 상당히 감소했으며 Base와 Arbitrum과 같은 플랫폼에서의 거래 수수료는 US$0.01보다 더 낮아졌습니다.

L2가 기술과 사용에서 엄청난 진전을 이루었음에도 불구하고, L2 토큰은 일반적으로 유동성 투자로는 성과가 좋지 않았습니다(벤처 투자로는 매우 좋은 성과를 거두었지만). ETH에 비해 L2 토큰의 성과가 좋지 않다는 농담과 밈을 많이 찾아볼 수 있습니다.

우리는 ETH 대비 주요 L2의 평가를 검토했습니다. 주목할 만한 관찰 사항 중 하나는 상장된 L2의 수가 증가했음에도 불구하고 ETH의 백분율로서 총 완전 희석 평가(FDV)가 일정하게 유지되었다는 것입니다.

2년 전에는 유일하게 나열된 L2는 Optimism과 Polygon으로, ETH의 FDV 8%를 보유하고 있었습니다. 오늘날에는 Arbitrum, Starkware, zkSync 등의 L2 프로젝트가 있으며, ETH의 FDV 9%를 보유하고 있습니다.

새로 상장되는 L2 토큰은 실제로 기존 상장된 L2 토큰의 가치를 떨어뜨립니다.

L2 토큰에 투자한 결과는 ETH에 비해 상당히 저조한 성과입니다. 지난 12개월 동안의 수익률은 다음과 같습니다.

• 이더리움: +105%

• OP: +77%

• 마틱: -3%

• ARB: -12%

주요 L2 토큰의 FDV는 오랫동안 $10B였습니다. 어느 정도 이는 상당히 임의적이며, 시장 참여자들은 $1B이고 $2B 또는 $300M이 아닌 이유를 설명할 강력한 이유가 없었습니다. 궁극적으로 유동성 수요 및/또는 대량 잠금 해제로 인해 상당한 공급 압력이 있습니다.

앞서 언급한 L2는 월 수수료로 $20-30 million을 생성합니다. EIP-4844를 구현한 이후로 수수료는 월 $3-4 million으로 떨어졌고 연간 수수료는 약 $40-50 million입니다.

포함 항목: ptimism, arbitrum, polygon, starkware, zksync

현재 주요 L2 토큰의 총 FDV는 약 $400억이며, 연간 수수료는 $4000만이고 평가 배수는 약 1,000배입니다.

이는 일반적으로 15~60배(지난달 연간 수수료 기준)의 평가 배수로 거래되는 대규모 DeFi 프로토콜과는 극명한 대조를 이룹니다.

• DYDX: 60배

• SNX: 50배

• 펜들: 50배

• LDO : 40배

• AAVE: 20배

• 메이커: 15배

• GMX: 15배

더 많은 L2 프로젝트가 시장에 출시됨에 따라 L2 토큰의 FDV는 계속해서 압박을 받고 희석될 수 있습니다. 시장에는 유동성 시장이 쉽게 지원할 수 있는 공급이 너무 많습니다.

결론

• 장기적으로 L2는 상당한 수수료 수입을 창출할 가능성이 높습니다. L2는 연간 $150M의 수수료를 창출하고(Base, Blast, Scroll 포함), 이 숫자는 L2 활동이 증가함에 따라 상당히 증가할 가능성이 높습니다.

• 위의 내용은 특정 L2 프로젝트에 국한되지 않고, 범주 전체에 대한 광범위한 관찰입니다. ~$40B FDV와 ~$40M 수수료(1000배)로 L2 토큰 바스켓을 구매하고 장기적으로 ETH보다 더 나은 성과를 기대하기는 어려워 보입니다.

• 분명히 L2, Solana, Sui, Aptos 등과 같은 고처리량 체인 사이에는 블록 공간이 부족하지 않습니다. 제한 요소는 해당 블록 공간을 사용하는 애플리케이션입니다. 앞으로 애플리케이션 계층에 더 많은 초점이 맞춰질 것으로 예상하고, 유동성 시장은 향후 몇 년 동안 인프라 계층보다 애플리케이션 계층에 보상을 제공할 것입니다.

• 지난 주기에는 프로젝트가 상당히 일찍 상장되는 것이 더 일반적이었습니다. MATIC은 FDV가 $50 million 미만으로 유동 시장에 상장되었고 현재는 $5 billion을 넘어 100배 이상 증가했습니다. 그러나 최근의 경우는 그렇지 않습니다. 1TP10탑 , 1TP10타브 , $STRK , $ZK , 그리고 결국 상장될 수 있는 대부분의 다른 L2 토큰입니다.

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: L2에 투자 vs. ETH에 투자: 어느 것이 더 밝은 미래를 가질까요?

관련: Solana의 새로운 제안은 검증자에게 100% 우선 수수료를 보상할 것입니다.

원저자: Frank, PANews 이해관계가 있는 곳에는 갈등이 있고, 갈등이 있는 곳에는 강과 호수가 있습니다. Solana 검증자 커뮤니티가 통과시킨 겉보기에 차분한 제안 뒤에는 이해관계를 둘러싼 공개적이고 은밀한 투쟁이 있습니다. 5월 28일, Solana 검증자 커뮤니티는 Solana 개선 문서(SIMD)-0096 제안을 승인하기로 투표했습니다. 이 제안은 모든 거래 우선 수수료를 검증자에게 보내며, 검증자에게 지급되던 50% 파기 수수료와 50% 보상의 이전 분배 방식을 변경하여 검증자 수입과 네트워크 보안을 개선하는 것을 목표로 합니다. 이 제안은 예상대로 77%의 지지로 통과되었지만, 토큰 경제 모델, 거버넌스 허점, 내부자 조작을 둘러싼 제안 포럼에서 검증자 간에 여러 라운드의 전투가 벌어졌습니다. PANews는 커뮤니티에서 논의한 주제에 대한 심층적인 해석을 실시할 예정입니다...