SignalPlus 매크로 분석(20240613): 미국 경제 소프트 랜딩

오랫동안 기다려온 더블 매크로 헤드라인 데이가 마침내 왔고, 결과는 기대에 부응했습니다. 첫째, CPI 데이터는 기대치를 크게 밑돌았고, 핵심 CPI는 전월 대비 0.16% 상승했습니다(2021년 8월 이후 최저 수준). 이는 시장 기대치인 0.3%를 크게 밑돌았고, 슈퍼 핵심 CPI는 특히 약하고 부정적이었습니다. 서비스 지출은 감소했고, 상품 가격은 변동이 없었으며, 주택 인플레이션은 상승했지만 통제 가능한 범위 내에 머물렀습니다. CPI가 발표된 후 월가 경제학자들은 PCE 예측치를 2.8%에서 2.6%로 빠르게 낮추어 연방준비제도의 장기 목표에 맞게 움직였습니다.

거시 시장은 데이터에 급격하게 반응했고, 미국 재무부 채권 강세 추세가 심화되었습니다. 2년 수익률은 17베이시스포인트 급락했고, 가격은 12월 FOMC 회의에서 금리 인하가 예상되어 51베이시스포인트까지 올랐습니다. 주식 시장도 여러 표준 편차로 변동했습니다. 시장은 오후 2시 FOMC 회의가 비둘기파적일 것으로 예상했기 때문에 SPX와 Nasdaq 지수는 모두 1.5% 상승하여 새로운 최고치를 기록했습니다.

흥미롭게도 FOMC의 초기 성명과 도트 플롯은 일부 강경한 충격을 가져왔으며, 최근 Fed 예측은 2024년에 금리를 한 번만 인하할 것으로 보이며, 이는 이전 예측인 3회보다 적습니다. 또한 핵심 PCE 인플레이션은 연말까지 2.8%로 예상되며, 이는 이전 예측인 2.6%보다 높습니다.

당연히 파월 의장은 기자 회견의 대부분을 비둘기파적 어조로 이야기를 되돌리려고 노력하면서 보냈고, 공식 예측의 중요성을 축소하려고 분명히 시도했습니다. 파월 의장은 심지어 "대부분" 공무원이 예상보다 낮은 CPI 데이터를 예측에 반영하지 않았기 때문에 그 예측이 어떻게든 시대에 뒤떨어졌다고 말할 정도였는데, 이는 매우 영리한 움직임이었습니다.

또한 파월은 일자리 시장이 전염병 이전과 동등한 상태로 회복되었으며, 일자리 공석 수, 사직률, 노동 공급 회복이 모두 정상화 조짐을 보이고 있다고 지적했습니다. 경제 측면에서 연준은 성장이 견고한 속도로 지속될 것으로 믿고 있으며, 관계자들은 우리가 어느 정도 보고 싶어하는 것을 보고 있습니다. 즉, 수요가 점차 냉각되고 있습니다. 마지막으로 그는 연준이 하방 리스크에 주의를 기울이고 있으며 경제의 소프트 랜딩을 최우선 과제로 삼기를 바란다고 강조했습니다.

요약하자면, 블룸버그는 파월이 인플레이션을 91회 언급한 반면 일자리 시장은 37회에 불과해 가격 압박이 여전히 주요 초점임을 지적했다. 주식 시장은 이 추세를 따라 이전의 CPI 데이터에 다시 초점을 맞추기로 했다. SPX 지수는 기록적인 최고치에 가까운 5,438포인트로 마감했고, 2년 및 10년 미국 국채 수익률은 각각 4.70%와 4.3%로 마감했는데, 둘 다 1주일 최저치였다. SPX 지수는 현재 역사상 두 번째로 긴 2% 하락을 기록하고 있으며, 새로운 기록을 세우려면 한 달 밖에 걸리지 않는다!

암호화폐 가격은 전반적으로 강력한 거시경제 환경에도 불구하고 일주일 내내 어려움을 겪었습니다. 장기 편향된 시장 포지셔닝과 BTC ETF 보유자의 조합은 올해 유입의 얼마나 많은 부분이 상대적 가치나 기준 거래가 아닌 축적을 위한 것인지에 대한 의문을 제기하여 BTC가 $70,000을 돌파하는 데 어려움을 겪고 있습니다. ETH도 이번 주에 8% 하락했는데, 이는 주로 ETF 승인에 따른 자극이 사라졌고 수수료 감소와 L2 경쟁이 계속되고 있기 때문입니다. 현재 기술적 상황은 약간 어려워 보이며 암호화폐는 주식 시장 감정의 늦은 반전에 취약할 수 있습니다.

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본 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: SignalPlus Macro Analysis (20240613): 미국 경제 소프트 랜딩

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