frxETH TVL 폭락, LSD 포인트 전쟁 뒤에 숨겨진 변수들

원래 저자: StableScarab

원래 번역: Tyler

가장 높은 수익률을 제공하는 ETH LSD인 Frax Finance가 출시한 frxETH가 지난 3개월 동안 갑자기 TVL을 100,000 ETH나 줄인 이유는 무엇일까요?

이 글은 모든 사람이 치열한 경쟁이 벌어지는 ETH 스테이킹 시장과 Frax Finance의 근본적인 요인을 이해하는 데 도움을 주는 것을 목표로 합니다.

frxETH란 무엇인가요?

frxETH는 Frax Finance에서 출시한 Ethereum 스테이블코인입니다. ETH를 직접 스테이킹하여 생성되며 frxETH(sfrxETH)는 듀얼 토큰 디자인을 채택하여 현재 가장 높은 수익률을 제공하는 ETH 유동성 스테이킹 파생상품(LSD)이 되는 데 도움이 됩니다.

왜냐하면 기존 스테이킹 형태 외에도 frxETH의 다른 사용 사례도 sfrxETH의 연간 수익률(APY)을 증가시킬 것이기 때문입니다. 2022년 11월 출시 이후 sfrxETH의 수익률은 같은 기간 동안 stETH보다 24% 높을 뿐만 아니라 rETH보다 40% 더 높습니다.

그렇다면 frxETH의 TVL이 높은 수익률에도 불구하고 왜 그렇게 급격히 떨어졌을까요?

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재스테이킹 열풍이 LSD 시장을 휩쓸었습니다. Eigenlayer는 ETH를 잠그는 사용자에게 보상 포인트를 제공하여 엄청난 양의 TVL을 유치하고 유동성 재스테이킹 수익률이 더욱 높습니다.

그래서 데이터 차트에서, Eigenlayer가 2월 5일에 입금을 개시한 시점은 frxETH TVL의 최고 지점이기도 했습니다.

frxETH와 sfrxETH 사이의 중재 잔액

일부 frxETH 사용자가 2차 스테이킹을 선택하지 않고 수익을 sfrxETH 사용자에게 이전하려는 이유는 무엇일까요?

Frax Finance는 frxETH 사용자에게 또 다른 수입 옵션을 제공하기 때문입니다. Curves frxETH/ETH 유동성 풀에 frxETH를 입금하고 LP 수익을 얻으세요.

사용자 관점에서 볼 때 Frax Finance는 실제로 frxETH에 대해 두 가지 수익 경로를 제공합니다.

• 먼저, frxETH로 ETH를 담보로 제공하고 frxETH/ETH 유동성 풀에 예치하여 Curve 수입을 획득하고, 동시에 본인의 frxETH 담보 수입을 이체합니다.

• 먼저 frxETH로 ETH를 담보로 제공한 다음 sfrxETH로 다시 담보로 제공합니다. 이런 식으로, 자신의 담보 수입을 얻는 동시에, 첫 번째 사용자들이 이전한 추가 frxETH 담보 수입도 얻을 수 있습니다.

이론적으로, Curves frxETH/ETH 유동성 풀(frxETH)을 선택하고 2차 스테이킹(sfrxETH)을 선택하면 수익률 차이로 인해 점차적으로 동적 차익거래 잔고를 형성하여 두 옵션의 수익률을 동일한 범위로 유지합니다.

Frax Finance 공식 홈페이지에 따르면 6월 12일 기준으로 두 회사의 수익률은 실제로 매우 비슷했습니다. Curve의 frxETH/ETH 유동성 풀(frxETH)은 2.72% , 그리고 2차 담보(sfrxETH)는 3.42% 그리고 둘의 비율은 기본적으로 비슷했습니다.

LSD 포인트 전쟁의 배후

LSD 경쟁 환경에서 포인트는 "인센티브" 범주에 속합니다. 인센티브는 투자자를 프로젝트에 유치하는 데 사용되는 일시적 보상으로, 프로젝트를 시작하는 데 유용하지만 영구적이지 않습니다.

포인트는 오래가지 않는다는 사실은 누구나 알고 있고, 모든 포인트 모델은 지속 불가능한 전략입니다. – 포인트는 결국 다른 자산으로 전환되므로, 높은 인센티브에 끌린 사용자들이 다른 프로젝트로 전환하게 됩니다.

그러나 재스테이킹 자체는 사용자에게 추가적인 혜택을 제공할 수 있는 매우 효과적인 기술적 설명이며, Frax Finance도 frxETH v2에서 기본 재스테이킹 서비스를 직접 제공할 계획입니다.

이 과정에서 적절한 인센티브 시스템을 설계할 수 있는지 여부에 따라 서비스가 계속 기능할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 이는 Frax Finance가 Flox 메커니즘을 설계한 근본적인 이유이기도 합니다. Flox는 Frax Finance의 새로운 L2 Fraxtal을 위한 블록 공간 인센티브 플랜으로, 주로 FXTL의 테일 토큰과 함께 배포됩니다.

Flox는 사용자 자산과 체인상 상호작용을 확인하므로 모든 사용자는 Fraxtal에서 frxETH를 보유하여 쉽게 FXTL을 획득할 수 있습니다.

최신 공식 문서에 따르면, L2 네트워크인 Fraxtal은 또한 "프랙탈 스케일링" 로드맵을 갖춘 모듈식 롤업 블록체인입니다. 그 기능과 특징은 다음과 같습니다.

• EVM 동등성. Fraxtal은 OP 스택을 스마트 계약 플랫폼 및 실행 환경으로 사용하여 프로젝트 소유자가 Optimism과 Base만큼 빠르고, 안전하고, 저렴하게 애플리케이션을 배포할 수 있도록 합니다.

• 모듈식 롤업. Fraxtal은 다른 체인과 네트워크가 L3를 사용하고, 연결하고, 배포하고, 이를 기반으로 구축할 수 있는 여러 구성 요소와 미들웨어를 보유하게 됩니다. 현재 Fraxtal은 Frax Finance 핵심 팀이 개발한 별도의 데이터 가용성(DA) 모듈을 사용합니다.

• 블록스페이스 인센티브(Flox라고 함). 이 기능은 사용자와 개발자에게 보상하는 데 사용됩니다. 가스를 소비하고 네트워크의 모든 스마트 계약과 상호 작용하는 모든 계정과 스마트 계약은 Flox 알고리즘에 따라 Fraxtal Point System(FXTL) 포인트로 보상을 받으며, 이는 나중에 토큰으로 변환될 수 있습니다.

• frxETH는 가스 지불 토큰으로 사용됩니다.

또한 공식 공개에 따르면 Fraxtal은 Etherscans Fraxscan 및 Safe, Chainlink, Axelar Network, LayerZero와 같은 다양한 DeFi 관련 서비스를 포함한 주요 Ethereum 인프라 제공업체와 함께 출시될 예정입니다.

그렇다면 왜 frxETH가 회복될 것이라고 생각할까요? 기본 재스테이킹 기능 외에도 frxETH v2는 다음과 같은 새로운 기능도 도입합니다.

• 분산형 검증자

• 더 높은 노드 자본 효율성

• 노드 운영자를 위한 성과 인센티브

가장 중요한 점은 Fraxtal이 frxETH를 가스 수수료로 사용하고 frxETH를 소각하면 sfrxETH의 연간 수익률(APR)이 높아질 수 있다는 것입니다.

기다리는 사람에게는 좋은 일이 찾아온다. frxETH가 미래에 Ethereum 유동성 스테이킹 트랙에서 이상치가 될 수 있는지 깊이 있게 관찰하는 것은 가치가 있을 것이다.

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: frxETH TVL 폭락, LSD 포인트 전쟁 뒤에 숨겨진 변수

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원본 | 오데일리 플래닛 데일리 작가 | 애셔 편집자 | Qin Xiaofeng 지난 주 전체 암호화폐 시장은 상대적으로 부진했지만 GameFi 부문에는 여전히 큰 움직임을 보이는 인기 프로젝트가 많이 있었습니다. 아마도 시장이 회복되면서 알트코인의 순환이 GameFi 부문으로 올 것입니다. 이에 오데일리플래닛데일리는 최근 인기가 많거나 활발하게 활동하고 있는 블록체인 게임 프로젝트를 정리해 정리했다. 블록체인 게임 부문의 2차 시장 성과 코인게코 데이터에 따르면 지난 주 게임(GameFi) 부문은 9.8% 하락했습니다. 현재 전체 시가총액은 $ 19,853,737,045로 부문 순위 22위로 지난주 전체 시가총액 부문 순위보다 한 계단 하락했다. 지난주 토큰 수는…