사이클 캐피털: DOG가 룬 인기의 귀환을 이끌고 있는데, 언제쯤 트랙이 폭발적으로 성장할까?

원래 저자: Alfred @GametoRich, Cycle Capital

1. 무엇 룬이란?

2023년 초, Ordinals 프로토콜을 기반으로 제안된 BRC-20 표준은 BTC 자산을 둘러싼 건설 및 투기 열풍을 일으켰고, BTC 2계층, Defi 및 기타 생태 인프라에 대한 뜨거운 관심과 자본 유입을 촉진하여 BTC 생태계의 장기적 발전에 긍정적인 역할을 했습니다. 그러나 BRC-20의 과대 광고는 비트코인 네트워크 혼잡과 중복 데이터도 가져왔습니다. 이에 대응하여 Ordinals 프로토콜의 창시자인 케이시 로다모어는 2023년 9월 블로그에서 Runes 프로토콜을 제안했는데, 이는 BTC UTXO를 기반으로 하는 대체 가능한 토큰 프로토콜인 Rune 프로토콜을 구축할 것입니다.

룬 프로토콜은 올해 4월 20일 비트코인이 반으로 줄었을 때 공식적으로 출시되었습니다. 처음 출시되었을 때, 첫 번째 룬 배치에 대한 열광으로 인해 BTC 네트워크의 가스 수수료가 전례 없는 1,000sat 이상으로 올랐습니다. 하지만 곧 시장의 관심은 룬에서 다른 트랙으로 옮겨갔습니다. 지난달 DOG는 바닥 횡보 가격에서 새로운 고점으로 상승하여 룬 타겟에 대한 상승과 새로운 관심을 불러일으켰습니다.

1. 룬의 작동 방식

룬 프로토콜은 비트코인의 네이티브 UTXO 모델을 사용하여 토큰을 발행하고 추적하는데, 이는 더 네이티브하고 분산적입니다. 또한 룬 잔액은 UTXO에 의해 직접 보관되며, 하나의 UTXO는 아무리 많은 룬을 보관할 수 있습니다. 쓰레기 UTXO가 생성되지 않으며, 메커니즘이 더 효율적이며 체인에서 차지하는 공간을 줄입니다.

구체적으로, 룬의 데이터는 OP_RETURN 필드에 저장되는데, 이는 비트코인 거래의 연산 코드(opcode)이며, 80바이트의 데이터를 거래 출력에 저장할 수 있습니다. 거래는 프로토콜 메시지에 OP_RETURN 마커를 사용하여 전송되고, 그 뒤에 대문자 R 데이터 푸시가 이어집니다. 발행 또는 이체 거래는 후속 데이터 푸시에서 지정되고 UTXO에 할당됩니다. 잘못된 프로토콜 메시지는 룬이 소각되도록 합니다.

다음 다이어그램은 Runes 프로토콜이 발행 및 전송 거래를 수행하는 방식을 직관적으로 설명합니다.

출처: Crypto.com Research, GitHub, Casey Rodarmor 블로그

2. Rune과 BRC-20의 비교

BRC-20과 비교했을 때, Runes 프로토콜은 여러 가지 중요한 특징을 가지고 있습니다.

(1) 룬은 BTC의 네이티브 아키텍처를 기반으로 대체 가능한 토큰으로 특별히 설계되었으며, 오프체인 데이터에 의존하지 않고 한 번만 주조하면 되므로 더 간단하고 효율적입니다. BRC-20은 Ordinals 프로토콜을 기반으로 하며, 이는 대체 불가능한 토큰을 구축하는 데 더 적합합니다. 오프체인 인덱스에 의존하며 두 번 주조해야 하므로 전반적으로 더 복잡합니다.

(2) 룬 데이터는 80바이트 OP_RETURN 필드에 저장되는 반면, BRC-20은 최대 4MB를 차지하는 위트니스 데이터를 사용합니다. 이에 비해 룬 기반으로 구축된 토큰은 호환성이 더 뛰어나고 공간을 덜 차지하며 블록체인 확장을 줄입니다.

(3) 룬 프로토콜은 UTXO 모델을 기반으로 하며, 네이티브 BTC 아키텍처와 통합하여 보안을 계승할 수 있습니다. 앞으로 더 강력한 확장성을 갖게 될 것이며, Lightning Network 및 BTC L2와 같은 BTC 생태적 개발 경로와 완벽하게 호환될 수 있습니다.

출처: Binance Research, Ordinals/BRC-20 문서

3. 룬의 의미

(1) 또한 원을 돌파할 수 있는 BTC 자산을 발행하는 방식을 만듭니다. BRC-20이 기록 자산을 가져온 이후, 이 새로운 형태의 자산은 BTC 생태계에 더 많은 관심과 자금을 가져왔습니다. 2023년 SOL과 Base 체인의 밈 열풍은 밈이 체인의 자본 도입 측면에서 무시될 수 없음을 확인했습니다. Runes 프로토콜은 앞으로 BTC의 투기 활동을 위한 전용, 대체 가능, 더 적합한 토큰 표준을 만들 것입니다.

(2) 이 자산 발행 방식은 이전보다 더 간단하고 효율적이며 호환성이 뛰어납니다. Runes 프로토콜은 비트코인의 기본 UTXO 아키텍처를 기반으로 하며, 타사 및 오프체인 데이터에 의존하지 않고, 공간을 덜 차지하고, 네트워크 혼잡을 줄이며, 향후 BTC 네트워크의 다양한 업그레이드 및 생태 솔루션(예: L2, 브리징 등)과 완벽하게 호환될 것입니다.

(3) 이 자산의 인기는 비트코인의 보안 예산 문제를 더욱 해결할 수 있습니다. 룬 거래는 특히 반감기 이후에 블록 출력이 감소한 후 광부가 새로운 수입원을 확보할 때 네트워크에 더 많은 거래 수수료를 기여할 수 있으며, 이는 네트워크의 보안과 지속 가능성을 유지하는 데 긍정적인 영향을 미칩니다.

2. 트랙 데이터 개요

BTC 네트워크 데이터를 판단해보면, 거래량과 거래 점유율 측면에서 Rune은 현재 전체 네트워크의 약 20%를 차지합니다. Rune 프로토콜이 처음 출시되었을 때 거래는 매우 활발하여 81.3%에 달했고, 그 후 빠르게 냉각 기간에 들어갔습니다. 현재 Rune은 네트워크의 약 10-40%를 차지합니다. 데이터를 합치면 현재 Rune 시장이 얼마나 뜨거운지 알 수 있습니다.

룬을 BRC-20과 비교했을 때, 룬은 BTC가 아닌 거래 외에 가장 활발하게 거래되는 L1 자산이 되었습니다. 두 자산의 비율은 약 4:1입니다. 룬의 가장 높은 점유율은 반감기가 시작되었을 때 발생했으며, 약 99%였고, 가장 낮은 점유율은 약 55%였습니다. 현재 룬 거래의 인기는 BRC-20 토큰을 넘어섰습니다.

수수료 기여 측면에서, 현재 네이티브 비트코인 거래 수수료는 70-80%, 룬은 10-20%, 오디널과 BRC-20은 총 약 10%, 룬은 반감기 당일 최대 70%를 차지합니다. 현재 룬의 과대 광고는 BTC 네트워크 광부의 수입원을 확대했으며 새로운 자산 중 가장 높은 점유율을 차지하고 있습니다.

출처: Dune@cryptokoryo

Rune과 BRC 20이 모두 현재 밈으로 간주된다면, 다른 체인의 밈 코인의 시장 가치와 비교했을 때, 비트코인 체인의 밈의 시장 가치는 체인의 0.1% 미만으로 가장 낮은 비중을 차지합니다. 수평적으로 비교했을 때, ETH와 SOL 체인의 밈 리더는 체인의 시장 가치의 3% 이상을 차지합니다. BTC가 가장 높은 합의, 시장 가치, 주류 기금을 가진 체인이기 때문에 밈 코인의 시장 가치는 더욱 확장할 동기를 가지고 있습니다. 수직적으로 비교했을 때, Rune은 거래량과 기여 수수료 면에서 BRC-20을 앞지르지만, Runes Dragon One도 BRC-20의 Dragon One과 다릅니다. 1차 CEX에 상륙할 수 있다면 ORDI를 앞지르는 잠재력이 있습니다.

출처: Cycle Research

3. 룬 평가 시스템 및 DOG 분석

이 글에서는 룬 인기 프로젝트의 평가를 3단계, 9가지 차원에서 분석할 수 있다고 생각합니다. 초기 단계에서는 유통 방식, 분산 정도, 창립자, 스토리에 초점을 맞추고, 중기 단계에서는 유통의 연속성과 가격의 연속성에 초점을 맞추고, 성숙 단계에서는 거래량, 시장 가치, 칩 구조, 가격 안정성에 초점을 맞춥니다.

위의 논리를 결합하면, 이 기사에서는 현재 룬 트랙 Dragon One이 DOG라고 믿습니다.

1. 배포 방식: 배포 설계는 점진적이며 모든 온체인 비용을 부담하는 대규모 패턴입니다.

Rune Protocol이 출시되기 전에 단계적으로 발행됩니다. Rune Stone NFT(Runestone)는 먼저 하이프를 위해 출시되고, 첫 번째 룬은 Rune Protocol이 반감기에 온라인에 오른 후 Rune Stone 보유자에게 에어드랍됩니다. 동시에, Rune Stone의 에어드랍이든 첫 번째 룬의 에어드랍이든 에어드랍 수령자에게는 모두 무료이며, 자금은 커뮤니티에서 모금하고, 프로젝트 당사자는 발행의 온체인 비용을 부담합니다.

2. 분산 정도: 초기 이해 관계자는 품질이 우수하고 수가 많아 핵심 사용자 간에 콜드 스타트가 빠르고 광범위하게 확산될 수 있었습니다.

룬 스톤은 과거에 BTC 비문 생태계에 적극적으로 참여한 11w+ 사용자에게 에어드랍되었습니다. 규칙은 826,000번째 블록에 최소 3개의 비문을 두는 것입니다(text/plain 또는 application/json으로 시작하는 비문은 제외, 서수로 검색할 수 있는 저주 비문 포함). 첫 번째 룬 DOG는 7w+의 견고한 룬 스톤 보유자에게 에어드랍되었습니다.

3. 창립자와 스토리:

창립자 Leonidas는 BTC 커뮤니티의 OG이며 최첨단 Ordinals 브라우저 Ord.io의 공동 창립자입니다. 그는 Oidinals의 창립자 Casey와 가까운 관계이며 자주 상호 작용합니다. 룬 스톤의 이름은 반감기 날에 출시된 룬 프로토콜과 프로토콜의 룬 스톤 코딩 지침을 연결하는데, 이는 매우 시사적이고 정통적입니다. 룬 스톤의 디자인 측면에서 Leo는 조각가를 찾아 예술적인 작품을 맞춤 제작했습니다. 첫 번째 에어드랍 룬의 이름은 DOG로, 암호화폐 세계에서 가장 전염성이 강한 밈 이미지이며, 가장 합의 기반 비트코인 네트워크에서 새로운 토큰 형태로 발행될 예정입니다.

4. 커뮤니케이션 연속성: 강력하고 지속적인 관심 끌기

BTC 커뮤니티의 OG로서 설립자 레오는 강력한 커뮤니케이션 능력과 리소스를 가지고 있으며, 특히 유럽과 미국 커뮤니티에서 그렇습니다. 그는 자주 자신을 홍보하고 하루에 최대 100번까지 트위터에 게시하는데, 그 중 대부분은 자세한 데이터와 선동적인 내용을 담고 있어 시장의 관심을 지속적으로 사로잡습니다.

5. 가격 지속성: 룬스톤과 룬은 계속해서 인기를 끌고 있습니다.

룬스톤 NFT는 룬 프로토콜 출시 전에 예열되었고, NFT 가격은 3월과 4월에 꾸준히 상승하여 최고 가격은 0.1166 BTC에 도달했습니다. 첫 번째 룬 DOG 에어드랍 이후 룬스톤 가격이 떨어졌고, 룬 DOG가 과대광고를 장악했습니다. 한 달간의 시장 가격 책정과 통합 후, 가격은 약 0.0025에서 5월 중순에 최대 0.0097까지 상승하기 시작했고, 현재는 0.0078로 다시 떨어졌습니다. 룬스톤 에어드랍이 두 번 더 있을 것이고(올해 말에 DOG가 있는 첫 번째 밈 코인이 될 때), 룬스톤 가격은 DOG의 가격에 따라 다시 상승할 수 있습니다.

룬스톤 가격, 출처: Okx.com

DOG 가격, 출처: Magic Eden

6. 거래량 : 거래량은 다른 룬에 비해 월등히 앞서 있으며 유동성이 가장 좋습니다.

Rune 부문의 전반적인 유동성은 좋지 않으며, DOG는 출시 이후 거래량 면에서 1위를 차지했습니다. 현재 거래량은 주로 Gate에 집중되어 있으며 80% 이상을 차지하고 있으며, 그 뒤를 Bitget, Okx wallet, Magic Eden이 따릅니다. 현재 일일 거래량은 7,000만 달러를 초과하는 반면, 거래량에서 2위를 차지한 Runes x는 약 200만 달러입니다. DOG는 모든 Rune 대상을 큰 차이로 이끌고 있으며 주류 토큰의 거래량에 도달했습니다.

출처: Okx.com

7. 시장가치 : 시장가치 1위

거래량이 매우 낮고 단가가 매우 높은 ZZZ 룬을 제외하면 DOG의 시장 가치는 발행 이래로 기본적으로 항상 1위를 유지해 왔습니다.

출처: Okx.com

8. 칩 구조 : 홀더는 많은데 칩이 충분히 집중되어 있지 않다

DOG 온체인 홀더는 7w+로 안정적으로 유지되어 룬 중 3위를 차지했습니다. 주요 유동성은 CEX에 있으므로 실제 홀더는 여전히 1위여야 하며 홀더 수가 많고 합의가 강력해야 합니다. 그러나 온체인 주소의 가장 큰 보유 비율은 약 1.69%이며 최근 며칠 동안 보유량을 지속적으로 줄이고 있습니다. 1% 이상을 보유한 주소는 5개에 불과합니다. 5위 주소는 보유량을 빠르게 늘리고 있지만 전반적인 칩 집중도는 충분하지 않아 Dragon One의 현재 상태가 명확하지만 1단계 CEX에 상장할 수 없는 이유일 수 있습니다.

출처: Okx.com

9. 가격 안정성: 가격은 안정적이며 상승하고 있습니다.

DOG 가격은 바닥에서 0.002 정도에서 통합한 이후 꾸준하고 강하게 상승하고 있습니다. 0.004와 0.007에서 꾸준히 통합한 후 더 상승할 수 있으며, 전체 시장이 후퇴할 때 볼륨과 가격 측면에서 매수력이 강세를 유지합니다.

출처: coingecko

이 글에서 제안하는 평가 시스템을 기반으로, 우리는 룬 트랙에서 상위 프로젝트를 동적으로 분석하고 새로운 타겟을 선별할 수 있습니다. 공간 제약으로 인해 이 글에서는 이에 대해 자세히 설명하지 않습니다.

IV. 결론

1. Rune은 융통성 있는 토큰을 위해 특별히 설계된 프로토콜입니다. 기술적으로 BRC-20보다 더 간단하고, 더 효율적이며, 더 호환성이 뛰어납니다. 거래 점유율과 거래 수수료 기여도 측면에서 BRC-20 토큰을 능가하여 진지하게 받아들여야 할 새로운 형태의 자산이 되었습니다.

2. Rune의 현재 주요 기능은 비트코인 네트워크의 관심과 자금 포획을 강화하기 위한 밈 코인 역할을 하는 것입니다. 지속 가능한 개발의 의미가 있지만, 데이터로 판단하면 아직 본격적인 발병을 예고하지 않았으며 추가 가격 발견의 잠재력이 있습니다.

3. 이 글은 룬 프로젝트에 대한 3단계 9차원 평가 시스템을 제안한다. 현재 DOG는 다른 대상과 비교했을 때 트랙에서 선두를 달리고 있지만, 칩 구조는 현재 비교적 분산되어 있어 1차 거래소에 상륙하기 전에 축적하는 데 시간이 걸릴 수 있다.

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: Cycle Capital: DOG가 룬 인기의 귀환을 이끌고 있는데, 이 트랙은 언제 폭발적 인기를 얻을까요?

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원저자: Nathan Reiff 원번역: Vernacular blockchain 최고의 미국 암호화폐 거래 플랫폼인 Coinbase가 출시한 Ethereum Layer 2 확장 네트워크인 Base는 5월에 온체인 수익에서 $600만 이상을 창출하여 가장 수익성 있는 Layer 2 네트워크가 되었고 Blast와 Optimism과 같은 경쟁사를 앞지르고 있습니다. L2 BEAT 데이터에 따르면 Base의 수익 급증은 Ethereum이 EIP-4844를 구현하고 3월에 예상되는 Dencun 업그레이드를 통해 proto-danksharding을 통해 추진된 총 잠금 가치(TVL)의 빠른 성장에서 비롯되었습니다. 블록체인 분석 플랫폼 GrowThePie에 따르면 Base는 5월에 온체인 수익에서 $610만 달러로 모든 Layer 2 체인에서 1위를 차지했고 Blast가 $150만 달러, Optimism이 $140만 달러로 그 뒤를 이었습니다. Base는 수익 경쟁에서 이러한 경쟁사보다 훨씬 앞서 있지만 월별 수익은…