Crypto Talk: RaaS와 Eigenlayer에 대한 몇 가지 생각

원저자: 아는 사람

원래 번역: Vernacular Blockchain

오늘 이 글에서는 일부 주요 RaaS(Rollups-as-a-Service) 제공업체와 리스테이킹에 대한 저자의 견해를 소개합니다.

1. 롤업에 대하여

RaaS(Rollup-as-a-Service)는 Rollup(L2 및 L3)에 대한 관점을 감안할 때 논란의 여지가 있는 주제입니다. 한편, 지지자들은 Caldera 및 Conduit과 같은 플랫폼이 Rollup을 구축하는 것을 매우 쉽게 만들어 전체 생태계의 개발에 긍정적이라고 주장합니다. 반면에 일부 사람들은 이미 충분한 블록 공간이 있고 이러한 도구가 무의미해진다고 주장합니다. 제 개인적인 의견은 그 중간 어딘가에 있으며 양측 모두 강력한 주장이 있습니다. Rollup 인프라는 크고 작은 공간에 긍정적이라고 믿지만, 사람들이 이 기술이 암호화폐 채택을 촉진하는 데 회의적인 이유도 이해할 수 있습니다.

L2 Beat는 약 55개의 활성 롤업을 나열하고 있으며, 상위 5개(Arbitrum, Optimism, Base, Blast, Mantle)는 이 글을 쓰는 시점에 시장의 82.74%를 차지합니다. 이것이 암호화폐 공간에서 초기의 차별화되지 않은 롤업 디자인의 증상으로 보아야 할지, 아니면 대부분의 롤업에 대한 전반적인 관심 부족으로 보아야 할지 잘 모르겠습니다. 아마도 세 가지가 모두 합쳐진 것일 수도 있습니다.

Arbitrum과 Optimism은 가장 성숙한 Rollup이며, 현재는 실제 체인(Ethereum 제휴 체인이 아닌)에 더 가깝습니다. Base는 매우 활발한 커뮤니티를 보유하고 있으며, 잠금 가치가 적음에도 불구하고 현재 가장 좋은 위치에 있는 Rollup일 것입니다. Blast에도 비슷한 상황이 적용되지만, 잠금 가치가 더 높은 것이 게임화된 포인트 프로그램 없이 구축된 Base가 구축한 커뮤니티보다 더 매력적인지는 잘 모르겠습니다. Base는 토큰을 발행하지 않겠다고 명시적으로 밝혔지만, 자발적인 활동을 보인 최초의 Rollup이었기 때문에 아무도 신경 쓰지 않았습니다. Arbitrum과 Optimism은 에어드랍 발표 전에도 대량으로 채굴되었습니다.

Mantle은 제가 잘 모르는 Rollup이지만, 간단히 생태계를 살펴보았고 Mode, Manta, 심지어 Scroll보다 더 나은 위치에 있다고 생각합니다. 이들의 미래 개발은 잠긴 가치의 유입과 새로운 애플리케이션의 배포에 전적으로 달려 있으며, 둘 다 추가 개발 전에 결정되어야 합니다.

L2 Beat의 다가올 롤업 목록에는 44개의 프로젝트가 있는데, 이는 현재 존재하는 55개의 활성 롤업보다 더 우려스럽습니다. 이 44개의 롤업은 Optimiums 및 Validiums와 같은 다양한 디자인을 사용하지만 궁극적으로 모두 동일한 시장을 놓고 경쟁하고 있습니다. "모듈러 실행 계층/Ethereum 보조 체인에서 우연히 L2인 지배적인 체인으로" "도약"할 수 있는 활성 롤업이 너무 적다는 것은 우려스러운 상황입니다.

L1은 수년간의 개발자 재능이 근본적으로 안정적인 기본 계층에 축적되어 커뮤니티 형성 및 생태계 생성의 기회를 제공할 때 성공합니다(솔라나의 Memecoin 카지노 시절, 이더리움의 DeFi 여름 러시, 심지어 비트코인의 순서형을 생각해 보세요). 롤업의 유용성은 기본 계층과 공유되는 보안에서 비롯되는데, 이는 99% 이더리움인 경우가 대부분이지만, 솔라나의 L2와 비교적 낮은 거래 비용에 대해 이야기하는 경우는 예외입니다.

기술만으로는 Rollup을 이념적으로 또는 시장 점유율을 중요하게 만들기에 충분하지 않다고 생각합니다. "가장 강력한" 기술 중 일부(예: Scroll, Taiko, Polygon zkEVM)가 잠금 가치 게임에서 획기적인 진전을 이루지 못했다는 사실에서 알 수 있듯이요. 아마도 이 팀들은 장기적으로 잠금 가치의 증가를 볼 수 있겠지만, 현재의 감정과 추구의 부족을 바탕으로 볼 때 그런 일이 일어날 것 같지 않습니다. 아니요, 여러분의 8명의 사용자는 다른 Galxe 이벤트에 참석하고 싶어하지 않으며, 양도할 수 없는 토큰으로 교환할 수 있는 포인트도 원하지 않습니다.

완전히 새로운, 완전히 무지한 암호화폐 투자자의 입장에 서게 된다면, Rollup에 대해 어떻게 생각하시나요? 돈을 벌 수 있는 미메코인이 없다면, 15번째 제로 지식 Rollup과 EVM에 상응하는 zkEVM을 보고 기뻐할지는 잘 모르겠습니다.

이 간단한 분석(L2 Beat에 대한 간단한 훑어보기)은 꽤 하락세로 보이지만, 제가 L2나 L3에 돈을 투자하지 않는 한은 괜찮습니다. 저는 Rollup이 점점 더 많아지는 것이 반드시 이 분야에 나쁜 일이라고 생각하지 않지만, 그것이 가져오는 유용성에 대해서는 더 솔직해야 합니다. 지난 몇 달 동안 많은 애플리케이션이 애플리케이션별 체인이 되었고(Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), 저는 Uniswap에서 Eigenlayer에 이르기까지 모든 사람이 L2가 될 때까지 이러한 추세가 계속될 것으로 생각합니다.

따라서 새로운 Rollup이 배포되는 것을 막을 수는 없지만, 적어도 그것이 암호화폐에 미치는 영향에 대해 솔직하게 말하려고 노력할 수는 있습니다. 우리는 블록 공간이 너무 많아서 Ethereum 메인넷은 추가 블록 공간이 전혀 필요하지 않습니다. 지금 당장 거래를 완료하는 데 최대 $10이 들 것이고, 이런 상황이 몇 주 동안 이어져 왔습니다.

Conduit과 Caldera와 같은 RaaS 제공업체는 차별화하기 꽤 어렵고, 저는 이렇게 자신 있게 말하는 이유는 누군가가 제가 틀렸다는 것을 바로잡아 주기를 바라기 때문입니다. 각각의 Rollup 배포 프로세스에 대한 간략한 개요는 다음과 같습니다.

• Conduit은 OP Stack과 Arbitrum Orbit을 제공하고, Caldera는 Arbitrum Nitro, ZK Stack, OP Stack을 제공합니다.

• Conduit은 Ethereum, Arbitrum One, Base를 결제 계층으로 제공하는 반면, Caldera는 결제 계층을 나열하지 않지만 아마도 매우 유사할 것으로 상상합니다.

• Conduit의 DA 제품에는 Ethereum, Celestia, EigenDA, Arbitrum의 AnyTrust DA가 포함됩니다. Caldera는 Celestia와 Ethereum을 제공하지만 Near와 EigenDA를 곧 통합할 계획입니다.

• Conduit에서는 모든 ERC-20을 기본 가스 토큰으로 사용할 수 있고, Caldera에서는 DAI, USDC, ETH, WBTC, SHIB를 사용할 수 있습니다.

전반적으로 두 플랫폼은 매우 유사합니다. 유일한 차이점은 팀과의 실제 컨설팅 경험에서 비롯될 수 있다고 생각합니다. 아직 두 팀과 이야기를 나눠보지 않았으므로 이 글이 성급하거나 정보가 부족한 것처럼 보인다면 사과드립니다. 하지만 RaaS와 업계의 현재 상황에 대한 솔직한 견해를 감사하게 생각할 것이라고 생각합니다.

재미 삼아 나만의 Rollup을 만들어 보려고 생각해 보았지만, 가상 체인을 유지 관리하는 데 한 달에 $3,000을 쓰는 건 합리적이지 않습니다(벤처 캐피탈리스트가 PM을 보내서 이야기를 나눌 수 있는 경우는 예외).

전반적으로, 저는 Rollups as a Service(RaaS)를 지지하며 이 분야에서 일하는 모든 사람이 계속해서 이 분야에서 일하기를 바랍니다. 저는 실제로 이 분야에서 문제가 있다고 생각하지 않으며, 현재 업계의 상황을 감안할 때 "Rollups가 너무 많다"는 주장은 무의미하다고 생각합니다.

2. 리스테이킹에 대하여

업계 현황에 대한 주제를 다루는 만큼, 이제 Restaking, LRT, AVS, Eigenlayer에 대한 저의 불만 중 일부를 간략하게 논의하는 것이 좋을 것 같습니다.

오늘 현재 Eigenlayer에 입금된 Ethereum의 양은 ~5.14M으로 엄청납니다. 처음에는 포인트 프로그램이 종료된 후 대부분의 자금이 손실될 것이라고 생각했지만 최근 에어드랍 발표로 인해 자금이 더 가치 있는 곳으로 흘러가지 않고 오히려 증가한 것에 실망했습니다. Eigenlayer의 에어드랍으로 자본이 20-25배 쉽게 늘어날 것이라고 기대했던 사람들에게는 약간 자기기만이었을 수도 있지만, 그 후에 주요 국가를 거의 모두 지리적으로 차단할 것이라고는 예상하지 못했습니다. Eigenlayer의 이중 기준에 불만을 표하는 트윗이 많이 있었지만(저의 트윗 포함), 이 문제를 더 이상 논의할 필요가 없다고 생각합니다.

이 팀은 또한 EIGEN이 어떻게 작동하는지 설명하고 주관적 유용성이라는 새로운 개념을 소개하는 방대한 백서를 발표했습니다. 사실, 아무도 그것이 무엇을 의미하는지 모르고 아무도 그것에 대해 논의하지 않습니다. 왜냐하면 EIGEN은 처음에는 양도 불가능할 것이기 때문입니다. 이것은 프로토콜을 중심으로 커뮤니티를 구축하려는 사람들에게는 큰 금기입니다. 사람들이 토큰이나 토큰을 중심으로 한 생태계를 통해 부자가 될 수 없다면, 사람들은 돈을 벌 수 있는 가능성(예: 미메코인)이 있는 분야로 눈을 돌릴 것입니다.

저는 Eigenlayer나 팀 자체에 문제가 없습니다. 저는 그 점을 미리 분명히 하고 싶습니다. 하지만 저는 Restaking과 현재 Eigenlayer에 허용된 AVS 바구니에 문제가 있습니다. Eigenlayer에 입금된 500만 ETH가 넘는 것을 감안하면 사람들이 매우 높은 수익을 얻을 수 있을 것이라고 생각할 수도 있을 것입니다. 저는 이 가정이 틀렸다고 말씀드리기 위해 여기에 있습니다.

재스테이킹의 유용성에 대해 생각해보면, 기본적으로 세계에서 가장 경제적으로 안정적인 블록체인 검증자 집합으로부터 경제적 보안을 추출하는 것입니다. 여러분은 이미 매력적인 stETH 수익률에 대한 더 높은 수익률과 교환하여 Eigenlayer(또는 Karak, 그리고 결국 Symbiotic)와 같은 재스테이킹 플랫폼에 다양한 유형의 stETH를 스테이킹합니다. 제 문제는 재스테이킹 자체에는 내재적인 수익률 생성이 없다는 것입니다. 수익률은 Eigenlayer에서 제공하는 AVS에서 나와야 합니다. Eigenlayer에 10stETH를 입금하고 그 재스테이킹된 ETH를 ether.fi와 같은 운영자에게 위임하는 재스테이커라면, 수익을 생성하기 위해 올바른 AVS 바구니를 선택할 수 있도록 신뢰해야 합니다.

하지만 이러한 혜택은 어디서 오는 것일까요?

실제로, 이더리움은 프로토콜 수준에서 ETH 스테이커가 리스테이킹 프로토콜에 위험을 투자하면 더 많은 보상을 받을 것이라고 약속하지 않습니다. 수입은 한 곳에서만 나올 수 있습니다. AVS 자체에서 발행한 토큰입니다.

저는 전문가는 아니지만, 왜 아무도 트위터에서 이 질문을 하지 않는지 이해하기 어렵습니다. 물론, 나쁜 에어드랍과 이더리움 보안에 대한 위험과 같은 더 중요한 문제가 더 많은 관심을 받고 있습니다. 하지만 왜 아무도 Eigenlayer가 출시되고 페널티 메커니즘이 마침내 활성화된 후에 무슨 일이 일어날지에 대한 간단한 질문을 하지 않는 걸까요?

팀이 잠재적 수익 창출에 대한 실제 수치를 논의하지도 않고 자산 $10M을 넘기지도 않으면서 재담보 ETH로 $500M 이상을 보유하고 있을 때 내 자산을 예치해 둘 인센티브는 어디에 있습니까?

우리는 Eigenlayer의 상위 10대 운영자가 각각 평균 5개의 AVS를 등록하고 있고, 그들 사이에 상당한 중복이 있는 흥미로운 상황에 처해 있습니다. Eigenlayer는 모든 사람이 새로운 재스테이킹 현실에 적응할 수 있도록 약 1년 동안 페널티 메커니즘이 활성화되지 않을 것이라고 현명하게 발표했습니다. Gauntlet과 Mike Neuder 외에는 아무도 재스테이킹의 위험에 대해 논의하지 않는다는 점을 고려하면 이는 현명한 결정입니다. 두 기사 모두 매우 훌륭하지만 현재 AVS의 효과가 거의 없기 때문에 실제로 구체적인 예를 제공하지 않습니다.

앞서 말했듯이 Eigenlayer의 장점은 분명합니다. 하지만 각 새로운 프로토콜에 거의 10억 달러에 달하는 사용자 Restaking ETH를 제공하고 이를 미래의 위험에 노출시키는 것이 필요할까요? 페널티 메커니즘은 아직 활성화되지 않았지만 1년 이내에 활성화될 예정입니다. 운영자는 Restaking 위험과 이후 AVS 등록 시 증가하는 위험을 충분히 알고 있을까요?

저는 이것에 대해 확신이 없습니다. 아마도 다른 재스테이킹 플랫폼이 Eigenlayer의 시장 점유율을 점진적으로 잠식할 수도 있을 것입니다. 이상적으로는 제품-시장 적합성을 얻고 AVS에 재스테이킹 ETH를 더 적은 양으로 제공하는 것이 그 반대가 될 것입니다.

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: Crypto Talk: RaaS 및 Eigenlayer에 대한 몇 가지 생각

관련: Dogecoin 가격 예측: 지평선에 또 다른 25% 상승

간략히 말해서 도지코인의 가격은 $0.16 위에서 마감하려 하고 있으며, 이는 $0.20으로 회복 랠리를 시작하는 데 중요합니다. 미결제 약정은 48시간 만에 $2억이 증가했으며, 트레이더들은 가격 상승을 간절히 바라고 있습니다. 이 미임 코인은 유통 공급량의 84% 미만이 수익이기 때문에 시장 정점을 기록하기에는 거리가 멉니다. 도지코인의 DOGE 가격은 5월 초에 $0.12까지 하락한 후 최저치에서 회복되었습니다. 미결제 코인 선두 주자는 $0.16의 장벽 아래에 갇혀 있지만, 돌파할 수 있습니다. 도지코인 가격 상승 예상 도지코인의 가격은 투자자들의 손에 의해 강세가 급증하고 있습니다. 트레이더들이 롱 계약을 설정하는 것을 볼 수 있으며, 이로 인해 미결제 약정이…