機関投資家の見解: Bitwise が Base と Coinbase について楽観的なのはなぜですか?

出典: ビットごと

編集：Odaily Planet Daily Wenser

Editors note: Since the launch of the mainnet in August last year, Base has gradually stood out from a number of L2 networks, and its TVL has soared to over $5 billion. It has not only been supported and recognized by many market users, but has also gradually received attention and optimism from large institutions. Recently, crypto asset management company Bitwise introduced the relevant situation of Base and Coinbase behind it on its official account, and expressed confidence in the Base ecosystem and Coinbases subsequent development momentum. Odaily Planet Daily will briefly compile this.

すべてはベースについて

Coinbaseは先週財務報告を発表し、その業績は非常に印象的でした。 について 同社の財務報告書によると 同社は、2024年第1四半期の純利益が1兆6千億米ドルに達し、前四半期から721兆5千億米ドル、前年から1161兆5千億米ドルの増加となり、ウォール街の予想である1兆6千億米ドル（13.6億ドル）を大きく上回る結果となったと発表した。収益性も好調で、利益は1兆6千億米ドル（12億ドル）、手元現金総額は1兆6千億米ドル（71億ドル）に増加し、いずれもウォール街の予想を大きく上回った。

（注：同社が1株当たり利益$4.84を報告したという報道を見たことがあるかもしれません。これは予想の$1.15を上回っています。技術的には正しいのですが、これらは1株当たり利益の「ベータ」を誇張しています。同社の今四半期の利益は、企業貸借対照表上の暗号資産の会計処理の一時的な変更の恩恵を受けました。この変更を除くと、同社の1株当たり利益は$1.92で、より妥当なレベルではあるものの、予想を下回っています。これはより適切な比較だと考えています。）

各事業ラインとも好調に推移しました。四半期ベースでは、

• Cエンド消費者取引収益は93%増加しました。

• Bエンド機関投資家取引収益は105%増加しました。

• ステーブルコインの収益は15%増加しました。

• ブロックチェーン報酬収入は59%増加しました。

• ホスティング収益は64%増加しました。

Coinbase の株価はニュースが報道されて以来、横ばいで推移しているが、誤解のないように言っておくと、Coinbase は急成長している暗号通貨業界の主要企業であり、着実に成長している。 しかし、見出しの数字の中には、長期的には同社にとってゲームチェンジャーとなる可能性があると私たちが考える、あまり知られていない暗号通貨ネイティブの事業ラインが隠されています。それは「Base」と呼ばれ、2024年第1四半期の同社の収益の1%未満を占め、メディアやアナリストの注目は限られていました。

しかし、注目に値するだけの理由があるのです。

Baseとは何ですか?

最後の8月、 CoinbaseがBaseを正式にリリース 、Ethereum 上に構築された新しい L2 ネットワーク。 L2 ネットワークは、Ethereum などの従来の L1 ブロックチェーン ネットワークに接続し、L1 ブロックチェーン ネットワークのスループットを向上させ、運用コストを削減することを目的としています。

L2 ネットワークの仕組みを理解するには、バーの請求書として考えるのが一番です。友人と飲みに行くと、バーは飲み物を出すたびにクレジットカードを受け取り、請求書を精算しなければなりませんが、これはコストがかかり、時間がかかります。そこで、バーは合計請求書を作成します。つまり、飲み物の合計数を決定し、1 回のトランザクションですべてを精算します。

同様に、イーサリアムなどの L1 ブロックチェーン ネットワークで直接トランザクションを実行すると、コストがかかり、処理が遅くなる可能性があります。歴史的に、イーサリアムのトランザクション コストは $1 未満から $200 を超える範囲で、決済時間は数分単位で測定され、比較的遅くなります。

L2 ネットワークは、個々のトランザクションを追跡し、タグに記録し、それらのトランザクションを定期的にバッチで Ethereum に「公開」することで機能します。Coinbase が Base を立ち上げたときの当初の目標は、トランザクションを 1 秒未満で、$0.01 未満のコストで決済できるようにすることでした。

L2 ネットワークの使用が急増し、Ethereum ブロックチェーン上のトランザクション活動が爆発的に増加しています。考えるまでもなく、より安価で、より高速で、より使いやすいものであれば、人々はそれをより多く使用します。Base は最も急速に成長している L2 ネットワークであり、2024 年第 1 四半期のトランザクション量は前四半期比で 74% 増加しました。

しかし、これはまだ始まりに過ぎないのです。

4月だけで、Baseは第1四半期よりも40%多い取引を処理しました。

(注: Base での取引数がなぜ急増したのか疑問に思うかもしれません。答えは簡単です。今年 3 月に、Ethereum ブロックチェーンはカンクン アップグレードを実施し、Base などの L2 ネットワークの効率が向上しました。多くの専門家は、カンクン アップグレードによって L2 ネットワークの取引手数料が最大 90% 削減され、Coinbase が低コスト取引の目標を達成するのに役立つと述べています。カンクン アップグレードによって L2 ネットワークの取引コストが大幅に削減され、その使用が増加しました。)

したがって、Bases の取引量はさらに高くなる可能性があります。 CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロング氏は、Base上で製品を開発する開発者の数が第1四半期に8倍に増加したと述べた。開発者が新しいアプリケーションをどんどん生み出すにつれて、ユーザー数は急速に増え続ける可能性がある。

Coinbase にとって Base とは何を意味しますか?

これがすべて重要な理由は Base は、その非常に高い粗利益率により、Coinbase にとって大きな収益源となる可能性がある。

ユーザーが Base を使用する場合、処理したいトランザクションをネットワークに送信します。Coinbase はシーケンサーの役割を果たします。つまり、これらのトランザクションを検証し、バッチに整理して、Ethereum L1 メインネットに公開します。 Coinbase は現在、Base ネットワーク上の唯一のシーケンサーであることは注目に値します。

Coinbaseは相応の手数料を請求します。例えば、2024年第1四半期に、ユーザーはBaseに$2740万の取引手数料（すべての手数料を含む）を支払いましたが、そのうちCoinbaseは$1550万を受け取ることができました。4月だけで、Coinbaseはさらに$1100万を獲得しました。このお金はすべてCoinbaseの懐に入りました。

Base が成長を続ければ、Coinbase は毎月 $1000 万、$2000 万、あるいはそれ以上の比較的安定した利益を生み出す可能性があります。長期的には、Base が開発者がアプリケーションを構築するための主要なネットワークになれば、Coinbase は暗号インフラストラクチャの中核部分を所有することになる可能性があります。

暗号資産業界の一部の観測者は、コインベースがオンライン書店として始まり、後にさまざまな小売商品を提供するようになったアマゾンと同様の立場に立つ可能性があると指摘している。しかし今、 利益の半分以上をAmazon Web Servicesから得ている 世界最大のクラウドコンピューティングサービスプロバイダー。

Coinbase は暗号通貨取引所として知られていますが、世界最大の取引所の 1 つです。

しかし、Baseの初期の収益は、Coinbaseが最終的には暗号通貨エコシステムの中核インフラプロバイダーとしてより強力な役割を果たす可能性があることを示唆している。

これは確かに広範囲にわたる影響を及ぼす大きな出来事です。

この記事はインターネットから引用したものです: 機関投資家の見解: Bitwise が Base と Coinbase について楽観的なのはなぜですか?

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