アーサー・ヘイズ：ビットコインは8月まで$60,000から$70,000の間で変動するだろう

原作者: アーサー・ヘイズ

Original translation: GaryMa Wu talks about blockchain

注: この記事は原文からの抜粋であり、一部の詳細や情報が削除されている可能性があります。より包括的な情報を得るために、この記事を読む際には原文を参照することをお勧めします。

4月中旬以降、暗号通貨市場の継続的な下落を見て、一部のデジェネレスは「5月の危機」を叫んでいる。

価格変動は私の予想通りです。米国の納税シーズン、将来のFRB政策に関する懸念、ビットコインの半減期イベント、米国のビットコインETF資産運用（AUM）の成長鈍化が相まって、最初の2週間で待望の市場浄化が起こりました。投機家や短期投資家は、一時的に市場から撤退し、次に何が起こるか見守る選択をするかもしれません。そして、私たちハードコアな投資家は、可能であれば、ビットコインやイーサリアムなどのお気に入りの暗号資産、およびソラナ、ドッグウィフハット、そしてドージコインなどの高ベータアルトコインをさらに保有し、蓄積し続けるでしょう。

これは、世界規模のマクロ経済、政治、暗号通貨について完全に練られた記事ではありません。その代わりに、米国財務省、FRB、共和国第一銀行の救済措置が、現在および近い将来に法定通貨の流動性へのアクセスを提供または増加させる理由を強調したいと思います。私の強気な見方を裏付けるいくつかの表を簡単に見ていきます。

量的引き締め（QT）削減 = QE

一般投資家が量的緩和（QE）を紙幣増刷とインフレと同一視すると、エリート層にとって厄介なことになる。だから彼らは、金融システム（ガン）にヘロインを投与する用語と方法を変える必要がある。FRBの量的引き締め（QT）プログラムによる資産縮小ペースの減速は、無害に聞こえる。しかし、誤解しないでほしい。QTのペースを月間$95億から$60億に減速することで、FRBは実際には月間$35億ドルのドル流動性を増やしているのだ。準備金残高の利息、リバースレポ契約（RRP）の支払い、米国債の利息支払いを合わせると、QTの縮小により、毎月世界の資産市場に提供される刺激の量が増えることになる。

今週、FRBは2024年5月の会合でQTを引き下げると発表しました。便利なチャートを使用して、会合前と会合後の米ドルの流動性を見てみましょう。

QT期間は、FRBが毎週報告するバランスシートに基づく、2024年の実際の平均月間削減額であることに注意してください。ご覧のとおり、FRBは月額$95億の目標を達成できませんでした。これにより、目標が月額$60億だった場合、FRBはその目標も達成できなかったのではないかという疑問が生じます。目標ペースを達成できなかったことは、米ドルの流動性にとってプラスです。

「高い」金利は、FRBと米国財務省が富裕層に利息を支払うことを要求し、QTの減速と相まって、さらに刺激的となる。

これが連邦準備制度理事会のパウエル議長の目的だが、彼の良きパートナーであるイエレン議長はどうだろうか。

米国財務省四半期資金調達発表 (QRA)

米国は財政優位にあるため、イエレン氏の発言は他のどの金融当局者の発言よりも重要です。米国財務省は四半期ごとにQRAを発表し、政府の財政を賄うために発行しなければならない債務の額と種類について市場を導きます。2024年第2四半期のQRAの前に、私はいくつか疑問を持っています。

1. イエレン議長の借入額は前四半期より増えるでしょうか、それとも減るでしょうか。その理由は？

2. 発行された債務の満期プロファイルは何ですか?

3. 目標財務一般勘定（TGA）残高はいくらになりますか？

質問1 ：

2024年4月から6月までの四半期に、財務省は、6月末の現金残高が$7500億であると想定して、民間保有の純市場債務$2430億を借り入れると予想しています。借入見積もりは、2024年1月に発表された金額より$410億高くなっています。これは主に現金受取額の減少によるもので、四半期初めの現金残高の増加によって部分的に相殺されています。

国債を保有している場合、これは悪いニュースです。供給は増加し、米国経済と株式市場が好調であるにもかかわらず、税収は標準以下になります。これにより債券市場が加速し、長期金利が急上昇します。イエレン氏の対応は、おそらく何らかの形の利回り曲線コントロールとなり、ビットコインが$1百万に向かって本当に上昇し始めるのはその時です。

質問2：

現在の財政予測に基づき、財務省は今後数日間に 4 週間、6 週間、8 週間の国債オークションの規模を拡大し、5 月末頃に毎週の現金需要が満たされるようにする予定です。その後、財務省は 6 月 15 日の源泉徴収免除日および法人税の納税日を前に、6 月初旬から中旬にかけて短期国債オークションの規模を若干縮小する予定です。その後、7 月を通して、財務省は短期国債オークションの規模を 2 月と 3 月の水準かそれに近い水準に戻す予定です。

イエレン氏は短期国債の発行を増やす必要がある。なぜなら、市場は金利カーブの長期部分でイエレン氏が反応する余裕がないからだ。国債発行を増やすことのもうひとつの利点は、リバース・レポ取引（RRP）を整理し、システムにドルの流動性を注入することだ。

質問3:

財務省は、2024年7月から9月までの四半期に、9月末の現金残高が$8500億であると想定して、民間保有の純市場債務で$8470億を借り入れると予想しています。

TGA残高目標は$850億です。現在の残高は$941億であり、これは今後3か月で約$90億の削減に相当します。

この QRA の影響は、USD 流動性にとってわずかにプラスです。債券、株式、暗号通貨の価格を急騰させる 2023 年 11 月の発表ほどセンセーショナルではありませんが、時間の経過とともに投資価値がゆっくりと高まるのに役立ちます。

ファーストリパブリック銀行

この小さな腐った金属の銀行について聞いたことがありますか？破綻するまで、私は聞いたこともありませんでした。もう一つの「大きすぎて潰せない（TBTF）」銀行の破綻は注目に値しません。重要なのは、米国を統制する金融当局の対応です。

米国政府は、米国内のどの銀行でも、$250,000 までの預金を保証しています (FDIC を通じて)。銀行が破綻した場合、保証されていない預金者は全額を失うことになります。しかし、選挙の年に、特に権力者が国民に銀行システムが健全であると保証している場合は、これは政治的に受け入れられません。

以下はFDICからの抜粋です。

2024年1月31日現在、リパブリック銀行の総資産は約16兆6000億、総預金は約16兆400億です。FDICは、リパブリック銀行の破綻に関連する預金保険基金（DIF）の費用は16兆6670万になると見積もっています。FDICは、フルトン銀行によるリパブリック銀行の買収が、他の選択肢と比較して、DIF（1933年に議会によって設立され、FDICによって管理され、全国の銀行の預金を保護する保険基金）の最も安価な解決策であると判断しました。

何が起こったかを現地語で説明するには、行間を読む必要があります。

フルトンは、FDIC がいくらかの現金を提供することを条件に、リパブリック ファーストを買収し、すべての預金者が完全に保険で保護されることを保証することに同意しました。FDIC の保険により、フルトンは $667 百万を受け取り、リパブリック ファーストのすべての預金者が完全に保険で保護されるようになりました。一部の預金が保険で保護されていないのに、なぜすべての預金に保険資金が使用されるのでしょうか。

その理由は、すべての預金がカバーされなければ、銀行は破綻するからだ。大口預金者は、すべての預金に対して政府が完全な保証をしている TBTF 銀行に即座に資金を移すだろう。その結果、全国の何千もの銀行が破綻することになる。これは、2 年ごとに選挙が行われる民主共和国では見栄えがよくない。銀行の破綻が連邦準備制度理事会と米国財務省の政策によるものだと国民が知れば、高給取りの馬鹿がまともな仕事を探さなければならないだろう。

選挙で後退するよりも、責任者は米国の銀行システムの預金を実質的にすべて保証した。これは実際には$6.7兆ドルの暗黙の増加である。なぜなら、それはセントルイス連邦準備銀行が報告した保護されていない預金の額だからである。

これは、FDIC の保険基金に $6.7 兆ドルがないため、紙幣の印刷につながります。お金は安全ではないので、CZ にアドバイスを求める必要があるかもしれません。基金が枯渇すると、FDIC は連邦準備制度からお金を借り、連邦準備制度はローンを返済するために紙幣を印刷します。

この記事で論じた他の暗黙の紙幣増刷政策と同様に、今日、大規模な流動性注入は行われていない。しかし、FRBのバランスシートに数兆ドルの潜在的負債が追加され、それが紙幣増刷によって賄われることはほぼ間違いないだろう。

5月に購入してお金を保有しましょう

毎月数十億ドルの流動性を徐々に追加することで、今後の価格の下落を抑えることができます。暗号通貨が最近の米国の金融政策発表のインフレ的性質をすぐに完全に実現するとは予想していませんが、価格は底を打ち、変動し、ゆっくりと上昇し始めると予想しています。

北半球に夏が到来すると、一部の仮想通貨投資家は市場が活発であると感じ、富をすでに獲得したと感じ、人気のある場所で時間を過ごして人生を楽しむかもしれません。私はもちろん、ビットコイン市場を常に見つめているわけではありません。ダンスに行くことができます。最近の急激な売りは、USDeを解放し、合成ドルを高ベータのシットコインに費やす絶好の機会を提供します。

私はモメンタムトレードのために、Solana と関連する Dogecoin を購入するつもりです。長期的なアルトコインポジションのために、Pendle への割り当てを増やし、他の「割引」コインを探すつもりです。5 月の残りはポジションを増やすために使うつもりです。その後は、コインを保有し、市場が最近の米国の金融政策発表のインフレ的性質を認識するのを待つだけです。

私の予測を必要とする人のために、ハイライトを以下に示します。

1. ビットコインは今週初めに$58,600前後のローカル安値を記録しましたか? はい。

2. 価格の予想は？ $60,000 を超える大きな急騰があり、その後 8 月まで価格は $60,000 から $70,000 の間で変動します。

3. 最近のFRBと財務省の政策発表は暗黙の紙幣印刷の一種ですか? はい。

この記事はインターネットから引用したものです: アーサー・ヘイズ: ビットコインは8月まで$60,000から$70,000の間で変動する

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