ルーンに加えて、マイナーの収入を増やす他のトランザクション要求は何ですか?

原作者 | コインシェア

コンピレーション | ゴーレム

この記事は、ビットコインの半減期前に CoinShares の研究者 Matthew Kimmell によって執筆されました。その核となる考え方は、ビットコインの取引手数料が半減期によるマイナーへの影響を相殺できるというものです。記事の前半では、Runes がオンラインになると、マイナーの手数料収入が少なくとも 150 BTC/日に達すると予測しています (実際には、開始初日は 1070 BTC/日で、これまで毎日 150 BTC を下回ったことはありません)。後半では、Runes に加えてマイナーの収入を増やすことができる他の 3 つの取引要件について主に説明しています。

原文の前半は主に半減期後の予測に関する内容であるため、古くなっており、この記事では再編集しません。この記事は主に原文の後半部分を抜粋したもので、その中でマシュー・キメルは、ルーンに加えて、マイナーの収入を増やすことができるビットコイン取引の要件が他に3つあると考えています。読者の参考までに。

オンチェーン収集品と希少なサトシ

Ordinals プロトコルのリリースにより、ビットコインの最小単位である Satoshi (0.00000001 または 10^-8 BTC に相当) の追跡システムが明らかになり、ユーザーはこれに自発的に同意しました。Ordinals プロトコルによると、各 Satoshi には連続番号が割り当てられます。このような標準を採用することで、最初に採掘された Satoshi から最後にリリースされた Satoshi までが連続番号に沿ってマークされ、識別されます。言い換えれば、ビットコインの最小単位をこのように見ると、各 Satoshi は独立した代替不可能な単位になります。

ユーザーは、所有する Satoshi に任意のデータ ファイルを添付して、独自性をさらに高めることもできます。これらのファイルは刻印と呼ばれ、ユーザーは刻印を所有する任意の Satoshi と組み合わせることができます。また、通常の Bitcoin と同様に、変更された Satoshi を Bitcoin ネットワークに転送および保存する機能も保持されます。

その結果、多くのサトシには現在、画像、テキスト、さらには完全なビデオゲームのファイルでタグ付けされており、それらは互いに一意に区別できるようになり、投資家にそれらのサトシを評価するさまざまな理由を与えています。

シリアル番号自体の固有の数字的意味や、刻印された関連銘文により、一部のコングコインのコレクション価値が市場で証明されています。

最初のケースでは、ジェネシス キャットと呼ばれる画像が刻まれたサトシが $240,000 でオークションにかけられ、文化的および政治的な重要性を持つユニークな 1/1 の芸術作品として、またビットコイン プロトコルで以前に削除された機能の復元を象徴し、サポートするために設計された刻印シリーズである Quantum Cats シリーズの一部であると称賛されました。別のケースでは、刻印のないサトシが $165,100 で販売されました。これは、ビットコインの最初の難易度調整期間まで遡ることができる希少な供給量のサトシとして宣伝されたためです。

これらの高額販売イベントは、オンチェーンで価値あるサトシを探している人たちにインセンティブを与えます。通常の市場価格をはるかに上回る価格で二次市場でサトシを販売する目的は、一部のユーザーの取引手数料を支払う傾向を変えています。特別な意味を持つサトシを集めて市場で販売し、数十万ドルの利益を得たいという欲求が、競合他社が通常の取引よりもはるかに高い取引手数料を提示する原因となることは間違いありません。

半減期はビットコインの歴史上、完全に予測可能で稀少なイベントであることを考えると、希少なサトシを集めて最初のブロックのルーンを刻む競争が必ず起こるでしょう。半減期後に採掘される最初のサトシは非常に価値が高いと予想されており、Foundry USA の採掘プールは、ブロックを採掘する権利を獲得したマイナーに収益を分配する計画さえ立てています。これは短命かもしれませんが、この激しい競争により、手数料が急騰することは間違いありません。

プライベート取引要件

もう一つの非典型的な需要は、トランザクションアクセラレータである可能性があります。マラソンは2月下旬にSlipstreamと呼ばれる製品をリリースしました。これにより、ユーザーはMARAマイニングプールに直接通信してトランザクションを支払うことで、ビットコインメモリプール（トランザクションのパッケージング待機領域）をバイパスできるようになりました。この製品は他のマイニングプールと比較して手数料獲得の面で大きな利点はありませんが、それでもいくつかの成功例があります。

広く普及しているわけではありませんが、Slipstream のようなアクセラレータは、十分な需要があれば間接的に手数料を引き上げる可能性があります。トランザクションがマイニング プールに直接送信された場合、他の Bitcoin ユーザーに事前に通知されることはありません。その結果、他のユーザーは、マイニング プールに直接送信された低料金のトランザクションがブロックに秘密裏に含まれているため、ブロック料金範囲内のトランザクションを実際に待つ必要があることに気付く場合がありますが、これは実際の手数料状況を反映していません。これにより、トランザクションを高速化するためにどのくらいの手数料を課すべきかについて消費者が混乱する可能性があります。これらのアクセラレータに流れるトランザクションが増えると、ビットコイン プロトコルの一部として公開されているものもあれば、非公開のものもあります。

取引を迅速に確認する必要がある状況では、プライベート手数料市場の混乱により、ユーザーはパブリック市場での実際の手数料予想よりも高い料金を支払う可能性がありますが、これが大規模に発生したことはないことは注目に値します。

マイナー抽出可能価値 (MEV)

MEV は、ビットコインのブロックスペース需要の新たな側面です。MEV とは、マイナー (またはマイニング プール) がブロック内のトランザクションの順序を操作することで追加の利益を得る機会がある状況を指します。以前は、MEV はビットコインの厳しい機能制限とシンプルなトランザクション モデルにより制限されていたビットコインの潜在的な機能でした。しかし、ビットコイン ソフトウェアの変更とユーザーがビットコイン トランザクションを実行する方法の性質により、MEV はより顕著になりました。MEV の収益源として考えられるのは、次の 3 つです。

1. オンチェーン収集品: 一部の刻印やサトシは価値が高く、市場技術がまだ比較的非効率的であるため、価格設定が誤っている資産を購入、狙撃、転売することで追加収入を得ることが可能であり、マイナーでさえ、より価値の高いサトシを獲得するために手数料収入を犠牲にすることをいとわない。

2. トークン化された資産: ルーン、BRC-20、RBG、Taproot 資産、およびその他のトークン資産の可能性により、マイナーはフロントランニングおよび裁定取引に参加して追加の報酬を獲得できるようになります。

3. ビットコイン プラグイン: 外部プラットフォームやビットコイン L2 がビットコインを決済手段として利用するケースが増えるにつれ、マイナーは初期設計の抜け穴や追加のインセンティブ (マージマイニングなど) を利用して、より高い収入を得ることができるようになるかもしれません。

この半減は、ブロック報酬のさらなる減少と、マイナーにとっての取引手数料の重要性の相対的増加を意味します。これにより、マイナーが取引関連の利益を求め、多様な収入源を見つけるためのさらなる動機付けとなる可能性があります。したがって、MEV は少なくとも試されるだろうと考えています。

要約する

ビットコイン取引需要の多様化は、マイニング経済の生命線となる可能性があります。半減期イベントによりブロック報酬が減少するため、ビットコイン ブロック スペースのこうした新しい用途により、取引手数料が大幅に増加する可能性があります。これはマイナーにとって非常に重要です。なぜなら、こうした手数料はブロック報酬の損失を相殺し、収益性を維持できるからです。

前述のように、近い将来、資産の発行やユニークな収集品の発見など、新しい市場分野との競争により、取引手数料は大幅に増加するでしょう。これらのアプリケーションは、追加の取引手数料をもたらすだけでなく、より戦略的な取引処理方法の出現を促す可能性もあります。

結局のところ、マイナーが取引手数料に大きく依存するより複雑な経済モデルに移行していることは、競争力を維持するために新しいビットコイン取引を理解し、活用することの重要性を浮き彫りにしています。

今後、一部のブロックでは取引手数料がマイニング収益の50%をはるかに超えると予想しています。インスクリプション市場が支配的な期間である2023年末の2か月間を振り返ると、半減期後の平均取引手数料はマイニング収益の30%を占めていました。この平均値（193 BTC /日）が維持されれば、半減期がマイナーの収益に与える影響の43%を占めることになります。

しかし、ビットコイン以外の需要によって引き起こされるこれらの取引の持続可能性は未解決の謎のままです。これらはビットコイン取引市場の長期的な変化を導くものなのでしょうか、それとも強気相場の一時的な兆候にすぎないのでしょうか。

この記事はインターネットから引用したものです: ルーンに加えて、他にどのような取引要求がマイナーの収入を増やすのでしょうか?

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