デジタル資産規制は、機関投資家のMを獲得するために市場構造のTradFi基準をより強く反映する必要がある

従来の金融機関はすでにデジタル資産エコシステムに大きく貢献しており、経済に流動性を注入し、顧客にデジタル資産の保有、取引、場合によってはステーキングを行う機能を提供しています。米国証券取引委員会によるスポットビットコインETFの承認は、こうした機関の参加をさらに強化するだけだ。

デジタル資産への今後の価値の流入により、デジタル資産プレーヤーがどのように規制順守を達成できるかについて明確な指示を提供するよう規制当局にさらに強く求められています。

世界中の多くの管轄区域は、数十年にわたって伝統的な金融 (TradFi) に導入されてきた基準を反映したデジタル資産に対する規制アプローチを採用しています。これらの十分にテストされた基本的な保護機能を導入することは、より安全なデジタル資産市場の構築に向けた大きな一歩となります。ただし、これらの規制の枠組みは、保管と市場構造に関してより明確な期待を設定することで恩恵を受ける可能性があります。 TradFi は、この点でデジタル資産業界に適用できる非常に有用な原則を提供します。

デジタル資産業界がTradFiから学ぶべきこと

TradFi では、取引所、ブローカー、清算機関、カストディアンがすべて別の当事者となるように、取引バリュー チェーンが意図的に分散されています。この市場構造により、抑制と均衡のシステムが自動的に構築され、単一障害点が排除されます。デジタル資産業界には、デジタル資産取引所が垂直統合されていることが多く、上記の機能のすべてではないにしてもほとんどの機能を実行し、特に取引のための取引所と取引された資産の保管の両方を提供するという興味深いニュアンスがあります。

規制当局はデジタル資産業界向けにTradFi市場構造の側面を再現するかどうかを検討しているが、問題はどこまでやる必要があるのかということだ。特に、デジタル資産取引所に対して、取引所とは関係のないサードパーティの独立したカストディアンの使用を要求すべきでしょうか?

カストディアンを取引所から分離することは、顧客の資金の詐欺や悪用の事件を防ぐのに役立ちますが、これまでのところ、デジタル資産取引所にサードパーティの独立したカストディアンの使用を義務付けている規制当局はないようです。シンガポールでは、規則案により、取引所が運営上独立した部門を通じて自らカストディを提供するか、第三者の独立カストディアンを利用するかの選択肢が認められるようだ。しかし、香港では、認可されたデジタル資産取引所（「仮想資産取引プラットフォーム」）は独立したカストディアンを使用することを許可されておらず、代わりに取引所の子会社を通じて顧客にカストディを提供する必要があります。

取引所がどのような保管取り決めを採用するにせよ、重要なことは、これらの微妙な取り決めが顧客に明確に開示され、情報に基づいた意思決定ができるようにすることです。顧客は、使用する取引所やその他の取引プラットフォームで自分の資産がどのように保持され、保護されているかを知る必要があります。よりリスクを回避する顧客は、資産の全体的または少なくとも一部を独立したカストディアンに委託している取引所やプラットフォームでの取引に惹かれる可能性があります。

デジタル資産ウォレットの絶対的かつ一方的な制御としての「カストディ」

「保管」とは、ウォレットのそのような絶対的かつ一方的な制御を指す必要があるということは、規制が考慮すべき重要なニュアンスです。実際、マレーシア証券委員会は、この件に関して非常に有益なガイダンスを次の文書で提供しています。 デジタル資産に関するガイドライン、デジタル資産を完全に制御できない場合、その人は保管者とはみなされず、「完全な制御」とはウォレットから一方的にデジタル資産を転送できる能力と定義されると述べています。

ただし、デジタル資産を規制する他の国では、どのウォレットが保管とみなされ、規制されるべきかについてのルールが必ずしも明確ではありません。マルチシグまたは MPC ウォレットのキーやシェアをまったく保持していない、またはウォレットからデジタル資産を一方的に引き出すにはそれらの数が不十分なウォレット サービス プロバイダーは、実際には、規制の範囲内に入るべきではない非保管ウォレットを提供しているだけです。

エンドカスタマーは、自分のデジタル資産が保管ウォレットに保管されているか、非保管ウォレットに保管されているかをよく認識する必要があります。顧客が非保管ウォレットにサインアップする場合、デジタル資産の安全性とセキュリティについては自分自身が責任を負っていることを認識する必要があります。あるいは、信頼でき、評判が高く、規制されているウォレット サービス プロバイダーが提供するカストディアル ウォレットの使用を検討することもできます。

次は何ですか？

デジタル資産業界は TradFi と多くの類似点を持っているため、デジタル資産分野を規制するために同じ実績のある TradFi 原則の多くを適用することが可能ですが、より微調整が必要となる可能性のあるデジタル資産が示す独特の微妙なニュアンスも考慮に入れることができます。規則。

デジタル資産業界にとっては、規制当局と積極的かつ緊密に連携して知識、業界慣行、運用上の課題を共有することが最大の利益となります。規制当局がデジタル資産の根底にある微妙なニュアンスを理解すればするほど、顧客に強力な保護を提供しながら、リスクに見合った、デジタル資産企業が遵守するのに十分実行可能なデジタル資産業界のルールに到達する可能性が高くなります。

HB Lim は、APAC のマネージング ディレクターです。 BitGo、デジタル資産ウォレットおよびカストディプロバイダーです。

この記事はインターネットから得たものです。 機関投資家の市場シェアを獲得するには、デジタル資産規制は市場構造のTradFi基準をより強く反映する必要がある

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