規制された保管が DeFi の次のステップとなる理由

意見1年前 (2023)发布ジョーズ

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2022 年の出来事はデジタル資産業界にとって厳粛なものでした。過度のリスクテイク、財務管理の誤り、不正行為により数十億ドル相当の資産が消失し、その結果、デジタル資産の価値が大幅に下落しました。

測定するのがさらに難しいのは、自信の危機です。投資家や暗号通貨ユーザーは、自分の資産に対してどのようなプロトコルを信頼できるかについて慎重になっています。このことは、暗号通貨の初期の頃からの「鍵ではない、コインでもない」という叫びの復活につながった。

本質的に、これは返還を求めるものです。自己監護.

実行可能な選択肢

それは理解できます。自己保管は暗号通貨の基本原則の 1 つです。個人の個人投資家にとって、自己保管は実行可能な選択肢となり得ます。しかし、これは 3 つの理由により、業界全体にとって実現可能な方法ではありません。リスクがあり、拡張性がなく、特に機関にとってデジタル資産の有用性が制限されます。

金融受託者責任を持つ認可され規制されたカストディアンは、システミックリスクの軽減とデジタル資産の保護において重要な役割を果たしており、これは従来の金融会社からフォーチュン 500 企業までの幅広い採用に不可欠です。

カストディ 1.0: 安全なカストディ

2013 年当時、拘留中の大きな問題はテクノロジーに関するものでした。デジタル資産は、コードに基づいて構築されたベアラー手段であるため、まったく新しいものでした。それがセキュリティ上の問題につながりました。デジタルキーを紛失すると、資産が失われます。

銀行が倒産し、資産が金庫に閉じ込められたままになったらどうなるかを想像してみてください。当時、たとえ連邦政府が保証する預金保険があったとしても、これは大きなリスクでした。ウォレットや取引所もハッキングや管理ミスに見舞われ、投資家は全資産を失った。この業界はまだ初期段階にあったため、失われた価値は比較的小さかったですが、悪い経験でした。

カストディ 2.0: 規制されたカストディ

エコシステムが成長するにつれてデジタル資産の価値が高まり、企業も参加し始めました。「鍵ではない、コインではない」という考えは崩れ始めました。

受託者 (他の人や機関を代表して行動する人) が市場に参加する場合、1 人だけが鍵を保持したり、鍵を紛失するリスクを負ったりすることはできません。 IT 担当者に貸金庫の鍵を渡して、「何も持ち出さないでください」とは言わないでしょう。職務の分離、内部および外部の管理、運用のセキュリティ、および誰かが退職した場合の事業継続性が必要です。

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これらのニーズを満たすために、業界は進化し、規制された適格な保管を追加しました。簡単に言うと、監護権とは保管のことです。カストディアンの最も重要な仕事は、顧客の資産を保護し、それらの資産の管理方法における単一障害点を排除することです。

資産には保険をかけ、規制された保管者のいる隔離された口座に保管する必要があります。暗号通貨では、これはすべてのキーがライセンスを取得し監査された受託者によって保護および管理されることを意味します。顧客の資金は、カストディアンの資金および他の顧客の資金から分離されます。

これにより、機関、企業、富裕層などの顧客が安心して市場に参加できるようになります。

カストディ 3.0: 監護権の分離

従来の金融システムには、時間の経過とともに進化した市場構造があります。規制対象のブローカーディーラー、取引所、手形交換所、転送エージェントなどの組織が存在します。それぞれが特定のルールに従って運営されており、ルールに従うことについて規制当局に対して責任を負っています。これにより、取引相手が取引する際の抑制と均衡のシステムが提供されます。

仮想通貨は市場構造なしに生まれました。エコシステムが単なる取引を超えて、ステーキング、レンディング、マーケットメイク、ヘッジ、その他の機能を含むように成長するにつれて、カストディ（最も一般的には規制されていないカストディ）を含むこれらすべてのことを 1 つの屋根の下で行う集中型取引所の台頭が見られました。

参加するには取引所に資金を保管しなければならないこのモデルには根本的に欠陥があります。抑制と均衡はありません。取引相手のリスクは、取引所と取引所が参加している市場の合計であるため、測定することはできません。彼らは融資を行っていますか?ヘッジ？彼らはオフチェーンで何をしているのでしょうか？知る方法はありません。

2013 年以来、暗号通貨業界は市場構造の部分で進歩を遂げてきました。現在、適格な保管下で資産を保護しながら、機関がより大きな暗号経済に参加できるようにする製品が登場しています。

信頼の構築に向けて前進

暗号通貨は信頼できないものだと人々は話しますが、お金に関しては人間は信頼できないことが判明しているため、実際にはかなりの信頼があります。

自分の鍵を持っているときは、自分に力が与えられるので素晴らしいことです。あなたは、銀行、従来の金融サービスプロバイダー、その他エコシステム内のすべての人々と平等な立場で参加します。

資産を使用するために仲介業者を経由する必要はありません。しかし、自分自身を信頼することしかできなければ、次の世界的な金融システムを構築することはできません。私たちは顧客資産を保護するために規制された資格のあるカストディアンを必要としています。しかし、どの企業も単独で市場構造を構築することはできません。