トークン化はDeFiが必要とする力を倍増させるものである

意見1年前 (2023)发布ジョーズ

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Web3 があらゆるもののトークン化であることは誰もが知っています。データの所有権を分散化するつもりであれば、これは非常に理にかなっています。そして今年、トークン化は単なる流行語ではなく、多くの DeFi プレーヤーによって採用される非常に現実的な戦略になりました。

しかし、トークン化とは何を意味するのでしょうか?トークン化とは、現実世界の資産 (RWA) または資産に対する所有権を表すブロックチェーンレコード (トークン) の作成です。結果として、これにより、資産管理、ステーブルコインの発行と取引など、はるかに堅牢なオンチェーンの多くのユースケースが作成されます。

豊富な機会

現実世界の資産をブロックチェーンに接続すると、豊富な機会が生まれます。これにより、個人が自分のデータを管理できるようになり、取引における仲介者の必要性が減り、金融市場へのアクセスが増加します。

現時点でトークン化のトップユースケースは RWA 取引ですが、その評判は泥沼に引きずられています。消滅した仮想通貨融資プラットフォームであるセルシウスとFTXを巡る最近のスキャンダルは、説明するまでもなく、規制されていない取引の危険性、中央集権的な主体の不透明さ、そして暗号資産の操作の容易さを示しています。

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トークン化はDeFiが必要とする力を倍増させるものである反抗者

ブロックチェーンベースの取引は、これ以上長期間にわたって無制限かつ規制なく継続することはできません。これはあまりにも基本的なテクノロジーであるため、規制されていない攻撃者や不正なアプリケーションと混同される危険があります。業界として、私たちはイノベーションを継続するための強力で信頼できる基盤を構築するために、これらの資産のトークン化と取引に関するガードレールを構築する必要があります。

皮肉屋は、このアプローチが次の原則に違反していると主張するかもしれません。 分散型 ファイナンス。しかし私は、分散化は、価値の移転を促進するために世界中でより良いつながりを可能にする、より広範な金融インフラの保護機能であると考えています。

逆説的ですが、これには可能な限り「信頼できない」プロセスを作成する必要があります。つまり、市場に信頼を与える重労働はスマートコントラクトが行いますが、人間の入力を完全に放棄するわけではありません。

原資産の管理を証明するなど、自動化できないフローの領域に、資産そのものに対する権利を持たない、伝統的な市場で築かれた信頼性を持つプレーヤーを投入する必要があります。

より良い接続

皮肉屋は、このアプローチが次の原則に違反していると主張するかもしれません。 分散型 金融（DeFi）。しかし私は、分散化は、価値の移転を促進するために世界中でより良いつながりを可能にする、より広範な金融インフラの保護機能であると考えています。 DeFi の主な効用は、透明性、自動化の強化、仲介業者の排除による取引の合理化です。

保管は非常に重要であり、原資産となるトークンを引き換えようとする人は誰でもそれがどこにあるのかを知り、確実に実行できると確信できるように、予備資産は継続的に報告される必要があります。もちろん、資産があるべき場所にあることを証明する最良の方法は、償還することです。

規制もこのトークン化の基盤において重要な役割を果たしており、RAW をオンチェーンに導入する際に透明性を確保し、信頼を確立します。オフチェーンの資産に目論見書が必要であるのと同様に、オンチェーンの資産にも目論見書が必要であり、投資家が資産と投資リスクを完全に監視できるようになり、情報に基づいた意思決定ができるようになります。

伝統的な市場の統合

私たちは現在、ブロックチェーンベースの取引で最も期待されているユースケースの 1 つである株式を促進できる段階に来ています。ここでは、従来の市場をDeFiと統合し、信頼を構築し、投資家を保護する上で、トークン化が重要になります。トークン化により、資産を活用し、投資家にとっての価値を生み出すことができるようになります。

DeFi における資産の俊敏性により、ある程度の柔軟性、細分化、構成可能性が追加されます。

しかし、規制のない環境では証券を取引することはできません。現時点でオンチェーンで証券を取引するための信頼できる唯一の選択肢は、規制されたDeFiプラットフォームです。

DeFi における資産の俊敏性により、ある程度の柔軟性、細分化、構成可能性が追加されます。

技術開発のこの段階では、変化を喜んで受け入れ、それを理解するために前進し、イノベーションを許可しながら参加者を保護する規制当局が必要です。ドイツの BaFin はおそらく、まさにそのような前向きな規制当局の最良の例である。

米国の規制体制はそれほど確実ではなく、ここ数カ月の出来事は、オンチェーン上の低リスク資産、ひいては信頼できるトークン化プロセスの重要性をいかに必要としているかを示しています。

信用市場

USD Coin (USDC) と Binance USD (BUSD) はどちらも現在、米国証券取引委員会の調査を受けています。規制当局は、これらのステーブルコインの法定ペッグを支える準備金の安定性を懸念している。彼らはドルを1対1の準備金として保有するのではなく、主に短期債務を組み合わせて利用している。このようなステーブルコインの暴落はクレジット市場の危機を引き起こし、それが従来の市場に波及する可能性がある。