政府のバックストップが唯一の解決策なのでしょうか?

過去 2 か月の間に、SVB、シグネチャー、クレディ スイスなど、世界中で多くの銀行や金融機関が破綻しました。政府や中央銀行は、これらの銀行が「大きすぎてつぶせない」、「経済に全体的な波及を引き起こすリスクがある」とみなされているため、顧客の預金を支援するために介入している。

これらの失敗の共通点は、リスク管理が不十分であったことと、銀行のバランスシート上の預金負債に関する透明性の欠如でした。部分準備銀行システムの存続可能性が疑問視されている。

ビットコインのマキシマリストたちは、数千もの地方銀行が避けられず差し迫った破綻を来し、より大きな感染拡大を引き起こすと予測（そして賭け）している。

これにより、中央銀行には次の 2 つの選択肢が残されることになります。

1. 銀行を破綻させて経済に壊滅的なダメージを与えるか、
2. 預金をバックストップし、銀行を救い、ハイパーインフレのリスクを回避します。

たとえ中央銀行が 2 つの選択肢の間で綱渡りをすることができたとしても、商業銀行は預金者にバランスシートと支払い能力に対する信頼を提供するための新しい方法を見つけなければなりません。 DeFi はこの解決策の一部である可能性があります。

部分準備銀行制度改革の事例

部分準備銀行システムは、世界で最も一般的な銀行モデルです。

この制度の下では、商業銀行は預金者負債のほんの一部を流動性準備金として保有するだけです。彼らは、より高い収益を得るために、顧客の預金からの資金を国庫短期証券、債券、住宅ローン、株式などのさまざまな投資手段に投入します。これが彼らが預金者への利息の支払いに資金を提供し、利益を生み出す方法です。

重要なのは、出金リクエストを処理するのに十分な流動性を確保する必要があります。彼らは統計モデルに基づいて顧客の出金と送金量を予測し、最も競争力のある収益を提供し、利益を最適化するために保管されている資産をどのように投資するかを決定します。

ただし、引き出し要求がモデルの予測を超えた場合、義務を果たすために中央銀行または他の商業銀行から借り入れなければなりません。

これは実際、ほぼ毎日行われる一般的な行為です。銀行間融資が支払能力を維持できるよう、活発な市場が存在します。この問題は、商業銀行のバランスシートが健全でない場合に発生します。つまり、（特に金利が高い場合には）資金を借りることができない可能性があります。

このとき、銀行は倒産してしまいます。さらに、破産のニュースやほのめかしによってこれらの銀行の取り付け騒ぎが引き起こされ、問題がさらに悪化します。

個人でも企業でも、私たちのほぼ全員が、生命の貯蓄や国庫を守るために銀行を信頼しています。しかし、私たちのほとんどは銀行のバランスシートと支払能力について無知です。

銀行と預金者の情報の非対称性

SVBでは、同銀行は預金者の資金を債券に多額に投資していた（FT紙によると、1兆6兆9100億億ドル）. 金利が急上昇したため、これらの債券の価値はもはや 1 兆 6 兆 910 億ではなく、1 兆 6 兆 760 億となった。 SVBはこの社債を売却するつもりはなかったが、破産の噂が流れ、パニックに陥った顧客が同日中に資産の全額返還を求め、取り付け騒ぎが起きるまでは、社債を売却するつもりはなかった。

SVBの取り付け取り付けとその後の破綻は驚くべきスピードで起こった。デジタル時代では、情報は急速に拡散します。お金を引き出すスピードも相まって、完璧な大炎上が始まりました。

その結果、SVBは流動性を確保するために$150億の損失を認識することを余儀なくされた。

もし資金引き出しがリスクモデルの範囲内に留まり、（多くの予想通り、FEDの特権を考慮すると）金利が中期的に下がっていれば、SVBの債券ポートフォリオはその価値を取り戻していたであろう。銀行は再び支払い能力を失っていただろう。

明らかになったのは、銀行には銀行自身と顧客の間の情報の非対称性を維持するインセンティブがあるということです。 「これは機能であり、バグではありません。」 私たち技術開発者が言うように。顧客が取り付け騒ぎを起こさないようにするのは、無知であるからです。

フラクショナル・リザーブ・バンキングにおける集中化と民間銀行データベースは、銀行のバランスシート上の負債をめぐる不透明性をさらに高めています。預金者は銀行の支払能力を理解するために第三者の監査人に頼る必要があり、これは四半期ごとに行われます。この 3 か月の遅れにより、実存的な不確実性が生じる余地が生じます。

この情報の非対称性は、部分準備銀行システムの特徴です。 DeFiの発展により、預金者に銀行の支払い能力をリアルタイムで保証できる新しいシステムを作成できるのか、という疑問が抱かれなければなりません。

バックストップがサイクルを供給する

米国政府の銀行システムに対するバックストップにより、金融市場は最近落ち着きを取り戻している。

ただし、「大きすぎてつぶせない」という概念は通常、破綻すると経済全体に悲惨な影響を与える最大手の金融機関に限定されています。米国当局はSVBを支援したことで、小規模銀行であっても「大きすぎてつぶせない」というシグナルを世界に送った。 SVBの救済費用は1兆6兆2000億兆円と推定されている。

これらの銀行を救済するために、政府はより多くの通貨を発行し、通貨供給量を増やす必要があり、その結果、インフレが促進され、金利がさらに上昇することになります。その結果、近い将来、銀行は再び救済を必要とすることになるだろう。

この問題に対処するには、厳格かつ効果的な監査を行う必要があります。これにより、透明性、リスク管理、説明責任、意思決定が向上し、最終的には銀行業務に対する顧客の信頼を回復するのに役立ちます。これらについて詳しく見てみましょう。

監査による情報の非対称性の削減

最近の銀行破綻を受けて顧客の信頼感は最低水準に達している。銀行業務に対する信頼を修復するには、部分準備銀行システムに内在する情報の非対称性を軽減することが必要です。

厳格かつ効果的な監査に取り組むことで、次のような銀行業務の多くの領域を改善できます。

1. 透明度: 監査可能性は、銀行の金融取引と業務の透明性と可視性を提供し、顧客や利害関係者との信頼を構築するのに役立ちます。
2. 危機管理： 金融取引の効果的な監査と監視は、潜在的なリスクを特定し、不正行為を防止するのに役立ちます。
3. 説明責任: 監査は、銀行が財務上の決定や行動について責任を負う方法を提供します。これは、銀行が経済全体に大きな影響を与える可能性があることを考えると、特に重要です。
4. 意思決定： 監査レポートは、銀行内と外部の利害関係者の両方に、意思決定と戦略計画のための貴重な情報を提供します。

銀行における監査の現在の限界

銀行業界の監査は、透明性と説明責任を確保するプロセスを妨げるさまざまな制限に直面しています。

主な制限の 1 つは、すべての資産と負債に関する完全かつ正確なデータにアクセスできないことです。このデータの取得には多大な人的リソースが必要となるため、時間と費用がかかります。

2016年のウェルズ・ファーゴ事件に見られるように、中央集権的な銀行システム内ではデータの操作も簡単だ。銀行の従業員は売上目標を達成するために、顧客の同意なしに何百万もの偽口座を開設していた。このスキャンダルにより、$1億8,500万の罰金が科せられ、銀行の内部監査に対する疑問が生じた。

これらの制限は、銀行業界の監査可能性を向上させ、透明性を高めるために、DeFiプロトコルなどの革新的なソリューションの必要性を浮き彫りにしています。

従来の金融機関の監査可能性向上におけるDeFiの役割

DeFi が銀行システムに何をもたらすかについて詳しく説明する前に、DeFi が構築されるインフラストラクチャであるパブリック ブロックチェーンの核となる利点を理解することが重要です。

現在の銀行システムは預金者との間に強い情報の非対称性を生み出し、預金の貸し出し方法について盲目的な信頼を必要としますが、ブロックチェーンはトラストレスで透明性があります。

ブロックチェーンは公開台帳であるため、永続的かつ不変の方法でブロックチェーンに記録されたトランザクション データへの透過的でオープンなアクセスを提供します。この透明性により、誰でも取引を検証できるため、隠された操作や詐欺が存在しないことが保証されます。これが、これらのシステムがトラストレスであると言われる理由でもあります。

対照的に、従来の銀行システムは透明性を欠いていることが多く、取引は中央当局によって記録および管理されており、情報の非対称性が生じ、信頼が低下しています。

銀行システム全体がブロックチェーン上に構築される理想的な世界では、預金者は銀行の貸借対照表上の資産と負債の配分に関するリアルタイムのレポートを閲覧できるようになります。

したがって、預金者はいつでも銀行の財務状況を確認できるため、銀行は取り付け取り付けを最初から阻止するためにより効果的にリスクを管理する必要に迫られることになる。

DeFiとブロックチェーンが銀行システムにできること

パブリック ブロックチェーンがもたらす核となる利点は理解できたので、次の主な疑問は、銀行はどのような種類の資産をオンチェーンに導入すべきかということです。

トークン化された資産

銀行が保有する金融資産がオンチェーンにある場合、顧客は現金と資産の間の準備金の配分に関するリアルタイムのレポートを受け取ることができます。利害関係者は資金の流れを追跡し、潜在的なリスクを特定できます。預金者は、エクスプローラー/カスタム ツールを使用してブロックチェーンを検査することで、それらを表示できます。有価証券や債券などの資産をトークン化すると、銀行に次のようなメリットがもたらされます。

• 流動性の向上: 資産をトークン化すると、ブロックチェーンベースの市場で資産の取引や譲渡がより容易になり、市場の流動性が高まる可能性があります。有価証券や債券を表すデジタル トークンは、ブロックチェーン上でピアツーピアで取引できるため、仲介業者が排除され、決済時間が短縮され、市場の効率性と流動性が向上します。
• コストの削減: 資産をトークン化すると、仲介業者、事務処理、複雑な調整プロセスの必要性が軽減され、銀行のコストが削減される可能性があります。ブロックチェーンの透明性、プログラマビリティ、自動化を活用することで、銀行は資産の発行、取引、決済を合理化し、その結果、保管、清算、決済などの分野でコストを削減できます。
• 強化されたアクセシビリティ: 資産をトークン化することで、より幅広い投資家が投資にアクセスしやすくなります。有価証券や債券を表すデジタルトークンは分割所有できるため、より少額の投資単位が可能となり、より幅広い投資家層に投資機会が開かれます。これにより、投資へのアクセスが民主化され、新たな投資家を市場に引き付ける可能性があります。
• 監査可能性とセキュリティの向上: ブロックチェーン上の資産をトークン化すると、透明性とセキュリティが強化されます。デジタル トークンのすべてのトランザクションと転送はブロックチェーンに記録され、不変かつ透明な監査証跡が提供されます。これにより、詐欺のリスクが軽減され、利害関係者間の信頼が向上し、資産取引の全体的なセキュリティが強化されます。

トークン化された負債 – 例: トークン化された顧客預金請求

トークン化された負債とは、ブロックチェーンに記録された記載金額に対する、認可された預金取扱機関に対する預金請求を指します。これらは、デジタル資産間の取引の支払いや決済に使用される新しい形式で記録された既存の預金の経済的等価物であり、一般にブロックチェーン台帳上の価値の保存および交換手段として機能します。

完全に予約されているため、完全に裏付けられるために多くの流動性を拘束するステーブルコインとは異なり、トークン化された預金は銀行と預金者にいくつかの利点を提供します。

• 効率性と透明性の向上:デポジットをトークン化すると、デポジットプロセスが合理化され、管理オーバーヘッドが削減され、透明性が高まります。ブロックチェーン上のデジタルトークンとして表される預金は、より自動化された効率的な方法で簡単に転送、検証、決済できるため、手動プロセス、書類作成、調整の必要性が軽減されます。
• 資本へのアクセスの強化: 銀行はトークン化された預金をローンやその他の金融商品の担保として活用できる可能性があり、より効率的に資本にアクセスできるようになります。トークン化された預金は、ブロックチェーン上で検証、転送、取引できる新しい担保源を提供し、銀行が預金ベースから流動性を解放できるようにします。
• 分散型金融 (DeFi) へのアクセス: パブリックブロックチェーン上のトークン化された預金により、銀行は分散型金融（DeFi）の成長するエコシステムに参加できるようになる可能性があります。銀行はトークン化された預金を活用して DeFi プロトコルと対話し、利息を獲得し、流動性を提供し、幅広い分散型金融サービスにアクセスしてビジネスチャンスを拡大できます。

資産と負債の両方のトークン化が進展すれば、DeFiは現在のモデルを補完して、銀行システム内の透明性と監査可能性を向上させることができます。

DeFiは（革命ではなく）銀行の改革を促進する可能性がある

要約すると、最近の銀行破綻は、部分準備銀行システムの存続可能性と透明性とリスク管理の必要性についての疑問を生じさせました。

政府や中央銀行はバックストップの介入を余儀なくされており、それがハイパーインフレや救済サイクルへの懸念につながっている。 銀行業務における情報の非対称性に対処し、顧客の信頼を再構築するための解決策の 1 つは、効果的な監査に取り組むことです。 ただし、銀行業界の監査には対処する必要がある制限があります。

分散型金融（DeFi）は透明性と説明責任を高めるため、これらの問題に対する潜在的な解決策を提供する可能性があります。 実際には、この面で進歩を遂げるためには、銀行は、銀行のバランスシートに存在するさまざまな種類の資産と負債をすべてトークン化するという困難なプロセスを開始する必要があります。

アントワーヌ・スカリアは、の創設者兼CEOです。 暗号化は、デジタル資産向けのエンタープライズグレードの会計、監査、税務ソフトウェアを開発しています。

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