ビットコインは新たな高値に達した後、売り圧力を受けるでしょうか?

原作者: MiyaHedge、CryptoKol

原文翻訳: zhouzhou、BlockBeats

編集者注：この記事は選挙期間中のビットコインの価格変動について論じ、ビットコインの価格がトランプ氏の勝利の可能性と密接に関係していることを指摘しています。短期的な上昇は過大評価されており、実際の上昇はすでに発生しています。インフレヘッジ資産としてのビットコインの価値は徐々に明らかになり、トランプ氏の勝利後も価格はあまり変わらず、ビットコインの最終的な長期的な上昇は2025年/2026年に発生すると考えられています。

以下は元のコンテンツです（読みやすく理解しやすいように、元のコンテンツを再編成しました）。

今日の選挙結果の分析シリーズ

まず、現在ビットコインの価格変動を左右している賭け市場のオッズの分析から始めましょう。参考までに、この記事の投稿時点（14:02 UTC）で、トランプ氏の勝利のオッズは 61.7% で、ビットコインの価格は $70,047.38 です。

BTCの価格動向とトランプ氏の勝利の可能性

まず、過去数週間のビットコインの価格変動がトランプ勝利の確率に完全に基づいていたと仮定して、BTC の価格変動をトランプ勝利の確率と比較します。次に、これらの価格変動を 4 つの異なるフェーズに分けます。

10月5日～10月12日: 新たな機会

今週、市場参加者の考え方は変化し始めました。

トランプ氏の勝利の可能性（賭け市場では徐々に50%以上に上昇していた）がゼロではないという認識の最初の影響は、選挙戦が予想よりも接戦になりそうだったこと（特にバイデン氏の引退後）、市場参加者がハリス氏の勝利に賭けを分散させたり、以前の偏見を再評価し始めたことだった。

GSP24DEMとGSP24REPの2つのバスケットを比較すると、ハリス氏とトランプ氏の討論会後、市場はハリス氏の勝利に満足しすぎていたことが明らかです。

市場は選挙結果に満足しただけでなく、トランプ氏の勝利の可能性についても大きく誤った判断を下した。8月と9月は選挙戦にほとんど注目が集まらなかったため、市場はハリス氏の勝利をほぼ完全に織り込んでいた。

したがって、次のような状況が発生します。

1. 75%以上の人がハリスが勝つ可能性が非常に高いと考えている

2. トランプ氏の勝利に対するヘッジに注目している人はほとんどいない。誰もがインデックスリスクに対するヘッジに注目している。

3. 賭け市場は突然トランプに有利に傾き始める

当時、伝統的な金融市場では、もう一つ興味深い出来事がありました。これは、当時の感情の変化のスピードをよりよく理解するのに役立ちます。第 1 段階 (10 月 5 日～10 月 12 日) では、インデックス レベルでのヘッジの需要が非常に高かったのです。これは、市場インデックス (SP 500、ナスダックなど) が急落する可能性があると誰もが信じていたことを意味します。[イランの状況などを覚えていますか? ]

そのため、投資家は巨大な爆発的ショックを回避するためにインデックスヘッジを購入しました。しかし、実際のリスク発生がないにもかかわらず大量のインデックスヘッジが行われるたびに、ペイントレードは逆方向に進む傾向があります。そのため、市場は上昇し始めます。最悪のケースの紛争（イランとイスラエルなど）は発生せず、市場センチメントは落ち着きました。

（画像を参照してください。短期ヘッジ後のリターンは極端になることが多いです）。

中東の「FUD」は、Crypto Twitter (CT) がその影響を誤って軽視しているようだが、無関係ではない。今週、インデックスヘッジのプレミアムは史上最高値に達し、投資家の神経質さから、インデックスの下振れリスクにほぼすべての注意が向けられ、「これから行われる」選挙にはほとんど注意が払われなかった。

この感情の反転は、原油価格がピークに達した10月初旬（画像参照：原油価格の圧力）ではなく、10月下旬に起きた。トランプ/選挙トレードは、投資家がインデックスリスクに気をとられていたときに始まった（10月10日のビットコインの好調なパフォーマンスを参照）のであって、最近に始まったわけではない。

上記の内容は、10月5日から10月12日までの期間のテーマ、なぜこの取引に十分な注目が集まらなかったのか、なぜトランプトレードが重要な支配的なテーマとなったのか、そしてなぜ最終的に利益確定を引き継ぐ買い手がいなかったのかを読者に理解してもらうことを目的としています。

要約すると、中東情勢がもたらした指数関数的リスクは、パニック感情に挑戦する勇気のあるファンドにとって良い買いの機会となり、トランプトレードが開始されました。ハリス勝利に対する自己満足は反転し始め、市場の焦点は中東のFUDに移りました。

それで、何が起こったかはこうです。トランプに敏感な株は、「誰も正しいテールリスクを所有していない」こととトランプの平均回帰によって、最も嫌われていた上昇を見せました。ビットコインはこの感情の変化に反応するのが遅く、トランプメディア（MEME株のようなもの）とともに、トランプの勝利の可能性が高まるにつれて上昇し、変化に最後に追随した資産の1つとなりました（実際の株式バスケットはより速く調整され、ほとんどの共和党株は10月初旬までに調整されました）。平均回帰が起こっています。

市場参加者は選挙取引が始まったことを認識し、市場全体が「リスクオン」状態にあるため、ビットコインは10月10日の最後の下落以来強さを見せている。

10月12日～10月30日：買い上げ トレーディング

選挙結果を待つこの18日間の間に蓄積されたビットコインの量は異常です。この上昇は基本的に一方的な上昇で、空売りは抑制され、引き戻しは完全に吸収されました。ETFの流入は過去最高を記録しています。まさに異常に強気な環境です。

しかし、なぜこのようなことが起きているのでしょうか? セイラー先物取引でしょうか? 実はそうではありません。MSTR の発表はほとんど動きを引き起こしませんでした。すべては選挙取引であり、それ以上のものではありません。トランプ勝利の可能性が高まっていること以外に、買い手にこの買いシグナルを提供する要因 (金利やインフレなど) はありませんでした。

当時、市場はほぼ毎日上昇しており、地政学的リスクやナスダックの弱さは完全に無視されていました（たとえば、10月15日のナスダックとビットコインの差）。市場全体が大きな緑のろうそくを示していました。これらすべては、トランプの選挙勝利の可能性と密接に関係していました。トランプに敏感な株が大量に買われ、ビットコインもそれに応じて上昇しました。

私たちは価格を追いかけてきましたが、未決済建玉（OI）が増加し、永久契約が非常に大きな差でリードしているにもかかわらず、ビットコインはナスダックの弱さにもかかわらず、急激な反落なしに上昇を続けています。たとえば、10月17日には、67K前後の価格でしばらく安定し、その後スポット市場がわずかに追随しましたが、急激な反落はありませんでした。これは、市場に短期的なレバレッジ清算需要があるだけでなく、実際の需要も上昇を支えていることを示しています。これはまた、この上昇の波がイベント駆動型であり、投資家がこの時点で市場に参入したいと考えていることを示唆しています。

10月14日頃、市場は「トランプ勝利の可能性をきちんと考慮していなかった」から「トランプが勝っているようだ、今は急いで上昇を追いかけなければならない」へとシフトしました。その週、マクロ市場のパフォーマンスはトランプトレードとの明確な相関関係を示し、特に原子力と商業不動産セクターはビットコインに敏感な株とともに上昇しました。明らかに、この上昇の波は偶然ではなく、トランプトレードの結果でした。このラリーの本当の核心はその週に発生し、その後の上昇は短期的な結果に賭けた投機的な資金に過ぎませんでした。

数日間上昇した後、ついに転換点が訪れました。10月30日～11月4日：反転取引期間中、ビットコインの価格はトランプ勝利の確率と高い相関関係を示しました。10月10日以来初めて、市場は以前ほど簡単には反落を吸収しませんでした。価格は新たな高値に達し、テクニカル要因（建玉OIの改善など）に大きな変化はなかったものの、市場は躊躇しました。

このためらいは、いわゆる選挙リスク回避ではなく、トランプ氏の勝利の可能性の低下によるものです。たとえば、SP 500 と Nasdaq 100 はそれぞれ 1% と 1.2% 上昇しましたが、これは選挙のリスク回避によるものではなく、トランプ氏の勝利の可能性の低下によるもので、急激な売りにつながりました。この相関関係は数か月前には想像もできなかったことであり、選挙に賭けている市場参加者の手元にある現在の供給量は非常に大きいため、価格変動を完全に支配しています。

トランプ氏の勝利がビットコインの価格変動にとって今とても重要なら、なぜビットコインを 80,000 以上に押し上げないのでしょうか? あらゆる小さな価格変動がトランプ氏の勝利の確率と相関しているのに、なぜトランプ氏の勝利がビットコインを直接押し上げないのでしょうか?

次の買い手は誰で、その理由は？トランプ氏が勝利した後、「そうだ、今こそビットコインを大量に買う良い時期だ」と言うのは誰だろうか？もちろん買う人もいるだろうが、これらの人々は1か月以上ビットコインを蓄積し、賭けが報われたら利益を得る準備ができている投資家を追い抜くことができるだろうか？答えはノーだ。

トランプ氏が勝利した後、上昇相場全体が後退する可能性がある。では、現段階でビットコインを購入する短期的な動機は何だろうか？トランプ氏は就任式の日にビットコインの政府基金を発表するだろうか？いいえ。どのような政策を変える必要があるだろうか？米国はすでにビットコインに友好的な方向に動いている。トランプ氏はビットコインや 暗号選挙運動中に通貨を、特に移民問題のような問題と比べてどう思いますか? 全くありません。

したがって、短期的にはあまり変化はなく、人々は現在 2 か月以上の猶予期間 (1 月 20 日にトランプ大統領が正式に就任するまで) に直面しており、その後は実際の変化が見られるまで長い時間がかかる可能性があります。

トレーダーは少なくとも2か月後に起こるかもしれないことには賭けません。今ビットコインを買うことはトランプ大統領への賭けではなく、来たる選挙の結果への賭けです。ハリスが勝つ確率が40%なので、今ビットコインをロングすることはあまり魅力的ではありません。なぜなら、まだ短期的な供給の大量売却に直面しているからです。ロングの想定報酬が$4の勝利の確率が60%、$10の敗北の確率が40%である場合、リスク/報酬の観点からロングはあまり魅力的ではありません。したがって、多くの人が、今回の選挙の市場は短期資金でいっぱいの草刈り場のようなものだということを忘れています。

私のビットコイン価格予測の要約: トランプ勝利: 当初は興奮し、史上最高値に急上昇するかもしれないが、70,000ドル付近でサポートはなく、その後下落し、賢明な保有者はインフレヘッジ資産の論理でビットコインを購入する。ハリス勝利: トランプ勝利への1か月間の早期の賭けは失敗し、大規模な売りがあり、より多くの賢明な保有者が供給を購入し、インフレヘッジ資産として価格はゆっくりと史上最高値に戻る。

この選挙の結果は重要ではないと思います。私はインフレヘッジとしてビットコインに強気ですが、短期的な上昇ボラティリティは過大評価されており、動きの核心はすでに起こっています。

オリジナルリンク

この記事はインターネットから引用したものです: ビットコインは新たな高値に達した後、売り圧力を受けるでしょうか?

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