mETHプロトコルの分析：「再ステーキング」の物語におけるユーザーにとって最も効率的な選択

EigenLayer に続いて、ステーキング トラックのもう 1 つの有力プレーヤーがコインを発行しようとしています。  

マントル流動性ステーキング/再ステーキングプロトコルmETHプロトコルは最近、公式ソーシャルメディアでガバナンストークンが間もなくリリースされることを何度も発表しました。 Odaily Planet Dailyが現在入手できる手がかりによると、トークンは10月末に正式にTGEを実施し、その際に約15%のCOOKが流通する可能性があるとのことだ。  

mETHプロトコルのビジネス内訳：ステーキング/再ステーキングの2つのトラックにまたがる

mETHプロトコルの誕生は2023年8月に遡ります。 mETHプロトコルが分散型で許可のない流動性ステーキングプロトコルとして位置づけられたとき は、レイヤー 2 ネットワークに次ぐ Mantle の 2 番目のコア製品として機能し、Mantle エコシステム全体と連携して相乗効果を生み出すことを目的としています。  

2023年11月27日に、mETHプロトコルが正式に開始されました。 mETHプロトコル自体の最初のコア製品は流動性デリバティブトークン（LST）mETHであり、これはLidos stETHやRocket Pools rETHと同様のユーティリティを備えています。 ユーザーは、資産の流動性を維持しながらイーサリアムのステーキングに参加して収入を得ることができ、いつでも他のDeFiの機会に譲渡、売却、投資することができます。

mETHは発売から1年近く経ち、市場から幅広い支持を集めています。初期段階では、流動性インセンティブ補助金の支援を受け、mETHが担保するETHの量は一時50万を超えました。補助金が停止され、利回りが基本ステーキング報酬レベル（約3.6%）に戻ったにもかかわらず、mETHを通じて担保されるETHの量はまだ49万を超えています。  

デフィラマ データは示している mETHプロトコルの総ロック値（TVL）は、すべての流動性ステーキングプロトコルの中で4位にランクされており、より早く開始されたLidoとRocket Pool、そして大手取引所Binanceの集中型流動性ステーキング製品であるBinance Staked ETHに次ぐ2位です。

さらに、 公式データ mETH プロトコルの誕生以来、mETH は現在、Bybit、Uniswap、StarGate、EigenLayer、Symbiotic などの主流のプラットフォームやプロトコルを含む、複数のカテゴリの 38 の異なるプラットフォームやプロトコルに統合されています。

今年に入ってから、再ステーキングの話が徐々に浮上してきました。再ステーキングは、実際にはノード検証サービスの境界を拡大する試みであり、AVSを使用して、もともとネットワークのコンセンサス維持にのみ使用されていたノード検証サービスを、オラクル、シーケンサー、クロスチェーンブリッジなどのよりセグメント化されたシナリオに拡張します。これにより、後者は独自の検証システムを構築する必要がなく、イーサリアムネットワークのセキュリティを直接利用できます。このような背景に基づいて、mETHプロトコルはサービスの範囲を拡大することを決定しました。

5月に、 mETHプロトコルコミュニティはガバナンス提案MIP-30を可決し、再ステーキングシナリオを中心に新しい流動性デリバティブトークン（LRT）cmETHを立ち上げ、mETHプロトコル自体に焦点を当てたガバナンストークンCOOKを発行することを決定しました（詳細は下記）。

cmETH の有用性は Renzos ezETH や ether.fis eETH と多少似ていますが、単一のトークンを通じて複数の再ステーキング プロトコルの収入機会にアクセスできます。ユーザーは mETH を再ステーキングしながら、EigenLayer、Symbiotic、Karak などを通じて収入を得ると同時に、資産の流動性を維持し、いつでも他の DeFi 機会に転送、売却、または投資することができます。

mETHと比較すると、cmETHの主な利点は、基本的なステーキング収入に加えて、主要な再ステーキングからのポイント収入（エアドロップ期待）、再ステーキングAVS収入など、より多くの収入機会をカバーしていることです。しかし、その一方で、cmETHを保有することは、ユーザーが再ステーキングシナリオで罰金や没収の潜在的な追加リスクを負う必要があることも意味します。

要するに、 cmETHはmETHよりもリスクリターン率が高いオプションです 一定のリスク範囲内でより高いリターンを得ようとするユーザーに適しています。

cmETHの4つのユニークな利点

LRTは新しいものではありません。市場にはすでに、前述のRenzo（ezETH）やether.fi（eETH）など、成熟した流動性担保プロトコルが数多く存在します。後発のcmETHは、第4層の独自の利点を活用して、他のプロトコルを追い抜くことが期待されています。

利点1: 収益機会のカバー

第1層の核となる利点は、より多くの利益機会をカバーすることです。1対1形式を採用する市場の他のLRTとは異なり、たとえば、EigenLayerに対応するether.fis LRTはeETH、Symbioticに対応するLRTはweETHS、Karakに対応するLRTはweETHkです。 cmETHは1対多の形式を採用しており、単一のLRTでEigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuitなどの4つの主要な基本再ステーキングプロトコルの利益機会を同時にカバーできることを意味します。 、一石二鳥を実現します（各プロトコルの具体的な利益分配は、基礎となるETH資産の投資比率によって異なります）。

このようにして、 mETH プロトコルは、多数の LRT オプションによって生じる摩擦を回避し、ユーザー エクスペリエンスを向上させることができます。また、LRT 流動性の断片化を回避し、トークンのさらなる拡張と統合を促進することもできます。 ユーザーの観点から見ると、ETH の基本ステーキング報酬、主要な再ステーキング プロトコルからの AVS 報酬、主要な再ステーキング プロトコルからのポイント報酬 (予想されるエアドロップ) を楽しむには、cmETH を保有するだけで済みます。将来的には、mETH プロトコルは流動性インセンティブとして COOK をさらに提供する可能性があります。

メリット2：CeFi側の利便性

2つ目の利点は、CeFiの利便性です。 Mantleのプロジェクトとして、mETHプロトコル自体は大手取引所Bybitと深い関係を持っています。 Bybitは、サイト上でmETHの直接ステーキングチャネルを開設し、ユーザーがサイト上でmETHを保有してオンチェーンポイントを獲得できるようにし、mETHを担保資産としてサポートするなど、mETHにさまざまなブランドサポートを提供してきました。  

cmETHの将来を見据えて、 BybitはmETHと同様にトークンに対して徹底的なサポートを提供し続けることが期待できる。 これにより、cmETH保有者はCeFiシステムとDeFiシステムを柔軟に切り替えてさまざまな操作を実行できるようになります。

メリット3: DeFi側の使いやすさ

第3層の利点は、DeFi側での使いやすさです。 cmETHは設計当初からLayerZeros OFT標準を採用することを決定した。 これにより、ユーザーは数分以内に高速かつスリップのないチェーン間ブリッジングを実現し、主要なエコシステムの主要な DeFi プロトコルにシームレスに統合できるようになります。  

前述のように、mETHは複数のエコシステム内の38の異なるプラットフォームやプロトコルに統合されており、mETHプロトコルがBerachainやFuelなどのレイヤー1エコシステムにも拡張されるとの報告もあります。 cmETH は今後もこの拡大路線を継続し、複数のエコシステムの急速な統合を実現することが期待されます。

利点4: 実証された安全性

第4層の利点は、実証済みのセキュリティです。 暗号最近、通貨分野でのX盗難が頻発しており、EigenLayerでも先週X盗難が発生しました。  

現在、ほとんどの LRT プロトコルは再ステーキングの議論が高まった後に開始されており、運用時間は比較的短くなっています。 しかし、mETHプロトコルは過去1年間のLST製品の安定した運用においてコードのセキュリティを証明しており、最近ではBlocksecとQuantstampからの監査レポートが追加されたため、そのセキュリティは比較的信頼性が高くなりました。

料理する トークン アーカイブ

本稿執筆時点では、mETH Protocol は公式ソーシャルメディアチャンネルを通じて、COOK の TGE 計画とトークン経済モデルに関する具体的な情報をまだ公開していません。

こうした情報は公式文書にも記載されているが、重要な内容の多くは確定待ちとされているため、ここではCOOKの既存の情報を大まかに整理し、具体的な情報はまだ公式発表を待つことにする。  

まず第一に、 COOK は、実用性の観点から mETH プロトコルの独立したガバナンス トークンとなり、プロトコルの将来の開発や戦略計画に関する投票に使用できます。

COOKのTGE予想時期は10月末で、総供給量は50億と予想されています。ジェネシス開始時には9億6000万が流通すると予想されており、これは総供給量の15%に相当します。

分配に関しては、Mantle のプロジェクトとして、Mantle コミュニティが mETH プロトコルを開発するかどうかを決定した MIP-30 ガバナンス提案の時点で、mETH プロトコル トークン供給の 30% が Mantle Treasury に提供されることが決定されました。

残りの70%については、mETHプロトコルコアコントリビューターチームは10%のみを予約し、トークン供給の60%を直接コミュニティに引き渡す予定です。 この寛大な比率は、一部のLRTの分配とはまったく対照的です。たとえば、レンゾ氏はかつて、チーム、投資家、コンサルタントに51.56%のトークンを与えましたが、これはコミュニティから激しい非難を巻き起こしました。

• Odaily 注：公式文書に記載されている上記の比率はすべて「推定値」であり、具体的な値はTGEで確認されます。

コミュニティ配布の面では、mETH Protocol は、現在は終了している Methamorphosis S 1 アクティビティや、前述のミーム プロジェクト Puff アクティビティなど、COOK の普遍的な配布を実現するためのコミュニティ アクティビティを数多く実行してきました。  

10月も終わりに近づき、 mETH Protocol は、公式ソーシャルメディアチャンネルを通じて、いつでも COOK に関するより正確な情報を公開することが予想されます。その時点でデータに矛盾がある場合は、公式情報が優先されます。

「再誓約」という物語の下での最も効率的な選択肢

過去数年間の暗号通貨の世界で最も有望で効果的なアイデアの1つとして、再ステーキングはノード検証サービスの境界を拡大し、アプリケーション層で信頼性の高い検証システムを構築することの難しさの問題を解決するために使用できます。インフラストラクチャがますます完成するにつれて、 再ステーキング サービスは、次のアプリケーション爆発サイクルでその価値と有用性を最大限に発揮すると期待されています。  

LRTは、利用者と直接対面する再誓約制度の一部であるため、利用できるシナリオが少なすぎるという問題に長い間直面してきました。 mETH プロトコル cmETH は、CeFi と DeFi の両方を統合することでこのユーザーの悩みを完璧に解決し、複数の再担保プロトコルの利益機会を 1 対多の方法で同時にカバーし、LRT の流動性断片化の問題を解決します。

今後、リステーキングがさらに実装され、拡大していくと、mETHプロトコルはこのナラティブの下で最も効率的な参加チャネルとして機能し、ユーザーがリステーキングサービスに効率的、便利、かつ安全に参加できるようになると期待されており、COOKもこのプロセスの中で徐々に独自の価値発見を実現することが期待されています。

この記事はインターネットから引用したものです: mETHプロトコルの分析: 「再ステーキング」の物語におけるユーザーにとって最も効率的な選択

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原文 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ) 作者: Azuma ( @azuma_eth ) 昨夜北京時間午後11時頃、オンチェーン分析機関のLoookonchainが異常な取引を検出しました。あるアドレス(0xA7A1c66168cC0b5fC78721157F513c89697Df10D)がEigenlayerチームのアドレスから約167万EIGENを受け取った後、それをすべてUS$3.3の価格で直接販売し、約US$551万を現金化しました。取引が暴露された後、コミュニティ内では疑念が浮上しました。EIGENは数日前に譲渡制限を解除したばかりなのに、チームがこれほど露骨に市場に売り飛ばしたのでしょうか？今朝5時30分頃、EigenLayerはコミュニティの質問に正式に回答しました。今朝の孤立した事件では、トークンを保管アドレスに転送することに関する投資家の電子メールが悪意のある攻撃者によってハイジャックされ、…