cbBTC を理解する: ビットコインを活性化させる鍵か? それとも中央集権化の罠か?

原作者: カレン、フォーサイトニュース

昨夜、CoinbaseはイーサリアムとBase上で、ラップされたビットコイントークンCoinbase Wrapped BTC（cbBTC）を正式にリリースしました。リリース翌日、cbBTCの市場価値は$1億に達し、そのうち42%はBaseから、58%はイーサリアムから供給されました。Nansenのデータによると、現在、WintermuteがcbBTCの最大のマーケットメーカーです。

cbBTCはどのように機能しますか?

cbBTC は、Coinbase Custody で保管されている Bitcoin に 1:1 で裏付けられた ERC 20 トークンであり、現在は Ethereum と Base で利用可能です。Coinbase は、将来的に cbBTC をより多くのネットワークに拡張する予定です。

動作メカニズムの面では、cbBTC は高度な自動化と利便性を発揮します。具体的には、ユーザーが Coinbase に保管されている BTC を Base または Ethereum ネットワークに転送すると、このプロセスによって自動的に BTC と cbBTC の 1:1 交換がトリガーされ、ターゲット アドレスで対応するトークンが発行されます。逆に、システムはこれらのトークンを破棄し、Coinbase の準備金からユーザーの Bitcoin アカウントに同量の BTC をリリースします。ユーザーは、関連する発行と破棄の操作を意識する必要はありません。

セキュリティの面では、Coinbase は cbBTC をサポートする BTC が販売、譲渡、その他の目的で使用されることは決してないと約束しています。流通している cbBTC は、Coinbase が提供する安全な保管ソリューション (コールド ストレージを含む) に同量の BTC が保管されています。さらに、Coinbase は OpenZeppelin を雇って cbETH スマート コントラクト (リンク) を監査し、セキュリティと安定性を確保しています。

手数料体系については、Coinbase は鋳造（封印）や破棄（開封）に手数料を請求しません。ただし、ユーザーは Coinbase から資金を引き出す際にネットワーク手数料を支払う必要があります。

cbBTCの生態学的影響

cbBTCの立ち上げは、ビットコインユーザーとDeFiエコシステム全体にとって強力な原動力となっています。まず、Coinbaseプラットフォーム上の膨大なビットコイン在庫を活性化することができます。休眠状態にあったかもしれないこれらの資産は、より広い舞台で輝き、追加の収入を得ることができます。Arkhamのデータによると、Coinbase取引所の現在のビットコイン残高は98万を超え、その価値は570億ドル近くに達し、これはイーサリアム残高の3億7000万倍に相当します。ビットコイン在庫資産を活性化することの重要性は明らかです。

さらに重要なのは、cbBTC により、ビットコイン ユーザーが DeFi アプリケーションやサービスに参加するためのハードルが下がり、エコシステムがより発展したネットワーク上の DeFi プロトコルにビットコインを流動性として簡単に提供したり、他の暗号資産を借りるための担保として使用したりできるようになることです。この変更により、ビットコインのアプリケーション シナリオが充実するだけでなく、Ethereum や Base などのネットワーク上の金融エコシステムに新たな活力が注入されます。

Coinbase が cbBTC を立ち上げたとき、同社は主流の DEX、レンディング プロトコル、収益金庫など、多くの主流の DeFi プロトコルやプラットフォームと緊密なパートナーシップを確立していました。これらのパートナーシップは、cbBTC に広範なエコロジカル サポートを提供するだけでなく、ユーザーにチェーン上でビットコインを使用するより多くの方法を提供し、ビットコインと DeFi エコシステムの深い統合を実現します。具体的なパートナーシップは次のとおりです。

• DEX: Aerodrome、Curve、Matcha、Uniswap。

• 貸出プロトコル: Aave、Compound、Morpho、Moonwell、Spark。

• Profit Vault: Mellow、Veda。

• xChain スワップ: DeBridge、DeFinitive。

• オラクル: クロニクルラボ。

• リスクキュレーター: Block Analitica、Gauntlet、Steakhouse。

• RWA:メープル。

cbBTC: チャンスとリスクは共存する

中央集権化と準備金の透明性の欠如は、cbBTC に関する論争と疑念の焦点となり、物議を醸す中央銀行ビットコインと呼ばれることさえあります。このタイトルは皮肉を意図したものですが、cbBTC の分散化の性質に対する市場の疑念を明らかにしています。結局のところ、信頼性と分散化を重視すべき暗号通貨の世界では、cbBTC の設計上の特徴と準備金証明の欠点により、人々はそれを従来の金融システムの中央集権化と比較することになります。

cbBTCのホワイトペーパーには、Coinbaseが管理するcbBTCパッケージ契約には、特定のアドレスをブラックリストに登録し、転送、鋳造、破棄操作を禁止できるブラックリスト管理者の役割があると記載されています。これは、政府やその他の関係者が召喚状を通じてチェーン上のビットコインを直接凍結する権利を持つ可能性があることを意味し、政府やその他の権威ある機関が法的手段を通じてチェーン上のビットコインの流動性に直接介入する可能性があるという懸念が生じています。

また、cbBTCのオンチェーン価格は市場の需要と供給によって完全に決定され、Coinbaseは価格設定プロセスに直接介入しません。ただし、初期段階では流動性が不足する可能性があるため、cbBTCの価格安定性はエコシステムの拡大と成熟度に大きく依存します。cbBTCの流動性と市場での受け入れが一定レベルに達した場合にのみ、その価格は安定し、投資家により信頼性の高い価値アンカーを提供できるようになります。

まとめ

Coinbase のビジョンは、10 億人以上の人々に経済的自由をもたらすことです。そして、cbBTC はこの青写真の重要なリンクです。オフチェーンの Bitcoin 流動性と Base や Ethereum などのネットワークの間に橋を架け、Bitcoin の世界と新興の DeFi エコシステムを結び付けることで、cbBTC は資産の効率的な流れと価値の解放を促進するだけでなく、世界中のユーザーに新しい金融の世界への扉を開きます。

cbBTC の応用がより多くのブロックチェーン ネットワークに拡大、深化されるにつれて、よりオープンで包括的かつ効率的な金融エコシステムが徐々に形成されつつあります。このシステムでは、ビットコインはもはや孤立した島ではなく、すべての金融コーナーを結ぶ橋とリンクになります。ただし、これらの課題と疑問は、cbBTC の将来の発展の道筋において無視できない変数でもあります。

参照： https://coinbase.bynder.com/m/1303c2f4d78fc966/original/cbBTC-White-Paper.pdf

この記事はインターネットから引用したものです: cbBTC を理解する: ビットコインを活性化させる鍵? それとも中央集権化の罠?

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