市場は不確実な強気相場へ：ETF、政治的要因、社内のイノベーション闘争

原作者: イグナス | DEFIリサーチ

原文翻訳: TechFlow

市場は低迷から不確実な強気へと移行した。暗号通貨市場は 5月以来、精彩を欠いている。

価格は停滞し、エアドロップは期待外れ、インフラプロジェクトは疲弊し（人々はもはや技術的な投稿に注意を払わない）、一般投資家（私たちではなく、気軽に購入する一般投資家）は活動していません。暗号通貨のTwitterでは、現在、暗号通貨よりも政治について議論されています。

市場は依然として不確実ですが、この不確実性は弱気よりも強気です。説明しましょう。

外部の不確実性

まず、イーサリアム ETF がようやくオンラインになり、データの公開が始まります。

初日、ETH ETFの取引量は$10億に達し、BTC ETFの取引量の25%を占めました。ほとんどのアナリストは、ETH ETFの取引量が10%から20%の間になると予想しており、これは強気のシグナルであることを示しています。

しかし、この傾向は続くのでしょうか？流入額はグレイスケールの流出額を上回るのでしょうか？

これが現在 ETH にとっての主な不確実性であり、ETH の価格下落を引き起こしています。しかし、時間が経つにつれて、この不確実性は徐々に減少し、Grayscale が保有する ETH は減少します。

毎日この価格レベルを維持できれば、それは強気の兆候となるでしょう。

次は米国選挙だ。トランプ氏は勝つだろうか？ナッシュビルでの会議でビットコインを準備資産（通貨ではない）と宣言するだろうか？カマラ氏は本当に民主党の暗号通貨に対する姿勢を変えるつもりだろうか？

不確実な点が多すぎる。

市場は不確実性を好まず、答えを求めています。しかし、技術の発展における自然なプロセスとして、米国政府は最終的に暗号通貨に対する否定的な姿勢を変えるだろうと私は信じています。

画像ツイート内容:

– 最初は無視されますが、

– すると彼らはあなたを笑います、

– そして彼らはあなたと戦う、

ついに勝利です。私たちは今、長年私たちと戦ってきた人々が、対決は正しい道ではないとようやく気づき始めた段階にあります。彼らはこれが負け戦だとわかっており、前進する方法を模索しています。政治家があなた方について語らない状態から、超党派の法案が議会を通過し、かつては最大の敵と見られていた政党が、より積極的に関与しようとしている状態へと変化したとき、それが勝利です。

アダムが同じことをツイートしているのを見て、私は「最初は無視されるが、その後は勝つ」という古い決まり文句を書いたばかりだ。全く同感だ。政府は暗号通貨に反対しても得るものはほとんどなく、失うものが大きい。我々は勝つだろう。

米国だけではありません。中国も仮想通貨の禁止解除を検討していると報じられています。これは未確認ですが、この不確実性もまた強気の材料です。

3番目は、マウントゴックスの債権者です。彼らはBTCを売却するのでしょうか、それとも保有し続けるのでしょうか？それともBTCを売却して他の暗号資産を購入するのでしょうか？

まだ分かりません。この不確実性は仮想通貨の価格にマイナスの影響を与えていますが、いつかはそれが問題ではないことに気づくでしょう。ドイツでのBTC売却と同様に、マウントゴックス事件も過ぎ去り、私たちが長年懸念してきた売り圧力は去っていくでしょう。

それで、私の主張は何でしょうか?

市場は恐怖と貪欲という2つの力によって動かされているとよく言われます。しかし、私は恐怖のほうが貪欲よりも強力だと信じています。

損失回避は投資において強力な力であり、貪欲よりも恐怖の方が支配的な原動力となります。お金を失うことの痛みはお金を儲けることの興奮よりも強いため、私たちは過度に慎重になってしまいます。この恐怖は、早期売却につながり、目の前に良い機会があっても投資をためらわせる原因となります。

市場では、これは、潜在的な利益の魅力よりも恐怖心が意思決定を左右することが多く、保守的で過度に弱気な反応につながることを意味します。

時間が経つにつれて、私たちの恐怖は薄れ、FOMO（孤立無援）状態が生まれます。現在の外部の不確実性は一時的なものです。Grayscale は最終的に ETH を使い果たし、Mt. Gox の債権者は欲しいものを売却し、トランプが負けて民主党が暗号通貨に反対し続けても、私たちはこの反暗号通貨政府の下で何年も繁栄してきたように繁栄し続けることができるでしょう。

まだ納得できない？ Blockworksとのポッドキャスト リン・アルデン氏は典型的な流動性サイクルを予測し、2025年にブームが起こると予測しています。上記のポジティブな出来事が起これば、市場が上昇する可能性が高まります。

しかし、外部の不確実性は強気な感情の一部に過ぎません。暗号通貨内ではついに興味深い出来事が起こり始めています。

内部の不確実性

内部の不確実性は、開発者、トレーダー、エアドロップ農家などの地元の暗号通貨コミュニティによって下された決定を指します。この強気相場は、主に次のような外部要因によって推進されているため、やや退屈です。

• BTC/ETH ETF

• 政府の不安定な政策

• 金利引き下げの可能性等

• 私たちには、一般投資家を引き付け、彼らの関心を維持するための強力な社内イノベーションが本当に欠けています。これまでのところ、この強気相場で FOMO を引き起こした内部要因は 2 つだけです。

• ミームコイン

• エアドロップ

エアドロップは新旧の DeFi dApp に再び活力を与え、一見ポジティブなエンゲージメント指標を生み出しているが、これらはほとんどが偽物であり、主にエアドロップのためだけに dApp を使用する投機家によって推進されている。

エアドロップをめぐる熱狂は衰えており、農家が収益を最大化するために資産を借り入れているため、Xに対する感情の低下と貸付プラットフォームの金利の低下にそれが表れている。

ステーブルコイン IPOR インデックスは 3 月以降 20% から 7% に減少していますが、それでも 1 年前よりも高いことがわかります。

これは誰にとっても目新しいことではありません。不確かなのは、どのようにしてトークンを市場に発行し続け、人々に購入を促せるかということです。

これは私の最大のこだわりです。サイクルごとに、トークンを市場にリリースする新しい方法を見つけます。エアドロップのポイントは最新のトレンドですが、これが最後ではないことは間違いありません。その仕組みを最初に理解した人が、最高の投資収益率 (ROI) を獲得します。この強気相場が始まる前に、その仕組みについて書きました。

過去の反響: デジャブ市場が次の強気相場について何を語っているか。

私はフレンドテックが100%エアドロップで「フェアローンチ」モデルを復活させることができると賭けましたが、負けました。同様に、ノストラの100%ローンチロック解除とエクボの1/3の割り当てがコミュニティにエアドロップされ、残りの1/3が2か月かけて売却された結果もまちまちでした。トークンは最終的に上昇しましたが、エアドロップは小さく、時価総額は低いままです。

ポイントのゲーミフィケーションに関する実験もいくつか行いました。 前回のブログ投稿で、7 つの新たなトレンドについて触れました。 しかし、これらの実験の結果はまちまちで、たとえば、$CLOUD エアドロップは私を失望させました。

ブランド変更されたトークンの移行も有望です。これは、プロトコルが新しいブランドを採用し、単純な v2 または v3 アップグレードを選択するのではなく、トークンを移行して最初からやり直す場合に発生します。Fantom の Sonic への移行がどのように機能するかはわかりませんが、Connext の Everclear への移行と Arweave の新しい AO トークンと AR ファームは、さまざまな結果を生み出しています。

現時点では、ミームコインだけが比較的好調に推移しているようです。

今週、市場が強気になったため、ミームコインが最も好調なセクターとして浮上しました。これは、投機家が強気ではあるものの、市場に参入する適切な時期を待っていることを意味します。

ミームコイン以外に何も上昇するものがなかったので、チームは絶望した。 ジュピターがアイリーンと協力して新しい実験的なミームコインを立ち上げることに決めたのも不思議ではありません。

まとめると、一部の暗号通貨チームは革新的だが、大半は 安全なルート（deBridgeなど） 新しいものはどれも十分ではないからです。新しく発行されたトークンは、ロック解除の圧力を受けて売り出されています (ただし、ZRO は好調です)。

ミームコインでお金を稼ぐのも同様に困難です。なぜなら、何千ものミームコインが市場に出回り、そのほとんどがすぐにゼロになってしまうからです。

トークン発行の将来に関するこの不確実性こそが、DeFi トークンがサイクルの後半で好調なパフォーマンスを発揮する可能性がある理由だと私は考えています。

UNI、MKR、LDO、AAVE、SNX などの DeFi OG トークンは流通量が多いため、大量売却のリスクが軽減されます。

規制が明確になれば、堅実なビジネスモデルと収益創出に裏打ちされたこれらのトークンは、より多くの資本流入を引き付ける可能性があります。特に、市場がミームコインに飽きて新しいトークンが流入する中、DeFi OGトークンは興味深いヘッジオプションを提供します。

現在、ミームコインは好調です。なぜなら、実用性のあるトークンは規制当局によって「証券」とみなされるのに対し、ミームコインは実用性に欠け、規制の観点からリスクが低いからです。政府からの前向きなシグナルは、暗号通貨をめぐる考え方を大きく変える可能性があります。

しかし、まだ不確実性に満ちています。

消費者向けアプリケーション

高額なインフラプロジェクトに対する疲労感は現実です。Zircuit のような新しい AI ベースの zk レイヤー 2 に期待する人はほとんどいませんが、これは実際には前向きな兆候です。

私たちは、このインフラストラクチャを通じて消費者向けアプリケーションを開発する必要性にようやく気づきました。

ベンチャーキャピタルの資金は、ようやくインフラよりもアプリケーションに流れ込むようになりました。このことから、役に立つ製品が生まれることを期待します。

消費者向けアプリケーション分野で最大の勝者は Polymarket です。Polymarket は投機に適しているだけでなく、偏った従来のメディアが支配する時代に信頼できる真実の情報源も提供します。

Polymarket は暗号通貨の最もクールな消費者向けアプリケーションの 1 つですが、現時点では直接投資する方法はありません。ただし、複数のウォレットを使用して複数の市場に賭けることで、エアドロップの可能性に備えています。

Polymarket が十分に大胆であれば、市場が最も活況を呈している米国選挙の前にトークンをローンチすべきだった。

消費者向けアプリが新しいトレンドになったら、自分が気に入るものを探して、誰よりも先に投資する方法を見つけることをお勧めします。それが私の計画です。

試してみる価値のある消費者向けアプリをいくつか紹介します。

• 領収書 : ランニング、サイクリング、エクササイズの記録を共有してポイントを獲得しましょう (まだオンラインではありません)

• サウンド.xyz : 新しい音楽を発見して、あなたが最初であることを証明しましょう

• ファイルバース : プライバシーを強化したピアツーピアのファイル共有

• 他のアプリケーションについては、 この記事 デイビッド著。

最後に、Farcaster と Lens をぜひ試してみてください。これらはおそらく、消費者向けアプリのトレンドにおける最大の勝者です。

新しいトークンエコノミクス

このサイクルは内部のイノベーションにとって良いものではありません。トークン経済における根本的なイノベーションが切実に必要とされています。

写真のツイート:

トークン経済における急進的な革新が懐かしいです。

• 前回のサイクルでは次のことが起こりました:

• 流動性マイニング

• veToken モデル

• 3.3 ポンジトークン経済

• リベーストークン ($AMPL)

• フェアなスタート

• ステーブルコインの担保としてのトークン（例：Frax、Terra、SNX）

• さらに…

しかし今はどうでしょうか? 私たちはポイント交換トークンとステーキングの小さな変化にとらわれています。私たちは今実験することを恐れているようです。プロトコルは、おそらくトークン経済が複雑になりすぎることを恐れて、安全でシンプルなモデルを選択しました。

ミームコインは、pumpdotfun の結合曲線発行モデルにおいて DeFi よりも革新的です。しかし、結合曲線に加えて、ミームコインは譲渡税などの以前の実験も放棄しました。

0 から 1 へのイノベーションの 1 つの領域は、AVS の再ステーキングです。

• Eigenlayer のデュアルトークン構造 (EIGEN とステークされた bEIGEN) により、フォークをソーシャルコンセンサスを通じて管理できます。

• デュアルステーキングモデル: トークンに対する追加需要が最低価格の維持に役立ちます。

• Ethena と Symbiotic は、経済的セキュリティを追加することでユーティリティ トークンの実験を行っています。

最近、Karak は Etherfi および Maker と提携してトークンの再ステーキングを開始すると発表しました。

Karak の「ユニバーサル リステーキング」は、あらゆるトークンにステーキング機能をもたらします。あらゆるチェーン上での分散化を促進し、他の方法では不可能な追加のユーティリティを追加することで、トークンのユーティリティを向上させます。

実際にどのように機能するかを確認する必要がありますが、Karak にステーキングすると、Maker の Endgame ロードマップで MKR が NewGovToken に自動的に移行されます。

同様に、ETHFI を再ステーキングして Karak XP ポイントを獲得することもできますが、Etherfi と Karak が他にどのような再ステーキング機能を導入するのか非常に興味があります。

Ethena、Etherfi、Karak の再ステーキング ユーティリティ モデルが成功すれば、他の DAO の Liquid Re-staking Tokens (LRT) が大幅に増加する可能性があります。これにより、再ステーキング プラットフォーム トークン (特に Symbiotic と Karak。Eigenlayer はまだ他の資産をサポートしていないため) の評価が大幅に増加し、DAO トークン自体の評価も増加します。

lrtMKR、lrtAAVE、その他のトークンが存在する世界を想像してみてください。

再ステーキングといえば、Aave はかなり興味深い新機能を開始しました。

Aave の Umbrella は、ユーザーが aToken を担保資産として使用できるようにする新しいセキュリティ モジュールです。

ツイート 写真では：

アンブレラの主な特徴

• Aave aTokenは担保資産として使用されます。Aaveで流動性を提供する場合は、Umbrellaに参加して追加収入を得ることを選択できます（ただし、スラッシュのリスクがあります）。

• 自動削減メカニズム。ガバナンスの関与は不要で、不良債権が発生するたびにシステムが自動的にそれを補填します。

• ネットワークによるステーキング。Aave に提供されている任意のネットワークに aToken をステーキングし、その特定のネットワークのセキュリティに参加できます。

• 改善されたインセンティブ メカニズム。ステークされた資産ごとに複数の報酬を提供し、より複雑なアルゴリズムを採用します。

USDT を貸し出して、追加の利回りを得たいとします。セキュリティ モジュールに aUSDT を提供すると、不良債権が発生した場合、aUSDT の一部が不良債権の補填に使用されます。

このコンセプトは非常にシンプルで強力なので、なぜこれまで誰も思いつかなかったのか理解できません。

これは、stkAAVE を「ガバナンス トークンのセキュリティ」の保証として使用していた以前の状況からの大きな転換でもあります。考えてみてください。Aave が破産した場合、トークンはいずれにせよ売却されることになります。

暗号通貨市場を取り巻く不確実性は高いままです。それにもかかわらず、ETF、RWA、暗号通貨が政治問題になるなど、世界的な暗号通貨導入の成功事例があります。この導入傾向は今後も続くと思います。

この不確実性は、障害を克服して前進することを可能にするため、実際には強気です。宗教と同様に、暗号通貨はますます多くの人々に浸透しています。しかし、それが支配的な力となり、不確実性が消えると、成長の可能性は低下します。

不確実性は成長の原動力です。

不確実性にはさまざまな種類があります。以前はうまくいったものが、もう機能しなくなりました。私たちは壁にぶつかり、前進するために新しい革新的な方法を必要としています。いくつかの革新が生まれていますが、新しいトークン発行メカニズムを本当に混乱させるものが何であるかは明らかではありません。

私は暗号通貨市場に強気です。なぜなら、私が最初にその市場を発見できる一人になれると信じているからです。

この記事はインターネットから引用したものです: 市場は不確実な強気相場へ: ETF、政治的要因、内部のイノベーション闘争

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