暗号通貨市場のレインメーカー: 手数料ベースのトッププロトコル

原題: 暗号通貨市場のレインメーカー

原作者: TokenTerminal

原文翻訳: Mars Finance、MK

導入

このニュースレターでは、最も大きな手数料を生み出すプロトコル (ブロックチェーンと分散型アプリケーションの両方) に焦点を当てています。これらのプロトコルに焦点を当てる理由は、次のとおりです。

ユーザーはどのプロトコルでサービスを購入することを好みますか? これらのプロトコルはどのようなサービスを提供し、そのビジネス モデルは何ですか? ユーザーは実際に合計でいくら支払いますか? どの特定の市場セクターが他のセクターよりも人気がありますか? 特定の市場セクターを支配しているプロトコルはありますか? 詳細なチャートを分析することで、暗号通貨市場の業界動向を詳しく調べます。

詳しく見てみましょう！

1. ブロックチェーンのトップ課金プロトコルに注目

注目されているプロトコルには、Ethereum、Tron、Bitcoin、Solana、BNB Chain、Base などがあります。

主なコストは一般的なブロックチェーンから発生する

上位 20 のプロトコルのうち、5 つはレイヤー 1 (L1) ブロックチェーンであり、1 つだけがレイヤー 2 (L2) ブロックチェーンです。

イーサリアムは過去 30 日間で約 $1 億 8,000 万の手数料が発生しており、最も高い手数料が発生しています。平均取引手数料が約 $0.03 と比較的低いにもかかわらず (イーサリアム L1 の $4.5 と比較)、Base は L2 レベルでのユーザー アクティビティの増加により、トップ 20 入りを果たしました。

L1 および L2 ブロックチェーンを除き、上位 20 位内の他のすべてのプロトコルは、分散型金融 (DeFi) カテゴリに属します。

2. Lido FinanceとJitoに重点を置いたトップの手数料ベースのプロトコル

主要プロトコル: Lido Finance と Jito。

Lidoはすべての暗号アプリケーションの中で手数料生成で第1位にランクされています

Jito は、AUM ベースの管理手数料を通じて収益を上げる流動性ステーキング (JitoSOL) と、バリデーターから収集された MEV チップを通じて収益を上げる最大抽出可能価値 (MEV) 市場 (このチャートには MEV チップのみが含まれています) の 2 つの異なるビジネスを運営しています。

対照的に、Lido は流動性ステーキングに重点を置き、預金者に請求されるステーキング報酬から手数料を獲得しています。Lido は Jito の約 2 倍の手数料を生み出していますが、Jito の成長速度は速いです。

Lidoは$33.5億の担保資産を管理しており、Jitoは$1.6億を保有しています。Lidoの完全希薄化後時価総額は$1.9億、Jitoは$2.5億です。

3. 分散型取引所（DEX）に重点を置いたトップの手数料ベースのプロトコル

主なプロトコル: Uniswap、PancakeSwap、Aerodrome、Uniswap Labs、GMX。

Uniswap DAOは月額料金が$1億に迫り、DEXカテゴリーを独占

DEX 分野では、Uniswap DAO の手数料収入が最も高いです。特に、Uniswap Labs は、公式の Uniswap Labs フロントエンド アプリケーションを使用して Uniswap プロトコルにアクセスするユーザーに料金を請求することで収益を得る別個のエンティティとして含まれています。

他のトップ 20 DEX と比較すると、Uniswap DAO はおよそ 2 倍の手数料を生み出します。

ベースベースの DEX である Aerodrome の手数料出力は、その基盤となる L2 ブロックチェーンの 2 倍です。

4. MakerDAOとEthenaを中心としたトップの手数料ベースのプロトコル

主要プロトコル: MakerDAO と Ethena。

Ethenaは手数料の面でMakerDAOを上回る可能性がある

MakerDAOとEthenaは、分散型ステーブルコイン発行者の分野を支配しています。市場最大のステーブルコイン発行者であるTether（USDT）やCircle（USDC）は、手数料と収益が主にオフチェーンで生成されるため、含まれていません。

Ethena は 2024 年 11 月にローンチされる予定ですが、MakerDAO は 2017 年 11 月にすでにローンチされています。

5. 貸付プロトコルに重点を置いたトップの手数料ベースのプロトコル

注目されているプロトコルには、Aave、Morpho、Compound、Venus などがあります。

Aave は暗号通貨分野で 4 番目に大きな手数料生成者です。

貸付部門では、Aaveがトップを走っており、2位のMorphoとの手数料差は$30万となっている。

CompoundとAaveはどちらも2020年に立ち上げられましたが、Aaveは積極的な貸付と手数料の獲得という点でCompoundを上回ることに成功しました。

Aave は貸付業界全体をリードしていますが、Venus は BNB チェーンの貸付市場で明確なリードを持っており、現在その手数料の約 90% が BNB チェーンでの業務から発生しています。

6. 最高水準の手数料契約、チェーンの細分化

このセクションでは、アプリケーションのブロックチェーン展開に焦点を当てます。

有料アプリケーションのトップクラスのほとんどは、複数のブロックチェーンにデプロイすることを選択しています。

暗号通貨分野では、上位 20 の有料アプリケーションのほとんどが Ethereum (L1 と L2 の両方) に導入されています。

資産発行者（ステーブルコイン発行者や流動性ステーキングプロバイダーなど）は主にシングルチェーン管理を採用しており、そのコア製品（ステーブルコインまたはLST）は複数の他のチェーン上のブリッジ資産の役割を果たしていることは注目に値します。

上位 20 のうち、Aerodrome は L2 ブロックチェーン (ベース) から生成された唯一のアプリケーションです。

よくある質問

料金はいくらですか？

料金とは、契約サービスのエンドユーザーが支払う合計金額を指します。

各市場セクターのプロトコルには独自のビジネス モデルがあるため、異なる市場セクターでは異なる料金体系が採用されています。

• ブロックチェーン L1 と L2 = 取引手数料を徴収するためにブロックスペースを販売する

• 流動性ステーキング = ユーザーのステーキング資産に投資することで報酬を獲得

• 取引所（DEX、デリバティブ）＝取引手数料で資産を交換

• ローン = 利息をつけて貸付するサービス

• ステーブルコイン発行者 = 利子のつく米ドルを提供したり、ユーザーの預金を投資したりして収益を得る方法

• 資産運用＝利用者の預金を投資して収益を得ること

費用と収益の違いは何ですか?

• 収益は合意された料金徴収率 (%) に基づいて計算されます。

• この収集率は 0 から 100% の間で変化します。

• 現在、Uniswap DAO と Bitcoin の採用率は 0% ですが、Ethereum は通常 80% 前後です。

収入と収益の違いは何ですか?

• 収益は、収益からトークンインセンティブと運営費用を差し引いて計算されます。

• トークンインセンティブとは、プロトコルのネイティブトークンの USD 価値として計算された、ユーザー獲得に対するプロトコルの支出を指します。

• 運営費には、プロトコルの開発、保守、最適化中の人材とインフラへの投資が含まれます。

• ほとんどのプロトコルはチェーン上での運用費用を公開していないため、多くのプロトコルがまだこの指標を導入していないことに注意してください。

経費、収入、利益はいつ考慮すべきでしょうか?

経験則として、投資家はプロトコルが収益化を開始する前の初期段階では手数料に、収益化を開始した後は収益や利益に重点を置くべきです。

• 初期段階: 手数料に焦点を当て、プロトコルに有料顧客がいることを示します。

• 後期段階: 収益に焦点を当て、プロトコルが有料顧客から収益を得ることができることを示します。

• 成熟段階: プロトコルがトークン保有者に対して価値を生み出す能力を反映し、リターンに重点を置きます。

同時に、以下の比率にも注意を払う必要があります。

• 収益/手数料 = 理想的には、ディスプレイ プロトコルは供給側 (LP) に大きな影響力を持ち、より高い手数料を請求できます。

• 収益/収入 = 理想的には、これはプロトコルのユーザー獲得コストと運用経費が低く、収益のより高い割合を収益として保持できることを示します。

この記事はインターネットから引用したものです: 暗号市場のレインメーカー: 手数料ベースのトッププロトコル

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