Variant Partner: Web3 プロジェクトはトークンインセンティブをどのように使用して市場供給を誘導しますか?

原著者: メイソン・ナイストロム、Variant Fund ベンチャー パートナー

原文翻訳: ルフィ、フォーサイトニュース

トークンインセンティブは、供給側の参加者を市場に引き付けることでコールドスタート問題を克服できます。しかし、すべての供給が同じように作られるわけではありません。

アクティブプロビジョニングでは、市場活動への継続的な参加が必要です。パッシブプロビジョニングでは、最初のオンボーディングは必要ですが、その後のメンテナンスはほとんど必要ありません。

活発な供給があるトークン化された市場は、需要の複利的な性質により供給者にとってより良い経済性が得られるため、規模が大きくなるとより粘り強く、より防御力が高まる傾向があります。最も需要の高い流動性に最初に到達した者が勝利します。

対照的に、受動的な供給市場では、同等の市場需要がなくても供給を迅速に拡大できますが、その粘着性を保証することは困難です。ビルダーは、トークン化された市場をブートストラップしながらこれらの特性を活用できますが、トレードオフを行う方法を知っている場合に限られます。

アクティブ市場とパッシブ市場

アクティブ供給市場は防御的になる傾向があり、パッシブ市場は規模を拡大しやすいことを理解するには、まずそれぞれの一般的な特性を理解する必要があります。それぞれの特性には、一定の範囲の制限があります。

人事

能動的な供給は人間の労働力のようなものです。これまで、人々は倉庫を貸し出すのと同じように、受動的に自分の脳力を貸し出すことができませんでした。たとえば、Braintrust は、雇用主のリアルタイムのニーズを満たすために人材を継続的に供給する必要がある分散型キャリア ネットワークです。

人的労働に対応するのは、ハードウェア、NFT、資本などのリソースです。これらは受動的な供給の典型的な代表例です。たとえば、自動車データ共有ネットワークDIMOでは、ユーザーがDIMOハードウェアデバイスを購入して接続する必要があります。一度料金を支払うと、デバイスは車両データをDIMOネットワークに継続的に送信し、ユーザーが再度入力する必要はほとんどありません。

機会費用と埋没費用

活発な市場では、供給側の参加者は、収益/利回りとトークンの価値上昇の可能性が最も高い市場を選択します。Axie Infinity は、ユーザーが労働を通じて収入を得ることができる他の市場と競合する、プレイしながら稼ぐモデルを普及させます。強力な有機的需要がなければ、活発な市場は、ユーザーが時間を費やしてトークンを獲得できる他のすべての方法と常に競争しなければなりません。

しかし、パッシブ市場では、供給者は初期段階で資産を投資する必要があり、一定の埋没費用が発生します。そのため、利益が出る限り、供給側の事業者は市場に物理的資産を受動的に提供します。たとえば、GPU 所有者は、GPU 市場にコンピューティング パワーを提供するインセンティブを持っています。需要と供給のバランスが取れていない場合でも、パッシブ市場ではトークン インセンティブを使用して大量供給をサポートできます。

品質依存供給と品質非依存供給

供給品質を明確に理解していれば、市場を拡大するのははるかに簡単です。物理的な供給を伴うパッシブ供給市場は、アクティブ供給市場よりもこれに適しています。これは、パッシブ供給市場の供給が通常定量的に認定されているため、品質の向上が容易だからです。たとえば、GPU にはさまざまな定量分類 (A100 と RTX 4090 など) があり、これは供給品質と密接に関連しています。

これは、非常に変動の激しいスキルに対処しなければならない活発な供給市場では珍しいことです。Braintrust や Nosh などのギグ プラットフォームは、そこで働く労働者の質によって決まりますが、需要側は労働者の質に対して異なる基準を持っています。

トークン設計の影響

では、開発者はトークン化された市場をどのように導き、拡大すべきでしょうか? また、市場の供給特性はトークンの設計にどのように影響するのでしょうか?

活発な供給市場

アクティブ供給市場では、トークン設計にいくつかの重要なポイントがあります。

• 需要の増加に応じてトークンインセンティブを拡大

• サプライヤーの忠誠心、品質、信頼性を奨励する

• ダイナミックなインセンティブメカニズムを確立する

受動的な市場では、供給は需要が追いつくまで待つことができます (例: Filecoin)。これは、人々が高い機会費用に直面するアクティブな市場では当てはまりません。したがって、開発者は競争力を維持するために需要側の成長を優先する必要があります。ただし、トークンは初期需要を誘導し、需要側の参加者が市場に参加するように促すことができます。

活発な市場を拡大するための戦略の 1 つは、トークンの配布が成長と密接に結びつくように、供給側のインセンティブを動的に拡大することです。関連するメカニズムは、許可された方法で供給を導入することです。これにより、供給側の参加者に一貫した安定した収益が提供され、供給側の労働力の関与と信頼性が維持されます。

いずれにせよ、このような活発な供給市場の制約は、市場が成長するにつれて市場を実際により粘着性のあるものにします。つまり、需要が増加するにつれて、より安定した収益を提供できるようになります。インセンティブ設計の観点から、このようなトークン化された市場は、プラットフォーム上でユーザーをアクティブに保つために継続的な報酬を提供することに重点を置く必要があります。さらに、これらの報酬を動的に調整して、解約する可能性のあるユーザーではなく、安定した供給を提供するユーザーにインセンティブを与える必要があります。

ただし、トークン インセンティブは需要と供給を導く上で価値がありますが、アクティブ サプライ マーケットの重要な特徴であるサプライの品質を拡大するには、サービス、検証、および評判のレベルで何らかのイノベーションが必要になる場合があります。

この点に関して、トークン化された市場は伝統的な保管市場から教訓を学ぶ必要がある。例えば、The RealRealとStockXは、物理的な供給が合法であることを確認するための検証サービスを提供している。同様に、Braintrustは仲介者として機能し、その品質保証層を提供している。 市場 トークンを活用して供給を促進しながら、製品を販売します。

トークンのスケーリング効果を活用できるアクティブな供給市場は、さらに優れた成果を上げることができます。ステークベースの仲介者のネットワークやトークンでインセンティブ化された検証および管理レイヤーを使用することで、品質保証プロセスを強化し、より効率的な市場を作り出すことができます。

NFT マーケットプレイスや、Axie や Stepn のようなプレイして稼ぐゲームのように、需要と供給が同じユーザーから発生するトークン化されたマーケットプレイスはどうでしょうか?

こうした役割を切り替え可能な市場は、トークンのインセンティブを調整する際により柔軟である必要があります。なぜなら、こうした市場はトークンの投機的なフライホイールを発見し、有機的な需要を不明瞭にする可能性が最も高いからです。こうした市場は、トークン報酬にロックアップを含めることで長期参加を奨励し、成長の反射性を緩和するのに役立ちます。活発な供給市場では、供給側の多様性を奨励し、より不安定になりがちな小売供給ではなく、より多くのプロシューマーやプロフェッショナル供給を取り入れるべきです。

受動的な供給市場

パッシブ供給市場の構築者にとって、トークン設計には重要な意味合いもあります。

• 商業的に実行可能な規模を達成するためにサプライヤーの数を積極的に拡大する

• 需要側の製品（SDK、APIなど）または独自のハードウェアによる供給側のロックインを通じて、より強力な防御を構築する

• サプライヤーの忠誠心、品質、信頼性を奨励する

受動的に供給される市場は、通常、市場が商業的に実行可能になる（つまり、強い需要を生み出す）前に一定の供給しきい値に達する必要があるため、ビルダーはまず供給側の拡大に重点を置く必要があります。さらに、この供給は通常、品質ではなく量で測定されます。たとえば、DIMO、Hivemapper、Wynd などのデータ収集ネットワークでは、集約されたデータやその上に構築されたサービスが価値を持つようになるまでに大量のデータが必要です。

受動的に供給される市場はすべて規模を拡大しやすいため、新規参入者は十分な流動性を集めるだけでは需要を確保できません。その代わりに、需要側が市場にアクセスできるように、SDK や API などの SaaS コンポーネントを構築して製品で競争する必要があります。IO.net などの GPU マーケットプレイスは、エンド コンピューティング ユーザーが GPU を利用しやすくするための集約サービスを提供しています。同様に、DIMO は DIMO トークン所有者が自動車のサービスを購入できるマーケットプレイスを構築しました。

受動的な供給市場をより防御力のあるものにするもう 1 つの方法は、コモディティ供給から独自の供給に移行することです。Helium や XNET などのワイヤレス ネットワーク市場では、独自の供給を利用して通信インフラストラクチャを構築しています。

最後に、受動的な供給市場の埋没費用が高いことを考慮すると、一般的にサプライヤーは、報酬が運用コストを上回っている限り、ネットワークにサービスを提供し続けます。埋没費用が高く機会費用が低い場合 (例: Blackbird レストランが FLY トークンを受け入れる)、サプライヤーは市場にサービスを提供するという固有のインセンティブを持っているため、留まる可能性が高くなります。逆に、高い埋没費用と高い機会費用が共存する場合 (例: GPU 所有者がコンピューティング市場にサービスを提供する)、需要またはトークン報酬が、サプライヤーがリソースを割り当てる選択の決定要因となる可能性があります。

この記事はインターネットから引用したものです: Variant Partner: Web3 プロジェクトはトークン インセンティブを使用して市場供給をどのように誘導するのでしょうか?

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