バビロン：ビットコインのセキュリティ価値を解き放つにはどうすればいいか？

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原作者: YBB Capital 研究員 Zeke

序文

イーサリアムが主導するモジュール時代において、DA（データ可用性）層を接続してセキュリティサービスを提供することは目新しいことではありません。ステーキングがもたらす共有セキュリティの概念は、モジュールトラックに新たな次元を提供します。つまり、デジタルゴールドとシルバーの潜在力を利用して、ビットコインまたはイーサリアムから多くのブロックチェーンプロトコルとパブリックチェーンにセキュリティを提供します。物語の観点から見ると、それは非常に壮大です。数兆の市場価値の流動性を解放するだけでなく、将来の拡張パスの重要な核心でもあります。最近のビットコインステーキングプロトコルBabylonとイーサリアム再ステーキング（ReStaking）プロトコルEigenLayerを例に挙げると、それぞれ$70百万米ドルと$1億米ドルの巨額の資金調達を獲得しました。トップVCがこのトラックに非常に注目していることは、簡単にわかります。

しかし、疑問点も数多くあります。モジュール化が拡張の最終結果であり、主要プレーヤーである2つが必然的に大量のBTCとETHをロックするのであれば、プロトコル自体のセキュリティは検討する価値があるのでしょうか？多くのLSDおよびLRTプロトコルで形成されたクレイジーな入れ子人形は、将来のブロックチェーンの最大のブラックスワンになるのでしょうか？そのビジネスロジックは合理的ですか？以前の記事でEigenLayerを分析したので、以下ではBabylonを通じて上記の問題を中心に説明します。

セキュリティに関する合意の拡大

ブロックチェーンの世界で最も価値のあるパブリックチェーンは、ビットコインとイーサリアムに違いありません。長年にわたって蓄積されたセキュリティ、分散化、価値のコンセンサスは、この2つが長年にわたってパブリックチェーンのトップに立つことができることを保証する重要なコアです。これらは、他の異種チェーンで再現するのが最も難しい希少な特性でもあり、モジュール思考の核心は、これらの特性を必要とする人に貸し出すことです。この段階では、モジュール思考には主に2つの派閥があります。

1 つ目は、十分なセキュリティを備えたレイヤー 1 (通常は Ethereum) を、Rollups の下位 3 層または機能層の一部として使用することです。このソリューションは、セキュリティと正当性が最も高く、メインチェーンエコシステムからリソースを吸収することもできます。ただし、特定の Rollups (アプリケーションチェーン、ロングテールチェーンなど) の場合、スループットとコストは特に優れているわけではありません。
2つ目は、ビットコインやイーサリアムに近いセキュリティと、よりコストパフォーマンスに優れたDAレイヤーを作成することです。例えば、私たちがよく知っているCelestiaは、純粋なDA機能アーキテクチャを使用し、ノードハードウェア要件を最小限に抑え、ガスコストが低いため、可能な限り短い時間でイーサリアムに匹敵する強力なパフォーマンスとセキュリティと分散化を備えたDAレイヤーを作成できます。このソリューションの欠点は、セキュリティと分散化を完了するのに時間がかかり、正統性に欠け、イーサリアムと公然と競合するため、イーサリアムコミュニティから拒否されることです。

もう一つの派閥はBabylonとEigenlayerで、POS（Proof-of-Stake）の核心アイデアを利用して、ビットコインやイーサリアムの資産価値を借りて共有セキュリティサービスを作成します。最初の2つと比較すると、中立的な存在です。その利点は、正統性とセキュリティを継承しながら、メインチェーンの資産により多くの利用価値を与え、より柔軟であることです。

デジタルゴールドの可能性

コンセンサスメカニズムの根底にあるロジックに関係なく、ブロックチェーンのセキュリティは、それをサポートするリソースの数に大きく依存します。PoWチェーンは多くのハードウェアと電力を必要としますが、PoSは担保資産の価値に依存します。ビットコイン自体は、ブロックチェーン全体で最も安全であると言える非常に大規模なPoWコンピューティングネットワークによってサポートされています。ただし、流通市場価値が1.39兆米ドルでブロックチェーンの半分を占めるパブリックチェーンであるため、その資産は、ガスの転送と支払いという2つの主要なシナリオでのみ使用されます。

ブロックチェーンの残り半分については、特にイーサリアム上海がPoSにアップグレードして以来、ほとんどのパブリックチェーンは異なるアーキテクチャのPoSを使用してデフォルトでコンセンサスを完了していると言えます。しかし、新しい異種チェーン自体はあまり多くの資本担保を引き付けることができないため、その安全性は非常に疑問です。現在のモジュール時代では、コスモスゾーンとさまざまなレイヤー2もさまざまなDAレイヤーを使用してそれを補うことができますが、自律性も失われます。POSメカニズムを備えたほとんどの古いパブリックチェーンまたはアライアンスチェーンの場合、イーサリアムまたはセレスティアをDAとして使用することは基本的に不可能であり、バビロンの価値はこのギャップを埋め、BTCを担保してPoSチェーンの保護を提供することです。人類が過去に金を使用して紙幣の価値を支えたように、BTCはブロックチェーンの世界でこの役割を果たすのに非常に適しています。

0から1へ

デジタルゴールドのリリースは、ブロックチェーンにおいて常に最も野心的で困難な物語でした。初期のサイドチェーン、ライトニングネットワーク、ブリッジラップトークンから今日のルーンやBTCレイヤー2まで、どのソリューションにも固有の欠陥があると言えます。Babylonがビットコインのセキュリティを実装したいのであれば、第三者の信頼の仮定を導入する集中型ソリューションをまず排除する必要があります。残りのソリューションのうち、ルーンとライトニングネットワーク（開発の進捗が非常に遅いため制限されています）は現在、資産を発行する機能しかありません。つまり、Babylonはビットコインのネイティブステーキングを0から1に増やすための容量拡張計画を設計する必要があります。

現在ビットコインで利用できる基本要素は次のとおりです。1. UTXOモデル、2. タイムスタンプ、3. 多重署名方式、4. 基本操作コード。Babylonsソリューションは、ビットコインの弱いプログラミング性とデータ伝送容量に基づいています。最小化の原則に従い、ビットコインでは質権契約の必要な機能のみを完了する必要があります。つまり、BTC質権、没収、報酬、回収などはすべてメインチェーンで完了します。この0から1を達成した後、複雑な要件は処理のためにCosmosゾーンに引き渡されます。しかし、ここでまだ重要な問題が1つあります。PoSチェーンのデータをメインチェーンにどのように記録するかです。

リモートステーキング

UTXO（未使用トランザクション出力）は、サトシ・ナカモトがビットコインのために設計したトランザクションモデルです。その核となる考え方は極めてシンプルです。トランザクションは資金の流入と流出に過ぎないので、トランザクションシステム全体を入力と出力の形で表現するだけで済みます。いわゆるUTXOは、資金が入ってきてもそれほど使われず、残りの部分が未使用のトランザクション出力（つまり、支払われていないビットコイン）です。ビットコインの台帳全体は、実際にはUTXOの集合体です。各UTXOの状態を記録することで、ビットコインの所有権と流通を管理します。各トランザクションは古いUTXOを消費し、新しいUTXOを生成します。その特性はスケーラビリティに一定の可能性を秘めているため、多くのネイティブ拡張ソリューションの出発点となるのは当然です。たとえば、UTXOとマルチ署名を使用してペナルティメカニズムとステートチャネルを作成するライトニングネットワーク、またはUTXOをバインドしてSFT（半代替トークン）を実現する刻印とルーンなどです。それらはすべて、現実のものとなるための重要な出発点に基づいています。

当然、BabylonもUTXOを使用して担保契約を実装する必要があります（Babylonはこれをリモート担保と呼んでいます。つまり、BTCのセキュリティが中間層を介してPoSチェーンにリモートで送信されます）。同時に、思考の面で既存の操作コードを巧みに組み合わせています。契約を実装するための具体的な手順は、次の4つのステップに分けられます。

資金のロックユーザーは、マルチ署名によって制御されるアドレスに資金を送信します。OP_CTV (OP_CHECKTEMPLATEVERIFY。これにより、トランザクションが特定の構造と条件に従ってのみ実行されるように、事前定義されたトランザクションテンプレートを作成できます) を通じて、契約では、特定の条件が満たされた場合にのみこれらの資金を使用できると指定できます。資金がロックされると、これらの資金が担保されたことを示す新しい UTXO が生成されます。
条件付き検証は、OP_CSV（トランザクションシーケンス番号に基づいて相対的な時間ロックを設定できるOP_CHECKSEQUENCEVERIFY、UTXOが特定の相対時間またはブロック数の後にのみ使用できることを示す）を呼び出して時間ロックを実現し、一定期間内に資金を引き出すことができないようにすることができます。上記のOP_CTVと組み合わせることで、ステーキング、アンステーキング（ステーキング時間が満たされた場合、誓約者はロックされたUTXOを使用できます）、スラッシング（誓約者が悪意を持って行動した場合、UTXOはロックされたアドレスに強制的に使用され、ブラックホールアドレスと同様に使用できない状態に制限されます）を実現できます。
ステータスの更新ユーザーがステークした資金を賭けたり引き出したりするたびに、UTXO の作成と使用が行われます。新しいトランザクション出力によって新しい UTXO が生成され、古い UTXO は使用済みとしてマークされます。このようにして、すべてのトランザクションと資金フローがブロックチェーンに正確に記録され、透明性とセキュリティが確保されます。
ステークされた金額とステークされた時間に基づいて、契約は報酬を計算し、新しい UTXO を生成して報酬を分配します。これらの報酬は、スクリプト条件を通じて特定の条件を満たした後にロック解除され、使用できます。

タイムスタンプ

ネイティブステーキング契約では、外部チェーンに履歴イベントを記録する問題について考えるのは当然です。サトシ・ナカモトのホワイトペーパーでは、ビットコインブロックチェーンは、イベントに不可逆な時系列を提供するメカニズムであるPoWによってサポートされるタイムスタンプの概念を導入しました。ビットコインのネイティブユースケースでは、これらのイベントは元帳で実行されるさまざまなトランザクションを指します。今日では、他のPoSチェーンのセキュリティを強化するために、ビットコインを使用して外部ブロックチェーンのイベントにタイムスタンプを付けることもできます。このようなイベントが発生するたびに、マイナーに送信されるトランザクションがトリガーされ、マイナーはそれをビットコイン元帳に挿入してイベントにタイムスタンプを付けます。これらのタイムスタンプは、ブロックチェーンのさまざまなセキュリティ問題を解決するために使用できます。親チェーンの子チェーンでイベントにタイムスタンプを付ける一般的な概念はチェックポイントと呼ばれ、タイムスタンプを追加するために使用されるトランザクションはチェックポイントトランザクションと呼ばれます。具体的には、ビットコインブロックチェーンのタイムスタンプには次の重要な特性があります。

時間形式: タイムスタンプは、1970 年 1 月 1 日 00:00:00 UTC からの秒数を記録します。この形式は、Unix タイムスタンプまたは POSIX 時間と呼ばれます。
機能：タイムスタンプの主な機能は、ブロックの生成時間を識別し、ノードがブロックの順序を決定するのを助け、ネットワークの難易度調整メカニズムを支援することです。
タイムスタンプと難易度の調整: ビットコインネットワークは、2016 ブロックごとに (約 2 週間ごとに) 難易度を調整します。タイムスタンプはこのプロセスで重要な役割を果たします。ネットワークは、過去 2016 ブロックの合計生成時間に基づいてマイニングの難易度を調整し、新しいブロックの生成速度を 10 分近くにするためです。
有効性チェック: ノードは新しいブロックを受信すると、タイムスタンプを検証します。新しいブロックのタイムスタンプは、以前のいくつかのブロックの中央値よりも大きい必要があり、ネットワーク時間の 120 分 (つまり、2 時間後) を超えることはできません。

タイムスタンプサーバーは、Babylon によって定義された新しいプリミティブであり、Babylon チェックポイントを介して PoS ブロックに Bitcoin タイムスタンプを配布して、時系列の正確性を確保し、改ざんを防止できます。サーバーは Babylon アーキテクチャ全体の最上位層であり、信頼要件の中心的なソースです。

バビロン：ビットコインのセキュリティ価値を解き放つにはどうすればいいか？

バビロンの3層アーキテクチャ

上の図に示すように、Babylon の全体的なアーキテクチャは、Bitcoin (タイムスタンプサーバー)、中間層としての Babylon (Cosmos Zone)、および PoS チェーン需要層の 3 つの層に分けられます。Babylon では、後者の 2 つをコントロールプレーン (Babylon 自体) とデータプレーン (データ需要プレーン、つまりさまざまな PoS コンシューマーチェーン) と呼んでいます。

バビロン：ビットコインのセキュリティ価値を解き放つにはどうすればいいか？

プロトコルトラストレスの基本的な実装を理解した後、Babylon自体がCosmosゾーンを使用して2つの端を接続する方法を見てみましょう。スタンフォードツェラボのBabylonの詳細な説明[1]によると、Babylonは複数のPoSチェーンからチェックポイントストリームを受信し、これらのチェックポイントをマージしてBitcoinに公開できます。Babylonバリデータの集約署名を使用することで、チェックポイントのサイズを最小限に抑えることができ、Babylonバリデータがエポックごとに1回だけ変更できるようにすることで、これらのチェックポイントの頻度を制御します。

各 PoS チェーンのバリデータは、Babylon ブロックをダウンロードし、その PoS チェックポイントが Bitcoin でチェックされた Babylon ブロックに含まれているかどうかを観察します。これにより、PoS チェーンは、たとえば Babylon バリデータが Bitcoin でチェックされた利用できないブロックを作成し、利用できないブロックに含まれる PoS チェックポイントについて嘘をついた場合など、矛盾を検出できます。プロトコルを構成する主なコンポーネントは次のとおりです。

チェックポイント: バビロンエポックの最後のブロックのみがビットコインによってチェックポイントされます。チェックポイントは、ブロックのハッシュと、ブロックのファイナライズに署名した 2/3 バリデータセットの署名に対応する単一の集約 BLS 署名で構成されます。バビロンチェックポイントにはエポック番号も含まれます。PoS ブロックには、バビロンチェックポイントを介してビットコインブロックのタイムスタンプを割り当てることができます。たとえば、最初の 2 つの PoS ブロックはバビロンブロックによってチェックポイントされ、そのバビロンブロックはタイムスタンプ t_ 3 のビットコインブロックによってチェックポイントされました。したがって、これらの PoS ブロックには t_ 3 のビットコインタイムスタンプが割り当てられました。
正規 PoS チェーン: PoS チェーンでフォークが発生すると、タイムスタンプが古い方のチェーンが正規 PoS チェーンとみなされます。2 つのフォークのタイムスタンプが同じ場合は、Babylon のチェックポイントが古い方の PoS ブロックが優先されます。
出金ルール: 出金するには、バリデータが PoS チェーンに出金リクエストを送信します。出金リクエストを含む PoS ブロックは Babylon によってチェックされ、次に Bitcoin によってチェックされ、タイムスタンプ t_ 1 が割り当てられます。タイムスタンプ t_ 1 の Bitcoin ブロックが深度 k に達すると、PoS チェーンで出金が許可されます。この時点で、ステークを撤回したバリデータが長距離攻撃を実行した場合、攻撃チェーン上のブロックには t_ 1 より後の Bitcoin タイムスタンプしか割り当てられません。これは、タイムスタンプ t_ 1 の Bitcoin ブロックが深度 k に達すると、ロールバックできないためです。次に、Bitcoin 上のこれらのチェックポイントの順序を観察することで、PoS クライアントは標準チェーンと攻撃チェーンを区別し、攻撃チェーンを無視できます。
スラッシングルール: 二重署名された競合する PoS ブロックを持つバリデータは、攻撃が検出されたときにステークを引き出さない場合、スラッシングされる可能性があります。悪意のある PoS バリデータは、引き出し要求が承認されるまで待ってから長距離セキュリティ攻撃を実行すると、クライアントを混乱させることができず、クライアントはビットコインを見て正規のチェーンを識別できないことを知っています。そのため、正規の PoS チェーン上のブロックにビットコインのタイムスタンプを割り当てるときに、PoS チェーンをフォークする可能性があります。これらの PoS バリデータは、悪意のある Babylon バリデータおよびビットコインマイナーと連携して Babylon とビットコインをフォークし、タイムスタンプ t_2 のビットコインブロックをタイムスタンプ t_3 の別のブロックに置き換えます。これにより、後続の PoS クライアントの目には、正規の PoS チェーンがトップチェーンからボトムチェーンに変更されます。これはセキュリティ攻撃としては成功しますが、二重署名された競合するブロックを持っているものの、ステークしたステークをまだ引き出さなかったため、悪意のある PoS バリデータのステークがスラッシングされることになります。
利用できない PoS チェックポイントの停止ルール: PoS バリデータは、Babylon で利用できない PoS チェックポイントを観測した場合、PoS チェーンを一時停止する必要があります。ここで、利用できない PoS チェックポイントとは、観測できない PoS ブロックに対応すると想定される、PoS バリデータの 2/3 によって署名されたハッシュです。PoS バリデータが利用できないチェックポイントを観測したときに PoS チェーンを停止しない場合、攻撃者は以前に利用できなかった攻撃チェーンを明らかにし、後のクライアントのビューで正規チェーンを変更できます。これは、後で明らかにされたシャドウチェーンのチェックポイントが Babylon でより早く表示されるためです。上記の停止ルールは、チェックポイントとして送信される PoS ブロックハッシュが PoS バリデータセットによって署名されている必要がある理由を明らかにしています。これらのチェックポイントが署名されていない場合、攻撃者は任意のハッシュを送信し、それが Babylon で利用できない PoS ブロックチェックポイントのハッシュであると主張できます。その場合、PoS バリデータはチェックポイントを一時停止する必要があります。利用できない PoS チェーンを作成するのは難しいことに注意してください。少なくとも 2/3 の PoS バリデータを破損して、署名付きの PoS ブロックを完成させる一方で、正直なバリデータにはデータを提供しないようにする必要があります。ただし、上で仮定した攻撃では、悪意のある敵対者はバリデータを攻撃することなく PoS チェーンを停止しました。このような攻撃を防ぐには、PoS チェックポイントが 2/3 の PoS バリデータによって検証される必要があります。したがって、Babylon の PoS チェックポイントが利用できないのは、PoS バリデータの 2/3 が実際に攻撃者によって制御されている場合のみです。PoS バリデータを破損するコストのため、この攻撃が発生する可能性は極めて低く、他の PoS チェーンや Babylon 自体には影響しません。
利用できない Babylon チェックポイントの停止ルール: PoS および Babylon バリデータは、ビットコイン上で利用できない Babylon チェックポイントを観測すると、ブロックチェーンを停止する必要があります。ここで、利用できない Babylon チェックポイントは、Babylon バリデータの 2/3 の集約 BLS 署名を含むハッシュであり、観測できない Babylon ブロックに対応すると考えられます。Babylon バリデータが Babylon ブロックチェーンを停止しない場合、攻撃者は以前は利用できなかった Babylon チェーンを明らかにし、それによって後発のクライアントから見た正規の Babylon チェーンを変更することができます。同様に、PoS バリデータが PoS チェーンを停止しない場合、攻撃者は以前は利用できなかった PoS 攻撃チェーンと以前は利用できなかった Babylon チェーンを明らかにし、それによって後発のクライアントから見た正規の PoS チェーンを変更することができます。これは、後で明らかにされたダーク Babylon チェーンがビットコイン上でより早いタイムスタンプを持ち、後で明らかにされた PoS 攻撃チェーンのチェックポイントを含んでいるためです。利用できない PoS チェックポイントの停止ルールと同様に、上記のルールは、チェックポイントとして送信される Babylon ブロックハッシュに、Babylon バリデータの 2/3 の署名を証明する集約 BLS 署名を添付する必要がある理由を明らかにしています。Babylon チェックポイントが署名されていない場合、任意の攻撃者が任意のハッシュを送信し、それが Bitcoin 上の利用できない Babylon ブロックチェックポイントのハッシュであると主張することができます。PoS バリデータと Babylon バリデータは、そのプリイメージに利用できない Babylon または PoS チェーンがないチェックポイントを待つ必要があります。利用できない Babylon チェーンを作成するには、少なくとも Babylon バリデータの 2/3 を侵害する必要があります。ただし、上記の仮想攻撃では、攻撃者はシステム内のすべてのチェーンを停止しましたが、Babylon または PoS バリデータを 1 つも侵害していません。このような攻撃を防ぐために、Babylon チェックポイントは集約署名によって証明される必要があります。そのため、実際に 2/3 のバリデータが侵害された場合にのみ、利用できない Babylon チェックポイントが存在する可能性があります。このデータ可用性攻撃は、Babylon バリデーターを侵害するコストを考えると、発生する可能性は極めて低いです。しかし、極端な場合には、すべての PoS チェーンが強制的に停止し、すべての PoS チェーンに影響を及ぼします。

BTC の固有レイヤー

Babylonは目的的にはEigenlayerと同じですが、決してEigenlayerの単純なフォークではありません。BTCメインチェーンのDAをネイティブに使用できない現状では、Babylonの存在は非常に意味があります。外部PoSチェーンにセキュリティをもたらすだけでなく、このプロトコルはBTCエコシステムの活性化にも特に重要です。

例

Babylon にはさまざまな使用例があります。ここでは、すでに実装されているものや、将来実装される可能性のあるものをいくつか紹介します。

1. ステーキングサイクルを短縮し、セキュリティを強化する：PoSチェーンは通常、トランザクション記録を改ざんしたり、ブロックチェーンの履歴を書き換えてチェーンを制御したりする攻撃である長距離攻撃を防ぐために、社会的コンセンサス（コミュニティ、ノードオペレーター、バリデーター間のコンセンサス）を必要とします。この攻撃は、PoWとは異なり、PoSシステムでコンセンサスに参加するバリデータが多くのコンピューティングリソースを消費する必要がなく、攻撃者が初期のステーカーキーを制御することで履歴を書き換えることができるため、PoSシステムでは特に深刻です。したがって、ブロックチェーンネットワークのコンセンサスの安定性とセキュリティを確保するには、基本的に長いステーキングサイクルが必要です。たとえば、Cosmosのステーキング解除サイクルは21日かかります。しかし、Babylonを通じて、PoSチェーンの履歴イベントをBTCタイムスタンプサーバーに追加することで、BTCを信頼の源として社会的コンセンサスの代わりに使用し、ステーキング解除時間をわずか1日（つまり、BTCが約100ブロックを実行した後）に短縮することができます。そして、この時点でPoSチェーンはネイティブトークンステーキングとBTCステーキングの二重の保護を備えることができます。

バビロン：ビットコインのセキュリティ価値を解き放つにはどうすればいいか？

2. クロスチェーン相互運用性：IBCプロトコルを通じて、Babylonは複数のPoSチェーンからチェックポイントデータを受信し、クロスチェーン相互運用性を実現します。この相互運用性により、異なるブロックチェーン間でシームレスな通信とデータ共有が可能になり、ブロックチェーンエコシステムの全体的な効率と機能性が向上します。

3. BTCエコシステムの統合：現在のBTCエコシステムのプロジェクトのほとんどは、十分なセキュリティを備えていません。レイヤー2、LRT、DeFiのいずれであっても、それらのほとんどは依然としてサードパーティの信頼の仮定に依存しています。そして、これらのプロトコルのアドレスには大量のBTCが保存されています。将来的には、Babylonと衝突していくつかの優れたマッチングソリューションを考え出し、お互いにフィードバックし、最終的にEthereumのEigenlayerのような強力なエコシステムを形成する可能性があります。

4. クロスチェーン資産管理: Babylon プロトコルは、クロスチェーン資産を安全に管理するために使用できます。クロスチェーントランザクションにタイムスタンプを追加することで、異なるブロックチェーン間で資産を転送する際のセキュリティと透明性を確保します。このようなメカニズムは、二重支払いやその他のクロスチェーン攻撃を防ぐのに役立ちます。

バベルの塔

バベルの塔の物語は、聖書の創世記11章1-9節に由来しています。これは、人間が天に届く塔を建てようとしたが、神に阻止されたという古典的な物語です。その意味は、人類の団結と共通の目標を象徴しています。また、多くのPoSチェーンにバベルの塔を建て、それらを団結させることを目的とするバビロンプロトコルの根底にある意味でもあります。物語の観点から見ると、イーサリアムの守護者であるアイゲンレイヤーに劣らない印象を受けますが、実際の状況はどうでしょうか。

バビロン：ビットコインのセキュリティ価値を解き放つにはどうすればいいか？現在までに、BabylonテストネットはIBCプロトコルを通じて50のCosmosゾーンにセキュリティを提供しています。Cosmosに加えて、BabylonはいくつかのLSD（流動性担保）プロトコル、フルチェーン相互運用性プロトコル、およびビットコインエコシステムプロトコルとの統合協力も達成しています。一方、担保の面では、Ethereumエコシステム内で担保とLSDを再利用するEigenlayersの能力と比較すると、Babylonは現在まだわずかに劣っています。しかし、長期的には、多くのウォレットとプロトコルに眠っているBTCはまだ完全に目覚めていないため、これは$1.3兆の氷山の一角にすぎません。現在のBabylonは、BTCエコシステム全体に対して依然として積極的な補完を形成する必要があります。

ポンジー人形に対する唯一の解決策

序文で述べたように、EigenlayerとBabylonは徐々に勢いを増しています。現在の傾向から判断すると、この2つは将来的に大量のブロックチェーンコア資産をロックすることになります。2つのプロトコル自体のセキュリティに問題がなくても、複数の入れ子人形がステーキングエコシステム全体をデススパイラルに陥らせ、米国の金利上昇に劣らないレベルの衰退を引き起こすでしょうか？現在のステーキングトラックは、EthereumがPoSに切り替えてEigenlayerが登場して以来、確かに長い非合理的な繁栄期を経験しています。より高いTVLを得るために、プロジェクト側はしばしば大量のエアドロップ期待と入れ子人形の重畳利益を投げ出してユーザーを誘惑します。1つのETHは、ネイティブステーキングからLSD、そしてLRTへと5〜6回入れ子人形を積み重ねることもできます。これは当然、入れ子人形の積み重ねで多くのリスク問題を引き起こします。プロトコルの1つに問題がある限り、それは入れ子人形に参加しているすべてのプロトコル（特に入れ子人形構造の末端にあるステーキングプロトコル）に直接影響を及ぼします。 BTCエコシステムには多数の集中型ソリューションがあります。ひょうたんをコピーしてセットをコピーすると、リスクは大きくなるだけです。しかし、明確にする必要があるのは、EigenlayerとBabylonが誓約フライホイールを実際の実用的な価値に導いていることです。本質的には、彼らはこのリスクを相殺するために実際の需要と供給を生み出しています。したがって、共有セキュリティプロトコルの存在は、間接的または直接的に悪質な慣行の悪化に貢献してきましたが、誓約人形がポンジー利益から逃れるための唯一の解決策です。今より重要な問題は、共有セキュリティプロトコルのビジネスロジックが真実であるかどうかです。

本当の需要と供給が鍵

Web3では、パブリックチェーンであれプロトコルであれ、その根底にあるロジックは、特定のニーズを持つ買い手と売り手のマッチングに基づいていることが多い。適切にマッチングした者が世界を勝ち取ることができ、ブロックチェーン自体はこのマッチングを公正で現実的で信頼できるものにするだけだ。理論上、共有セキュリティプロトコルは、現在繁栄している担保とモジュール式のエコロジーの良い補完となる可能性がある。しかし、よく考えてみると、この供給は需要をはるかに上回るだろうか？まず、供給側でモジュール式セキュリティを提供できるプロジェクトやメインチェーンはかなり多い。一方、古いPoSチェーンは、そのようなセキュリティを面子で借りる必要がないか、借りないかもしれない。そして、新しいPoSチェーンが膨大な量のBTCとETHによって生み出される利息を支払うことができるかどうかは、EigenlayerとBabylonのビジネスロジックが閉ループを形成する必要があり、少なくとも収入はプロトコル内の担保トークンによって生み出される利息とバランスが取れていなければならない。たとえこのバランスが達成できたとしても、たとえ収入が利息支出をはるかに上回ったとしても、この場合、新しいPoSとプロトコルから血を吸われることになるだろう。したがって、経済モデルのバランスをとる方法、エアドロップ期待のバブルに陥らない方法、そしてより健全な方法で需要と供給の両方を促進する方法が最優先事項となるでしょう。

参照

1. Babylon が Cosmos エコシステムに Bitcoin のセキュリティの恩恵をもたらす仕組みを 10,000 語で説明する: https://www.chaincatcher.com/article/2079486

2. Eigenlayer の詳細な理解: Ethereum はマトリョーシカの状況を打破できるか? : https://haotiancryptoinsight.substack.com/p/eigenlayer?utm_source=publication-search

3. バビロン共同創設者フィッシャー・ユー氏との対談：ステーキングを通じて2100万BTCの流動性を解き放つには？ https://www.chaincatcher.com/article/2120653

4. 三角債務か軽度のインフレか：再担保に関する別の見方： https://mp.weixin.qq.com/s/dMc_WzndAZXRjnEgD2hcew

5.最近暗号通貨で私が目にしてきたものを見てみましょう: https://theknower.substack.com/p/a-look-at-what-ive-been-seeing-in

この記事はインターネットから引用したものです: Babylon: Bitcoin のセキュリティ価値を解き放つには?

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