ETH ETF ナラティブ取引ガイド: ETH エコシステムと RWA セクターの絶好の機会をつかむ

原作者: 0X カイル

原文翻訳: TechFlow

導入

本稿では、イーサリアムETFの立ち上げと市場への潜在的影響を分析し、具体的な取引戦略を提案します。執筆期間中に市場は変化しましたが、著者はまだ利益を上げる余地があると考えています。本稿では、イーサリアムとその関連資産のパフォーマンスを調査するだけでなく、新しい規制環境下でのRWA（実世界資産）業界の機会についても取り上げます。

テキストコンテンツ

この記事の執筆を開始したのは2024年5月24日で、ETHは$3632.22、ONDOは$1.08でした。執筆中に一部の資産の価格は変動しましたが、著者は、取引のリスク/報酬比率は低下しているものの、上昇の可能性は残っていると考えています。

暗号通貨愛好家の皆さん、おめでとうございます。誰もが驚いた動きですが、 米証券取引委員会（SEC）はイーサリアムETFの規則変更を承認した。 ゲイリー・ゲンスラー氏がETHに対して強硬な姿勢を公に表明しているにもかかわらず。

この決定の理由については触れません。それはTwitterの政治評論家にお任せします。私たちが気にかけているのは、この決定が下され、米国政府の暗号通貨に対する姿勢に大きな変化が生じたことです。

これは FIT 21（「FIT 21 は、米国でデジタル資産エコシステムが繁栄するために必要な規制の明確さと強力な消費者保護を提供します」）の承認のおかげでもあり、企業の規制遵守の新しい時代が始まろうとしています。

米国政府の仮想通貨に対する新たなハト派的姿勢は非常に強気であり、市場がこの情報をどう消化しているかがわかります。RWA とイーサリアムのセクターは、今月の累計 (MTD) で際立ったパフォーマンスを示しています。

ETH ETFと最近の暗号通貨に対するハト派的な姿勢により、今後数週間から数か月間、両セクターとも引き続き優れたパフォーマンスを発揮するだろうと私は考えています。

セクターパフォーマンス MTD、Artemis.xyz より

導入

概要

この議論は 2 つの部分に分けることができます。1 つ目は、資産クラスとしてのイーサリアムとその関連代替資産の優れたパフォーマンス、2 つ目は、全体的な「強気の暗号通貨政府スタンス」に対するベータとしての RWA セクターの優れたパフォーマンスです。

これら 2 つのセクターは、次の理由により密接に関連しています。

1. SECがETH ETFを承認したことで、 これは、暗号通貨に対してよりハト派的な姿勢を示しているため、機関投資家主導のRWA資産への流入も増加することを意味します（ONDOとブラックロックの関係ですでに見られたように）。

2. 制度上の「ETH論文」は トークン化、ステーブルコイン、現実世界の決済 — 大手機関がイーサリアム上の RWA 資産について語り合うことになるでしょう。結局のところ、これが常に ETH の主な話題となってきました。

したがって：

1. ETH のロングとその最高のベータ

2. ロングRWA – ONDOがお気に入り

他の RWA のロングも検討できますが、私がそうしない理由は、ONDO 自体が ETH のアルトコインであり、リスク曲線を下るということは、下降シナリオで市場に対してより脆弱になることを意味するからです。

ETH ETFの包括的な分析

さて、ETH ETF 取引を分析してみましょう。これは非常に興味深いと思います。なぜなら、十分な「準備」時間があった BTC ETF とは異なり、ETH ETF は多くの市場参加者を不意打ちしたからです。そのため、ETH ETF が承認される可能性が一夜にして劇的に変化した日に、ETH で 25% の上昇が見られました。

問題は、市場では同じ取引を2回行うことがほとんど許可されないことです。この取引の議論は、「ETH ETFはまだ価格に反映されていない」という考えに基づいています。これを評価するには、まずBTC ETFのパフォーマンスを確認する必要があります。

BTC ETFの重要な日付

• 2023年6月15日：BTCにとって重要な週、ブラックロックが手の内を明かし、スポットビットコインETFを申請

• 2023年10月23日：おそらく、BTC ETFの可能性を本当に確固たるものにしているのは、SECがグレイスケールの裁判所の判決に対して控訴しなかったことであり、これは彼らがそれを真剣に検討していることを意味する→市場はそれゆえ確認されている

• 2023年1月10日：ビットコインETFが正式に開始

注意すべき点

• ブラックロックETFの発表は実質的にディスカウント取引の終焉の始まりとなる

• 割引は ETF が発売されたときにのみ完全に終了します (この発言は明白に思えるかもしれませんが、よく考えてみると、ETF が発売可能であることが証明された今、それは無料のお金のようなもので、ETF が発売される前に割引が終了する可能性もあります)

• 6月15日以降、未決済建玉（OI）は急増し、8月に下落しましたが、10月から上昇し始め、2月にピークに達しました。

• 私はCME OIをフォローしています。これは機関投資家のポジショニングを理解するための最良のツールだからです。

ETH ETFの重要な日程

• 2024年5月20日：ブルームバーグのアナリストがETH ETF承認の確率を25%から75%に引き上げ

• 2024年5月23日：SECが上場取引スポットイーサリアムETFの申請を承認

ここで注目すべき興味深い点がいくつかあります。

• グレースケールイーサリアムトラスト（ETHE）は2日間で-24%から-1.28%の割引で終了しましたが、GBTCは終了までに数か月かかりました。

• CME OIの成長はBTC ETFの成長ほど強くない

• ETH の価格変動のほとんどは、ETF が実際に承認されたときではなく、市場が ETF 承認の確率を上方修正したときに反映されました。これは、市場が実際の発表に先立ってすでに行動し、ETF に対する期待の変化を反映していることを意味します。対照的に、ビットコイン ETF の発表はそれぞれ大幅な価格上昇をもたらしており、市場が同じ取引機会に 2 度同じように反応することはないことを示しています。

議論とリスク

まず取引のリスクから始めます。取引の上昇リスクよりも下降リスクを測定することの方が重要だと信じているからです。下降リスクを管理し、上昇リスクは自然に管理されるようにしましょう。

リスク：

主なリスク: 市場の最高値/ETH の最高値に近づく/時間ベースの投げ売り

この主張の根拠は、割引がどれだけ早く終了したか、そして発表前後の ETH 価格がどう推移したかである。彼らは取引の仕組みを知っていたと言えるだろう。基本的には上下の取引だったが、CME OI と合計 OI は基本的に停滞していたのだ。

1 月 10 日の ETH OI が BTC OI よりわずか 40 億少ない場合、これはすべてのロングがロングであることを示す兆候である可能性があります。誰が買うのでしょうか?

正直に言って、私はこの議論はかなり説得力があると思います。市場はこの取引を先取りしていると思います。ETF が発売されたばかりであるにもかかわらず、OI はすでに過去最高値を超えて拡大しています。これは、ETF が発売されたときに市場で初めてこのような高い OI が見られた BTC 取引とは異なります。

市場では「ETF 承認」と「ETH ETF の発売」がまったく異なるものとして扱われています。承認発表に対する価格の反応や、値引きがどれだけ早く終了したかを見ると、この見方は妥当です。

ETH OIが急上昇

BTC OIが急上昇

実際、私はこの意見に同意しており、だからこそこの記事の冒頭で「両セクターとも今後数週間、数か月間は好調を維持する見込みだ」と述べたのです。

市場参加者がイーサリアム ETF の影響がすぐには現れないことに気付いたとき、価格が下落する可能性があると私は考えています (つまり、時間ベースの投げ売り)。これは購入に適した時期です。私はさまざまな価格レベルで購入注文を設定しており、徐々に着実に完了させる予定です。以下は、私がどのように取引するかを説明する段落です。

特別な規制リスク

登録リスクがどのように機能するかはわかりませんので、それについてコメントすることはできませんが、Twitter (DOT) COM で見たところ、なぜ 19 件の B-4 だけが承認され、S-1 は承認されないのかと人々が言っているようです。

本質的には、これは今後 10 日以内に異議を申し立てられる可能性があることを意味します。これが本当かどうかはわかりません。しかし、もしこれが本当で、すべてが詐欺であるならば、間違いなく取引に大きなリスクをもたらすでしょう。

おそらく、この承認の行間には他のリスクが潜んでいる可能性があり、それは間違いなく念頭に置くべきことです。

この取引は気に入りました。次は何をすればいいでしょうか?

この投稿はすでに長いですが、これからが面白いところです。これまでの話は、ETH は良いですが、市場は先行しすぎている可能性があります。しかし、長期的には、まだ強気の要因があります。では、何を買うべきでしょうか?

ETH のベータ版を選択する際、多くの参加者はジレンマに陥ります。結局のところ、Liquid Staking Derivatives (LSD)、L2、ZK-Rollups、De-Fi プロトコル、ミームなど、選択肢はたくさんあるからです。

したがって、これらすべてのコインのパフォーマンスをプロットすると、パフォーマンスが最も高いコイン（パフォーマンスの高い順から低い順に並べたもの）は次のようになります。

ペペ、LDO、UNI、ペンドル、メティス、AAVE

これは 1 週間の遡及期間 (つまり 5 月 18 日～5 月 26 日) です。これはパフォーマンスを測定する粗雑な方法です。より科学的なアプローチは、より「適切な」遡及期間にわたってこれらのコインのベータを実際に計算することですが、私にとってはこの方法がうまくいきます。

私が個人的に、すべてのコインの中でPEPEとPENDLEをロングポジションに選んだのは、この2つが今年ずっと市場の寵児だったからです。これらのコインは特定の状況で好成績を収めただけでなく、今年これまでのところ最も好成績を収めたコインの1つです。

年初来トップ100コインの中で最もパフォーマンスが良かったコイン

したがって、PEPE + PENDLE は最も大きなメリットがあると思います。また、注目度の高いコインであるという追加効果もあり、市場も好んでいます。PEPENDLE の組み合わせの威力を軽視するつもりはありません。

RWA取引の時刻

ETH ETF 取引について議論するのに時間がかかりすぎたため、RWA 取引について書く気力がありません。議論は単純です。RWA は暗号通貨に参入する機関が主導するコンテンツであり、ETH はメインチェーンです。ONDO は ETH で BlackRock と提携しています。

これは、ETH 全体の物語に対するベータ版です。資産の選択については、私の主な選択は ONDO ですが、私の知り合いの中には CANTO/DUSK を推奨している人もいます。個人的には、この点についてはシンプルにしています – 1 ONDO = 1 CONDO。

他の

ちなみに、ヘッジ取引としては ETH/SOL ペアが良いと思います。全体的に、SOL はこの時期にピークを迎えたように感じますし、ETH ロング/SOL ショート ベータは非常に魅力的でしょう。

結論は

ふう！ここまで読んでくれたあなたにはクッキーがふさわしい！このトレードアイデアが気に入ってもらえたなら幸いです。調子を取り戻しつつあるので、これからも新しいトレードアイデアを考えていきたいと思います！それ以外は、アメリカの皆さん、メモリアルデーをとても楽しんでください。私はニューヨークにいるので、コーヒーでも飲みたい方はお気軽にご連絡ください。

また、ここにスクリーンショットを掲載しておきますが、これは、人々がこの「スポット ETF 承認」全体を過大評価し、あまりにも早くポジションを取りすぎている可能性があることを示したいと思ったものです。

この記事はインターネットから引用したものです: ETH ETF ナラティブ取引ガイド: ETH エコシステムと RWA セクターの絶好の機会をつかむ

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要約 ビットコインの価格は依然としてフラッグパターン内で推移しており、$65,000をサポートとして確保することで、潜在的なブレイクアウトに備えています。NUPLは、機関投資家の関心によって、このサイクルで需要が大幅に増加したことを示しています。BTCが投資家にとって魅力的なリスク/報酬比率を提供していることを考えると、この需要は今後増加する可能性があります。ビットコイン（BTC）の価格は上昇を予想しており、これは暗号通貨が最近の損失を取り戻すのに役立つでしょう。機関投資家がその鍵を握っていますが、個人投資家も市場で存在感を増しています。これにより、BTCは現在の下降トレンドから抜け出すために必要な後押しを受けるでしょう。ビットコインの需要が急増ビットコインの価格は、現在の強気相場では主に機関投資家に依存しており、市場も同じ影響を受けています。先週の金曜日は、最初の…