徹底分析：イーサリアムスポット ETF の承認に欠けている重要な要素は何ですか?

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強気相場を通じて休眠状態にあったETHは、火曜日の早朝に突然活力を取り戻しました。価格は3110 USDTから3841 USDTに上昇し、1日で20%を超える最高増加を記録し、市場の上昇に直接つながりました。そのうち、ETHエコシステムに関連するアルトコインの増加は10%を超えました。 このような喜ばしい上昇は、主に米国のイーサリアムスポットETFが承認に対して楽観的から承認される見込みに変わったという事実によるものです。

しかし、米国のイーサリアム現物ETFが最終的に承認されるかどうかは不明です。ブルームバーグETFのアナリストや関連機関は引き続き前向きな見解を表明していますが、ビットコイン現物ETFの売りニュース事件を経験した後、多くの暗号投資家は依然としてこれに疑問を抱いています。

この目的のために、Odaily Planet Daily は現在市場にある関連する質問を整理し、対応する回答を見つけようとしました。

イーサリアムスポットETFが承認されるかどうかの評判の変換プロセス

まず、イーサリアムスポット ETF が承認されるプロセスを簡単に確認してみましょう。

その理由は、ETFStoreの社長であるネイト・ジェラシがXにツイートを投稿し、次のような可能性を示唆したからだ。 手続きの期限により、米国証券取引委員会（SEC）は、スポットイーサリアムETFを承認するかどうかを今週中に決定する必要があります。

しかし、完全な上場手続きには、取引所の規則変更（ 19b-4s) 登録届出書の承認 (S-1) どちらもETFの立ち上げに必要である。ジェラシ氏は、SECがプロセスを長引かせたい場合、理論的には承認できると指摘した。 19b-4s そしてゆっくりと S-1 特にSECがこの件に関して沈黙していることを考えると、これはビットコインETFに関するこれまでの活動とはまったく対照的だ。

その後、ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏がこの投稿を再投稿し、スポットイーサリアムETFの承認確率が25%から75%に上昇したと提案した。同氏は「午後、SECがこの件に関して180度方向転換するかもしれないという噂を聞いた（政治的な理由による）ので、今は誰もが準備している」と述べた。また、確率は75%に制限されると繰り返した。 それまで アプリケーションの更新など、より多くの証拠が見られます。

その後、同僚のジェームズ・セイファートはこう付け加えた。「エリック・バルチュナスは、イーサリアムETFのスポット承認の確率を75%に引き上げた。しかし、それは5月23日の締め切りに向けたものだ。 19b-4の (VanEck の締め切り)。S-1 承認も必要です。S-1 承認と実際のイーサリアム ETF が稼働するまでには、数週間から数か月かかる可能性があります。」

その後、フォックスの記者エレノア・テレット氏は、情報筋によると、スポットイーサリアムETFの現在の展開は、物事がリアルタイムで進化しているとのこと。現在の状況では、承認されないだろうという一般的な見方が変わる可能性があることを意味する。

同時に、CoinDeskによると、SECは取引所に対し、 19B-4 スポット Ethereum ETF に関する文書。 上記のプロセスの説明は、 一夜にして強気相場が復活：ETH は 20% 急騰、SEC は意外にもイーサリアム スポット ETF を承認するでしょうか? 詳細については、こちらの記事をお読みください。

上記の内容から、確認が必要な疑問がいくつかあることが分かりました。

1. イーサリアムスポット ETF の承認と以前のビットコインスポット ETF の承認に対する SEC の態度がこれほど二極化しているのはなぜでしょうか?

2. 5月23日は依然としてイーサリアムスポットETFにとって重要な節目でしょうか？

3. これまで、イーサリアムスポットETFの承認が不承認となった主な理由は、イーサリアムが証券として定義されているかどうかでしたが、現在の開発動向を見ると、SECはこの問題の解決策を見つけたようです。具体的にはどのように反映されているのでしょうか？

4. ブルームバーグアナリスト エリック・バルチュナス氏は、SEC の態度の変化は何らかの政治的理由によるものだと考えています。具体的な政治的理由は何でしょうか?

5. イーサリアムスポット ETF が承認された場合、いつ承認されますか?

上記の 5 つの質問に対する回答に基づいて、イーサリアム スポット ETF の評判の変化の理由を明らかにし、承認されるかどうか、またいつ承認されるかを予測できます。

イーサリアムスポットETFに関する5つの質問

QA を開始する前に、Ethereum スポット ETF が承認されるかどうかを決定する 2 つの重要な文書、フォーム S-1 とフォーム 19 B-4 を紹介する必要があります。

フォームS-1

フォーム S-1 は、ETF 発行者が SEC に提出しなければならない登録届出書です。S-1 は登録届出書の 1 つの形式にすぎず、その主な機能は、特に新規発行の ETF について、ETF が証券法に従って登録されていることを確認することです。

フォーム S-1 の登録申告書には通常、ファンドの投資目的、戦略、リスク、ファンド管理者に関する情報、ポートフォリオ マネージャーの経歴、手数料と費用の詳細、投資ポートフォリオの構成が含まれます。

フォーム S-1 の総審査時間: プロセス全体には通常 60 ～ 120 日かかります。

19 フォーム B-4

ETF を取引所に上場する予定の場合、発行者は取引所を通じて SEC にフォーム 19b-4 を提出する必要があります。このフォームは取引所によって提出され、ETF を取引所に上場して取引できるように SEC の承認を得るための上場規則の変更案と指示が含まれています。

フォーム19B-4には 規則の全文。 変更の目的と根拠。 市場と投資家への影響の評価 一般からの意見を聞く機会。

SECはフォームを延長することができる 19B-4 3 回実施され、合計期間は 90 日から 6 か月です。

2つの文書の導入を組み合わせると、2つは異なるエンティティを提出します。S-1登録申告書はETF発行者からSECに提出され、 19B-4 フォームは取引所によって提出されます。このことから、 19B-4 は、ETF が取引所に上場することを許可する入会書類のようなもので、S-1 登録申告書は ETF の紹介文書です。

イーサリアムスポット ETF とビットコインスポット ETF の承認を比較すると、イーサリアムスポット ETF の承認に対する SEC の態度がこれほど二極化しているのはなぜでしょうか?

まず、承認の難しさについてですが、ビットコイン現物ETFは初めての暗号通貨現物ETFであり、SECは関連プロセスと承認問題について明確ではありません。そのため、ビットコイン現物ETFが承認される前に、SECはそのようなETFのプロセスを確実にするためにいくつかの関連会議を開催したことがわかります。イーサリアム現物ETFに関しては、SECは関連文書の承認に関してより多くの経験を持っているため、発行者との交渉に積極的ではないようです。

第二に、ビットコインスポットETFとイーサリアムスポットETFには、PoSトークンが証券として定義されるかどうかという歴史的な問題があり、この要素もイーサリアムスポットETFの承認を妨げる主な理由です。

最後に、ビットコインと比較したイーサリアムの最も注目すべき特徴は、市場操作などの規制リスクにさらされているイーサリアムに対して、イーサリアム財団が依然として大きな影響力を持っていることです。

5月23日は依然としてイーサリアムスポットETFにとって重要な節目でしょうか？

下図のイーサリアム現物ETFの19 B-4フォームの最終承認時間によると、VanEckはSECに19 B-4フォームを提出した最初の発行者です。3回の延長の後、5月23日が最終解決ノードです。

ビットコインスポットETFのこれまでの承認ノードから判断すると、1月10日がブラックロックスの最終承認日だった。 19B-4 文書によると、SECは1月10日に残りの10のビットコインスポットETFを承認した。したがって、ビットコインスポットETFを例にとると、5月23日は確かにイーサリアムスポットETFの承認にとって重要な節目となる。

SECが関連ETFを承認する際、承認対象として個々のETFを選択することはなく、すべて同時に承認される可能性が高い。この点については、前回のビットコインスポットETFに関する記事で紹介した。

ただし、5月23日がフォーム19 B-4の最終承認日であることは注目に値します。前述のように、S-1登録声明も承認される必要があります。そのため、市場の関連機関は、SECがフォーム19 B-4を承認する可能性があると考えています。 19B-4 まず最初に、S-1 登録申告書で承認時間を遅らせます。

フォームの承認とは 19B-4 どういう意味ですか？関連情報によると、 19B-4 これは、発行者の ETF が関連取引所に上場できることを意味するだけで、ETF が正式に開始されるためにはコアとなる S-1 登録申告書が承認される必要があるため、正式に取引を開始することはできません。どちらも ETF の開始に不可欠です。

これまで、イーサリアムスポットETFの承認が好まれなかった主な理由は、イーサリアムが証券として定義されているかどうかでしたが、現在の開発動向を見ると、SECはこの問題の解決策を見つけたようです。具体的にはどのように表れるのでしょうか？

イーサリアムが証券として定義されるかどうかについては、これまでの多くの記事で詳しく説明されています。要するに、イーサリアムはPoWからPoSに移行しており、つまり、ユーザーはトークンを使用してステーキングし、ネットワークを維持し、収入を得ており、これは証券法に違反しています。

しかし、フォームの承認は期待できるのでしょうか？ 19B- 4 SECがイーサリアムを証券とみなしていないことを証明できますか？実際には証明できません。前述のように、フォーム 19B -4は、ETFの取引所上場に関して取引所がSECに提出した内容です。イーサリアム現物ETFの実際の運用とは全く関係ありません。本当に重要な書類はS-1登録申告書です。

しかし、関連ETF発行者が提出したSA文書によると、以前のS-1文書には、ETFがETHステーキングなどの関連議論を行っていることが明記されていました。つまり、以前のイーサリアムスポットETFも、イーサリアムステーキングによる収入をETF関連収入としてカウントしていたのです。

しかし、今年2月以降、ヴァンエックは修正Sを提出した。 -1A これは、多くの発行会社が提出したS-1登録届出書に対する、担保条項を含まない最初の修正文書であり、SECに提出された。そして、それ以来、VanEckがS-1文書を再度提出したというニュースはない。

最近、フィデリティとグレイスケールは相次いでS-1登録届出書から質権条項を削除し、その書類をSECに再提出した。

上記の関連イベントから見つけるのは難しくありません SEC は、イーサリアムが証券であるかどうかを区別する方法を見つけた可能性がある。つまり、ETF 内の ETH が担保にされていない場合、イーサリアムは証券ではない。逆に、担保として使用されるイーサリアムは証券として定義される。

これは、ほとんどの発行者が誓約なしで S-1 文書を再提出する理由であり、SEC がイーサリアムのスポット ETF を受け入れるために必要な条件でもあります。

ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、SEC の態度の変化は政治的な理由によるものだと指摘した。具体的にはどういう意味ですか?

SEC の態度の変化は、いくつかの政治的要因に基づいています。この発言は根拠のないものではありません。関連ニュース報道によると、そのポイントの 1 つは、暗号通貨業界を悩ませてきた SAB 121 規則が覆される可能性があることです。

SAB 121の核心的な内容は、仮想通貨を保有する企業に対し、顧客が保有する仮想通貨を貸借対照表の負債として計上することを義務付けることです。しかし、仮想通貨業界では、この規制は厳しすぎるため、カストディアンや企業が顧客に代わって仮想通貨を保有することを妨げ、業界のさらなる発展につながらないと一般的に考えられています。そのため、業界は長い間、ロビー活動やその他の手段を通じてSAB 121を覆そうとしてきました。

つまり、SAB 121が覆されれば、米国における仮想通貨産業の発展を制限してきた足かせが外れることになる。現時点での重要な節目は、5月28日にバイデン米大統領がこの条項に関して最終決議を下すかどうかだ。

もう一つの政治的要因は 暗号通貨の規制枠組みを明確にすることを目的とした新しい法案である FIT 21 (HR 4763 としても知られる) が承認されるかどうか。現在の進捗状況は、下院議員全員が今週 FIT 21 に投票する予定である (投票は現地時間で水曜日の遅くまたは木曜日の早くに開始される予定で、ETH ETF と同時に開始される可能性がある)。

これら2つの法案は、米国における暗号通貨の全体的な発展を変えるものであり、SECによるイーサリアムスポットETFの承認の進捗を左右する可能性がある。

上記の分析のほとんどは、以下の記事から引用したものです。 政策の方向性は変わったか？ETFに加えて、これら2つの大きな出来事は、暗号通貨規制に対する新たな姿勢を明らかにしている。 詳細は読者自身でご確認ください。

イーサリアムスポット ETF が承認された場合、いつ承認されますか?

SECがビットコインスポットETFのこれまでの承認プロセスに従うと、5月23日がイーサリアムスポットETFの承認の最も早い時期となる。同時に、発行者が継続的に改訂版を提出していることから判断すると、 19B-4 そして S-1A 書類が整えば、5月23日に承認される可能性が高くなります。

しかし、ブルームバーグのアナリストが述べたように、SECがフォームを承認する可能性が非常に高いことは否定できない。 19B -4 を最初に作成し、その後、政治的要因により S-1 登録申告書の承認を延期します。承認時間は、関連する政治法案 (SAB 121 および FIT 21) が明確な結果を得てから 1 ～ 3 か月かかる場合があります。

可能性は低いが、SEC がイーサリアムスポット ETF に関する決定を 11 月の米国選挙後まで延期し、その際に新しい指導部の暗号通貨に対する姿勢に基づいて決定を下すという予測もある。

しかし、筆者は、イーサリアムスポットETF自体から、イーサリアムが証券であるかどうかという核心的な問題について、SECと発行者がバランスポイントを見つけたため、5月23日に承認される可能性が高いと考えています。

Odaily Planet Dailyは、イーサリアム現物ETFの承認にはまだ大きな不確実性があり、市場の変動がより顕著になることを皆様にお知らせしたいと思います。イーサリアム現物ETFが承認された場合、Grayscaleが以前のビットコイン現物ETFのように市場を急落させるかどうかはまだ不明です。投資は慎重に行い、リスクに注意してください。

この記事はインターネットから引用したものです: 詳細な分析: イーサリアムスポット ETF の承認に欠けている重要な要素は何ですか?

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