チェーン抽象化の背後にある秘密戦争、チェーン全体のスーパープレイヤーAxelarが出現？

On May 8, Vitalik Buterin proposed a new proposal EIP-7702 around account abstraction, which aims to solve the historical problems of account abstraction once and for all, in order to completely change the way everyone interacts with Web3.

同時に、今年初めからさらなるチェーンの抽象化が人気を集めており、均質な競争を突破しようとする多くの暗号DAppやプロジェクト関係者にとっての生命線にもなっている。スーパーDAppのフルチェーン版の立ち上げ、 簡単に始められ、従来のWeb2アプリケーションに近い体験ができる、敷居の低いWeb3製品環境を構築し、ユーザー中心の製品パラダイムに立ち返り、 そして、最も広範な基礎価値を獲得します。

アカウントの抽象化がユーザー エクスペリエンスの問題を解決することを目的としているのであれば、チェーンの抽象化は、サークル外の何十億ものユーザーが Web3 にシームレスに参加するための最後の手段であることは間違いありません。これは、チェーンの抽象化の背後にあるフルチェーンの物語の中核となるロジックでもあり、2024 年の大量導入のさらなる進展により価値の再評価をもたらす可能性があります。

風は緑の波紋の先端から始まります。この文脈で、フルチェーントラックのトッププロジェクトのパフォーマンスはどうなるでしょうか? 誰がこの恩恵を受けるのでしょうか?

「アカウント抽象化」から「チェーン抽象化」への移行の背後にあるフルチェーンの戦い

2024年に入ってから、拡大するモジュール型の物語の下で、増加し断片化したL1L2によって、フルチェーンの物語は徐々に臨界点に達し、再び魅力的になることができます。

特に モジュール拡張により、ユーザーと流動性がより多くの（alt-VM）実行レイヤーに分散し続けるため、これはフルチェーンの物語にとって最大の前向きなシグナルです。 – フルチェーン サービスに基づいて、元々 DEX やレンディングなどのオンチェーン アプリケーションを実行していたプロジェクト パーティは、スーパー アプリケーションの完全なフルチェーン バージョンを構築できます。

チェーン全体のリーダーであるAxelarの汎用メッセージング技術GMPを例にとると、開発者はネイティブクロスチェーンアプリケーションを構築し、ユーザー向けにチェーンの抽象化を実装し、クロスチェーン関数の呼び出しと状態の同期を実行できるため、ユーザーと流動性はEthereumに限定されず、ネットワークを切り替える必要もありません。代わりに、ワンストップで操作し、ETHなどのネイティブアセットと他のオンチェーン暗号資産の交換、流動性の提供などのトランザクションを任意のチェーンで実行できます。

つまり、オンチェーン アプリケーションではサービス自体を表示するだけでよく、トークン資産または NFT がどのチェーン上にあるかを表示する必要がありません。 For example, users can use ETH to complete asset exchanges on the BNB Chain and buy and sell NFTs on Polygon. This also allows creators to focus on creation and project development. Users will no longer be biased by issues such as liquidity, which chain NFTs exist on, or which token to use as the basis for transactions.

この観点から、Web3の大規模導入に向けたアカウント抽象化の次のステップであるチェーン抽象化は、ブロックチェーンをユーザーから分離し、ブロックチェーンのバックエンド原理などの複雑なロジックをサンドボックスの形で隠し、ユーザーがフロントエンドの体験を楽しむだけで済むようにするという点で、最も想像力を働かせる余地があると言えます。

やはり、プロダクトの観点から、主流になるためには、多くの人がWeb3とは何かを理解した上で、敷居を低くしてWeb3のさまざまな機能サービスを簡単に利用できるようにする必要があります。

ほとんどの人は Web3 の存在を知りません。簡単に始められて、従来の Web2 アプリケーションに近い体験を提供する、敷居の低い Web3 製品環境を作成し、サークル外のユーザーが Web3 の世界にシームレスに参加するための障壁を取り除けば、想像の余地は大きく増えるでしょう。

このようなスムーズなチェーン抽象化エクスペリエンスを実現するための鍵は、異なるチェーン上の資産と情報のシームレスでスムーズなクロスチェーン伝送を実現することにあります。 ブリッジの単純なチェーン間資産転送と比較して、フルチェーンはメッセージパッシングを使用してチェーン自体を抽象化し、ユーザーはチェーンを意識することなく任意のチェーン上の DApp を使用できます。

これはまた、チェーン全体の競争が、Web3の世界で最も広くカバーされている基礎的なユーザー価値を誰が獲得できるかを直接競っていることを意味します。DAppsとプロジェクト関係者は、競争と顧客獲得に責任を負います。 チェーンインフラ全体にとって、どのトラックやどの製品が発売されても、エンドユーザーと直接向き合い、エンドユーザーの価値を獲得し、Web3エコシステム全体の大規模な採用の配当を共有することができます。

したがって、2024年のモジュール拡張とマルチチェーン時代の爆発的な発展の文脈では、チェーンの抽象化は徐々に人気のある分野になり、最終的にはすべての闘争が究極のフルチェーンの戦いに向けられることになるでしょう。 基盤となるインフラストラクチャとして、完全なチェーン トラックは本質的に別の壮大な物語であり、チェーンの抽象化に不可欠な主要コンポーネントです。

チェーン全体の軌跡を見ると、Axelarは勢いを増している

フルチェーン相互運用性競争全体を見ると、Axelar、Wormhole、LayerZeroが絶対的な優位性を持つトッププレイヤーであることは間違いありません。また、まだコインを発行していないLayerZeroを除いて、AXLとWもBinanceなどの一流取引所に上場されています。

フルチェーンナラティブのベテランリーダーとして、Axelarの最大の利点はDAppのフルチェーン展開にあります。 Interchainのコンセプトに基づいて、すべてのWeb3アプリケーションに統一された開発環境を提供し、複数のチェーン上の異なるロジックに対応することで、複数のチェーンのユーザーをサポートします。

これを基に、同社はインターチェーン トークン サービス (ITS) を立ち上げました。これは、複数のチェーンにトークンを展開する際のプロジェクト関係者のニーズに特に対応します。自動化された展開 + メンテナンス サービスにより、どのプロジェクト チームでもトークン展開プロセスを簡単に管理できます。

同時に、ネイティブトークンをリンクして多様なブロックチェーンネットワーク展開のニーズを満たすだけでなく、ネイティブトークンと完全に相互運用できるため、開発者やプロジェクト関係者はトークン展開プロセスを簡単に管理し、チェーン間でのトークンの自由な流れを迅速に実現できます。

簡単に言えば、 Axelar で開発された DApps は、サポートしているすべてのパブリック チェーンにデプロイできます。さらに、Axelar は 3 つのパブリック チェーンの中で最も多くのチェーン (64 チェーン) をサポートしているため、Axelar を使用する DApps は、量とユーザー エクスペリエンスの面で、当然フル チェーン デプロイの利点が得られます。

Wormhole は、オンチェーン コンポーネントとオフチェーン コンポーネントで構成されています。オンチェーン コンポーネントには、主にエミッター、Wormhole コア コントラクト、トランザクション ログが含まれ、オフチェーン コンポーネントは、主に 19 個のガーディアン ノードとメッセージ伝送ネットワークで構成されています。

これはイーサリアムとソラナ間のクロスチェーンブリッジから生まれたため、 その主な利点は、Solana エコシステムと他のパブリック チェーン間のクロスチェーンにあります。 また、Solana エコシステムは現在本格的に開発が進んでいるため、特定のクロスチェーン量などのデータ次元において一定の利点があります。

LayerZero は、軽量なクロスチェーン情報伝送を特徴としています。データ伝送を完了するために、オラクルとリレーネットワークを使用することを選択します。その V2 バージョンには、検閲耐性を実現できる不変エンドポイント、追加専用のオンチェーン検証モジュールのコレクション (MessageLib レジストリ)、許可なしでデータのクロスチェーン検証を行う分散検証ネットワーク (DVN)、および許可なしのエグゼキュータ (クロスチェーン メッセージ検証コンテキスト実行機能ロジックから独立) の 4 つのコンポーネントがあります。

プロセスの観点から見ると、LayerZeroは実行層と検証層に分かれています。検証層はチェーン間でデータを安全に送信し、実行層はデータを解釈して安全で検閲に強いメッセージングチャネルを形成します。つまり、情報自体の検証は担当しませんが、セキュリティはチェーン全体の両当事者によって保証されます。 これにより、クロスチェーンの情報相互作用のプロセスが大幅に簡素化され、効率が向上します。

つまり、Axelarはカバレッジと製品の適用性の面ではるかに先を進んでおり、WormholeはSolana-Xのクロスチェーン接続で優位に立っており、LayerZeroはクロスチェーン効率でわずかに優れています。上記は、技術アーキテクチャと製品ロジックの面での3つの違いと個別の特徴でもあります。

では、より具体的なデータ次元から見ると、Axelar、Wormhole、LayerZero のデータ次元は実際にどのように機能するのでしょうか?

まず、Axelarは現在、GMPフルチェーンサービスを統合・展開しているブロックチェーンネットワークとDAppsの数が最も多く、それぞれ64チェーンと666 DApps（GMP契約）に達しています。同時期に、Wormholeは28チェーンと200以上のDAppsを、LayerZeroは50以上のチェーンを保有しています。

オンチェーン取引量に関して言えば、今年初めから、Axelarsの月間取引量は$2.5億米ドルを超え、平均$3.1億米ドルに達し、着実に成長傾向にあります。

同時期、Wormholesの月間平均取引量は10億ドルに達していたが、Wの発行以降、過去30日間の取引量は約7億ドルに急落しており、これはエアドロップ期待の実現と一部の資金の撤退に関係していると思われる。LayerZeroに関しては、エアドロップスナップショットが完了したため、今月の取引量は6億ドル未満になると予想されており、先月（25億ドル）と比較して大幅な減少となっている。これはまた、これまでの取引量とオンチェーン活動の大部分がコミュニティのエアドロップ期待と密接に関係していることをさらに示している。

オンチェーンユーザー数に関して言えば、Axelarは3月と4月に大幅な増加を記録しており（これはAVMのアップグレードとトークン経済改革への期待に関連していると思われます）、アクティブユーザー数は66,000人に達し、史上2番目に多い数となりました。

全体的に、Axelarはネットワークカバレッジと適用性の点で数倍リードしており、取引量などのオンチェーンデータはWormholesコイン発行の影響にもかかわらず着実に増加し続けており、出航したばかりのチェーン抽象化船の中で主導的な認知的地位を占め始めていることを示している。 この先行者利益は今後も拡大すると予想されており、Axelar が今年、フルチェーン + チェーン抽象化統合の物語をリードするための重要なツールとなるでしょう。

さらに重要なのは、Axelarの実際の取引量がすでにWormholeのほぼ半分に達していることです。市場価値と取引量の観点から見ると、AXLの完全流通市場価値はWの20%に相当し、これは間違いなく大幅に過小評価された範囲にあります。

注目すべきは、データ面での Axelars のパフォーマンスも今年は明らかに回復していることです。AXL ステーク数は約 7 億 5,000 万に急増し、総供給量の 66% を占め、今年は約 100% 増加しました。

最終的な総インフレ率を11.5%から6.7%に引き下げる新しいトークン経済モデルと、ガス燃焼を実装することでAXLトークンをインフレトークンからデフレトークンに変更するという最近の計画と相まって、 AXL の需要と供給のファンダメンタルズは完全に変化しており、これが AXL のデフレ期待を押し上げ、二次市場に強い刺激効果をもたらす可能性が高い。

これは、AXL が非常に強力であり、最近の引き戻し/回復で常に一歩リードしている主な要因でもあるかもしれません。

RWA ナラティブ ダブルバフボーナス

さらに、3つの中で、Axelarは他のフルチェーンプロジェクトが達成できない独自の優位性を持っており、それが将来の成長ポイントとなり、Axelarの新たな市場価値を生み出す可能性もあります。

RWA の物語は、伝統的な金融機関から数兆ドルの資金がチェーンに流れ込むための主要な経路です。

4月26日、グレイスケールは「 パブリックブロックチェーンとトークン化革命 」では、今後急増するトークン化の波から利益を得ることができるトラック/通貨の4つのカテゴリーについて詳しく説明しました。

• 1. Ondo Finance (ONDO)、Centrifuge (CFG)、Goldfinch (GFI) などのトークン化されたプロトコル。

• 2. Ethereum (ETH)、Solana (SOL)、Avalanche (AVAX) などのトークン化された汎用スマート コントラクト プラットフォーム。

• 3. ChainLink (LINK)、Axelar (AXL)、Biconomy (BICO) などの関連するトークン化インフラストラクチャ。

• 4. Mantra (OM)、Polymesh (POLYX) など、トークン化用に設計されたスマート コントラクト プラットフォーム。

競争が激しく、二者択一の上位レベルのプロジェクトであるトークン化された一般/特殊スマートコントラクトプラットフォームとトークン化されたプロトコルの3つのタイプと比較すると、Axelar（AXL）などのトークン化されたインフラストラクチャは、実際には真の勝者です。結局のところ、RWA市場全体の規模が拡大し続ける限り、インフラストラクチャの形で最も基本的なクロスチェーン流動性サポートを提供するAxelarなどは、最大数千億ドル、さらには数兆ドルのRWA市場に参入し、世界的な増分価値を直接獲得することができます。

その背後には、 Axelarの先行者利益は、フルチェーン相互運用性トラック全体ではユニークであり、匂いと行動の面でWormholeとLayerZero（彼らはRWA分野に公に参入さえしていない）を圧倒しています。 :

• Centrifuge はすでに Axelar のクロスチェーン ソリューションを統合しており、Axelar の相互運用性レイヤーを基盤インフラストラクチャとして使用しています。同社の「Centrifuge Everywhere」マルチチェーン戦略は Axelar によって実現されており、Arbitrum、Base、Celo、Ethereum にネイティブ Centrifuge RWA を導入できます。

• 昨年 11 月、Axelar は Ondo Finance と提携し、RWA 向けの革新的なクロスチェーン流動性ソリューションである Ondo Bridge を立ち上げました。

• Apollo, an alternative asset management company represented by traditional financial giants and Wall Street funds, recently cooperated with JPMorgan Chases digital asset platform Onyx, Axelar and others to deliver Project Guardian as a new generation of POC for its $5.5 trillion portfolio management;

これは本質的に、Axelar が基盤インフラとして、従来の金融大手がトークン化投資に参入するための革新的なサポートを提供することを意味します。Axelar はまた、従来の金融システムにおける数千億ドルのトークン化されていない流動性から直接利益を得ることになります。これらの流動性は、Axelar のフルチェーン アーキテクチャを通じて RWA (リアル ワールド アセット) の形でチェーンに導入され、流動性が完全に解放されます。

例えば、フランクリン・テンプルトンやブラックロックなどの伝統的な金融大手は、Axelarをベースにした異なるチェーン上でトークン化されたファンドを自由に展開し、各ファンド商品のトークンをサポートされているチェーン上でチェーン間で取引できるようにすることができます。 これにより、Axelar に接続されたチェーン上で流動性が恣意的に転送されます。

同時に、長期的な視点で見れば、この先行者利益は間違いなく拡大し続けるでしょう。 JPモルガン・チェースがAxelarを選択することは、客観的に見て、Axelarを承認し、より幅広いオフマーケットファンドや従来のリソースにAxelarを導入することと同等です。 少なくとも、ウォール街の伝統的な金融大手が市場に再参入する際、まず Axelar を検討する可能性は高いでしょう。これは、他のプロジェクトが模倣するのが難しい、先行者としての認知度と環境上の優位性でもあります。

振り返ってみると、実は、大手ファンド自体が最も敏感な風向計なのです。 グレイスケールのいつもの気質によれば、新しいレポートで言及されている新しい通貨は、秘密裏に構築されてきたターゲットである可能性が高い。 したがって、AXL が、Grayscale Trust がまだ明らかにしていない新しいシード プレーヤーである可能性は排除されません。

まとめ

一般的に、段階的なユーザーにとってチェーン抽象化の物語の最終的かつ最大の受益者は、フルチェーン トラックのプロジェクトである可能性があります。その中でも、Axelar は脚光を浴びており、現在、過小評価されていた状態から徐々に勢いを増す状態への転換点にあります。

これを踏まえて、数兆ドルに上る資産のトークン化の需要に応えて、RWA トラックに最初に参入した Axelar は、数千億ドル相当の別の準備金を保有しており、これにより、フルチェーン トラックをリードし、次元削減攻撃を開始するための客観的な条件も整っています。

この観点から見ると、チェーン抽象化+RWAのデュアルラインポジショニングは間違いなく非常に挑戦的で、最も想像力を働かせる余地があります。Axelarが最終的にこの方向でどのような試みをすることができるかについては、引き続き注目に値します。

この記事はインターネットから引用したものです: チェーン抽象化の背後にある秘密戦争、チェーン全体のスーパープレイヤー Axelar が出現?

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