Pemikiran baru tentang penilaian rantai publik: premi L1 diragukan, kedaulatan ETH dipertanyakan

Penulis asli: taetaehoho

Terjemahan asli: TechFlow

L1 premium, moneyness, xREV/TEV… Apakah konsep-konsep ini benar-benar ada?

Ucapan terima kasih khusus kepada @smyyguy Dan @purplepil l3 m untuk meninjau dan memberikan masukan pada postingan ini.

Jika Anda tidak terbiasa dengan REV, Anda dapat membaca artikel ini oleh @jon_charb .

Kelipatan berikut berdasarkan data penilaian per pukul 12:00 siang (ET) pada tanggal 30 Oktober 2024.

Keuntungan L2 adalah pendapatannya (termasuk biaya dasar dan biaya prioritas) dikurangi biaya operasi on-chain (seperti panggilan data L1, blob, dan biaya verifikasi). Arbitrum, Optimism, Zksync, dan Scroll memiliki data selama dua belas bulan terakhir, sementara Blast hanya memiliki tiga perempat data (yang membuat kelipatannya meningkat dibandingkan dengan proyek lain). ETH dan Solana juga memiliki data selama dua belas bulan terakhir.

Beberapa catatan:

• Pendapatan REV dan L2 merupakan metrik yang sebanding. Pendapatan L2 adalah pendapatan sebelum biaya operator (biaya sequencer), mirip dengan REV.

• DAO L2 mendistribusikan sejumlah besar token di Token Peristiwa Generasi (TGE). Sebagian dari valuasi terdilusi penuh (FDV) L2 dapat dikaitkan dengan nilai tata kelola yang tidak ada dalam token L1. Oleh karena itu, kami secara mental menyesuaikan kelipatan L2 ke atas tetapi tidak melakukan penyesuaian ini saat membahas pengamatan kami.

Beberapa pengamatan langsung:

• Dalam hal valuasi yang sepenuhnya terdilusi (FDV), tidak ada premi L1 yang jelas, tetapi sebagian besar L2 belum sepenuhnya beredar. Namun, dalam perbandingan kapitalisasi pasar, memang ada premi L1. (Arbitrum dan OP memiliki pendapatan FDV/L2 sekitar 100-250, sementara Ethereum dan Solana memiliki FDV/REV sekitar 118-140).

• Optimism diperdagangkan pada kelipatan yang jauh lebih tinggi daripada proyek sejenis lainnya. Investor tampak optimis tentang ekspansi kolektifnya.

• Melalui pembagian keuntungan kolektif (yaitu 15% dari pendapatan sorter dan 2% dari keuntungan), DAO telah meraup lebih dari pendapatan L2 OP sejauh ini di Q4. Strategi kolektif berhasil dalam hal total nilai yang terkumpul ke kas negara. Mengingat bahwa Base sendiri telah menyumbang ~$9 juta ke kas negara kolektif, hibah pembagian pendapatan skala besar di masa mendatang merupakan taruhan yang bagus.

• Pembatasan ruang blok tidak ada hubungannya dengan peningkatan pendapatan. Arbitrum memiliki biaya rata-rata ~$10 pada waktu likuidasi puncak, namun laba L2-nya lebih rendah daripada Base.

• Pembeli token tidak memperhitungkan pertumbuhan Scroll (kapitalisasi pasar adalah 3x pendapatan L2).

• Biaya verifikasi L1 dari ZKP telah mengurangi keuntungan rollup Zk untuk sementara. Saat ini, kami belum melihat penghematan biaya dari divergensi status yang diteruskan kepada pengguna.

Silakan lihat lembar kerja untuk rinciannya.

Hal ini membawa saya pada beberapa pertanyaan:

• Apakah premi moneter benar-benar ada? Atau, apakah L2 akan memiliki valuasi yang sama ketika aktivitas on-chain-nya sama?

• Apakah ETH benar-benar memiliki sovereign premium (SOV) dibandingkan dengan Solana? (REV Ethereum sebagian besar terkonsentrasi pada Q1 dan Q2 tahun 2024. Apakah premium ini terlihat jika hanya membandingkan kuartal terbaru?)

Artikel ini bersumber dari internet: Pemikiran baru tentang penilaian rantai publik: premi L1 diragukan, kedaulatan ETH dipertanyakan

Terkait: Shuffle.com meluncurkan fitur lotere SHFL untuk memberikan peluang baru bagi pemegang token untuk mendapatkan penghasilan

Shuffle.com, platform lotere kripto dan olahraga dengan pertumbuhan tercepat, baru-baru ini mengumumkan fitur baru yang didukung oleh token asli SHFL – Lotere SHFL. Fitur Lotere SHFL menyediakan cara baru bagi pemegang token untuk berpartisipasi dalam platform dan memberikan kesempatan untuk memenangkan lotere setiap minggu. Bagaimana cara kerja fitur undian SHFL? Program Undian SHFL memungkinkan pemegang SHFL untuk mempertaruhkan token mereka di Shuffle.com untuk berpartisipasi dalam undiannya. Cara berpartisipasi: Mempertaruhkan token SHFL: Pengguna bisa mendapatkan satu tiket hadiah untuk setiap 50 token SHFL yang dipertaruhkan; Pilih atau buat nomor secara otomatis: Nomor lotere dapat dibuat atau dipilih secara acak oleh pengguna, dan token SHFL yang sesuai akan dikurangi dari saldo pengguna setelah konfirmasi; Batalkan undian: Sebelum setiap…