Teks lengkap podcast Arthur Hayes: dampak potensial pemilu AS, Solana adalah versi beta tinggi dari Bitcoin

Terjemahan asli: Wu mengatakan blockchain

Pada tanggal 1 November, Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX dan kepala investasi Maelstrom, membahas dampak potensial pemilihan presiden AS 2024 terhadap kripto pasar di podcast Unchained.

Ia menekankan bahwa likuiditas Bitcoin merupakan pilihan yang lebih aman di tengah volatilitas pasar, dan berbagi pandangannya tentang Bitcoin, Ethereum, Solana, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan memecoin, dengan alasan bahwa aset spekulatif dapat memperoleh keuntungan karena arus masuk modal setelah pemilu.

Terakhir, Arthur Hayes mengemukakan bahwa negara-negara ekonomi utama (Amerika Serikat, Uni Eropa, Jepang, dan Cina) secara historis telah memperluas pasokan uang mereka sebagai respons terhadap tantangan keuangan, dengan cenderung berinvestasi pada aset seperti Bitcoin dan emas. Ia menganjurkan strategi kepemilikan jangka panjang di bawah tren global ini.

Ekspektasi pasar terkait pemilu? Mata uang kripto akan tetap didukung, siapa pun pemenangnya

Laura: Halo semuanya, selamat datang di Unchained, tuan rumah saya, Laura Shin. Selamat datang, Arthur.

Arthur: Terima kasih atas undangannya.

Laura: Sebelum kita mulai, saya ingin menekankan bahwa tidak ada yang kita bahas di sini yang merupakan nasihat investasi, jadi silakan lakukan riset Anda sendiri. Alasan saya mengundang Arthur ke sini hari ini adalah karena Anda mungkin tertarik dengan apa yang dia pikirkan tentang jual beli selama pemilihan, sebagai seseorang yang familier dengan kripto dan ekonomi makro. Arthur, kami merekam ini dengan waktu satu minggu sebelum pemilihan. Apa pendapat Anda tentang bagaimana pemilihan akan memengaruhi pasar?

Arthur: Saya pikir apakah Trump atau Harris yang menang, Dalam jangka menengah, lebih banyak uang akan dicetak, sehingga mata uang kripto akan berkinerja baik. Dalam jangka pendek, pasar jelas lebih menyukai Trump karena apa yang dia katakan dan bagaimana dia akan mencetak uang dan mendistribusikannya sangat mirip dengan kebijakan yang telah dianjurkan oleh politisi Amerika sejak era Reagan: memotong pajak, mengurangi regulasi pada bisnis, dan mempertahankan pengeluaran yang sama atau bahkan meningkatkan pengeluaran. Ini berarti bahwa orang kaya akan menikmati keringanan pajak, pasar saham akan melonjak, dan orang-orang biasa akan mendapatkan perawatan kesehatan. Dan Amerika Serikat dapat terus mempersenjatai diri di luar negeri karena anggaran pertahanan tidak akan dikurangi. Ini adalah pernyataan Trump, dan pasar menyambutnya. Adapun Harris, pandangannya serupa, tetapi diungkapkan dengan cara yang lebih kompleks, dan mungkin sedikit sulit dipahami. Namun pada akhirnya, pesannya konsisten dengan Trump, hanya untuk audiens yang berbeda.

Namun, pasar lebih mendukung dan memahami apa yang dikatakan Trump. Saya pikir risiko sebenarnya adalah bahwa siapa pun yang menang, jika pihak lain mempertanyakan keadilan pemilu, percaya bahwa ada hal-hal yang tidak masuk akal, dan tidak menerima bahwa kandidat mereka kalah, maka mungkin ada protes jalanan dan proses hukum, yang akan menciptakan ketidakpastian yang lebih besar tentang hasil pemilu. Saya pikir ini adalah risiko nyata yang dihadapi pasar.

Saat ini, konsensusnya adalah Trump adalah favorit dengan selisih tipis. Namun, menurut saya hasil pemilihan ini masih sangat sulit diprediksi. Pasar tampaknya berpikir bahwa Trump akan menang. Jadi, menurut saya sentimen pasar memang seperti itu. Saya tidak menambahkan terlalu banyak risiko saat ini, saya sudah memiliki banyak mata uang kripto dan beberapa saham energi, dan saya senang dengan posisi saya. Mengingat bahwa kita mungkin tidak tahu selama beberapa minggu ke depan siapa presiden Amerika Serikat berikutnya, dan bahkan mungkin tidak yakin sampai pelantikan pada tanggal 20 Januari, apakah bijaksana untuk menambahkan lebih banyak risiko sekarang?

Penundaan pemilu bisa mengguncang pasar dan membuat pasar lebih condong ke Trump

Laura: Sangat menarik. Jadi saya ingin bertanya, jika hasil pemilu tidak langsung diketahui, tetapi mungkin butuh waktu satu atau dua minggu untuk ditentukan, misalnya, karena pemungutan suara melalui pos, penghitungan suara, dan bahkan beberapa penghitungan ulang. Jika situasi ini bukan kekacauan yang Anda gambarkan, tetapi hanya periode ketidakpastian yang panjang yang mungkin berlangsung selama seminggu, dua minggu, atau bahkan sebulan, menurut Anda apa dampaknya?

Arthur: Saya pikir pasar telah memperhitungkan kemungkinan Trump menang. Sentimen pasar saat ini tampaknya mengharapkan Trump menang, Partai Republik menguasai DPR dan Senat, dan kemudian ia akan memberikan uangnya kepada orang kaya. Jadi pasar belum memperhitungkan kemungkinan bahwa meskipun ia memenangkan semua ini, Partai Demokrat dan masyarakat mungkin turun ke jalan untuk menantang, dan Harris tidak akan mengakui hasil pemilu. Ini sebenarnya sangat menarik. Di Maelstrom, saya suka mengajar anak muda cara mengelola risiko dan cara membuat keputusan dalam ketidakpastian, menggunakan probabilitas tersirat untuk membuat penilaian. Kami juga menyelenggarakan beberapa pertandingan pemilihan internal, dan saya menawarkan hadiah lima hingga sepuluh ribu dolar untuk setiap pemenang. Namun, jika seseorang kalah, mereka harus membayar dari dana publik. Ini berarti kami membeli minuman untuk semua orang setelah rapat. Jadi ada harga untuk membuat taruhan dan gagal membuat penilaian yang benar. Mengenai kapan saya memutuskan kapan taruhan akan dibayarkan, itu berdasarkan pada saat si pecundang menyadari bahwa ia telah kalah, dan saat itulah kita tahu permainan telah berakhir. Ketika Harris atau Trump berkata di TV, saya kalah, pihak lain menang, pemilihan telah berakhir. Jadi, protes jalanan atau gugatan pemilihan di pengadilan tidak terlalu penting. Jika kandidat yang benar-benar kalah mengatakan saya kalah, maka kita tahu semuanya telah berakhir. Mengenai kapan ini akan terjadi, siapa yang tahu?

Laura: Bagaimana jika Trump masih menolak mengakui kekalahannya?

Arthur: Saya kira pada pemilu 2020, dia mungkin menyadari hasilnya dan setelah itu berkata, Oh, banyak hal yang terjadi, mungkin ada pemilih palsu, atau dia mengisyaratkan kepada pendukungnya bahwa proses pemilu tidak normal. Namun pada akhirnya dia tetap mengakui hasil pemilu.

Laura: Tepat sekali. Dia mengaku kalah pada 7 Januari 2021, yang merupakan tanggal penting. Namun, Anda mungkin pernah mendengar di acara Joe Rogan bahwa dia tidak benar-benar mengatakan bahwa dia kalah, lalu Joe menertawakannya dan berkata, "Saya tidak kalah." Namun, saya tahu apa yang Anda maksud.

Tidak melakukan perdagangan pada malam pemilihan, lebih memilih untuk mempertahankan posisi saat ini untuk keuntungan jangka panjang

Laura: Saya lihat Anda menyebutkan bahwa Anda sekarang sedang dalam posisi long. Anda juga menyebutkan dalam wawancara dengan CoinDesk bahwa 5% dana Maelstrom ada di ekosistem Ethena, benar? Lalu Anda mengatakan bahwa Anda akan mentransfer dana setelah hasil pemilu jelas. Jadi, apakah sisa 95% itu adalah posisi jangka panjang yang Anda sebutkan sebelumnya?

Arthur: Benar, semua Bitcoin, Ethereum dan beberapa proyek token.

Laura: Oke. Jadi Anda tidak benar-benar berdagang selama pemilu? Apakah Anda berdagang pada malam pemilu? Karena saya bayangkan kemungkinan besar akan ada banyak volatilitas saat itu.

Arthur: Sama sekali tidak. Saya akan melakukan peregangan pagi itu dan bersiap untuk bermain tenis. Siapa pun pemenangnya, hasilnya adalah hasilnya, dan pasar akan terus mencetak uang. Saya tidak khawatir. Ya, mungkin ada beberapa volatilitas jangka pendek hingga menengah, terutama jika orang tidak menerima hasilnya. Namun pada akhirnya, rakyat Amerika tidak memilih untuk memperketat atau tidak, tetapi untuk terus mencetak uang dan memutuskan kepada siapa uang itu akan diberikan, apakah itu seseorang yang menyukai Trump atau seseorang yang menyukai Harris. Itulah keputusan yang sebenarnya mereka hadapi.

Laura: Menarik karena sebagian besar pertanyaan saya adalah tentang cara memperdagangkan pemilu. Jadi mengapa Anda tidak melakukannya?

Arthur: Apa maksudnya? Anda mungkin duduk di sini mencoba mendapatkan beberapa poin tambahan, tetapi jika Anda salah, Anda akan kehilangan uang pada perdagangan seperti perdagangan Trump selama sebulan terakhir. Begitu dia muncul di media, pasar prediksi mengatakan Trump akan menang. Saya tahu orang tidak selalu mengerti apa yang dikatakan pasar prediksi. Sebenarnya itu jauh lebih dekat daripada probabilitas 68% yang tampak di permukaan, dan sebenarnya berada dalam margin kesalahan jajak pendapat mana pun, baik itu Trump atau Harris.

Apa pun alasannya, pasar keuangan berpikir Trump akan menang. Dolar yang kuat, tarif, pajak rendah, deregulasi, dll., pasar jelas meningkat. Kami baru saja melihat Fed memangkas suku bunga pada akhir September, yang memberikan likuiditas lebih lanjut ke pasar. Oleh karena itu, pasar telah memperhitungkan kemungkinan kemenangan Trump. Bahkan jika Trump menang, SP 500 dapat naik 100% lagi dalam 12 bulan ke depan. Tetapi jika Anda hanya berdagang jangka pendek selama seminggu, bahkan jika Anda berpikir Trump akan menang, Anda mungkin kehilangan uang. Anda memasuki pasar saat ini, dan kemudian Trump menang, dan pasar mungkin jatuh 5%. Situasi ini mungkin terjadi, atau pasar tetap stabil setelah Trump menang. Anda mengambil risiko dan tidak mendapatkan imbalan yang wajar.

Arah risiko yang lebih baik adalah saya pikir Harris akan menang dan pasar akan bereaksi negatif terhadap itu. Oleh karena itu, saya akan mempertimbangkan untuk mengambil posisi short taktis karena pasar tidak memperkirakan posisi short jangka pendek. Pasar tidak memperkirakan skenario di mana pemenang atau pecundang tidak menerima hasilnya. Pasar juga tidak siap untuk kemenangan Harris dan orang-orang bingung tentang bagaimana dia akan mencetak uang dan memberikannya kepada orang-orang. Dia masih akan melakukannya, tetapi prosesnya akan lebih rumit. Jika saya benar-benar ingin berdagang, saya akan memilih arah ini. Meskipun saya tidak optimis dengan ekspektasi hasil asimetris ini, jika saya harus bertaruh, inilah yang akan saya lakukan. Pasar prediksi bisa bias. Jadi satu-satunya cara untuk mendapat untung adalah jika probabilitas Harris menang lebih tinggi daripada yang diharapkan pasar prediksi saat ini.

Pasar prediksi pada dasarnya mengatakan, jika saya mengikuti 100 pemilihan, Trump akan menang 60+ kali dan Harris akan menang 37 kali. Itu tidak memberi tahu Anda probabilitas sebenarnya Harris dan Trump menang. Sama seperti melempar koin, saya tahu probabilitas yang adil adalah 50%, tetapi jika saya melemparnya 100 kali, saya tidak akan mendapatkan tepat 50 sisi kepala dan 50 sisi ekor. Akan ada fluktuasi dalam distribusi ini. Diperlukan jumlah lemparan yang tak terbatas untuk mendapatkan 50% yang benar-benar adil. Jadi sekarang kita hanya memiliki satu peristiwa dan distribusi probabilitas. Kita tidak memiliki cukup alam semesta paralel untuk mengulangi eksperimen dan mendapatkan probabilitas yang sebenarnya. Jadi pasar prediksi mendistorsi pemikiran orang dan membuat mereka secara keliru berpikir Trump akan defimenang terus-menerus, tetapi kenyataannya tidak demikian. Saya pikir orang-orang salah memahami pasar ini karena mereka tidak memahami statistik.

Laura: Oke, tapi maksud saya adalah alasan Anda hanya mempertimbangkan perdagangan Harris adalah karena Anda merasa prediksi pasar tidak akurat.

Arthur: Pasar prediksi akurat dalam fungsinya, masalahnya adalah interpretasi orang. Saya pikir pasar salah memahami informasi yang disampaikan oleh pasar prediksi. Mereka mengatakan Trump akan menang, ya, mungkin dia bisa menang, tetapi peluangnya untuk menang bukanlah 68%, tetapi 50%. Oleh karena itu, taruhan terbaik adalah memilih kemungkinan Harris menang dan pasar turun. Bukannya ini pasti akan terjadi, tetapi jika saya harus berdagang, saya akan memilih arah ini. Karena sekarang jajak pendapat hampir terbagi rata, dan saya baru saja melihat bahwa Harris unggul satu poin dari Trump. Tetapi Anda harus tahu bahwa suara rakyat dan electoral college adalah dua hal yang berbeda. Biasanya jika selisihnya kecil, Partai Republik akan memiliki keuntungan. Jadi pasar prediksi mungkin terjadi karena orang-orang terlalu percaya diri atau memiliki kesalahpahaman tentang electoral college. Memang ada banyak kesalahpahaman. Kebanyakan orang tidak mengerti matematika dan statistik, dan mereka tidak mengerti sistem elektoral Amerika. Kesalahpahaman ini membuat orang berpikir Trump akan menang, sehingga pasar naik. Hal ini mungkin terjadi, tetapi ini bukanlah strategi perdagangan yang akan saya ambil.

Solana adalah Bitcoin beta tinggi

Laura: Oke, jadi kita sudah membahas pasar secara keseluruhan, apakah Anda punya ekspektasi khusus untuk beberapa mata uang kripto utama? Seperti apakah menurut Anda Bitcoin akan berkinerja berbeda dari mata uang kripto lain seperti ETH atau SOL?

Arthur: Saya pikir Bitcoin memimpin pasar. Jika Anda akan bertaruh di lingkungan ini, Anda ingin memastikan Anda memiliki likuiditas terbaik. Karena jika Anda salah, Anda harus dapat segera keluar dari posisi Anda untuk menghindari kerugian besar. Jadi jika Anda akan bertaruh, Anda akan bertaruh pada Bitcoin atau mata uang utama seperti ETH atau SOL. Saya akan berspekulasi pada mata uang ini, bukan mata uang yang lebih kecil. Jika Bitcoin naik ke $85.000 karena Trump menang, orang-orang akan menjadi lebih kaya dan kemudian membeli barang lain, seperti Dogecoin dan Chickencoin saya, haha, singkatnya, akan ada efek lanjutan. Namun, jika Anda akan berspekulasi tentang pemilihan, lebih baik bertaruh pada mata uang utama karena mereka memiliki likuiditas yang lebih baik. Jika Anda salah dalam prediksi Anda, apakah itu prediksi yang salah tentang hasil atau reaksi pasar yang salah, Anda harus dapat keluar dengan cepat untuk mengurangi kerugian akibat slippage.

Laura: Jadi meskipun Bitcoin saat ini mendekati titik tertinggi sepanjang masa, apakah Anda masih berpikir kinerjanya akan terbaik?

Arthur: Ya, saya pikir likuiditas akan mengalir ke Bitcoin setelah pemilihan. Jelas, jika Bitcoin naik, maka mata uang lain akan naik lebih banyak dalam persentase. Orang sering memiliki kesalahpahaman harga nominal, seperti Bitcoin adalah $72.000, dan mereka pikir lebih murah untuk membeli koin $1, berpikir bahwa koin itu memiliki lebih banyak ruang untuk naik. Mentalitas ini akan menyebabkan investor membeli koin-koin yang terlihat murah. Oleh karena itu, jika Anda ingin merencanakan ke depan, Anda akan berpikir bahwa Bitcoin akan naik, dan orang-orang akan beralih ke koin-koin yang terlihat lebih murah, yang membentuk apa yang disebut efek rotasi.

Laura: Jadi dengan semakin dekatnya pemilu, jika orang-orang tidak mengharapkannya, bisakah mereka membeli koin yang lebih kecil?

Arthur: Ya, tetapi masalahnya adalah dari sudut pandang pedagang, kebanyakan orang tidak benar-benar memikirkannya. Ketika mereka berdagang, mereka sering tidak mempertimbangkan konsekuensi kegagalan. Jika Anda membuat pilihan yang salah, likuiditas altcoin dapat menguap dengan cepat, yang mengakibatkan kerugian 10%, 20%, 30%, karena Anda tidak dapat keluar dari posisi sama sekali. Bitcoin berbeda. Mudah untuk keluar bahkan saat pasar sedang jatuh. Sekalipun Anda berpikir altcoin akan berkinerja baik, perdagangan jangka pendek berdasarkan hasil pemilu masih tidak cocok, karena jika Anda melakukan kesalahan, Anda akan kehilangan banyak uang jika keluar dari perdagangan, sedangkan kerugian Bitcoin relatif dapat dikendalikan dan Anda dapat mempertahankan bukit hijau.

Laura: Haha, itu menarik, saya belum pernah benar-benar berdagang. Jadi kembali ke Ethereum, mata uang kripto ini selalu menjadi mata uang kripto terbesar kedua setelah Bitcoin, tetapi kinerjanya tidak baik tahun ini dan memiliki rasio kapitalisasi pasar yang rendah. SOL telah menarik banyak perhatian. Apa pendapat Anda tentang ini?

Arthur: Saya belum menghitung data secara spesifik, tetapi saya pikir margin keuntungan validator Solana mungkin meningkat lebih besar daripada Ethereum. Setelah FTX runtuh, profitabilitas on-chain Solana meningkat secara signifikan, yang menyebabkan kenaikan harganya. Selain itu, kecepatan unlocking Solana melambat, volume transaksi meningkat, dan pendapatan validator meningkat banyak. Ethereum tidak banyak berubah. Di masa mendatang, tingkat pertumbuhan keuntungan Solana mungkin melambat, sementara Ethereum mungkin mendapatkan lebih banyak dukungan lalu lintas dalam perluasan jaringan lapis kedua, yang akan mendorong harganya.

Laura: Jadi sebelum pemilu, apakah Anda lebih cenderung memperdagangkan Solana?

Arthur: Ya, Solana adalah versi beta tinggi dari Bitcoin, dengan volatilitas yang lebih besar dan likuiditas yang baik. Jika Bitcoin berkinerja baik, Solana mungkin akan naik lebih tinggi lagi. Ethereum relatif lambat, dan narasi pasar saat ini lebih condong ke Solana, dan volatilitasnya cocok untuk spekulasi jangka pendek. Ethereum saat ini dianggap lama dan lambat, dan mentalitas perdagangannya juga cenderung ke Solana. Selain itu, faktor-faktor seperti komunitas Solana yang aktif dan pengalaman UI yang baik juga membuat orang cenderung berinvestasi di dalamnya.

Laura: Terutama karena Solana memiliki komunitas yang sangat aktif?

Arthur：Ya, Solana memiliki komunitas yang aktif, UI yang ramah pengguna, dan likuiditas yang baik. Harganya naik dari $7 ke $180, dan banyak orang mendapat untung darinya. Orang cenderung berharap tren masa lalu akan berlanjut di masa mendatang, jadi ketika Bitcoin naik, Solana dianggap sebagai Bitcoin dengan beta tinggi.

Laura: Saya juga ingin bertanya tentang pernyataan bahwa “L2 bersifat parasit pada Ethereum”. Apakah menurut Anda pandangan ini benar?

Arthur: Saya rasa ini bukan pandangan yang tepat. Meskipun diperlukan lebih banyak data untuk mendukung pandangan saya, L2 tetap membutuhkan keamanan Ethereum. Banyak transaksi kompleks didelegasikan ke lapisan L2. Meskipun ada pandangan bahwa transaksi tersebut menangkap sebagian besar nilai, L2 pada akhirnya membutuhkan keamanan Ethereum. Jika nilai pasar token asli L2 tidak beberapa kali lipat dari Ethereum, maka token tersebut tidak dapat menyediakan keamanan yang setara. Dalam sistem proof-of-stake, Ethereum tetap menjadi pilar keamanan yang tak tergantikan. Semakin besar volume transaksi L2 secara keseluruhan, semakin banyak biaya keamanan yang mereka keluarkan pada mainnet Ethereum, itulah sebabnya L2 tetap perlu mengandalkan Ethereum. Jadi menurut saya pernyataan parasitisme L2 ini mengabaikan pentingnya Ethereum bagi L2.

Laura: Bagaimana dengan L2 di Solana? Ada laporan bahwa Anatoly dkk ingin menyebutnya "ekstensi jaringan". Apa pendapat Anda tentang ini?

Arthur: Saya belum banyak mempelajarinya, tetapi Solana sudah sangat cepat, dan kinerjanya saat ini cukup untuk mendukung sebagian besar aplikasi. L2 belum diperlukan untuk saat ini. Pembuatan L2 mungkin hanya untuk menarik pendanaan VC.

Akankah kemenangan Trump memperbaiki regulasi DeFi? Tidak mungkin

Laura: Oke, jadi menurutmu apakah akan ada perubahan khusus di bidang DeFi selama pemilu mendatang?

Arthur: Sebagian orang berpikir bahwa pemilihan Trump akan lebih mendukung regulasi mata uang kripto, dan dengan demikian DeFi akan diuntungkan karena lebih banyak warga Amerika dapat berpartisipasi di dalamnya. Namun, menurut saya tidak demikian. Trump tidak membuat banyak kemajuan substantif dalam empat tahun terakhir. Bahkan jika Partai Republik memenangkan kursi di kedua majelis, masih banyak orang di partai tersebut yang tidak puas dengannya, sehingga sulit baginya untuk mencapai reformasi kebijakan yang besar. Secara umum, menurut saya harapan bahwa Trump akan membawa regulasi yang bersahabat dan mempromosikan DeFi adalah fantasi yang tidak masuk akal.

Laura: Apa pendapatmu tentang janji Trump?

Arthur: Politisi selalu membuat janji selama kampanye, tetapi jarang menepatinya setelah menjabat. Kenyataannya, perhatian presiden biasanya terfokus pada pertahanan nasional dan urusan internasional lain yang lebih mendesak, seperti Rusia dan Ukraina. Isu-isu ini akan lebih diutamakan daripada kebijakan mata uang kripto.

Laura: Oke, saya tidak sabar untuk melihat komentar setelah episode ini ditayangkan. Namun, Anda menyebutkan sebelumnya bahwa Harris mungkin akan melanjutkan kebijakan pemerintahan Biden terkait mata uang kripto. Bahkan, kami telah melaporkan di Unchained bahwa di lingkaran Harris, memang ada beberapa nama yang disebut-sebut sebagai calon pengganti Gary Gensler sebagai Ketua SEC. Salah satunya adalah Chris Bremer, yang telah aktif berbicara mendukung mata uang kripto di Kongres berkali-kali; yang lainnya adalah Erica Williams, yang merupakan kepala Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik dan tampaknya lebih mendukung mata uang kripto. Jadi, um…

Arthur: Saya skeptis tentang ini. Gensler adalah seorang profesor di MIT dan bahkan mengajar mata kuliah mata uang kripto. Banyak orang juga mengira bahwa ia akan mendukung mata uang kripto saat menjabat. Namun setelah ia masuk pemerintahan, ia menjadi politisi, menerima perintah dari mereka yang dapat mempromosikannya, seperti Elizabeth Warren, karena ia menginginkan posisi Menteri Keuangan. Para kandidat ini mungkin memiliki sikap positif terhadap mata uang kripto sebelum masuk pemerintahan, tetapi begitu mereka masuk sistem, prioritas mereka akan sangat berbeda. Jadi orang-orang meremehkan dampak sistem pemerintahan.

Laura: Ya, mungkin tak seorang pun dari mereka akan mendapatkan pekerjaan itu.

Kenaikan Bitcoin bagus untuk koin meme. Koin meme mana yang harus Anda perhatikan?

Laura: Mari kita bahas bagian lain dari pasar. Apa harapan Anda terhadap koin meme selama pemilu?

Arthur: Saya pikir tren koin meme memiliki hubungan beta tinggi dengan Bitcoin. Jika Bitcoin berkinerja baik, dana dapat mengalir ke koin meme. Namun, saya akan lebih memperhatikan tren Bitcoin saat ini, dan menunggu hingga Bitcoin menembus lebih jauh sebelum mempertimbangkan investasi koin meme. Jika Trump terpilih dalam pemilu dan hasilnya bagus untuk Bitcoin, akan lebih aman untuk menunggu reaksi pasar sebelum memasuki pasar koin meme.

Laura: Anda menyebutkan sebelumnya bahwa Anda menyukai koin Goat, dan saya terpesona oleh ceritanya. Koin ini dibuat oleh AI dan melibatkan legenda internet dari tahun 1990-an. Apa pendapat Anda tentang koin Goat dan AI?

Arthur: Saya pikir koin AI adalah kategori baru saat ini, dan Goat adalah raja dalam kategori ini. Mirip dengan posisi CryptoPunk di NFT, Goat memiliki latar belakang cerita yang unik. Jika dapat terus sukses, koin derivatif AI lainnya mungkin akan mengikutinya. Oleh karena itu, cerita, latar belakang, dan konsep yang dihasilkan AI dari Goat membuatnya menarik.

Laura: Jadi pada dasarnya Anda mengatakan bahwa Goat hampir seperti Bitcoin dari jenis koin ini, benar? Artinya, jika koin AI kripto lain akan muncul, koin tersebut harus memiliki semacam perbedaan yang mirip dengan posisi Ethereum dibandingkan dengan Bitcoin, benar?

Arthur: Ya, jika Anda ingin menggunakan klasifikasi itu.

Laura: Oh, Anda menyebutkan koin meme lain sebelumnya, tetapi saya tidak mengerti namanya.

Arthur: Its Smoking Chicken Fish, koin meme pseudo-religius, badan ayam dengan kepala ikan, memegang rokok Marlboro Red Brand, sangat lucu. Slogan mereka adalah Ramen, mirip dengan Amen yang religius, tetapi diubah menjadi Ramen, karena ayam dimasak dalam sup, seperti kepercayaan yang lucu.

Laura: Apakah ini juga dipromosikan oleh AI?

Arthur: Tidak, ini hanya koin meme standar. Kita lihat saja apakah konsep meme ini akan menyebar secara daring, menurut saya ada potensinya.

Laura: Oh, begitu. Saya perhatikan Smoking Chicken Fish punya 20.000 pengikut di X, jadi sepertinya menarik perhatian. Berapa nilai pasarnya sekarang?

Arthur: Nilai pasarnya sekitar $60 juta.

Laura: Itu cukup tinggi. Saat Anda berinvestasi, jumlahnya kurang dari 100 juta, kan?

Arthur: Ya, saya hanya berpikir konsepnya menyenangkan dan saya menyukai kreativitasnya.

Dampak potensial pertemuan Fed terhadap mata uang kripto, pelonggaran kuantitatif mungkin dilakukan untuk meningkatkan likuiditas

Laura: Oke, mari kita bahas tentang pertemuan Fed setelah pemilihan. Apa harapan Anda untuk itu? Bagaimana hal itu akan memengaruhi pandangan Anda terhadap pasar tradisional dan kripto?

Arthur: Ya, ini memang topik yang menarik. Saya menghadiri konferensi investor komoditas di New York beberapa minggu lalu, dan seseorang menyebutkan bahwa tingkat cadangan sistem perbankan AS mungkin sangat rendah sehingga Fed perlu memulai kembali pelonggaran kuantitatif (QE). Sejak krisis keuangan 2008, sistem perbankan telah mempertahankan cadangan yang tinggi untuk mengatasi potensi tekanan keuangan, dan sekarang karena pengetatan kuantitatif (QT), tingkat cadangan secara bertahap dikurangi. Cadangan bank yang tidak mencukupi akan menyebabkan tekanan pasar, dan lonjakan suku bunga repo baru-baru ini merupakan sinyalnya.

Mari kita lihat pembeli marjinal obligasi pemerintah AS. Dulu, mereka adalah Tiongkok, Jepang, dan negara-negara lain, tetapi sekarang mereka sebagian besar adalah dana lindung nilai, terutama yang berbasis di Kepulauan Cayman, Luksemburg, dan Inggris. Mereka membeli obligasi pemerintah melalui arbitrase lindung nilai dan pembiayaan melalui sistem perbankan. Namun, seiring meningkatnya utang pemerintah AS, neraca bank menjadi lebih tegang. Oleh karena itu, pemerintah mengurangi pengeluaran (hampir mustahil), atau Fed menghentikan QT atau bahkan memulai kembali QE. Ini akan berdampak positif pada pasar berisiko.

Laura: Itu sangat menarik, saya merasa baru saja belajar banyak. Kebanyakan orang fokus pada suku bunga, tetapi jika ada QE, maka pasar bisa terdorong naik lagi. Ini sesuai dengan maksud Anda, bukan?

Arthur: Ya, tren ini akan terjadi cepat atau lambat. Satu-satunya pertanyaan adalah kapan Fed akan memulai kembali QE. Satu-satunya yang membeli obligasi pemerintah AS sekarang adalah dana lindung nilai yang melakukan perdagangan arbitrase, bukan investor yang benar-benar ingin menahannya untuk jangka panjang. Rantai modal di pasar sangat ketat, dan Fed cenderung melakukan intervensi dengan cepat untuk menghindari gejolak pasar.

Orang-orang terlalu fokus pada hasil pemilu, tetapi siapa pun yang terpilih, masalah struktur fiskal AS akan tetap ada. Dalam menghadapi utang yang terus meningkat, solusi Fed selalu mencetak uang. Jadi, jika Anda dapat memanfaatkan posisi terendah pasar dengan posisi yang tepat dan leverage yang rendah, pasar saham yang sebenarnya akan tetap datang, siapa pun yang terpilih.

Laura: Oke, jadi sekarang itu perspektif Anda, apa pendapat Anda tentang perdagangan tersebut? Apakah Anda masih ingin mempertahankan posisi long, atau…

Arthur: Anda dapat memegang posisi long, tetapi Anda juga harus mampu menahan fluktuasi pasar jangka pendek. Misalnya, jika Anda memegang posisi Bitcoin, Trump kalah dalam pemilu atau terjadi kerusuhan sosial di Amerika Serikat, dan Bitcoin turun dari $75.000 menjadi $50.000, Anda tidak boleh menjual posisi Anda karena fluktuasi ini. Kita tahu bahwa mereka akan mencetak uang dan tahu bahwa masalah struktural ini tidak akan terpecahkan. Kemudian Bitcoin dapat naik menjadi $250.000. Anda tidak akan dipaksa untuk menjual karena Anda menggunakan terlalu banyak leverage dua hari sebelum pemilu, sehingga Anda kehilangan peluang pasar bullish yang dibawa oleh depresiasi mata uang fiat di masa mendatang.

Laura: Baru saja Anda menyebutkan cara mengalokasikan posisi secara wajar. Apa pendapat Anda tentang hal ini?

Arthur: Jika Anda memeriksa harga mata uang kripto di ponsel Anda sebelum tidur malam dan merasa gelisah, posisi Anda terlalu besar.

Laura: Saya suka saran itu.

Kenaikan suku bunga Jepang dapat memperkuat yen dan berdampak pada pasar global

Laura: Saya juga ingin bertanya, sebelumnya kita melihat pembalikan perdagangan carry di Jepang dimulai dan pasar tidak bereaksi terhadap hal itu. Saya ingin tahu apa yang menurut Anda akan terjadi selanjutnya. Apakah menurut Anda itu sudah berakhir? Apakah pasar akan terus terpengaruh? Bagaimana menurut Anda?

Arthur: Saya tidak tahu persis kapan itu akan terjadi, tetapi suku bunga Jepang akan naik, dolar akan mendekati 100 yen, dan modal Jepang akan mengalir ke Barat dan akan mengalir kembali ke negara asal untuk mendukung ekonomi Jepang. Saya tidak dapat memberi tahu Anda berapa lama waktu yang dibutuhkan, karena kita baru saja melihat Partai Demokrat Liberal Jepang kehilangan mayoritasnya pada hari Minggu. Ini adalah partai yang telah berkuasa sejak 1945, setelah perang, ketika mereka menyingkirkan kekuasaan kolonial Amerika. Mereka selalu menang. Mereka hanya kalah sekali sejak 2009, tetapi sekarang mereka bukan lagi partai mayoritas.

Jadi pertanyaannya adalah, apa yang akan memberikan tekanan politik pada Bank Jepang untuk menormalisasi suku bunga, yaitu, menaikkannya? Kami akan mengadakan pertemuan Bank Jepang pada hari Kamis, dan saya tidak tahu apakah pertanyaan ini akan diajukan saat itu. Kita akan menunggu dan melihat apa yang dikatakan Ueda (Gubernur Bank Jepang saat ini Kazuo Ueda) untuk mengetahui apa pendapatnya tentang normalisasi suku bunga Bank Jepang. Saat ini, USD/JPY berada di sekitar 153, yang sangat dekat dengan level tertinggi 162 sebelum keruntuhan. Jadi, Bank Jepang mungkin mengejutkan pasar dalam hal menaikkan suku bunga, karena kekacauan politik saat ini berarti bahwa mereka tidak memiliki tekanan dari politisi tertentu untuk memperlambat proses tersebut.

Arthur: Ueda ditunjuk sebagai Gubernur Bank Jepang untuk membalikkan kebijakan sebelumnya, seperti pengendalian kurva imbal hasil dan perluasan neraca. Ini adalah tugasnya. Jadi pertanyaannya adalah berapa lama waktu yang dibutuhkannya untuk menyelesaikannya. Ia mengatakan akan sangat sabar dalam melakukannya, tetapi mengingat situasi politik yang kacau saat ini, ini bisa menjadi peluang bagi Bank Jepang untuk menaikkan suku bunga karena para politisi tidak dapat menekannya untuk menghentikan proses tersebut.

Laura: Saya kira kita harus menunggu dan melihat saja.

Arthur: Ya, ini situasi yang sangat rumit tetapi sangat penting, dan pemilu AS tidak terlalu penting.

Laura: Saya suka akhir cerita yang tidak biasa ini. Terima kasih banyak telah bergabung dengan kami.

Tautan asli

Artikel ini bersumber dari internet: Teks lengkap podcast Arthur Hayes: dampak potensial dari pemilu AS, Solana adalah versi beta tinggi dari Bitcoin

Terkait: Kembali ke pertumbuhan yang didorong: Bagaimana koin VC dapat lolos dari dilema narasi?

Penulis asli: Loki, BeWater Venture Studio TL;DR Inti dari keruntuhan mata uang VC adalah investasi berlebihan dan penilaian yang tidak rasional di pasar primer selama siklus ini, yang memungkinkan VC dan proyek yang seharusnya dihilangkan untuk bertahan hidup, mengumpulkan dana, dan muncul di pasar sekunder dengan penilaian yang tidak masuk akal. Dengan tidak adanya arus kas masuk eksternal, tingkat involusi di pasar kripto meningkat ke tingkat yang ekstrem dan telah membentuk struktur kelas seperti piramida. Keuntungan setiap level berasal dari eksploitasi level di bawahnya dan penarikan likuiditas dari pasar. Proses ini akan menyebabkan meningkatnya ketidakpercayaan di level berikutnya, membuat involusi semakin serius. Selain VC, ada sejumlah besar level yang lebih tinggi…