Opsi ETF Bitcoin disetujui, akankah Bitcoin mengalami pertumbuhan eksplosif?

Penulis asli: Mensh, ChainCatcher

Editor asli: Nian Qing, ChainCatcher

Pada tanggal 18 Oktober, Badan Pengawas Pasar Modal AS (US Securities and Menukarkan Komisi menyetujui aplikasi Bursa Efek New York (NYSE) dan Bursa Opsi Chicago Board (CBOE), yang akan memungkinkan 11 penyedia ETF Bitcoin yang disetujui untuk melakukan perdagangan opsi. Saat ini, Bitcoin terus meningkat, dan titik tertingginya telah melampaui $69.000.

Analis ETF Seyffart mengatakan pada konferensi Permissionless bahwa opsi ETF Bitcoin dapat diluncurkan sebelum akhir tahun, tetapi CFTC dan OCC tidak memiliki tenggat waktu yang ketat, sehingga dapat terjadi penundaan lebih lanjut, sehingga kemungkinan peluncurannya lebih besar pada Q1 2025.

Pada saat yang sama, SEC menunda persetujuan opsi ETF Ethereum Bitwise dan Grayscale. Pasar berspekulasi bahwa hal ini terjadi karena jumlah dana yang mengalir ke ETF Ethereum setelah persetujuannya lebih sedikit dari yang diharapkan. SEC berharap untuk menyelidiki lebih lanjut dampak proposal ini terhadap stabilitas pasar dan akan membuat keputusan pada tanggal 10 November.

Arus masuk dan keluar ETF Bitcoin dan Ethereum:

Mengapa opsi ETF Bitcoin penting?

Opsi Bitcoin adalah kontrak yang memberikan pemegangnya hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual Bitcoin pada harga yang telah ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Bagi investor institusional, opsi ini menawarkan sarana untuk melindungi diri dari volatilitas harga atau berspekulasi pada pergerakan pasar tanpa harus memiliki aset yang mendasarinya. Opsi indeks Bitcoin ini menawarkan kepada investor dan pedagang institusional cara yang cepat dan hemat biaya untuk memperluas eksposur mereka terhadap Bitcoin, menyediakan cara alternatif untuk melindungi diri dari eksposur mereka terhadap mata uang kripto terbesar di dunia. kriptomata uang.

Mengapa pengesahan opsi ETF Bitcoin begitu penting? Meskipun ada banyak produk opsi kripto di pasar, sebagian besar tidak memiliki pengawasan, sehingga investor institusional enggan berpartisipasi karena persyaratan kepatuhan. Selain itu, tidak ada produk opsi yang patuh dan likuid di pasar.

Produk opsi yang paling likuid diluncurkan oleh Deribit, bursa opsi Bitcoin terbesar di dunia. Deribit mendukung perdagangan opsi Bitcoin dan Ethereum 24/7/365. Opsi bergaya Eropa dan diselesaikan dalam mata uang kripto fisik yang mendasarinya. Namun, karena keterbatasan mata uang kripto, pengguna Deribit tidak dapat melakukan transaksi lintas margin dengan aset dalam portofolio tradisional seperti ETF dan saham. Dan itu tidak sah di banyak negara, termasuk Amerika Serikat. Tanpa dukungan lembaga kliring, risiko rekanan tidak akan pernah dapat diselesaikan dengan baik.

Spread bid-ask dari opsi berjangka Bitcoin CME dan opsi Bitcoin LedgerX, bursa opsi kripto yang diatur oleh CFTC, sangat besar. Fungsinya terbatas, misalnya, LedgerX tidak memiliki mekanisme margin. Setiap opsi beli pada LedgerX harus dijual dalam bentuk harga (memiliki Bitcoin yang mendasarinya), dan setiap opsi jual harus dijual tunai (memiliki nilai tunai dari harga kesepakatan), yang mengakibatkan biaya transaksi yang tinggi.

Opsi pada aset terkait Bitcoin, seperti opsi MicroStrategy atau opsi BITO, memiliki kesalahan pelacakan yang besar.

Kenaikan tajam harga saham MSTR sejak awal tahun juga secara tidak langsung menunjukkan adanya permintaan pasar terhadap transaksi lindung nilai Bitcoin. Opsi ETF Bitcoin dapat menyediakan produk opsi yang patuh dan memiliki kedalaman perdagangan bagi pasar. Peneliti Bloomberg Jeff Park mengemukakan: Dengan opsi Bitcoin, investor kini dapat membuat alokasi portofolio berdasarkan durasi, terutama investasi jangka panjang.

Meningkatkan atau menurunkan volatilitas?

Kedua belah pihak dalam perdebatan memiliki pendapat berbeda tentang dampak pencatatan opsi ETF Bitcoin terhadap volatilitas Bitcoin.

Mereka yang percaya bahwa volatilitas dapat meningkat percaya bahwa begitu opsi didaftarkan, akan ada banyak investor ritel yang berbondong-bondong masuk ke opsi jangka sangat pendek, dan tekanan gamma yang mirip dengan apa yang terjadi pada saham meme seperti GME dan AMC akan terjadi. Tekanan gamma mengacu pada tren yang akan terus berlanjut jika terjadi volatilitas yang dipercepat karena investor membeli opsi ini dan rekanan mereka, platform perdagangan besar dan pembuat pasar, harus terus-menerus melindungi posisi mereka dan membeli saham, mendorong harga lebih tinggi dan menciptakan lebih banyak permintaan untuk opsi beli.

Namun karena hanya ada 21 juta Bitcoin, Bitcoin benar-benar langka. Jika IBIT mengalami tekanan gamma, satu-satunya penjual adalah mereka yang sudah memiliki Bitcoin dan bersedia berdagang dengan harga USD yang lebih tinggi. Karena semua orang tahu bahwa tidak akan ada lebih banyak Bitcoin yang dapat menekan harga, para penjual ini tidak akan memilih untuk menjual. Produk opsi yang tercantum belum mengalami tekanan gamma, yang mungkin menunjukkan bahwa kekhawatiran ini berlebihan.

Kedaluwarsa opsi yang terkonsentrasi juga akan menyebabkan volatilitas pasar dalam jangka pendek. CEO Deribit Luuk Strijers mengatakan bahwa open interest opsi Bitcoin yang berakhir pada akhir September adalah yang terbesar kedua dalam sejarah, dan saat ini terdapat sekitar $58 miliar open interest di Deribit. Ia yakin bahwa lebih dari $5,8 miliar opsi mungkin akan berakhir kali ini, yang dapat menyebabkan volatilitas pasar yang signifikan setelah kedaluwarsa.

https://www.coinglass.com/options

Secara historis, kedaluwarsa opsi memengaruhi volatilitas pasar. Saat kedaluwarsa opsi semakin dekat, pedagang perlu memutuskan apakah akan menggunakan opsi mereka, membiarkannya kedaluwarsa, atau menyesuaikan posisi mereka, yang sering kali meningkatkan aktivitas perdagangan karena pedagang mencoba melindungi taruhan mereka atau memanfaatkan potensi pergerakan harga. Secara khusus, jika harga Bitcoin mendekati harga kesepakatan saat kedaluwarsa opsi, pemegang opsi dapat menggunakan opsi mereka, yang dapat menyebabkan tekanan beli dan jual yang lebih besar di pasar. Tekanan ini dapat memicu volatilitas harga setelah opsi kedaluwarsa.

Mereka yang meyakini bahwa volatilitas akan mereda lebih berfokus pada perspektif jangka panjang. Hal ini karena harga opsi mencerminkan volatilitas tersirat, yang merupakan ekspektasi investor terhadap volatilitas di masa mendatang. IBIT menghadirkan likuiditas baru dan menarik lebih banyak penerbitan obligasi terstruktur, yang dapat menyebabkan pengurangan potensi volatilitas, karena jika volatilitas tersirat terlalu tinggi, lebih banyak produk opsi akan memasuki pasar untuk meredamnya.

Kolam yang lebih besar menarik ikan yang lebih besar

Peluncuran opsi akan semakin menarik likuiditas, dan kemudahan perdagangan yang dibawa oleh likuiditas akan semakin menarik likuiditas, sehingga membentuk siklus likuiditas yang positif. Saat ini, pasar hampir mencapai konsensus bahwa peluncuran opsi memiliki efek yang menarik pada likuiditas baik dalam dirinya sendiri maupun dalam hal konsekuensi tambahan yang dibawanya.

Karena para pelaku pasar opsi terlibat dalam strategi lindung nilai yang dinamis, opsi menciptakan lebih banyak likuiditas untuk aset yang mendasarinya. Pembelian dan penjualan berkelanjutan oleh para pedagang opsi ini menyediakan aliran perdagangan yang stabil, memperlancar fluktuasi harga dan meningkatkan likuiditas pasar secara keseluruhan, yang memungkinkan kumpulan modal yang lebih besar untuk memasuki pasar sekaligus mengurangi slippage.

Peluncuran opsi IBIT juga dapat menarik lebih banyak investor institusional, terutama mereka yang mengelola portofolio besar, karena mereka sering kali memerlukan perangkat yang rumit untuk melindungi posisi mereka. Kemampuan ini menurunkan hambatan risiko yang dirasakan dan memungkinkan lebih banyak modal mengalir ke pasar.

Banyak investor institusional mengelola portofolio besar dan memiliki persyaratan yang sangat spesifik untuk manajemen risiko, daya beli, dan leverage. ETF spot saja tidak dapat menyelesaikan masalah. Opsi dapat menciptakan produk terstruktur yang sangat kompleks, yang memungkinkan lebih banyak modal institusional untuk berpartisipasi dalam Bitcoin.

Dengan disetujuinya opsi IBIT, investor dapat berinvestasi dalam volatilitas Bitcoin, yang dapat menghasilkan laba signifikan mengingat volatilitas inheren Bitcoin lebih tinggi daripada aset lainnya.

Volatilitas tahunan Bitcoin yang terealisasi:

Analis Bloomberg Eric Balchunas mencatat bahwa disahkannya opsi merupakan kemenangan besar bagi Bitcoin ETF karena akan membawa likuiditas yang lebih dalam dan menarik ikan yang lebih besar.

Pada saat yang sama, persetujuan opsi IBIT merupakan pernyataan jelas lainnya dari sisi regulasi. Mike Novogratz, CEO Galaxy Digital, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan CNBC bahwa Tidak seperti ETF Bitcoin berjangka tradisional, opsi ini memungkinkan perdagangan pada interval waktu tertentu, yang dapat memicu lebih banyak minat dari dana karena volatilitas Bitcoin yang melekat. Persetujuan opsi ETF dapat menarik lebih banyak investor. Volume perdagangan MicroStrategys mencerminkan permintaan yang kuat untuk Bitcoin. Kejelasan regulasi dapat membuka jalan bagi pertumbuhan aset digital di masa mendatang.

Bagi pasar opsi yang ada, persetujuan opsi ETF juga akan mendatangkan keuntungan yang lebih besar. Dalam podcast Unchained, Joshua Lim, salah satu pendiri Arbelos Pasars, berspekulasi bahwa pertumbuhan likuiditas opsi CME akan menjadi yang paling jelas, karena keduanya menghadapi investor tradisional, dan peluang arbitrase yang terbentuk akan meningkatkan likuiditas kedua pasar pada saat yang bersamaan.

Kinerja harga variabel

Pengenalan opsi tidak hanya memberi investor ruang operasi yang lebih beragam, tetapi juga disertai dengan kinerja harga yang sebelumnya tidak terduga.

Misalnya, Joshua Lim menemukan dalam perdagangannya bahwa banyak orang membeli opsi beli pasca-pemilu, yang berarti bahwa orang bersedia membuat semacam taruhan lindung nilai bahwa lingkungan regulasi untuk mata uang kripto akan dilonggarkan setelah pemilihan 5 November. Biasanya ada beberapa fluktuasi harga di sekitar tanggal kedaluwarsa opsi ini, dan fluktuasi tersebut biasanya sangat terkonsentrasi. Jika banyak orang membeli opsi Bitcoin dengan harga kesepakatan $65.000, karena pedagang melindungi risiko mereka pada posisi ini, biasanya pedagang akan membeli ketika harga di bawah $65.000 dan kemudian menjual ketika harga di atas harga ini, dan harga Bitcoin akan terpaku pada harga kesepakatan.

Jika ada tren, tren tersebut biasanya tertunda hingga setelah opsi kedaluwarsa karena sejumlah alasan. Misalnya, opsi biasanya kedaluwarsa pada hari Jumat terakhir setiap bulan, tetapi ini tidak selalu bertepatan dengan akhir bulan kalender, yang sangat penting karena menandai evaluasi kinerja dana lindung nilai dan pembelian serta penjualan saham, yang akan menciptakan arus masuk dan tekanan beli ke dalam kelas aset. Karena semua dinamika ini, pasar spot memang memiliki volatilitas setelah kedaluwarsa opsi, karena mungkin banyak aktivitas lindung nilai dealer sebelum kedaluwarsa telah melemah setelah kedaluwarsa.

Opsi tidak diperdagangkan pada akhir pekan, dan gamma IBIT yang sangat tinggi pada penutupan pasar pada hari Jumat dapat memaksa para pedagang untuk membeli Bitcoin spot selama akhir pekan untuk melindungi delta mereka. Karena IBIT adalah penebusan tunai, mungkin ada beberapa risiko dalam mentransfer Bitcoin ke IBIT. Semua risiko ini pada akhirnya dapat menyebar ke pasar Bitcoin. Anda mungkin melihat pelebaran spread bid-ask.

Kesimpulannya

Bagi lembaga, opsi Bitcoin ETF dapat memperluas sarana lindung nilai, mengendalikan risiko dan pengembalian secara lebih akurat, dan memungkinkan portofolio investasi yang lebih beragam. Bagi investor ritel, opsi Bitcoin ETF adalah cara untuk berpartisipasi dalam volatilitas Bitcoin. Fleksibilitas opsi juga dapat memicu sentimen bullish dalam refleksivitas klasik pasar, dan likuiditas membawa lebih banyak likuiditas. Namun, apakah opsi dapat secara efektif menarik dana, memiliki likuiditas yang cukup, dan membentuk siklus positif dalam menarik dana masih perlu diverifikasi oleh pasar.

Artikel ini bersumber dari internet: Opsi ETF Bitcoin disetujui, apakah Bitcoin akan mengalami pertumbuhan eksplosif?

Terkait: Bitget Research Institute: ETF BTC terus melihat arus masuk bersih selama 2 hari, pasar akan pulih dalam jangka pendek

Dalam 24 jam terakhir, banyak mata uang dan topik populer baru telah muncul di pasar, yang mungkin menjadi peluang berikutnya untuk menghasilkan uang, termasuk: Sektor dengan efek penciptaan kekayaan yang kuat adalah: sektor pendapatan riil (BANANA, AAVE, APT, SUI) dan token lain yang akan segera dibuka dalam jumlah besar; Token dan topik yang paling banyak dicari: Catizen, Ether.fi Peluang airdrop potensial meliputi: Plume Network, statistik Movement Data waktu: 11 September 2024 4:00 (UTC + 0) 1. Lingkungan pasar Dalam 24 jam terakhir, harga BTC berkisar sekitar $56.000, dan total volume transaksi dari 11 ETF Bitcoin spot AS mencapai $711 juta, level terendah ketiga sejak diluncurkan. ETF Bitcoin spot AS memiliki arus masuk bersih sebesar $116,97 juta kemarin. ETF Ethereum spot AS…