Grayscale mengganti pemimpinnya. Mengapa perusahaan kripto lama memilih juru mudi Wall Street?

Artikel asli oleh Leo Schwartz, Majalah Fortune

Terjemahan asli: Luffy, Berita Pandangan ke Depan

Peter Mintzberg telah resmi menjabat sebagai CEO Grayscale, menyerahkan kekuasaan kepada seorang veteran Wall Street di salah satu perusahaan tertua dalam industri mata uang kripto. Mintzberg sebelumnya menduduki jabatan senior di Goldman Sachs dan BlackRock, dan pengangkatan tersebut menimbulkan pertanyaan tentang Grayscale dan arah masa depan industri mata uang kripto.

Di bawah kepemimpinan mantan CEO Michael Sonnenshein, Grayscale membawa investor tradisional ke dunia kripto melalui produk Bitcoin Trust-nya. Kemudian pada bulan Agustus 2023, Grayscale memenangkan pertarungan hukum dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), yang memajukan proses ETF Bitcoin. Sonnenshein bergabung dengan Grayscale sebagai tenaga penjual pada tahun 2014 dan menjadi CEO pada tahun 2021.

Namun, meskipun Grayscale membuka jalan bagi ETF Bitcoin yang kini berkembang pesat, hal itu juga memaksanya untuk menghadapi pesaing yang lebih besar seperti BlackRock dan Fidelity. Sejak peluncuran ETF Bitcoin pada bulan Januari, Grayscale terus mengeluarkan aset kripto yang dikelolanya. Lebih buruk lagi, perusahaan induknya, Digital Currency Group (DCG), juga sibuk menangani tuntutan hukum dari Jaksa Agung New York dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Mintzberg sebelumnya bekerja di perusahaan pesaing Grayscale selama 20 tahun dan memiliki riwayat hidup dan rekam jejak yang mengesankan dalam keuangan tradisional. Namun sebagai orang luar di industri ini, masih harus dilihat apakah ia cocok untuk memimpin perusahaan kripto yang tengah mencoba memperbarui dirinya.

Peter Mintzberg, CEO baru Grayscale

Perlombaan Senjata Mata Uang Kripto

Ketika Grayscale meluncurkan Bitcoin Trust pada tahun 2013, ia menciptakan sesuatu yang benar-benar baru: sebuah cara bagi investor terakreditasi untuk mendapatkan eksposur terhadap mata uang kripto dalam bentuk saham, yang merupakan alternatif yang sangat menarik bagi banyak lembaga yang tidak patuh yang menjual mata uang kripto secara langsung pada saat itu.

Pada tahun 2015, Grayscale's Bitcoin Trust mulai diperdagangkan secara publik di pasar bebas, menciptakan peluang arbitrase yang menguntungkan bagi investor yang memenuhi syarat yang pertama kali membeli GBTC (simbol ticker untuk Bitcoin Trust). Para investor ini bergegas membeli GBTC (dan kemudian produk trust untuk aset seperti Ethereum), lalu menjualnya kembali dengan harga premium kepada investor ritel yang ingin berpartisipasi dalam kegilaan kripto beberapa bulan kemudian, dan memperoleh keuntungan besar.

Namun, struktur kepercayaan juga berarti bahwa investor tidak dapat menebus saham GBTC mereka dengan harga Bitcoin fisik, dan produk kepercayaan ini mulai menunjukkan diskon pada awal tahun 2021. Domino jatuh, dan beberapa perusahaan mata uang kripto seperti Three Arrows Capital dan FTX mengumumkan penutupan mereka pada tahun berikutnya. Lebih buruk lagi, investor marah karena Grayscale terus membebankan biaya manajemen hingga 2%.

Hal ini menyebabkan Sonnenshein menggugat Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memaksa SEC menyetujui permohonannya yang sudah lama untuk mengubah produk perwalian menjadi ETF, karena ETF akan memungkinkan investor untuk menebus Bitcoin fisik. Pada tahun 2023, pengadilan berpihak pada Grayscale dalam sebuah putusan. Putusan tersebut dipuji sebagai tonggak penting bagi mata uang kripto dan akhirnya mendorong peluncuran ETF Bitcoin pada bulan Januari 2024.

Meskipun Sonnenshein telah membawa Grayscale menuju kesuksesan, perusahaan tersebut masih menghadapi serangkaian tantangan. Pesaing baru seperti BlackRock dan Fidelity menetapkan biaya ETF pada level mendekati nol, tetapi Grayscale hanya mengurangi biayanya dari 2% menjadi 1,5%, dan para investor berbondong-bondong meninggalkan Grayscale dan beralih ke pesaingnya. Analis Bloomberg Eric Balchunas mengatakan kepada Fortune: Sonnenshein berada dalam dilema. Di satu sisi, perusahaan membutuhkan dana, dan di sisi lain, perusahaan ingin tetap kompetitif di bidang ETF. Ini saling eksklusif.

Nilai pasar Grayscale Bitcoin Trust dan ETF, sumber: SP GLOBAL

Menurut Wall Street Journal, dewan direksi Grayscales dan DCG mulai mencari CEO baru pada akhir tahun 2023, ketika Bitcoin ETF belum menerima persetujuan resmi, tetapi kemenangan pengadilan telah membuka jalan untuk itu.

Menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, keputusan dewan direksi untuk menyingkirkan Sonnenshein didorong oleh keinginan untuk mencari pemimpin yang lebih berpengalaman untuk fase pertumbuhan baru Grayscale, yang memungkinkan perusahaan tersebut untuk bersaing dengan perusahaan-perusahaan besar seperti BlackRock dan Fidelity. Seseorang yang dekat dengan Sonnenshein membantah karakterisasi tersebut, dengan mengatakan bahwa keputusan tersebut merupakan keputusan bersama mengingat Sonnenshein telah bekerja di perusahaan tersebut selama 10 tahun.

“Peter menghadirkan pengalaman, visi, dan kedewasaan seorang eksekutif tingkat C yang berpengalaman dan pernah bekerja di beberapa perusahaan pengelola aset terbesar di dunia,” kata Mark Shifke, CFO DCG dan ketua dewan Grayscale, dalam sebuah pernyataan yang dibagikan kepada Fortune. “Di bawah kepemimpinan Peter, Grayscale berada pada posisi yang tepat untuk fase pertumbuhan berikutnya.”

Beban Regulasi

Meskipun Sonnenshein berhasil menyelesaikan konversi produk perwalian, arus keluar sekitar $20 miliar dari ETF telah membawa tekanan baru bagi perusahaan. Momentum arus keluar modal ini sulit ditanggung Grayscale, kata Balchunas. Saya belum pernah melihat yang seperti ini.

Seorang eksekutif yang tidak disebutkan namanya di penerbit ETF lain mengatakan kepada Fortune bahwa Grayscale mungkin mencari pemimpin tanpa beban regulasi seperti Sonnenshein, yang tidak pernah dituduh melakukan kesalahan finansial apa pun. Pada saat bank investasi besar seperti Morgan Stanley mulai mengizinkan penasihat untuk merekomendasikan ETF Bitcoin kepada klien, Grayscale ingin produknya dimasukkan dalam daftar produk tepercaya. Mereka menginginkan seseorang yang berpengalaman di bidang ini dan tidak memiliki masalah regulasi apa pun, kata eksekutif tersebut.

Kepala investasi Grayscales Valkyries, Steven McClurg pernah mengajukan tawaran untuk mengelola Grayscale Bitcoin Trust. McClurg mengatakan kepada Fortune bahwa Grayscale telah berupaya membuktikan legitimasinya dengan mempekerjakan David LaValle. LaValle, yang sebelumnya bekerja di State Street dan Nasdaq, bergabung dengan Grayscale sebagai kepala ETF global pada tahun 2021. Mempekerjakan Mintzberg merupakan langkah Grayscale berikutnya.

“Grayscale masih harus bekerja keras untuk mengejar ketertinggalan dari Invesco, BlackRock, dan Fidelity,” kata McClurg. “DCG sudah punya cukup banyak masalah, dan mungkin butuh beberapa tahun sebelum mereka bisa lepas dari masalah regulasi.”

Kedatangan Mintzberg

Mintzberg bergabung dengan Grayscale di saat yang kritis. Grayscale telah meluncurkan dua produk utama dalam beberapa minggu terakhir, termasuk ETF ethereum dan versi "mini" dari ETF bitcoin yang mengenakan biaya lebih rendah. Grayscale memiliki aset senilai $28 miliar yang dikelola pada akhir kuartal kedua, menurut surat yang dibagikan DCG kepada para pemegang saham minggu ini, yang memberikan aliran pendapatan yang signifikan bagi perusahaan induk.

Namun, masa depan Grayscale masih belum jelas karena dua produk andalannya menghadapi persaingan. Pada saat peluncuran Bitcoin ETF, ada rumor bahwa Grayscale akan diakuisisi, tetapi harganya yang tinggi dan beban regulasinya membuat calon pembeli enggan membelinya. Seorang pesaing yang tidak disebutkan namanya mengatakan kepada Fortune bahwa mempekerjakan Mintzberg dapat dilihat sebagai komitmen untuk menjaga Grayscale tetap kompetitif atau strategi untuk meningkatkan citra perusahaan sebelum akuisisi potensial.

Mintzberg adalah operator berpengalaman yang pernah memegang peran strategi dan hubungan investor di sejumlah perusahaan yang saat ini menawarkan ETF kripto, termasuk BlackRock dan Invesco. Ia juga memimpin strategi aset kripto Goldman Sachs dari tahun 2021 hingga 2023, menurut informasi Mintzberg di LinkedIn.

Mintzberg juga tampak senang dengan transisi kariernya ini. Ia menghabiskan hari terakhirnya di Goldman Sachs Rabu lalu, beberapa jam sebelum memulai peran barunya di Grayscale, menurut seseorang yang mengetahui masalah tersebut. Mintzberg menolak untuk diwawancarai untuk artikel ini, menjaga profil yang sangat rendah untuk seorang CEO yang baru.

“Peter adalah veteran industri manajemen aset dengan keahlian mendalam dan kepemimpinan dalam mendorong strategi pertumbuhan yang berpusat pada klien,” kata juru bicara Grayscale kepada Fortune.

Lahir di Brasil, Mintzberg kuliah di Harvard Business School pada akhir 1990-an sebelum memulai kariernya dalam konsultasi manajemen aset di McKinsey.

Mintzberg masih bekerja di Invesco saat Oppenheimer Funds diakuisisi pada tahun 2019. Loren Starr, mantan kepala keuangan Invesco, mengatakan kepada Fortune bahwa Mintzberg memainkan peran penting dalam membantu perusahaan baru tersebut menangani hubungan investor selama periode ketika komunikasi Invesco dengan investor tidak lancar. Mintzberg akan menghadapi tantangan serupa di Grayscale saat mencoba bersaing dengan pesaing yang lebih besar dan lebih murah.

Balchunas mengatakan bahwa selain memperluas jangkauan produknya (termasuk produk baru yang berfokus pada kecerdasan buatan), tugas utama Grayscale adalah menggunakan hubungannya dengan lembaga-lembaga besar untuk berpartisipasi dalam negosiasi ETF. “Sonnenshein lebih terkenal sebagai manajer dana kripto, sementara Mintzberg memiliki banyak pengalaman dan latar belakang keuangan tradisional,” ungkapnya kepada Fortune. “Jika Anda ingin mengembangkan CEO yang sempurna untuk perusahaan manajemen aset, maka Mintzberg adalah pilihan terbaik.”

Tautan asli

Artikel ini bersumber dari internet: Grayscale mengganti pemimpinnya. Mengapa perusahaan kripto lama memilih juru mudi Wall Street?

Terkait: Setelah airdrop LayerZero dan ZkSync: Saatnya untuk berhenti sejenak, meninjau, dan memikirkan kembali masa depan airdrop

Penulis asli: Noah Ho, YuppieZombie, Lumos Ngok Pendahuluan Dalam beberapa hari terakhir, komunitas blockchain telah menyaksikan kontroversi signifikan seputar airdrop ZkSync dan LayerZero. Peristiwa ini telah memicu diskusi luas, mendorong kita untuk berhenti sejenak dan merenungkan status airdrop saat ini dan masa depan dalam ekosistem kripto. Artikel ini akan membahas evolusi historis airdrop, menyoroti beberapa proyek penting yang telah membentuk ruang ini, dan menganalisis airdrop ZkSync dan LayerZero yang kontroversial secara terperinci. Akhirnya, kami mengusulkan beberapa refleksi dan pertimbangan utama untuk masa depan airdrop. Airdrop dalam blockchain Dalam bidang blockchain, airdrop mengacu pada tindakan mengirim token atau mata uang kripto gratis ke alamat dompet digital tertentu. Dalam istilah awam, airdrop adalah tindakan proyek yang memberikan kripto…