Bisakah DeFi dihidupkan kembali?

Penulis asli: Route 2 Fi

Terjemahan asli: Ladyfinger, BlockBeats

Catatan Editor: Dalam artikel ini, kami mengikuti perspektif seorang pelaku pasar mata uang kripto senior dan KOL, serta memperoleh wawasan mendalam tentang analisisnya terhadap tren pasar terkini, refleksi tentang filosofi investasi pribadinya, dan wawasan mendalam tentang bidang investasi angel investor. Melalui tulisannya, kami tidak hanya memperoleh wawasan tentang dinamika pasar mata uang kripto, tetapi juga menghargai bagaimana seorang investor terus belajar, beradaptasi, dan memanfaatkan peluang dalam lingkungan keuangan yang berubah dengan cepat. Selain itu, artikel ini juga memberikan pengetahuan dasar tentang struktur modal ventura, yang memberikan perspektif komprehensif kepada pembaca untuk memahami industri yang multidimensi dan dinamis ini.

Perkenalan

Saya sudah lama tidak membuka dokumen, dan saya selalu tidak tahu harus mulai dari mana saat menghadapi halaman kosong. Namun, saya merindukan perasaan bisa menulis dengan bebas. Sayangnya, tidak banyak kesempatan seperti itu akhir-akhir ini. Jadi, saya menetapkan batas waktu satu jam. Selama enam puluh menit ini, saya membiarkan pikiran saya mengalir, membiarkan pena saya berkembang, dan akhirnya mengubah pikiran saya menjadi kata-kata. Tidak ada gangguan internet, tidak ada gangguan eksternal, hanya selembar kertas kosong dan berlalunya waktu (sebenarnya, judul yang Anda lihat sekarang diputuskan oleh saya pada menit terakhir. Awalnya, bahkan saya tidak yakin apa yang akan saya tulis).

Pasar Saat Ini

Pasar mata uang kripto akhir-akhir ini cukup tertekan, dengan altcoin jatuh selama tiga bulan terakhir dan Bitcoin stagnan. Saya perkirakan penurunan ini akan terus berlanjut sepanjang musim panas hingga Agustus, saat pasar mungkin pulih dengan peluncuran ETF Ethereum, persiapan untuk pemilihan presiden, dan potensi penurunan suku bunga. Namun, ini hanya pendapat pribadi saya dan hanya untuk referensi.

Aktivitas saya akhir-akhir ini relatif terbatas. Selain memegang ETH, beberapa yield farming melalui Pendle dan Gearbox, dan sejumlah angel deal, sejujurnya saya belum terlibat dalam banyak hal lain. Perdagangan menjadi sangat sulit, dengan hampir setiap proyek airdrop di pasar mengalami penjualan, dengan sangat sedikit pengecualian, seperti ENA yang naik sekitar 50% sejak TGE. Kita berada dalam lingkungan pasar yang benar-benar baru. Saya telah membahas masalah token dengan sirkulasi rendah dan FDV tinggi dalam beberapa pengarahan sebelumnya.

Dibandingkan dengan tahun 2021 dan 2022, token yang diluncurkan tahun lalu hanya mengalami sedikit volatilitas harga setelah TGE, yang sekarang sudah tidak terjadi lagi. Seperti yang dijelaskan Cobie dalam artikel Substack terbarunya, volatilitas harga token ini sebenarnya terjadi pada fase privat. Oleh karena itu, kecuali Anda adalah pendiri proyek, kapitalis ventura, investor malaikat, pedagang dengan koneksi internal, atau KOL, Anda akan merasa bull run ini sangat sulit. Tentu saja, ada beberapa pengecualian, seperti Oktober 2023 hingga Maret 2024, yang merupakan periode yang baik secara keseluruhan, dan jika Anda berpartisipasi dalam beberapa koin meme yang baru muncul lebih awal, Anda juga bisa mendapat untung. Namun selain itu, kebanyakan orang mungkin akan setuju bahwa ini adalah salah satu bull run terberat yang pernah mereka alami.

Menariknya, bahkan OG veteran tampaknya gagal memanfaatkan kekuatan mereka. Ambil contoh Hsaka. Meskipun ia adalah pemain kunci di pasar, kita tampaknya hanya melihatnya saat pasar mudah dioperasikan. Ansem berada dalam situasi yang sama dan tampaknya sedikit bingung. Namun, haruskah kita benar-benar menyalahkannya? Pada akhirnya, kita bertanggung jawab atas apa yang kita beli, kapan kita menjual, dan perdagangan apa yang kita lakukan. Meskipun KOL dapat menciptakan FOMO, pada akhirnya, kita tetap yang memutuskan bagaimana mengelola dana kita.

Pada tahun 2023 dan awal tahun 2024, saya menghabiskan sebagian besar waktu saya di berbagai antarmuka perdagangan, baik itu terminal PvP, Tweetdeck/X Pro, atau grup obrolan alfa di Telegram. Namun, akhir-akhir ini saya bersikap lebih santai terhadap pasar. Hal ini terutama karena arah perdagangan lainnya tampaknya tidak berkelanjutan kecuali untuk perdagangan jangka pendek (rumor tentang ETH ETF beberapa minggu lalu merupakan pengecualian). Situasi ini mengingatkan saya pada keruntuhan pasca-Terra pada bulan Mei 2022, ketika pasar sepi dan kita harus kembali ke kehidupan nyata. Meskipun saya melihat beberapa kesamaan dengan waktu itu, saya tetap berpikir bahwa DeFi sedang mengawali kebangkitan baru.

Sementara saya menantikan kembalinya DeFi tradisional, poin Farming dan perburuan airdrop tampaknya telah berevolusi menjadi bentuk baru DeFi. Misalnya, proyek Ethena memungkinkan Anda mengunci USDe selama tiga bulan di muka dan kemudian menerima pengembalian dalam airdrop berikutnya. Hanya sedikit orang pada saat itu yang meramalkan bahwa Ethena akan dengan cepat menjadi begitu populer. Saya berharap saya lebih memahami peluang seperti itu pada saat itu, dan ada protokol stablecoin baru yang disebut Usual yang memberi saya harapan serupa. Mereka saat ini beroperasi dalam fase privat dan juga menawarkan APR yang tinggi. Kuncinya adalah apakah mereka dapat secara akurat memahami waktu pasar seperti Ethena (airdrop mereka dijadwalkan pada bulan Oktober).

Stablecoin

Saya masih percaya bahwa ini adalah kasus penggunaan yang paling penting dan praktis dalam ruang mata uang kripto. Ini menyediakan kemungkinan untuk menyimpan dana di dompet pribadi tanpa dibatasi oleh jaringan dan mengirim dana ke sudut mana pun di dunia dalam sekejap. Saat ini, beberapa stablecoin dengan imbal hasil telah muncul di pasar, seperti Ethena, Open Eden, Usual, dll. Meskipun stabilitas dan keandalan imbal hasil stablecoin ini masih harus didiskusikan, kita telah dengan jelas melampaui periode UST Terra. Ambil Open Eden sebagai contoh, ini adalah protokol stablecoin yang didukung oleh obligasi pemerintah, yang dapat menghasilkan laba bersih tahunan sekitar 5%. Ingatlah bahwa pada puncak pasar bull terakhir, Terra UST memiliki nilai pasar sebesar 20 miliar dolar AS, sedangkan nilai pasar Ethena saat ini hanya 3 miliar dolar AS. Saya sangat menantikan untuk melihat seberapa besar stablecoin ini dapat tumbuh, atau apakah ada protokol lain yang dapat menantang posisi mereka.

Saya bermimpi bahwa setelah pasar bull ini berakhir (dan mungkin di titik terendah pasar bear berikutnya), kita akan memiliki stablecoin yang seaman USDT/USDC dan dapat memberikan setidaknya 5% keuntungan berkelanjutan. Pasar ini tidak diragukan lagi memiliki potensi yang sangat besar, pikirkan saja Wall Street dan obligasi yang dimiliki oleh para investor tersebut. Langkah pertama adalah memastikan keamanan mutlak stablecoin ini, dan mudah-mudahan kita bisa mendapatkan dukungan dari raksasa keuangan seperti Larry Fink dan Blackrock.

Dalam bull run kali ini, saya menantikan EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper, dan protokol pasar taruhan dan prediksi olahraga. Saya merindukan proyek penambangan dengan hasil tinggi dalam bull run terakhir, seperti TOMB pada rantai Fantom, yang penuh dengan spekulasi dan risiko tinggi. Meskipun masih ada beberapa proyek spekulatif serupa di pasar, TVL mereka tidak tinggi dan popularitasnya terbatas.

Secara umum, saya lebih suka mendukung produk inovatif, karena saya meragukan perlunya banyak cabang Pendle dan EigenLayer. Pada saat yang sama, saya juga serius mempertimbangkan untuk memulai proyek saya sendiri, meskipun ini hanyalah ide awal. Jika Anda seorang pengembang dan tertarik dengan ini, jangan ragu untuk menghubungi saya.

Dengan kemerosotan pasar baru-baru ini, saya jadi punya lebih banyak waktu untuk membaca. Izinkan saya berbagi beberapa buku yang saya baca akhir-akhir ini.

Saya banyak membaca filsafat, ekonomi, keterampilan hidup, dan, karena saya telah menekuni modal ventura selama satu setengah tahun terakhir, saya juga akan banyak membaca hal-hal tersebut.

Beberapa pengetahuan dasar tentang modal ventura

Saat mengajukan penawaran kepada investor, penting untuk memahami beberapa istilah inti terkait struktur dana ventura.

Silakan lihat bagan di bawah dan kami akan membahas istilah-istilah ini secara rinci dalam teks di bawah.

Dana ventura adalah dana yang digunakan untuk berinvestasi pada perusahaan rintisan, yang umumnya dikenal sebagai dry powder, yang merupakan instrumen investasi utama. Setiap dana dikelola sebagai kemitraan terbatas sesuai dengan perjanjian kemitraan untuk jangka waktu sekitar 7 hingga 10 tahun.

Tujuan tunggal dana tersebut selama periode ini adalah untuk menghasilkan laba, yang dicapai melalui dua cara utama:

• Komisi kinerja atas pengembalian dana, biasanya sekitar 20%.

• Biaya manajemen, biasanya sekitar 2%.

Ini menjelaskan mengapa Anda pernah mendengar pola 2/20.

Perusahaan manajemen, yang juga dikenal sebagai perusahaan modal ventura, bertanggung jawab atas operasi sehari-hari dana ventura. Perusahaan ini berbeda dari dana ventura itu sendiri dan merupakan badan usaha yang didirikan oleh mitra perusahaan.

Perusahaan pengelola menggunakan biaya pengelolaan yang diterima untuk membayar biaya operasional perusahaan, termasuk sewa, gaji karyawan, dll. Biaya pengelolaan ini digunakan untuk mendukung penyebaran dan pertumbuhan dana.

Manajer modal ventura menerima komisi kinerja hanya setelah mitra terbatas menerima laba.

GP, atau mitra umum, adalah anggota inti dari perusahaan manajemen, yang bertanggung jawab untuk memimpin dan mengawasi operasi dana ventura. GP dapat menjadi mitra senior dari perusahaan modal ventura besar atau investor individu independen.

Tanggung jawab GP meliputi penggalangan dana dan pengoperasian dana ventura, pengambilan keputusan investasi, evaluasi peluang investasi potensial, perekrutan tim atas nama dana, membantu perusahaan portofolio dalam mencapai penjualan, dan memutuskan cara efektif menggunakan dana yang mereka kelola. Secara umum, peran GP dapat diringkas menjadi dua tugas utama: berinvestasi di perusahaan berkualitas tinggi dengan potensi, dan menggalang lebih banyak modal untuk dana tersebut.

Remunerasi GP berasal dari komisi kinerja dana dan biaya manajemen. Misalnya, jika rasio komisi kinerja ditetapkan sebesar 20%, maka 20% dari laba dana akan digunakan sebagai remunerasi GP.

Sumber dana sebenarnya untuk dana ventura adalah mitra terbatas (LP), yang merupakan pilar keuangan di balik dana tersebut. LP biasanya mencakup jenis investor institusional berikut:

• Dana Abadi Universitas

• Dana pensiun

• Dana Berdaulat

• Perusahaan asuransi

• dasar

• Kantor Keluarga

• Individu Berkekayaan Bersih Tinggi

Aset inti dari dana ventura adalah perusahaan-perusahaan portofolionya, yang merupakan perusahaan rintisan yang menerima saham preferen sebagai imbalan atas investasi dari dana ventura. Meskipun persyaratan khusus bervariasi menurut dana, perusahaan yang menerima modal ventura pada umumnya harus memenuhi ketentuan berikut:

• Mereka harus beroperasi di pasar dengan potensi yang luas

• Mencapai kesesuaian produk dan pasar

• Memiliki produk unggulan yang disukai pelanggan

• Menunjukkan ekonomi yang kuat dan memiliki potensi untuk memberikan keuntungan yang signifikan kepada investor

Berikut adalah daftar beberapa perusahaan modal ventura kripto terbesar.

Investasi Malaikat

Angel investing biasanya merujuk pada investasi pada tahap awal sebelum modal ventura, dan angel investor cenderung beroperasi secara independen dan menulis cek yang relatif kecil. Perilaku investasi ini terutama terjadi pada tahap pra-seed atau tahap awal perusahaan, yaitu, ketika produk atau layanan belum terbentuk, atau dalam tahap awal pengembangan. Meskipun angel investing lebih berisiko karena sebagian besar perusahaan rintisan mungkin tidak dapat berkembang secara berkelanjutan, hal itu juga memberikan potensi keuntungan yang besar jika perusahaan yang diinvestasikan dapat tumbuh dengan sukses.

Saya sangat tertarik dengan bidang angel investment karena dari mana pun Anda berasal, Anda dapat menjadi influencer di bidang ini dalam waktu 1 hingga 3 tahun dengan menginvestasikan waktu, usaha, dan tindakan yang konsisten. Bidang ini baru dan dinamis, dan bahkan tanpa latar belakang dari universitas ternama, Anda dapat menjadi ahli melalui percobaan dan kesalahan serta rasa ingin tahu.

Jadi bagaimana saya memulai investasi malaikat?

Untuk menelusuri pertanyaan ini, mari kita kembali ke awal cerita. Sebelum terjun ke dunia mata uang kripto, saya adalah anggota pasar saham, yang berfokus pada perdagangan saham dan peningkatan kualitas hidup. Pada Januari 2019, saya membuat akun Twitter untuk membagikan konten-konten ini. Sebelum Twitter, saya juga mengelola blog untuk membahas topik-topik investasi dan menulis beberapa siaran pers (naskah-naskah ini sekarang telah dihapus). Pada tahun 2021, saya berhenti dari pekerjaan tetap saya dan mengabdikan diri penuh waktu di bidang mata uang kripto beberapa bulan kemudian. Awalnya, saya hanya berinvestasi secara acak di NFT, proyek-proyek DeFi, dan beberapa mata uang khusus di Binance. Namun, seiring saya terus membagikan wawasan saya, saya mulai menerima peluang untuk berpartisipasi dalam transaksi. Awalnya, saya menolak peluang-peluang ini karena kurangnya pengalaman, tetapi saya segera menyadari bahwa banyak orang yang lebih tidak berpengalaman daripada saya telah terlibat.

Pengalaman ini membuat saya menyadari bahwa meskipun pada awalnya saya hanya tahu sedikit tentang mata uang kripto, melalui pembelajaran dan praktik, saya mampu secara bertahap mengumpulkan pengalaman dan menemukan tempat saya di bidang ini.

Seperti yang kalian semua tahu, saya seorang KOL, meskipun saya tidak begitu suka dengan gelar itu. Dengan 300 ribu pengikut di Twitter dan 30 ribu pelanggan di Substack, saya didekati oleh banyak pendiri proyek yang menanyakan apakah saya ingin berinvestasi dalam proyek mereka, biasanya tanpa syarat apa pun. Namun, ada aturan tidak tertulis, yaitu Anda harus memposting sesuatu untuk proyek tersebut, yang sangat masuk akal. Proyek mendapat perhatian → orang-orang mulai memperhatikan → lebih banyak orang membeli → harga naik.

Oleh karena itu, saya rasa ada lebih banyak putaran KOL kali ini karena banyak pendiri merasa bahwa VC tidak banyak berkontribusi. Ya, mereka memang memiliki sumber daya jaringan, tetapi biasanya tidak memiliki audiens yang besar. KOL memiliki audiens yang besar dan biasanya memiliki sumber daya jaringan yang solid. Oleh karena itu, banyak VC juga telah berubah menjadi semi-KOL untuk berbagi lebih banyak manfaat. Sejujurnya, saya tidak menyalahkan mereka.

Pada dasarnya, saya mengikuti rasa ingin tahu saya dan mencoba berbagai bidang di bidang Kripto dan Web3. Saya tidak akan menyebut diri saya sebagai ahli di bidang apa pun, tetapi lebih kepada orang yang serba bisa yang tahu sedikit tentang banyak topik. Jika saya sendiri tidak punya jawaban, saya menggunakan sumber daya jaringan saya di bidang tersebut untuk menemukan jawabannya. Banyak peluang datang dari orang-orang yang menghubungi saya setelah melihat apa yang saya tulis atau posting. Namun, saya pikir saya memiliki keunggulan tertentu di beberapa bidang. Di bidang DeFi, saya pribadi paling tertarik pada perdagangan DEX, protokol stablecoin, dan narasi pendapatan, seperti EigenLayer, Pendle, Gearbox, Mellow, Symbiotic, dll. Saya juga terpesona dengan perdagangan, baik di CEX atau DEX. Impian saya adalah memiliki pesaing Binance/Bybit suatu hari nanti, jadi saya juga suka bekerja dengan tim yang memiliki tujuan ini. Saya juga memiliki keunggulan dalam pemasaran, dan saya tahu metode apa yang berhasil dan apa yang tidak berhasil sebagai KOL.

Bagaimana saya harus mendapatkan alur transaksi?

Dalam dunia kripto, penting untuk memiliki pengetahuan khusus atau membangun merek pribadi yang kuat. Idealnya, yang terbaik adalah memiliki keduanya.

Angel investor dengan merek pribadi yang signifikan atau basis audiens yang besar berkinerja baik karena perusahaan menghargai dukungan mereka, yang tidak hanya meningkatkan kredibilitas tetapi juga membantu mempromosikan dan mendistribusikan produk. Ketika individu yang memiliki reputasi baik mendukung perusahaan, asosiasi itu sendiri mengirimkan sinyal positif dan membantu menyebarkan berita tentang produk atau layanan perusahaan.

Selain itu, melihat nama Anda saat pendiri menyebutkan daftar investor mereka dalam materi promosi merupakan indikator kepercayaan yang kuat. Misalnya, jika Anda melihat bahwa Cobie juga merekomendasikan proyek ini, banyak orang mungkin memilih untuk berinvestasi tanpa berpikir dua kali, bahkan tanpa melakukan uji tuntas yang mendalam. Lagi pula, jika sebuah proyek dapat menarik orang terkenal seperti Cobie, itu juga akan menjadi pilihan yang baik bagi Anda.

Saat memutuskan untuk melakukan transaksi, faktor utama yang perlu dipertimbangkan adalah

Ketika saya mempertimbangkan apakah akan melakukan transaksi, waktu pasti menjadi faktor kunci. Saya perlu mengevaluasi dengan saksama kondisi transaksi, termasuk kondisi pasar saat ini dan ekspektasi pasar untuk 3 bulan, 6 bulan, 12 bulan, dan bahkan 2-3 tahun ke depan. Hal ini terutama penting mengingat jadwal vesting yang berpotensi panjang.

Saya juga berpikir mendalam tentang apakah tim tersebut membangun produk dengan inovasi dan kesesuaian pasar, dan apakah produk tersebut berkelanjutan. Saya mengeksplorasi bagaimana produk tersebut sesuai dengan narasi pasar dan VC mana yang mungkin terlibat. Selanjutnya, saya berbicara dengan orang-orang di jaringan tepercaya saya untuk mendapatkan perspektif mereka, termasuk mengapa beberapa teman VC tidak berpartisipasi atau mengapa mereka tidak berinvestasi dalam skala yang lebih besar.

Saya juga mempertimbangkan persaingan, menilai TVL saat ini, dan potensi masa depan. Selain itu, saya perlu bertanya pada diri sendiri apakah protokol tersebut dapat dipertahankan secara independen setelah program insentif berakhir, atau akan ditinggalkan oleh pasar. Pertanyaan-pertanyaan ini merupakan bagian integral dari proses pengambilan keputusan.

Saya telah menguraikan peran perusahaan modal ventura dan pemahaman dasar tentang angel investing. Berikut ini adalah penjelasan lebih mendalam tentang angel investing dari Ben Roy:

Untuk menutup topik ini, saya ingin berbagi kutipan yang sangat saya sukai dari artikel terbaru @DCbuild3r tentang investasi malaikat:

“Dampak kumulatif modal sosial sama kuatnya dengan pertumbuhan modal finansial Anda, dan mungkin bahkan lebih berdampak. Saya percaya bahwa modal sosial adalah pendorong utama keberhasilan profesional dalam setiap pengejaran karier, baik itu penjualan, pengembangan teknologi, penelitian akademis, atau filantropi. Sangat penting untuk memiliki jaringan teman yang serba bisa yang tidak hanya memiliki koneksi yang luas, modal, dan wawasan baru, tetapi juga memiliki kebijaksanaan dan kemampuan untuk memicu perubahan. Jika Anda berteman dengan kelompok orang ini, Anda akan dapat bekerja sama untuk benar-benar memperbaiki dunia.”

Sekian untuk hari ini.

Artikel ini bersumber dari internet: Bisakah DeFi dihidupkan kembali?

Terkait: Penjelasan Naratif RWA: Proyek apa saja yang perlu diperhatikan?

Penulis asli: AYLO FLOW Terjemahan asli: TechFlow Kita berada di momen penting dalam sejarah mata uang kripto. Dalam beberapa minggu terakhir, kita telah menyaksikan perubahan 180 derajat dalam sikap AS terhadap mata uang kripto. Anehnya, kedelapan ETF Ethereum disetujui oleh SEC. Selain itu, DPR AS tidak hanya mengesahkan RUU Crypto FIT 21, tetapi juga mengesahkan undang-undang untuk mencegah terciptanya mata uang digital bank sentral. Namun yang lebih mengejutkan adalah melihat bahwa mata uang kripto bahkan mulai menjadi isu penting dalam pemilihan presiden AS mendatang. Jadi, jika Anda adalah lembaga keuangan besar, pesannya jelas: kripto tidak akan hilang, dan sebaiknya Anda mengenalnya dan mulai menjelajahi berbagai kasus penggunaannya agar Anda tidak…