Mengapa altcoin berkinerja buruk dalam siklus ini?

Penulis asli: Miles Deutscher, Analis Kripto

Terjemahan asli: Mia, ChainCatcher

Dalam dunia mata uang kripto, fragmentasi altcoin yang berlebihan telah menjadi faktor inti dalam kinerja yang lemah dalam siklus ini. Setelah penelitian lebih lanjut, saya menemukan bahwa fragmentasi ini menimbulkan ancaman serius terhadap kesehatan pasar mata uang kripto secara keseluruhan. Sayangnya, tampaknya kita belum menemukan solusi yang jelas untuk tantangan ini.

Saya menulis postingan ini dengan harapan dapat memberikan wawasan lebih dalam tentang isu kritis ini yang akan memengaruhi masa depan mata uang kripto. Posting ini akan menjelaskan bagaimana kita sampai di titik ini, mengapa harga berperilaku seperti itu, dan jalan ke depannya.

Banjir pasar mata uang kripto: kekhawatiran inflasi token menjadi penyebab lonjakan proyek baru

Di pasar mata uang kripto pada tahun 2021, ada antusiasme yang luar biasa. Likuiditas baru mengalir ke pasar seperti air pasang, terutama didorong oleh partisipasi antusias dari investor ritel baru. Pasar yang sedang naik daun selama periode ini tampaknya tak terbendung, dan toleransi risiko investor telah mencapai puncak yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Selama periode ini, perusahaan modal ventura mulai menggelontorkan modal dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dalam pasar. Para pendiri dan pemodal ventura adalah orang-orang yang oportunis, sama seperti investor ritel. Peningkatan investasi merupakan respons kapitalis yang alami terhadap kondisi pasar.

Bagi mereka yang tidak tahu tentang pasar swasta, secara sederhana, modal ventura (VC) menginvestasikan uang pada tahap awal suatu proyek (biasanya 6 bulan hingga 2 tahun sebelum peluncuran produk), ketika valuasi biasanya lebih rendah (dan disertai klausul vesting).

Investasi ini membantu membiayai proyek untuk pengembangan, sementara perusahaan modal ventura sering kali menyediakan layanan/koneksi lain untuk membantu proyek tersebut terlaksana.

Menariknya, kuartal pendanaan modal ventura terbesar yang pernah ada ($12 miliar) terjadi pada kuartal pertama tahun 2022.

Ini menandai dimulainya pasar yang melemah (ya, VC secara akurat memperkirakan waktu puncak pasar).

Namun perlu diingat, VC hanyalah investor. Peningkatan jumlah transaksi juga berasal dari peningkatan jumlah proyek yang dibuat.

Hambatan masuk yang rendah, ditambah dengan keuntungan tinggi dari mata uang kripto selama pasar sedang naik, telah menjadikan Web3 sebagai ladang subur bagi perusahaan rintisan baru. Token baru bermunculan satu demi satu, menyebabkan jumlah total token kripto meningkat empat kali lipat antara tahun 2021 dan 2022.

Namun, pesta itu segera berakhir. Reaksi berantai, yang dimulai dengan LUNA dan berakhir dengan FTX, benar-benar menghancurkan pasar.

Jadi apa yang dilakukan proyek yang mengumpulkan begitu banyak uang di awal tahun?

Mereka menundanya.

Ditunda lagi.

Ditunda lagi.

Meluncurkan proyek di pasar yang sedang lesu sama saja dengan hukuman mati.

Likuiditas rendah + sentimen buruk + minimnya minat berarti banyak proyek pasar beruang baru mati segera setelah dipasarkan.

Oleh karena itu, para pendiri memutuskan untuk menunggu pasar berbalik arah.

Akhirnya mereka menunggunya pada kuartal keempat tahun 2023.

(Ingat, lonjakan terbesar dalam pendanaan VC terjadi pada kuartal pertama tahun 2022, 18 bulan lalu).

Setelah berbulan-bulan tertunda, proyek-proyek ini akhirnya menunggu kondisi pasar membaik dan meluncurkan token mereka. Hasilnya, mereka mengambil tindakan dan meluncurkan proyek-proyek baru satu demi satu, memasuki pasar secara terus-menerus. Pada saat yang sama, banyak pemain baru juga melihat kondisi pasar yang bullish ini sebagai peluang bagus untuk meluncurkan proyek-proyek baru dan menghasilkan keuntungan cepat.

Hasilnya, tahun 2024 menyaksikan jumlah peluncuran proyek baru yang bersejarah.

Berikut ini beberapa statistiknya. Gila. Lebih dari 1 juta token kripto baru telah diluncurkan sejak April saja. (Setengahnya adalah token meme yang dibuat di jaringan Solana).

Menurut data Coingecko, jumlah token kripto saat ini di pasar adalah 5,7 kali lipat dari puncak pasar bullish pada tahun 2021.

Meskipun Bitcoin (BTC) telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa dalam siklus ini, fragmentasi berlebihan pasar mata uang kripto dan munculnya sejumlah besar proyek baru telah menjadi masalah paling serius saat ini dan salah satu alasan utama pasar terus berjuang tahun ini.

Mengapa?

Semakin banyak token yang diterbitkan, semakin besar tekanan pasokan kumulatif di pasar.

Dan tekanan pasokan ini bersifat aditif.

Banyak proyek 2021 yang masih belum terkunci, dan pasokan ditambahkan setiap tahun (2022, 2023, 2024).

Perkiraan saat ini menunjukkan bahwa ada sekitar $150 juta hingga $200 juta tekanan pasokan baru per hari.

Tekanan jual yang berkelanjutan ini telah memberikan dampak besar pada pasar.

Anggaplah pengenceran token sebagai inflasi. Sama seperti pencetakan uang berlebihan oleh pemerintah menyebabkan daya beli dolar menurun relatif terhadap barang dan jasa, pasokan token yang berlebihan di pasar mata uang kripto mengurangi daya beli token tersebut relatif terhadap mata uang lain, seperti dolar. Fragmentasi altcoin yang berlebihan pada dasarnya adalah versi mata uang kripto dari inflasi, dan hal itu menimbulkan ancaman serius terhadap kesehatan pasar secara keseluruhan.

Dan bukan hanya jumlah token baru yang diterbitkan saja yang menjadi masalah, kapitalisasi pasar rendah/mekanisme sirkulasi tinggi dari banyak proyek baru yang diterbitkan juga menjadi masalah besar, yang menyebabkan a) tingkat fragmentasi tinggi, dan b) tekanan pasokan terus-menerus.

Semua penerbitan dan pasokan baru ini akan baik jika likuiditas baru memasuki pasar. Pada tahun 2021, ratusan proyek baru mulai beroperasi setiap hari — dan semuanya meningkat. Namun, saat ini tidak demikian. Jadi, kita berada dalam situasi berikut:

A) likuiditas baru yang masuk ke pasar tidak mencukupi,

B) Dilusi besar/tekanan jual dari pembukaan

Bagaimana situasi tersebut dapat dibalik?

Pertama, saya harus menekankan bahwa masalah utama yang dihadapi pasar mata uang kripto adalah kurangnya likuiditas yang memadai. Dibandingkan dengan pasar tradisional seperti saham dan real estat, keterlibatan berlebihan perusahaan modal ventura (VC) di bidang mata uang kripto telah menjadi masalah yang signifikan dan merugikan. Model pembiayaan yang terlalu berat sebelah ini telah menyebabkan investor ritel merasa frustrasi karena tidak dapat memperoleh keuntungan darinya, dan jika mereka merasa tidak ada peluang untuk memperoleh keuntungan, maka mereka tidak akan berpartisipasi secara aktif di pasar.

Token meme yang mendominasi pasar tahun ini adalah tempat yang dicari oleh investor ritel untuk menang setelah merasakan minimnya peluang keuntungan di tempat lain. Karena banyak token FDV (fully dissolved valuation) tinggi telah melakukan sebagian besar penemuan harganya di pasar swasta, investor ritel sering kali tidak bisa mendapatkan pengembalian 10x, 20x, atau 50x seperti yang bisa didapatkan VC.

Pada tahun 2021, investor ritel akan memiliki kesempatan untuk membeli token peluncuran tertentu dan memperoleh laba hingga 100x lipat. Namun, selama siklus ini, dengan banyaknya token yang diterbitkan dengan valuasi yang sangat tinggi (misalnya, $5 miliar, $10 miliar, atau bahkan $20 miliar+), hanya ada sedikit ruang untuk penemuan harga di pasar publik. Ketika bagian token yang tidak terkunci ini mulai mengalir ke pasar, harganya cenderung terus turun karena peningkatan pasokan yang signifikan, sehingga menciptakan tantangan lebih lanjut bagi investor ritel.

Ini adalah pertanyaan yang kompleks dan multidimensi yang melibatkan berbagai aspek dan peserta di pasar mata uang kripto. Meskipun saya tidak dapat memberikan semua jawaban pasti, berikut adalah beberapa pemikiran dan perspektif tentang dinamika pasar mata uang kripto saat ini.

• Pertukaran dapat memperkuat keadilan distribusi token

• Tim dapat memprioritaskan alokasi komunitas dan kumpulan dana yang lebih besar dari pengguna nyata

• Persentase yang lebih tinggi dapat dibuka saat penerbitan token (mungkin dengan menerapkan tindakan seperti pajak penjualan berjenjang untuk mencegah penjualan).

Bahkan jika orang dalam tidak memberlakukan perubahan ini, pasar pada akhirnya akan melakukannya. Pasar selalu mengoreksi dan menyesuaikan diri, dan seiring dengan berkurangnya efektivitas model saat ini dan reaksi publik, berbagai hal dapat berubah di masa mendatang.

Pada akhirnya, pasar yang lebih berorientasi pada ritel baik untuk semua orang. Untuk proyek, modal ventura, dan bursa. Lebih banyak pengguna baik untuk semua orang. Sebagian besar masalah saat ini merupakan gejala dari kurangnya wawasan (dan ketidakdewasaan industri).

Selain itu, di sisi bursa, saya juga ingin melihat bursa menjadi lebih pragmatis. Salah satu cara untuk mengimbangi pencatatan/pengenceran baru yang gila-gilaan adalah dengan bersikap sama kejamnya dalam penghapusan pencatatan. Mari kita bersihkan 10.000 proyek mati yang masih menyedot likuiditas yang berharga.

Pasar perlu memberi investor ritel alasan untuk kembali. Setidaknya, ini dapat menyelesaikan separuh masalah.

Entah itu kebangkitan Bitcoin, ETF Ethereum, pergeseran makro, atau aplikasi hebat yang benar-benar ingin digunakan orang.

Ada banyak katalis potensial.

Semoga saya dapat memberikan sedikit pengertian kepada mereka yang mungkin bingung dengan pergerakan harga akhir-akhir ini.

Fragmentasi bukanlah satu-satunya isu, namun tentu saja merupakan isu utama – dan isu yang perlu didiskusikan.

Artikel ini bersumber dari internet: Mengapa altcoin berkinerja buruk dalam siklus ini?

Terkait: Bee Crypto Visa Upgrade, Jadikan Kartu Black-Gold Anda Lebih Mewah

Kepada pemegang kartu Black Gold dan semua Beelievers yang terhormat, Dua minggu telah berlalu sejak gelombang pertama 1.000 kartu Visa kripto Bee Network x Coin50 diterbitkan. Selama waktu ini, 1.000 Beelievers telah memanfaatkan kesempatan untuk mencoba kartu ini. Kami akan menyerahkan kunci pembayaran kripto yang nyaman kepada lebih banyak pengguna, karena kami bersiap untuk merilis gelombang kedua 5.000 kartu Visa. Pada saat yang sama, kami akan lebih meningkatkan pengalaman pembayaran bagi pemegang kartu Black-Gold yang ada. *Untuk meningkatkan pengalaman pembayaran bagi 1.000 pemegang kartu Black-Gold pertama, Coin50 dan 30 lembaga perbankan dan penerbit kartu afiliasinya akan meningkatkan manfaat dari 1.000 kartu Visa pertama. Peningkatan ini akan memperluas daftar pedagang yang didukung, memungkinkan Anda untuk benar-benar menikmati penggunaan kartu ini…