Bisakah Bitcoin Menjadi Aset Produktif?

Artikel asli oleh: Pascal Hügli, Brick Towers

Terjemahan asli: Lucy, BlockBeats

Catatan editor: Seiring dengan kematangan pasar Bitcoin dan munculnya berbagai produk pendapatan, orang-orang mulai berpikir tentang cara mempromosikan finansialisasi Bitcoin sambil mempertahankan karakteristik aslinya. Dari konsensus asli Bitcoin, aset hingga pendapatan, artikel ini membahas berbagai kategori produk pendapatan Bitcoin dan menekankan pentingnya desain lokal dalam mengurangi ketergantungan kepercayaan dan risiko rekanan.

Saat menganalisis solusi yang ada, Pascal Hügli menunjukkan cara mencapai kecocokan Bitcoin yang hampir sempurna dengan menggabungkan konsensus, aset, dan laba Bitcoin asli, dengan menggunakan proyek Brick Towers sebagai contoh. Artikel ini menyoroti pentingnya menyeimbangkan inovasi dan manajemen risiko dalam finansialisasi mata uang digital. Meskipun banyak tantangan dan hal yang tidak diketahui, Bitcoin, sebagai protokol yang terbuka dan terdesentralisasi, akan terus memimpin pengembangan teknologi keuangan dengan desain asli dan karakteristik fundamentalnya.

Bitcoin tengah mengalami evolusi yang luar biasa, dengan berbagai pandangan tentang sifatnya. Sebagian melihatnya sebagai mata uang untuk transaksi harian, sebagian lainnya sebagai emas modern untuk menyimpan nilai, dan sebagian lainnya lagi sebagai platform global terdesentralisasi yang mengamankan dan memverifikasi transaksi di luar jaringan. Meskipun masing-masing pandangan ini memiliki kelebihan, Bitcoin semakin dipandang sebagai mata uang dasar digital.

Bitcoin berfungsi serupa dengan emas fisik, sebagai aset simpanan, lindung nilai inflasi, dan menyediakan denominasi moneter seperti dolar, Bitcoin menciptakan kembali konsep aset dasar moneter. Algoritmenya yang transparan dan pasokan tetap sebanyak 21 juta unit memastikan kebijakan moneter yang tidak diskresioner. Sebaliknya, mata uang fiat tradisional seperti dolar AS bergantung pada otoritas pusat untuk mengelola pasokannya, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang prediktabilitas dan efektivitasnya di era volatilitas, ketidakpastian, kompleksitas, dan ambiguitas (VUCA).

Kontras ini khususnya menonjol dalam kritik pemenang Hadiah Nobel Friedrich August von Hayek terhadap pengambilan keputusan moneter terpusat dalam bukunya The Prepense of Knowledge. Kebijakan moneter Bitcoin yang transparan dan dapat diprediksi sangat kontras dengan sifat manajemen mata uang fiat tradisional yang tidak transparan dan berpotensi tidak dapat diprediksi.

Haruskah saya menggunakan Bitcoin?

Bagi para pendukung setia Bitcoin, batasan pasokan 21 juta adalah sesuatu yang sakral. Mengubah batasan ini akan mengubah sifat Bitcoin secara mendasar dan menjadikannya sesuatu yang sama sekali berbeda. Akibatnya, komunitas Bitcoin secara umum skeptis terhadap pemanfaatan Bitcoin. Banyak yang percaya bahwa segala bentuk operasi dengan pemanfaatan serupa dengan praktik mata uang fiat dan merusak prinsip-prinsip inti Bitcoin.

Keraguan tentang Bitcoin yang diungkit ini berakar pada perbedaan antara kredit komoditas dan kredit sirkulasi yang diuraikan oleh Ludwig von Mises. Kredit komoditas didasarkan pada tabungan riil, sedangkan kredit sirkulasi tidak memiliki dukungan seperti itu dan serupa dengan surat utang tanpa jaminan. Pendukung Bitcoin percaya bahwa memanfaatkan utang untuk menciptakan Bitcoin kertas berisiko secara ekonomi dan tidak stabil.

Bahkan beberapa pandangan yang lebih bernuansa dalam komunitas tetap berhati-hati tentang Bitcoin yang di-leverage, sejalan dengan sikap Caitlin Long dan yang lainnya, yang telah memperingatkan tentang bahaya Bitcoin yang di-leverage. Runtuhnya beberapa perusahaan peminjaman Bitcoin yang di-leverage seperti Celsius dan BlockFi pada tahun 2022 semakin memperkuat kekhawatiran Long dan yang lainnya tentang risiko Bitcoin yang di-leverage.

Celsius dan yang lainnya telah membuktikan hal ini

Pasar kripto mengalami gejolak besar yang mirip dengan keruntuhan Lehman Brothers pada tahun 2022, yang memicu krisis kredit meluas yang memengaruhi banyak pelaku di sektor pinjaman kripto. Bertentangan dengan asumsi, sebagian besar aktivitas pinjaman kripto tidak bersifat peer-to-peer dan mengandung risiko rekanan yang cukup besar, karena klien meminjamkan dana langsung ke platform, yang kemudian menginvestasikan dana tersebut dalam strategi spekulatif tanpa manajemen risiko yang memadai.

Selama Musim Panas DeFi tahun 2020, munculnya protokol-protokol DeFi utama memberikan peluang yang menjanjikan untuk menghasilkan keuntungan. Akan tetapi, banyak dari protokol-protokol ini tidak memiliki model bisnis dan ekonomi token yang berkelanjutan. Mereka sangat bergantung pada inflasi token protokol untuk mempertahankan keuntungan yang menarik, sehingga menghasilkan ekosistem yang tidak berkelanjutan dan terpisah dari prinsip-prinsip ekonomi fundamental.

Krisis kredit kripto tahun 2022 mengungkap berbagai masalah dengan instrumen imbal hasil terpusat, yang menyoroti kekhawatiran tentang transparansi, kepercayaan, serta risiko likuiditas, pasar, dan rekanan. Selain itu, krisis ini menyoroti kekurangan proses manajemen risiko terpusat dan off-chain, yang, jika diterapkan pada "layanan perbankan" berbasis blockchain, menyerupai kekurangan bank tradisional.

Meskipun optimisme yang ditimbulkan oleh kenaikan harga pada tahun 2020 dan 2021, banyak lembaga seperti Voyager, Three Arrows Capital, Celsius, BlockFi, dan FTX telah runtuh karena kurangnya proses yang diperlukan ini. Ketidakmampuan untuk menerapkan pemeriksaan dan keseimbangan yang diperlukan secara transparan dan independen sering kali menyebabkan regulasi yang berlebihan dan kegagalan serta penipuan yang berkelanjutan, yang mencerminkan tantangan historis sistem perbankan tradisional. Namun, kurangnya regulasi juga bukan solusinya.

Pendapatan Bitcoin bukanlah suatu pilihan

Jadi, bagaimana kita menanggapinya? Mengingat peristiwa ini pada tahun 2022, semakin banyak pendukung Bitcoin yang mengajukan pertanyaan: haruskah kita menerima produk hasil Bitcoin, atau apakah produk tersebut terlalu berisiko, mirip dengan sistem mata uang fiat? Meskipun kekhawatiran ini sah, tidak realistis untuk mengharapkan produk hasil Bitcoin menghilang sepenuhnya.

Pertanyaan ini menjadi semakin menonjol seiring dengan berkembangnya ekosistem Bitcoin yang sedang berkembang. Semakin banyak proyek yang membangun atau mengklaim mengembangkan infrastruktur dan aplikasi keuangan langsung pada Bitcoin. Apakah ini akan kembali menimbulkan masalah yang telah kita lihat di dunia kripto yang lebih luas?

Kemungkinan besar. Karena itulah sifat permainannya. Karena Bitcoin adalah protokol tanpa izin, siapa pun dapat membangunnya, termasuk mereka yang ingin membangun sistem keuangan bertenaga Bitcoin. Dan sistem keuangan pasti membutuhkan kredit dan leverage.

Merupakan fakta sejarah bahwa dalam masyarakat yang makmur, kebutuhan akan kredit dan pendapatan secara alami muncul sebagai katalisator pertumbuhan ekonomi. Tanpa kredit, ekonomi yang terbelakang akan kesulitan untuk bertahan hidup. Hanya melalui akses terhadap kredit, struktur ekonomi yang lebih kompleks dan efisien dapat terbentuk.

Untuk mewujudkan visi ekonomi berbasis Bitcoin, para pendukung menyadari perlunya mengembangkan mekanisme kredit dan imbal hasil di atas protokol Bitcoin. Meskipun Bitcoin sering dipuji karena perannya sebagai mata uang, kenyataannya adalah bahwa agar dapat berfungsi secara efektif sebagai mata uang, diperlukan ekonomi asli untuk mendukungnya.

Hal ini menyoroti pentingnya produk hasil berbasis Bitcoin dalam mendorong pertumbuhan ekonomi yang berpusat pada Bitcoin. Ekosistem seperti itu akan memanfaatkan Bitcoin sebagai mata uang dasar digitalnya sekaligus menggunakan produk hasil untuk mendorong adopsi dan penggunaannya.

Ini semua adalah rentang kepercayaan, anonim

Sistem keuangan yang didukung oleh Bitcoin tentu akan dibangun berlapis-lapis. Dari perspektif sistemik, sistem ini tidak jauh berbeda dari sistem keuangan saat ini, dan terdapat lapisan-lapisan yang melekat pada aset seperti uang. Untuk memahami dengan benar trade-off yang tak terelakkan ini, kita memerlukan kerangka kerja tingkat tinggi untuk membedakan antara berbagai lapisan implementasi Bitcoin.

Saat menawarkan hasil Bitcoin, penting untuk dipahami bahwa opsi ini dapat disusun berdasarkan tiga spektrum kepercayaan. Yang utama untuk difokuskan adalah:

• konsensus

• aktiva

• penghasilan

Menilai aset mirip Bitcoin dan produk pendapatan Bitcoin berdasarkan tingkat keaslian Bitcoin menyediakan kerangka kerja yang berharga untuk mengevaluasi keselarasannya dengan etos Bitcoin. Aset dan produk yang mendapat skor lebih tinggi pada spektrum ini umumnya memiliki kepercayaan yang diminimalkan, mengurangi ketergantungan pada perantara dan sebaliknya mengandalkan kode yang transparan dan tangguh.

Pergeseran ini mengurangi risiko rekanan karena ketergantungan beralih dari perantara di luar jaringan ke kode. Transparansi kode meningkatkan ketahanan dibandingkan dengan mempercayai perantara.

Ini adalah arah pengembangan yang layak ditelusuri, dan menciptakan opsi hasil asli untuk Bitcoin harus menjadi standar emas dan tujuan akhir komunitas Bitcoin.

Sudut konsensus

Berdasarkan konsistensi konsensus blockchain Bitcoin, produk pendapatan Bitcoin dapat dibagi menjadi empat kategori.

Tidak Ada Konsensus: Kategori ini merujuk pada platform terpusat yang infrastrukturnya tetap berada di luar jaringan. Contohnya termasuk platform terpusat seperti Celsius atau BlockFi, yang sepenuhnya mengendalikan aset pengguna, yang mengekspos pengguna terhadap risiko rekanan dan ketergantungan pada perantara. Meskipun platform ini menggunakan Bitcoin, strategi pendapatan mereka sebagian besar dijalankan di luar jaringan melalui mekanisme keuangan tradisional. Meskipun platform ini merupakan langkah menuju adopsi Bitcoin, platform ini masih sangat tersentralisasi dan menyerupai lembaga keuangan tradisional, tetapi sering kali kurang regulasi.

Konsensus independen: Dalam kategori ini, infrastrukturnya terdesentralisasi dan diwakili oleh blockchain publik seperti Ethereum, BNB Chain, Solana, dan lainnya. Blockchain ini memiliki mekanisme konsensusnya sendiri yang independen dari Bitcoin dan tidak secara eksplisit terikat pada konsensus Bitcoin.

Konsensus yang diwariskan: Dalam kategori ini, infrastrukturnya terdesentralisasi dan diwakili oleh konsensus terdistribusi pada sidechain Bitcoin atau solusi Layer-2. Meskipun sidechain ini memiliki mekanisme konsensusnya sendiri, sidechain ini dirancang agar lebih selaras dengan blockchain Bitcoin. Contohnya termasuk sidechain terfederasi seperti Rootstock, Liquid Network, atau Stacks.

Konsensus asli: Kategori ini bergantung pada mekanisme konsensus Bitcoin sendiri sebagai model keamanan yang mendasarinya. Ia tidak menggunakan blockchain atau sidechain terpisah, tetapi memanfaatkan saluran status off-chain yang terhubung secara kriptografis ke blockchain Bitcoin. Lightning Network adalah contoh penting dari pendekatan ini, yang memberikan tingkat minimalisasi kepercayaan yang tinggi dengan mengandalkan sepenuhnya pada konsensus Bitcoin.

Semakin dekat produk hasil Bitcoin dengan konsensus asli Bitcoin, semakin cocok produk tersebut dengan Bitcoin dan secara umum dianggap lebih meminimalkan kepercayaan. Namun, ada perbedaan kecil dalam tingkat desentralisasi dan keamanan infrastruktur dalam dua kategori konsensus independen dan konsensus yang diwariskan.

Secara keseluruhan, tidak ada konsensus yang menawarkan tingkat desentralisasi dan minimalisasi kepercayaan terendah, sementara konsensus asli dianggap menawarkan tingkat minimalisasi kepercayaan tertinggi, meskipun pertimbangan keamanan konsensus dan desentralisasi memerlukan analisis lebih lanjut.

Sumber: Brick Towers

Perspektif aset

Ketika mempertimbangkan aset yang digunakan dalam produk pendapatan Bitcoin, kompatibilitasnya dengan Bitcoin dapat dibagi menjadi tiga kategori.

Non-BTC: Kategori ini mencakup solusi yang menggunakan aset selain BTC, yang mengakibatkan keselarasan yang lebih rendah dengan Bitcoin. Contohnya adalah opsi overlay Stack, di mana token asli Stack STX digunakan untuk menghasilkan hasil dalam BTC.

BTC yang ditokenisasi: Di sini, aset yang digunakan adalah versi BTC yang ditokenisasi, yang meningkatkan keselarasan dengan Bitcoin dibandingkan dengan aset non-BTC. BTC yang ditokenisasi dapat ditemukan di blockchain publik seperti Ethereum (WBTC, renBTC, tBTC), BNB Chain (wBTC), Solana (tBTC), dll. Selain itu, BTC yang ditokenisasi dihosting di sidechain Bitcoin dengan mekanisme konsensus yang diwariskan, seperti sBTC, XBTC, aBTC, L-BTC, dan RBTC.

BTC Asli: Aset dalam kategori ini adalah Bitcoin (BTC) on-chain, tanpa melibatkan versi tokenisasi apa pun, yang menyediakan tingkat kecocokan Bitcoin tertinggi. Berbagai solusi CEX dan protokol staking Bitcoin Babylon secara langsung memanfaatkan BTC. Babylon bertujuan untuk memperluas keamanan Bitcoin dengan mengadaptasi mekanisme Proof of Stake untuk staking Bitcoin. Selain itu, proyek seperti Stroom Network menggunakan Lightning Network untuk mencapai staking likuid, di mana pengguna dapat memperoleh pendapatan Lightning Network dengan menyetorkan BTC dan mencetak token terbungkus seperti stBTC dan bstBTC pada blockchain berbasis EVM untuk digunakan dalam ekosistem DeFi yang lebih luas.

Sumber: Brick Towers

Perspektif Pendapatan

Ketika melihat aspek hasil dari produk pendapatan Bitcoin, pertanyaan tentang kompatibilitas dengan Bitcoin muncul, yang mengarah ke kategorisasi yang sama seperti pada sisi aset: non-BTC, BTC yang ditokenisasi, dan BTC asli.

Hasil Non-BTC: Babylon menyediakan hasil melalui aset asli blockchain Proof-of-Stake (PoS), yang meningkatkan keamanan blockchain melalui mekanisme staking Babylon.

Hasil BTC yang ditokenisasi: Stroom Network menawarkan hasil dalam bentuk token lnBTC. Sovryn, yang berjalan di Rootstock, memfasilitasi peminjaman Bitcoin dengan menggunakan BTC yang ditokenisasi (RBTC) sebagai hasil. Di Liquid Network, Blockstream Mining Note (BMN) menawarkan hasil dalam BTC atau L-BTC setelah jatuh tempo, memberikan investor yang memenuhi syarat akses ke hashrate Bitcoin melalui token keamanan USDT yang sesuai dengan UE.

Hasil BTC Asli: Stacks menawarkan berbagai opsi, termasuk hasil yang dibayarkan dalam BTC yang ditokenisasi dalam aplikasi hasil tertentu, memanfaatkan sBTC. Namun, untuk opsi penumpukan Stacks, hasil terakumulasi dalam BTC asli. Demikian pula, beberapa CEX menawarkan produk hasil terpusat yang mendistribusikan BTC asli sebagai hasil kepada pengguna.

Sumber: Brick Towers

Standar Emas Bitcoin: Lokalisasi Secara Menyeluruh

Jika mempertimbangkan produk hasil berbasis Bitcoin yang ideal, produk standar emas akan menggabungkan tiga fitur berikut: konsensus Bitcoin asli, aset Bitcoin asli, dan hasil Bitcoin asli. Produk semacam itu akan meniru kecocokan Bitcoin yang hampir sempurna.

Saat ini, solusi semacam itu baru mulai dibangun. Salah satu proyek yang tengah aktif dikembangkan adalah Brick Towers. Visi mereka tentang produk hasil berbasis Bitcoin yang ideal mencakup pencapaian kecocokan Bitcoin yang hampir sempurna dengan menggabungkan konsensus, aset, dan hasil Bitcoin asli. Brick Towers berfokus pada Bitcoin sebagai solusi tabungan jangka panjang dan bertujuan untuk menyediakan pelanggan dengan ketergantungan kepercayaan minimal dan pendekatan asli untuk memanfaatkan Bitcoin.

Solusi yang mereka rencanakan berpusat pada menghasilkan hasil asli dalam Bitcoin, memanfaatkan layanan otomatis Brick Towers untuk node lain di Lightning Network. Dengan memecahkan masalah ekonomi melalui algoritma pengoptimalan, modal dikerahkan secara strategis untuk memenuhi kebutuhan likuiditas peserta jaringan lainnya, sehingga mengoptimalkan efisiensi modal sekaligus meminimalkan risiko rekanan.

Pendekatan ini tidak hanya memfasilitasi pertumbuhan Lightning Network, tetapi juga meningkatkan utilitas Bitcoin sebagai aset, sekaligus memberi pelanggan cara yang mudah dan aman untuk memperoleh hasil dari kepemilikan Bitcoin mereka. Yang terpenting, solusi Brick Towers menghindari penggunaan koin yang dibungkus, yang selanjutnya mengurangi risiko rekanan dan memperkuat komitmen mereka terhadap ekosistem asli Bitcoin.

Artikel ini bersumber dari internet: Bisakah Bitcoin Menjadi Aset Produktif?

Terkait: WSJ mengungkap dugaan manipulasi pasar DWF Labs, Binance membantah tuduhan tersebut

Artikel asli: Binance membantah laporan manipulasi pasar DWF Labs Oleh Zoltan Vardai Disusun oleh: Odaily Planet Daily Husband Pada tanggal 9 Mei, Wall Street Journal melaporkan bahwa sumber anonim yang mengaku sebagai mantan orang dalam Binance mengatakan bahwa penyelidik Binance menemukan bahwa DWF Labs telah melakukan transaksi palsu senilai $30 miliar selama tahun 2023. Ketika ditanya tentang contoh manipulasi pasar, Binance membantah laporan tersebut. Seorang juru bicara Binance mengatakan kepada Cointelegraph: “Binance dengan tegas membantah segala anggapan bahwa prosedur pengawasan pasarnya memungkinkan manipulasi pasar pada platform kami. Kami memiliki kerangka kerja pengawasan pasar yang kuat yang mengidentifikasi dan mengambil tindakan terhadap penyalahgunaan pasar. Setiap pengguna yang melanggar Ketentuan Penggunaan kami akan dihapus; kami tidak menoleransi penyalahgunaan pasar.” Menurut Wall Street Journal, DWF Labs memanipulasi…