Pendirinya akhirnya dilikuidasi, apakah Curves flywheel bangkrut total?

Dalam kemerosotan umum mata uang kripto, CRV secara tak terduga menjadi yang paling terpukul.

Pagi ini, Arkham menerbitkan sebuah posting yang menyatakan bahwa pendiri Curve Michael Egorov saat ini telah meminjamkan $95,7 juta dalam bentuk stablecoin (terutama crvUSD) pada 5 akun dalam 5 protokol dengan $140 juta dalam bentuk CRV sebagai agunan. Di antara mereka, Michael memiliki $50 juta dalam bentuk crvUSD yang dipinjam di Llamalend, dan 3 akun Egorov telah menyumbang lebih dari 90% dari crvUSD yang dipinjam pada protokol tersebut.

Arkham menunjukkan bahwa jika harga CRV turun sekitar 10%, posisi ini mungkin mulai dilikuidasi. Selanjutnya, penurunan CRV terus meluas, setelah jatuh di bawah $0,26, mencapai titik terendah baru dalam sejarah, dan posisi pinjaman CRV pada beberapa alamat Michaels secara bertahap turun di bawah ambang batas likuidasi.

Dulu, Michael akan menutupi posisinya demi menyelamatkan posisinya di bidang perhotelan, tetapi kali ini, ia tampak sudah “menyerah”.

Menurut pemantauan Ember, sejumlah CRV dalam posisi pinjaman alamat utama Michael Egorov di Inverse telah mulai dicairkan. Menurut pemantauan Lookonchain, Michael Egorov saat ini memegang 111,87 juta CRV (US$33,87 juta) dalam bentuk agunan dan US$20,6 juta dalam bentuk utang pada empat platform.

Krisis likuidasi 2 bulan lalu

Krisis CRV mulai muncul sejak 2 bulan lalu, ketika posisi pinjaman Michael jatuh di bawah ambang likuidasi, tetapi Michael tidak dilikuidasi pada saat itu, dan Michael juga tidak mengambil tindakan perbaikan apa pun.

Pada tanggal 14 April, saat pasar jatuh, harga CRV juga turun ke $0,42, dan posisi pinjaman pendiri Curve Michael Egorov memasuki garis merah lagi. Menurut pemantauan Embers, Michael menjanjikan total 371 juta CRV pada 6 platform pinjaman melalui 5 alamat dan meminjamkan $92,54 juta dalam bentuk stablecoin. Di antara 12 utang, posisi pinjaman silo adalah yang paling berbahaya.

Dimulai dari November 2022, ketika ponzishorter short besar on-chain mencoba memperpendek token CRV-nya, pada akhir Juli 2023, Curve diserang karena kegagalan kompiler Vyper. Michael mengambil tindakan yang sering untuk menyelamatkan posisinya, mengaduk sup DeFi. Orang-orang juga membandingkan serangkaian tindakan ini dengan DeFi Defense War.

Pertarungan pertahanan pertama mungkin adalah upaya Michael untuk menarik para penjual short, yang menyebabkan harga CRV naik alih-alih turun, dan ia memperoleh keuntungan dalam pertarungan melawan penjual short. Pertarungan pertahanan kedua bergantung pada kekuatan OTC, dan meskipun kepemilikannya menurun, ia memperoleh sekelompok pendukung yang kuat termasuk Wu Jihan, Du Jun, Sun Yuchen dan pemain top lainnya, serta DWF dan lembaga lainnya. Dapat dikatakan bahwa dua pertarungan pertahanan CRV cukup menang.

Bacaan terkait: Masalah kurva adalah gejala penyakit hasil DeFi

Pada siang hari tanggal 14 April, harga CRV turun menjadi $0,42. Menurut data debank, di antara 12 posisi Michaels, 5 posisi memiliki nilai kesehatan 1,12 atau bahkan lebih rendah. Yu Jin memantau garis merah posisi utang Michaels dan mencuit untuk berspekulasi tentang likuidasi. Ia menunjukkan bahwa jika harga CRV terus turun sebesar 10% tanpa pengisian ulang atau pembayaran kembali, prosedur likuidasi akan dimulai.

Semua posisi utang belum dilikuidasi

Namun, saat orang-orang berpikir tentang bagaimana CRV harus menanggapi Perang Pertahanan DeFi ketiga, sesuatu yang menarik terjadi.

Orang-orang memperhatikan bahwa pada pukul 4 pagi hari itu, harga CRV turun menjadi $0,3592, setelah sebelumnya turun di bawah 10% dari $0,42. Namun, posisi utang Michael tidak dilikuidasi seperti yang dikatakan Yu Jin, dan bahkan Michael sendiri tampaknya tidak mengambil tindakan perbaikan apa pun.

Posisi utang Michaels didistribusikan ke 6 protokol pinjaman yang berbeda, di antaranya protokol pinjaman yang paling kontroversial adalah silo.

Setelah Curve diserang, sebagian besar protokol peminjaman memperketat kebijakan mereka karena tidak mau menanggung terlalu banyak risiko yang terkait dengan CRV. Lebih dari separuh pinjaman yang dikumpulkan Michael berasal dari silo. Dalam proses Michael melunasi utang AAVE-nya, silo menyediakan hampir semua pinjaman yang dibutuhkan. Dapat dikatakan bahwa silo menjadi penguat terbesar bagi Michael untuk melunasi utangnya, dan banyak anggota komunitas bercanda bahwa itu adalah bank pribadi Michael.

Pada saat itu, dari total posisi utang Michael, protokol silo memiliki total sekitar 113 juta CRV yang disetorkan, dan total sekitar 27,9 juta dolar AS dalam bentuk stablecoin yang dipinjam, yang mencakup 30% dari total posisi utang Michael. Namun, protokol Curve LlamaLend, UwU Lend, dan FraxLend juga menyediakan sebagian besar pinjaman kepada Michael. Meskipun proporsinya tidak setinggi silo, namun masih lebih tinggi dari 15%, yang mana Curve LlamaLend menyumbang 20,7%, UwU Lend menyumbang 17,9%, dan FraxLend menyumbang 17,3%.

Di sisi lain, silo telah membuat protokol baru, Silo Llama , yang merupakan protokol pinjaman terisolasi yang dirancang khusus untuk crvUSD. Meskipun protokol ini penuh dengan keraguan, DeFi harus dirancang agar tidak bergantung pada emosi pengguna. Dibandingkan dengan pinjaman, tingkat penguncian CRV memiliki dampak yang lebih besar pada penjualan CRV. Menyiapkan kumpulan terpisah untuk CRV adalah salah satu metode kerja brankas pinjaman DeFi, dan anggota tim silo juga secara tegas membantah tuduhan menciptakan Silo Llama untuk satu orang.

Mengesampingkan hubungan antara silo dan kurva, inti dari perselisihan tersebut adalah bahwa silo tidak melikuidasi CRV. Orang dalam mengatakan bahwa karena posisi CRV pada silo menggunakan oracle Chainlink, pembaruan harga akan tertinggal dari debank, jadi masih dipertanyakan apakah oracle melacak harga likuidasi.

Berdasarkan Data rantai penghubung , harga CRV yang tercatat pada saat itu semuanya menunjukkan bahwa harganya turun di bawah $0.4 pada pukul 5:30 pagi pada tanggal 14 April, dan berada dalam kisaran $0.36 hingga $0.38. Kemudian penulis memeriksa data dari dexscreener, coingecko, tradingview, coinmarket, dll. Saat itu, CRV turun menjadi sekitar $0.36 pada garis 30 menit.

Karena harga terendah CRV terjadi pada dini hari, penulis saat ini tidak dapat memverifikasi apakah faktor kesehatan pada saat itu adalah nol. Namun, apa pun yang terjadi pada CRV dan berbagai perjanjian pinjaman malam itu, satu-satunya hal yang dapat dipastikan adalah bahwa tidak hanya silo, tetapi semua posisi utang Michael masih ada.

Selama krisis ini, beberapa orang telah berfokus pada mekanisme likuidasi manual silo. Karena likuidasi silo sepenuhnya terbuka, likuidator dapat memilih manual atau mesin. Ketika ditanya apakah mereka tidak akan dilikuidasi oleh mesin setelah memilih likuidasi manual, seorang informan mengatakan bahwa likuidasi manual hanyalah pintu masuk likuidasi pribadi yang disediakan oleh platform. Ketika dihadapkan dengan utang yang harus dilikuidasi, individu masih perlu bersaing dengan mesin untuk mendapatkan pesanan, dan seringkali tidak dapat bersaing dengan mesin.

Oleh karena itu, kunci apakah likuidasi dipicu terletak pada apakah harga agunan benar-benar turun ke nilai likuidasi.

“Permainan Harga” Mekanisme Likuidasi

Berdasarkan dokumentasi silo, protokol peminjaman memiliki aplikasi likuidasi yang digunakan tim inti untuk memantau posisi berisiko dan melikuidasi posisi bangkrut jika robot likuidasi (termasuk Silo) tidak melikuidasi terlebih dahulu karena alasan apa pun.

Pada tanggal 19 April, CRV turun lagi ke $0,4. Menurut alamat Michaels yang diberikan oleh Ember, faktor kesehatan utang dari alamat yang dimulai dengan 0x9, 0x4, dan 0x7 dalam silo semuanya berada di bawah 0,1, yang berada dalam kondisi berbahaya.

Berdasarkan tabel faktor agunan keuangan silo , CRV dalam protokol silo memiliki rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) sebesar 65% dan ambang batas likuidasi (LT) sebesar 85%. Ini berarti bahwa harga likuidasi silo Michaels berada dalam kisaran $0,41 hingga $0,44, sehingga faktor kesehatan secara teoritis adalah 0.

Rumus perhitungan:
Harga likuidasi = jumlah total pinjaman / (jumlah agunan * LTV * LT)
Faktor kesehatan = 1-jumlah total pinjaman/(jumlah total agunan*LTV)

Terkait hal ini, BlockBeats telah memverifikasi dengan tim proyek bahwa pelacakan harganya tidak hanya memeriksa harga umpan oracle, tetapi menggunakan algoritma rata-rata tertimbang. Ini berarti bahwa harga likuidasi token akan dipengaruhi oleh harga aset pinjaman lain milik pemberi pinjaman, sehingga penurunan harga CRV saja tidak cukup untuk melikuidasi posisi tersebut. Namun, ketika ditanya tentang masalah pasokan likuiditas, tim proyek tidak menanggapi.

Adapun Llamalend, platform tempat Michael memiliki posisi terbesar, mekanisme likuidasi otomatisnya dapat bertahan terhadap likuidasi lunak. Sederhananya, proses likuidasinya adalah ketika harga turun, agunan secara otomatis dikonversi menjadi stablecoin, dan ketika harga naik, token agunan dijual kembali, dan hanya sejumlah kecil crvUSD yang perlu dibayarkan kembali untuk meningkatkan faktor kesehatan.

Selain itu, orang dalam mengatakan kepada BlockBeats bahwa pada kenyataannya, dalam kasus fluktuasi pasar yang besar, likuidator perlu mempertimbangkan masalah slippage, yang melibatkan slippage crvUSD dan CRV pada saat yang bersamaan. Dalam beberapa fluktuasi mengambang yang besar sebelumnya, adalah hal yang normal bagi mesin perjanjian pinjaman untuk tidak melikuidasi.

Apakah dia dipotong oleh Michael kali ini?

Dampak dari likuidasi posisi utang puluhan juta dolar terhadap likuiditas seluruh pasar kripto tidak dapat diremehkan. Krisis pada bulan April masih dapat dihindari karena mekanisme perlindungan platform pinjaman, tetapi kali ini CRV turun di bawah $0.26, dan krisis akhirnya tiba.

Keuntungan Likuidator

Apakah akan membeli saat harga mencapai titik terendah atau tidak, juga menjadi topik perhatian para investor, tetapi setidaknya dalam kasus CRV, para likuidator sudah mulai memperoleh keuntungan.

Menurut pemantauan xtpa ai_9684, alamatnya Nomor 0xF07…0f19E adalah salah satu likuidator utama posisi Michaels. Dalam satu jam terakhir, alamat tersebut melikuidasi 29,62 juta CRV dengan harga rata-rata $0,2549, menghabiskan total 7,55 juta FRAX. Saat ini, semua token ini telah diisi ulang ke Binance, dengan harga isi ulang rata-rata $0,2792.

Sebagai likuidator, cara yang lebih ekonomis mungkin adalah dengan membuka order short CRV di Binance (atau meminjam koin untuk dijual) dan kemudian melakukan likuidasi. Dengan cara ini, token yang diperoleh dari likuidasi hanya digunakan untuk menutup posisi short (atau membayar kembali pinjaman), tanpa harus menanggung untung atau rugi yang disebabkan oleh fluktuasi harga selama periode tersebut.

Tapi bahkan jika Nomor 0xF07…0f19E tidak melakukan hal ini, ia masih dapat memperoleh keuntungan sebesar $720.000 dengan menjual pada harga isi ulang rata-rata.

Investor menderita kerugian

Namun di sisi lain, investor menghadapi bencana.

Di satu sisi, penurunan harga memicu likuidasi platform pinjaman lainnya. Pemberi pinjaman Fraxlends menderita likuidasi jutaan dolar. Menurut Lookonchain pemantauan , beberapa pengguna memiliki 10,58 juta CRV (3,3 juta dolar AS) yang dicairkan di Fraxlend.

Sebagai perbandingan, mekanisme likuidasi Fraxlends lebih mudah dipicu, dan mekanisme isolasi risiko dan suku bunga dinamisnya tidak memerlukan tindakan tambahan apa pun untuk memungkinkan Michael membayar kembali uang tersebut atas inisiatifnya sendiri. Dalam krisis likuidasi sebelumnya, Michael meminjam sejumlah besar aset dari Aave dan menjual koin melalui OTC untuk membayar kembali utang Fraxlends.

Di sisi lain, investor CRV awal menghadapi kerugian besar.

Sejak krisis CRV tahun lalu, tidak ada kekurangan komentar di komunitas yang mengatakan bahwa Curve memiliki kartu yang bagus tetapi Michael mengacaukannya. Hal yang paling penting tentang krisis CRV ini adalah para investor utama yang membantu Michael sebelumnya.

Setelah Curve dicuri pada akhir Juli tahun lalu, berbagai OG, lembaga, dan VC semuanya membantu. Salah satu pendiri Bitmain dan Matrixport, Jihan Wu, memposting di media sosial: Dalam gelombang RWA yang akan datang, CRV adalah salah satu infrastruktur terpenting. Saya telah membelinya di bagian bawah, yang bukan merupakan nasihat keuangan.

Huang Licheng mengonfirmasi di media sosial bahwa ia membeli 3,75 juta CRV dari pendiri Curve melalui OTC dan menjaminkannya dalam protokol Curve. Keesokan harinya, alamat terkait Sun Yuchen juga mentransfer 2 juta USDT ke alamat Egorov dan menerima 5 juta CRV.

Kemudian proyek seperti Yearn Finance, Stake DAO, dan sejumlah lembaga dan VC seperti DWF bergabung dalam operasi pemadaman kebakaran CRV.

Kini CRV telah jatuh ke titik terendah, dan Michael sendiri belum membuat pernyataan apa pun untuk menyelamatkannya. Seperti yang dikatakan komunitas, pihak yang memotong orang akhirnya dipotong oleh Michael.

Artikel ini bersumber dari internet: Pendirinya akhirnya dilikuidasi, apakah flywheel Curves benar-benar bangkrut?

Terkait: Penerbitan token sudah dekat, panduan interaksi airdrop jaringan uji ALIENX rantai publik berbasis node AI

Pada tanggal 24 Mei, ALIENX Chain secara resmi meluncurkan testnet HAL dan meluncurkan acara airdrop interaktif selama 3 minggu. ALIENX adalah rantai publik staking yang digerakkan oleh node AI dan kompatibel dengan EVM yang bertujuan untuk memecahkan masalah keamanan data dan privasi proyek AI tradisional dengan menggabungkan teknologi AI dan sifat blockchain yang terdesentralisasi, dan untuk mencapai aplikasi AI Dapp, NFT, dan GameFi skala besar. ALIENX telah menerima pendanaan sebesar $17 juta dari berbagai lembaga termasuk OKX Ventures, C² Ventures, Next Leader Capital, dll. Dalam putaran pendanaan terbaru, ALIENX Chain dinilai sebesar $200 juta. Peluncuran testnet HAL ALIENX berarti bahwa pengembangan mainnet-nya pada dasarnya telah memasuki tahap akhir. Acara airdrop testnet ini akan berlangsung selama 3 minggu. Setelah airdrop testnet, ALIENX akan merilis…