TVL frxETH anjlok, variabel tersembunyi di balik perang poin LSD

Penulis asli: StableScarab

Terjemahan asli: Tyler

Sebagai LSD ETH dengan pengembalian tertinggi, mengapa frxETH yang diluncurkan oleh Frax Finance tiba-tiba mengurangi TVL-nya sebesar 100.000 ETH dalam 3 bulan terakhir?

Artikel ini bertujuan untuk membantu semua orang memahami pasar staking ETH yang sangat kompetitif dan faktor-faktor mendasar di balik Frax Finance.

Apa itu frxETH?

frxETH adalah stablecoin Ethereum yang diluncurkan oleh Frax Finance. Stablecoin ini dibuat dengan cara mempertaruhkan ETH secara langsung, dan frxETH (sfrxETH) mengadopsi desain token ganda, yang juga membantunya menjadi derivatif staking likuiditas ETH (LSD) dengan hasil tertinggi saat ini:

Karena selain bentuk staking tradisional, use case frxETH lainnya juga akan meningkatkan annualized yield (APY) sfrxETH, jadi sejak diluncurkan pada November 2022, hasil sfrxETH tidak hanya 24% lebih tinggi dari stETH dalam periode yang sama, tetapi bahkan 40% lebih tinggi dari rETH.

Jadi mengapa TVL frxETH turun tajam meskipun imbal hasilnya tinggi?

Sederhana saja, poin, poin, dan lebih banyak poin lagi!

Kegilaan restaking telah melanda pasar LSD – Eigenlayer menawarkan poin hadiah kepada pengguna yang mengunci ETH, menarik sejumlah besar TVL, dan hasil restaking likuiditas bahkan lebih tinggi.

Jadi dari grafik data, titik waktu ketika Eigenlayer membuka setoran pada tanggal 5 Februari juga merupakan titik tertinggi TVL frxETH.

Keseimbangan arbitrase antara frxETH dan sfrxETH

Mengapa beberapa pengguna frxETH tidak memilih staking sekunder dan bersedia mentransfer penghasilan mereka ke pengguna sfrxETH?

Karena Frax Finance memberi pengguna frxETH pilihan pendapatan lain – depositokan frxETH ke dalam pool likuiditas Curves frxETH/ETH dan peroleh pendapatan LP.

Dari sudut pandang pengguna, Frax Finance sebenarnya menyediakan dua jalur keuntungan untuk frxETH:

• Pertama, gadaikan ETH sebagai frxETH, lalu setorkan ke dalam kumpulan likuiditas frxETH/ETH untuk memperoleh pendapatan Curve, sembari mentransfer pendapatan gadai frxETH Anda sendiri;

• Pertama-tama gadaikan ETH sebagai frxETH, lalu gadaikan lagi sebagai sfrxETH. Dengan cara ini, sembari memperoleh pendapatan gadai Anda sendiri, Anda juga dapat memperoleh pendapatan gadai frxETH tambahan yang ditransfer oleh bagian pertama pengguna;

Secara teori, memilih pool likuiditas Curves frxETH/ETH (frxETH) dan memilih staking sekunder (sfrxETH) akan secara bertahap membentuk keseimbangan arbitrase yang dinamis karena perbedaan hasil, sehingga menjaga hasil dari dua opsi yang berbeda dalam kisaran yang sama.

Menurut data dari situs resmi Frax Finance, per 12 Juni, yield keduanya memang cukup dekat: Pool likuiditas frxETH/ETH (frxETH) Curve adalah 2.72% , dan jaminan sekunder (sfrxETH) adalah 3.42% , dan proporsi keduanya pada dasarnya dekat.

Di Balik Perang Poin LSD

Dalam lanskap persaingan LSD, poin termasuk dalam kategori “insentif”, yang merupakan hadiah sementara yang digunakan untuk menarik investor ke sebuah proyek, yang berguna untuk meluncurkan proyek tetapi tidak dimaksudkan untuk bersifat permanen.

Semua orang tahu bahwa poin tidak akan bertahan lama, dan semua model titik adalah strategi yang tidak berkelanjutan – poin pada akhirnya akan dikonversi menjadi aset lain, menyebabkan pengguna tertarik dengan insentif tinggi untuk beralih ke proyek lain.

Namun, re-staking itu sendiri merupakan narasi teknis yang sangat efektif yang dapat memberikan manfaat tambahan bagi pengguna, dan Frax Finance juga berencana untuk menyediakan layanan re-staking asli langsung di frxETH v2.

Dalam proses ini, apakah sistem insentif yang sesuai dapat dirancang menentukan apakah layanan dapat terus berfungsi. Ini juga merupakan alasan mendasar mengapa Frax Finance merancang mekanisme Flox. Flox adalah rencana insentif ruang blok untuk L2 Fraxtal baru milik Frax Finance, yang sebagian besar didistribusikan dengan token ekor FXTL.

Karena Flox memeriksa aset pengguna dan interaksi on-chain, setiap pengguna dapat dengan mudah mendapatkan FXTL dengan menyimpan frxETH di Fraxtal.

Menurut dokumentasi resmi terbaru, Fraxtal, sebagai jaringan L2, juga merupakan blockchain Rollup modular dengan peta jalan “penskalaan fraktal”. Fungsi dan fiturnya meliputi:

• Kesetaraan EVM. Fraxtal menggunakan tumpukan OP sebagai platform kontrak pintar dan lingkungan eksekusinya, yang memungkinkan pemilik proyek untuk menyebarkan aplikasi secepat, seaman, dan semurah Optimism dan Base;

• Gulungan Modular. Fraxtal akan memiliki beberapa komponen dan middleware untuk digunakan, dihubungkan, disebarkan, dan dibangun oleh rantai dan jaringan lain. Saat ini, Fraxtal menggunakan modul ketersediaan data (DA) terpisah yang dikembangkan oleh tim inti Frax Finance;

• Insentif Blockspace (disebut Flox). Fitur ini digunakan untuk memberi penghargaan kepada pengguna dan pengembang – setiap akun dan kontrak pintar yang menghabiskan Gas dan berinteraksi dengan kontrak pintar apa pun di jaringan akan diberi penghargaan berupa poin Fraxtal Point System (FXTL) sesuai dengan algoritma Flox, yang nantinya dapat dikonversi menjadi token;

• frxETH digunakan sebagai token pembayaran Gas;

Selain itu, menurut pengungkapan resmi, Fraxtal akan diluncurkan bersama dengan penyedia infrastruktur Ethereum utama, termasuk Etherscans Fraxscan dan berbagai layanan terkait DeFi seperti Safe, Chainlink, Axelar Network, dan LayerZero.

Jadi mengapa saya pikir frxETH akan pulih? Selain fungsi re-staking bawaan, frxETH v2 juga akan memperkenalkan fitur-fitur baru berikut:

• Validator terdesentralisasi;

• Efisiensi modal node yang lebih tinggi;

• Insentif kinerja untuk operator node;

Yang terpenting, Fraxtal akan menggunakan frxETH sebagai biaya Gas, dan pembakaran frxETH dapat meningkatkan tingkat pengembalian tahunan (APR) sfrxETH.

Hal-hal baik datang kepada mereka yang menunggu. Akan bermanfaat untuk mengamati secara mendalam apakah frxETH dapat menjadi outlier dalam jalur staking likuiditas Ethereum di masa mendatang.

Artikel ini bersumber dari internet: TVL frxETH anjlok, variabel tersembunyi di balik perang poin LSD

Terkait: Laporan Mingguan Chain Game | Immutable meluncurkan paket hadiah game $50 juta; lebih dari 90% token game jatuh (4.22-4.28)

Asli | Penulis Harian Odaily Planet | Penyunting Asyer | Qin Xiaofeng Dalam seminggu terakhir, pasar kripto secara keseluruhan relatif lesu, namun masih banyak proyek populer di sektor GameFi yang mengeluarkan pergerakan besar. Mungkin saat pasar pulih, rotasi altcoin akan terjadi di sektor GameFi. Oleh karena itu, Odaily Planet Daily merangkum dan memilah proyek game blockchain yang sedang populer akhir-akhir ini atau memiliki aktivitas populer. Kinerja pasar sekunder sektor game blockchain Menurut data Coingecko, sektor Gaming (GameFi) turun 9,8% dalam seminggu terakhir; total nilai pasar saat ini adalah $ 19.853.737.045, peringkat 22 sektor, turun satu peringkat dari peringkat total sektor nilai pasar minggu lalu. Dalam seminggu terakhir, jumlah token…