ग्रेस्केल रिपोर्ट: पब्लिक चेन और टोकनाइजेशन क्रांति, RWA का सबसे बड़ा लाभार्थी कौन है?

मूल लेखक: जैक पैंडल

मूल अनुवाद: फ्रैंक, फ़ोरसाइट न्यूज़

• एसेट टोकेनाइजेशन का मतलब ब्लॉकचेन पर एसेट स्वामित्व को पंजीकृत करना हैऐटोकनयुक्त रूप में, परिसंपत्तियाँ ब्लॉकचेन सुविधाओं से लाभान्वित हो सकती हैं, जैसे कि अधिक कुशल निपटान और स्मार्ट अनुबंधों के साथ बातचीत करने की क्षमता।

• आधुनिक वित्तीय प्रणाली पहले से ही काफी हद तक कुशल है, और टोकनाइजेशन से तत्काल दक्षता लाभ नहीं मिल सकता है। इसके बजाय, हमारा मानना है कि मुख्य लाभ उपयोगकर्ताओं, परिसंपत्तियों और अनुप्रयोगों को एक सामान्य वैश्विक मंच पर लाने से आ सकते हैं;

• क्रिप्टो बाजार के दृष्टिकोण से, हालांकि विभिन्न परिसंपत्तियां टोकनकरण प्रवृत्ति से लाभ उठा सकती हैं, सबसे आशाजनक वह प्रोटोकॉल हो सकता है जो इस सार्वभौमिक वैश्विक मंच को प्रदान कर सकता है। ग्रेस्केल रिसर्च का वर्तमान में मानना है कि एथेरियम ब्लॉकचेन भविष्य में इस लक्ष्य को प्राप्त करने की सबसे अधिक संभावना है।

सार्वजनिक ब्लॉकचेन को कई संभावित उपयोग मामलों वाली सामान्य प्रयोजन वाली तकनीकों के रूप में देखा जा सकता है, जिसमें भुगतान से लेकर वीडियो गेम और डिजिटल पहचान प्रणाली तक शामिल हैं। इस तकनीक का मूल्य आंशिक रूप से अनुमति रहित और खुले आर्किटेक्चर वाले प्लेटफ़ॉर्म पर विभिन्न प्रकार के अनुप्रयोगों को लाने से आता है। जब उपयोगकर्ता, पूंजी और अनुप्रयोग एक ही स्थान पर केंद्रित होते हैं, तो पारिस्थितिकी तंत्र में हर कोई नेटवर्क प्रभावों से लाभ उठा सकता है।

टोकनाइजेशन सार्वजनिक ब्लॉकचेन तकनीक के कई अनुप्रयोगों में से एक है। कुछ मामलों में, यदि मौजूदा "बैक-ऑफ़िस" प्रक्रियाएँ बोझिल हैं, तो परिसंपत्ति प्रबंधन को ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर पर ले जाने से तत्काल दक्षता लाभ मिल सकता है। लेकिन कई प्रकार की परिसंपत्तियों (जैसे सूचीबद्ध स्टॉक) के लिए, मौजूदा डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर यथोचित रूप से अच्छी तरह से काम करता है, और यह स्पष्ट नहीं है कि सार्वजनिक ब्लॉकचेन बेहतर काम कर सकता है। इन मामलों में, टोकनाइजेशन से संभावित लाभ नेटवर्क प्रभावों से आ सकते हैं: दुनिया की संपत्तियों को एक सामान्य प्लेटफ़ॉर्म पर ले जाकर, हमारे पास अधिक शक्तिशाली, अधिक सुलभ और कम खर्चीली वित्तीय प्रणाली बनाने की क्षमता है।

क्रिप्टो बाजार के दृष्टिकोण से, हालांकि विभिन्न परिसंपत्तियां टोकनकरण प्रवृत्ति से लाभान्वित हो सकती हैं, लेकिन प्रोटोकॉल जो टोकनकृत परिसंपत्तियों, निवेशकों और संबंधित अनुप्रयोगों के लिए एक एकीकृत मंच के रूप में काम कर सकते हैं, उनमें सबसे बड़ी क्षमता हो सकती है। वर्तमान में, ग्रेस्केल रिसर्च का मानना है कि एथेरियम ब्लॉकचेन भविष्य में इस लक्ष्य को प्राप्त करने की सबसे अधिक संभावना है।

सिस्टम का उन्नयन

जब ब्लॉकचेन को अधिक व्यापक रूप से अपनाया जाता है, तो प्रतिभूतियाँ पूरी तरह से ऑन-चेन जारी और ट्रैक की जा सकती हैं। लेकिन आज, प्रतिभूतियों के लाभों का स्वामित्व, साथ ही साथ अचल संपत्ति, भौतिक वस्तुओं और संग्रहणीय वस्तुओं जैसी भौतिक संपत्तियों का स्वामित्व पारंपरिक ऑफ-चेन लेजर (आमतौर पर इलेक्ट्रॉनिक बहीखाता खाते) पर दर्ज किया जाता है। टोकनाइजेशन ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर पर संपत्ति के स्वामित्व को पंजीकृत करने की प्रक्रिया है ताकि बाजार सहभागियों को ब्लॉकचेन की क्षमताओं से लाभ मिल सके। डिजाइन के अनुसार, ब्लॉकचेन-आधारित टोकन की कीमत अंतर्निहित संदर्भ संपत्ति की कीमत को बारीकी से ट्रैक करना चाहिए।

परिसंपत्ति स्वामित्व को ब्लॉकचेन-आधारित टोकन में परिवर्तित करने के कुछ लाभ निम्नलिखित हो सकते हैं:

• निपटान दक्षता: ब्लॉकचेन लेनदेन को लगभग तुरंत निपटाया जा सकता है और भुगतान शर्तों के तहत परिसंपत्तियों का आदान-प्रदान करने के लिए स्थापित किया जा सकता है, जिससे निपटान विफलताओं का जोखिम कम हो जाता है;

• प्रोग्रामेबिलिटी: टोकनयुक्त संपत्तियों को अतिरिक्त कार्यक्षमता के लिए सॉफ़्टवेयर अनुप्रयोगों में एकीकृत किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, इसमें ऑफ-चेन जानकारी (जैसे विनियामक अनुमोदन) के आधार पर सशर्त स्थानान्तरण शामिल हो सकते हैं, या विकेंद्रीकृत ऋण देने वाले प्लेटफ़ॉर्म पर संपार्श्विक के रूप में टोकन का उपयोग करना शामिल हो सकता है;

• पहुँच: इंटरनेट की तरह ही, ब्लॉकचेन राष्ट्रीय सीमाओं तक सीमित नहीं है, इसलिए टोकनयुक्त संपत्तियाँ कई देशों या क्षेत्रों के निवेशकों को दुनिया के सर्वश्रेष्ठ पूंजी बाज़ारों तक पहुँच प्राप्त करने में सक्षम बना सकती हैं। ब्लॉकचेन विखंडन के माध्यम से नई प्रकार की परिसंपत्तियों तक पहुँच भी खोल सकता है;

• कम लागत: स्वचालन में वृद्धि और बिचौलियों की भूमिका को कम करके, टोकनकृत संपत्ति कम अंडरराइटिंग शुल्क और कम ब्याज दरों के माध्यम से जारीकर्ताओं के लिए लागत कम कर सकती है;

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) के शोधकर्ताओं ने इस बात पर विचार करने के लिए एक टोकनाइजेशन सातत्य को परिभाषित किया है कि यह प्रक्रिया विशिष्ट बाजारों को कैसे प्रभावित करती है। एक छोर पर ऐसे बाजार हैं जिन्हें अभी भी बहुत सारे मैनुअल वर्कफ़्लो की आवश्यकता होती है, जैसे कि रियल एस्टेट या बैंक ऋण। इन परिसंपत्तियों को टोकनाइज़ करना मुश्किल हो सकता है, लेकिन यह प्रक्रिया सार्थक दक्षता लाभ पैदा कर सकती है।

दूसरी ओर, कई अन्य बाज़ार वर्तमान में काफी कुशल इलेक्ट्रॉनिक बहीखाता प्रणाली का उपयोग करते हैं, जैसे कि सूचीबद्ध स्टॉक, म्यूचुअल फंड और ईटीएफ, और सूचीबद्ध डेरिवेटिव। इन परिसंपत्तियों को टोकनाइज़ करना आसान हो सकता है, लेकिन यह प्रक्रिया अधिक सीमित दक्षता लाभ प्रदान करती है।

टोकनाइजेशन के लिए सबसे अच्छे उम्मीदवार बीआईएस सातत्य के बीच में कहीं स्थित होने की संभावना है: ऐसे बाजार जो थोड़े बेहतर इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्डकीपिंग और स्मार्ट अनुबंध क्षमताओं से लाभान्वित हो सकते हैं - एक सूची जिसमें संभवतः कई प्रकार की निश्चित आय वाली प्रतिभूतियां शामिल होंगी, जैसे कि सरकारी बांड और संरचित उत्पाद।

हालाँकि, जैसा कि नीचे चर्चा की गई है, सबसे बड़ा लाभ सभी परिसंपत्तियों को एक एकीकृत वैश्विक मंच पर स्थानांतरित करने से आ सकता है।

टोकनीकरण आज और कल

उत्पाद-बाजार अनुकूलता (पीएमएफ) का पता लगाने के लिए टोकनीकरण प्रौद्योगिकी का पहला अनुप्रयोग स्टेबलकॉइन है, जो सभी परिसंपत्तियों में से सबसे सरल और सबसे अधिक तरल, नकदी को टोकनीकृत करता है।

स्टेबलकॉइन का कुल बाजार पूंजीकरण अब $158 बिलियन है, जिसमें टेथर (USDT) और USDC सबसे आगे हैं (चार्ट 1)। स्टेबलकॉइन कई रूपों में आते हैं, लेकिन USDT और USDC दोनों को फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन माना जा सकता है।

वे अन्य टोकनयुक्त संपत्तियों के समान ही काम करते हैं: जबकि पारंपरिक संपत्तियां ऑफ-चेन कस्टोडियन में रखी जाती हैं, टोकनयुक्त प्रतिनिधित्व ब्लॉकचेन वॉलेट में रखे जा सकते हैं। डिजिटल नकदी के इस रूप का उपयोग भुगतान के लिए किया जा सकता है, जिससे ब्लॉकचेन की लगभग तत्काल निपटान, कम लागत और/या स्मार्ट अनुबंधों के साथ बातचीत की क्षमता का लाभ मिलता है।

चित्र 1: स्टेबलकॉइन्स को उत्पाद-बाज़ार में अनुकूलता मिली है

स्टेबलकॉइन के बाद, व्यापक रूप से अपनाई जाने वाली अगली टोकनयुक्त संपत्ति सोना है (प्रदर्शनी 2)। दो सबसे बड़ी परियोजनाओं, टेथर गोल्ड (XAUt) और PAX गोल्ड (PAXG) का संयुक्त बाजार पूंजीकरण लगभग $1 बिलियन है। जबकि सोने में निवेश करने के कई तरीके हैं, ये उत्पाद कुछ ब्लॉकचेन सुविधाएँ प्रदान करते हैं, जैसे कि सप्ताहांत पर या पारंपरिक बाजार घंटों के बाहर जोखिम स्थानांतरित करने की क्षमता। इस सुविधा ने मध्य पूर्व में हाल के भू-राजनीतिक तनावों के दौरान अपनी उपयोगिता दिखाई है: XAUt और PAXG दोनों ने 13-14 अप्रैल के सप्ताह के दौरान महत्वपूर्ण लाभ देखा, जब अन्य बाजार बंद थे।

चित्र 2: चयनित टोकेनाइजेशन परियोजनाओं की समयरेखा

टोकनीकरण की नवीनतम लहर ने दो अलग-अलग बाजारों पर ध्यान केंद्रित किया है: अमेरिकी ट्रेजरी और निकट से संबंधित संपत्तियां, और क्रेडिट उत्पाद।

टोकनयुक्त यूएस ट्रेजरी उत्पादों को नकद समकक्ष के रूप में डिज़ाइन किया गया है और इसे उपज के साथ एक स्थिर मुद्रा विकल्प माना जा सकता है। डेटा प्रदाता RWA.xyz के अनुसार, वर्तमान में ऑफ़र किए जाने वाले सभी मौजूदा उत्पादों की भारित औसत परिपक्वता दो वर्ष से कम है।

दूसरे शब्दों में, इन उत्पादों को प्रतिफल प्रदान करने और नकदी जैसे कार्य करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। जब नकद दरें शून्य के करीब थीं, तो स्थिर सिक्कों को रखने की अवसर लागत अपेक्षाकृत कम थी। लेकिन अब जब अमेरिकी डॉलर की ब्याज दरें 5% के करीब हैं, तो निवेशक ऐसे विकल्पों की तलाश करने के लिए अधिक प्रेरित हैं जो प्रतिफल उत्पन्न कर सकते हैं, जो इसे बढ़ावा दे सकता है विकास टोकनयुक्त ट्रेजरी उत्पादों की।

वर्तमान में, फ्रैंकलिन ऑन-चेन यूएस गवर्नमेंट मनी फंड (FOBXX) और ब्लैकरॉक यूएसडी इंस्टीट्यूशनल डिजिटल लिक्विडिटी फंड (BUIDL) के नेतृत्व में चल रहे टोकनयुक्त ट्रेजरी फंड का आकार $1 बिलियन (चित्र 3) से अधिक हो गया है। कई मौजूदा उत्पाद एथेरियम नेटवर्क पर लॉन्च किए गए हैं और क्रिप्टो-नेटिव संस्थानों, जैसे कि क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग फंड और DAO (विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन) को लक्षित करते प्रतीत होते हैं।

हालांकि, सबसे बड़े फंड, FOBXX ने एक अलग दृष्टिकोण अपनाया: इसे स्टेलर चेन पर लॉन्च किया गया था और यह मोबाइल ऐप के माध्यम से खुदरा निवेशकों के लिए उपलब्ध है। कुल मिलाकर, टोकनयुक्त ट्रेजरी फंड AUM का लगभग 60% एथेरियम पर है, 30% स्टेलर चेन पर है, और बाकी अन्य ब्लॉकचेन पर है।

चार्ट 3: लगभग 60% टोकनयुक्त ट्रेजरी उत्पाद इथेरियम पर हैं

अलग-अलग कंपनियों ने टोकनयुक्त क्रेडिट उत्पाद भी लॉन्च किए हैं। यह एक विविध श्रेणी है जिसमें एकल प्रतिपक्ष को प्रत्यक्ष ऋण, संरचित ऋण उत्पादों (जैसे, एबीएस, सीएलओ) के पूल और विशिष्ट उद्योगों (जैसे, रियल एस्टेट वित्तपोषण, उभरते बाजार) में मध्यस्थों को ऋण देना शामिल है। हालांकि ये उत्पाद जोखिम भरे और जटिल हो सकते हैं, और वर्तमान में केवल संस्थागत निवेशकों के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, उनका लक्ष्य सरल है - ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से ऋणदाताओं से उधारकर्ताओं तक पूंजी पहुंचाना। RWA.xyz के अनुसार, इस श्रेणी में वर्तमान में $612 मिलियन सक्रिय ऋण हैं, जिनकी औसत उपज लगभग 10% (प्रदर्शनी 4) है।

चित्र 4: टोकनयुक्त ऋण उत्पाद विभिन्न उधारकर्ता समूहों को कवर करते हैं

टोकनाइजेशन तकनीक के लिए कई अन्य संभावित अनुप्रयोग हैं, लेकिन कुछ ही इसे प्रायोगिक चरण से आगे ले जा पाए हैं। उदाहरण के लिए, टोकनाइज्ड रियल एस्टेट प्लेटफॉर्म RealT संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर के निवेशकों को आंशिक रूप से संपत्तियां खरीदने और उनका स्वामित्व लेने का एक तरीका प्रदान करता है; प्रोटोकॉल में वर्तमान में $103 मिलियन का कुल मूल्य लॉक है। यह भी उम्मीद है कि टोकनाइज्ड प्राइवेट इक्विटी वैकल्पिक निवेश उद्योग को निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला तक पहुंच प्रदान करेगी, और यह देखा जाना बाकी है कि क्या ये नए जारी करने वाले चैनल उद्योग के AUM में महत्वपूर्ण योगदान देंगे।

सार्वजनिक क्षेत्र के जारीकर्ताओं (जैसे यूरोपीय निवेश बैंक) और निजी क्षेत्र के जारीकर्ताओं (जैसे सीमेंस) दोनों द्वारा विभिन्न निश्चित आय प्रतिभूतियाँ सीधे ऑन-चेन जारी की गई हैं। हालाँकि टोकनयुक्त इक्विटी का प्रयास पहले भी किया गया है, हमें संदेह है कि इन परियोजनाओं को आगे बढ़ने से पहले अधिक विनियामक स्पष्टता की आवश्यकता होगी।

यदि इसे अपनाना जारी रहता है, तो टोकनाइजेशन में ब्लॉकचेन गतिविधि और शुल्क राजस्व की एक महत्वपूर्ण मात्रा को बढ़ाने की क्षमता है, क्योंकि संभावित बाजार का आकार बहुत बड़ा है - अकेले अमेरिका में, यूएस ट्रेजरी $26 ट्रिलियन बाजार का प्रतिनिधित्व करते हैं, और कुल घरेलू गैर-वित्तीय क्षेत्र उधार $36 ट्रिलियन है। ऑन-चेन टोकनकृत परिसंपत्तियों का वर्तमान आकार इन योगों का एक नगण्य अंश दर्शाता है। हालाँकि, इन उत्पादों को आज के क्रिप्टो-नेटिव संस्थानों से आगे बढ़ने के लिए, उन्हें पूंजी के मौजूदा पूल के साथ अधिक प्रभावी ढंग से जुड़ने की आवश्यकता होगी। इसके लिए ब्रोकरेज या बैंक खातों से कनेक्शन बनाने की आवश्यकता हो सकती है, या निवेशकों को अपनी परिसंपत्तियों को ऑन-चेन स्थानांतरित करने के लिए पर्याप्त आकर्षक कारण प्रदान करने की आवश्यकता हो सकती है।

क्रांति निजी शृंखलाओं में नहीं होगी

एक आम ग़लतफ़हमी यह है कि टोकनाइज़ेशन से क्रिप्टो परिसंपत्तियों को फ़ायदा नहीं हो सकता है क्योंकि यह गतिविधि एथेरियम जैसे सार्वजनिक अनुमति रहित ब्लॉकचेन के बजाय निजी अनुमति वाले ब्लॉकचेन पर होगी। जबकि बैंकों ने वास्तव में निजी ब्लॉकचेन अवसंरचना (जैसे, जेपी मॉर्गन ओनिक्स, एचएसबीसी ओरियन और गोल्डमैन सैक्स डीएपी) का उपयोग करने का प्रयोग किया है, यह कम से कम आंशिक रूप से वर्तमान विनियमन का प्रतिबिंब है जो डिपॉजिटरी संस्थानों को सार्वजनिक श्रृंखलाओं के साथ बातचीत करने से रोकता है। ऐसे एसेट मैनेजर जो इन प्रतिबंधों के अधीन नहीं हैं, वे सार्वजनिक श्रृंखलाओं या सार्वजनिक और निजी श्रृंखलाओं के संकर पर काम कर रहे हैं।

वास्तव में, आज तक लगभग सभी सफल टोकनयुक्त अनुप्रयोग (जैसे कि स्टेबलकॉइन, टोकनयुक्त ट्रेजरी और टोकनयुक्त क्रेडिट उत्पाद) सार्वजनिक ब्लॉकचेन अवसंरचना पर लॉन्च किए गए हैं।

कारण सरल है: उपयोगकर्ता यहां हैं।

हम उम्मीद करते हैं कि ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे पर कुछ परिसंपत्तियों को स्थानांतरित करने से दक्षता में वृद्धि होगी, लेकिन टोकनाइजेशन का बड़ा वादा दुनिया भर में परिसंपत्तियों और निवेशकों (या उधारकर्ताओं और उधारदाताओं) को सहजता से जोड़ने और अंतर-संचालन योग्य अनुप्रयोगों के माध्यम से समृद्ध अनुभवों का निर्माण करने में निहित है।

सार्वजनिक ब्लॉकचेन में टोकनाइजेशन से परे कई अनुप्रयोग हैं, जो उन्हें समय के साथ उपयोगकर्ता परिसंपत्तियों और गतिविधि के लिए प्राकृतिक केंद्र बनाते हैं। इस प्रकार, वे संपत्ति जारीकर्ताओं और खुले वित्त अनुप्रयोगों का निर्माण करने वाले डेवलपर्स के लिए प्राथमिक गंतव्य बने रहेंगे। हमारा मानना है कि कंपनियों या राष्ट्रीय सरकारों द्वारा संचालित निजी अनुमति वाले ब्लॉकचेन दुनिया की टोकनकृत संपत्तियों की मेजबानी के लिए आवश्यक वैश्विक, तटस्थ मंच प्रदान करने की संभावना नहीं रखते हैं।

लेन-देन, शुल्क और मूल्य वर्धित

ब्लॉकचेन लेनदेन आम तौर पर शुल्क उत्पन्न करते हैं, जो टोकन धारकों को सीधे (जैसे, लाभांश) या टोकन आपूर्ति में कमी के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से (जैसे, बायबैक) प्रवाहित हो सकते हैं। इसलिए, परिसंपत्ति टोकनीकरण ब्लॉकचेन-आधारित टोकन में मूल्य जोड़ सकता है यदि यह लेनदेन गतिविधि और शुल्क उत्पन्न करता है। हालाँकि, जिस तंत्र से यह होता है वह प्रोटोकॉल के प्रकार और टोकन गुणों (प्रदर्शनी 5) पर निर्भर करेगा।

चित्र 5: क्रिप्टो उद्योग की सभी संपत्तियों को टोकनाइजेशन से लाभ मिल सकता है

हमारे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म क्रिप्टो स्पेस के कुछ घटकों को सबसे तत्काल प्रभाव देखना चाहिए। इस सेगमेंट में L1 ब्लॉकचेन (और शायद अंततः उनके L2 इकोसिस्टम के कुछ घटक) टोकनयुक्त परिसंपत्तियों के लिए सामान्य-उद्देश्य वाले वैश्विक प्लेटफ़ॉर्म के रूप में काम कर सकते हैं। इन प्रोटोकॉल के मूल टोकन का उपयोग अक्सर लेनदेन शुल्क ("गैस") का भुगतान करने के लिए किया जाता है, और टोकन आपूर्ति में कमी से स्टेकिंग पुरस्कार प्राप्त कर सकते हैं या लाभ उठा सकते हैं।

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म क्रिप्टो स्पेस में तीव्र प्रतिस्पर्धा है, लेकिन एथेरियम इकोसिस्टम अभी भी उपयोगकर्ताओं, परिसंपत्तियों (कुल मूल्य लॉक) और विकेंद्रीकृत अनुप्रयोगों के मामले में अन्य ब्लॉकचेन पर हावी है। इसके अलावा, हमारा मानना है कि एथेरियम को नेटवर्क प्रतिभागियों के लिए बहुत ही विकेंद्रीकृत और तटस्थ माना जा सकता है, जो किसी भी वैश्विक टोकनयुक्त परिसंपत्ति प्लेटफ़ॉर्म के लिए एक आवश्यक शर्त हो सकती है।

इसलिए, हमारा मानना है कि टोकनाइजेशन ट्रेंड से लाभ उठाने के लिए एथेरियम वर्तमान में स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट ब्लॉकचेन में सबसे अच्छी स्थिति में है। अन्य स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म जो टोकनाइजेशन ट्रेंड से लाभान्वित हो सकते हैं, उनमें एवलांच (वित्तीय संस्थानों द्वारा विभिन्न प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट प्रोजेक्ट्स के लिए उपयोग किया जाने वाला प्लेटफ़ॉर्म), पॉलीगॉन और स्टेलर, साथ ही टोकनाइजेशन के लिए डिज़ाइन किए गए L1 ब्लॉकचेन, जैसे मंत्र और पॉलीमेश शामिल हैं।

लाभार्थियों के अगले समूह में टोकनयुक्त प्रोटोकॉल शामिल हैं, जो पारंपरिक परिसंपत्तियों को ऑन-चेन सॉफ़्टवेयर अनुप्रयोगों में लाने के लिए प्लेटफ़ॉर्म प्रदान करते हैं (प्रदर्शनी 6)। इनमें से कई प्रदाताओं के पास गवर्नेंस टोकन नहीं हैं (जैसे, सिक्यूरिटाइज़, सुपरस्टेट), लेकिन कुछ के पास हैं।

उदाहरण के लिए, ओन्डो फाइनेंस, जो टोकनयुक्त ट्रेजरी उत्पाद जारी करता है, और सेंट्रीफ्यूज, एक टोकनयुक्त क्रेडिट उत्पाद प्लेटफ़ॉर्म और वित्तीय क्रिप्टो स्पेस का हिस्सा है, इसके उदाहरण हैं। इन टोकन पर विचार करने से पहले, निवेशकों को उनके द्वारा दिए जाने वाले शासन अधिकारों की प्रकृति पर विचार करना चाहिए और क्या वे किसी प्रोटोकॉल आय के अधिकार प्रदान करते हैं।

चार्ट 6: चयनित टोकनयुक्त प्रोटोकॉल के लिए वर्ष-दर-वर्ष रिटर्न

अंत में, टोकनाइजेशन के कारण ब्लॉकचेन गतिविधि में वृद्धि क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र में कई अन्य घटकों का समर्थन कर सकती है। उदाहरण के लिए, चेनलिंक को उम्मीद है कि इसका क्रॉस-चेन इंटरऑपरेबिलिटी प्रोटोकॉल (CCIP) ब्लॉकचेन (निजी और सार्वजनिक दोनों) में मैसेजिंग डेटा के लिए मुख्य बुनियादी ढांचा प्रदान करेगा। इसी तरह, बिकोनॉमी प्रोटोकॉल कुछ तकनीकी प्रक्रियाएँ प्रदान करता है जो पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को ब्लॉकचेन तकनीक के साथ बातचीत करने में मदद कर सकती हैं (उदाहरण के लिए, एक पेमास्टर सेवा जो उपयोगकर्ताओं को ब्लॉकचेन के मूल टोकन के अलावा अन्य टोकन का उपयोग करके गैस के लिए भुगतान करने की अनुमति देती है)।

चेनलिंक और बायोनॉमी दोनों हमारी यूटिलिटीज और सर्विसेज क्रिप्टो स्पेस का हिस्सा हैं।

टोकनाइजेशन विजन

संक्षेप में, कई डिजिटल वाणिज्य उपयोग के मामले केंद्रीकृत बिचौलियों द्वारा होस्ट किए गए बंद प्लेटफार्मों से दूर सार्वजनिक ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे के आधार पर खुले और विकेन्द्रीकृत प्लेटफार्मों की ओर बढ़ रहे हैं, और टोकनाइजेशन कई ब्लॉकचेन अपनाने के रुझानों में से एक है।

लेकिन वैश्विक पूंजी बाजारों के आकार और दायरे को देखते हुए, यह एक महत्वपूर्ण प्रवृत्ति हो सकती है, और यदि सार्वजनिक श्रृंखलाएं उधारकर्ताओं और उधारदाताओं (या परिसंपत्ति जारीकर्ताओं और निवेशकों) को एक साथ ला सकती हैं और मौजूदा फिनटेक को विघटित कर सकती हैं, तो बढ़ी हुई नेटवर्क गतिविधि सार्वजनिक श्रृंखला टोकन के लिए मूल्य लाएगी।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: ग्रेस्केल रिपोर्ट: पब्लिक चेन और टोकनाइजेशन क्रांति, आरडब्ल्यूए का सबसे बड़ा लाभार्थी कौन है?

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मूल लेखक: CoinGecko मूल अनुवाद: 1912212.eth, फ़ोरसाइट न्यूज़ 2023 की चौथी तिमाही में मज़बूत प्रदर्शन के बाद, 2024 की पहली तिमाही में कुल क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार पूंजीकरण में 64.5% की वृद्धि जारी रही, जो 13 मार्च को $2.9 ट्रिलियन के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। निरपेक्ष रूप से, इस तिमाही की वृद्धि (+$1.1 ट्रिलियन) पिछली तिमाही (+$0.61 ट्रिलियन) की तुलना में लगभग दोगुनी थी, जिसका मुख्य कारण जनवरी की शुरुआत में यूएस स्पॉट बिटकॉइन ETF को मंज़ूरी मिलना था, जिसने मार्च में BTC को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया। मुख्य हाइलाइट्स बिटकॉइन Q1 2024 में +68.8% बढ़ा, जो $73,098 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया EigenLayer पर इथेरियम री-स्टेकिंग 4.3 मिलियन ETH तक पहुंच गई, जो 36% की तिमाही वृद्धि है;…