ग्रेस्केल अप्रैल मार्केट रिपोर्ट: जैसे ही मैक्रो स्टॉर्म हिट होता है, क्रिप्टो मार्केट ट्रेंड के खिलाफ तेज होता है?

मूल स्रोत: ग्रेस्केल

मूल अनुवाद: बिटपुशन्यूज यानान

• कड़े होते व्यापक आर्थिक माहौल से प्रभावित होकर, क्रिप्टोकरेंसी बाजार की कीमत में एक निश्चित गिरावट आईऐअप्रैल में सुधार की एक डिग्री। यह विशेष रूप से उल्लेखनीय है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था की स्थिर वृद्धि और निरंतर उच्च मुद्रास्फीति के स्तर के कारण, इस वर्ष फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना काफी कम हो गई है, जिसने निस्संदेह क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार पर कुछ नीचे की ओर दबाव डाला है।

• हालाँकि, समग्र रूप से देखा जाए तो विकास क्रिप्टो उद्योग की प्रवृत्ति को देखते हुए, बाजार का दृष्टिकोण आशावादी बना हुआ है। बिटकॉइन हॉल्टिंग इवेंट, एथेरियम इकोसिस्टम की बढ़ती गतिविधि और यूएस स्टेबलकॉइन कानून में संभावित सकारात्मक प्रगति सभी उद्योग की अंतर्निहित मजबूत विकास गति को दर्शाते हैं।

• ग्रेस्केल रिसर्च टीम का मानना है कि, बशर्ते कि समग्र मैक्रो मार्केट का माहौल स्थिर रहे, क्रिप्टोकरेंसी की कीमत में 2024 की दूसरी छमाही में नई बढ़ोतरी देखने को मिलेगी।

लगातार सात महीनों की बढ़त के बाद, अप्रैल 2024 में बिटकॉइन की कीमतों में 15% की गिरावट आई, जिससे पूरे क्रिप्टोकरेंसी बाजार में भी गिरावट आई। हालाँकि अप्रैल में बाजार ने सकारात्मक मौलिक समाचारों की एक श्रृंखला की शुरुआत की - जैसे कि बिटकॉइन का आधा होना और संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थिर मुद्रा कानून में महत्वपूर्ण प्रगति - ये सकारात्मक कारक कड़े व्यापक आर्थिक वातावरण द्वारा लाए गए बाजार के दबाव को पूरी तरह से दूर करने में विफल रहे।

जोखिम-समायोजित कारकों को ध्यान में रखने के बाद (यानी, प्रत्येक परिसंपत्ति की अस्थिरता को ध्यान में रखते हुए), हम पाते हैं कि बिटकॉइन और एथेरियम का रिटर्न पारंपरिक परिसंपत्तियों की तुलना में मध्यम स्तर पर है (चित्र 1 देखें)। अप्रैल में, सोने और तेल की कीमतों में वृद्धि हुई, आंशिक रूप से मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव के कारण। हालांकि, उसी समय, अधिकांश अन्य प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों में गिरावट आई।

खास तौर पर, लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड के लिए बाजार ने खराब प्रदर्शन किया है। यह मुख्य रूप से बाजार की उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीद के कारण है, जिससे उच्च वास्तविक ब्याज दरें (यानी मुद्रास्फीति के लिए समायोजित ब्याज दरें) हो जाएंगी। इसके अलावा, वैश्विक शेयर सूचकांक में आम तौर पर गिरावट आई है, और शेयर और बॉन्ड बाजारों में अस्थिरता भी बढ़ी है।

चित्र 1: अप्रैल में मैक्रो कसावट ने विभिन्न परिसंपत्तियों के प्रदर्शन को नीचे गिरा दिया

बाजार की इस कमजोरी का मुख्य कारण नाममात्र अमेरिकी आर्थिक विकास का मजबूत प्रदर्शन प्रतीत होता है, जो फेड की ब्याज दरों में कटौती की संभावना को कम करता है। अप्रैल की शुरुआत में, अमेरिकी श्रम विभाग ने बताया कि मार्च में रोजगार में लगभग 300,000 की वृद्धि हुई और पहली तिमाही में औसतन लगभग 275,000 प्रति माह की वृद्धि हुई। बाद की रिपोर्टों से पता चला कि कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) लगातार तीसरे महीने 4% से अधिक वार्षिक वृद्धि हुई। मजबूत आर्थिक आंकड़ों की एक श्रृंखला जारी होने के साथ, फेड अधिकारियों के सार्वजनिक बयानों से लगता है कि ब्याज दरों में कटौती की संभावना धीरे-धीरे कम हो रही है।

मार्च के अंत में, बाजार को आम तौर पर उम्मीद थी कि फेड 2024 के अंत तक ब्याज दरों में तीन बार 25 आधार अंकों की कटौती करेगा। हालांकि, अप्रैल के अंत तक, यह उम्मीद काफी हद तक घटकर केवल एक दर कटौती रह गई, वह भी 25 आधार अंकों की (चित्र 2 देखें)। यह परिवर्तन फेड की भविष्य की मौद्रिक नीति के बारे में बाजार की पुनः स्थिति को दर्शाता है।

चूंकि बिटकॉइन को एक वैकल्पिक मौद्रिक प्रणाली के रूप में देखा जाता है जो अमेरिकी डॉलर के साथ प्रतिस्पर्धा करती है, इसलिए पिछले महीने में वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि ने कुछ हद तक अमेरिकी डॉलर के मूल्य का समर्थन किया हो सकता है। साथ ही, ब्याज दरों में इस बदलाव का बिटकॉइन की कीमत पर भी सीधा असर पड़ता है।

चित्र 2: बाजार का वर्तमान में मानना है कि फेड अपेक्षाकृत कम ही ब्याज दरों में कटौती करेगा

जबकि बाजार वर्तमान में मानता है कि फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संख्या अपेक्षाकृत कम होगी (जैसा कि चित्र 2 में दिखाया गया है), पिछले महीने की खबरों ने कुछ महत्वपूर्ण मैक्रो रुझानों को उजागर किया है जो लंबे समय तक बिटकॉइन की मांग का समर्थन करने की क्षमता रखते हैं।

खास तौर पर, मीडिया रिपोर्ट्स से पता चलता है कि अगर ट्रंप फिर से चुने जाते हैं, तो उनका दूसरा प्रशासन कई नीतिगत कदम उठा सकता है, जिसमें फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता को कमजोर करने की कोशिश करना (वॉल स्ट्रीट जर्नल), जानबूझकर डॉलर का अवमूल्यन करना (पोलिटिको), और उन देशों को दंडित करना शामिल है जो गैर-डॉलर मुद्राओं में अधिक द्विपक्षीय व्यापार करना चाहते हैं (ब्लूमबर्ग)। ये संभावित नीतिगत कदम निस्संदेह डॉलर के दृष्टिकोण की अनिश्चितता को बढ़ाते हैं और बिटकॉइन जैसी वैकल्पिक मुद्रा प्रणालियों पर प्रभाव डाल सकते हैं।

हमने पिछली रिपोर्टों में इन मैक्रो नीतिगत मुद्दों के महत्व पर विस्तार से चर्चा की है, खासकर आगामी चुनाव में, जहां ये मुद्दे और भी महत्वपूर्ण हैं। हालाँकि वर्तमान अभियान अभी भी अपने शुरुआती चरण में है, लेकिन नवीनतम संबंधित रिपोर्टों ने इस अनिश्चितता को उजागर किया है कि चुनाव अमेरिकी डॉलर के मध्यम अवधि के दृष्टिकोण में ला सकते हैं। यह अनिश्चितता, बदले में, बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी के मध्यम अवधि के रुझान को प्रभावित कर सकती है।

अधिक चुनौतीपूर्ण मैक्रो मार्केट वातावरण के बावजूद, अप्रैल में क्रिप्टोकरेंसी मार्केट में अभी भी कई सकारात्मक कारक थे। सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाला निस्संदेह 20 अप्रैल को बिटकॉइन का सफल आधा होना था। इस आधे होने के कारण बिटकॉइन नेटवर्क पर नए सिक्कों की जारी दर लगभग 900 सिक्कों प्रति दिन से लगभग 450 सिक्कों प्रति दिन तक गिर गई।

हाफिंग के बाद, बिटकॉइन नेटवर्क की मुद्रास्फीति दर - मौजूदा आपूर्ति के सापेक्ष नए सिक्के जारी करने की वार्षिक दर - लगभग 1.7% से घटकर लगभग 0.8% हो गई। यह ध्यान देने योग्य है कि हाफिंग से पहले, बिटकॉइन की मुद्रास्फीति दर लगभग सोने की आपूर्ति मुद्रास्फीति दर के समान थी, लेकिन अब बिटकॉइन की मुद्रास्फीति दर में काफी कमी आई है (जैसा कि चित्र 3 में दिखाया गया है)। यदि अमेरिकी डॉलर में मूल्यांकित किया जाए और वर्तमान बिटकॉइन बाजार मूल्य के आधार पर गणना की जाए, तो बिटकॉइन के दैनिक जारी करने में कमी का वास्तव में मतलब है कि इसकी वार्षिक आपूर्ति वृद्धि में लगभग US$10 बिलियन की कमी आई है।

चित्र 3: बिटकॉइन की मुद्रास्फीति दर सोने से कम है

हाल्टिंग के दिन, बिटकॉइन ट्रांजैक्शन फीस में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जिसका मुख्य कारण रून्स का उभरना था। रून्स बिटकॉइन नेटवर्क पर एक नया वैकल्पिक टोकन मानक है जिसे उसी डेवलपर द्वारा बनाया गया है जिसने ऑर्डिनल्स लॉन्च किया था। डेटा के अनुसार, हाल्टिंग के दिन खनिकों द्वारा एकत्र किए गए ट्रांजैक्शन फीस लगभग 1,200 बीटीसी तक पहुंच गई, जो पिछले दैनिक औसत 70 बीटीसी की तुलना में उल्लेखनीय वृद्धि है। अगले दिनों में, महीने के अंत तक दैनिक ट्रांजैक्शन फीस 250 और 450 बीटीसी के बीच रही, फिर वे घटने लगे (जैसा कि चित्र 4 में दिखाया गया है)। हालांकि, उच्च शुल्क बिटकॉइन नेटवर्क पर छोटे लेनदेन को बहुत महंगा बनाते हैं, जो विनिमय के माध्यम के रूप में बिटकॉइन की विशेषताओं को कमजोर कर सकता है (उदाहरण के लिए, हाल्टिंग के दिन औसत एकल लेनदेन शुल्क $124 था)। हालांकि दृष्टिकोण अभी भी अस्पष्ट है, हम शुरू में अनुमान लगाते हैं कि खनिकों की आय सुनिश्चित करने के लिए मध्यम अवधि में बिटकॉइन ट्रांजैक्शन फीस बढ़ेगी। साथ ही, हमें बिटकॉइन भुगतान को अधिक लागत प्रभावी बनाने और नेटवर्क को उपयोग में अधिक सुविधाजनक बनाने के लिए व्यापक पैमाने पर समाधान खोजने की भी आवश्यकता है।

चित्र 4: बिटकॉइन लेनदेन शुल्क में हाफिंग से पहले और बाद में वृद्धि हुई

अप्रैल में, Ethereum ने एक बार फिर Bitcoin को पीछे छोड़ दिया, और इसके पीछे कारण यह हो सकता है कि Ethereum स्पॉट ETF को अमेरिका में मंजूरी मिलने की संभावना काफी कम हो गई है। विकेंद्रीकृत भविष्यवाणी मंच पॉलीमार्केट के आंकड़ों के अनुसार, मई के अंत तक, Ethereum स्पॉट ETF को अमेरिकी विनियामक अनुमोदन प्राप्त करने की संभावना तेजी से घटकर 12% हो गई है, जो मार्च के अंत में 21% और जनवरी की शुरुआत में 75% से बहुत कम है।

हालांकि, यह ध्यान देने योग्य है कि एथेरियम इकोसिस्टम में ऑन-चेन गतिविधियाँ इससे प्रभावित नहीं हुई हैं, बल्कि निरंतर वृद्धि की प्रवृत्ति दिखाई दी है। विशेष रूप से, अप्रैल में, बेस और आर्बिट्रम के प्रचार के लिए धन्यवाद, एथेरियम इकोसिस्टम में दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं की संख्या 1.3 मिलियन तक बढ़ गई है (चित्र 5 देखें)।

हाल के निराशाजनक रिटर्न के बावजूद, हम एथेरियम के बारे में आशावादी बने हुए हैं और मानते हैं कि यह बढ़ते टोकनकरण रुझान से लाभान्वित होगा।

चित्र 5: एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र का विकास जारी है

इस महीने स्टेबलकॉइन स्पेस में कई अच्छी खबरें आई हैं। 17 अप्रैल को, सीनेटर लुमिस और गिलिब्रैंड ने संयुक्त रूप से स्टेबलकॉइन के लिए एक स्पष्ट विधायी ढांचा स्थापित करने के लिए एक द्विदलीय विधेयक पेश किया। प्रस्ताव व्यापक है, जिसमें स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को स्टेबलकॉइन के मूल्य को सुनिश्चित करने के लिए एक-से-एक रिजर्व रखने की आवश्यकता होती है, और साथ ही संबंधित उपभोक्ता संरक्षण उपायों का प्रस्ताव भी है, जैसे कि विफलता की स्थिति में फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन (FDIC) की सहायता शुरू करना। अधिक आश्चर्यजनक रूप से, प्रस्ताव में स्पष्ट रूप से एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन पर पूर्ण प्रतिबंध लगाने का प्रस्ताव है।

जैसे-जैसे कानून आगे बढ़ा, भुगतान दिग्गज स्ट्राइप ने भी एक बड़े कदम की घोषणा की। कंपनी अपने ग्राहकों को एथेरियम, सोलाना और पॉलीगॉन जैसे नेटवर्क पर भुगतान के लिए USDC स्टेबलकॉइन का उपयोग करने की अनुमति देगा। इन तेजी से विकसित हो रही परियोजनाओं के लिए, स्ट्राइप्स का निर्णय निस्संदेह एक सकारात्मक संकेत है।

2024 में, स्टेबलकॉइन बाजार में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई है, इसका कुल बाजार मूल्य जनवरी में $130 बिलियन से बढ़कर अब केवल पांच महीनों में $160 बिलियन हो गया है, जो 23% की वृद्धि है।

यह उल्लेखनीय है कि 2023 की शुरुआत से, टेथर (USDT) ने अपने उत्कृष्ट प्रदर्शन के साथ स्थिर मुद्रा बाजार में शीर्ष स्थान पर मजबूती से कब्जा कर लिया है। चित्र 6 में दिए गए डेटा के अनुसार, टेथर वर्तमान में स्थिर मुद्राओं के कुल बाजार मूल्य का 69% हिस्सा है, जो एक बहुत बड़ा लाभ है। हालाँकि, हालाँकि टेथर ने 2023 में अपनी बाजार अग्रणी स्थिति का और विस्तार किया, अन्य स्थिर मुद्राएँ भी सक्रिय रूप से अपनी ताकत का प्रदर्शन कर रही हैं, जो एक विविध प्रतिस्पर्धी परिदृश्य प्रस्तुत करती हैं।

यूएस कंपनी सर्किल द्वारा जारी यूएसडीसी ने 2024 में मजबूत विकास गति दिखाई है। आंकड़ों के अनुसार, इसका बाजार मूल्य अब तक 36% बढ़ गया है, जो इसी अवधि में टेथर के 20% विकास प्रदर्शन से काफी अधिक है।

चित्र 6: स्टेबलकॉइन का बाजार मूल्य बढ़ना जारी है

अप्रैल में बिटकॉइन और एथेरियम दोनों ने FTSE ग्रेस्केल क्रिप्टोकरेंसी इंडस्ट्री इंडेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया। इंडेक्स में पांच क्रिप्टो सेगमेंट (चित्र 7) में 243 टोकन (या ऑल्टकॉइन) शामिल हैं। अप्रैल में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला क्रिप्टो सेगमेंट करेंसी सेक्टर था (मुख्य रूप से बिटकॉइन की अपेक्षाकृत स्थिर कीमत के कारण), जबकि सबसे खराब प्रदर्शन उपभोक्ता और सांस्कृतिक सेक्टर का था। इस सेक्टर में कमजोरी मार्च में अपनी मजबूत वृद्धि के बाद मेमे कॉइन की गिरावट और समायोजन प्रवृत्ति को भी दर्शाती है।

चित्र 7: अप्रैल में सभी पांच क्रिप्टो सेगमेंट कमज़ोर रहे

ज़्यादातर मामलों में, बाज़ार में गिरावट साफ़ तौर पर बाज़ार की धारणा में व्यापक गिरावट को दर्शाती है। हालाँकि, गहन विश्लेषण के बाद, हमने पाया कि कुछ विशिष्ट विषयगत रुझान अभी भी ध्यान देने योग्य हैं। उदाहरण के लिए, जोखिम समायोजन के बाद, कुछ विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज (DEX) टोकन के निवेश पर रिटर्न अभी भी कम है। एक और उल्लेखनीय उदाहरण वर्ल्ड कॉइन (WLD) है, जिसकी कीमत में अप्रैल में 45% तक की गिरावट आई थी। हालाँकि WLD टीम ने घोषणा की कि वह Ethereum-आधारित L2 नेटवर्क का निर्माण कर रही है और OpenAI के साथ सहयोग के अवसरों की सक्रिय रूप से खोज कर रही है, लेकिन ये सकारात्मक खबरें कॉइन की कीमत को प्रभावी ढंग से बढ़ाने में विफल रही हैं। अधिक चिंताजनक बात यह है कि WLD टीम एक नई निजी बिक्री के माध्यम से टोकन की आपूर्ति को और बढ़ाने की योजना बना रही है, एक ऐसा कदम जो कीमतों पर और नीचे की ओर दबाव डाल सकता है।

अन्य परियोजनाओं के लिए भी अच्छी खबर है: टोनकॉइन (TON) ने हाल ही में अच्छा प्रदर्शन किया है, कार्डानो (ADA) को सफलतापूर्वक पीछे छोड़ दिया है और क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में सातवीं सबसे बड़ी संपत्ति बन गई है। परियोजना ने आगे घोषणा की कि यह इंस्टेंट मैसेजिंग टूल टेलीग्राम के साथ गहराई से एकीकृत होगा और समुदाय और डेवलपर प्रोत्साहनों की एक श्रृंखला शुरू की, जिसने निस्संदेह इसे और अधिक आकर्षक बना दिया।

इसके अलावा, पिछले 30 दिनों में, सोशलफाई, एक विकेंद्रीकृत सोशल मीडिया एप्लिकेशन ने भी बाजार का ध्यान आकर्षित किया है। विशेष रूप से उल्लेखनीय है फ्रेंडटेक प्लेटफॉर्म, जो अभिनव रूप से क्रिएटर्स को ऑनलाइन समुदायों से आय उत्पन्न करने का अवसर प्रदान करता है। फ्रेंडटेक पर, उपयोगकर्ता विशेष चैट रूम तक पहुँचने के लिए ट्विटर खातों से जुड़ी कुंजियों का व्यापार कर सकते हैं। विश्लेषण कंपनी काइटो के आंकड़ों के अनुसार, फ्रेंडटेक की लोकप्रियता सितंबर 2023 में चरम पर थी।

मार्च के अंत में, हमने अनुमान लगाया कि बिटकॉइन वर्तमान बुल चक्र की पाँचवीं पारी में प्रवेश कर रहा है। बेसबॉल के रूपक को उधार लेते हुए, हम अब सातवीं पारी में प्रवेश कर चुके हैं: बिटकॉइन का मूल्यांकन कम हो गया है, और बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ से प्रवाह की गति धीमी हो गई है। इसी समय, सट्टा व्यापारियों की स्थिति को दर्शाने वाले संकेतक, जैसे कि सतत वायदा वित्तपोषण दरें, भी कम हो गई हैं। फेड की मौद्रिक नीति में अपेक्षित बदलाव को देखते हुए, रैली में वर्तमान अस्थायी ठहराव उचित लगता है - आखिरकार, बढ़ती वास्तविक ब्याज दरें बिटकॉइन के लिए एक बुनियादी बाधा हैं।

हालांकि, व्यापक मैक्रोइकॉनोमिक परिप्रेक्ष्य से, दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है: अमेरिकी अर्थव्यवस्था नरम लैंडिंग के लिए ट्रैक पर है, फेड अधिकारी भविष्य में दरों में कटौती का संकेत दे रहे हैं, और नवंबर के चुनाव परिणामों से सख्त राजकोषीय नीति को गति मिलने की संभावना नहीं है। इसके अलावा, बिटकॉइन के मूल्यांकन को मापने के लिए उपयोग किए जाने वाले मीट्रिक, जैसे कि एमवीआरवी अनुपात, वर्तमान में पिछले चक्रीय उच्च के शिखर से काफी नीचे हैं (चित्र 8 देखें)। जब तक मैक्रोइकॉनोमिक दृष्टिकोण मोटे तौर पर स्थिर रहता है, हमारा मानना है कि इस साल बिटकॉइन की कीमतें और क्रिप्टोकरेंसी का कुल बाजार मूल्य बढ़ना जारी रहने की उम्मीद है।

चित्र 8: बिटकॉइन का मूल्यांकन पिछले शिखर से कम दिखा

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: ग्रेस्केल अप्रैल मार्केट रिपोर्ट: जैसे ही मैक्रो तूफान आता है, क्रिप्टो बाजार प्रवृत्ति के खिलाफ तेजी से बढ़ रहा है?

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मूल लेखक | कॉइनशेयर संकलन | गोलेम यह लेख बिटकॉइन हॉल्टिंग से पहले कॉइनशेयर शोधकर्ता मैथ्यू किमेल द्वारा लिखा गया था। मुख्य विचार यह है कि बिटकॉइन लेनदेन शुल्क खनिकों पर हॉल्टिंग के प्रभाव को ऑफसेट कर सकता है। लेख का पहला भाग भविष्यवाणी करता है कि जब रून्स ऑनलाइन होगा, तो खनिकों की शुल्क आय कम से कम 150 बीटीसी/दिन तक पहुँच जाएगी (वास्तव में लॉन्च के पहले दिन 1070 बीटीसी/दिन, और यह अब तक हर दिन 150 बीटीसी से कम नहीं रही है); दूसरा भाग मुख्य रूप से अन्य 3 लेनदेन आवश्यकताओं को समझाता है जो रून्स के अलावा खनिकों की आय बढ़ा सकते हैं। चूंकि मूल लेख का पहला भाग मुख्य रूप से हॉल्टिंग के बाद की भविष्यवाणी के बारे में है, इसलिए यह पुराना हो चुका है और इस लेख में इसे फिर से संकलित नहीं किया जाएगा। यह लेख मुख्य रूप से…