आर्थर हेस: अगस्त तक बिटकॉइन $60,000 और $70,000 के बीच उतार-चढ़ाव करेगा

मूल लेखक: आर्थर हेस

Original translation: GaryMa Wu talks about blockchain

नोट: यह लेख मूल लेख का एक अंश है, और कुछ विवरण या जानकारी हटाई जा सकती है। हम अनुशंसा करते हैं कि पाठक इस लेख को पढ़ते समय अधिक व्यापक जानकारी प्राप्त करने के लिए मूल लेख का संदर्भ लें।

अप्रैल के मध्य से, कुछ लोग “मई संकट” चिल्ला रहे हैं क्योंकि वे क्रिप्टो बाजार में निरंतर गिरावट देख रहे हैं।

मूल्य क्रिया मेरी अपेक्षाओं के अनुरूप है। अमेरिकी कर सीजन, भविष्य की फेड नीति के बारे में चिंताएं, बिटकॉइन हॉल्टिंग इवेंट, और यूएस बिटकॉइन ईटीएफ एसेट मैनेजमेंट (एयूएम) में धीमी वृद्धि ने पहले दो हफ्तों में बहुत जरूरी बाजार सफाई का उत्पादन किया है। सट्टेबाज या अल्पकालिक निवेशक, वे अस्थायी रूप से बाजार से बाहर निकलने का विकल्प चुन सकते हैं और इंतजार कर सकते हैं और देख सकते हैं कि आगे क्या होता है। और हम कट्टर लोग, यदि संभव हो तो, होल्ड करना जारी रखेंगे और बिटकॉइन और एथेरियम जैसी हमारी पसंदीदा क्रिप्टो रिजर्व संपत्तियों के साथ-साथ सोलाना, डॉग वाइफ हैट जैसे उच्च बीटा ऑल्टकॉइन और मुझे कहना होगा कि डॉगकॉइन को जमा करेंगे।

यह वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक्स, राजनीति और क्रिप्टो पर पूरी तरह से पॉलिश किया गया लेख नहीं है। इसके बजाय, मैं इस बात पर प्रकाश डालना चाहता हूँ कि क्यों यू.एस. ट्रेजरी, फेड और रिपब्लिक फर्स्ट बैंक बेलआउट अभी और निकट भविष्य में फिएट लिक्विडिटी तक पहुँच प्रदान करते हैं या बढ़ाते हैं। मैं जल्दी से कुछ तालिकाओं पर जाऊँगा जो मेरे तेजी के दृष्टिकोण का समर्थन करती हैं।

मात्रात्मक कसावट (क्यूटी) कटौती = क्यूई

जब नियमित निवेशक क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) को मनी प्रिंटिंग और मुद्रास्फीति के बराबर मानते हैं, तो यह अभिजात वर्ग के लिए परेशानी का सबब बन जाता है। इसलिए उन्हें शब्दावली और वित्तीय प्रणाली (कैंसर) को मौद्रिक हेरोइन की खुराक देने के तरीके को बदलने की जरूरत है। फेड के क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) कार्यक्रम के तहत संपत्ति सिकुड़ने की गति को कम करना हानिरहित लगता है। लेकिन कोई गलती न करें - QT की गति को $95 बिलियन प्रति माह से घटाकर $60 बिलियन करके, फेड वास्तव में प्रति माह $35 बिलियन डॉलर की तरलता बढ़ा रहा है। जब आप रिजर्व बैलेंस पर ब्याज, रिवर्स रीपरचेज एग्रीमेंट (RRP) भुगतान और यूएस ट्रेजरी बॉन्ड पर ब्याज भुगतान को जोड़ते हैं, तो QT में कमी से हर महीने वैश्विक परिसंपत्ति बाजारों को दिए जाने वाले प्रोत्साहन की मात्रा बढ़ जाती है।

फेड ने इस सप्ताह घोषणा की कि वह मई 2024 की अपनी बैठक में QT में कटौती करेगा। एक आसान चार्ट का उपयोग करते हुए, आइए बैठक से पहले और बाद में USD लिक्विडिटी पर एक नज़र डालें।

ध्यान दें कि क्यूटी शब्द फेड की साप्ताहिक रिपोर्ट की गई बैलेंस शीट के आधार पर 2024 में वास्तविक औसत मासिक कमी है। जैसा कि आप देख सकते हैं, फेड प्रति माह $95 बिलियन के अपने लक्ष्य से चूक गया। इससे यह सवाल उठता है कि अगर लक्ष्य $60 बिलियन प्रति माह था, तो क्या फेड उस लक्ष्य से भी चूक जाएगा। लक्ष्य की गति से चूकना USD लिक्विडिटी के लिए सकारात्मक है।

"उच्च" ब्याज दरों के लिए फेड और अमेरिकी ट्रेजरी को अमीरों को ब्याज का भुगतान करना पड़ता है, जो कि क्यूटी में मंदी के साथ मिलकर और भी अधिक उत्तेजक है।

फेडरल रिजर्व के पॉवेल का उद्देश्य यही है, लेकिन उनकी अच्छी साथी येलेन का क्या?

अमेरिकी ट्रेजरी त्रैमासिक फंडिंग घोषणा (QRA)

चूँकि संयुक्त राज्य अमेरिका राजकोषीय प्रभुत्व में है, इसलिए येलेन का बयान किसी भी अन्य मौद्रिक अधिकारी के बयान से ज़्यादा महत्वपूर्ण है। हर तिमाही में, अमेरिकी ट्रेजरी सरकार को वित्तपोषित करने के लिए जारी किए जाने वाले ऋण की मात्रा और प्रकार पर बाज़ार को मार्गदर्शन देने के लिए QRA जारी करता है। Q2 2024 QRA से पहले, मेरे पास कुछ प्रश्न हैं:

1. क्या येलेन पिछली तिमाही की तुलना में अधिक या कम उधार लेंगी और क्यों?

2. जारी किये गये ऋण की परिपक्वता प्रोफ़ाइल क्या है?

3. लक्ष्य ट्रेजरी जनरल अकाउंट (टीजीए) शेष राशि क्या होगी?

प्रश्न 1 :

अप्रैल-जून 2024 तिमाही में, ट्रेजरी को निजी तौर पर रखे गए शुद्ध बाजार ऋण के $243 बिलियन उधार लेने की उम्मीद है, जून के अंत में $750 बिलियन नकद शेष राशि मानते हुए। उधार लेने का अनुमान जनवरी 2024 में प्रकाशित अनुमान से $41 बिलियन अधिक है, मुख्य रूप से कम नकद प्राप्तियों के कारण, तिमाही की शुरुआत में अधिक नकद शेष द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट किया गया।

यदि आप ट्रेजरी रखते हैं, तो यह बुरी खबर है। आपूर्ति बढ़ेगी, और मजबूत अमेरिकी अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार के बावजूद, कर राजस्व कम होगा। इससे बॉन्ड बाजार में तेजी आएगी और लंबी अवधि की ब्याज दरें तेजी से बढ़ेंगी। इस पर येलेन की प्रतिक्रिया संभवतः किसी तरह का यील्ड कर्व नियंत्रण होगी, और यही वह समय होगा जब बिटकॉइन वास्तव में $1 मिलियन की ओर चढ़ना शुरू करेगा।

प्रश्न 2:

मौजूदा वित्तीय अनुमानों के आधार पर, ट्रेजरी को आने वाले दिनों में अपने 4-सप्ताह, 6-सप्ताह और 8-सप्ताह के बिल नीलामी के आकार को बढ़ाने की उम्मीद है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि मई के अंत में हमारी साप्ताहिक नकदी की ज़रूरतें पूरी हो जाएँ। फिर ट्रेजरी को उम्मीद है कि 15 जून की गैर-रोकथाम और कॉर्पोरेट कर भुगतान तिथियों से पहले जून के मध्य से शुरू होने वाले समय में अपने अल्पकालिक बिल नीलामी के आकार को मामूली रूप से कम किया जाएगा। फिर, जुलाई के दौरान, ट्रेजरी को उम्मीद है कि वह अपने अल्पकालिक बिल नीलामी के आकार को फरवरी और मार्च के स्तर पर या उसके करीब वापस ला देगा।

येलेन को अल्पकालिक बिल जारी करने की मात्रा बढ़ाने की आवश्यकता है क्योंकि बाजार ब्याज दर वक्र के लंबे सिरे पर उनकी प्रतिक्रिया को बर्दाश्त नहीं कर सकता। बिल बढ़ाने का एक और लाभ यह है कि यह रिवर्स रीपरचेज एग्रीमेंट (आरआरपी) को साफ करेगा, जिससे सिस्टम में डॉलर की तरलता बढ़ेगी।

प्रश्न 3:

जुलाई-सितंबर 2024 तिमाही में, ट्रेजरी को निजी तौर पर आयोजित शुद्ध बाजार ऋण में $847 बिलियन उधार लेने की उम्मीद है, सितंबर के अंत में $850 बिलियन का नकद संतुलन मानते हुए।

टीजीए शेष राशि का लक्ष्य $850 बिलियन है। वर्तमान शेष राशि $941 बिलियन है, जो अगले तीन महीनों में लगभग $90 बिलियन की कमी के बराबर है।

इस QRA का प्रभाव USD लिक्विडिटी के लिए थोड़ा सकारात्मक है। यह नवंबर 2023 की घोषणा की तरह सनसनीखेज नहीं है, जिससे बॉन्ड, स्टॉक और क्रिप्टो की कीमतें आसमान छूती हैं। लेकिन यह धीरे-धीरे समय के साथ हमारे निवेशों के मूल्य में वृद्धि करने में मदद करेगा।

फर्स्ट रिपब्लिक बैंक

क्या आपने इस छोटे से, सड़े हुए धातु के बैंक के बारे में सुना है? मैंने इसके विफल होने से पहले इसके बारे में कभी नहीं सुना था। एक और बहुत बड़े (TBTF) बैंक की विफलता उल्लेखनीय नहीं है। जो महत्वपूर्ण है वह संयुक्त राज्य अमेरिका को नियंत्रित करने वाले मौद्रिक अधिकारियों की प्रतिक्रिया है।

अमेरिकी सरकार अमेरिका में किसी भी बैंक में $250,000 तक की जमाराशि का बीमा करती है (FDIC के माध्यम से)। जब कोई बैंक विफल हो जाता है, तो बिना बीमा वाले जमाकर्ताओं को सब कुछ खो देना चाहिए। हालांकि, चुनावी वर्ष में, यह राजनीतिक रूप से अस्वीकार्य है, खासकर तब जब सत्ता में बैठे लोग जनता को आश्वस्त कर रहे हों कि बैंकिंग प्रणाली स्वस्थ है।

यहाँ FDIC का एक अंश प्रस्तुत है:

31 जनवरी, 2024 तक, रिपब्लिक बैंक की कुल संपत्ति लगभग $60 बिलियन थी और कुल जमा लगभग $40 बिलियन थी। FDIC का अनुमान है कि रिपब्लिक बैंक की विफलता से जुड़ी जमा बीमा निधि (DIF) की लागत $667 मिलियन होगी। FDIC ने निर्धारित किया है कि रिपब्लिक बैंक का फुल्टन बैंक द्वारा अधिग्रहण DIF का सबसे कम खर्चीला समाधान है, जो 1933 में कांग्रेस द्वारा बनाया गया एक बीमा कोष है और अन्य विकल्पों की तुलना में देश भर के बैंकों में जमा की सुरक्षा के लिए FDIC द्वारा प्रशासित है।

स्थानीय भाषा में जो कुछ हुआ उसे समझाने के लिए पंक्तियों के बीच पढ़ना आवश्यक है।

फुल्टन ने रिपब्लिक फर्स्ट का अधिग्रहण करने और यह सुनिश्चित करने पर सहमति जताई कि सभी जमाकर्ता पूरी तरह से बीमाकृत हों, बशर्ते कि FDIC कुछ नकद प्रदान करे। FDIC बीमा ने फुल्टन को $667 मिलियन दिए ताकि रिपब्लिक फर्स्ट के सभी जमाकर्ता पूरी तरह से बीमाकृत हों। जब कुछ जमाराशियाँ बीमाकृत नहीं थीं, तो सभी जमाराशियों के लिए बीमा निधि का उपयोग क्यों किया जाना चाहिए?

इसका कारण यह है कि यदि सभी जमाराशियों को कवर नहीं किया जाता है, तो बैंक ध्वस्त हो जाएंगे। कोई भी बड़ा जमाकर्ता तुरंत अपने फंड को टीबीटीएफ बैंक में स्थानांतरित कर देगा, जिसके पास सभी जमाराशियों पर पूर्ण सरकारी गारंटी है। इसके बाद, देश भर में हजारों बैंक विफल हो जाएंगे। यह एक लोकतांत्रिक गणराज्य में अच्छी बात नहीं है, जहां हर दो साल में चुनाव होते हैं। एक बार जब जनता को पता चल जाएगा कि बैंक विफलताएं पूरी तरह से फेडरल रिजर्व और यूएस ट्रेजरी की नीतियों के कारण हैं, तो कुछ अधिक वेतन वाले बेवकूफों को असली नौकरी ढूंढनी होगी।

चुनाव में झटका खाने के बजाय, प्रभारी व्यक्ति ने अब अनिवार्य रूप से अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली में सभी जमाओं की गारंटी दे दी है। यह वास्तव में $6.7 ट्रिलियन की एक अंतर्निहित वृद्धि है, क्योंकि सेंट लुइस के फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा रिपोर्ट की गई असुरक्षित जमाओं की राशि यही है।

इससे पैसे छापने की नौबत आती है क्योंकि FDIC के पास अपने बीमा कोष में $6.7 ट्रिलियन नहीं है। शायद उन्हें CZ से सलाह लेने की ज़रूरत है क्योंकि पैसा सुरक्षित नहीं है। एक बार जब फंड खत्म हो जाता है, तो FDIC फेड से पैसे उधार लेगी, जो ऋण चुकाने के लिए पैसे छापेगा।

इस लेख में चर्चा की गई अन्य निहित मुद्रा मुद्रण नीतियों की तरह, आज कोई बड़े पैमाने पर तरलता इंजेक्शन नहीं दिया गया है। लेकिन अब हम काफी हद तक आश्वस्त हो सकते हैं कि फेड की बैलेंस शीट में खरबों डॉलर की संभावित देनदारियाँ जोड़ी गई हैं, जिन्हें मुद्रा मुद्रण द्वारा वित्तपोषित किया जाएगा।

मई में खरीदें और अपना पैसा बचाकर रखें

धीरे-धीरे हर महीने अरबों डॉलर की तरलता जोड़ने से आगे चलकर नकारात्मक मूल्य उतार-चढ़ाव कम हो जाएगा। हालाँकि मुझे उम्मीद नहीं है कि क्रिप्टोकरेंसी हाल ही में अमेरिकी मौद्रिक नीति घोषणाओं की मुद्रास्फीति प्रकृति को तुरंत पूरी तरह से महसूस करेगी, लेकिन मुझे उम्मीद है कि कीमतें नीचे जाएँगी, उतार-चढ़ाव करेंगी और धीरे-धीरे बढ़ना शुरू होंगी।

जैसे ही उत्तरी गोलार्ध में गर्मी आती है, कुछ क्रिप्टो निवेशकों को लगेगा कि बाजार सक्रिय है और उन्हें लग सकता है कि उनके पास पहले से ही धन है, इसलिए वे कुछ लोकप्रिय स्थानों पर समय बिताएंगे और जीवन का आनंद लेंगे। मैं निश्चित रूप से हमेशा बिटकॉइन बाजार को नहीं देखूंगा। मैं नाच सकता हूँ। हाल ही में हुई तेज बिकवाली ने मुझे अपने USDe को अनलॉक करने और हाई-बीटा शिटकॉइन पर सिंथेटिक डॉलर खर्च करने का एक शानदार अवसर प्रदान किया है।

मैं मोमेंटम ट्रेडिंग के लिए सोलाना और संबंधित डॉगकॉइन खरीदने जा रहा हूँ। लंबी अवधि के ऑल्टकॉइन पोजीशन के लिए, मैं पेंडल में अपना आवंटन बढ़ाने जा रहा हूँ और अन्य "डिस्काउंटेड" कॉइन की तलाश करूँगा। मैं अपनी पोजीशन बढ़ाने के लिए मई के बाकी दिनों का उपयोग करने जा रहा हूँ। फिर यह केवल कॉइन को होल्ड करने और बाजार द्वारा हाल ही में अमेरिकी मौद्रिक नीति घोषणाओं की मुद्रास्फीति प्रकृति को समझने का इंतजार करने का मामला है।

जिन लोगों को मेरी भविष्यवाणियों की आवश्यकता है, उनके लिए मुख्य अंश यहां दिए गए हैं:

1. क्या इस सप्ताह की शुरुआत में बिटकॉइन ने $58,600 के स्थानीय निचले स्तर को छुआ था? हाँ।

2. आपका मूल्य पूर्वानुमान क्या है? $60,000 से अधिक की बड़ी वृद्धि, फिर अगस्त तक कीमतें $60,000 और $70,000 के बीच उतार-चढ़ाव करती रहेंगी।

3. क्या हाल ही में फेड और ट्रेजरी की नीतिगत घोषणाएं अप्रत्यक्ष रूप से मुद्रा मुद्रण का एक रूप हैं? हां।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: आर्थर हेस: अगस्त तक बिटकॉइन $60,000 और $70,000 के बीच उतार-चढ़ाव करेगा

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