आइजेनलेयर की व्यवस्थित समझ: एलएसटी, एलआरटी और रीस्टेकिंग के सिद्धांत क्या हैं?

परिचय: इस चक्र में रीस्टेकिंग और लेयर 2 एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र की महत्वपूर्ण कथाएँ हैं। ऐइथेरियम की मौजूदा समस्याओं को हल करने के लिए, लेकिन विशिष्ट मार्ग अलग हैं। ZK, धोखाधड़ी के सबूत और अत्यंत जटिल अंतर्निहित विवरणों के साथ अन्य तकनीकी साधनों की तुलना में, रीस्टेकिंग आर्थिक सुरक्षा के मामले में डाउनस्ट्रीम परियोजनाओं को सशक्त बनाने के बारे में अधिक है। ऐसा लगता है कि यह लोगों को केवल संपत्ति गिरवी रखने और पुरस्कार प्राप्त करने के लिए कहता है, लेकिन इसका सिद्धांत किसी भी तरह से उतना सरल नहीं है जितना कि कल्पना की जाती है।

यह कहा जा सकता है कि रीस्टेकिंग एक दोधारी तलवार की तरह है। यह एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र को सशक्त बनाने के साथ-साथ बहुत बड़े छिपे हुए खतरे भी लाता है। वर्तमान में, रीस्टेकिंग पर लोगों की अलग-अलग राय है। कुछ लोगों का कहना है कि इसने एथेरियम में नवीनता और तरलता लाई है, जबकि अन्य का कहना है कि यह बहुत उपयोगितावादी है और क्रिप्टो बाजार के पतन को तेज कर रहा है।

इसमें कोई संदेह नहीं है कि यह निर्धारित करने के लिए कि क्या रीस्टेकिंग एक रामबाण है या प्यास बुझाने के लिए जहर है, केवल यह पता लगाने से कि यह क्या कर रहा है, यह क्यों कर रहा है, और यह कैसे कर रहा है, हम एक उद्देश्य और स्पष्ट निष्कर्ष निकाल सकते हैं, जो इसके टोकन के मूल्य को निर्धारित करने के लिए भी बहुत संदर्भ महत्व का है।

जब बात रीस्टेकिंग की आती है, तो आइजेनलेयर एक अपरिहार्य मामला है। यदि आप समझते हैं कि आइजेनलेयर क्या कर रहा है, तो आप समझ जाएँगे कि रीस्टेकिंग क्या कर रहा है। यह लेख आइजेनलेयर को एक उदाहरण के रूप में लेगा, सबसे स्पष्ट और सबसे समझने योग्य भाषा में आइजेनलेयर के व्यावसायिक तर्क और तकनीकी कार्यान्वयन का परिचय देगा, और प्रौद्योगिकी और अर्थव्यवस्था के संदर्भ में एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र पर रीस्टेकिंग के प्रभाव का विश्लेषण करेगा, साथ ही पूरे वेब 3 के लिए इसके महत्व का भी विश्लेषण करेगा।

रीस्टेकिंग और संबंधित शब्दों की व्याख्या

पीओएस (प्रूफ ऑफ स्टेक)

प्रूफ ऑफ स्टेक, जिसे प्रूफ ऑफ स्टेक के नाम से भी जाना जाता है, एक ऐसा तंत्र है जो गिरवी रखी गई संपत्तियों की मात्रा के अनुसार संभावित रूप से बहीखाता अधिकार वितरित करता है। POW के विपरीत, जो नेटवर्क प्रतिभागियों की कंप्यूटिंग शक्ति के अनुसार बहीखाता अधिकार वितरित करता है, यह आमतौर पर माना जाता है कि POW अधिक विकेंद्रीकृत है और POS की तुलना में अनुमति रहित है। पेरिस अपग्रेड 15 सितंबर, 2022 को लॉन्च किया गया था, और इथेरियम ने आधिकारिक तौर पर POW से POS पर स्विच किया, जिससे मेननेट और बीकन चेन का विलय पूरा हो गया। अप्रैल 2023 में शंघाई अपग्रेड ने POS गिरवी रखने वालों को अपनी संपत्ति भुनाने की अनुमति दी, जिससे स्टेकिंग मॉडल की परिपक्वता की पुष्टि हुई।

एलएसडी (लिक्विडिटी स्टेकिंग डेरिवेटिव प्रोटोकॉल)

जैसा कि हम सभी जानते हैं, एथेरियम PoS स्टेकिंग माइनिंग की ब्याज दर काफी आकर्षक है, लेकिन खुदरा निवेशकों के लिए आय का यह हिस्सा प्राप्त करना मुश्किल है। हार्डवेयर उपकरणों की आवश्यकताओं के अतिरिक्त, इसके दो कारण हैं:

सबसे पहले, वैलिडेटर की स्टेक की गई संपत्ति 32 ETH या उसके गुणक होनी चाहिए। संपत्ति की इतनी बड़ी मात्रा खुदरा निवेशकों की पहुंच से बाहर है।

दूसरा, अप्रैल 2023 में शंघाई अपग्रेड से पहले, उपयोगकर्ताओं की गिरवी रखी गई संपत्ति वापस नहीं ली जा सकती थी, और फंड उपयोग की दक्षता बहुत कम थी।

इन दो मुद्दों को संबोधित करने के लिए, लीडो का जन्म हुआ। यह जिस स्टेकिंग मॉडल को अपनाता है वह संयुक्त स्टेकिंग है, यानी समूह स्टेकिंग, लाभ साझा करना, जहां उपयोगकर्ता लीडो प्लेटफ़ॉर्म पर अपना ETH जमा करते हैं, जो इसे एथेरियम वैलिडेटर चलाते समय स्टेक की जाने वाली संपत्ति के रूप में एकत्रित करता है, इस प्रकार खुदरा निवेशकों के लिए अपर्याप्त धन के दर्द बिंदु को हल करता है।

दूसरे, जब उपयोगकर्ता लीडो पर अपना ETH दांव पर लगाते हैं, तो वे इसे 1:1 अनुपात में ETH से जुड़े stETH टोकन के लिए एक्सचेंज करेंगे। न केवल stETH को किसी भी समय ETH के लिए एक्सचेंज किया जा सकता है, बल्कि इसे ETH के बराबर टोकन के रूप में भी इस्तेमाल किया जा सकता है और Uniswap और Compound जैसे मुख्यधारा के DeFi प्लेटफ़ॉर्म पर ETH के व्युत्पन्न टोकन के रूप में विभिन्न वित्तीय गतिविधियों में भाग लिया जा सकता है, जो POS Ethereum के कम पूंजी उपयोग के दर्द बिंदु को हल करता है।

चूंकि पीओएस खनन के लिए संपार्श्विक के रूप में अत्यधिक तरल परिसंपत्तियों का उपयोग करता है, इसलिए लीडो जैसे उत्पादों को लिक्विड स्टेकिंग डेरिवेटिव्स या एलएसडी कहा जाता है। उदाहरण के लिए, ऊपर उल्लिखित stETH को लिक्विड स्टेक टोकन या LST कहा जाता है।

यह पता लगाना मुश्किल नहीं है कि PoS प्रोटोकॉल के लिए गिरवी रखा गया ETH वास्तविक मूल संपत्ति है, जो वास्तविक धन है, जबकि LST जैसे stETH पतली हवा से उत्पन्न होता है, जो stETH द्वारा ETH के मूल्य को सीधे पैसे की एक और प्रति मुद्रित करने के लिए उधार लेने के बराबर है, और एक प्रति दो प्रतियाँ बन जाती है, जिसे अर्थशास्त्र में तथाकथित राजकोषीय उत्तोलन के रूप में समझा जा सकता है। संपूर्ण आर्थिक पारिस्थितिकी में राजकोषीय उत्तोलन की भूमिका केवल अच्छी या बुरी नहीं है, और इसका विश्लेषण चक्र और पर्यावरण के संयोजन में किया जाना चाहिए। यहां यह याद रखने की जरूरत है कि LSD ETH पारिस्थितिकी में उत्तोलन की पहली परत जोड़ता है।

रीस्टेकिंग

जैसा कि नाम से पता चलता है, रीस्टेकिंग का अर्थ है, एलएसटी टोकनों को गिरवी रखी गई परिसंपत्तियों के रूप में उपयोग करना, ताकि रिटर्न प्राप्त करने के लिए पीओएस नेटवर्क/सार्वजनिक श्रृंखलाओं की अधिक स्टेकिंग गतिविधियों में भाग लिया जा सके, साथ ही अधिक पीओएस नेटवर्कों को सुरक्षा में सुधार करने में मदद की जा सके।

LST एसेट को स्टेक करने के बाद, सर्कुलेशन के लिए 1:1 स्टेकिंग सर्टिफिकेट प्राप्त होगा, जिसे LRT (लिक्विड रीस्टेकिंग टोकन) कहा जाता है। उदाहरण के लिए, यदि आप stETH गिरवी रखते हैं, तो आप rstETH प्राप्त कर सकते हैं, जिसका उपयोग DeFi और अन्य ऑन-चेन गतिविधियों में भाग लेने के लिए भी किया जा सकता है।

दूसरे शब्दों में, LSD में अचानक से उत्पन्न LST टोकन जैसे stETH को एक बार फिर से गिरवी रख दिया जाता है, और अचानक से एक नई परिसंपत्ति उत्पन्न होती है, अर्थात LRT परिसंपत्ति जो कि रीस्टेकिंग के बाद दिखाई देती है, जो ETH पारिस्थितिकी तंत्र में उत्तोलन की दूसरी परत को जोड़ती है।

ऊपर रीस्टेकिंग ट्रैक की पृष्ठभूमि है। इसे पढ़ने के बाद, निश्चित रूप से एक सवाल होगा: जितना अधिक उत्तोलन होगा, आर्थिक प्रणाली उतनी ही अस्थिर होगी। एलएसडी परत समझ में आती है, क्योंकि यह खुदरा निवेशकों द्वारा पीओएस में भाग नहीं लेने की समस्या को हल करती है और पूंजी उपयोग की दक्षता में सुधार करती है। लेकिन उत्तोलन की रीस्टेकिंग परत की क्या आवश्यकता है? पतली हवा से उत्पन्न एलएसटी को फिर से गिरवी क्यों रखा जाना चाहिए?

इसमें तकनीकी और आर्थिक दोनों पहलू शामिल हैं। इस मुद्दे को संबोधित करने के लिए, निम्नलिखित लेख में आइजेनलेयर की तकनीकी संरचना की संक्षिप्त समीक्षा की जाएगी, रीस्टेकिंग ट्रैक के आर्थिक प्रभाव का विश्लेषण किया जाएगा और अंत में तकनीकी और आर्थिक दोनों पहलुओं से इसका व्यापक मूल्यांकन किया जाएगा।

(अब तक, इस लेख में कई अंग्रेजी संक्षिप्ताक्षर सामने आए हैं, जिनमें से LSD, LST और LRT मुख्य अवधारणाएँ हैं और इनका उल्लेख बाद में कई बार किया जाएगा। हम एक बार फिर अपनी स्मृति को मजबूत कर सकते हैं: Ethereum POS द्वारा स्टेक किया गया ETH मूल संपत्ति है, स्टेक किए गए ETH से जुड़ा stETH LST है, और रीस्टेकिंग प्लेटफ़ॉर्म पर stETH को फिर से स्टेक करके प्राप्त किया गया rstETH LRT है)

आइजेनलेयर उत्पाद विशेषताएँ

हमें सबसे पहले उस मूल समस्या को स्पष्ट करना होगा जिसे आइजनलेयर उत्पाद कार्यक्षमता के संदर्भ में हल करना चाहता है: कुछ अंतर्निहित पीओएस-आधारित प्लेटफार्मों के लिए एथेरियम से आर्थिक सुरक्षा प्रदान करना।

एथेरियम की सुरक्षा इसकी पर्याप्त संपत्ति प्रतिज्ञा के कारण अत्यंत उच्च है। हालाँकि, यदि कुछ सेवाएँ ऑफ-चेन निष्पादित की जाती हैं, जैसे कि रोलअप सॉर्टर या रोलअप सत्यापन सेवा, तो ऑफ-चेन निष्पादित भागों को एथेरियम द्वारा नियंत्रित नहीं किया जाता है और वे सीधे एथेरियम की सुरक्षा प्राप्त नहीं कर सकते हैं।

यदि वे पर्याप्त सुरक्षा प्राप्त करना चाहते हैं, तो उन्हें अपना स्वयं का AVS (सक्रिय रूप से मान्य सेवाएँ) बनाना होगा। AVS एक मिडलवेयर है जो टर्मिनल उत्पादों जैसे कि डेफी, गेम और वॉलेट के लिए डेटा या सत्यापन सेवाएँ प्रदान करता है। विशिष्ट उदाहरणों में ऐसे ऑरेकल शामिल हैं जो डेटा कोटेशन सेवाएँ और डेटा उपलब्धता परतें प्रदान करते हैं जो उपयोगकर्ताओं को स्थिर तरीके से नवीनतम डेटा स्थिति प्रदान कर सकते हैं।

लेकिन एक नया AVS बनाना काफी कठिन है क्योंकि:

1. नये ए.वी.एस. का निर्माण बहुत महंगा है और इसमें काफी समय लगता है।

2. नए AVS की स्टेकिंग में अक्सर परियोजना के अपने मूल टोकन का उपयोग किया जाता है, और इस प्रकार के टोकन की सर्वसम्मति ETH की तुलना में बहुत कम है।

3. नए नेटवर्क AVS की स्टेकिंग में भाग लेने से स्टेकर्स को एथेरियम चेन पर स्टेकिंग के स्थिर रिटर्न से वंचित होना पड़ेगा, जिससे अवसर लागत में कमी आएगी।

4. नए AVS की सुरक्षा एथेरियम नेटवर्क की तुलना में बहुत कम है, और हमले की आर्थिक लागत बहुत कम है।

उपरोक्त समस्याओं का समाधान हो सकता है यदि कोई ऐसा मंच हो जो स्टार्टअप परियोजनाओं को इथेरियम से सीधे आर्थिक सुरक्षा किराए पर लेने की अनुमति देता हो।

आइजेनलेयर ऐसा ही एक मंच है। आइजेनलेयर के श्वेत पत्र को “द रेस्टेकिंग कलेक्टिव” कहा जाता है, जिसमें दो प्रमुख विशेषताएं हैं: “पूल्ड सिक्योरिटी” और “फ्री मार्केट”।

ETH स्टेकिंग के अलावा, EigenLayer एक सुरक्षा रेंटल पूल बनाने के लिए Ethereum स्टेकिंग प्रमाणपत्र एकत्र करता है, जो अतिरिक्त आय अर्जित करने के इच्छुक प्लेजर्स को पुनः स्टेक करने के लिए आकर्षित करता है, और फिर इन प्लेज्ड फंड द्वारा प्रदान की गई आर्थिक सुरक्षा को कुछ POS नेटवर्क प्रोजेक्ट्स को किराए पर देता है। यह पूल्ड सिक्योरिटी है।

पारंपरिक DeFi सिस्टम में अस्थिर APY की तुलना में जो कभी भी बदल सकता है, Eigenlayer स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करके स्टेकिंग आय और दंड नियमों को स्पष्ट रूप से चिह्नित करता है ताकि प्लेजर स्वतंत्र रूप से चुन सकें। आय अर्जित करने की प्रक्रिया अब अनिश्चित जुआ नहीं है, बल्कि एक खुला और पारदर्शी बाजार लेनदेन है। यह मुक्त बाजार है।

इस प्रक्रिया में, प्रोजेक्ट के मालिक खुद AVS बनाने से बचने के लिए Ethereum की सुरक्षा किराए पर ले सकते हैं, जबकि स्टेकर्स को एक स्थिर APY प्राप्त होता है। दूसरे शब्दों में, Eigenlayer न केवल पारिस्थितिकी तंत्र की सुरक्षा में सुधार करता है, बल्कि पारिस्थितिकी तंत्र में उपयोगकर्ताओं को लाभ भी प्रदान करता है।

आइजेनलेयर द्वारा प्रदान की गई सुरक्षा प्रक्रिया तीन भूमिकाओं द्वारा पूरी होती है:

सुरक्षित ऋणदाता - स्टेकर। स्टेकर सुरक्षा प्रदान करने के लिए धन का वचन देता है

एक सुरक्षित मध्यस्थ - ऑपरेटर (नोड ऑपरेटर)। स्टेकर को फंड प्रबंधित करने और AVS को कार्य निष्पादित करने में मदद करने के लिए जिम्मेदार।

सुरक्षित रिसीवर - ओरेकल और अन्य मिडलवेयर का AVS

(फोटो स्रोत: ट्विटर @punk 2898)

किसी ने आइजेनलेयर के लिए एक ज्वलंत रूपक बनाया है: आइजेनलेयर के अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम की तुलना करने के लिए साझा साइकिल का उपयोग करना। साझा साइकिल कंपनियां आइजेनलेयर के बराबर हैं, जो एलएसडी और एलआरटी परिसंपत्तियों के लिए बाजार सेवाएं प्रदान करती हैं, जो साइकिलों का प्रबंधन करने वाली साझा साइकिल कंपनियों के बराबर है। साइकिलें एलएसडी परिसंपत्तियों के बराबर हैं क्योंकि वे सभी ऐसी परिसंपत्तियाँ हैं जिन्हें किराए पर लिया जा सकता है। सवार मिडलवेयर (AVS) के बराबर हैं जिन्हें अतिरिक्त सत्यापन की आवश्यकता होती है। जिस तरह साइकिल चालक साइकिल किराए पर लेते हैं, उसी तरह AVS अपनी सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए नेटवर्क सत्यापन सेवाएँ प्राप्त करने के लिए LSD और अन्य परिसंपत्तियाँ किराए पर लेता है।

साझा साइकिल मॉडल में, वाहनों को दुर्भावनापूर्ण क्षति से बचाने के लिए उपयोगकर्ताओं को जमा राशि का भुगतान करने के लिए बाध्य करने हेतु जमा और अनुबंध के उल्लंघन की देयता की आवश्यकता होती है, जबकि आइजेनलेयर सत्यापन में भाग लेने वाले ऑपरेटरों को गलत कार्य करने से रोकने के लिए प्रतिज्ञा और दंड तंत्र का उपयोग करता है।

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के परिप्रेक्ष्य से आइजेनलेयर इंटरैक्शन प्रक्रिया

आइजेनलेयर की सुरक्षा की दो मुख्य अवधारणाएँ हैं: स्टेकिंग और स्लैशिंग। स्टेकिंग AVS के लिए बुनियादी सुरक्षा प्रदान करती है, जबकि स्लैशिंग किसी भी इकाई द्वारा बुराई करने की लागत को बढ़ाती है।

स्टेकिंग की इंटरैक्टिव प्रक्रिया नीचे दिए गए चित्र में दर्शाई गई है।

आइजेनलेयर में, स्टेकर्स के साथ इंटरैक्ट करने वाला मुख्य अनुबंध टोकनपूल अनुबंध है। टोकनपूल के माध्यम से स्टेकर्स दो प्रकार के ऑपरेशन कर सकते हैं:

स्टेकिंग - स्टेकर टोकनपूल अनुबंध में परिसंपत्तियों को स्टेक कर सकते हैं और स्टेक किए गए फंड का प्रबंधन करने के लिए एक विशिष्ट ऑपरेटर को निर्दिष्ट कर सकते हैं।

मोचन - स्टेकर टोकन पूल से परिसंपत्तियों को मोचन कर सकते हैं।

स्टेकर द्वारा निधियों का मोचन तीन चरणों से होकर गुजरता है:

1) स्टेकर रिडेम्पशन अनुरोध को अनुरोध कतार में जोड़ता है और उसे क्यूविथड्रॉल विधि को कॉल करने की आवश्यकता होती है।

2) रणनीति प्रबंधक जाँचता है कि स्टेकर द्वारा निर्दिष्ट ऑपरेटर स्थिर अवस्था में है या नहीं।

3) यदि ऑपरेटर फ्रीज नहीं है (जिसका बाद में विस्तार से वर्णन किया गया है), तो स्टेकर पूर्ण निकासी प्रक्रिया आरंभ कर सकता है।

यहाँ यह ध्यान रखना चाहिए कि EigenLayer स्टेकर्स को पूरी आज़ादी देता है। स्टेकर्स स्टेक किए गए फंड को कैश कर सकते हैं और उन्हें अपने खातों में वापस ट्रांसफर कर सकते हैं, या उन्हें स्टेक किए गए शेयरों में बदल सकते हैं और उन्हें फिर से स्टेक कर सकते हैं।

स्टेकर व्यक्तिगत रूप से एवीएस नेटवर्क में भाग लेने के लिए नोड सुविधाएं चला सकता है या नहीं, इसके अनुसार स्टेकर को साधारण स्टेकर और ऑपरेटर में विभाजित किया जा सकता है। साधारण स्टेकर प्रत्येक एवीएस नेटवर्क के लिए पीओएस संपत्ति प्रदान करते हैं, जबकि ऑपरेटर टोकनपूल में स्टेक की गई संपत्तियों के प्रबंधन और प्रत्येक एवीएस की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए विभिन्न एवीएस नेटवर्क में भाग लेने के लिए जिम्मेदार होते हैं। यह वास्तव में लिडोस रूटीन जैसा ही है।

स्टेकर और AVS अलग-अलग सुरक्षा आपूर्तिकर्ता और मांगकर्ता की तरह हैं। स्टेकर अक्सर AVS प्रोजेक्ट मालिकों के उत्पादों को नहीं समझते हैं, उन पर भरोसा नहीं कर सकते हैं, या AVS नेटवर्क में भाग लेने के लिए सीधे उपकरण चलाने की ऊर्जा नहीं रखते हैं; इसी तरह, AVS प्रोजेक्ट मालिक अक्सर स्टेकर तक सीधे नहीं पहुँच सकते हैं। हालाँकि दोनों पक्ष आपूर्ति और माँग के रिश्ते में हैं, लेकिन उन्हें जोड़ने के लिए मध्यस्थ की कमी है। यह ऑपरेटरों की भूमिका है।

एक तरफ, ऑपरेटर स्टेकर्स को उनके फंड का प्रबंधन करने में मदद करता है, और स्टेकर्स को अक्सर ऑपरेटर के लिए एक ट्रस्ट की धारणा होती है। EigenLayer आधिकारिक तौर पर बताता है कि यह ट्रस्ट LSD प्लेटफ़ॉर्म या Binance पर स्टेकर स्टेकिंग के समान है। दूसरी ओर, ऑपरेटर AVS प्रोजेक्ट को नोड संचालित करने में मदद करता है। यदि ऑपरेटर प्रतिबंधों का उल्लंघन करता है, तो दुर्भावनापूर्ण व्यवहार में कटौती की जाएगी, जिससे दुर्भावनापूर्ण व्यवहार की लागत दुर्भावनापूर्ण व्यवहार के लाभों से कहीं अधिक हो जाएगी। इस तरह, AVS ऑपरेटर में विश्वास का निर्माण करता है। इस तरह, ऑपरेटर स्टेकर्स और AVS के बीच एक ट्रस्ट मध्यस्थ बनाता है।

किसी ऑपरेटर को आइजेनलेयर प्लेटफॉर्म में प्रवेश करने के लिए, उसे सबसे पहले स्लेशर कॉन्ट्रैक्ट के ऑप्टइनटूस्लैशिंग फ़ंक्शन को कॉल करना होगा, ताकि स्लेशर कॉन्ट्रैक्ट ऑपरेटर को बाधित/दंडित कर सके।

उसके बाद, ऑपरेटर को रजिस्ट्री अनुबंध के माध्यम से पंजीकरण करना होगा। रजिस्ट्री अनुबंध सेवा प्रबंधक के प्रासंगिक कार्यों को कॉल करेगा, ऑपरेटर के प्रारंभिक पंजीकरण व्यवहार को रिकॉर्ड करेगा, और अंत में संदेश को स्लेशर अनुबंध में वापस भेजेगा। इस बिंदु पर, ऑपरेटर का प्रारंभिक पंजीकरण पूरा हो गया है।

इसके बाद, आइए स्लैशिंग से संबंधित अनुबंध डिज़ाइन को देखें। रीस्टेकर, ऑपरेटर और AVS में से केवल ऑपरेटर ही स्लैशिंग का सीधा लक्ष्य होगा। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, यदि ऑपरेटर आइजेनलेयर प्लेटफ़ॉर्म में शामिल होना चाहता है, तो उसे स्लैशर अनुबंध में पंजीकरण करना होगा और ऑपरेटर पर स्लैशिंग ऑपरेशन करने के लिए स्लैशर को अधिकृत करना होगा।

बेशक, ऑपरेटर के अलावा, स्लैशिंग प्रक्रिया में कई अन्य भूमिकाएं भी शामिल होती हैं:

1. एवीएस: जब ऑपरेटर एवीएस ऑपरेशन कमीशन को स्वीकार करता है, तो उसे एवीएस द्वारा प्रस्तावित स्लैशिंग ट्रिगर शर्तों और स्लैशिंग मानकों को भी स्वीकार करना चाहिए। यहां दो महत्वपूर्ण अनुबंध घटकों पर जोर दिया जाना चाहिए: विवाद समाधान अनुबंध और स्लैशर अनुबंध। विवाद समाधान अनुबंध चुनौती देने वालों के विवाद को हल करने के लिए स्थापित किया जाता है; स्लैशर अनुबंध ऑपरेटर को फ्रीज कर देगा और चुनौती विंडो अवधि समाप्त होने के बाद स्लैशिंग ऑपरेशन करेगा।

2. चैलेंजर: जो कोई भी आइजेनलेयर प्लेटफॉर्म से जुड़ता है, वह चैलेंजर बन सकता है। अगर उन्हें लगता है कि ऑपरेटर के व्यवहार ने दंड की शर्तों को ट्रिगर किया है, तो वे ओपी के समान धोखाधड़ी प्रूफ प्रक्रिया शुरू करेंगे।

3. स्टेकर: ऑपरेटर पर लगाया गया जुर्माना संबंधित स्टेकर को भी नुकसान पहुंचाएगा।

ऑपरेटर के लिए दंड की निष्पादन प्रक्रिया इस प्रकार है:

1) चुनौतीकर्ता चुनौती आरंभ करने के लिए AVS द्वारा स्थापित विवाद समाधान अनुबंध में चुनौती फ़ंक्शन को कॉल करता है;

2) यदि चुनौती सफल होती है, तो DisputeResolution अनुबंध ServiceManager के freezeOperator फ़ंक्शन को कॉल करेगा, जिससे Slasher अनुबंध OperatorFrozen इवेंट को ट्रिगर करेगा, निर्दिष्ट ऑपरेटर की स्थिति को अनफ़्रोज़न से फ़्रोज़न में बदल देगा, और फिर स्लैशिंग प्रक्रिया में प्रवेश करेगा। यदि चुनौती विफल हो जाती है, तो ऑपरेटर को दुर्भावनापूर्ण चुनौतियों को रोकने के लिए चैलेंजर को दंडित किया जाएगा।

3) स्लैशिंग प्रक्रिया पूरी हो जाने के बाद, ऑपरेटर की स्थिति को अनफ्रोजेन पर रीसेट कर दिया जाएगा और वह काम करना जारी रखेगा।

स्लैशिंग ऑपरेशन के निष्पादन के दौरान, ऑपरेटर हमेशा स्थिर निष्क्रिय अवस्था में रहता है। इस स्थिति में, ऑपरेटर स्लेशर द्वारा लगाए गए फंड का प्रबंधन नहीं कर सकता है, और जो स्टेकर इस ऑपरेटर को अपने फंड का दांव लगाना चुनते हैं, वे अपने फंड वापस नहीं ले सकते हैं। यह उस व्यक्ति की तरह है जिसे उसके अपराध के लिए दंडित किया जाना चाहिए और उसे बिना सजा के जाने नहीं दिया जा सकता है। केवल तभी जब वर्तमान दंड या संघर्ष का समाधान हो जाता है और ऑपरेटर स्लेशर द्वारा फ्रीज नहीं किया जाता है, तभी नई बातचीत की जा सकती है।

आइजेनलेयर अनुबंध सभी उपरोक्त फ्रीजिंग सिद्धांत का पालन करते हैं। जब कोई स्टेकर किसी ऑपरेटर को फंड गिरवी रखता है, तो ऑपरेटर की स्थिति isFrozen() फ़ंक्शन के माध्यम से जाँची जाएगी; जब स्टेकर जमा राशि को भुनाने के लिए अनुरोध शुरू करता है, तब भी स्लैशर अनुबंध isFrozen फ़ंक्शन का उपयोग ऑपरेटर की स्थिति की जाँच करने के लिए किया जाएगा। यह AVS सुरक्षा और स्टेकर हितों की आइजेनलेयर की पूर्ण सुरक्षा है।

अंत में, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि Eigenlayer में AVS बिना शर्त Ethereum की सुरक्षा प्राप्त नहीं करता है। हालाँकि Eigenlayer पर सुरक्षा प्राप्त करने की प्रक्रिया AVS को स्वयं बनाने की तुलना में बहुत सरल है, लेकिन Eigenlayer पर ऑपरेटरों को सेवाएँ प्रदान करने के लिए कैसे आकर्षित किया जाए और अपने स्वयं के POS सिस्टम के लिए संपत्ति प्रदान करने के लिए अधिक प्रतिज्ञाकर्ताओं को कैसे आकर्षित किया जाए, यह अभी भी एक समस्या है, जिसके लिए APY पर कड़ी मेहनत की आवश्यकता हो सकती है।

क्रिप्टो बाजार पर रीस्टेकिंग का आर्थिक प्रभाव

इसमें कोई संदेह नहीं है कि रीस्टेकिंग वर्तमान एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र में सबसे लोकप्रिय कथाओं में से एक है। एथेरियम वेब3 के आधे हिस्से पर कब्जा करता है। इसके अलावा, विभिन्न रीस्टेकिंग परियोजनाओं ने पहले ही अत्यधिक उच्च TVL एकत्र कर लिया है। क्रिप्टो बाजार पर प्रभाव महत्वपूर्ण है और पूरे चक्र तक रह सकता है। हम इसका सूक्ष्म और स्थूल दोनों दृष्टिकोणों से विश्लेषण कर सकते हैं।

सूक्ष्म प्रभाव

हमें यह पहचानना चाहिए कि रीस्टेकिंग का एथेरियम इकोसिस्टम में विभिन्न भूमिकाओं पर एक से अधिक प्रभाव पड़ता है, और यह लाभ और जोखिम दोनों लाता है। लाभों को निम्नलिखित बिंदुओं में विभाजित किया जा सकता है:

(1) रीस्टेकिंग एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र में डाउनस्ट्रीम परियोजनाओं की अंतर्निहित सुरक्षा को बढ़ाता है, जो दीर्घकालिक निर्माण और के लिए फायदेमंद है विकास बाद के;

(2) रीस्टेकिंग ईटीएच और एलएसटी की तरलता को मुक्त करता है, जिससे ईटीएच पारिस्थितिकी तंत्र का आर्थिक संचलन अधिक सुचारू और समृद्ध होता है;

(3) रीस्टेकिंग की उच्च उपज ईटीएच और एलएसटी को प्रतिज्ञा के लिए आकर्षित करती है, जिससे सक्रिय परिसंचरण कम हो जाता है, जो टोकन मूल्य के लिए फायदेमंद है;

(4) रीस्टेकिंग की उच्च उपज ने भी एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र में अधिक धन आकर्षित किया है।

साथ ही, रीस्टेकिंग से बड़े जोखिम भी जुड़े हैं:

(1) रीस्टेकिंग में, एक IOU (वित्तीय दावा अधिकार) का उपयोग कई परियोजनाओं में संपार्श्विक के रूप में किया जाता है। यदि इन परियोजनाओं के बीच कोई उचित समन्वय तंत्र नहीं है, तो IOU का मूल्य अत्यधिक बढ़ सकता है, जिससे क्रेडिट जोखिम पैदा हो सकता है। उदाहरण के लिए, यदि कई परियोजनाएँ एक ही समय में एक ही IOU के मोचन की माँग करती हैं, तो यह IOU सभी परियोजनाओं की मोचन आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर सकता है। इस मामले में, यदि किसी एक परियोजना में समस्या है, तो यह एक श्रृंखला प्रतिक्रिया को ट्रिगर कर सकता है और अन्य परियोजनाओं की आर्थिक सुरक्षा को प्रभावित कर सकता है।

(2) LST लिक्विडिटी का एक बड़ा हिस्सा लॉक हो जाता है। अगर LST की कीमत ETH से ज़्यादा उतार-चढ़ाव करती है और स्टेकिंग करने वाले यूज़र समय पर LST नहीं निकाल पाते हैं, तो उन्हें वित्तीय नुकसान हो सकता है। वहीं, AVS की सुरक्षा भी TVL से आती है। LST की कीमतों में ज़्यादा उतार-चढ़ाव AVS की सुरक्षा के लिए भी जोखिम पैदा करेगा।

(3) रीस्टेकिंग प्रोजेक्ट के स्टेक किए गए फंड को अंततः स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में संग्रहीत किया जाता है। राशि बहुत बड़ी है, जिससे फंड का अत्यधिक संकेन्द्रण होता है। यदि अनुबंध पर हमला किया जाता है, तो भारी नुकसान होगा।

सूक्ष्म आर्थिक जोखिमों को मापदंडों को समायोजित करके, नियमों को बदलकर आदि कम किया जा सकता है, लेकिन स्थान की सीमाओं के कारण, हम यहां इस पर विस्तार से चर्चा नहीं करेंगे।

मैक्रो प्रभाव

सबसे पहले, इस बात पर ज़ोर दिया जाना चाहिए कि रीस्टेकिंग का सार एक तरह का मल्टीपल लीवरेज है। क्रिप्टो बाज़ार बहुत स्पष्ट रूप से चक्रों से प्रभावित होता है। यदि आप क्रिप्टो क्षेत्र पर रीस्टेकिंग के मैक्रो प्रभाव को समझना चाहते हैं, तो आपको सबसे पहले लीवरेज और चक्रों के बीच के संबंध को समझना होगा। रीस्टेकिंग ETH पारिस्थितिकी तंत्र में लीवरेज की दो परतें जोड़ता है, जैसा कि ऊपर बताया गया है:

प्रथम स्तर: एलएसडी गिरवी रखी गई ईटीएच परिसंपत्तियों और उनके व्युत्पन्नों के मूल्य को अचानक दोगुना कर देता है।

दूसरी परत: रीस्टेकिंग में सिर्फ़ ETH ही नहीं, बल्कि LST और LP टोकन भी स्टेक किए जाते हैं। LST और LP टोकन दोनों ही वाउचर टोकन हैं, असली ETH नहीं। दूसरे शब्दों में, रीस्टेकिंग द्वारा उत्पन्न LRT लीवरेज पर आधारित एक परिसंपत्ति है, जो लीवरेज की दूसरी परत के बराबर है।

तो क्या लीवरेज किसी आर्थिक प्रणाली के लिए फायदेमंद है या हानिकारक? सबसे पहले मैं निष्कर्ष बताता हूँ: लीवरेज पर एक चक्र में चर्चा की जानी चाहिए। ऊपर की ओर बढ़ने पर, लीवरेज विकास को गति देगा; नीचे की ओर बढ़ने पर, लीवरेज पतन को गति देगा।

सामाजिक अर्थव्यवस्था का विकास ऊपर दिए गए चित्र में दिखाया गया है। यदि कीमत लंबे समय तक बढ़ती है, तो यह गिर जाएगी, और यदि कीमत लंबे समय तक गिरती है, तो यह बढ़ जाएगी। एक वृद्धि और एक गिरावट एक चक्र है। इस चक्र में कुल आर्थिक मात्रा ऊपर की ओर बढ़ेगी। प्रत्येक चक्र का निचला भाग पिछले एक से अधिक होगा, और कुल मिलाकर कुल मात्रा भी बढ़ेगी। क्रिप्टो बाजार का वर्तमान चक्र बहुत स्पष्ट है। यह बिटकॉइन की चार साल की अवधि में है। रुकने के बाद पहले 2-3 वर्षों में, यह एक बैल बाजार में होने की संभावना है, और अगले 1-2 साल अक्सर एक भालू बाजार में होते हैं।

हालाँकि, बिटकॉइन का आधा होना चक्र क्रिप्टो अर्थव्यवस्था के बुल-बियर चक्र के समान ही है, लेकिन पूर्व वाला उत्तरार्द्ध का मूल कारण नहीं है। क्रिप्टो अर्थव्यवस्था के बुल-बियर चक्र का वास्तव में कारण इस बाजार में उत्तोलन का संचय और पतन है। बिटकॉइन का आधा होना क्रिप्टो बाजार में धन के प्रवाह और उत्तोलन के लिए एक प्रलोभन मात्र है।

क्रिप्टो बाजार चक्रों के प्रतिस्थापन के लिए उत्तोलन संचय और टूटने की प्रक्रिया क्या है? यदि सभी जानते हैं कि उत्तोलन निश्चित रूप से टूट जाएगा, तो हमें तब उत्तोलन जोड़ने की आवश्यकता क्यों है जब यह बढ़ रहा है? वास्तव में, क्रिप्टो बाजार और पारंपरिक अर्थव्यवस्था के अंतर्निहित कानून समान हैं। हम वास्तविक अर्थव्यवस्था के विकास से कानूनों की तलाश कर सकते हैं। आधुनिक आर्थिक प्रणाली के विकास में, उत्तोलन निश्चित रूप से दिखाई देगा और दिखाई देना चाहिए।

मूल कारण यह है कि ऊपर की ओर, सामाजिक उत्पादकता के विकास ने बहुत तेजी से भौतिक संचय को जन्म दिया है, और यदि अत्यधिक प्रचुर मात्रा में उत्पादों को आर्थिक प्रणाली में प्रसारित करना है, तो पर्याप्त मुद्रा होनी चाहिए। मुद्रा को बढ़ाया जा सकता है, लेकिन इसे मनमाने ढंग से और असीमित रूप से नहीं बढ़ाया जा सकता है, अन्यथा आर्थिक व्यवस्था ध्वस्त हो जाएगी। हालांकि, अगर भौतिक अधिशेष के बाद आवश्यक प्रचलन को पूरा करने के लिए मुद्रा की मात्रा मुश्किल है, तो यह आसानी से आर्थिक विकास में ठहराव का कारण बनेगा। हमें इस समय क्या करना चाहिए?

चूंकि असीमित नए बॉन्ड जारी करना संभव नहीं है, इसलिए हमें आर्थिक प्रणाली में यूनिट फंड की उपयोग दर में सुधार करना चाहिए। लीवरेज की भूमिका यूनिट फंड की उपयोग दर में सुधार करना है। यहाँ एक उदाहरण दिया गया है: मान लीजिए $1 मिलियन से घर खरीदा जा सकता है, $100,000 से कार खरीदी जा सकती है, और घर को ऋण के लिए गिरवी रखा जा सकता है, और बंधक दर 60% है, जिसका अर्थ है कि आप घर को गिरवी रखकर $600,000 उधार ले सकते हैं। यदि आपके पास $1 मिलियन है, तो बिना लीवरेज और बिना उधार लिए, आप केवल 1 घर या 10 कार खरीदना चुन सकते हैं;

यदि उत्तोलन है और उधार लेने की अनुमति है, तो आप एक घर और 6 कारें खरीद सकते हैं। इस तरह, क्या आपका $1 मिलियन $1.6 मिलियन के रूप में खर्च किया जा सकता है? संपूर्ण आर्थिक प्रणाली के दृष्टिकोण से, यदि कोई उत्तोलन नहीं है, तो मुद्रा परिसंचरण सीमित है, सभी की खपत क्षमता पर अंकुश लगाया जाता है, बाजार की मांग तेजी से नहीं बढ़ सकती है, और आपूर्ति पक्ष स्वाभाविक रूप से बहुत अधिक लाभ नहीं देगा, इसलिए उत्पादकता इतनी तेजी से विकसित नहीं होगी या यहां तक कि पीछे हट जाएगी;

लीवरेज के जुड़ने से मुद्रा की मात्रा और उपभोग क्षमता की समस्या का समाधान जल्दी हो जाता है। इसलिए, ऊपर की ओर की सीमा में, लीवरेज पूरी अर्थव्यवस्था के विकास को गति देगा। कुछ लोग कहेंगे, क्या यह बुलबुला नहीं है? यह ठीक है। ऊपर की ओर की सीमा में, बड़ी मात्रा में ऑफ-मार्केट फंड और कमोडिटीज बाजार में प्रवाहित होंगे, और इस समय बुलबुला फटने का कोई जोखिम नहीं है। यह उसी तरह है जब हम लंबे समय तक जाने के लिए अनुबंधों का उपयोग करते हैं, अक्सर बुल मार्केट में मुद्रा की कीमत बढ़ने पर परिसमापन का कोई जोखिम नहीं होता है।

नीचे की सीमा के बारे में क्या? आर्थिक प्रणाली में धन लगातार उत्तोलन द्वारा अवशोषित किया जाता है, और एक दिन ऐसा आएगा जब वे समाप्त हो जाएंगे, और फिर यह नीचे की सीमा में प्रवेश करेगा। नीचे की सीमा में, कीमतें गिरेंगी, इसलिए गिरवी रखे गए घर की कीमत $1 मिलियन नहीं होगी, और आपकी गिरवी रखी गई संपत्ति का परिसमापन हो जाएगा। संपूर्ण आर्थिक प्रणाली के दृष्टिकोण से, सभी की संपत्ति परिसमापन का सामना कर रही है। पूंजी परिसंचरण जो मूल रूप से उत्तोलन पर निर्भर था, अचानक सिकुड़ जाता है, और आर्थिक प्रणाली तेजी से गिर जाएगी। आइए अभी भी एक उदाहरण के रूप में अनुबंध का उपयोग करें। यदि आप अनुबंध नहीं खोलते हैं और केवल स्पॉट खेलते हैं, तो मुद्रा की कीमत भालू बाजार में गिर जाएगी, और संपत्ति केवल सिकुड़ जाएगी; और यदि अनुबंध खोला जाता है और स्थिति उड़ा दी जाती है, तो यह केवल परिसंपत्तियों का संकोचन नहीं है, बल्कि यह सीधे शून्य हो जाएगा। इसलिए नीचे की सीमा में, उत्तोलन निश्चित रूप से बिना उत्तोलन की तुलना में तेजी से ढह जाएगा।

मैक्रो परिप्रेक्ष्य से, भले ही यह अंततः टूट जाए, उत्तोलन का उद्भव अपरिहार्य है; दूसरे, उत्तोलन पूरी तरह से अच्छा नहीं है, न ही यह पूरी तरह से बुरा है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि यह किस चक्र में है। रीस्टेकिंग के मैक्रो प्रभाव पर वापस, ETH पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर उत्तोलन बुल-बियर चक्र का लाभ उठाने में बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है, और इसका उद्भव अपरिहार्य है। प्रत्येक चक्र में, उत्तोलन निश्चित रूप से किसी न किसी रूप में बाजार में दिखाई देगा। पिछले चक्र में तथाकथित DeFi समर अनिवार्य रूप से LP टोकन का दूसरा पूल खनन था, जिसने 2021 में बुल मार्केट में बहुत योगदान दिया, और बुल मार्केट के इस दौर के लिए उत्प्रेरक रीस्टेकिंग बन सकता है। हालाँकि तंत्र अलग-अलग लगते हैं, लेकिन आर्थिक सार बिल्कुल वैसा ही है। उत्तोलन का उपयोग बाजार में आने वाली बड़ी मात्रा में धन को पचाने और मुद्रा परिसंचरण की मांग को पूरा करने के लिए किया जाता है।

उत्तोलन और चक्रों के बीच अंतःक्रिया के उपरोक्त स्पष्टीकरण के अनुसार, बहु-परत उत्तोलन जैसे कि रीस्टेकिंग के कारण बैल बाजार का यह दौर तेजी से बढ़ सकता है और उच्च शिखर तक पहुंच सकता है, जबकि भालू बाजार का यह दौर अधिक तेजी से गिर सकता है, जिसके परिणामस्वरूप एक व्यापक श्रृंखला प्रतिक्रिया और अधिक प्रभाव हो सकता है।

संक्षेप

रीस्टेकिंग PoS तंत्र का द्वितीयक व्युत्पन्न है। तकनीकी रूप से, आइजेनलेयर एवीएस की आर्थिक सुरक्षा को बनाए रखने के लिए रीस्टेकिंग के मूल्य का उपयोग करता है, और उधार लेने और चुकाने के लिए प्रतिज्ञा और जब्ती के तंत्र का उपयोग करता है, और फिर से उधार लेना मुश्किल नहीं है। गिरवी रखे गए धन को भुनाने के लिए विंडो अवधि न केवल ऑपरेटर के व्यवहार की विश्वसनीयता की जांच करने के लिए पर्याप्त समय छोड़ती है, बल्कि कम समय में बड़ी मात्रा में धन की वापसी के कारण बाजार और प्रणाली के पतन से भी बचाती है;

बाजार पर प्रभाव के लिए, हमें इसे मैक्रो और माइक्रो दोनों दृष्टिकोणों से विश्लेषण करने की आवश्यकता है: एक सूक्ष्म दृष्टिकोण से, जबकि रीस्टेकिंग एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र को तरलता और रिटर्न प्रदान करता है, यह कुछ जोखिम भी लाता है, जिसे मापदंडों को समायोजित करके, नियमों को बदलकर, आदि कम किया जा सकता है; एक मैक्रो दृष्टिकोण से, रीस्टेकिंग अनिवार्य रूप से एक बहु-परत उत्तोलन है, जिसने चक्र के भीतर क्रिप्टोकरेंसी के समग्र आर्थिक विकास को बढ़ा दिया है, एक बड़ा बुलबुला बनाया है, और क्रिप्टोकरेंसी के ऊपर और नीचे की ओर आंदोलनों को और अधिक तेज और तीव्र बना दिया है, और यह इस चक्र के उत्तोलन टूटने और एक भालू बाजार में संक्रमण का एक महत्वपूर्ण कारण बनने की बहुत संभावना है। इसके अलावा, यह व्यापक आर्थिक प्रभाव अंतर्निहित आर्थिक कानूनों के अनुरूप है और इसे बदला नहीं जा सकता है, लेकिन केवल इसका पालन किया जा सकता है।

हमें संपूर्ण क्रिप्टो स्पेस पर रीस्टेकिंग के प्रभाव को समझने की आवश्यकता है, और ऊपर की ओर आने वाले लाभ का लाभ उठाना चाहिए, तथा नीचे के चक्र में लीवरेज पतन और बाजार में गिरावट के लिए तैयार रहना चाहिए।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: आइजनलेयर की व्यवस्थित समझ: एलएसटी, एलआरटी और रीस्टेकिंग के सिद्धांत क्या हैं?

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संक्षेप में लाइटकॉइन की कीमत $103 से ऊपर बंद हुई, लेकिन यह तेजी बरकरार नहीं रही, क्योंकि यह वर्तमान में $96 पर है। लगभग $400 मिलियन मूल्य के LTC को $100 से ऊपर रिकवरी का इंतजार है, ताकि उनकी आपूर्ति लाभदायक हो सके। निवेशक LTC की आपूर्ति के अल्पकालिक व्यापारियों से निकलकर मध्यम अवधि के धारकों के हाथों में जाने के साथ भारी विश्वास दिखा रहे हैं। पिछले कुछ हफ़्तों में लाइटकॉइन (LTC) की कीमत में वृद्धि सीधे बिटकॉइन से प्रभावित थी, क्योंकि ऑल्टकॉइन $68 से बढ़कर $100 को पार कर गया। हालाँकि, यह अल्पकालिक था, क्योंकि LTC को $95 पर लाने के तुरंत बाद क्रिप्टोकरेंसी में सुधार हुआ। क्या लाइटकॉइन के फिर से ऊपर चढ़ने का कोई मौका है? लाइटकॉइन निवेशकों ने मोर्चा संभाला लाइटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव ने लगभग 351,000 निवेशकों को निराश कर दिया है, क्योंकि ये धारक LTC के $100 को पार करने का इंतज़ार कर रहे हैं।