डिजिटल संपत्ति विनियमन को संस्थागत एम पर कब्जा करने के लिए बाजार संरचना के लिए ट्रेडफाई मानकों को और अधिक मजबूती से प्रतिबिंबित करने की आवश्यकता है

पारंपरिक वित्तीय संस्थान पहले से ही डिजिटल संपत्ति पारिस्थितिकी तंत्र में प्रमुख योगदानकर्ता हैं, जो अर्थव्यवस्था में तरलता ला रहे हैं और ग्राहकों को डिजिटल संपत्ति रखने, व्यापार करने और कुछ मामलों में हिस्सेदारी रखने की क्षमता प्रदान करते हैं। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग द्वारा स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ को मंजूरी देने से ऐसे संस्थानों की भागीदारी और बढ़ेगी।

डिजिटल परिसंपत्तियों में मूल्य का आने वाला प्रवाह नियामकों के लिए एक और स्पष्ट आह्वान है कि वे स्पष्ट निर्देश प्रदान करें कि डिजिटल परिसंपत्ति खिलाड़ी नियामक अनुपालन कैसे प्राप्त कर सकते हैं।

दुनिया भर में कई न्यायक्षेत्र डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए एक नियामक दृष्टिकोण अपना रहे हैं जो दशकों से पारंपरिक वित्त (ट्रेडफाई) के लिए मौजूद मानकों को प्रतिबिंबित करता है। इन बुनियादी, अच्छी तरह से परीक्षण की गई सुरक्षा को लागू करना सुरक्षित डिजिटल परिसंपत्ति बाजार बनाने की दिशा में एक बड़ा कदम है। हालाँकि, ये नियामक ढाँचे हिरासत और बाज़ार संरचना के संबंध में स्पष्ट अपेक्षाएँ स्थापित करने से लाभान्वित हो सकते हैं; ट्रेडफाई इस संबंध में बहुत उपयोगी सिद्धांत प्रदान करता है जिसे डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग पर लागू किया जा सकता है।

डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग को ट्रेडफाई से क्या सीखना चाहिए

ट्रेडफाई में, ट्रेडिंग वैल्यू चेन को जानबूझकर इस तरह से विभाजित किया गया है कि एक्सचेंज, ब्रोकर, क्लियरिंग हाउस और कस्टोडियन सभी अलग-अलग पार्टियां हैं। यह बाज़ार संरचना स्वचालित रूप से जाँच और संतुलन की एक प्रणाली बनाती है और विफलता के किसी भी एक बिंदु को हटा देती है। डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग में एक दिलचस्प बात यह है कि डिजिटल परिसंपत्ति एक्सचेंज अक्सर लंबवत रूप से एकीकृत होते हैं और उपरोक्त सभी कार्य नहीं तो सबसे अधिक प्रदर्शन करते हैं, विशेष रूप से व्यापार के लिए विनिमय और व्यापारित परिसंपत्तियों के लिए हिरासत दोनों प्रदान करते हैं।

नियामक इस बात पर विचार कर रहे हैं कि क्या डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग के लिए ट्रेडफाई बाजार संरचना के पहलुओं को दोहराया जाए, लेकिन सवाल यह है कि उन्हें कितनी दूर तक जाने की जरूरत है? विशेष रूप से, क्या उन्हें एक्सचेंज से असंबंधित तीसरे पक्ष के स्वतंत्र संरक्षकों का उपयोग करने के लिए डिजिटल परिसंपत्ति एक्सचेंजों की आवश्यकता होनी चाहिए?

कस्टोडियन को एक्सचेंज से अलग रखने से धोखाधड़ी और ग्राहक निधि के दुरुपयोग के मामलों को रोकने में मदद मिलेगी, हालांकि अब तक, किसी भी नियामक ने यह अनिवार्य नहीं किया है कि डिजिटल परिसंपत्ति एक्सचेंज तीसरे पक्ष के स्वतंत्र कस्टोडियन का उपयोग करें। सिंगापुर में, प्रस्तावित नियम एक्सचेंजों को या तो परिचालन रूप से स्वतंत्र इकाई के माध्यम से स्वयं हिरासत प्रदान करने, या तीसरे पक्ष के स्वतंत्र संरक्षक का उपयोग करने की अनुमति देते प्रतीत होते हैं। हालाँकि, हांगकांग में, लाइसेंस प्राप्त डिजिटल एसेट एक्सचेंज ("वर्चुअल एसेट ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म") को स्वतंत्र संरक्षकों का उपयोग करने की अनुमति नहीं है और इसके बजाय उन्हें एक्सचेंज की एक सहायक कंपनी के माध्यम से अपने ग्राहकों को हिरासत प्रदान करने की आवश्यकता होती है।

एक्सचेंजों द्वारा उपयोग की जाने वाली हिरासत व्यवस्था जो भी हो, जो महत्वपूर्ण है वह यह है कि ग्राहकों को इन सूक्ष्म व्यवस्थाओं का स्पष्ट रूप से खुलासा किया जाता है ताकि उन्हें सूचित निर्णय लेने की अनुमति मिल सके। ग्राहकों को पता होना चाहिए कि उनके द्वारा उपयोग किए जाने वाले एक्सचेंजों और अन्य ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर उनकी संपत्ति कैसे रखी और सुरक्षित रखी जा रही है। अधिक जोखिम से बचने वाले ग्राहक उन एक्सचेंजों और प्लेटफार्मों पर व्यापार करने की ओर आकर्षित हो सकते हैं जो अपनी संपत्ति रखने के लिए पूर्ण रूप से या कम से कम आंशिक रूप से स्वतंत्र संरक्षकों का उपयोग करते हैं।

डिजिटल परिसंपत्ति वॉलेट के पूर्ण, एकतरफा नियंत्रण के रूप में "कस्टडी"।

उस "हिरासत" का तात्पर्य बटुए के ऐसे पूर्ण, एकतरफा नियंत्रण से होना चाहिए, जो एक महत्वपूर्ण बारीकियां है जिसे नियमों को ध्यान में रखना चाहिए। मलेशियाई प्रतिभूति आयोग ने वास्तव में इस पर बहुत उपयोगी मार्गदर्शन दिया है डिजिटल परिसंपत्तियों पर दिशानिर्देश, यह कहते हुए कि किसी व्यक्ति को संरक्षक नहीं माना जाता है यदि उसके पास डिजिटल संपत्तियों पर पूर्ण नियंत्रण नहीं है, “पूर्ण नियंत्रण” को वॉलेट से एकतरफा स्थानांतरित करने की क्षमता के रूप में परिभाषित किया गया है।

हालाँकि, डिजिटल संपत्तियों को विनियमित करने वाले अन्य देशों में, नियम हमेशा इतने स्पष्ट नहीं होते हैं कि कौन से वॉलेट को संरक्षक माना जाता है और उन्हें विनियमित किया जाना चाहिए। वॉलेट सेवा प्रदाता जिनके पास मल्टीसिग या एमपीसी वॉलेट की कोई भी कुंजी या शेयर नहीं है, या वॉलेट से एकतरफा डिजिटल संपत्ति निकालने के लिए उनकी अपर्याप्त संख्या है, वे वास्तव में केवल गैर-कस्टोडियल वॉलेट प्रदान कर रहे हैं जो नियामक परिधि के भीतर नहीं आना चाहिए।

अंतिम ग्राहकों को इस बात की गहरी जानकारी होनी चाहिए कि क्या उनकी डिजिटल संपत्ति कस्टोडियल या गैर-कस्टोडियल वॉलेट में रखी जा रही है। क्या किसी ग्राहक को गैर-कस्टोडियल वॉलेट के लिए साइन अप करना चाहिए, उन्हें यह समझना चाहिए कि वे अपनी डिजिटल संपत्ति की सुरक्षा और सुरक्षा के लिए स्वयं जिम्मेदार हैं। वैकल्पिक रूप से, वे विश्वसनीय, प्रतिष्ठित और विनियमित वॉलेट सेवा प्रदाताओं द्वारा प्रदान किए गए कस्टोडियल वॉलेट का उपयोग करने पर विचार कर सकते हैं।

आगे क्या होगा?

डिजिटल संपत्ति उद्योग में ट्रेडफाई के साथ कई समानताएं हैं, इसलिए डिजिटल संपत्ति स्थान को विनियमित करने के लिए समान समय-परीक्षणित ट्रेडफाई सिद्धांतों को लागू करना संभव है, फिर भी डिजिटल संपत्ति में मौजूद अद्वितीय बारीकियों को ध्यान में रखना होगा, जिसके लिए और अधिक परिष्कृत करने की आवश्यकता हो सकती है। विनियम.

ज्ञान, उद्योग प्रथाओं और परिचालन चुनौतियों को साझा करने के लिए नियामकों के साथ सक्रिय रूप से और निकटता से काम करना डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग के सर्वोत्तम हित में है। जितना अधिक नियामक डिजिटल परिसंपत्तियों की अंतर्निहित बारीकियों को समझेंगे, उतनी ही अधिक संभावना है कि हम डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग के लिए ऐसे नियमों पर पहुंचेंगे जो ग्राहकों को मजबूत सुरक्षा प्रदान करते हैं, फिर भी जोखिम-अनुपातिक हैं और डिजिटल परिसंपत्ति फर्मों के अनुपालन के लिए पर्याप्त व्यावहारिक हैं।

एचबी लिम APAC के प्रबंध निदेशक हैं बिटगो, एक डिजिटल एसेट वॉलेट और कस्टडी प्रदाता।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: संस्थागत बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा करने के लिए बाजार संरचना के लिए डिजिटल एसेट विनियमन को ट्रेडफाई मानकों को और अधिक मजबूती से प्रतिबिंबित करने की आवश्यकता है

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