डेफी के लिए रेगुलेटेड कस्टडी अगला कदम क्यों है?

2022 की घटनाएँ डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग के लिए चिंताजनक रही हैं। अत्यधिक जोखिम लेने, वित्तीय कुप्रबंधन और गड़बड़ी के कारण अरबों डॉलर की संपत्ति गायब हो गई है, और इसका परिणाम डिजिटल संपत्ति मूल्यों में भारी गिरावट है।

जिस चीज़ को मापना कठिन है वह है आत्मविश्वास का संकट। निवेशक और क्रिप्टो उपयोगकर्ता इस बात से सावधान रहते हैं कि वे अपनी संपत्ति के साथ किन प्रोटोकॉल पर भरोसा कर सकते हैं। इससे क्रिप्टो के शुरुआती दिनों से एक रैली का पुनरुद्धार हुआ है: "आपकी चाबियाँ नहीं, आपके सिक्के नहीं।"

मूलतः, यह वापसी का आह्वान है स्व-अभिरक्षा.

व्यावहारिक विकल्प

उस समझ में आने योग्य है। स्व-अभिरक्षा क्रिप्टो के मूलभूत सिद्धांतों में से एक है। एक व्यक्तिगत खुदरा निवेशक के लिए, स्व-अभिरक्षा एक व्यवहार्य विकल्प हो सकता है। लेकिन यह तीन कारणों से पूरे उद्योग के लिए आगे बढ़ने का एक व्यवहार्य तरीका नहीं है: यह जोखिम भरा है, यह स्केलेबल नहीं है और यह डिजिटल परिसंपत्तियों की उपयोगिता को सीमित करता है - विशेष रूप से संस्थानों के लिए।

वित्तीय प्रत्ययी कर्तव्य के साथ लाइसेंस प्राप्त, विनियमित संरक्षक प्रणालीगत जोखिम को कम करने और डिजिटल परिसंपत्तियों को सुरक्षित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, जो पारंपरिक वित्त फर्मों से फॉर्च्यून 500 निगमों तक व्यापक रूप से अपनाने के लिए आवश्यक है।

अभिरक्षा 1.0: सुरक्षित अभिरक्षा

2013 में, हिरासत में बड़े मुद्दे प्रौद्योगिकी से संबंधित थे। डिजिटल संपत्तियां पूरी तरह से नवीन थीं क्योंकि वे कोड पर निर्मित वाहक उपकरण थे। इससे सुरक्षा संबंधी समस्याएं पैदा हुईं। यदि आप अपनी डिजिटल कुंजी खो देते हैं, तो आप अपनी संपत्ति खो देते हैं।

कल्पना कीजिए कि आपका बैंक बंद हो गया और आपकी संपत्ति तिजोरी में बंद हो गई। उन दिनों यह एक बड़ा जोखिम था, यहां तक कि संघीय गारंटीकृत जमा बीमा के साथ भी। वॉलेट और एक्सचेंज भी हैक और कुप्रबंधन से पीड़ित हुए और निवेशकों ने अपनी सारी संपत्ति खो दी। उद्योग अपनी प्रारंभिक अवस्था में था, इसलिए खोया हुआ मूल्य अपेक्षाकृत कम था, लेकिन यह एक बुरा अनुभव था।

अभिरक्षा 2.0: विनियमित अभिरक्षा

जैसे-जैसे पारिस्थितिकी तंत्र विकसित हुआ, डिजिटल परिसंपत्तियों का मूल्य बढ़ा और व्यवसायों ने भाग लेना शुरू कर दिया। "आपकी चाबियाँ नहीं, आपके सिक्के नहीं" का विचार टूटने लगा।

बाज़ार में भाग लेने के लिए प्रत्ययी (जो लोग किसी अन्य व्यक्ति या संस्था की ओर से कार्य करते हैं) के लिए, आपके पास केवल एक व्यक्ति के पास चाबियाँ नहीं हो सकती हैं, या चाबी खोने का जोखिम नहीं हो सकता है। आप आईटी व्यक्ति को अपनी सुरक्षा जमा बॉक्स की चाबी नहीं देंगे और कहेंगे, "यहाँ, कुछ भी मत लो।" यदि कोई कंपनी छोड़ता है तो आपको कर्तव्यों, आंतरिक और बाह्य नियंत्रण, संचालन सुरक्षा और व्यवसाय निरंतरता को अलग करने की आवश्यकता है।

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इन जरूरतों को पूरा करने के लिए, उद्योग विकसित हुआ और इसमें विनियमित, योग्य हिरासत को जोड़ा गया। सीधे शब्दों में कहें तो अभिरक्षा सुरक्षित रखना है। एक संरक्षक के लिए नंबर 1 काम ग्राहकों की संपत्तियों की रक्षा करना और उन संपत्तियों के प्रबंधन के तरीके में विफलता के किसी भी एक बिंदु को खत्म करना है।

परिसंपत्तियों का बीमा किया जाना चाहिए और विनियमित संरक्षकों के साथ अलग खातों में रखा जाना चाहिए। क्रिप्टो में, इसका मतलब है कि आपकी सभी चाबियाँ एक लाइसेंस प्राप्त और लेखापरीक्षित प्रत्ययी द्वारा संरक्षित और प्रबंधित की जाती हैं। ग्राहक निधि को संरक्षक के निधि और अन्य ग्राहकों के निधि से अलग किया जाता है।

यह ग्राहकों, जैसे संस्थानों, निगमों और उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों को आत्मविश्वास के साथ बाजार में भाग लेने में सक्षम बनाता है।

अभिरक्षा 3.0: अभिरक्षा का पृथक्करण

पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में एक बाज़ार संरचना होती है जो समय के साथ विकसित हुई है। विनियमित ब्रोकर डीलरों, एक्सचेंजों, क्लियरिंगहाउसों, ट्रांसफर एजेंटों आदि का एक ताना-बाना है। प्रत्येक कुछ नियमों के अनुसार काम करता है और नियमों का पालन करने के लिए अपने नियामक के प्रति जवाबदेह है। यह प्रतिपक्षों के लेनदेन के दौरान जांच और संतुलन की एक प्रणाली प्रदान करता है।

क्रिप्टो का जन्म बाजार संरचना के बिना हुआ था। जैसे-जैसे पारिस्थितिकी तंत्र केवल व्यापार से आगे बढ़कर हिस्सेदारी, उधार, बाजार निर्माण, हेजिंग और अन्य कार्यों को शामिल करने लगा, हमने केंद्रीकृत एक्सचेंजों का उदय देखा, जो हिरासत सहित - सबसे आम तौर पर अनियमित हिरासत - एक ही छत के नीचे सभी चीजें करते थे।

यह मॉडल जिसमें भाग लेने के लिए आपको अपने फंड को एक्सचेंज के पास जमा करना पड़ता है, मौलिक रूप से त्रुटिपूर्ण है। कोई जांच और संतुलन नहीं है. आप संभवतः अपने प्रतिपक्ष जोखिम को नहीं माप सकते क्योंकि यह विनिमय और वे जिस भी बाजार में भाग ले रहे हैं उसका योग है। क्या वे उधार दे रहे हैं? हेजिंग? वे ऑफ चेन क्या कर रहे हैं? जानने का कोई तरीका नहीं है.

2013 से, क्रिप्टो उद्योग ने बाजार संरचना घटक पर प्रगति की है। अब ऐसे उत्पाद हैं जो संस्थानों को योग्य हिरासत में संरक्षित संपत्तियों के साथ बड़ी क्रिप्टो अर्थव्यवस्था में भाग लेने की अनुमति देते हैं।

विश्वास बनाने के लिए आगे बढ़ना

लोग क्रिप्टो के बारे में भरोसेमंद बात करते हैं, लेकिन वास्तव में इसमें काफी भरोसा है क्योंकि यह पता चला है कि जब पैसे की बात आती है, तो इंसान भरोसेमंद नहीं होते हैं।

जब आप अपनी चाबियाँ स्वयं रखते हैं, तो यह शानदार होता है क्योंकि आप सशक्त होते हैं। आप बैंकों, पारंपरिक वित्तीय सेवा प्रदाताओं और पारिस्थितिकी तंत्र में अन्य सभी के साथ समान स्तर पर भाग लेते हैं।

आपको अपनी संपत्ति का उपयोग करने के लिए किसी मध्यस्थ के माध्यम से जाने की ज़रूरत नहीं है। लेकिन हम अगली वैश्विक वित्तीय प्रणाली का निर्माण नहीं कर सकते यदि हम केवल खुद पर भरोसा रखें। हमें योग्य संरक्षकों की आवश्यकता है जो ग्राहक संपत्तियों की सुरक्षा के लिए विनियमित हों। हालाँकि कोई भी फर्म अकेले बाज़ार संरचना का निर्माण नहीं कर सकती है।

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डिजिटल परिसंपत्तियों की अभिरक्षा बड़े पैमाने पर विकसित हो रही है क्योंकि बुनियादी ढांचा अभी भी उभर रहा है। हमारे लिए करने के लिए बहुत काम है और मुझे लगता है कि क्रिप्टो में शामिल होने वाले प्रत्येक व्यक्ति और संस्थान को हर प्रतिपक्ष जोखिम को देखने की ज़रूरत है - व्यापार, उधार, उधार या हिरासत में।

स्व-अभिरक्षा के लिए हमेशा एक जगह होगी, लेकिन कस्टडी 3.0 को सही तरीके से प्राप्त करने के लिए, हमें विनियमित हिरासत की भी आवश्यकता है।

माइक बेल्शे के सीईओ और सह-संस्थापक हैं बिटगो

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