एमएसटीआर की नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट की व्याख्या: पूंजी वृद्धि और बिटकॉइन भंडार में और वृद्धि

मूल शीर्षक: कोई उत्पादन नहीं, केवल सिक्कों की जमाखोरी: एमएसटीआर की नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट जारी, माइक्रोस्ट्रेटजी की पूंजी वृद्धि और उच्च प्रीमियम मूल्यांकन मॉडल का खुलासा

मूल लेखक: अल्विस, मार्सबिट

ऐतिहासिक रूप से, जब भी कोई पारंपरिक उद्योग अपने चरम पर पहुंचता है, तो अक्सर कुछ ग्राउंडब्रेकिंग कंपनियां होती हैं जो बाजार की दरारों में अद्वितीय उत्पादन विधियां ढूंढती हैं और पूंजी को आकर्षित करने के लिए अनूठी रणनीतियों पर भरोसा करती हैं। ये कंपनियां शायद ही कभी वास्तविक चीजें बनाती हैं, लेकिन अपने संसाधनों को एक मुख्य परिसंपत्ति पर केंद्रित करती हैं - जैसे शेल ऑयल कंपनी ने अतीत में तेल भंडार के माध्यम से अपना मूल्यांकन बनाए रखा, और सोने की खनन कंपनियां कीमतों पर हावी होने के लिए सोने के खनन और भंडार पर निर्भर थीं। आज सुबह के शुरुआती घंटों में, माइक्रोस्ट्रेटेजी की वित्तीय रिपोर्ट जारी की गई, और लोगों ने एक बार फिर ऐसी कंपनी देखी: यह उत्पादन के लिए नहीं जानी जाती है, लेकिन बिटकॉइन में अपने विशाल निवेश के साथ, इसने पारंपरिक मूल्यांकन नियमों को तोड़ दिया और दुनिया के सबसे बड़े और सबसे अनोखे बिटकॉइन धारकों में से एक बन गई।

सॉफ्टवेयर कंपनी से बिटकॉइन व्हेल तक: माइक्रोस्ट्रेटजी की परिवर्तन यात्रा

माइक्रोस्ट्रेटजी (MicroStrategy), स्टॉक कोड MSTR, मूल रूप से एक ऐसी कंपनी थी जो अपने साम्राज्य का निर्माण करने के लिए बिजनेस इंटेलिजेंस सॉफ्टवेयर पर निर्भर थी। हालाँकि, इसके संस्थापक माइकल सैलर ने 2020 में एक्सीलेटर पर कदम रखा और सीधे बिटकॉइन की तेज़ लेन पर चले गए। इस वर्ष से, सैलर ने कंपनी को पारंपरिक उत्पादन में नहीं रहने दिया, बल्कि बिटकॉइन की क्षमता को एक मुख्य संपत्ति के रूप में देखा, और धीरे-धीरे बिटकॉइन के लिए कंपनी के भंडार का आदान-प्रदान करना शुरू कर दिया, और यहाँ तक कि अपने स्वयं के धन पर भी दांव लगाया, कदम दर कदम माइक्रोस्ट्रेटी को बिटकॉइन के लिए एक सिक्का जमा करने वाले बैंक में बदल दिया। सैलर की नज़र में, बिटकॉइन डिजिटल दुनिया का सोना है और वैश्विक वित्त के भविष्य का लंगर है। कुछ लोग सोचते हैं कि वह पागल है, और कुछ उसे बिटकॉइन का कट्टर मिशनरी कहते हैं, लेकिन उसका दृढ़ विश्वास है कि वह कंपनी के लिए नया स्वर्ण मानक जीत रहा है।

सैलर पुराने रास्ते पर चलने का इरादा नहीं रखता है। उन्होंने माइक्रोस्ट्रेटजी को हवाई एक्सप्रेस डिलीवरी की तरह बताया है: पारंपरिक ईटीएफ के ग्राउंड लॉजिस्टिक्स की तुलना में, माइक्रोस्ट्रेटजी बांड जारी करने, उधार देने, इक्विटी जारी करने आदि के माध्यम से वित्तपोषण के माध्यम से सीधे बिटकॉइन खरीदता है। , जो लचीला, कुशल है, और बिटकॉइन बाजार के उदय का भी पीछा कर सकता है। इससे माइक्रोस्ट्रेटजी न केवल स्टॉक कोड बन जाती है, बल्कि बिटकॉइन बाजार में एक एक्सप्रेस टारगेट भी बन जाती है, और कंपनी का बाजार मूल्य सीधे बिटकॉइन के बढ़ने और गिरने से जुड़ा हुआ है। सैलर के संचालन ने काफी विवाद पैदा किया है। जाने-माने निवेशक पीटर शिफ ने सोशल प्लेटफॉर्म एक्स पर मजाक में कहा कि कंपनी कोई उत्पाद नहीं बनाती है, लेकिन बिटकॉइन जमा करके उसने बहुत अधिक बाजार मूल्य हासिल किया है। उन्होंने बताया कि माइक्रोस्ट्रेटजी का बाजार मूल्य अधिकांश सोने की खनन कंपनियों से अधिक है, जो न्यूमोंट के बाद दूसरे स्थान पर है।

जवाब में, सैलर्स का जवाब सरल था: बिटकॉइन हमारी भविष्य की आरक्षित परिसंपत्ति है। इस दृढ़ विश्वास से प्रेरित होकर, माइक्रोस्ट्रेटजी ने 250,000 से अधिक जमा किए हैं Bitcoinऔर अगले तीन वर्षों में $42 बिलियन जुटाने की योजना बना रही है ताकि अपनी होल्डिंग्स को बढ़ाना जारी रख सके। माइक्रोस्ट्रेटजी की उत्पादन पद्धति पारंपरिक सामग्री निर्माण नहीं है, बल्कि बिटकॉइन के बुनियादी ढांचे के आसपास एक नई वित्तीय प्रणाली का निर्माण करना है।

कुछ लोग कहते हैं कि सैलर जुआ खेल रहा है, लेकिन शायद, यह सिर्फ़ एक शर्त नहीं है, बल्कि एक विश्वास है। उन्होंने एक वैकल्पिक रास्ता अपनाने का साहस किया, जिससे माइक्रोस्ट्रेटजी वित्तीय बाज़ार में एक वैकल्पिक लक्ष्य बन गया। जैसा कि उन्होंने कहा: हम उत्पादन नहीं करते, हम सिर्फ़ सिक्के जमा करते हैं।

एमएसटीआर की नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट की व्याख्या: पूंजी वृद्धि और बिटकॉइन भंडार में और वृद्धि

1. वित्तीय रिपोर्ट और वित्तपोषण योजना का समग्र अवलोकन

इस बार जारी की गई माइक्रोस्ट्रेटजी की वित्तीय रिपोर्ट में समग्र रूप से सकारात्मक दृष्टिकोण दर्शाया गया। कंपनी ने अगले तीन सालों में $42 बिलियन जुटाने की योजना बनाई है ताकि बिटकॉइन की अपनी होल्डिंग को बढ़ाया जा सके, और उसने पहले से गिरवी रखे गए बिटकॉइन की पुनर्खरीद पूरी कर ली है। वित्तीय रिपोर्ट की तिथि के अनुसार, माइक्रोस्ट्रेटजी के पास कुल 252,220 बिटकॉइन हैं।

2024 की दूसरी तिमाही के अंत से, कंपनी ने लगभग $1.6 बिलियन की कुल लागत और $60,839 प्रति बिटकॉइन की औसत कीमत पर अतिरिक्त 25,889 बिटकॉइन खरीदे हैं। कंपनी का कुल बाजार मूल्य वर्तमान में लगभग $18 बिलियन है, और बिटकॉइन खरीदने की संचयी लागत $9.9 बिलियन है, जिसकी औसत कीमत लगभग $39,266 प्रति बिटकॉइन है। कंपनी ने क्लास ए कॉमन स्टॉक की बिक्री के माध्यम से $1.1 बिलियन और 2028 में देय परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करने के माध्यम से $1.01 बिलियन जुटाए, जबकि वरिष्ठ सुरक्षित नोटों में $500 मिलियन का पुनर्भुगतान किया और सभी बिटकॉइन परिसंपत्तियों को संपार्श्विक से मुक्त किया। संपार्श्विक की यह रिहाई कंपनी की वित्तीय लचीलेपन को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाती है और चरम बाजार स्थितियों में इसके जोखिम को कम करती है।

2. नकदी भंडार और भविष्य के वित्तपोषण लक्ष्य

माइक्रोस्ट्रेटजी के पास वर्तमान में $836 मिलियन नकद है, जो भविष्य में बिटकॉइन की आगे की खरीद के लिए स्थिर वित्तीय सहायता प्रदान करता है। कंपनी ने चरणबद्ध वित्तपोषण लक्ष्य भी जारी किए: 2025 में $10 बिलियन, 2026 में $14 बिलियन और 2027 में $18 बिलियन, कुल मिलाकर $42 बिलियन। सीईओ माइकल सैलर की योजना का उद्देश्य बिटकॉइन की होल्डिंग को धीरे-धीरे बढ़ाकर कंपनी के मुख्य परिसंपत्ति भंडार को मजबूत करना है, जिसे निस्संदेह बाजार द्वारा नकारात्मक समाचार के बजाय सकारात्मक के रूप में देखा जाता है।

3. बाज़ार मूल्य और बही मूल्य

29 अक्टूबर, 2024 तक, माइक्रोस्ट्रेटजी का बाजार मूल्य लगभग $18 बिलियन है और इसका बुक वैल्यू $6.9 बिलियन है, जिसमें संचित हानि हानि में $3 बिलियन की कटौती की गई है। हानि का कारण यह नहीं है कि माइक्रोस्ट्रेटजी ने बिटकॉइन बेचा, बल्कि वर्तमान लेखांकन मानकों के तहत पुस्तक समायोजन पर आधारित है। लेखांकन नियमों के अनुसार, यदि बिटकॉइन का बाजार मूल्य एक निश्चित तिमाही में गिरता है, तो कंपनी को इन परिसंपत्तियों के बुक वैल्यू को कम करना होगा और हानि हानि दर्ज करनी होगी। हालांकि, भले ही कीमत बाद में पलट जाए, बुक वैल्यू अपने आप ठीक नहीं होगी, और प्रशंसा केवल तब दिखाई देगी जब इसे बेचा जाएगा। यदि भविष्य में लेखांकन मानकों में परिवर्तन (जैसे FASB के उचित मूल्य माप की स्वीकृति) को लागू किया जाता है, तो इस समस्या में सुधार होने की उम्मीद है।

4. मुख्य परिसंपत्ति के रूप में बीटीसी का लचीलापन

एक मुख्य परिसंपत्ति के रूप में, बिटकॉइन माइक्रोस्ट्रेटी को स्पॉट ईटीएफ की तुलना में अधिक पूंजी संचालन लचीलापन देता है। कंपनी अपने बिटकॉइन रिजर्व संचालन की तुलना तेल कंपनियों के तेल भंडार से करती है। जिस तरह तेल कंपनियां अपरिष्कृत और परिष्कृत उत्पादों (जैसे गैसोलीन, डीजल और जेट ईंधन) को संभालती हैं, उसी तरह माइक्रोस्ट्रेटी भी बिटकॉइन रिजर्व को पूंजी संरक्षण उपकरण के रूप में देखती है। इस मुख्य परिसंपत्ति के माध्यम से, कंपनी उत्पादकता में सुधार कर सकती है और नवीन वित्तीय रणनीतियों को लागू कर सकती है।

5. माइक्रोस्ट्रेटजी के बिटकॉइन होल्डिंग सिद्धांत

माइक्रोस्ट्रेटजी ने अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स के लिए आठ मुख्य सिद्धांत स्थापित किए हैं, जो इसकी दीर्घकालिक निवेश रणनीति और बाजार उन्मुखीकरण को दर्शाते हैं:

लंबी अवधि के लाभ पर ध्यान केंद्रित करते हुए बिटकॉइन खरीदना और रखना जारी रखें;

माइक्रोस्ट्रेटजी सामान्य स्टॉक के दीर्घकालिक मूल्य को प्राथमिकता दें;

निवेशकों के साथ पारदर्शिता और स्थिरता बनाए रखें;

路 यह सुनिश्चित करने के लिए स्मार्ट लीवरेज का उपयोग करना कि कंपनी बिटकॉइन बाजार से बेहतर प्रदर्शन करे;

路 बाजार की गतिशीलता के प्रति शीघ्रता एवं जिम्मेदारी से अनुकूलन करना तथा विकास जारी रखना;

अभिनव बिटकॉइन-समर्थित निश्चित-आय प्रतिभूतियाँ जारी करना;

路 एक स्वस्थ और मजबूत बैलेंस शीट बनाए रखें;

बिटकॉइन को वैश्विक आरक्षित परिसंपत्ति बनने के लिए प्रोत्साहित करना।

6. माइक्रोस्ट्रेटजी और बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ के बीच अंतर

बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ की तुलना में, माइक्रोस्ट्रेटजी अपने वित्तपोषण पद्धति में अद्वितीय है। ईटीएफ निवेशकों को ईटीएफ शेयरों को सक्रिय रूप से खरीदने की आवश्यकता होती है, जबकि माइक्रोस्ट्रेटजी बिटकॉइन की अपनी होल्डिंग्स को सीधे बढ़ाने के लिए इक्विटी, असुरक्षित या सुरक्षित ऋण, परिवर्तनीय बांड और संरचित नोट जैसे कई चैनलों के माध्यम से धन जुटाता है। यह स्टॉक फाइनेंसिंग मॉडल कंपनी को बिटकॉइन की दीर्घकालिक रणनीतिक होल्डिंग्स हासिल करने के लिए सक्रिय रूप से धन जुटाने की अनुमति देता है।

पूंजी और उच्च प्रीमियम दरों का चक्र: माइक्रोस्ट्रेटजी का मूल्यांकन कोड

प्रीमियम दर जितनी अधिक होगी, वह बड़े पैमाने पर वित्तपोषण के लिए उतनी ही अधिक उपयुक्त होगी

माइक्रोस्ट्रेटजी का मूल्यांकन मॉडल बाजार मूल्य प्रीमियम दर पर निर्भर करता है, जो इक्विटी कमजोर पड़ने वाले वित्तपोषण के माध्यम से बिटकॉइन (बीटीसी) की होल्डिंग्स को बढ़ाता है, प्रति शेयर बीटीसी होल्डिंग्स को बढ़ाता है, और इस प्रकार कंपनी के बाजार मूल्य को बढ़ाता है। निम्नलिखित इस मॉडल का विस्तृत विश्लेषण है:

प्रीमियम दर और गाढ़ापन प्रभाव का सरलीकृत विश्लेषण

मान लें कि बिटकॉइन की कीमत $72,000 है, तो माइक्रोस्ट्रेटजी के पास 252,220 BTC हैं, जिसकी कुल होल्डिंग वैल्यू लगभग $18.16 बिलियन है। $48 बिलियन के मौजूदा कंपनी मार्केट वैल्यू के साथ, माइक्रोस्ट्रेटजी का मार्केट वैल्यू इसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स के कुल वैल्यू का 2.64 गुना है, जो 164% की मौजूदा प्रीमियम दर के बराबर है।

यह मानते हुए कि कंपनी की वर्तमान कुल शेयर पूंजी 10,000 शेयर है, प्रति शेयर संबंधित बीटीसी होल्डिंग्स लगभग 25.22 हैं।

यदि माइक्रोस्ट्रेटजी अतिरिक्त जारीकरण के माध्यम से $10 बिलियन जुटाने की योजना बनाती है, तो अतिरिक्त जारीकरण के बाद कुल शेयर पूंजी 12,083 शेयर हो जाएगी (गणना विधि: $10 बिलियन की वित्तपोषण राशि को $48 बिलियन के वर्तमान बाजार मूल्य से विभाजित करें, परिणाम 0.2083 गुना है, अर्थात शेयर पूंजी में 20.83% की वृद्धि होगी, और कुल शेयर पूंजी 1.2083 से गुणा करके 10,000 शेयर हो जाएगी, जो लगभग 12,083 शेयरों के बराबर है)। इस मामले में, कंपनी $10 बिलियन का उपयोग $72,000 की कीमत पर लगभग 138,889 बिटकॉइन खरीदने के लिए कर सकती है, जिससे कुल बिटकॉइन होल्डिंग्स 391,109 तक बढ़ जाती है। इस तरह, प्रति शेयर बीटीसी होल्डिंग भी बढ़कर 32.37 हो जाएगी (391,109 बिटकॉइन को 12,083 शेयरों से विभाजित करना), लगभग 28% की वृद्धि।

इसी प्रकार, यदि $42 बिलियन के नियोजित वित्तपोषण का पालन किया जाता है

इसके अलावा यह मानते हुए कि माइक्रोस्ट्रेटजी अपने 87.5% शेयर जारी करती है, यानी 8,750 शेयर जारी करके $42 बिलियन जुटाती है, जारी करने के बाद कुल शेयर पूंजी बढ़कर 18,750 शेयर हो जाएगी (गणना विधि: 10,000 शेयरों को 1.875 गुना से गुणा करें)। अगर कंपनी $72,000 की कीमत पर बिटकॉइन खरीदती है, तो वह लगभग 583,333 BTC खरीद सकती है, जिससे कुल होल्डिंग 835,553 बिटकॉइन हो जाएगी। इस समय, प्रति शेयर BTC होल्डिंग बढ़कर 44.23 हो जाएगी (यानी 835,553 बिटकॉइन को 18,750 शेयरों से विभाजित किया जाएगा), पिछले 25.22 की तुलना में लगभग 75% की वृद्धि।

यदि यह गाढ़ापन प्रभाव तीन वर्षों के भीतर प्राप्त कर लिया जाए तो औसत वार्षिक गाढ़ापन 25% होगा।

बेशक, जब अंतिम पुनर्निवेश किया जाता है, तो बिटकॉइन की कीमत बदल जाएगी, संभवतः अधिक या कम हो सकती है, लेकिन इससे मोटा होने का निष्कर्ष नहीं बदलेगा। माइक्रोस्ट्रेटजी की अत्यधिक उच्च प्रीमियम दर (वर्तमान में 180% -200% के आसपास उतार-चढ़ाव) के तहत, कंपनी को यथासंभव प्रीमियम दर का लाभ उठाकर वित्तपोषण को अधिकतम करना चाहिए। इसलिए, हालांकि सीईओ माइकल सैलर की $42 बिलियन की वित्तपोषण योजना ने शुरुआत में बाजार में दहशत पैदा कर दी थी, लेकिन बाजार की धारणा जल्द ही ठीक हो गई, यह दर्शाता है कि कंपनी को वर्तमान मॉडल की स्पष्ट समझ है। यह एक तर्कसंगत निर्णय है जो शेयरधारक इक्विटी को अधिकतम करता है।

माइक्रोस्ट्रेटजी के लाभ और इसकी उच्च प्रीमियम दर के पीछे का तर्क

कई निवेशक आश्चर्यचकित हो सकते हैं कि बाजार सीधे बिटकॉइन ईटीएफ खरीदने के बजाय माइक्रोस्ट्रेटजी के एटीएम या परिवर्तनीय बॉन्ड को उच्च प्रीमियम पर क्यों खरीदना चाहता है? इसमें माइक्रोस्ट्रेटजी के कई अनूठे फायदे शामिल हैं:

लाभ में वृद्धि जारी रखें

बीटीसी रिजर्व बढ़ाने के लिए लगातार फंड जुटाकर, माइक्रोस्ट्रेटजी ने 6%-10% का वार्षिक रिटर्न हासिल किया है, और 2024 में अब तक 17% का वार्षिक रिटर्न हासिल किया है। मौजूदा उच्च प्रीमियम फाइनेंसिंग मॉडल के तहत, वार्षिक रिटर्न 15% से अधिक तक पहुंचने की उम्मीद है। 10 से 15 गुना के मूल्यांकन के आधार पर, माइक्रोस्ट्रेटजी की प्रीमियम दर 150%-225% के मूल्यांकन के अनुरूप है।

अस्थिरता और बाजार पुल

माइकल सैलर का मानना है कि माइक्रोस्ट्रेटी पारंपरिक पूंजी बाजार और बिटकॉइन बाजार के बीच एक पुल का काम करती है। बिटकॉइन का वर्तमान बाजार मूल्य लगभग $1.4 ट्रिलियन है, और प्रवेश दर अपेक्षाकृत कम है। यदि प्रवेश दर बढ़ती है, भले ही वैश्विक $300 ट्रिलियन बॉन्ड बाजार में केवल 1% फंड बिटकॉइन को आवंटित किए जाएं, तो यह माइक्रोस्ट्रेटी को संभावित वृद्धिशील फंड में लगभग $3 ट्रिलियन लाएगा। इसके अलावा, कंपनी द्वारा जारी किए गए परिवर्तनीय बॉन्ड न केवल कुछ नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करते हैं, बल्कि बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि के लिए संभावित विकल्प भी प्रदान करते हैं।

निष्कर्ष: तेजी के बाजार में उच्च प्रीमियम दरों का आत्म-सुदृढ़ीकरण प्रभाव

बुल मार्केट के माहौल में, माइक्रोस्ट्रेटजी का मूल्यांकन मॉडल और उच्च प्रीमियम वित्तपोषण मॉडल एक आत्म-सुदृढ़ीकरण सकारात्मक चक्र बनाते हैं। प्रीमियम दर जितनी अधिक होगी, कंपनी उतनी ही अधिक राशि जुटाएगी, जिससे प्रति शेयर बीटीसी भंडार बढ़ता है और कंपनी का बाजार मूल्य और भी बढ़ जाता है। यह बाजार प्रभाव एक स्नोबॉल की तरह है, खासकर जब बिटकॉइन की कीमत $90,000-100,000 रेंज तक बढ़ने की उम्मीद है, माइक्रोस्ट्रेटजी उच्च प्रीमियम दर के अनुरक्षण के तहत तेजी जारी रखने में सक्षम हो सकती है।

माइकल सैलर्स का दांव और बाजार की प्रतिक्रिया पारंपरिक वित्त और डिजिटल परिसंपत्तियों के बीच एक सूक्ष्म खेल का पूर्वाभास देती है। पूंजी और प्रौद्योगिकी के बीच इस दोहरी प्रतिस्पर्धा में, क्या माइक्रोस्ट्रेटी वित्तीय क्रांति हासिल करेगी या सिर्फ एक क्षणिक चमक होगी? हम जो देख रहे हैं वह भविष्य के वित्तीय परिवर्तन का अग्रदूत हो सकता है।

मूल लिंक

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: MSTR की नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट की व्याख्या: पूंजी वृद्धि और बिटकॉइन भंडार में और वृद्धि

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मूल | ओडेली प्लैनेट डेली ( @OdailyChina ) लेखक | एशर ( @Asher_0210 ) 17 अक्टूबर को, सेराफ ने एक्स प्लेटफॉर्म पर घोषणा की कि पीटीआर परीक्षण का नवीनतम दौर आधिकारिक तौर पर शुरू हो गया है, और खिलाड़ी इसका अनुभव करने के लिए सेराफ की आधिकारिक वेबसाइट के माध्यम से पीसी या एंड्रॉइड डाउनलोड लिंक प्राप्त कर सकते हैं। अगले दिन, कॉइनमार्केटकैप (सीएमसी) की सहायक कंपनी सीएमसी लैब्स ने घोषणा की कि सेराफ ने अपने त्वरक कार्यक्रम में प्रवेश किया है। सेराफ को कोरियाई गेम दिग्गज एक्टोज सॉफ्ट का समर्थन प्राप्त है। सीएमसी लैब्स के साथ यह सहयोग इसे और अधिक रणनीतिक संसाधन प्रदान करेगा, खेलों के विकास में तेजी लाने में मदद करेगा और वेब3 गेम इकोसिस्टम में इसके प्रभाव का विस्तार करेगा। पीटीआर परीक्षण का नवीनतम दौर आधिकारिक सीजन एस1 से पहले का प्री-सीजन है। संक्षेप में, यह अंतिम परीक्षण चरण है…