आईओएसजी वेंचर्स: गेमफाई निवेश घटना का विश्लेषण, रक्षात्मक निवेश प्रवृत्ति के प्रति सतर्क रवैया

मूल लेखक: आईओएसजी वेंचर्स

जब हम GameFi से संबंधित परियोजनाओं (GambleFi को GameFi परियोजना के रूप में भी वर्गीकृत किया गया है) पर नज़र डालते हैं, जिन्हें 2013 की शुरुआत से उच्च वित्तपोषण और उत्कृष्ट प्रदर्शन प्राप्त हुआ है, तो उच्च वित्तपोषण मुख्य रूप से GameFi ट्रैक में गेम प्लेटफ़ॉर्म और गेम लेयर 3 जैसे इंफ्रा के निर्माण में केंद्रित है। सबसे ज़्यादा ध्यान आकर्षित करने वाले हैं पंप.फ़न कैसीनो और विस्फोटक नॉट और टेलीग्राम डॉट-डॉट मिनी-गेम इकोसिस्टम, जिन्होंने साल की शुरुआत से ही अनगिनत लोगों को आकर्षित किया है। यह लेख ऐसी निवेश घटनाओं के पीछे रक्षात्मक निवेश तर्क और इस निवेश तर्क के प्रति हमारे दृष्टिकोण का विश्लेषण करेगा।

1. गेमफाई बाजार वित्तपोषण अवलोकन

स्रोत: इन्वेस्टगेम साप्ताहिक समाचार डाइजेस्ट#35: 2020-2024 में वेब3 गेमिंग निवेश

2020 से 2024 तक हर तिमाही में गेमफाई क्षेत्र में निवेश की मात्रा और परियोजनाओं की संख्या को देखते हुए, भले ही बिटकॉइन ने इस साल 21 साल में पिछले उच्च स्तर को तोड़ दिया है, पिछले साल का डेटा समग्र मात्रा और मात्रा दोनों में अपेक्षाकृत सुस्त और रूढ़िवादी है। 21 वर्षों की चौथी तिमाही में समान पिछले उच्च स्तर की तुलना में, कुल निवेश परियोजनाएं 83 तक पहुंच गईं, जिनकी कुल राशि $1,591M थी, और प्रति परियोजना औसत निवेश $19.2M था। Q1 में, जिसने इस वर्ष पिछले उच्च स्तर को तोड़ दिया, $221M के संचयी निवेश के साथ 48 परियोजनाएं थीं, और प्रति परियोजना औसत निवेश $4.6M था, जो साल-दर-साल 76% की कमी थी। राशि के संदर्भ में, समग्र निवेश व्यवहार एक रूढ़िवादी रक्षात्मक मुद्रा प्रस्तुत करता है।

2. पिछले वर्ष की तीन बाजार घटनाओं, उनके पीछे के तर्क, परिवर्तन और संदेहों का विस्तृत विश्लेषण

2.1 परिघटना 1: गेम प्लेटफ़ॉर्म शुद्ध प्लेटफ़ॉर्म से नए उपयोगकर्ता अधिग्रहण चैनलों में विकसित होते हैं

मजबूत उत्तरजीविता और लंबे जीवन चक्र के अलावा, गेमिंग बुनियादी ढांचा धीरे-धीरे नए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने के लिए एक चैनल के रूप में विकसित हुआ है, यही कारण है कि वे वीसी द्वारा इतने पसंदीदा हैं।

जून 2023 और अगस्त 2024 के बीच $10m से अधिक प्राप्त करने वाली 34 GameFi-संबंधित परियोजनाओं में से 9 गेम प्लेटफ़ॉर्म और 4 गेम L3 थे, जो BSC से लेकर सोलोना, बेस से लेकर पॉलीगॉन तक और यहाँ तक कि स्व-निर्मित लेयर 2 और लेयर 3 तक फैले हुए थे, बड़े और छोटे गेम प्लेटफ़ॉर्म हर जगह फल-फूल रहे हैं। वित्तपोषण की कुल राशि में भारी गिरावट के बावजूद, उच्च-निवेश वाली परियोजनाओं में से 38% अभी भी गेम इंफ्रा जैसी उत्तरजीविता परियोजनाओं पर केंद्रित हैं, जिनमें मजबूत उत्तरजीविता और लंबा जीवन चक्र है। प्लेटफ़ॉर्म एक ऐसा आख्यान है जो प्रवृत्ति से गलत नहीं होगा, और यह एक रक्षात्मक निवेश विकल्प भी है जो कम जोखिम के साथ बाजार में बना रहता है।

स्रोत: पैनटेरा

इसके अलावा, शीर्ष गेम इकोसिस्टम के लिए, पैनटेरा जैसे एक से अधिक फंड हैं जिन्होंने शीर्ष गेम प्लेटफ़ॉर्म - टोन के पारिस्थितिक टोकन में भारी निवेश किया है। रोनिन कई वीसी की दूसरी पहली पसंद भी है। टोन इकोसिस्टम और रोनिन को वीसी द्वारा इतना पसंद किए जाने का कारण प्लेटफ़ॉर्म की भूमिका के क्रमिक विकास को माना जा सकता है। टेलीग्राम पर लगभग एक बिलियन उपयोगकर्ता, नॉट, कैटिज़न और हैम्स्टर जैसे मिनी गेम द्वारा वेब 3 पर आकर्षित किए गए नए उपयोगकर्ता (30M नॉट उपयोगकर्ता, 20M कैटिज़न उपयोगकर्ता, 1M भुगतान करने वाले उपयोगकर्ता और 0.3B हैम्स्टर उपयोगकर्ता), या नए उपयोगकर्ता समूह जो टोकन की लिस्टिंग के बाद टोन पर पारिस्थितिक ट्रैफ़िक से एक्सचेंज में प्रवाहित होते हैं, ने पूरे क्रिप्टो दुनिया में नया खून लाया है। इस साल मार्च से, टोन ने पारिस्थितिक प्रोत्साहन और कई लीग बोनस पूल में 100 मिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक की घोषणा की है, लेकिन बाद में ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि $Tons TVL मिनी गेम के प्रकोप के साथ काफी वृद्धि नहीं हुई है। ज़्यादातर उपयोगकर्ता मुख्य रूप से एक्सचेंज की प्री-चार्ज गतिविधियों के ज़रिए सीधे एक्सचेंज में परिवर्तित हो जाते हैं। टेलीग्राम पर, CPC (प्रति क्लिक लागत) $0.015 जितनी कम है, जबकि एक्सचेंज पर एक नया खाता या ग्राहक प्राप्त करने की औसत लागत $5-10 है, और प्रत्येक भुगतान करने वाले उपयोगकर्ता को प्राप्त करने की लागत $200 से भी ज़्यादा है, जिसका औसत $350 है। टोन पर ग्राहक प्राप्त करने और रूपांतरण लागत की लागत एक्सचेंज की तुलना में बहुत कम है। यह भी अप्रत्यक्ष रूप से पुष्टि करता है कि एक्सचेंज अब विभिन्न टोन मिनी गेम टोकन और मेमेकॉइन को सूचीबद्ध करने के लिए क्यों संघर्ष कर रहे हैं।

रोनिन का अपना संचित उपयोगकर्ता आधार व्यक्तिगत खेलों के लिए अपने आप उपयोगकर्ता खोजने के कई और अवसर प्रदान करता है, जैसा कि इस तथ्य से देखा जा सकता है कि लुमिटेरा और तात्सुमीको जैसे उच्च-गुणवत्ता वाले गेम रोनिन श्रृंखला में स्थानांतरित हो गए हैं। उपयोगकर्ता वृद्धि और नए उपयोगकर्ता अधिग्रहण क्षमताएं जो गेम प्लेटफ़ॉर्म ला सकते हैं, वे पक्ष का एक नया कोण बन गए हैं।

2.2 परिघटना 2: अल्पकालिक परियोजनाएं बाजार पर हावी हो जाती हैं और नई पसंदीदा बन जाती हैं, लेकिन उपयोगकर्ता प्रतिधारण क्षमता संदिग्ध होती है

खराब तरलता वाले द्वितीयक बाजार में, कई खेलों के चक्का और पैसा बनाने वाले प्रभावों को जबरन नपुंसक बना दिया गया है, और सतत खेल एक बार का खेल बन गया है। वर्तमान चक्रीय वातावरण में, ये अल्पकालिक परियोजनाएं वीसी जोखिम से बचने वाले रक्षात्मक निवेश विकल्पों के करीब हैं, लेकिन हमें अभी भी संदेह है कि उपयोगकर्ताओं की दीर्घकालिक अवधारण क्षमता वीसी आशावाद और अपेक्षाओं के योग्य है या नहीं।

नॉट (अल्पकालिक परियोजना) के आर्थिक मॉडल पर एक नज़र डालें

स्रोत: पैनटेरा

टोकन लॉन्च होने के बाद से नॉट के सक्रिय उपयोगकर्ताओं की संख्या में गिरावट आ रही है, जो कि शुरुआती 500,000 से घटकर TGE के 5 दिन बाद 200,000 हो गई और फिर अपेक्षाकृत स्थिर 30,000 पर आ गई। उपयोगकर्ताओं में गिरावट 94% तक पहुंच गई। यदि उपयोगकर्ता डेटा को संदर्भ के रूप में उपयोग किया जाता है, तो नॉट वास्तव में एक वास्तविक अल्पकालिक परियोजना है। डॉग्स, हैम्स्टर कोम्बैट और कैटिज़न, जिन्हें हाल ही में बिनेंस पर लॉन्च किया गया था, बाजार और वीसी के साथ इतने लोकप्रिय क्यों हैं?

स्रोत: स्टारली

पूर्व P2E गेम से पैसे कमाने, सरल गेम लेवल सेटिंग, ऑटो शतरंज मोड, पिक्सेल की सब्जी लगाने और पेड़ काटने से सिक्के कमाने से लेकर नॉट्स के लोकप्रिय क्लिक-टू-अर्न तक, GameFi शीर्षकों वाली ये परियोजनाएँ धीरे-धीरे गेम के खोल को सरल बना रही हैं या यहाँ तक कि उसे उतार भी रही हैं। जब बाजार भुगतान करने में खुश है, तो क्या हर किसी की स्वीकृति बढ़ रही है, या यह अधीर हो रहा है? स्वीकार करें कि चूँकि अधिकांश GameFi का सार नोड्स को चलाने के लिए खनन मशीनों के बजाय बातचीत का उपयोग करना है, इसलिए उन जटिल गेम चरणों और मॉडलिंग लागतों से परेशान क्यों होना चाहिए? इस पोंजी खदान के शुरुआती केक के रूप में खेल को विकसित करने के लिए मूल रूप से आवश्यक सभी लागतों का उपयोग करना बेहतर है, ताकि दोनों पक्षों को लाभ हो सके।

यह आर्थिक मॉडल पिछले GameFi फ्लाईव्हील मॉडल से अलग नहीं है। पूर्ण संचलन के एक बार के अनलॉकिंग के लिए प्रारंभिक लागतों के निवेश की आवश्यकता नहीं होती है। उपयोगकर्ता एयरड्रॉप किए गए टोकन प्राप्त करते ही बाजार से बाहर निकल सकते हैं, और वीसी को अब दो या तीन साल तक लॉक होने की चिंता नहीं करनी पड़ती है। यह निरंतर खनन गेम मॉडल से सीधे एक अल्पकालिक संस्करण में बदल जाता है जो मेमेकोइन के पूर्ण संचलन के समान है। इसके अलावा, प्लेटफ़ॉर्म के नए उपयोगकर्ता असाइनमेंट के समान, सरल मुद्रीकरण गेम तंत्र वेब 2 से नए उपयोगकर्ताओं को वेब 3 में भाग लेने के लिए आकर्षित करता है, और नए उपयोगकर्ता जो एयरड्रॉप प्राप्त करते हैं और मुद्रीकरण करते हैं उन्हें एक्सचेंजों में स्थानांतरित कर दिया जाता है। पारिस्थितिकी तंत्र और एक्सचेंजों में लाया गया उपयोगकर्ता ट्रैफ़िक एक और कारण हो सकता है कि वीसी ऐसी परियोजनाओं के बारे में इतने आशावादी क्यों हैं।

फ्लाईव्हील चक्र और अल्पकालिक परियोजनाओं की प्रकृति वर्तमान बाजार के लिए अधिक उपयुक्त है, तथा मध्य और अंतिम चरण के निवेशों पर रिटर्न संदिग्ध है।

पिछले P2E (प्ले-टू-अर्न) खेलों में एक पूर्ण आर्थिक चक्र था, और इस आर्थिक चक्र का चक्का चल सकता है या नहीं यह इस बात पर निर्भर करता है कि खिलाड़ी स्वीकार्य ROI (निवेश पर वापसी) की गणना कर सकते हैं या नहीं। ROI = शुद्ध लाभ / शुद्ध व्यय, जो P2E खेलों में अपेक्षित भविष्य की आय (खनन किए गए अयस्क का मूल्य) / NFT लागत (खनन मशीन की लागत) है। इसलिए, P2E खेलों में, प्रतिभागियों की आय की गणना करने का सूत्र है:

ROI = भविष्य के पुरस्कारों का मूल्य/NFT की अधिग्रहण लागत

टूट-फूट और बिजली की लागत को नज़रअंदाज़ करते हुए, गणना की गई ROI जितनी बड़ी होगी, खिलाड़ियों के लिए प्रोत्साहन उतना ही मज़बूत होगा। ROI को यथासंभव बड़ा कैसे बनाया जाए? आइए सूत्र को तोड़ते हैं।

स्रोत: स्टारली, आईओएसजी वेंचर्स

• पथ 1: भविष्य के पुरस्कारों का मूल्य बढ़ता है

भावी पुरस्कारों का मूल्य = भावी पुरस्कारों की मात्रा * भावी पुरस्कारों की कीमत

वी=पी*क्यू

भावी आय का मूल्य = भावी आय की राशि * भावी आय की कीमत

जब आय का मूल्य बढ़ता है, तो या तो प्राप्त आय की मात्रा बढ़ जाती है, अर्थात टोकन इनाम बढ़ जाता है; या प्राप्त आय की कीमत बढ़ जाती है, अर्थात टोकन मूल्य बढ़ जाता है।

वेब3 अर्थव्यवस्था के संदर्भ में, मूल रूप से सभी टोकन आउटपुट सेटिंग्स वक्र हैं जो एक अभिसरण प्रवृत्ति दिखाते हैं, ठीक बिटकॉइन हॉल्टिंग चक्र की तरह। जैसे-जैसे समय बीतता जाएगा, टोकन आउटपुट कम होता जाएगा और खनन की कठिनाई बढ़ती जाएगी। शायद अधिक महंगी खनन मशीनें, यानी दुर्लभ NFT, अधिक राजस्व उत्पन्न करेंगी, लेकिन इससे अतिरिक्त लागत भी बढ़ेगी। इसलिए खनन मशीनों की गुणवत्ता में बदलाव किए बिना राजस्व बढ़ाने का कोई मतलब नहीं है।

अधिक संभावित परिदृश्य यह है कि भविष्य की कमाई की कीमत बढ़ेगी, जिसका अर्थ है कि खिलाड़ियों द्वारा खनन किए गए सिक्कों की कीमत लगातार बढ़ रही है। द्वितीयक बाजार में पर्याप्त खरीद मात्रा है, और ऐसी स्थिति नहीं होगी जहां आपूर्ति मांग से अधिक हो। खरीद आदेश सभी बिक्री आदेशों को खा जाते हैं और अभी भी ऊपर की ओर रुझान है। इस तरह, ROI में अंश बड़ा हो जाता है।

• पथ 2: एनएफटी लागत में कमी

जब ROI में हर छोटा हो जाता है, तो ROI स्वाभाविक रूप से बड़ा हो जाएगा, जिसका अर्थ है कि खनन मशीन के रूप में NFT की अधिग्रहण लागत कम हो जाती है। यदि प्रोजेक्ट टोकन में कारोबार किए गए NFT की कीमत कम हो जाती है, तो ऐसा या तो इसलिए होता है क्योंकि NFT की मांग कम हो जाती है और आपूर्ति बढ़ जाती है, या क्योंकि विनिमय के माध्यम और माप के मानक के रूप में टोकन की कीमत कम हो जाती है, जिससे NFT की कीमत बाहरी रूप से गिर जाती है।

मांग में कमी स्वाभाविक रूप से इसलिए है क्योंकि खेलों में पैसे कमाने की विशेषता कमज़ोर हो गई है, और खिलाड़ी अवसरों की तलाश में उच्च ROI वाले अन्य खेलों की ओर मुड़ गए हैं। बाजार से प्रभावित इथेरियम और सोलोना जैसी अन्य फिएट मुद्राओं में निपटान के लिए, मुख्यधारा के सिक्कों की कीमत गिर गई है, और altcoins निश्चित रूप से अच्छा प्रदर्शन नहीं करेंगे। इस तरह, NFT और टोकन की कीमत सकारात्मक रूप से सहसंबंधित होनी चाहिए। इसलिए, अंश का बड़ा होना और हर का छोटा होना एक ही समय में मौजूद नहीं हो सकता। उनका विस्तार या कमी सिंक्रनाइज़ है, और उनके बीच बातचीत का एक निश्चित अनुपात भी है।

इसका मतलब यह है कि एक बड़ा ROI प्राप्त करने का सबसे संभावित तरीका अपेक्षित रिटर्न की कीमत बढ़ाना है, और NFT समकालिक रूप से बढ़ेगा, लेकिन यह वृद्धि मुद्रा की कीमत में वृद्धि से कम या बराबर होगी। ROI स्थिरता बनाए रख सकता है या धीरे-धीरे बढ़ सकता है, लगातार खिलाड़ियों को प्रेरित कर सकता है। इस मामले में, पोंजी स्कीम में प्रवेश करने वाले नए फंड बाहरी ताकतें और नए जोड़ हैं, जो एम्पलीफायरों के रूप में कार्य करते हैं, और केवल तभी जब मुद्रा की कीमत एक बैल बाजार में बढ़ जाती है, तो P2E गेम का फ्लाईव्हील चल सकता है। जब ROI स्थिर होता है या धीरे-धीरे बढ़ता है, तो खिलाड़ी स्नोबॉल के लिए अपने द्वारा अर्जित धन को फिर से निवेश करना जारी रखेंगे, और इंजेक्शन निकासी से अधिक होगा। Axie फ्लाईव्हील चक्र का सबसे सफल उदाहरण है।

स्रोत: स्टारली, आईओएसजी वेंचर्स

स्रोत: स्टारली, आईओएसजी वेंचर्स

इस चक्र में खेलों को देखते हुए, ऐसा लगता है कि उनमें से अधिकांश लॉन्च से पहले अल्पकालिक फोमो थे, और फिर एफजी के बाद रातोंरात नीचे गिर गए। एयरड्रॉप द्वारा अनलॉक किए गए सभी टोकन बिक्री दबाव बन गए। कैश आउट करने और बाजार छोड़ने के बाद, वे अगले की तलाश में थे। कोई बाद का आरओआई नहीं है, फंड और फ्लाईव्हील चक्र का कोई पुनर्निवेश नहीं है, और यह हीरे के हाथ बन गए हैं जो सभी अल्पावधि को सहन करते हैं। पी 2 ई कम सुना जाता है, पी 2 ए चुपचाप लोकप्रिय हो गया है, एयरड्रॉप के लिए खेलना एक बहुत ही डरावना अवधारणा है, यह शीर्षक गेम के लिए एक बार के लेबल की तरह है। रगड़ने का उद्देश्य केवल एयरड्रॉप को बेचना और सूचीबद्ध होने पर नकद करना है, बजाय इस गेम इकोसिस्टम में कमाई के अवसरों की लगातार तलाश करने के। हालांकि समय अलग है, सिक्कों को बेचने का व्यवहार समान है, लेकिन वर्तमान कमजोर माध्यमिक बाजार और altcoins के मृत समय में, माध्यमिक सिक्का मूल्य फ्लाईव्हील नहीं चला सकता है, और बाजार की रक्षा के लिए कोई मजबूत बाजार निर्माता नहीं है। कई खेलों के फ्लाईव्हील और पैसे कमाने के प्रभाव को सीधे तौर पर जबरन नपुंसक बना दिया जाता है, लूप से लेकर शॉर्ट-टर्म तक, और सतत खेल एक बार का खेल बन गया है। इस दृष्टिकोण से टीजीई के बाद कैटिज़न और हैम्स्टर के प्रदर्शन को देखते हुए, यह भी अप्रत्यक्ष रूप से साबित होता है कि आर्थिक मॉडल को अल्पावधि के लिए डिज़ाइन किया गया है, और फ्लाईव्हील को पीछे चलाने की कोई ज़रूरत नहीं है, इसलिए स्टॉक को खींचने की कोई ज़रूरत नहीं है। ऐसी परियोजनाओं के लिए, हमें अभी भी संदेह है कि क्या मध्य-से-देर-चरण टोकन वित्तपोषण एक लाभदायक सौदा है।

फ्लाईव्हील चक्र के लिए अधिक परिष्कृत आर्थिक मॉडल और लागत निवेश की आवश्यकता होती है, जबकि अल्पावधि में, केवल एयरड्रॉप की अपेक्षा की आवश्यकता होती है, क्योंकि कार्य लिस्टिंग के बाद पूरा होता है, और बाद के आर्थिक मॉडल को नपुंसक बनाया जा सकता है। एयरड्रॉप की अपेक्षा प्राथमिक और द्वितीयक बाजारों के बीच तरलता अंतर से पैसा बनाना है। हम इन अल्पकालिक परियोजनाओं को अर्थव्यवस्था में पुनर्निवेश करने से पहले सावधि जमा के दूसरे रूप के रूप में समझ सकते हैं। खिलाड़ी NFT या पास कार्ड की लागत और ट्रैफ़िक को मूलधन के रूप में निवेश करते हैं, फंड को बनाए रखने की समय लागत देते हैं, और एयरड्रॉप आय अर्जित करने और छोड़ने के लिए सिक्के के सूचीबद्ध होने तक प्रतीक्षा करते हैं।

ऐसी परियोजनाओं को क्रॉस-साइकिल ऑपरेशन समय और अनिश्चित आर्थिक चक्रों की आवश्यकता नहीं होती है, और ये पूरी तरह से बाजार के माहौल और फोमो भावना पर निर्भर नहीं होती हैं। लघु और शानदार जीवन चक्र और पूर्ण परिसंचरण अनलॉकिंग मॉडल वीसी को अब पदों को लॉक करने की परेशानी नहीं होने देता है और तेजी से बाहर निकलने का समय देता है। वर्तमान चक्रीय वातावरण में, ये अल्पकालिक परियोजनाएँ वीसी के जोखिम से बचने वाले रक्षात्मक निवेश विकल्पों के करीब हैं।

दीर्घकालिक उपयोगकर्ता प्रतिधारण संदिग्ध है

चाहे वह नॉट हो, कैटिज़न हो, हैम्स्टर हो या डॉग्स, इन सभी ने बिनेंस जैसे एक्सचेंजों में नए उपयोगकर्ता वृद्धि की एक बड़ी लहर ला दी है। लेकिन वास्तव में कितने दीर्घकालिक उपयोगकर्ता पारिस्थितिकी तंत्र या एक्सचेंज पर बने हुए हैं? क्या नए उपयोगकर्ताओं का मूल्य वीसी की अपेक्षाओं और निवेश से मेल खाता है?

स्रोत: आईओएसजी वेंचर्स

आइए कैटिजन पर एक नज़र डालें, जो टोन इकोसिस्टम में सबसे लोकप्रिय मिनी-गेम में से एक है। टोकन जारी होने से पहले सक्रिय उपयोगकर्ताओं की संख्या 640,000 से घटकर 70,000 हो जाने में सिर्फ़ एक दिन लगा और उसके बाद उपयोगकर्ता प्रतिधारण डेटा और भी सुस्त था। दीर्घकालिक उपयोगकर्ताओं के दृष्टिकोण से, भले ही गेम की सामग्री में कोई बदलाव न हो, एयरड्रॉप की उम्मीद खत्म होने के बाद, 90% या उससे ज़्यादा उपयोगकर्ता तुरंत वापस चले गए और केवल लगभग 30,000 लोग ही अंत में बने रहे। क्या ऐसा उपयोगकर्ता प्रतिधारण अनुपात निवेशकों की अपेक्षाओं को पूरा करता है और नए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने के उद्देश्य को प्राप्त करता है? भले ही एयरड्रॉप प्राप्त करने वाले उपयोगकर्ता उपयोगकर्ता वृद्धि की तत्काल लहर लाने के लिए एक्सचेंज की ओर रुख करें, लेकिन नकदी का एहसास करने के लिए एयरड्रॉप को बेचने के बाद, क्या ये उपयोगकर्ता कैटिजन की तरह कैटिजन को छोड़ देंगे? जब उत्पाद स्वयं एक वायरल अभियान में बदल जाता है, नए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने के उद्देश्य से एक अल्पकालिक परियोजना, भले ही यह अल्पावधि में पारिस्थितिकी तंत्र में वृद्धि की लहर लाती है, क्या वास्तव में बसने वाले उपयोगकर्ता पारिस्थितिकी तंत्र और एक्सचेंज की अपेक्षाओं को पूरा कर सकते हैं और इस निवेश के योग्य हैं? हमें अभी भी संदेह है।

2.3 घटना 3: शीर्ष वी.सी. कमीशन कमाने के लिए कैसीनो तैनात करते हैं, लेकिन सिक्के जारी करने और मूल्य अधिग्रहण की उम्मीद नहीं करते हैं?

इन्फ्रा प्रोजेक्ट और सेकेंडरी ट्रांजैक्शन मैक्रो मार्केट से बहुत करीब से जुड़े हुए हैं। जब बाजार मजबूत होता है, तो फंड विभिन्न हॉट स्पॉट के लाभ का लाभ उठाने के लिए बाजार में बने रहने के लिए अधिक इच्छुक होते हैं। ऐसे माहौल में जहां सेकेंडरी मार्केट में खरीदने और बेचने की कोई मजबूत इच्छा नहीं है, रेक और किल रेट से पैसे कमाने के लिए कैसीनो और पंप.फ़न्स पीवीपी पर निर्भर रहना वीसी के लिए अधिक स्थिर और रूढ़िवादी रक्षात्मक विकल्प बन गया है। लेकिन ग्राहक कहां से आते हैं? प्लेटफ़ॉर्म और टूल में सिक्के जारी करने की अपेक्षा की कमी है। रेक गेमएफआई प्रोजेक्ट निवेश से भी कमतर हैं, जो विचार करने लायक भी है।

कई कैसीनो परियोजनाएं उभरने लगी हैं, जो 2024 में गेमफाई से संबंधित उच्च-मूल्य वित्तपोषण के 15% के लिए जिम्मेदार हैं। ऐसा लगता है कि इस तेज गति वाली क्रिप्टो दुनिया में, चूंकि मेम और पंप.फन को सभी द्वारा उचित रूप से स्वीकार किया जा सकता है, इसलिए जुए के खेल को अब पहले की तरह गेमफाई कोट पर रखने और सभी के सामने खुले तौर पर पेश होने की आवश्यकता नहीं है।

इस साल 12 फरवरी को, पॉलीचेन कैपिटल के नेतृत्व में मंकी टिल्ट और उसके बाद हैक वीसी, फोलियस वेंचर्स आदि ने सभी को फुटबॉल सट्टेबाजी वेबसाइटों और बड़े फंडों द्वारा समर्थित ऑनलाइन कैसीनो का संयोजन प्रदान किया। Myprize, एक ऑनलाइन कैसीनो जिसने 24 मार्च को घोषणा की कि ड्रैगनफ्लाई कैपिटल ने निवेश का नेतृत्व किया और a16z और अन्य बड़े वीसी ने $13 मिलियन के निवेश में भाग लिया, और भी अधिक बोल्ड था। होमपेज गेमप्ले ने खुले तौर पर सेक्सी डीलरों को ऑनलाइन कार्ड डील करते हुए और लाइव प्रसारण विकल्पों को दिखाया।

स्रोत: मायप्राइज़

Pump.fun, कैसीनो प्लेटफॉर्म की कमाई रेक और नकदी प्रवाह का तर्क

जब बाजार ठंडा और अस्थिर होता है, चुनाव अनिश्चित होते हैं, और अमेरिकी ब्याज दर में कटौती बार-बार देरी होती है, जो लगातार बाजार की उम्मीदों को खा जाती है, ऐसे कचरा समय में, BOME (बुक ऑफ MEME) और अन्य भगवान के सिक्कों और इस साल 100x और 10000x के सिक्कों के उभरने की दोहरी उत्तेजना के साथ, लोगों की जुआ खेलने की प्रकृति बहुत उत्तेजित होती है, और अधिक पैसा चेन और पंप में बहता है। तथाकथित अगले गोल्डन डॉग को खोजने के लिए मज़ा। उस समय को देखें जब पंप.फन दिखाई दिया, यह सोलोना को खींचने के बाद निरंतर अस्थिरता की अवधि के दौरान भी था।

वेब3 में सबसे बड़ा कैसीनो कौन सा है? कई लोगों के पास इस सवाल का जवाब हो सकता है। Binance और OKX जैसे शीर्ष एक्सचेंज 125X लीवरेज्ड परपेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ऑफ़र करते हैं, और छोटे एक्सचेंज 20X या 30X लीवरेज ऑफ़र करते हैं। A-शेयर के लिए 10% और ChiNext के लिए 20% के अधिकतम दैनिक उतार-चढ़ाव की तुलना में, T+0 वाले टोकन और जिनकी कोई मूल्य सीमा नहीं है, उन्हें 100X लीवरेज के साथ ओवर-लीवरेज किया जा सकता है, जिसका अर्थ है कि 1% से कम मूल्य में उतार-चढ़ाव आपको ऑर्डर का पूरा मूलधन खो सकता है।

मुद्रा मूल्य के बढ़ते या गिरते अनुबंधों में लॉन्ग या शॉर्ट जाकर भाग लिया जा सकता है। संक्षेप में, अल्ट्रा-शॉर्ट-टर्म अनुबंध केवल प्रवेश से लेकर निकास तक की अवधि के आकार पर दांव लगा रहे हैं, जिसमें 5 गुना से लेकर 300 गुना तक की बाधाएं हैं। एक्सचेंज ऑर्डर खोलने की फीस, होल्डिंग फीस, जबरन परिसमापन (विस्फोट) फीस आदि चार्ज करके बहुत पैसा कमाता है। तर्क वही है, और कैसीनो आमतौर पर रेक या किलिंग रेट से पैसा कमाते हैं जब वे बैंकर होते हैं।

अगर हम कहें कि इंफ्रा प्रोजेक्ट और सेकेंडरी ट्रांजैक्शन मैक्रो मार्केट एनवायरनमेंट से बहुत करीब से जुड़े हुए हैं, तो जब मैक्रो एनवायरनमेंट साफ होता है और मार्केट ऊपर जा रहा होता है, तो फंड्स मार्केट में बने रहने के लिए ज्यादा इच्छुक होते हैं, ताकि वे विभिन्न हॉट स्पॉट में बड़े लाभ का फायदा उठा सकें, जिसमें काफी रिटर्न और कम जोखिम कारक होते हैं। हालांकि, मौजूदा बाजार की अस्थिरता में, फंड कैसीनो और पीवीपी में प्रवाहित होते दिखते हैं, जो रिटर्न हासिल करने के लिए उच्च उत्तोलन का उपयोग करते हैं, जो फिलहाल नहीं मिल सकता है। उच्च उत्तोलन लाभ को बढ़ाता है और स्वाभाविक रूप से नुकसान को भी बढ़ाता है। वर्तमान बाजार में जहां बाजार आगे-पीछे उछल रहा है, एक्सचेंजों और प्लेटफार्मों द्वारा अर्जित कमीशन एकतरफा बाजार स्थितियों की तुलना में अधिक वस्तुनिष्ठ हो सकता है।

जैसे-जैसे बाजार में उतार-चढ़ाव होता है और उपयोगकर्ताओं की जुआ खेलने की प्रवृत्ति बढ़ती है, कैसीनो और पीवीपी में धन और उत्साह का प्रवाह होता है। कैसीनो और टूल उत्पादों द्वारा अर्जित कमीशन मांग और वृद्धि के साथ एक स्थिर आय बन गया है, जो कमीशन कमाने के रक्षात्मक निवेश तर्क के अनुरूप भी है। हालाँकि, कैसीनो या प्लेटफ़ॉर्म के कमीशन-आधारित राजस्व के साथ कुछ समस्याएँ भी हैं।

सिक्का जारी करने की अपेक्षाओं और मूल्य अधिग्रहण का अभाव

पंप जैसी प्लेटफ़ॉर्म परियोजनाओं के लिए, भले ही वे अभूतपूर्व प्लेटफ़ॉर्म बन गए हों और ट्रेडिंग से बहुत पैसा कमाया हो, फिर भी सिक्के जारी करने की उम्मीदों की कमी है। चाहे टोकन के नज़रिए से, पारिस्थितिकी तंत्र में टोकन की आवश्यकता और व्यावहारिकता से, या नियामक दृष्टिकोण से, जब तक सिक्के जारी नहीं किए जाते, तब तक कोई प्रतिभूतिकरण उल्लंघन नहीं होगा जिसे SEC द्वारा लक्षित किया जाएगा। इसी तरह के कैसीनो या प्लेटफ़ॉर्म में सिक्के जारी करने की वास्तविक उम्मीदों का अभाव है।

दूसरी ओर, सिक्के जारी करने की उम्मीद के बिना, पंप मनी और कैसीनो तर्क पार्श्व उतार-चढ़ाव की अवधि के लिए अधिक लागू होते हैं और भविष्य के हॉट स्पॉट की भविष्यवाणी नहीं कर सकते हैं। पंप मनी श्रृंखला पर मेम या जुआ की लोकप्रियता और गतिविधि पर निर्भर करता है। यह मांग को पूरा करने के बजाय मांग को पूरा करने के लिए एक मध्यवर्ती उपकरण है, जिसमें स्वयं के वास्तविक मूल्य पर कब्जा करने का अभाव है। पंप.फन द्वारा बड़े पैमाने पर सोल बेचने का हालिया व्यवहार भी देखा जा सकता है (29 सितंबर तक, इसने लगभग 60 मिलियन अमेरिकी डॉलर के सोलाना टोकन बेचे हैं, जो इसके कुल राजस्व का लगभग आधा हिस्सा है)। सिक्का जारी करने की उम्मीदों और मूल्य पर कब्जा करने की अनुपस्थिति में, पंप.फन ने बाजार पर काफी बिक्री दबाव पैदा करते हुए $SOL की समृद्धि पर भरोसा किया है।

हालांकि pump.fun निस्संदेह पूरे सोलाना पारिस्थितिकी तंत्र में कई सकारात्मक प्रभाव लाएगा, जैसे कि बढ़ी हुई व्यापारिक गतिविधि, मीम समर द्वारा सोलाना पारिस्थितिकी तंत्र की ओर आकर्षित नए उपयोगकर्ता, $SOL के लिए स्थिर मांग और खरीद, $SOL की कीमत में वृद्धि के बाद क्रय शक्ति, मीम खिलाड़ियों का धीरे-धीरे $SOL के दीर्घकालिक उपयोगकर्ताओं और पारिस्थितिकी तंत्र समर्थकों में विकसित होना, पूरे पारिस्थितिकी तंत्र की समृद्धि को बढ़ावा देना, प्रीमियम को बढ़ावा देना आदि। लेकिन समस्या अभी भी मौजूद है, लोगों से लेना और लोगों को बेचना, शुल्क के रूप में $SOL एकत्र करना और इस बिक्री आदेश को बाजार में फेंकना। कुल बिक्री राशि कुल राजस्व के जितनी करीब होगी, सोलाना की कीमत पर pump.fun का प्रभाव उतना ही अधिक तटस्थ होगा लेकिन जब यह पर्याप्त रूप से परिपक्व हो जाता है और स्थिर अवस्था में होता है, तो अपेक्षाकृत स्थिर विक्रय दबाव (शुल्क आय के रूप में विक्रय दबाव) में से छोटे सकारात्मक प्रभाव को घटाने पर अधिक विक्रय दबाव उत्पन्न हो सकता है।

संक्षेप में, इसी तरह के जुए के प्लेटफॉर्म का प्रदर्शन निश्चित रूप से गेमफाई प्रोजेक्ट से पीछे रहेगा, जिसमें वास्तविक मूल्य कैप्चर है। इसके अलावा, अधिकांश वीसी के निवेश रिटर्न पंपिंग से लाभांश हैं। इक्विटी से बाहर निकलना अवास्तविक है और सिक्के जारी करने के लिए कोई अपेक्षित तर्क नहीं है। वे केवल विलय और अधिग्रहण के अगले दौर के बाहर निकलने का इंतजार कर सकते हैं, और बाहर निकलने का चक्र लंबा और कठिन है।

3. निष्कर्ष: कैसीनो और प्लेटफ़ॉर्म गेमफ़ाई से कम प्रदर्शन कर सकते हैं, अल्पकालिक परियोजना प्रतिधारण खराब हो गया है, और पिछले रक्षात्मक निवेश सतर्क हैं

चाहे वह संचित उपयोगकर्ताओं को नए गेम में खींचना हो, या उपयोगकर्ता आधार के आधार पर नए Web3 उपयोगकर्ताओं को परिवर्तित करना हो, गेम प्लेटफ़ॉर्म के मुख्य कार्यों और मूल्य दिशाओं में से एक नए चैनल में विकसित हुआ प्रतीत होता है। हालाँकि, ऐसे प्रोजेक्ट्स के लिए जो उपयोगकर्ताओं को अल्पकालिक परियोजनाओं के माध्यम से वास्तविक मूल्य में बदलने के लिए ऐसे प्लेटफ़ॉर्म पर निर्भर करते हैं, उपयोगकर्ताओं की दीर्घकालिक अवधारण दर समय और डेटा द्वारा सिद्ध नहीं होती है। सिक्का जारी करने की अपेक्षाओं और मूल्य पर कब्जा करने की अनुपस्थिति में, जुआ प्लेटफ़ॉर्म गेमफ़ाई से कम प्रदर्शन करते हैं, जिसमें वास्तविक मूल्य पर कब्जा और पीएमएफ है, एक बैल बाजार में। हम पिछले बाजार में रक्षात्मक निवेशों के बारे में अभी भी सतर्क हैं, और हम ऐसे उत्पादों और उच्च-गुणवत्ता वाले खेलों को खोजने के लिए अधिक उत्सुक हैं जो अभी तक आम सहमति तक नहीं पहुंचे हैं और जिनमें कुछ लोगों द्वारा निवेश किया गया है। ऐसे खेल अपनी गुणवत्ता के कारण भविष्य में भुगतान करने की इच्छा को उच्च अवधारण दरों, उच्च इन-गेम खपत और ऑन-चेन गतिविधि में बदल सकते हैं। और यह अंततः टोकन के लिए उच्च मूल्य में तब्दील हो जाएगा।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: आईओएसजी वेंचर्स: गेमफाई निवेश घटना का विश्लेषण, रक्षात्मक निवेश प्रवृत्ति के प्रति सतर्क रवैया

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मूल｜ओडेली प्लैनेट डेली ( @OdailyChina ) लेखक: वेन्सर ( @wenser 2010 ) क्या सोशलफाई ट्रैक विकास की दुविधा से छुटकारा पा सकता है, इसके लिए पर्याप्त रूप से सत्यापित होने के लिए Fi लिंक्स हेमटोपोइएटिक क्षमता पर भरोसा करने की आवश्यकता हो सकती है। पिछले लेख सोशलफाई की कथा विफलता, क्या एन्क्रिप्टेड सोशल नेटवर्किंग का अभी भी भविष्य है? में, हमने वर्तमान सोशलफाई ट्रैक परियोजनाओं की मुख्य समस्याओं का संक्षेप में विश्लेषण किया। इन समस्याओं को हल करने के लिए, एन्क्रिप्टेड परियोजनाओं की मुख्य विशेषताओं और लाभों के साथ, सोशलफाई परियोजना को पारंपरिक मोबाइल इंटरनेट ब्लॉकबस्टर अनुप्रयोगों के विकास विचारों से आंशिक रूप से सीखने की भी आवश्यकता हो सकती है। इस लेख में, ओडेली प्लैनेट डेली पारंपरिक सामाजिक उत्पादों और सोशलफाई परियोजना के Fi पहलुओं को तोड़कर समझाएगा और बाइटडांस के लोकप्रिय विकास इतिहास का विश्लेषण करेगा…