क्रिप्टोकरेंसी के साथ एसईसी की लड़ाई: विवाद का अंत या एक नए विवाद की शुरुआत?

मूल लेखक: इटर्ना कैपिटल

मूल अनुवाद: वर्नाक्यूलर ब्लॉकचेन

हाल ही में खबर आई है कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने लोकप्रिय एनएफटी को वेल्स नोटिस (औपचारिक आरोपों की प्रस्तावना) जारी किया है बाज़ार ओपनसी ने उस कानूनी गाथा में एक नया अध्याय जोड़ दिया है जिसने ब्लॉकचेन उद्योग को वर्षों से परेशान किया हुआ है।

जैसा कि हम सभी जानते हैं, SEC की ऐतिहासिक स्थिति यह रही है कि "बिटकॉइन को छोड़कर सब कुछ एक सुरक्षा है" - जिसमें OpenSea को दिए गए नोटिस के अनुसार, NFT भी शामिल है। इस बात पर बहस कि क्रिप्टो संपत्ति प्रतिभूतियाँ हैं या कमोडिटीज़, महत्वपूर्ण है: यह निर्धारित करता है कि SEC या CTFC विनियमन के लिए ज़िम्मेदार है या नहीं। इसके मूल में, यह समझने की एक न्यायिक कवायद है कि 1946 में परिभाषित "सुरक्षा" को क्या माना जा सकता है: इस तरह, इसे क्रिप्टोकरेंसी जैसी आधुनिक तकनीकों पर लागू करना मुश्किल है। परिणामी अनिश्चितता और विनियामक असंगति क्रिप्टो उद्योग के विकास पर एक बड़ी बाधा रही है, क्योंकि इसने अपनाने, RD, फंडिंग और बहुत कुछ को धीमा कर दिया है।

सतर्क निवेशकों ने पाया है कि हाल के न्यायिक घटनाक्रमों से पता चलता है कि एसईसी अदालतों को आश्वस्त करने में असफल रहा है - और आगे मुकदमा चलाकर सफल होने की उसकी संभावनाएं कम होती जा रही हैं।

1. एसईसी बनाम कॉन्सेनसिस

1) ETH 2.0 के बाद

जून 2024 में, यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने एथेरियम 2.0 (ब्लॉकचेन का प्रूफ ऑफ स्टेक में परिवर्तन) पर कंसेंसिस में अपनी जांच बंद कर दी। कंसेंसिस के अपने बयान के अनुसार, "इसका मतलब है कि SEC यह आरोप नहीं लगाएगा कि ETH की बिक्री प्रतिभूति लेनदेन थी।" यह निश्चित रूप से अच्छी खबर है-

लेकिन समझदार पर्यवेक्षक एसईसी द्वारा कॉन्सेनसिस के ईटीएच 2.0 लेनदेन और रिपल की जांच के परिणामों की घोषणा का इंतजार करना पसंद करते हैं।

आज, हमारे पास इन पहलुओं के बारे में आशावादी होने का कारण है।

2) ETH 2.0 से पहले

एसईसी अभी भी एथेरियम के प्रूफ-ऑफ-स्टेक (यानी, प्रूफ-ऑफ-वर्क युग) में संक्रमण से पहले कॉन्सेनस के एथेरियम लेनदेन की जांच कर सकता है। निवेशकों के लिए, चिंता की बात शायद मुकदमा नहीं है, बल्कि मुकदमे की विषय-वस्तु है: कॉन्सेनस की प्रूफ-ऑफ-वर्क गतिविधियों के खिलाफ एसईसी के मुकदमे में ऐसे विवरण हो सकते हैं जो ईटीएच निवेशकों को चिंतित करते हैं, यानी क्या इन विवरणों को प्रतिभूति माना जा सकता है।

सौभाग्य से, दो कारणों से ऐसे मुकदमे घटित होने की संभावना कम होती जा रही है:

• क्रिप्टोकरेंसी एक ध्रुवीकरणकारी, राजनीतिक विषय बन गया है जिसे कोई भी राष्ट्रपति पद का उम्मीदवार हल्के में नहीं ले रहा है;

• स्पॉट एथेरियम ईटीएफ की मंजूरी को "सिक्योरिटीज बनाम कमोडिटीज" बहस के अंतिम निष्कर्ष के रूप में देखा जा सकता है।

2. एसईसी बनाम रिपल

१) सूक्ष्म निर्णय

अगस्त 2024 में, जज टोरेस ने एक ऐतिहासिक फैसला सुनाया कि रिपल द्वारा अपने टोकन (XRP) को संस्थागत निवेशकों को बेचना एक अपंजीकृत प्रतिभूति पेशकश थी। हालाँकि इसके परिणामस्वरूप $125 मिलियन का नागरिक जुर्माना लगाया गया, लेकिन इस फैसले को सफल माना गया क्योंकि जुर्माना SEC द्वारा मांगे गए $2.5 बिलियन से कम था।

इसके अतिरिक्त, अदालत ने फैसला सुनाया कि ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर एक्सआरपी की द्वितीयक बिक्री प्रतिभूति लेनदेन नहीं थी, जिसे रिपल और सभी क्रिप्टोकरेंसी की जीत के रूप में देखा गया।

हालाँकि, यह एक पाइरिक जीत थी: जज टोरेस के फैसले ने स्वीकार किया कि XRP को कुछ परिस्थितियों में सुरक्षा माना जा सकता है - लेकिन यह सभी लेन-देन में एक समान सुरक्षा नहीं थी। यह क्रिप्टोकरेंसी पर पारंपरिक (यानी, "अपरिवर्तित") प्रतिभूति कानूनों को लागू करने की जटिलता को उजागर करता है और SEC को विभिन्न स्थितियों में कार्रवाई करने की अनुमति देता है।

2) कानूनी निहितार्थ

क्या मामला खत्म हो गया है? शायद नहीं। दोनों पक्षों के पास अपील करने के लिए 6 अक्टूबर तक का समय है। रिपल "जीत" ले सकता है और अपील नहीं कर सकता। इसके विपरीत, एसईसी अपील कर सकता है (वास्तव में, इसने अगस्त 2023 में मुकदमा खत्म होने से पहले अपील करने का प्रयास किया - आश्चर्य की बात नहीं है, जज टोरेस ने अपील को अस्वीकार कर दिया)। हालांकि यह संभावना है कि अपीलीय अदालत जज टोरेस के अपरंपरागत फैसले को बरकरार रखेगी, लेकिन इसकी कोई गारंटी नहीं है कि ऐसा होगा।

बाध्यकारी मिसाल? मीडिया में अक्सर जो गलत तरीके से पेश किया जाता है, उसके विपरीत, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह निर्णय बाध्यकारी नहीं है (जब तक कि अपील न्यायालय द्वारा अनुमोदित न हो)। दूसरी ओर, यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि गति स्पष्ट रूप से सकारात्मक है: वास्तव में, अन्य न्यायाधीशों ने अन्य मामलों में SEC v Ripple का हवाला दिया है (उदाहरण के लिए, BNB से जुड़े एक मामले में, SEC v BN में प्रतिवादी के पक्ष में Ripple के निर्णय का हवाला दिया गया था। टोकन(जुलाई 2024)।

अन्य altcoins के बारे में क्या? भले ही रिपल का मामला एक बाध्यकारी मिसाल बन जाए, फिर भी यह अधिकांश अन्य altcoins को प्रभावित करेगा: XRP, वास्तव में, एक अपवाद है, जिसने कभी ICO का संचालन नहीं किया है और इसकी सहमति हिस्सेदारी के प्रमाण पर आधारित नहीं है।

3. एसईसी का रणनीतिक बदलाव

कंसेन्सिस और रिपल मामलों को एसईसी की प्रवर्तन रणनीति के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियों के रूप में देखा जा सकता है, विशेष रूप से क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में व्यापक दंड लगाने और अनुपालन लागू करने के दृष्टिकोण में।

1) राजनीतिक समर्थन

दोनों मामले क्रिप्टोकरेंसी पर SEC के विनियामक रुख की बढ़ती राजनीतिक जांच की पृष्ठभूमि में सामने आए हैं। विशेषज्ञ अक्सर इस तथ्य को नजरअंदाज कर देते हैं कि SEC एक स्वतंत्र विनियामक है जो राजनीतिक प्रभाव से मुक्त माना जाता है। फिर भी, चुनाव से प्रेरित होकर, हमने SEC की शक्ति को सीमित करने और स्पष्ट विनियामक दिशानिर्देश प्रदान करने के लिए कांग्रेस में असामान्य रूप से द्विदलीय दबाव देखा।

यहां तक कि पेलोसी और शूमर जैसे प्रमुख डेमोक्रेट भी बिडेन प्रशासन से अलग हो गए हैं, क्रिप्टोकरेंसी उद्योग में विनियामक स्पष्टता लाने और SEC के व्यापक प्रवर्तन विवेक को कम करने के लिए कानून का समर्थन कर रहे हैं। इस बीच, ट्रम्प ने SEC के वर्तमान प्रशासन के संचालन की आलोचना की है और यहां तक कि फिर से चुने जाने पर गैरी जेन्सलर को बर्खास्त करने का संकेत दिया है - भले ही अमेरिकी राष्ट्रपति के पास SEC अध्यक्ष को बर्खास्त करने का अधिकार नहीं है।

2) कानूनी असफलताओं की एक श्रृंखला

SEC को क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में अपने विनियामक कार्यों के लिए महत्वपूर्ण कानूनी चुनौतियों का सामना करना पड़ा है। वास्तव में, कॉन्सेनसिस और रिपल मामलों के तुरंत बाद, एक अपील अदालत ने फैसला सुनाया कि ग्रेस्केल के स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ आवेदन को अस्वीकार करना SEC का "मनमाना और मनमौजी" था, जिससे एजेंसी की निर्णय लेने की प्रक्रिया पर सवाल उठे। रिपल के सह-संस्थापक के खिलाफ आरोपों को वापस लेने के बाद SEC को सार्वजनिक जांच का सामना करना पड़ा। कुछ हफ़्ते बाद, यूटा की एक अदालत ने एक अन्य क्रिप्टोकरेंसी परियोजना से जुड़े मामले में "शक्ति के घोर दुरुपयोग" के लिए इसे फटकार लगाई। ऐसा लगता है कि SEC को कॉइनबेस के खिलाफ अपने मामले में भी इसी तरह की चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।

ये घटनाएँ, साथ ही SEC द्वारा BTC और ETH स्पॉट ETF को अंततः अनिच्छापूर्वक मंजूरी देना, SEC के दृष्टिकोण में बदलाव का संकेत देता है।

4. निष्कर्ष: निर्णायक मोड़?

कॉन्सेनसिस और रिपल मामले निर्णायक जीत से बहुत दूर हैं, लेकिन वे एसईसी और क्रिप्टोकरेंसी के बीच लड़ाई में एक महत्वपूर्ण मोड़ हैं। वे केस लॉ के विकास के लिए नींव रखने के लिए स्पष्ट कानून की आवश्यकता पर प्रकाश डालते हैं: उद्योग के नवजात चरण को देखते हुए, केस-दर-केस अदालती फैसलों पर निर्भरता क्रिप्टोकरेंसी के दीर्घकालिक विकास में बाधा उत्पन्न करेगी।

जबकि एसईसी अपील पर विचार कर सकता है, और अन्य मामले अभी भी लंबित हैं, उभरती प्रवृत्ति प्रौद्योगिकी के पक्ष में है। यह न्यायिक विकास, विषय के राजनीतिकरण और भौतिक ईटीएफ की निर्विवाद सफलता (केवल वित्तीय नहीं) का परिणाम है।

इस संदर्भ में, भले ही SEC बाद में नोटिस जारी करे और OpenSea के खिलाफ मुकदमा दायर करे, कोई इसे "मृत हवा" कह सकता है। नवंबर के चुनाव के परिणाम के बावजूद अनिश्चितता ही एकमात्र स्थिरता है, लेकिन संस्थागत निवेशक अब उचित रूप से उम्मीद कर सकते हैं कि यहां पर विचार किए गए न्यायिक विकास से आखिरकार नियामक स्पष्टता मिलेगी जिसका वे वर्षों से इंतजार कर रहे थे।

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यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: क्रिप्टोकरेंसी के साथ SEC की लड़ाई: विवाद का अंत, या एक नए विवाद की शुरुआत?

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