जंप के अतीत को खंगालने वाले दस हजार शब्द, जो इस दुर्घटना का दोषी है: एक प्रशिक्षु को 4 महीने में राष्ट्रपति के पद पर पदोन्नत किया गया

मूल लेख | फॉर्च्यून

ओडेली प्लैनेट डेली द्वारा संकलित ( @ओडेलीचाइना )

अज़ुमा द्वारा अनुवादित ( @अज़ुमा_एथ )

संपादक की टिप्पणी: यह 11 जुलाई को फॉर्च्यून द्वारा प्रकाशित एक गहन लेख है। लेख प्रकाशित होने से पहले, यूएस कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने जंप की जांच शुरू कर दी थी, और जंप की खुद की व्यावसायिक स्थितियों में भी नाटकीय बदलाव के संकेत दिखाई दिए थे। इसके अध्यक्ष, कनव करिया ने कुछ ही समय बाद इस्तीफा देने का फैसला किया।

एक महीने बाद, जंप्स के संभावित पतन के बारे में अफ़वाहें तेज़ हो गई हैं, और इसके बिक्री व्यवहार ने बाज़ारों में गिरावट को तेज़ कर दिया है। इस लेख में, शायद हम क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में इसके व्यवसाय विकास इतिहास के माध्यम से जंप्स की वास्तविक स्थिति के बारे में कुछ सुराग पा सकें।

वह प्रशिक्षु जिसे राष्ट्रपति पद पर पदोन्नत किया गया

जंप क्रिप्टो हमेशा ज़ूम मीटिंग के ज़रिए व्यावसायिक संचार करता है। मई 2021 में, कर्मचारियों का एक समूह बढ़ते संकट पर चर्चा करने के लिए ज़ूम कॉन्फ़्रेंस रूम में इकट्ठा हुआ।

जंप ट्रेडिंग, एक शिकागो स्थित वित्तीय फर्म, जिसने सदी के अंत में फ्लैश बॉयज़ युग के दौरान उच्च आवृत्ति व्यापार के माध्यम से अपना नाम बनाया था, तब से क्रिप्टोकरेंसी की अस्थिर दुनिया में और अधिक गहराई से प्रवेश कर चुकी है।

एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन टेरा (UST) कभी क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में सबसे लोकप्रिय प्रोजेक्ट था, और जंप को इसका अदृश्य भागीदार माना जा सकता है। टेरा का लक्ष्य अपनी मूल क्रिप्टोकरेंसी LUNA से संबंधित एक जटिल एल्गोरिदमिक तंत्र के माध्यम से $1 का पेग बनाए रखना है, और जंप लेनदेन के माध्यम से UST का समर्थन करने के लिए बैक एंड पर इस एल्गोरिदम का समन्वय करेगा - हालाँकि, टेरा के संस्थापक डो क्वोन के विश्वास के बावजूद, UST अभी भी अलग हो गया है।

जंप को टेराफॉर्म लैब्स (टेरा के डेवलपर) के साथ साझेदारी समझौते के माध्यम से सुरक्षित रूप से लाखों डॉलर कमाने का अवसर मिला, लेकिन टेरा के शीघ्र ही ध्वस्त होने की संभावना थी। जंप के सह-संस्थापक बिल डिसोम्मा उस समय इस "पसंदीदा प्रोजेक्ट" को छोड़ना नहीं चाहते थे, इसलिए वे बेहतर समाधान खोजने की कोशिश करने के लिए ज़ूम मीटिंग में शामिल हुए।

कुछ ही मिनट बाद समाधान सामने आ गया। बाद में जम्प द्वारा अदालत में दी गई गवाही के अनुसार, तत्कालीन 25 वर्षीय प्रशिक्षु कनव करिया बैठक में शामिल हुआ और उसने अपना प्रस्ताव प्रस्तुत किया।

बैठक के दौरान करिया ने कहा, "मैंने डो क्वोन से बात की और वे हमें विकल्प देने पर सहमत हो गए।"

इसके बाद जो हुआ, वह वास्तव में क्रिप्टोकरेंसी उद्योग की दिशा बदल सकता था। अदालती दस्तावेजों के अनुसार, अगले सप्ताह में, जम्प ने टोकन के मूल्य को वापस $1 पर लाने के लिए झूठी मांग में उछाल लाने के लिए गुप्त रूप से बड़ी मात्रा में UST खरीदा। उसी समय, क्वॉन ने जम्प को $0.4 पर 65 मिलियन LUNA (विकल्प) देने पर सहमति व्यक्त की, भले ही उस समय द्वितीयक बाजार में LUNA की कीमत $90 से अधिक थी।

अमेरिकी प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (एसईसी) की बाद में की गई घोषणा के अनुसार, जंप ने अकेले इस समझौते से पूरे $1 बिलियन कमाए। कुछ महीने बाद (सितंबर 2021), करिया को लाइट स्पीड में जंप क्रिप्टो के अध्यक्ष के रूप में पदोन्नत किया गया।

दूसरी ओर, इस ऑपरेशन ने यूएसटी की एंकरिंग को फिर से बहाल कर दिया, और क्वोन ने एक्स (तब ट्विटर) पर दावा करना शुरू कर दिया कि यूएसटी ने प्राकृतिक रिकवरी हासिल कर ली है। अदालत के रिकॉर्ड के अनुसार, टेरा के एक कर्मचारी ने एक बार निजी तौर पर एक टेक्स्ट संदेश में स्वीकार किया था: अगर जम्प ने हस्तक्षेप नहीं किया होता, तो हम सचमुच खत्म हो चुके होते। हाहा।

हालांकि, इस विवादास्पद उद्धारक कार्य से टेरा के भाग्य में देरी हो सकती थी, लेकिन कोई बदलाव नहीं हो सकता था। एक साल बाद, जब यूएसटी फिर से मुक्त हो गया, तो जंप शक्तिहीन था।

मई 2022 में, UST को एक घातक संकट का सामना करना पड़ा, जिसमें $40 बिलियन कुछ ही दिनों में वाष्पित हो गए। इस घटना में अनगिनत निवेशकों ने अपनी जीवन भर की बचत खो दी ट्विटर और डिस्कॉर्ड जैसे क्रिप्टो समुदायों में मुआवजे की भीख मांगने वाली आवाजें भरी पड़ी थीं और कुछ लोगों ने आत्महत्या करने की धमकी दी थी। इस पतन ने बाद में पूरे क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार में एक श्रृंखला प्रतिक्रिया शुरू कर दी, और यहां तक कि अप्रत्यक्ष रूप से नवंबर 2022 में FTX के पतन का कारण बना, और अंततः नियामकों को उद्योग के जोखिमों पर पूरा ध्यान देने के लिए मजबूर किया।

हालांकि, 2023 तक किसी को नहीं पता था कि जंप यूएसटी के पीछे था, जब एसईसी ने टेराफॉर्म लैब्स और क्वॉन के खिलाफ एक बड़ा धोखाधड़ी का मुकदमा दायर किया, जो आंशिक रूप से करिया की टीम के एक व्हिसलब्लोअर जेम्स हंसकर की गवाही पर आधारित था। टेराफॉर्म लैब्स और क्वॉन एक समझौते पर पहुँचे जून में SEC के साथ $4.5 बिलियन का समझौता हुआ था, लेकिन इस राशि का ज़्यादातर हिस्सा शायद न चुकाया जा सके क्योंकि टेराफ़ॉर्म ने इस साल की शुरुआत में दिवालियापन के लिए अर्जी दी थी। क्वोन, जो अभी भी अमेरिकी न्याय विभाग (DOJ) से आपराधिक आरोपों का सामना कर रहा है और मोंटेनेग्रो से प्रत्यर्पण की प्रतीक्षा कर रहा है, ने लगातार किसी भी गलत काम से इनकार किया है, और टेराफ़ॉर्म ने टिप्पणी के लिए हमारे अनुरोध का जवाब नहीं दिया।

हालाँकि जंप पर किसी भी अपराध का आरोप नहीं लगाया गया है, लेकिन क्वॉन के साथ उनके व्यवहार ने उनकी प्रतिष्ठा को स्पष्ट रूप से प्रभावित किया है - सबसे शर्मनाक मामलों में व्यापार रहस्य उजागर हुए। मार्च 2024 में न्यूयॉर्क संघीय अदालत द्वारा जारी व्हिसलब्लोअर गवाही को क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग में जंप की भागीदारी के लिए असफलताओं के एक प्रमुख संकेत के रूप में देखा जा सकता है।

करिया ने इस कहानी पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया, तथा जम्प के प्रवक्ता ने किसी भी वरिष्ठ अधिकारी को साक्षात्कार या टिप्पणी के लिए उपलब्ध कराने से इनकार कर दिया। हमने दो दर्जन से अधिक पूर्व जम्प कर्मचारियों, प्रतिस्पर्धियों और उद्योग व्यापारियों से बात की, जिनमें से कई ने प्रतिशोध के डर से नाम न बताने की शर्त पर ही बात की। हालांकि क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में जंप की गतिविधियां कम हो गई हैं, फिर भी यह उद्योग में सबसे प्रभावशाली खिलाड़ियों में से एक बना हुआ है, जिसके नियंत्रण में करोड़ों डॉलर हैं।

सतह पर, जंप की "लीजेंड" कहानी ब्लॉकचेन उद्योग की कथा शैली में फिट बैठती है, लेकिन जंप इस मायने में अद्वितीय है कि यह पहले से ही पारंपरिक वित्तीय क्षेत्र में एक प्रसिद्ध "दिग्गज" है। इसने एक बार सोचा था कि यह इस उभरते बाजार को नियंत्रित कर सकता है, ठीक वैसे ही जैसे कोई वयस्क बच्चे के खेल में प्रवेश करता है और अरबों डॉलर लेकर चला जाता है, लेकिन अंत में इसे वही दर्दनाक सबक मिला जो कई अन्य स्वघोषित स्मार्ट लोगों को मिला है।

जम्प के एक पूर्व कर्मचारी ने हमें बताया: “वित्त का इतिहास निवेशकों के खून से लिखा गया है।”

बॉम्बे प्रोडिजी और विंडी सिटी जायंट

जंप ट्रेडिंग 2001 में अपनी स्थापना के बाद से शिकागो के ऐतिहासिक वित्तीय परिदृश्य में एक स्थायी स्थान बन गया है, लेकिन करिया ने 2014 में 18 वर्ष की आयु में इलिनोइस विश्वविद्यालय में दाखिला लेने के समय इस कंपनी के बारे में नहीं सुना था। भारत के मुंबई में एक मध्यम वर्गीय परिवार में पले-बढ़े करिया ने समाचारों में अमेरिका के शीर्ष स्नातक इंजीनियरिंग स्कूलों की सूची पढ़ने के बाद इलिनोइस विश्वविद्यालय को चुना।

चैम्पेन की सर्दियाँ करिया को रोक नहीं पाईं, जिन्हें बचपन में वीडियो गेम खेलना और युद्ध फिल्में देखना बहुत पसंद था, उन्होंने कॉलेज में कंप्यूटर साइंस में पढ़ाई करने का फैसला किया - अपने कई भावी सहकर्मियों के विपरीत, जिन्होंने अक्सर बचपन में प्रोग्रामिंग सीखी। करिया ने बाद में एक पॉडकास्ट में बताया कि जब वह 13 साल का था, तब उसने डिज्नीलैंड और कई विश्वविद्यालयों का दौरा किया था, जिसके बाद उसे पता चल गया था कि वह संयुक्त राज्य अमेरिका आना चाहता है - बुनियादी ढाँचा और शिक्षा की गुणवत्ता बहुत आकर्षक लग रही थी... सभी विश्वविद्यालय परिसर कंप्यूटर से सुसज्जित थे।

कुछ ही वर्षों बाद, करिया को जंप ट्रेडिंग में इंटर्नशिप मिल गई, और क्रिप्टोकरेंसी के स्वर्णिम युग में प्रवेश करते ही वह तेजी से आगे बढ़ने लगे। आज, क्रिप्टोकरेंसी उद्योग में करिया का नाम जंप जितना ही प्रसिद्ध है, हालांकि इसका एक कारण यह भी है कि जंप के अन्य अधिकारी लंबे समय से सुर्खियों से दूर रहे हैं, जिसके कारण करिया को आगे आना पड़ा है।

2021 में, करिया, जो केवल 25 वर्ष का है, नव स्थापित जंप क्रिप्टो विभाग का अध्यक्ष बन गया है। काले बालों और एक गोटी के साथ उनका विशिष्ट चेहरा हमेशा विभिन्न प्रौद्योगिकी स्टार सूचियों और क्रिप्टोक्यूरेंसी सम्मेलनों में दिखाई देता है, एक चरवाहे की तरह दिखता है।

इलिनोइस विश्वविद्यालय में, जंप्स का नाम कैंपस भर्ती सूची में नहीं आता है, और वे बुलेटिन बोर्ड पर भर्ती की जानकारी पोस्ट नहीं करते हैं। जंप स्नातकों और करिया जैसे छात्रों की भर्ती करता है, निजी रेफरल के माध्यम से ऐसा करना पसंद करता है। जंप्स के दो संस्थापक, बिल डिसोम्मा और पॉल गुरिनास, दोनों ने शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) से अपना करियर शुरू किया, और इससे पहले वे दोनों इलिनोइस विश्वविद्यालय में अध्ययन करते थे।

सीएमई में, व्यापारी बोली की कीमतों पर उछलते और चिल्लाते थे (जिससे जंप नाम प्रेरित हुआ), डिसोम्मा और गुरिनास ने ऑनलाइन ट्रेडिंग क्रांति को अपने परिचित विश्व में फैलते देखा, और वे भी इस क्रांति का हिस्सा बनने के लिए दृढ़संकल्पित थे - उन्होंने 1999 में अपनी स्वयं की कंपनी, अकामाई की स्थापना की और 2001 में इसका नाम बदलकर जंप रख दिया।

जैसा कि माइकल लुईस ने हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग के उदय के बारे में अपनी पुस्तक फ्लैश बॉयज़ में बताया है, जंप जैसी फर्में (और इसकी प्रतिस्पर्धी कंपनियां, जैसे जेन स्ट्रीट और सिटाडेल सिक्योरिटीज) अपनी रणनीतियों को गुप्त रखने पर अधिक जोर देती हैं - उनका लाभ उनकी प्रौद्योगिकी, दूसरों की तुलना में तेजी से ट्रेड पूरा करने की उनकी क्षमता या हाजिर बाजार की दक्षता में निहित है, और वे इन रणनीतियों की लगभग कट्टरतापूर्वक रक्षा करते हैं।

शिकागो के वित्तीय समुदाय के एक अनुभवी जॉन लोथियन को याद है कि उन्होंने शिकागो नदी पर मोंटगोमरी वार्ड बिल्डिंग में जंप के मुख्यालय के सामने के दरवाजे से प्रवेश करने के लिए एक गोपनीयता समझौते पर हस्ताक्षर किए थे, हालांकि वह वहां केवल जंप से एक सामुदायिक कार्यक्रम को प्रायोजित करने के लिए कहने गए थे, जिसे जंप ने विनम्रतापूर्वक अस्वीकार कर दिया था।

लोथियन ने हमें बताया, "वे लोगों को कार्यालय में आने नहीं देते, क्योंकि यह उनके गोपनीयता सिद्धांतों के अनुरूप नहीं है।"

खिलौनों का बाज़ार

क्रिप्टोकरेंसी उद्योग में जंप की भागीदारी कंपनी की गोपनीयता की संस्कृति को भी दर्शाती है। कुछ पूर्व कर्मचारियों और कंपनी के परिचालन से परिचित लोगों ने बताया कि जंप ने शुरुआत में इस क्षेत्र में केवल अस्थायी रूप से निवेश किया था, और क्रिप्टोकरेंसी व्यवसाय को प्रशिक्षुओं के लिए परीक्षण के तौर पर इस्तेमाल किया था, जबकि व्यवसाय के इस हिस्से को मुख्य व्यवसाय से अलग रखा था।

2015 के अंत तक, जंप ने अपने संस्थापक के अल्मा मेटर में एक शोध और विकास कार्यालय स्थापित किया था, जिसने शोध परियोजनाओं को वित्त पोषित किया और प्रोफेसरों के साथ मिलकर अत्याधुनिक तकनीकों का पता लगाया, जैसे कि ट्रेडिंग वातावरण का अनुकरण करने के लिए वीआर हेलमेट का उपयोग करना। उन्होंने कॉलेज के छात्रों को इंटर्न के रूप में भी काम पर रखा और मौखिक रूप से संभावित प्रतिभाओं की खोज की। करिया एक दोस्त की सिफारिश के माध्यम से शामिल होने में सक्षम था।

जंप को हमेशा नए लोगों को प्रशिक्षित करने में दुविधा का सामना करना पड़ता है: कंपनी को संभावित कर्मचारियों की वास्तविक क्षमता का परीक्षण करने की आवश्यकता होती है, यानी, क्या वे वित्तीय बाजारों में सूक्ष्म अवसरों को खोज सकते हैं और उन्हें एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग मॉडल में बदल सकते हैं। साथ ही, जंप अस्थायी कर्मचारियों को सबसे महत्वपूर्ण रणनीतियाँ और अरबों डॉलर की पूंजी नहीं सौंप सकता है।

क्रिप्टोकरेंसी एक आदर्श समाधान प्रस्तुत करती है, जिसके बाजार की अपनी व्यापार योग्य परिसंपत्तियां, एक्सचेंज और विशेषताएं हैं, जबकि यह जंप के स्टॉक और बॉन्ड बाजारों से पर्याप्त रूप से पृथक है, जिससे वे एक-दूसरे के लिए खतरा पैदा नहीं करते हैं।

यह कुछ-कुछ खिलौनों के बाज़ार जैसा है, जम्प के एक अज्ञात पूर्व कर्मचारी ने हमें बताया।

जम्प में क्रिप्टोकरेंसी में काम करने वाले युवा लोगों के लिए, वे पूरी तरह से ठंड में नहीं हैं। वास्तव में, डिसोम्मा खुद क्रिप्टोकरेंसी के विकेन्द्रीकृत बाजार बनाने के दृष्टिकोण में बहुत रुचि रखते हैं। क्रिप्टोकरेंसी समर्थकों का मानना है कि ब्लॉकचेन तकनीक दलालों और क्लियरिंग हाउस जैसे बिचौलियों को पूरी तरह से खत्म कर सकती है। ऑनलाइन ट्रेडिंग क्रांति के अग्रणी के रूप में, डिसोम्मा ने सीएमई के भीड़ भरे हॉल से लेकर इंटरनेट मॉडल तक ट्रेडिंग मार्केट के विकास को देखा है, और वह अगले प्रतिमान बदलाव की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

इसलिए जब जनवरी 2017 में करिया जम्प में इंटर्न के तौर पर शामिल हुए, तो उन्हें कंपनी द्वारा कुछ प्रबंधन प्रतिबंधों के साथ शुरुआती क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर बनाने का काम सौंपा गया। करिया ने जनवरी 2023 में एक पॉडकास्ट में उल्लेख किया: हम अपनी मर्जी से काम करने के लिए स्वतंत्र थे... यह पूरी तरह से बंद बुलबुले में काम करने जैसा था।

इसके बाद की कहानी यह है कि बुलबुला लगातार बड़ा होता गया। जिस साल करिया ने इंटर्नशिप की, उस साल बिटकॉइन ने अपनी पहली बड़ी उछाल हासिल की, जो 2017 की शुरुआत में $1,000 से बढ़कर दिसंबर में लगभग $20,000 हो गई। एक पूर्व कर्मचारी के अनुसार, जंप्स क्रिप्टोकरेंसी टीम धीरे-धीरे कंपनी के भीतर अधिक महत्वपूर्ण हो गई और सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली टीमों में से एक बन गई।

एक उल्लेखनीय परिवर्तन यह था कि क्रिप्टोकरेंसी अब सिर्फ़ इंटर्न के लिए खिलौना नहीं रह गई थी। 2018 में बिटकॉइन का बुलबुला फूटने के तुरंत बाद, करिया ने स्नातक की उपाधि प्राप्त की और जंप टीम में पूर्णकालिक रूप से शामिल हो गए, और उनका उत्थान शुरू हो गया।

मार्केट मेकर जायंट

जंप जैसी उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग फर्मों के आसपास गोपनीयता का पर्दा है, जिनके व्यापार का प्राथमिक रूप "मार्केट मेकिंग" के रूप में जाना जाता है।

जब लोग किसी एक्सचेंज में जाते हैं, तो उन्हें व्यापार करने के लिए एक काउंटरपार्टी की आवश्यकता होती है, चाहे वे खरीद रहे हों या बेच रहे हों। मार्केट मेकर इस प्रक्रिया में बिचौलियों के रूप में कार्य करते हैं, जो सर्वोत्तम उद्धरण प्रदान करने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। मार्केट मेकर के लिए, प्रत्येक व्यापार पर प्रसार छोटा हो सकता है - शायद प्रति शेयर कुछ सेंट - लेकिन एक एल्गोरिथम-संचालित प्रणाली में, यह एक बहुत ही लाभदायक व्यवसाय है।

पारंपरिक वित्तीय उद्योग में, मार्केट मेकिंग एक सख्ती से नियंत्रित व्यवसाय है, और यह सुनिश्चित करने के लिए पर्यवेक्षण की आवश्यकता है कि हितों का कोई टकराव न हो। मार्केट मेकर सीधे उन कंपनियों के साथ काम नहीं करते हैं जो स्टॉक जारी करती हैं, बल्कि विनियामकों की निगरानी में एक्सचेंजों के साथ काम करते हैं। मार्केट मेकिंग और वेंचर कैपिटल जैसे विभिन्न व्यवसायों को आमतौर पर अंदरूनी व्यापार या बाजार में हेरफेर की किसी भी संभावना से बचने के लिए शारीरिक रूप से अलग किया जाता है।

क्रिप्टोकरेंसी उद्योग पूरी तरह से अलग है। एक नए "वाइल्ड इंडस्ट्री" के रूप में, यह दशकों से स्थापित बोझिल नियमों द्वारा प्रतिबंधित नहीं है। डिजिटल एसेट सेवाओं में विशेषज्ञता रखने वाली एक कानूनी फर्म विल्की फर गैलाघर के एक वकील माइकल सेलिग ने कहा: "क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में, आप उस तरह के प्रत्यक्ष विनियमन के अधीन नहीं होंगे।"

क्रिप्टोकरेंसी उद्योग में मार्केट मेकर सिर्फ एक्सचेंजों के साथ काम नहीं करते हैं; वे परियोजनाओं के साथ सीधे समझौते पर हस्ताक्षर करते हैं, अक्सर उन्हें एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध करने में मदद करते हैं और फिर अगले लोकप्रिय टोकन की तलाश में व्यापारियों और फंडों को आकर्षित करने के लिए तरलता बनाकर खरीद और बिक्री को बढ़ावा देते हैं।

ऐसा करने के लिए, प्रोजेक्ट मार्केट मेकर को बड़ी मात्रा में टोकन उधार देगा ताकि वे ट्रेडिंग शुरू कर सकें। कुछ मार्केट मेकर प्रोजेक्ट के साथ बातचीत करके बाद वाले से उन्हें एक विकल्प देने के लिए कहेंगे, जो मार्केट मेकर को प्रोजेक्ट के ठीक चलने पर बड़ी मात्रा में टोकन को महत्वपूर्ण छूट पर खरीदने का अधिकार देता है। सेलिग ने कहा कि क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग में यह रिवर्स स्ट्रक्चर (मार्केट मेकर एक्सचेंज के बजाय प्रोजेक्ट के साथ काम करते हैं) एक हद तक समझ में आता है क्योंकि प्रोजेक्ट को टोकन के लिए उच्च ट्रेडिंग गतिविधि हासिल करने की आवश्यकता होती है।

यह विशेष मॉडल एक ऐसी स्थिति को संभव बनाता है जिसकी पारंपरिक वित्त में कभी अनुमति नहीं दी जाएगी - जबकि बाजार निर्माता अभी भी लेनदेन के बीच अंतर से पैसा कमा सकते हैं, भारी राजस्व आमतौर पर उन लाभदायक विकल्पों से आता है।

जंप जैसी कंपनियों के लिए, किसी परियोजना के लिए बाजार निर्माता होने का मतलब है कि वे वास्तविक संपत्ति जोखिम उठाए बिना लगभग असीमित लाभ मार्जिन प्राप्त कर सकते हैं। यदि आप जंप पर काम करते हैं, तो आपको यह तय करना होगा कि कौन से टोकन सफल होंगे, ” एक क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज के संस्थापक ने हमें गुमनाम रूप से बताया।

हालांकि पारंपरिक वित्त से अन्य कंपनियों ने भी क्रिप्टो क्षेत्र में शामिल होना शुरू कर दिया है, जैसे कि शिकागो में जंप के पुराने प्रतिद्वंद्वी डीआरडब्ल्यू, जिसने 2014 में कंबरलैंड नामक एक ब्लॉकचेन विभाग की स्थापना की, जंप ने बाजार निर्माण और ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग जैसे व्यवसायों के माध्यम से अपनी अग्रणी स्थिति को जल्दी से स्थापित किया है।

जैसे-जैसे जम्प क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में अपना कारोबार बढ़ा रहा है, रिटर्न की उसकी इच्छा भी बढ़ती जा रही है। जम्प की अपनी उद्यम पूंजी शाखा, जम्प कैपिटल है, जिसका अर्थ है कि कंपनी टोकन के लिए बाजार बनाते हुए किसी परियोजना में निवेश कर सकती है। हालाँकि ये विभाग एक-दूसरे से स्वतंत्र हैं, 2021 में वेंचर कैपिटल टीम को जंप क्रिप्टो में एकीकृत करने के बाद, दोनों के बीच व्यावसायिक बातचीत अक्सर एक ही व्यावसायिक टीम से जुड़ी होती है। उपर्युक्त एक्सचेंज के अनाम संस्थापक ने कहा कि उन्होंने संभावित लेनदेन पर चर्चा करते समय जंप के व्यावसायिक कर्मचारियों से संपर्क किया था, लेकिन बाहर से, जंप के उद्यम पूंजी व्यवसाय और व्यापार व्यवसाय के बीच की सीमा को भेदना असंभव था। पारंपरिक वित्त में, यह पूरी तरह से अस्वीकार्य है।

जंप एकमात्र ऐसा मार्केट मेकर नहीं है जो विकल्प मांगता है, लेकिन जहां अन्य मार्केट मेकर कुल टोकन आपूर्ति का केवल एक या दो प्रतिशत अंक मांगते हैं, वहीं जंप अक्सर पांच प्रतिशत अंक या उससे अधिक मांगता है। "यह उन्हें तोड़फोड़ करने के लिए बहुत सारे गोला-बारूद देता है," एक अनाम संस्थापक ने कहा, जिसने 2021 में जंप के साथ बाजार बनाने पर बातचीत करने की कोशिश की थी।

इसके बावजूद, जंप का अभी भी गंभीर प्रभाव है। ब्लैकरॉक द्वारा बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ के लिए आवेदन करने से पहले, जंप को क्रिप्टोकरेंसी बाजार में प्रवेश करने वाले पारंपरिक वित्त के प्रतीक के रूप में देखा जाता था, और जंप के पास अपने व्यवसाय का समर्थन करने के लिए पर्याप्त ताकत है। हालांकि जम्प्स द्वारा परियोजना पक्षों से विकल्प देने का अनुरोध कुछ हद तक बेशर्मी भरा है, फिर भी एक व्यापारी ने कहा कि कई परियोजना पक्ष अभी भी कीमत चुकाने को तैयार हैं।

“ एक प्रोजेक्ट संस्थापक ने हमें बताया, "अगर आप जंप से कोई डील नहीं लेना चाहते हैं, तो आपको बेवकूफ़ी भी महसूस हो सकती है।" "वे जंप हैं, और उनका रवैया यह है कि आपको उनकी बात माननी होगी या बाहर निकल जाना होगा।"

वह व्यक्ति जिसे आगे धकेल दिया गया था

हालांकि जंप अक्सर लेन-देन में एक मजबूत शैली प्रस्तुत करते हैं, कनव करिया कंपनी के लिए एक अधिक सुलभ छवि प्रस्तुत करते हैं, और उनकी प्रतिभा क्रिप्टोकरेंसी के क्षेत्र में अत्यंत महत्वपूर्ण है, जिसे पारंपरिक वित्तीय उद्योग में शायद ही कभी देखा जाता है। क्रिप्टोकरेंसी एक अत्यधिक सामाजिक उद्योग है, चाहे ट्विटर पर गर्म चर्चाओं में हो या मीटिंग रूम में पर्दे के पीछे, जंप को बातचीत और लेनदेन में सहायता के लिए उपयुक्त मुखौटे की आवश्यकता होती है, और करिया सही व्यक्ति है।

जम्प के एक प्रतियोगी के एक व्यापारी ने नाम न बताने की शर्त पर कहा, "वे युवा लोगों के साथ तालमेल बिठाने की कोशिश कर रहे हैं।" "वे मूर्ख नहीं हैं।"

विलक्षण व्यक्तित्व और झगड़ालूपन से भरे उद्योग में , करिया शांत और आधिकारिक हैं। कुछ YouTube साक्षात्कारों में, करिया हमेशा थके हुए दिखते हैं, लेकिन फिर भी व्यस्त रहते हैं, थोड़े बॉम्बे लहजे और एक विचारशील मुस्कान के साथ बोलते हैं। उन्होंने एक बार विनम्रतापूर्वक कहा कि क्योंकि सभी जंप्स ट्रेड एल्गोरिदम द्वारा संचालित होते हैं, इसलिए उन्हें बाजार की भविष्य की दिशा के बारे में कोई दूरदर्शिता नहीं है - मुझसे यह मत पूछो कि अगले 10 सेकंड में किसी भी चीज़ की कीमत क्या होगी।

यह आश्चर्य की बात नहीं है कि करिया थके हुए दिखते हैं। जंप में अपने वर्षों के दौरान, वह ट्रेडिंग सिस्टम बनाने में व्यस्त थे, साथ ही जंप क्रिप्टो टीम को 150 से अधिक लोगों तक विस्तारित किया। उसी समय, जंप कैपिटल ने भी क्रिप्टोकरेंसी में बहुत सारे संसाधन डाले, सोलाना जैसी स्टार परियोजनाओं का समर्थन किया।

सितंबर 2021 में, बिटकॉइन के $69,000 के उच्च स्तर पर पहुंचने से ठीक दो महीने पहले, जंप क्रिप्टो को आधिकारिक तौर पर एक स्वतंत्र क्रिप्टोकरेंसी डिवीजन के रूप में स्थापित किया गया था, जिसके अध्यक्ष करिया थे। बिल डिसोम्मा और पॉल गुरिनास शिकागो वित्तीय उद्योग में प्रसिद्ध हैं, जबकि करिया धीरे-धीरे क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में एक उभरता सितारा बन रहा है और विभिन्न मीडिया रिपोर्टों का विषय बन गया है। ब्लूमबर्ग के साथ एक साक्षात्कार में, करिया ने कंपनी की एक आंतरिक परियोजना के बारे में बात की: मुझे नहीं लगता कि आप कल्पना कर सकते हैं कि यह कितना बड़ा होगा...

जंप अपनी सार्वजनिक छवि को महत्व देता है इसका एक और संकेत यह है कि जंप क्रिप्टो ने नाथन रोथ को अपना मुख्य विपणन अधिकारी नियुक्त किया है, जो पहले हिंज में पद पर थे और प्रसिद्ध मीट समवन वर्थ डिलीटिंग ऐप अभियान को बढ़ावा देने में मदद की थी। मामले से परिचित लोगों ने खुलासा किया कि जंप क्रिप्टो a16z को एक रोल मॉडल के रूप में मानता है और करिया को ब्लॉकचेन दार्शनिक क्रिस डिक्सन जैसा व्यक्ति बनाने की कोशिश करता है। डो क्वोन का हाई-प्रोफाइल व्यवहार भी एक रणनीति हो सकती है। अदालत के दस्तावेजों से पता चलता है कि करिया के वरिष्ठ डिप्टी में से एक ने निजी तौर पर टेराफॉर्म लैब्स के जनसंपर्क विभाग के प्रमुख के साथ ईमेल का आदान-प्रदान किया था ताकि करिया के प्रदर्शन को बढ़ाने के तरीके पर चर्चा की जा सके।

हालाँकि, पर्दे के पीछे, एसईसी के व्हिसलब्लोअर हंसकर के अनुसार, बिल डिसोम्मा के पास अभी भी जंप क्रिप्टो में अधिकांश शक्ति है - वह (बिल डिसोम्मा) उस टीम का नेतृत्व कर रहे हैं, और करिया जंप क्रिप्टो का सार्वजनिक चेहरा हैं।

स्टेबलकॉइन स्थिर नहीं हैं

जंप क्रिप्टो ने अपने क्रिप्टोकरेंसी परिचालन के लिए काफी सुर्खियां बटोरी हैं, लेकिन टेराफॉर्म लैब्स इसका मुकुट रत्न है।

जंप क्रिप्टो ने कभी भी पारंपरिक इक्विटी के रूप में टेराफॉर्म में सीधे निवेश नहीं किया है, लेकिन यह इसका मुख्य बाजार निर्माता है। इसी समय, करिया ने क्वोन में गहरी दिलचस्पी विकसित की है और उसके साथ एक ऐसा रिश्ता स्थापित किया है जो प्रशंसा से भरा हुआ है। टेराफॉर्म के संस्थापक उनसे सिर्फ़ कुछ साल बड़े हैं, लेकिन वे उथल-पुथल भरे क्रिप्टोकरेंसी समुदाय में एक प्रसिद्ध व्यक्ति बन गए हैं, और एसबीएफ जैसे दिग्गजों के बराबर की हस्ती बन गए हैं।

अदालती दस्तावेजों से पता चला कि करिया और क्वोन गोपनीयता-उन्मुख सोशल प्लेटफॉर्म सिग्नल पर संदेश भेजते थे, जिनमें व्यावसायिक योजनाओं से लेकर छोटी-मोटी बातें तक शामिल होती थीं।

फरवरी 2021 में, करिया ने एक संदेश भेजा जिसमें कहा गया था: "मुझे लगता है कि मुझे इस साल के अंत तक टेरा नाम का एक कुत्ता लेना होगा।"

क्वॉन ने जवाब दिया: इसे लूना कहो। इस तरह यह मेरे कुत्ते से मेल खाता है।

क्वॉन ने यह भी उल्लेख किया कि करिया लूना में जंप्स की हिस्सेदारी से निजी तौर पर लाभ कमा सकते हैं: मुझे उम्मीद है कि आप इससे लाभ उठा सकते हैं... यह बिल डिसोम्मा को अमीर बनाने से कहीं अधिक मजेदार है, हाहा।

जंप और टेराफॉर्म के बीच व्यापारिक साझेदारी का पूरा विवरण कई वर्षों बाद, 2023 की शुरुआत में सामने आया, जब टेरा के अंतिम पतन के कुछ महीनों बाद SEC ने टेराफॉर्म और क्वोन के खिलाफ मुकदमा दायर किया। एसईसी ने गंभीर आरोप लगाया कि जंप एक तटस्थ बाजार निर्माता के रूप में कार्य नहीं करता है, इसकी राजस्व अपेक्षाएं विकल्पों के माध्यम से टेराफॉर्म की सफलता से जुड़ी हो सकती हैं, और जंप टेराफॉर्म के आंतरिक परिचालन में भी भाग ले सकता है, जो वास्तव में हितों का टकराव है, जिससे पारंपरिक वित्तीय बाजारों की नियामक संरचना बचने के लिए बहुत उत्सुक है। जम्प के प्रवक्ता ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

हन्सेकर, व्हिसलब्लोअर, मई 2021 की ज़ूम मीटिंग में मौजूद थे, जब UST पहली बार आज़ाद हुआ और करिया और डिसोम्मा ने UST का बचाव करने के लिए एक सौदा किया, जिससे जंप को एक बिलियन डॉलर से ज़्यादा की कमाई हुई और क्वोन को यह दिखावा जारी रखने की अनुमति मिली कि सब कुछ ठीक है। एक साल बाद, जब UST आखिरकार ढह गया, तो हन्सेकर का मानना है कि जनता को सच्चाई जानने का अधिकार है - और उन्होंने खुद इस मामले में लगभग $200,000 खो दिए।

हंसकर ने सबसे पहले एक अनाम रेडिट पोस्ट के ज़रिए फैटमैन नामक KOL को सच्चाई लीक करने की कोशिश की, लेकिन ध्यान आकर्षित करने में विफल रहा, इसलिए उसने SEC को रिपोर्ट करने का विकल्प चुना। जैसा कि बाद में अदालत में गवाही में पता चला, हंसकर ने वकीलों को सब कुछ बता दिया।

फिर भी, टेरा के पतन में जंप की सटीक भूमिका लगभग एक वर्ष तक अज्ञात बनी रही। इस बीच, जंप ने असफलताओं के बावजूद काम करना जारी रखा है। वर्महोल, जंप द्वारा आंतरिक रूप से इनक्यूबेट किया गया एक क्रॉस-चेन ब्रिज प्रोटोकॉल, फरवरी 2022 में $325 मिलियन हैक का सामना करना पड़ा, और जंप ने इस कमी को पूरा करने के लिए तुरंत कदम उठाया (चोरी की गई धनराशि अंततः 2023 में बरामद की गई); इसके अलावा, जंप को टेरा के अंतिम पतन में $1 बिलियन से अधिक का नुकसान हो सकता है, हालांकि उस आंकड़े की कभी पुष्टि नहीं हुई है; FTX के पतन के बाद, ऐसी रिपोर्टें थीं कि जंप एक्सचेंज पर लगभग $300 मिलियन फंड के साथ फंस गया था।

करिया अभी भी ईमानदारी से जंप क्रिप्टोस के चेहरे की भूमिका निभाते हैं और उन्होंने पॉडकास्ट पर FTX द्वारा उजागर किए गए बड़े पैमाने पर धोखाधड़ी के बारे में भ्रम व्यक्त किया है। फरवरी 2023 में एक पॉडकास्ट में, करिया ने कहा: हम गुस्से में हैं।

लेकिन अंततः करिया को जनता की नजरों से दूर होना पड़ा। मई 2023 में, SEC ने नए दस्तावेज़ दायर किए, जिसमें खुलासा हुआ कि जंप एक ट्रेडिंग फ़र्म थी जो टेरा को गुप्त रूप से समर्थन दे रही थी। कुछ महीने बाद, करिया और उसके बॉस डिसोम्मा दोनों को अभियोजकों ने सम्मन भेजा। उन दोनों ने अपने पांचवें संशोधन के अधिकारों का प्रयोग किया।

• ओडेली नोट: अमेरिकी संविधान के पांचवें संशोधन के अनुसार, किसी भी व्यक्ति को कानूनी कार्यवाही में उन सवालों के जवाब देने से इनकार करने का अधिकार है जो उसे आपराधिक दायित्व में डाल सकते हैं। इसे आम तौर पर कानून में प्रतिवादी को खुद को दोषी ठहराने के लिए मजबूर होने से बचाने के अधिकार के रूप में देखा जाता है।

क्या अब बाहर निकलने का समय आ गया है?

जम्प अब वह क्रिप्टोकरेंसी दिग्गज नहीं रही जो कभी थी।

हाल के महीनों में क्रिप्टोकरेंसी बाजार में जोरदार उछाल आया है (यह लेख 11 जुलाई को लिखा गया था), लेकिन जंप ज्यादातर समय किनारे पर ही रहा है। कूदना इंजीनियर अभी भी आंतरिक परियोजनाओं पर चुपचाप काम कर रहे हैं, जिसमें सोलाना का नया क्लाइंट फायरडांसर भी शामिल है। जंप वेंचर कैपिटल में निवेश करना भी जारी रखे हुए है, हाल ही में फिगर मार्केट्स, कॉइनफ्लो और लावा नेटवर्क में भाग लिया है, लेकिन गतिविधि पहले की तुलना में बहुत कम रही है।

जैसे-जैसे इसकी प्रतिष्ठा को धक्का लगा, क्रिप्टोकरेंसी उद्योग के लोगों ने देखा कि जंप धीरे-धीरे टोकन मार्केट-मेकिंग व्यवसाय से हट गया था, जिसने उसे अरबों डॉलर कमाए थे और अब वह उस तरह के आकर्षक व्यापार में संलग्न नहीं है, जैसा कि पहले हुआ करता था।

जब जनवरी में बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ को आधिकारिक तौर पर लॉन्च किया गया था, तब जेन स्ट्रीट जैसे प्रतिस्पर्धियों ने भी बाजार में प्रवेश किया था, लेकिन जंप ने मार्केट मेकिंग में भाग नहीं लेने का फैसला किया। इसके साथ ही कंपनी ने वर्महोल सहित दो प्रमुख परियोजनाओं का विनिवेश भी कर दिया है। स्थिति से परिचित एक व्यक्ति ने खुलासा किया कि जब अप्रैल 2024 में वर्महोल लॉन्च किया गया था, तो ट्रेडिंग वॉल्यूम US$1 बिलियन से अधिक था, लेकिन इसने अपनी पूर्व मूल कंपनी जंप को मार्केट मेकर के रूप में काम पर नहीं रखा।

हालाँकि उस पर किसी भी अपराध का आरोप नहीं लगाया गया है, फिर भी जंप पर भारी विनियामक बादल मंडरा रहे हैं। जब न्याय विभाग ने मार्च 2023 में डो क्वोन के खिलाफ मुकदमा दायर किया, तो उसने 2021 की डी-एंकरिंग घटना में जंप की भूमिका का उल्लेख किया। साथ ही, सीएफटीसी जंप्स के क्रिप्टोकरेंसी कारोबार की भी जांच कर रही है।

क्लाउड जंप के कुछ साथियों तक भी विस्तारित हो सकता है। ब्लूमबर्ग ने पिछले साल रिपोर्ट की थी कि अभियोजकों ने मई 2022 में जंप और जेन स्ट्रीट के कर्मचारियों के बीच यूएसटी के संभावित बेलआउट के बारे में समूह चैट में बातचीत की समीक्षा की, जो अंततः नहीं हुई। उस समय दोनों पक्षों ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

जब करिया 2021 की सुनवाई के लिए एसईसी के सामने पेश हुए, तो जंप में उनके शुरुआती दिनों से उनका चेहरा पहचान में नहीं आ रहा था। वह अपनी उम्र से ज़्यादा बड़े, हैरान और थके हुए लग रहे थे।

जंप कांड के सामने आने के बाद, कई लोगों ने करिया की तुलना डो क्वोन और एसबीएफ से की, लेकिन करिया वास्तव में अपने घोटाले से ग्रस्त साथियों की तरह नहीं है। संस्थापकों, प्रतिस्पर्धियों और निवेशकों ने करिया के बारे में बात करते समय उनकी बुद्धिमत्ता और विनम्रता का उल्लेख किया - मुझे नहीं लगता कि कोई भी उन्हें चालाक व्यक्ति मानता है, मुझे लगता है कि वह बलि का बकरा है।

जम्प के खिलाफ सीएफटीसी की जांच की खबर आने के कुछ दिनों बाद (24 जून), 28 वर्षीय जम्प, जो प्रशिक्षु से अध्यक्ष तक का पद प्राप्त कर चुका था, ने घोषणा की कि वह उस कंपनी को छोड़ देगा जिसने उसे एक सेलिब्रिटी बना दिया। आज मेरे लिए एक निजी यात्रा का अंत है। करिया ने एक्स पर लिखा, जंप में यह मेरा आखिरी दिन है।

करिया के करीबी लोगों ने खुलासा किया कि दोनों पक्षों ने वास्तव में बहुत पहले ही उनके जाने की योजना बना ली थी। हालाँकि करिया ने दावा किया कि वह अपने जाने की घोषणा करते समय जंप्स पोर्टफोलियो में भाग लेना जारी रखेंगे, लेकिन क्रिप्टो क्षेत्र में उनका भविष्य स्पष्ट नहीं दिख रहा था।

क्रिप्टो स्पेस में जंप का उत्थान और पतन भी एक चेतावनी की कहानी के रूप में कार्य करता है। कंपनी ने पारंपरिक वित्त में अपने गहन अनुभव के साथ एक कम विनियमित क्षेत्र में राजा बनने की कोशिश की, सब कुछ बनने की कोशिश की - एक शिकागो-शैली की उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग फर्म, एक विकास स्टूडियो और एक उद्यम पूंजी फर्म, लेकिन अंत में वे अभी भी एक ट्रेडिंग कंपनी की तरह ही हैं, जम्प्स के एक प्रतियोगी ने कहा। उन्होंने यह भी कहा: उनके दांत बहुत तीखे हैं।

कई घाटे के बावजूद, जंप ने संभवतः क्रिप्टोकरेंसी व्यवसाय में कुल मिलाकर पैसा कमाया है। लेकिन यह अभी भी एक बड़ी विफलता है, और एक उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग फर्म के लिए, जिसकी सफलता लगातार अगले ट्रेड का पीछा करने पर निर्भर करती है, जंप ने अब तक कई अवसर गंवा दिए हैं।

अंत में, आइए व्हिसलब्लोअर जेम्स हंसेकर के बारे में बात करते हैं। उन्होंने फरवरी 2022 में जंप छोड़ दिया और एक पूर्व सहयोगी के साथ अपना खुद का क्रिप्टोकरेंसी प्रोजेक्ट मोनाड शुरू किया। उन्होंने अप्रैल में $225 मिलियन का वित्तपोषण पूरा किया, जिसका मूल्यांकन $3 बिलियन था, और जंप ने इसमें भाग नहीं लिया।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: जंप के अतीत को खंगालने वाले दस हजार शब्द, जो इस दुर्घटना का दोषी है: एक प्रशिक्षु को 4 महीने में अध्यक्ष पद पर पदोन्नत किया गया

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