सिग्नलप्लस मैक्रो विश्लेषण विशेष संस्करण: असममित

लगातार तीन मुद्रास्फीति के आंकड़ों के उम्मीद से अधिक रहने के बाद, बुधवार को जारी सीपीआई डेटा मोटे तौर पर उम्मीदों के अनुरूप था। यह परिणाम जोखिम वाले बाजारों में बड़े पैमाने पर उछाल के एक और दौर को प्रोत्साहित करने के लिए पर्याप्त है।

• एसपीएक्स ने नई ऊंचाई को छुआ

• जनवरी की शुरुआत के बाद से अमेरिका में 1-वर्षीय अग्रिम ब्याज दरों में सबसे बड़ी एक दिवसीय गिरावट देखी गई

• 2025 फेड फंड्स वायदा मूल्य निर्धारण अप्रैल के उच्चतम स्तर से 25 आधार अंकों की गिरावट (एक दर कटौती के बराबर)

• अमेरिकी डॉलर सूचकांक DXY ने इस वर्ष अब तक की सबसे बड़ी एक दिवसीय गिरावट दर्ज की

• क्रॉस-एसेट अस्थिरता (एफएक्स, इक्विटी, दरें) मध्यम अवधि और/या ऐतिहासिक निम्नतम स्तर पर पहुंच जाती है

क्या फेड जल्द ही ब्याज दरों में कटौती करेगा? जून के लिए फेडरल फंड्स फ्यूचर्स में ब्याज दरों में कटौती की केवल 5% संभावना है, और जुलाई के लिए केवल 30% संभावना है। सितंबर के लिए भी, ब्याज दरों में कटौती की संभावना केवल 64% है। तो आप सभी किस बात को लेकर उत्साहित हैं?

जैसा कि हमने पहले उल्लेख किया है, फेड पूरी तरह से असंतुलित स्थिति में चला गया है, जिसके तहत मुद्रास्फीति के दबाव को तब तक सहन किया जाता है जब तक कि मुद्रास्फीति फिर से नहीं बढ़ती है, और नौकरी बाजार में कमजोरी के किसी भी संकेत को नीति को आसान बनाने के लिए एक चालक के रूप में देखा जाता है। इसलिए, जबकि हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति क्रमशः फेड के 3.6% और 3.4% लक्ष्यों से ऊपर बनी हुई है, बाजार कीमतों में फिर से तेजी के बारे में चिंतित है, जो पिछले महीने नहीं हुआ था, जो फेड की थीम के साथ फिट बैठता है कि "आराम के समय को देखने" के लिए वापस आ रहा है क्योंकि "नौकरी बाजार में मंदी" और "उच्च लेकिन सहनीय मुद्रास्फीति" दोनों एक-एक करके पुष्टि की जा रही हैं।

सीपीआई डेटा पर वापस आते हुए, अप्रैल में कोर सीपीआई महीने-दर-महीने 0.29% बढ़ा। लगातार तीन महीनों तक उम्मीदों से बढ़कर रहने के बाद, इस बार डेटा के नतीजे बाजार की उम्मीदों से थोड़े ही कम थे। कमजोरी मुख्य रूप से कमोडिटी की कीमतों में गिरावट और आवास की कीमतों और मालिकों के बराबर किराए की नियंत्रित वृद्धि से आई। आवास को छोड़कर कोर सेवा मुद्रास्फीति महीने-दर-महीने 0.42% बढ़ी, जो मोटे तौर पर उम्मीदों के अनुरूप है।

सीपीआई/पीपीआई जारी होने के बाद, वॉल स्ट्रीट को उम्मीद है कि अप्रैल में कोर पीसीई महीने-दर-महीने लगभग 0.24% बढ़ेगा, जो 2% के वार्षिक स्तर और फेड के आराम क्षेत्र की ओर बढ़ेगा। व्यापारियों को भरोसा है कि वर्ष की दूसरी छमाही में मुद्रास्फीति में गिरावट जारी रहेगी।

दूसरी ओर, अप्रैल में खुदरा बिक्री के आंकड़ों में काफी कमी आई, जिसमें विभिन्न व्यय श्रेणियों में सामान्य नरमी देखी गई। खुदरा बिक्री महीने-दर-महीने स्थिर रही, जो महीने-दर-महीने 0.4%-0.5% की वृद्धि की आम सहमति की अपेक्षा से कम थी, और नियंत्रण समूह के खर्च में महीने-दर-महीने 0.3% की गिरावट आई, और पिछले मूल्य को भी संशोधित किया गया। सामान्य माल और यहां तक कि गैर-स्टोर बिक्री में 2023 की पहली तिमाही के बाद से सबसे बड़ी गिरावट देखी गई।

उम्मीद से कमज़ोर खुदरा बिक्री के आंकड़ों ने हाल ही में कमजोर उपभोक्ता डेटा की एक श्रृंखला जारी रखी, जिसमें क्रेडिट कार्ड और ऑटो लोन की बढ़ती चूक, संचित अतिरिक्त बचत का खत्म होना और बिगड़ती नौकरी बाजार शामिल है। हालांकि इसे एक महत्वपूर्ण आर्थिक मंदी कहना जल्दबाजी होगी, लेकिन हम आर्थिक विकास में एक महत्वपूर्ण मोड़ पर पहुंच रहे हैं। क्या उच्च ब्याज दरें आखिरकार अमेरिकी अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाना शुरू कर रही हैं?

हमेशा की तरह, बाजार मंदी के किसी भी जोखिम को नज़रअंदाज़ करने और फिलहाल केवल फेड की आसान नीति पर ध्यान केंद्रित करने में खुश है। याद दिला दें कि, जबकि बाजार बहुत दूरदर्शी है और मूल्य निर्धारण में सभी उपलब्ध सूचनाओं को शामिल करने में अच्छा है, कृपया ध्यान रखें कि बाजार उतना दूरदर्शी नहीं है। कुछ समय के लिए वर्तमान पार्टी का आनंद लें!

क्रिप्टो की बात करें तो, BTC की कीमतें समग्र स्टॉक भावना से प्रभावित होती रहती हैं, कीमतें इस महीने के उच्चतम स्तर को पार कर अप्रैल के शिखर $67,000 के आसपास वापस आ गई हैं। ETF प्रवाह भी बहुत स्वस्थ रहा है, कल की CPI घोषणा के बाद अतिरिक्त $300 मिलियन प्रवाह के साथ, और यहाँ तक कि GBTC में भी शुद्ध प्रवाह देखा गया। हालाँकि, व्यक्तिगत टोकन का प्रदर्शन अत्यधिक परिवर्तनशील बना हुआ है, ETH और शीर्ष 20 टोकन में से कुछ अभी भी नुकसान की भरपाई करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, और बाजार लाभ समग्र बाजार लाभ के बजाय टोकन (BTC, SOL, TON, DOGE) की एक छोटी संख्या में केंद्रित है।

उम्मीद है कि यह जारी रहेगा, जिसमें बीटीसी पर ध्यान केंद्रित रहेगा, जो ट्रेडफाई प्रवाह का मुख्य लाभार्थी है (13 एफ फाइलिंग से पता चलता है कि कुछ बड़े हेज फंडों का बीटीसी ईटीएफ में एक्सपोजर बढ़ रहा है), और इस चक्र में मूल या डेजन टोकन पर अपेक्षाकृत कम FOMO है। सभी को शुभकामनाएँ!

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